财贸校《公司金融》二综合测试题及参考答案

《公司金融》综合测试题（二）

一、单项选择题

1．在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（ ）。 A.净资产收益率 B.总资产净利率 C.总资产周转率 D.销售净利率

2．某成长型公司的普通股股票预计下一年发放每股股利(D)为5元，股利增长率（g）为5%，该股票的投资收益率为0%，则该股票目前的价值为（ ）。 A.35 B.40 C.45 D.50

3．在下列各项中，无法计算出确切结果的是（ ）。 A.后付年金终值 B.先付年金终值 C.递延年金终值 D.永续年金终值

4．相对于股票筹资而言，长期借款筹资的缺点是（ ）。 A.借款弹性差 B.筹资成本高 C.筹资速度慢 D.财务风险大

5．可以作为比较各种筹资方式优劣尺度的指标是（ ）。 A.个别资本成本 B.综合资本成本 C.边际资本成本 D.资本总成本

6．下列有关信用期限的表述中不正确的是（ ）。 A.缩短信用期限可能增加当期现金流量

B.延长信用期限会扩大销售

C.降低信用标准意味着将延长信用期限 D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本 7．远期合约的特点（ ）。 A.在场内交易 B.流通性差 C.流通性强

D.买卖双方权利义务不对等

8．普通年金现值的计算公式是（ ）。 A.B.

C.

D.

9．资本资产定价模型揭示了（ ）的基本关系。 A.风险和收益 B.投资和风险 C.投资和收益 D.风险和补偿

10．在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（ ）。 A.收益显著增长的公司 B.收益相对稳定的公司 C.财务风险较高的公司 D.投资机会较多的公司

11．如果项目的盈利指数小于1，说明折现后的现金流入（ ）现金流出。 A.大于 B.小于 C.等于

D.不一定

12．某公司股票的β系数为2，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为12%，则该公司股票的必要报酬率为（ ）。 A.8% B.15% C.11% D.20%

二、多项选择题

1．依据杜邦分析法，当权益乘数一定时，影响资产净利率的指标有（ A.销售净利率 B.资产负债率 C.资产周转率 D.产权比率

2．早期资本结构理论的代表有（ ）。 A.MM理论 B.净收益理论 C.净营业收益理论 D.传统理论

3．根据现金流动的方向，可将项目投资产生的现金流量分为（ ）。A.现金流入量 B.现金流出量 C.净现金流量 D.初始现金流量

4．如果将若干种股票组成投资组合，下列表述正确的有（ ）。 A.不可能达到完全正相关，也不可能完全负相关 B.可以降低风险，但不能完全消除风险 C.投资组合包括的股票种类越多，系统风险越小

D.投资组合包括全部股票，则只承担市场风险，而不承担公司特有风险三、简答题

1．简述金融资产与真实资产的区别？

）。 2．评价发行普通股进行融资的优势？ 3．简述代理成本理论？ 4．简述金融资产投资的目的？ 四、计算题

1．假设以10％的年利率借得40万元，投资于某个寿命为8年的项目，为使该投资项目为有利项目，每年应收回的现金数额为多少？（P/A，10%，8）=5.3349 五、论述题

1．论述公司重组的内在动因？

《公司金融》综合测试题（二）

参考答案

一、单项选择题

1—5 ADDDA 6—10 CBCA B 11—12 BD 二、多项选择题

1—4 AC BCD ABC ABD 三、简答题

1、答案：金融资产与真实资产的区别表现在：

第一是存在的形式不同，真实资产是有形资产，而金融资产是无形的； 第二是运行规律不同； 第三是价格的决定机制不同； 第四是收益来源不同； 第五是风险程度不同。

2、答案：一是发行普通股筹措的资本具有永久性，无期限限制，这可以维持公司长期稳定发展；二是普通股融资通常没有固定的股利负担，股利分配较为灵活，因而财务风险较小；三是有助于提高公司的信誉；四是普通股筹资的限制较少。

3、答案：代理成本理论是通过研究代理成本与资本结构的关系而形成的。该理论认为：（1）公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数；（2）随着公司债务资本的增加，债权人的监督成本随之提高，债权人会要求更高的利率，这种代理成本最终要由股东来承担，公司资本结构中比率过高会导致股权价值降低。因此，代理成本理论认为，债务资本适度的资本结构会增加公司价值。

4.答案：公司进行金融资产投资的主要目的是基于公司规模扩张或者控制权问题的股权并购。其根本目的是实现公司长期经济增长和实现价值最大化目标。具体目的一般为：（1）通过实现规模效应以降低成本获得效益的并购；（2）扩大市场份额以增加效益的并购；（3）实现多元化经营，迅速进入新领域以获得收益的并购。 四、计算题

1.答案：已知：（P/A，10%，8）=5.3349

则根据年金现值公式可得：400 000= A（P/A，10%，8） A=400 000/ 5.3349=74 978（元） 每年收回的现金数额不能少于74 978元。

五、论述题

1.答案：公司重组的目的是为了谋求对公司长远发展所需的各项资源的优化组合，从而提高企业的运作效率和公司价值的最大化。具体包括：

一是经营协同效应。由于经济上的互补性和规模经济，两个或两个以上的公司合并后可提高其生产经营活动的效率，这就是所谓的经营协同效应。规模经济效益具体表现在两方面：（1）生产规模经济，（2）公司规模经济。

二是财务协同效应。公司并购出于财务方面的考虑，主要是通过并购重组来提高资金使用效率而获利，还可在财务方面给企业带来如下几种收益：（1）财务能力提高，（2）预期效应，（3）提高融资能力。

三是扩大市场权力效应。并购能给企业带来市场权力效应。企业的纵向并购可以通过对大量关键原材料和销售渠道的控制，有力地控制竞争对手的活动，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势；企业通过横向并购活动，可以提高市场占有率，凭借竞争对手的减少来增加对市场的控制力。

四是管理协同效应。管理协同效应是指提高管理效率企业并购另一个企业后，低管理效率企业的效率随着被并购而提升，从而使之效率得以提高。

五是企业竞争战略动机。这主要是基于：（1）并购的动机根源于竞争的压力，并购方在竞争中通过消除或控制对方来提高提高自身的竞争实力；（2）企业竞争优势的存在是企业并购产生的基础，企业通过并购从外部获得竞争优势；（3）并购动机的实现过程是竞争优势的双向选择过程，并产生新的竞争优势。

五、论述题

1.答案：公司重组的目的是为了谋求对公司长远发展所需的各项资源的优化组合，从而提高企业的运作效率和公司价值的最大化。具体包括：

一是经营协同效应。由于经济上的互补性和规模经济，两个或两个以上的公司合并后可提高其生产经营活动的效率，这就是所谓的经营协同效应。规模经济效益具体表现在两方面：（1）生产规模经济，（2）公司规模经济。

二是财务协同效应。公司并购出于财务方面的考虑，主要是通过并购重组来提高资金使用效率而获利，还可在财务方面给企业带来如下几种收益：（1）财务能力提高，（2）预期效应，（3）提高融资能力。

三是扩大市场权力效应。并购能给企业带来市场权力效应。企业的纵向并购可以通过对大量关键原材料和销售渠道的控制，有力地控制竞争对手的活动，提高企业所在领域的进入壁垒和企业的差异化优势；企业通过横向并购活动，可以提高市场占有率，凭借竞争对手的减少来增加对市场的控制力。

四是管理协同效应。管理协同效应是指提高管理效率企业并购另一个企业后，低管理效率企业的效率随着被并购而提升，从而使之效率得以提高。

五是企业竞争战略动机。这主要是基于：（1）并购的动机根源于竞争的压力，并购方在竞争中通过消除或控制对方来提高提高自身的竞争实力；（2）企业竞争优势的存在是企业并购产生的基础，企业通过并购从外部获得竞争优势；（3）并购动机的实现过程是竞争优势的双向选择过程，并产生新的竞争优势。

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