《投资学》习题集

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第一章 股票

一、名词解释

1． 股份有限公司 由一定人数的发起人组成，将公司的全部注册资本划分为等额股份，股东就其所认购的股份承担有限责任，公司以其全部的财产为限承担有限责任的企业法人。

2．独立董事概念:独立董事又称作外部董事、独立非执行董事。独立董事独立于公司的管理和经营活动，以及那些有可能影响他们做出独立判断的事务之外，不能与公司有任何影响其客观、独立地做出判断的关系，在公司战略、运作、资源、经营标准以及一些重大问题上做出自己独立的判断 3.股票：股票是股份有限公司发行的用以证明股东入股份数并到期取得股息和红利的书面证明。

4．普通股与优先股

普通股：就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参与公司的经营决策，其所分取的股息红利随着股份公司经营利润的多寡而变化。如国有股、法人股及流通股。 优先股：指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票。 5．国有股、法人股、公众股及外资股

国有股:是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份 法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。法人持股所形成的也是一种所有权关系，是法人经营自身财产的一种投资行为。法人股股票以法人记名。 公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。公众股有两种基本形式：公司职工股和社会公众股

外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。这是我国股份公司吸收外资的一种方式。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。 6．绩优股和垃圾股

绩优股：业绩优良的上市公司股票。一般为行业龙头，如格力电器，中集集团，五粮液，长城电脑等。衡量的指标是每股收益0.45元与净资产收益率10％以上。

垃圾股：业绩较差的公司股票。行业前景不好，经营管理不善造成的。多数为ST股票。 注意：绩优股与垃圾股可能随时转化。 7．篮筹股与红筹股

篮筹股：行业内占有主导地位、业绩优良、成交活跃、红利丰厚的大公司股票。篮筹源于西方赌场，篮筹最值钱，红筹次之，白色最差。（可能为07年热点，如电力、煤炭、数字概念等；另外一个热点小盘科技股）

红筹股：红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被成为红色中国。相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股 8．除权价、除息价

除息价＝股权登记日收盘价－每股所派现金。 除权价分为送股除权和配股除权：

送股除权价＝股权登记日收盘价/（1＋送股比例）

配股除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例＊配股价）/（1＋配股比例）

同时送股及配股的除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例＊配股价）/（1＋送股比例＋配股比例） 同时送股、派现、配股的除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例＊配股价－

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每股所派现金）/（1＋送股比例＋配股比例） 二、单项选择题（每题1分，共10分）

1、我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值： （C ）

A、股票的票面价值 B、股票的账面价值 C、股票的内在价值 D、股票的发行价格 2、并非我国的股东大会的分类是： （C ）

A、创立大会； B、年度股东大会； C、季度股东大会； D、临时股东大会

3．按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前（ D ）将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上。

A．5个工作日 B．6个工作日 C．4个工作日 D．3个工作日 4.股票属于 （ B ）

A、凭证证券； B、有价证券； C、商品证券； D、资金证券

5．持有公司（ A ）以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权。 A．10% B．15% C．20% D．30% 6、股份公司的变更不包括： （ C ） A、合并 B、分立 C、破产 D、转换

7、我国境内上市外资股有： （ A ） A、B股 B、H股 C、S股 D、N股 8、股份公司的设立，分为： （A ）

A发起设立;募集设立B改组设立;发起设立 C募集设立;合并设立D合并设立; 改组设立 9.反映普通股获利水平的指标是（ A ）。

A.普通股每股净收益 B.股息发放率 C.普通股获利率 D.股东权益收益率 10．H股上市公司公众持股人数不得少于（A ）人。

A．100 B．500 C．800 D．1000 三、简答题 1．、股份公司的性质和特征：

1）具有独立的法人资格；2）是资合公司，承担有限责任； 3）资产的连续性； 4）所有权与经营权的分离； 2．上市公司利润分配的顺序。

3．独立董事的作用：

(1)有利于公司的专业化运作(2)有利于检查和评判（3）有利于监督约束,完善法人治理结构； 4．股份公司与有限责任公司的区别

1）是否发行股票不同； 2）注册资本要求不同； 3）股东人数不同；4）公司透明度不同； 5．股票的特征

1)收益性：股息红利、资本利得2)风险性:收益不确定、流通股的价格波动3)流动性：变现能力4)永久性：一旦投资到公司，就不能要求退股5)参与性：股东有参加股东大会的权力 6．股息红利分配的影响因素

(1)公司盈利水平(2)股息政策(3)债权债务关系(4)国家税收政策(5)金融资本控制 7．常见的股票分类有哪些？ （一）记名股票和不记名股票。（二）有面额股票和无面额股票。 （三）流通股票和非流通股票。（四）普通股和优先股。 四、论述题

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1、股份公司（含上市公司）设立的方式及条件。

2、完善公司治理结构有何意义？

3、对于本投资者和企业经营者来说，优先股筹资有何利弊？ 对投资者来说，优先股比普通股安全，风险小，收入稳定比债券高，对稳健投资者有吸引力，能吸引此类投资者。

对普通股股东和公司来说：－优先股筹集的资金也是公司的股本金，不够成破产依据，且不会影响普通股股东对公司的控制权；－优先股具有一种财务杠杆作用；

4．国有股、法人股未上市流通的原因

其一，是国家股的代表人尚未确定，其上市转让难以操作；

其二，是在发行股票时，部分法人股的募集和社会公众股条件有所不同；

其三，是国家股和法人股在上市公司的总股本中所占比例高达2/3，其上市流通会对现在的二级市场形成较大的冲击。

国有股、法人股不流通对证券市场的破坏作用：

国有股东、法人股东通过高价配股、高价增发圈钱，提升自身价值，而留下市场风险由流通股东承担，对此流通股东则毫无办法。因此，国务院于2005年4月末决定进行股权分置改革试点

5.上市公司利润分配的顺序？ 6．股息红利分配的影响因素。 7．除权除息报价如何计算。

五、计算题

1．某公司分配方案为：10送3转增4配3，每10股派现1元，配股价6元，前收盘价为15元。若此方案同时实施，试计算其除权除息价。

除权除息价=（15+0.3*6-0.1）/（1+0.7+0.3）=8.35元

2．某上市公司实施了“10送5转赠2派4配3，配股价为8元”的分配方案。在这次分配中，股权登记日与除权除息基准日的收盘价分别为18元与9.5元。试计算：除权除息基准日这一天的涨幅。

除权除息价=（登记日收盘价+配股率×配股价-每股现金红利）/（1+送股率+转赠股率+配股率）

涨幅=除权除息基准日的收盘价/除权除息价-1

3.万科2004年利润分配方案是每10股转增5股,派1.2元,股权登记日的收盘价为5.24元,计算该股票的除权除息价.

股票的除权除息价=(5.24*10-1.2)/(10+5)=3.14(元)

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第二章 债券

一.名词解释

1.债券:指发行者的诺在一定时间内按一定利率定期支付利息,到期归还本金的一种有价证券.

2.可转换证券:是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的别一种证券的凭证.通常是转换成普通股票.因此,实际上是一种长期的普通股票的看涨期权. 3.贴现证券:指按低于债券面值的发行价格发行,到期不另支付利息的债券.

4.附息债券:指附有各种息票的中长期债券,发行公司凭从债券上剪下来的当期息票支付利息.

5．公司债券:是公开依照一定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券

6．金融债券，是指银行及非银行金触机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 二.选择题

1．不是债券的要素是（ D ）

A．票面价值B．偿还期限C．债券利息率D．债券变现能力 2．金融债券特征不对的是（ D ）

A．专用性B．集中性C．高利性D．永久性 3．公司债券特征不对的是（ C ）

A．优先性B．契约性C．不可转换性D．通知偿还性 4．不属于可转换债券的要素（ A ）

A．转换利率B．转换比例C．转换价格D．转换期限 5．债券不具有（ B ）

A．偿还性B．风险性C．收益性D．流动性 6．属于债券利息率确定方法的有（ A ） A．累进利率法B．单利C．复利D．贴现法 7．不属于债券利息率影响因素有（ C ）

A．资金市场利率水平B．期限长短C．国家利率水平D．筹资者信用 8．公司证券的形式包括（D ）。

A．公司债券、商业票据及政府债券 B．商业票据、金融债券 C．股票、金融债券 D．股票、公司债券及商业票据

9．以股票、债券为主要金融工具来融通资金的场所，叫（ A ）。 A．直接融资市场 B．间接融资市场 C．货币市场 D．资本市场 10．可转换债券是指可兑换成（ B ）的债券。 A．基金 B．股票 C．另一种债券 D．任意证券

三.判断题,判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示。

1.债券反映了发行人与投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律特征。（ A ） 2.可转换证券是可转换普通股票，即可转换成本公司的优先股票的优先股票。（ B ） 3.可转换债券持有者的身份随着证券的转换而相应转换（ A ） 4.可转换债券是一种长期的普通股票的看涨期权。（ A ） 5.可转换债券可以转换成优先股票（ B ）

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6.债券因有固定的票面利率和期限，故相对于股票价格而言，债券的市场价格比较稳定。（ A ）

7.一般来说，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大（ B ）。 8.债券是体现债权债务关系的法律凭证。（ A ） 9.债券具有永久性的特性。（ B ）

10.复利债券的实际收益率总比单利债券的实际收益率高。（ B ） 四.问答题

１．债券具有哪些特征？

答：国债的特点有有价证券、弥补财政赤字的手段、安全性高、流通性强、收益性、免税 2. 债券的偿还方式有哪些？

答：(1）到期偿还、期中偿还和展期偿还（2）部分偿还和全额偿还 （3）定时偿还和随时偿还 3.债券含有哪些要素？

答：债券含有票面价值、偿还期限、债券利息率、还本付息方式、债务人名称 4.债券的利率手哪些因素影响？

5．确定债券的偿还期应考虑哪些因素？

6．可转换债券有哪些特点？

答：可转换债券的特点有可以转换成普通股票、有事先规定的转换期限 、持有者的身份随着证券的转换而相应转换、市场价格变动比一般债券频繁，并随本公司普通股票价格的升降而增减

7．可转换债券有哪几个要素？答：可转换债券的要素有转换比例、转换价格、转换期限 五.论述题

1． 试比较股票与债券的不同。 答：（1）概念：

（2）股票和债券虽然都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具，但两者却有明显的区别。1.发行主体不同2.收益稳定性不同3.保本能力不同4.经济利益关系不同5.风险性不同。

2．论述公司发行可转换证券的原因及意义？ 答：原因：

公司发行可转换证券的意义反映在两方面：

（1）对公司而言，可转换证券不仅以它较低的利率或优先股股息率为公司提供财务杠杆作用，而且今后一旦转换成普通股票，既能使公司将原来筹集的期限有限的资金转化为长期稳定的股本，又可节省一笔可观的股票发行费用。

（2）对投资者来说，可转换证券的吸引力在于，当普通股票市场疲软或发行公司财务状况不佳、股价低迷时，可以得到稳定的债券利息收入并有本金安全的法律保障，或是得到固定的优先股股息；当股票市场趋于好转或公司经营状况有所改观、股价上扬时，又可享受普通股股东的丰厚股息和资本利得。

3．论文：企业融资工具的选择

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二者的区别主要在执行时间的分别上。 （1）美式期权

美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美式期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。 （2）欧式期权

欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。 目前国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。 2.期权交易和期货交易的关系

期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其联系是：首先，两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；其次，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据；第三，期货交易是期权交易的基础交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；第四，期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任；第五，由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。

第五章 证券市场概述

一、名词解释

1、证券市场:证券市场是指证券发行和买卖的场所。证券市场是资本市场的基础和主体。 2、发行市场:也称一级市场或初级市场，是指新发行股票、债券等以包销或承购等方式易手的市场。

3、第三市场:是指原本在交易所上市的证券，现在转移到场外进行所形成的市场。 4、第四市场:是指直接通过计算机网络，没有经纪人的一个场外交易市场。

5.套利:指投资者利用同一实物资产或金融资产（证券）的不同价格来赚取无风险利润的行为。

二、单项选择题

1. 证券市场属于( D )

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A. 货币市场,与资本市场有关 B. 货币市场,与资本市场无关 C. 资本市场,与货币市场无关 D. 资本市场,与货币市场有关 2. 证券市场的基本经济功能包括( B )

A. 中介、筹资、定价 B. 筹资、定价、配置 C 定价、配置、转制 D 配置、转制、中介 3.资本市场除了保险市场和融资租赁市场以外，还包括了（ B ） A 证券市场和回购协议市场 B 证券市场和中长期信贷市场 C 证券市场和同业拆借市场 D 证券市场和货币市场 4．上海证券市场交易所的分类股价指数包括（ A ）五大类。

A. 工业、商业、地产业、公用事业和其他 B. 工业、商业、金融业、公用事业和其他C. 工业、商业、地产业、运输业和其他 D. 工业、商业、地产业、运输业和公用事业 5．现在的恒生指数基数指数为（ B ）

A. 100点 B. 1000点 C. 10000点 D. 975.47点 6．证券市场对现代市场经济产生着多方面的影响,其基本经济功能主要有( A ) A. 筹资、定价、资本配置 B. 筹资、定价、收益 C. 收益、监督、资本配置 D. 监督、定价、资本配置 7．《证券法》中的证券经营机构主要是指（ B ）

A. 银行 B. 证券公司 C. 保险公司 D. 财务公司 8．以下不是证券发行主体的是（ C ）

A. 政府 B. 企业 C. 居民 D. 金融机构 9．我们平时常说的道－琼斯指数是指它的（ A ）

A. 工业股价平均数 B. 运输业股价平均数C. 公用事业股价平均数 D. 股价综合平均数10 证券业协会和证券交易所属于( C )

A. 政府组织 B. 政府在证券业的分支机构 C. 自律性组织 D. 证券业最高的监管机构 11．信息披露制度是证券市场贯彻( A )的具体表现

A. 公开原则 B. 公平原则 C. 公证原则 D. 保护投资者原则 12．证券发行市场主要由( B )组成

A. 立法机关、发行人、投资人 B. 发行人、投资人、中介机构

C. 证监会、发行人、投资人 D. 投资人、立法机关、中介机构 13．世界上第一家股票交易所在（ B ）

A. 纽约 B. 阿姆斯特丹 C. 伦敦 D. 费城 14．场外自营买卖是指证券经营机构通过（ C ）方式进行的证券交易 A集中交易、柜台交易 B竞价交易、柜台交易 C柜台交易、电脑交易 D电脑交易、集中交易 15．中国证券业协会采取（ A ）的组织形式

A. 会员制 B. 公司制 C. 基金会 D. 事业单位 16．我国发展证券市场的指导方针是（ B ）

A. 稳定、法制、监管、自律 B. 法制、监管、自律、规范 C. 稳定、规范、法制、自律 D. 稳定、法制、监管、自律 17．评价信息披露水平的标准包括（ D ）

A. 及时、定时、有效 B. 及时、有效、定量 C. 有效、定时、定量 D. 及时、有效、充分 18．证券市场的自律性组织包括（ A ）

A. 证券交易所、证券业协会 B. 证券交易所、证券监督管理委员会

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C. 证券业协会、证券信用评级机构 D. 证券业协会、证券监督管理委员会 19．证券市场是一个高风险的市场，证券业从业人员的工作涉及到（ B ） A. 国家利益、公司利益、团体利益 B. 国家利益、团体利益、投资者个人利益 C. 国家利益、团体利益、地方利益 D. 国家利益、地方利益、投资者个人利益20 证20.证券中介机构包括（ C ）

A. 证券公司、证券交易所、信托投资公司B. 证券公司、证券业协会、会计师事务所

C. 证券公司、证券登记中心、信托投资公司 D.证券交易所、会计师事务所、证券登记中心 三问答题

1、简述证券市场基本功能。

证券市场是企业筹集资金的重要场所；是中央银行实施宏观调控的场所； 是合理配置资源（资金）的场所；有利于国有企业转变经营机制。 2、有效资本市场的条件有哪些？

第一，信息公开的有效性；第二，信息从公开到被接受的有效性；第三信息接受者对所获得信息做出判断的有效性；第四，信息的接收者依照其判断实施投资的有效性。 3、有效资本市场的三种形式

即强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场的概念。 4、如何区别货币市场与证券市场？

货币市场是进行短期资金交易的市场；而证券市场是进行长期紫荆交易的市场。 5、证券市场要素

证券市场是由发行主体，交易主体，交易工具，交易场所，中介机构、以及监管机构与自律组织等要素构成。

四、论述题

1、为什么我国证券市场目前尚不能对外开放？

我国尚未具备全面对外开放证券市场的条件。第一，我国证券市场立法不全， 管理滞后；第二，我国证券市场容量较小，利用外资有限；第三，我国金融体系不尽完善，外汇制度还需要改革。

2、居民资金如何进入证券市场？

向居民发行债券、可转换债券 向居民发行股票

向居民发行封闭型基金，开放型基金

—居民认购保险，尔后保险金入市

3、从有效资本市场理论看，我国证券市场是有效资本市场市场吗？

第六章 证券发行市场

一、名词解释

1、债券发行价格的影响因素

答：债券发行价格的影响因素：①票面金额；②票面利率；③有效期限；④信用级别；⑤发行量；

2、股票发行价格的影响因素

答：股票发行价格的影响因素： ①公司盈利水平；②二级市场的状态；③行业特点；④地区特点；⑤发行数量；⑥公司知名度； 3、股票发行价格的种类

答：①折价发行；②平价发行；③溢价发行；

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4、证券的信用评级目的

答：证券的信用评级目的是将发行者的偿债能力（资）和信誉（信）的可靠程度公诸于投资者，以保护投资者的利益，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。 6、什么是证券发行市场？ 答：证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中的场所，又称为初级市场或一级市场

二、单项选择题

1、证券发行市场的构成要素（ D ）

A发行者 B承销者 C投资者 D发行者、承销者和投资者 2、选出不属于证券发行的程序所需的环节（ C ）

A报批前的准备工作 B报批与审核 C不签协议直接发行 D证券发行 3、按证券发行对象范围划分证券发行可分为（ A ） A公募发行和私募发行 B招标发行和议价发行 C直接发行和间接发行 D招募发行和招标发行 4、证券发行对上市公司的意义不正确的是（ B ） A提高公司的知名度，产生广告效应 B不利于实现资本的大众化和股权分散化 C有利于证券流通和再融资 D增加了公司透明度

5、目前我国主要采用（D ）即“市盈率”法确定股票发行价格和市场化定价方式 A估价法 B平价法 C确认法 D拟价法

6、根据《公司法》的规定，股份有限公司的设立采取（ B ） 设立的原则。 A．登记 B．行政许可 C．注册 D．协议 7、目前，我国对（ B ）实行T+3交收方式。 A．A股 B．B股 C．基金券 D．债券

8、经营A种股票、国债、债券及基金等买卖的席位，称为（ A ） A．普通席位 B．特别席位 C．代理席位 D．自营席位 9、证券自营业务资格证书自证监会签发之日起（ B ）内有效。 A．半年 B．1年 C．一年半 D．2年

10、股票交易如果在证券交易所进行，可称谓（ D ）。

A．柜台交易 B．店头交易 C．场外交易 D．上市交易 11、设立股份有限公司的，应于创立大会结束后30日内由( B )向公司登记机关申请设立登记。

A.全体股东指定的代表 B.董事会 C.发起人 D.董事长

12、提交中国证监会的法律意见书和律师工作报告应是经( A )名以上具有执行证券期货相关业务资格的经办律师和其所在律师事务所的负责人签名。 A.二 B.三 C.四 D.五 13、( D )负责公司信息批露制度。

A.董事长 B.总经理 C.监事会 D.董事会秘书

14、( D )是股票发行人就其发行的股票的承销事宜与股票承销商签订的具有法律效率的文件。

A.合同书 B.保证书 C.责任书 D.承销协议

15、新股发行价格的市盈率应( A )股票市场上同类型股票的市赢率。 A.低于 B.高于 C.等于 D.无所谓

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16、发行公司债券筹集的资金用于以下的( D )方面则必须经有关部门的批准才可以进行。 A.弥补亏损 B.非生产性支出 C.与本企业无关的风险性投资 D.固定资产投资 17、对于事先已确定发行条件的国债仍采取承购包销方式，目前主要运用于( D )。 A.可上市流通的凭证试国债的发行 B.不可上市流通的国债发行

C.可上市流通的凭证试国债的发行 D.不可上市流通的凭证试国债的发行

18、承销商在分得包销的国债后，向( C )提供一个自营帐户托管帐户，将在证券交易所注册的记帐式国债全部托管于改帐户中。

A.投资者 B.发行人 C.交易所 D.银行 19、凭证试国债是一种( B )债券

A.不可上市流通的收益型债券 B.不可上市流通的储蓄型债券 C.可上市流通的收益型 D.可上市流通的储蓄型债券 20、上市公司申请发行新股，应当符合( A )。

A.公司法 B.合同法 C.票据法 D.企业法 三、简答题

1、信用评级的因素有哪些？

答：信用评级的因素有：(1)发行者的偿债能力；(2)发行者的信用状况；(3)投资者承担的风险水平

2、证券发行的几种划分方式？ 答：证券发行的几种划分方式有：

（1）按有无证券中介机构参与划分：直接发行和间接发行 （2）按证券发行对象范围划分：公募发行和私募发行

（3）根据证券发行条件及投资者的决定方式划分：招标发行和议价发行 3、证券发行的条件？

答：证券发行的条件是：第一，发行人具备证券发行的主体资格。 第二，企业生产经营要符合国家的产业政策。第三，企业资本要达到一定规模。 第四，企业经营状况及财务状况。 4、证券发行市场的特点？

答：第一，证券发行是直接融资的实现形式。第二，证券发行市场是个无形市场。通常不存在具体的市场形式和固定场所是个抽象的、观念上的市场。第三，证券发行市场的证券具有不可逆转性。只能由发行人流向认购人，这是证券发行市场与证券交易市场的一个重要区别。 5、证券发行市场的基本功能？ 答：（1）证券发行市场的基本功能是为政府、金融机构和公司企业提供了筹措资金的场所。 （2）证券发行市场为资金供应者提供投资和获利的机会，是实现储蓄向投资转化的场所。（3）证券发行市场是优化资源配置的重要场所。（4）证券发行市场是实现企业转制的重要场所。

6、证券上市的一般条件有哪些？

四、论述题：

1．证券议价发行包括哪些阶段？

答：也称非招标发行，指证券发行者与证券承销商就证券发行价格、手续费等权责事项充分商讨后再发行或推销的一种发行方式。这种方式兼顾到多方利益。

议价发行包括以下几个阶段：第一阶段：证券发行者选择一家证券承销机构，商议募集资金的条件、方式、期限等。第二阶段：证券承销机构对证券发行单位的资信、业务、财务、营业状况等进行调查，对社会需要分析预预测，并与发行者签订发行意向书。第三阶段：证券

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承销商组织承销团，确定每一个成员的数额或比例，发起人即牵头的证券承销商通常占有 最大的分配额，被称为承销主干事，其他为干事成员。第四阶段：承销机构与证券发行 者签订正式买卖合同；支付证券发行者所购证券票券的全部价款。第五阶段：承销团内部签订协议，规定证券推销关系；协商向公众出售的价格，各自承销的数额等。第六阶段：进行广告宣传和销售。

第七章 证券流通市场

一、名词解释

1.证券上市（笔记本上）

是发行人发行的有价证券，依法定条件和程序在证券交易所公开挂牌的法律行为。 2.证券现货交易（PPT）

证券现货交易是指证券交易双方在成交后即班里证券与价款的清算、交割的一种交易方式。 3.证券期货交易（PPT）

是指证券交易双方在买卖合同成交后，按照交易合同中规定的价格在将来某一时日进行证券清算交割缝纫一种交易方式。 4.债券交易价格（PPT）

第一层含义指人们根据较为规范的计算公式计算出来的理论价格；第二层含义是债券在交易市场上被买卖的实际成交价格，即债券市场价格。实际成交价格只是转让价格的最终表现，其基础仍是可以规范计算的理论价格，债券交易价格总是围绕理论价格上下波动。 5.股价平均数(平均股价)（PPT） 股票平均价也称平均股价，指的是股票市场全部股票或采样股票的平均价格，主要用来反映股票市场的价格水平，通常用报告期样本股票市场价格的总和除以样本股票家数得到。 6.股票价格指数（PPT）

股票价格指数就是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。 二.、单项选择

1． 证券交易所就是( B ),它是高度组织化,规范化的市场,是证券市场的主体与核心。 A.场外交易市场 B场内交易市场 C.柜台交易市场 D.证券市场 2.证券现货交易的交割时间为( A )。

A次日交割 B当日交割 C周末交割 D以上都错 3.证券期货交易的特点,下列说法错误的是( A )。 A.是一种近期交易 B会给交易带来收益或损失

C.合同具有可买卖的性质 D对冲交易多,实物交割少 4.股票指数期货合同的交割时间一般按( D )。 A.年 B.月 C.日 D季

5.股票的内在价值与股票交易价格联系最为紧密,股票价格就是( D )的反映。 A票面价值 B.帐面价值 C.清算价值 D.内在价值

6.Gordon增长模型暗示这一股票的价值在以下情况下将增大,错误的是( D )。 A每股预期红利增加: B.市场资本化率k更低: C.预期红利增长率g更高 Ｄ.预期红利增长率g更低.

7．有限期的持有股票内在价值与无限期持有股票的内在价值( A ) 。 A.相同 B.不相同 C.相同/不相同 D.不确定

8.债券理论价格(内在价值分析)的计算主要决定于三个变量,下列错误的是( D )。 A.债券期植 B.债券期限 C.利率水平 D.平均值 9.下列写法一次还本付息的的公式正确的是( B )。 A.PV=F/(1+K) B.PV=F/(1+K)^

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《投资学》习题集

C.PV=A/(1+K)^ D.PV=A(P/A,i,n)+F/(1+i)^

10.影响债券交易价格变化的因素包括经济因素和非经济因素,其下列不属于非经济因素的是( B )。 A 政治因素 B法律因素 C心理因素 D投机因素

11.( C )是衡量股票市场总体价格水平及其变化趋势的尺度,也是反映一个国家或地区社会政治经济发展状况的灵敏信号。

A.股价平均数 B股票价格指数 C.A和B都是 D以上都错 12属于修正的股价平均数的方法有( C )

A除数修正法 B股价修正法 C.A和B都是 D以上都错 13.股价指数的计算方法有( C )

A简单平均法 B综合平均法 C.A和B都是 D以上都错 14.上证.深证综合指数的计算采用的是( A )

A总市值 B流通股市值 C综合指数 D以上都错 15.在上证指数领先指标分时图中,白线曲线表示( B ) A该种股票的分时成交价格 B加权平均指数 C该种股票的平均价格 D简单平均指数

16.对于再投资效果评估模型的表述,下列正确的是( A )

A公司的资本与盈利能力将保持不变，盈利和红利也将不会增长。 B公司的资本与盈利能力将保持不变，盈利和红利也将会增长。 C公司的资本与盈利能力将保持不变，盈利和红利也将会减少。 D公司的资本与盈利能力将增长,，盈利和红利也将不会增长。 17.下列表示市盈率法正确的公式是( A ) A.PV=行业平均市盈率*每股盈利 B.PV=帐面价值*市净率倍数 C.PV=帐面价值*每股盈利

D.PV=行业平均市盈率*每股市净率

18.股票价格指数的编制步骤下列错误的是( B ) A选择样本股 B选定某即期

C计算计算期平均股价并作必要的修正 D指数化 三.、问答题

1.交易方式的类型及其含义

场内交易市场即证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券市场的主体与核心。 场外交易市场指证交所之外的证券交易市场，是证券交易所的必要补充。 2.股票交易价格哪些形式。 (一) 股票价值与股票交易价格

股票作为一种虚拟资本，其价值分票面价值、帐面价值、清算价值和市场价值（内在价值）四种形式。

其中股票的市场价值（内在价值）与股票交易价格联系最为紧密，股票价格就是内在价值的反映。

3.证券流通市场的特点与构成

特点:1. 参与者的广泛性2.多层次性3.交易方式的规范化和手段的现代化4.交易时间的确定性与交易价格的不确定性5.交易的连续性6.交易的投机性 构成：1、场内交易市场2、场外交易市场 4.股票价格指数期货交易的含义及特点。

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1.含义：股票价格指数期货交易是指投资者以股票价格指数作为期货交易的对象，以此来避免股票价格变动风险的一种证券交易方式，它是期货交易的一种。 特点：

1)股票指数期货合约代表一组假设的股票资产而不是买卖某种特定的股票。

(2)作为标的的股票价格指数应当是为投资者公认的，具有权威性和代表性的股价指数。 (3)股票指数期货合同的价格是由“点”来表示的，价格的升降也是按“点”来计算的。 (4)股票指数期货合同的交割时间一般按季进行。 5.证券上市与上市交易程序。

证券交易所规定的一般交易程序包括开户、委托、成交、清算、交割和过户等六个步骤。

6．股票交易价格的影响因素有哪些？（ PPT）

四、论述题

1.股票价格指数的编制原理。 分为四步： 第一，选择样本股。选择一定数量有代表性的上市公司股票作为编制股票价格指数的样本股。样本股可以是全部上市股票，也可以是其中有代表性的一部分。样本股的选择主要考虑两条标准：一是样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的相当部分，二是样本股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。

第二，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价。通常选择某一有代表性或股价相对稳定的日期为基期，并按选定的某一种方法计算这一天的样本股平均价格或总市值。 第三，计算计算期平均股价并作必要的修正。收集样本股在计算期的价格并按选定的方法计算平均价格，有代表性的价格是样本股收盘平均价。

第四，指数化。将基期平均股价定为某一常数（通常为100，50或10），并据此计算计算期的股价的指数值。

2.股价指数与宏观经济指标的关系

宏观经济是证券市场总体价格的最重要的影响因素。为什么？ 上市公司质量是证券市场的奠基石，上市公司的业绩是影响股票价格的最根本因素，上市公司的总体业绩水平是影响证券市场总体价格水平高低的最重要，最根本的因素。而上市公司的业绩好坏受行业发展状况及前景的影响，行业的盛衰受部门经济的影响，部门是否兴旺又取决于国民经济的增长与发展的速度和质量。因此，宏观经济是证券市场总体价格的最重要的影响因素。

在成熟的市场经济国家其应是一个国家或地区社会政治经济发展状况的晴雨表，应提前反映宏观经济的走向。 一般而言，在股票市场上，股价波动与国家的宏观经济运行之间具有一定的内在联系，从发达国家成熟股市的经验看，股价随GNP和物价指数的升降而上下波动。如：

3、如何对证券价值进行评估？

思路、基本公式及各种情况的证券价值评估公式。PPT

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五、计算题

盈利再投资评估模型计算题。

第八章 证券投资收益和风险

一、名词解释

1.直接收效率指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。

2.股票的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入。 3.资本利得:股票（资本）买入价与卖出价之间的差额即是资本利得。 4.证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。 二、选择题

1.Ｙn=C/V*100%中Ｃ表示什么？（Ｃ）

Ａ、票面收益率 Ｂ、名义收益率 Ｃ、债券年利息 Ｄ、债券面额 2.直接收效率又称什么？（Ｃ）

Ａ、票面收益率Ｂ、名义收益率Ｃ、本期收益率Ｄ、债券面额 3.关于股息说法正确的是（Ｃ）

Ａ、股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利，一般两个会计年度结算后分配。 Ｂ、股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利，一般三个会计年度结算后分配。 Ｃ、股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利，一般一个会计年度结算后分配。 Ｄ、股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利，一般四个会计年度结算后分配。 4.以下不属于资本公积金的来源（Ｃ）

Ａ、股票溢价发行时，越过股票面值的溢价部分，要转入法定公积金

Ｂ、公司从外部取得的赠与资产，如从政府部门、国外部门、其他公司等得到的赠与资产 Ｃ、股票溢价发行时，越过股票面值的溢价部分，要转入盈余公积金

Ｄ、公司经过若干年经营以后资产（汇率变化如人民币升值）重估增值部分 5.票面收益率指（Ｃ）

Ａ、月利息收入与债券面额之比率Ｂ、日利息收入与债券面额之比率Ｃ、年利息收入与债券面额之比率Ｄ、年利息收入与收入之比率 6.证券投资相关的所有风险统称为（Ｃ）

Ａ、系统风险Ｂ、非系统风险Ｃ、总风险Ｄ、政策风险

7.出于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动称为（Ｃ） Ａ、非系统风险Ｂ、政策风险Ｃ、系统风险Ｄ、总风险 8.自何时中国股市进入长长休眠期（Ｃ）

Ａ、2001年6月24日Ｂ2001年6月25日、Ｃ、2001年6月26日Ｄ、2001年6月27日 9.以下错误的是（Ｃ）

Ａ、风险较大的证券，收益率相对较高Ｂ、收益率较低的投资对象，风险相对较小Ｃ、风险越大，收益就一定越高Ｄ、 绝不能认为，风险越大，收益就一定越高。 三、问答题

1．股票收益有哪三部分组成？

股息和红利；资本利得；资本增值收益；

2． 公积金包括什么？资本公积金、法定盈余公积金、公益金和任意盈余公积金

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3． 衡量股票投资收益水平的指标？

主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率等。

4． 系统风险包括？答:政策风险、周期性被动风险、利率风险、购买力风险。

5．非系统性风险包括？答:包括信用风险、经营风险、财务风险。

四、论述

1．证券投资收益与风险的关系

证券收益的来源:1)债券收益:利息,差价;2)股票收益:股息和红利,资本利得,资本增值收益 证券投资的风险:系统风险和非系统风险

二者的关系:一般地说,风险较大的证券,收益率相对较高;反之,收益率较低的投资对象,风险相对较小.但是,绝对不能认为,风险越大,收益就一定越高. 预期收益率=无风险利率+风险补偿 五、计算

１、公司发行债券面额100元，其债券年利息为10%,则票面收益率为多少？

第九章 证券投资基本分析

一、名词解释

1 行业 是指生产相类似或密切联系产品.或提供类似劳务或密切相关劳务的企业群体. 2、结构分析法是指对军机系统种各组成部分及其对比关系变动规律的分析。 3、国内生产总值(GDP)是指—定时期内(通常指一年)在一国领土范围内所产生的商品与劳务的价值。

4、国际收支是指一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及共他往来中所产生的全部交易的系统记录

5、工业增加值是指工业行业在报告期以内以货币表现的工业生产活动的最后总成果。 二、单项选择

1．下列不属于基本分析层面的是( D ) A. 宏观经济状况 B 行业状况 C 公司状况 D 微观经济状况 2．下列不是通过总量分析法的是( C )

A 国民生产总值 B 投资额 C 个人收入 D 消费额 3．分析与预测国民经济状况的最基本的综合性最强的指标是( A )

A 出口额 B 国内生产总值 C 投资额 D 消费额 4．下列表述错误的是( C )

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A 通货膨胀造成市场供不应求,物价上涨,增加企业利润 B 通货膨胀刺激投资,使公司增值,有利于股票价格上扬

C 通货膨胀加剧,政府利用货币和财政政策进行调控,调高利率,有利于股票价格上升 D 通货膨胀既有刺激股票价格的作用,又有抑制股票价格的作用 5．下列不属于财政指标的是( B )

A 财政收入 B货币供应量 C赤字 D结余 6．劳动力人口是指( A )岁以上具有劳动能力的人的全体。 A 16 B 18 C 20 D 22

7．以下不属于根据经济周期与行业发展的相互关系的类型是( A )

A 处于成长期的行业 B 增长型行业C 周期型行业 D 防守型行业 8．下列不属于道—琼斯分类的是( C )

A 工业 B 运输业 C 服务业 D 公用事业 9．下列说法正确的是( B )

A 竞争程度强的行业,企业破产倒闭的可能性小,投资该行业证券的风险小 B 竞争程度低的行业,获取的是垄断利润,收益高且风险小

C 竞争程度强的行业,企业获取的是垄断利润,投资该行业证券的风险大 D 竞争程度低的行业,获取的是平均利润,收益低且风险小

10．下列不属于财务分析的对象－公司主要财务报表的是( D ) A资产负债表 B利润表 C现金流量表 D 收支表 三、问答题

1、信息来源有哪些？

2、宏观经济指标有哪些？

国民经济总体指标;投资指标；消费指标；金融指标；财政指标； 3、宏观经济运行对证券市场的影响途径？

企业经济效益；居民收入水平；投资者对股价的预期；资金成本； 4、影响行业兴衰的主要因素有哪些？

影响行业兴衰的主要因素有：

（1）技术进步。首先，要考虑产品的稳定性。产品的稳定性关系到产品的未来需求。仅以一时风行的产品为基础的行业很快会被淘汰，产品性质稳定的产品如钢铁工业和化学工业，其产品需求则有较长期的稳定性。其次，技术进步对行业的影响巨大。目前人类社会正处于科学技术日新月异的时代，新兴学科不断涌现，理论科学向实用技术的转化速度大大加快。新技术不断地推出新行业，不仅威胁旧行业的生存，而且不断地淘汰旧行业。

（2）政府政策。首先，政府对直接服务于公共利益，或与公共利益密切联系的公用事业、交通运输行业及金融部门实施管理。其次，政府的管理措施可以影响新行业的经营范围、增长速度、价格政策及利润率等等许多方面。再次，政府通过补贴、优惠税法、限制外国竞争的关税、保护某一行业的附加法规等措施，对行业进行促进干预，使之降低成本，并刺激和扩大投资规模。第四，政府对某些产业实施限制性规定，加重某些行业的负担，影响其利润的形成。

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（3）社会习惯的改变。随着人们生活水平和受教育水平的提高，消费心理、消费习惯、文明程度和社会责任感逐渐改变，从而引起对某些商品的需求变化并进一步影响行业的兴衰。同时，这些社会观念、社会习惯、社会趋势的变化对企业的经营活动、生产成本和利润收益等方面都会产生一定的影响，使一些不再适应社会需要的行业衰退而又激发新兴行业的发展。

5、公司基本分析包括哪些？

行业地位的分析;区位分析;产品分析;公司经营能力分析;成长性分析 6． 行业的判断的两个标准: 一是产品与生产的相似性,二是生产过程所运用技术的一致性. 7．行业分析的内容有哪些？

（1）行业的市场结构分析

完全竞争;垄断竞争; 寡头垄断; 完全垄断 （2）经济周期与行业关系分析 （3）行业的生命周期分析

8．公司财务分析的主要内容有哪些？ （1）偿债能力分析；（2）经营管理能力分析；（3）获利能力分析；要有公式。

四．论述题

1、宏观经济是证券市场总体价格的最重要的影响因素。为什么？

上市公司质量是证券市场的奠基石，上市公司的业绩是影响股票价格的最根本因素，上市公司的总体业绩水平是影响证券市场总体价格水平高低的最重要，最根本的因素。而上市公司的业绩好坏受行业发展状况及前景的影响，行业的盛衰受部门经济的影响，部门是否兴旺又取决于国民经济的增长与发展的速度和质量。因此，宏观经济是证券市场总体价格的最重要的影响因素。

2、反映宏观经济状况的指标有哪些？你对目前的中国经济的基本判断是什么？

反映宏观经济状况的指标有：国民经济总体指标;投资指标；消费指标；金融指标；财政指标；

第十章 证券投资技术分析

一、 名词解释

1．证券投资技术分析：是指通过分析股票市场过去和目前的市场行为，对股票市场未来价格变化趋势的研究活动。

2．缺口：是指证券价格在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易，显示在价格趋势图上是个真空区域。

3．相对强弱指数RSI指标：是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场。

4．委比是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。 二、 单项选择

1、下列不属于技术分析的要素是（ D ）

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A、价格 B、交易量 C、时间 D、技术 2、不属于市场波动存在的趋势的是（ C ）

A、主要趋势 B、次要趋势C、长期趋势 D、短暂趋势 3、趋势线的方向基本可分为三种，以下哪种不是（ A ）

A、波动趋势线 B、上升趋势线C、下降趋势线 D、平衡趋势线

4、对于整理形态，特别是箱形整理形态，运用技术分析的投资者往往不采用（ B ） A、大涨大出 B、大跌大出C、不跌不进 D、不涨不出 5、根据股市发展的不同情况，缺口可分为（ C ） A、特殊缺口、突破缺口、持续缺口、消耗性缺口 B、特殊缺口、突破缺口、间断缺口、消耗性缺口 C、普通缺口、突破缺口、持续缺口、消耗性缺口 D、普通缺口、突破缺口、间断缺口、消耗性缺口 6、道氏“纹、浪、潮”三种趋势的理论（ B ） A、“纹”——市场的长期趋势 B、“浪”——市场的中期趋势 C、“浪”——市场的长期趋势 D、“潮”——市场的中期趋势 7、趋势线的形成主要是（ A ） A、从投资者的心理方面考虑的 B、从投资者的技术方面考虑的 C、从投资者的判断方面考虑的 D、从投资者的投资方面考虑的

8技术面分析，也称图表分析法，包括（ D ） A、K线分析、长期分析、缺口分析、技术指标分析 B、K线分析、趋势分析、循环分析、技术指标分析 C、K线分析、长期分析、缺口分析、技术指标分析 D、K线分析、趋势分析、缺口分析、技术指标分析 9、以下哪句是正确的（ D ）

A、价和量是市场行为最基本的表现。 B、时间和空间是市场潜在能量的表现。

C、买卖双方对价格的认同程度大，则成交量大 D、在价格上升时，成交量增加，价格可能要下跌 10、技术分析的三大假设（A）

A、市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演 B、心理行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演 C、心理行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史不会重演 D、市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史不会重演

1．就单枝K线而言,反映空方占据绝对优势的K线形状是 (C) A.大十字星 B.带有较长上影线的阳线 C.光头光脚大阴线 D.光头光脚大阳线

2． 基本分析法认为股票价格总是围绕 (C)波动的

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A.股票面额 B.股票账面价值 C.内在价值 D.发行价格

3．MACD是 (B)

A.移动平均线 B.平滑异同移动平均线 C.异同平均数 D.正负差

4．一条上升趋势线是否有效，需要经过（A）的确认。 A.第三个波谷点 B.第二个波谷点 C.第三个波峰点 D.第二个波峰点

5．当股票价格持续上升时，这种股价走势被称为(A) A.看涨市场 B.空头市场 C.看跌市场 D.交易市场

6.乖离率是股价偏离移动平均线的(C)。 A．距离 B．数值 C．百分比值 D．大小

7.在股市下跌行情期间，平均线一般居于股价的(B)。 A．下方 B．上方 C．不一定 D．相交一点

8.M头股价向下突破颈线的（C），反转确立。 A．3% B．6% C．10% D．1%

9.第二个低点出现后即开始放量收阳线是（D）的特征。 A．M头 B．圆弧底 C．V型底 D．W底

10.下列（C）不是圆弧底特征。

A．在清淡气氛中形成 B．耗时数月或更长

C．成交量也显示圆底形 D．股价下跌低位，成交量放大

二、 多项选择题（每小题3分，选出所有正确答案，少选、多选或错选不得分，共30分） 1．道氏原理将股价运行趋势按级别划分为（A\\B\\D\\E）。

A．主要趋势 B．次级趋势 C．短暂趋势 D．上升趋势 E．下降趋势

2．在下列技术指标中，（B）在股价盘整徘徊阶段几乎丧失测市功能。 A．KD指标 B．威廉指标 C．MACD D．移动平均线

3．股票技术分析中的日K线图，是根据每天股票价格绘制而成的，由实体、上影线、下影线构成一条柱状线。

构成某日K线图的价格形式有：（A\\B\\C\\D）

A.开盘价 B、收盘价 C、最高价 D、最低价 E、最新价

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4．技术分析所基于的假设前提是（A\\B\\C\\D）

A．价格对价值的偏离终究会被市场所纠正 B．市场反映一切 C．价格变动是有规律的 D．历史会重演 E．市场中不存在摩擦

5.买卖双方对价格走势的认同程度大时会出现（A\\D）。 A．价升量增 B．价升量减 C．价跌量减 D．价跌量增

6.波浪理论主要研究的问题包括（A\\B\\C\\D）。

A．价格走势所形成的形态 B．价格走势图中高点和低点所处的相对位置 C．波浪运行中各阶段成交量的变化 D．完成某个形态所经历的时间长短

7.波浪理论的数浪规则包括（B\\C）。

A．第三浪是最短的一浪 B．第一浪与第四浪不可重叠 C．所有的波浪形态几乎都是交替和轮流出现的 D．第四浪的浪底比第一浪的浪顶要低

8．属于反转突破形态的是（A\\B\\D） A．W底 B.M顶 C.圆弧形态 D.V形态

9．在下列关于旗形形态的陈述中，正确的陈述有(A\\C\\D)。 A．旗形出现之前，一般应有一个旗杆

B．旗形持续的时间越长，股价保持原来趋势的能力越强 C．旗形形成之前，成交量较大 D．旗形形成之后，成交量较小

10.如果股市处于(C\\D)阶段，则宜做空头。 A．价涨量稳 B．价稳量缩 C．价跌量缩 D．价涨量缩

四、问答题

1、技术分析方法的六大派别：

六大派别：K线派、切线派、形态学派、指标派、波浪派、周期派。 2、道氏理论理论的内容及其不足： (1)道.琼斯理论的内容：

道氏理论是技术分析的基础。该理论的创始人是美国人查尔斯·亨利·遭(Charles H．Dow)。为了反映市场总体趋势，他与爱德华.琼斯创立了著名的道—琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关股市的文章，经后人整理，成为我们今天看到的道氏理论。

1）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为 这是道氏理论对证券市场的重大贡献。 2）市场波动存在三种趋势

道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但可以将它们分为三种趋势： 主要趋势(PrimaryTrend)：基本趋势、大趋势，通常一年以上或几年的趋势（牛市或熊市），长线投资者最关心此趋势；

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矩形在形成之初，多空双方全力投入，各不相证。空方在价格涨到某个位置就抛压，多方在股价下跌到某个价位就买入，时间一长就形成两条明显的上下界线。随着时间的推移，双方的战斗热情会逐步减弱，成交量减少，市场趋于平淡。

如果原来的趋势是上升，那么经过一段矩形整理后，会继续原来的趋势，多方会占优势并采取主动，使股价向上突破矩形的上界；如果原来是下降趋势，则空方会采取行动，突破矩形的下界。图6—25是矩形的简单图示。

从图6—25中可以看出，矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶(底)形态，这是我们应该注意的。正是由于矩形的判断有这么一个容易出错的可能性，在面对矩形和三重顶(底)进行操作时，几乎一定要等到突破之后才能采取行动，因为这两个形态今后的走势方向完全相反。一个是持续整理形态，要维持原来的趋势；一个是反转突破形态，要改变原来的趋势。矩形的突破也有一个确认的问题。当股价向上突破时，必须有大成交量的配合方可确认，而向下突破则不必有成交量增加；当矩形突破后，其涨跌幅度通常等于矩形本身宽度，这是矩阵形态的测算功能。面对突破后股价的反扑，矩形的上下界线同样具有阻止反扑的作用。与别的大部分形态不同，矩形为我们提供了一些短线操作的机会。如果在矩形形成的早期能够预计到股价将进行矩形调整，那么，就可以在矩形的下界线附近买人，在上界线附近抛出，来回作几次短线的进出。如果矩形的上下界线相距较远，那么，这样短线的收益也是相当可观的。

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3．旗形和楔形。旗形和楔形是两个著名的持续整理形态。在股票价格的曲线图上，这两种形态出现的频率很高，一段上升或下跌行情的中途，可能出现好几次这样的图形。它们都是一个趋势的中途休整过程，休整之后，还要保持原来的趋势方向。这两个形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反。例如，如果原有的趋势方向是上升，则这两种形态的方向就是下降。

(1)旗形。从几何学的观点看，旗形应该叫平行四边形，它的形状是一上倾或下倾的平行四边形(如图6—26)。

旗形大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下。在市场急速而又大幅的波动中，股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势的形状就如同一面挂在旗杆顶上的旗帜，故此得名。它又可分为上升旗形(如图6—26的左图)和下降旗形(如图6—26的右图)两种。

旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用，这一点有些像轨道线。这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标志。

旗形也有测算功能。旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度。旗形被突破后，股价将至少要走到形态高度的距离，大多数情况是走到旗杆高度的距离。

应用旗形时，有几点要注意：

①旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的。

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②旗形持续的时间不能太长，时间一长，保持原来趋势的能力将下降。经验告诉我们，持续时间应该短于3周。

③旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。

(2)楔形。如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾或下倾的三角形，就会得到楔形(如图6—27)。楔形可分为上升楔形和下降楔形两种。

上升楔形是指股价经过一次下跌后产生强烈技术性反弹，价格升至一定水平后又掉头下落，但回落点比前次高，然后又上升至新高点，再回落，在总体上形成一浪高于一浪的势头。如果把短期高点相连，则形成一向上倾斜直线，且两者呈收敛之势。下降楔形则正好相反，股价的高点和低点形成一浪低于一浪之势。

同旗形一样，楔形也有保持原有趋势方向的功能。趋势的途中会遇到这种形态。上升楔形表示一个技术性反弹渐次减弱的市况，常在跌市中的回升阶段出现，显示股价尚未见底，只是一次跌后技术性的反弹。下降楔形常出现于中长期升市的回落调整阶段。

楔形的三角形上下两条边都是朝着同一方向倾斜，具有明显的倾向，这是该形态与前面三角形整理形态的不同之处。

与旗形和三角形稍微不同的地方是，楔形偶尔也出现在顶部或底部而作为反转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间、接近于尾声的时候。

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在楔形形成过程中，成交量渐次减少；在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。

与旗形的另一个不同是，楔形形成所花费的时间较长，一般需要2周以上的时间方可完成。

6、

6、如何测算M头和W底的下跌和上涨幅度？

7、反转突破形态有哪些要素？

价格形态包括两种类型，即反转形态和持续形态。从字面上就可以理解，反转形态就是表明市场的趋势正在发生重要转折；而持续形态则意味着市场的趋势仍将得以延续，目前可能只是一个暂时的休整，从而使之前股价走势中的超买或者超卖现象得以适当恢复。反转形态主要包括头肩底（顶）、三重底（顶）、双底（顶）、Ｖ形反转以及圆弧底（顶）等几种方式。反转形态所必须具备的一些基本要素。

首先、市场必须事先存在某种趋势，这是所有反转形态产生的前提。这里所指的某种趋势，只是上升或者下降这两种情况，至于横盘整理状况很多市场分析人士把它总结成“无趋势”。按照这种理解既然事先不存在趋势，那也就谈不上反不反转的问题。

其次、当前的趋势即将被反转的第一个信号，通常是最重要的趋势线被有效突破了。但是必须清楚一点，即使主要趋势线被突破了，也仅仅意味着原来的趋势正在发生改变，并不能说明趋势肯定发生反转，有可能从原来的上升或者下降趋势，变成横向整理的状况。上周我们也说过，目前大盘有可能形成“茶壶”型整理，而不是Ｖ型反转的情况。

第三、在向上突破的时候伴随着成交量越大，可靠性就越强。成交量往往在重大阻力位被突破的时候起到关键的作用，说明大多数投资者的看法正在发生变化。不过有时候政策利好也能起到决定性的作用，１９９９年的“５．１９”行情就是一个很好的例证。

第四、形态的规模越大，反转形成时市场的波动就越大。形态规模的大小是从价格波动的幅度和时间这两方面来区分的，例如今年４月底至７月底这段时间，两地大盘走出了圆弧顶形态，由于酝酿的时间较长，当确认向下突破后就导致市场出现大跌的局面。其下跌幅度和下跌时间都是大规模的。

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《投资学》习题集

8、反转突破形态的类型有哪些？

1)双重顶和双重底（双头、M头和双底、W底） 2)头肩顶和头肩底形态 3)复合头肩形态 4)三重顶和三重底 5)圆弧顶和圆弧底

9、双重底形态如何识别与使用。

“物极必反，否极泰来”是事物发展的内在规律，也是底与顶转换的市场规律。每次大跌之后，必须经历足够漫长的寻底探底筑底期，经历多空充分换手，新多头在默默积累足够的底部筹码，并彻底修复整个市场心态，才能重拾升势。双底与三底反转是重要的底部反转形态，而在单底，双底或三底买入是江恩实战买卖规则之一，因此这一貌视简单的形态仍值得我们学习与运用。

双重底是形态分析中最重要的底部形态之一，其形态类似于字母W，因此又称为W底。1、W底两个低点的相隔周期，至少在一个月以上。由于投资者水平的提高，目前W底两个低点间相隔周期有缩短的倾向，特别是个股筑底更加呈现出这一特征。因此大盘研判继续遵循经典理论，对于个股而言这一标准可适度放宽，实战中不妨灵活主动，只要外观类似W形，就算两低点相距周期过短，也可视为W底。 2、第一个低点的成交量比较大，触底回升时的成交量也颇多，然而第二个低点的成交量却异常沉闷，并且第二个低点的外观有时会呈现出圆弧底。长安汽车的量价配合正好符合这一特征。“头部一日，底部百日”，底部必须经过一定周期的休养，当然随着投资者技战水平的提高，W底第二低点的构筑也呈现出加快的趋势，主力在低位收购筹码往往碰到有经验投资者的抢盘，因此目前也不必过于强求。3、W底的两个最低点并不一定在同一水平上，二者相差少于3％是可以接受的。如第二个低点比第一个低点稍低，说明了主力曾制造出破底的恐慌气氛，筹码的集中度较高，有利于股价的进一步拉抬；如第二个低点比第一个低点高，显示出盘中有资金跟主力抢筹码，主力吸筹仍显不足，上升的持久性并不是很强，但短期内的爆发力却较强。4、股价在突破颈线位时，必须以大成交量向上突破才有效，如突破颈线时成交量太小，则继续横盘震荡的概率较大。股价在突破颈线后，颈线从压力变成支撑。同时股价会出现回抽过程，从而测试支撑的力度与突破的有效性，这也是短中线介入的最好时机。长安汽车在2002年4月下旬放量突破颈线并出现周跳空缺口，随后出现了回调并于6月初结束回抽。5、当回抽完成后，W底将完成其量度升度，即从突破点算起，加上颈线至低点的垂直价差。 6、高位Ｗ底是一个典型骗线的、看跌的形态。高位Ｗ底就是股价在相对高位所出现的Ｗ形态，往往在一段暴发性上涨行情进入末期阶段之后形成，在实战中要谨慎。 股价快速急跌暴跌之后会伴随单底、双底反弹乃至反转，而超大幅暴跌会引发市场信心崩溃，最悲观的时候不要忘记还有三底反转的可能，仍有物极必反的建仓机会。今年牛股方正科技（600601）的起点就是从2002年年末构筑三重底开始。三底反转形态的实战技巧要领与双重底差不多，此外还需注意：1 、经中长期深幅下挫后，三次探底筑底且底部呈现不规则放量，底部区域多空争夺越激烈换手越充分，三底构筑时间跨度越长，构筑坚实底的意味越浓。2、市场第三次触底时，投资者往往悲观绝望，物极必反的市场特征就越清晰，人弃我取，善于抄底才能体会柳暗花明又一村的乐趣。3、江恩买卖规则要求投资者特别留意，若市场出现第四个底时，便不是吸纳良机。因为根据江恩的经验，市场四次到底而下破的机会是十分大的。

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《投资学》习题集

说明一个大跌市快将来临，未来下跌之势将转急转大，那些先知先觉者在形成圆形顶前离市，但在圆形顶完全形成后，仍有机会撤离。

圆形底: 在底部由于买卖双方技术已经达到平衡,相应的交易活动也几乎停了下来.当在一穹大规模的下跌趋势之后出现了这样形态就显得尤为重要,这几乎意味着主要趋势的反转一穹大规模的上涨即将来临. 3）要点提示 圆形顶:

（1）有时当圆形头部形成后，股价并不马上下跌，只反复向横发展形成徘徊区域，这徘徊区称作碗柄。一般来说，这碗柄很快便会突破，股价继续朝着预期中的下跌趋势发展。

（2）圆形反转在股价的顶部和底部均会出现，其型态相似，意义相反。 在底部时表现为股价呈孤形下跌，初时卖方的压力不断减轻，于是成交量持续下降，但买人的力量仍畏缩不前，这时候股价虽是下跌，然而幅度缓慢和细小，其趋势曲线渐渐接近水平。在底部时买卖力量达致均衡状态，因此仅有极小的成交量。然后需求开始增加，价格随着上升，最后买方完全控制市场，价格大幅上扬，出现突破性的上升局面。成交量方面，初时缓慢地减少到一个水平，然后又增加，形成一个圆底形。这型态显示一次巨大的升市即将到临。投资者可以在圆形底升势转急之初追入。

圆形底: 圆形底最常见于低价股中,形成一种平底延伸形状,它通常需要数月方才形成.在圆底形成的周期内,”蝶形”底也会一个接一个频繁地出现在上升运动中.

8、趋势线的种类

1)支撑线与压力线2)趋势线3)轨道线

9、论述KDJ 指标的涵义和应用。

KDJ 指标的中文名称是随机指数，是由George Lane 首创的。

（1）KDJ 指标的计算公式产生KD 以前，先产生未成熟随机值RSV，计算公式为

对RSV（WMS％）进行指数平滑，就得到K 指标。 今日K 值=2/3×昨日K 值+1/3×今日RSV 式中，1/3 是平滑因子，是可以人为选择的，不过目前已经约定俗成， 较为固定为1/3 了。 对K 值进行指数平滑，就得到D 值。 今日D 值=2/3×昨日D 值+1/3×今日K 值 式中，1/3 为平滑因子，可以改成别的数字，同样已成约定，1/3 也已经 固定。 KD 是在WMS％的基础上发展起来的，所以KD 就有 WMS％的一些特

性。在反映股市价格变化时，WMS％最快，K 其次，D 最慢。

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《投资学》习题集

在使用KD 指标时，我们往往称K 指标为快指标，D 指标为慢指标。K 指标反 应敏捷，但容易出错，D 指标反应稍慢，但稳重可靠。 在介绍KD 时，往往还附带一个J 指标，计算公式为： J=3D-2K=D+2（D-K） 可见J 是D 加上一个修正值。J 的实质是反映D 和D 与K 的差值。此外， 有的书中J 指标的计算公式

为： J=3K-2D

（2）KDJ 指标应用法则 KDJ 指标是三条曲线，在应用时主要从五个方面进行考虑：KD 的取值的 绝对数字；KD 曲线的形态；KD 指标的交叉；KD 指标的背离；J 指标的取值大 小。 第一，从KD 的取值方面考虑。KD 的取值范围都是0～100，将其划分为 几个区域：超买区、超卖区、徘徊区。按一般的划分法，80 以上为超买区， 20 以下为超卖区，其余为徘徊区。 根据这种划分，KD 超过80 就应该考虑卖出了，低于20 就应该考虑买入 了。这种操作是很简单的，同时又是很容易出错的，完全按这种方法进行操 作很容易招致损失。大多数对KD 指标了解不深入的人，以为KD 指标的操作 就限于此，故而对KD 指标的作用产生误解。 第二，从KD 指标曲线的形态方面考虑。当KD 指标在较高或较低的位置 形成了头肩形和多重顶（底）时，是采取行动的信号。注意，这些形态一定 要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠，越正确。操 作时可按形态学方面的原则进行。 对于KD 的曲线我们也可以画趋势线，以明确KD 的趋势。在KD 的曲线图 中，仍然可以引进支撑和压力的概念。某一条支撑线和压力线的被突破，也 是采取行动的信号。 第三，从KD 指标的交叉方面考虑。K 与D 的关系就如同股价与MA 的关 系一样，也有死亡交叉和黄金交叉的问题，不过这里交叉的应用是很复杂的， 还附带很多其他条件。 K 上穿D 是金叉，为买入信号，这是正确的。但是出现了金叉是否应该 买入，还要看别的条件。 第四，从KD 指标的背离方面考虑。简单地说，背离就是走势的不一致。 在KD 处在高位或低位，如果出现与股价走向的背离，则是采取行动的信号。 当KD 处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股价还在一个劲地上 涨，这叫顶背离，是卖出的信号；与之相反，KD 处在低位，并形成一底比一 底高，而股价还继续下跌，这构成底背离，是买入信号。 第五，J 指标取值超过100 和低于0，都属于价格的非正常区域。大

于 100 为超买，小于0 为超卖。

10．论述OBV指标的含义及使用规则。

（1）能量潮

OBV利用股价和股票成交量的指标来反映人气兴衰，人为地按照股价的涨跌将成交量为正负，并进行累加运算。

（2）公式

由于OBV的计算方法过于简单化，所以容易受到偶然因素的影响，为了提高OBV的准确性，可以采取多空比率净额法对其进行修正。

多空比率净额= [(收盘价－最低价)－(最高价-收盘价)] ÷( 最高价－最低价)×V

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《投资学》习题集

该方法根据多空力量比率加权修正成交量，比单纯的OBV法具有更高的可信度。

（3）OBV使用规则

单纯观察OBV的方向并无实际意义，应该与价格曲线进行对照。

当OBV线下滑，而股价上升时，说明买方力量薄弱，投资者应考虑卖出；如果OBV上升，而股价下跌，表明有人逢低接盘，可适当买进；如果OBV累计值由正转负时，表明股市整体走低，应卖出股票，反之则相反；如果OBV正负值转换频率高，投资者应注意观察股市此时的盘整行情，择机而动。

OBV体现了人气动向，可变量很大，人气很难维持很长时间，因此，短期投资者应主要参考该指标，长期投资者不宜受OBV指标影响。

10.论述相对强弱指标（RSI）的涵义和应用。

相对强弱指标RSI 是与KD 指标齐名的常用技术指标。RSI 以一特定 时期内股价的变动情况推测价格未来

的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示 市场的强弱。

（1）RSI 的计算公式

先说明RSI 的参数及RSI 的计算。 参数是天数，即考虑的时间长度，一般有5 日、9 日、14 日等。这里的 5 日与MA 中的5 日线是截然不同的。下面以14 日为例说明RSI（14）的计算 方法，其余参数的计算方法与此相同。 先找到包括当天在内的连续15 天的收盘价，用每一天的收盘价减去上一 天的收盘价，我们会得到14 个数字。这14 个数字中有正（比上一天高）有 负（比上一天低）。 A=14 个数字中正数

之和 B=14 个数字中负数之和×（-1） A 和B 都是正数。这样，我们就可以算出RSI（14）：

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《投资学》习题集

从数学上看，A 表示14 天中股价向上波动的大小；B 表示向下波动的大 小；A+B 表示股价总的波动大小。RSI 实际上是表示向上波动的幅度占总的波 动的百分比，如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。 很

显然，RSI 的计算只涉及到收盘价，并且可以选择不同的参数。RSI 的取值介于0～100 之间。 （2）RSI 的应用法则 ①不同参数的两条或多条RSI 曲线的联合使用 同MA 一样，天数越多的RSI 考虑的时间范围越大，结论越可靠，但速度 慢，这是无法避免的。 参数小的RSI 我们称之为短期RSI；参数大的我们称之为长期RSI。这样， 两条不同参数的RSI 曲线的联合使用法则可以完全照搬MA 中的两条MA 线

的 使用法则。即

第一，短期RSI＞长期RSI，则属多头市场； 第二，短期RSI＜长期RSI，则属空头市场。 当然，这两条只是参考，不能完全照此操作。 ②根据RSI 取值的大小判断行情 将100 分成四个区域，根据RSI 的取值落

入的区域进行操作。划分区域 的方法如下：

③从RSI 的曲线形状上判断行情

当RSI 在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底）时，是采取行动 的信号。这些形态一定要出现在较高位置和较低位置，离50％越远越好，越 远结论越可信，出错的可能就越小。形态学中有关这类形状的

操作原则，这 里都适用。 ④从RSI 与股价的背离方面判断行情

RSI 处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，股价却对应的 是一峰比一峰高，这叫顶背离。股价这一涨是最后的衰竭动作（如果出现跳 空就是竭尽缺口），这是比较强烈的卖出信号。与这种情况相反的是底背离， RSI 在低位形成两个依次上升的谷底，而股价还在下降，这是最后一跌或者 说是接近最后

一跌，是可以开始建仓的信号。相对而言，用RSI 与股价的背 离来研判行情的转向成功率较大。

11.论述乖离率（BIAS）的涵义和应用。

乖离率（BIAS）是描述股价与股价移动平均线相距的远近程度。

（1）BIAS 的计算公式及参数

式中，分子为股价（收盘价）与移动平均的绝对距离，可正可负，除以 分母后，就是相对距离。 BIAS 的公式中含有参数的项只有一个，即MA。这样，MA 的参数就是BIAS 的参数，即乖离率的参数就是移动平

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《投资学》习题集

均价的参数，也就是天数。参数大小的 选择首先影响MA，其次影响BIAS。一般说来，参数选得越大，则允许股价远 离MA 的程度就越大。换句话说，股价远离MA 到了一定程度，我们就会认为 股价该回头了，而这个远离的程度是随着参数的变大而变大的。例如，参数 为5 时，我们可能认为BIAS 到了4％，股价就该回头了；而参数为10 时， 我们则必须等到BIAS 超过4％，比方说到了7％才认为股价该回头。 （2）BIAS 的应用法则 BIAS 的原理是股价离得太远了就该回头，因为股价总是要向趋势线靠 拢，这主要是由人们的心理因素造成的。另外，经济学中价格与需求的关系 也是产生这种向心作用的原因。股价低，需求就大，需求一大，供不应求， 股价就会上升；反之，股价高，需求就小，供过于求，股价就会下降，最后 达到平衡，平均位置就是中心。 BIAS 的应用法则主要是从两个方面考虑： 第一，从BIAS 的取值大小方向考虑。这是产生BIAS 的最初的想法。找 到一个正数或负数，只要BIAS 一超过这个正数，我们就应该感到危险而考虑 抛出；只要BIAS 一低于这个负数，我们就感到机会可能来了而考虑买入。问 题的关键就是如何找到这个正数或负数，它是采取行动与静观的分界线。 应该说明的是这条分界线与三个因素有关：①BIAS 选择的参数的大小； ②选择的是哪只股票；③不同的时期，分界线的高低也可能不同。 第二，从BIAS 的曲线形状方面考虑。形态学和切线理论在BIAS 上也能 得到应用。①BIAS 形成从上到下的两个或多个下降的峰，而此时股价还在继 续上升，则这是抛出的信号。②BIAS 形成从下到上的两个或多个上升的谷， 而此时股价还在继续下跌，则这是买入的信号。 第三，从两条BIAS 线结合方面考虑。当

短期BIAS 在高位下穿长期BIAS

时，是卖出信号；在低位，短期BIAS 上穿长期BIAS 时是买入信号。 14.PSY 主要是从股票投资者买卖趋

向的心理方面对多空双方的力量对 比进行探索。

12.论述心理线（PSY）的涵义和应用。

（1）心理线的计算公式及参数

PSY 的计算公式为：

式中，N 为天数，是PSY 的参数；A 为在这N 天之中股价上涨的天数。 从PSY 的表达式中可以看出，PSY 是指近一段时间内，上涨的天数在N 天内所占的比率。我们简单地认为上涨是多方的力量，下跌是空方的力量， 则PSY 以50 为中心，50 以上是多方市场，50 以下是空方市场。多空双方力 量的对比就这样被简单地描述出来了。 PSY 参数的选择是人为的，没有硬性规定。为了便于计算，也由于习惯， 一般选择参数为10 或大于0。参数选得越大，PSY 的取值范围越集中，越平 稳；参数选得越小，PSY 取值范

围上下的波动就越大。这是在选择PSY 参数 的时候应该注意的。

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《投资学》习题集

（2）PSY 的应用法则 第一，在盘整局面，PSY 的取值应该在以50 为中心的附近，上下限一般 定为25 和75。PSY 取值在25～75 说明多空双方基本处于平衡状况。如果PSY 的取值超出了这个平衡状态，就是超卖或超买。 第二，PSY 的取值如果高得过头了或低得过头了，都是行动的信号。一 般说来，如果PSY＜10 或PSY＞90 这两种极端低和极端高的局面出现，就可 以不考虑别的因素而单独采取买入和卖出行动。 第三，当PSY 的取值第一次进入采取行动的区域时，往往容易出错，要 等到第二次出现行动信号时才保险。这一条本来是对全部技术分析方法都应 该说明的，但对PSY 来说尤为重要。几乎每次行动都要求PSY 进入高位或低 位两次才能真正称得上是安全的。第一次低于25 或高于75 就采取买入或卖 出行动，一般都会出错。 第四，PSY 的曲线如果在低位或高位出现大的W 底或M 头也是买入或卖 出的行动信号。 第五，PSY 线一般最好同股价曲线相配合使用，这样更能从股价的变动 中了解超买或超卖的情形。我们常碰到的背离现象在PSY 中也是适用的。 15.AR 指标又称人气指标或买卖气势指标，是反映市场当前情况下多空 双方争斗结果的指标之一。市场人气旺则多方占优，买入活跃，股价上涨； 反之，人气低落，交易

稀少，人心思逃，则股价就会下降。

13.论述AR 指标的涵义和应用。

AR 指标选择了以开盘价作为多空双方事先业已接受的均衡价位，简化了 多空双方在争斗中的演变过程，以最高价到开盘价的距离描述多方向上的力 量，以开盘价到最低价的距离描述空方向下的力量。这样，多

空双方在当日

的强弱程度就简单地被描述出来了。 （1）AR 指标的计算公式和参数 多空双方每天的强弱可用数学公式表示如下：

多方强度=H-O 空方强度=O-L

式中，H 为当日的最高价；L 为最低价；O 为开盘价。

仅仅使用一天的多空双方的强度可能具有偶然性和片面性，我们在对当 前多空力量对比进行研究时，应该考虑得广泛些，包括的天数应该多一些， 以避免片面地被某一天的偶然因素所误导。选择多少天的多空强度进行比较 是人为选择的问题，选择的天数就是AR 指标的参数。 例如，参数为26 的AR 指标，其计算

公式为

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《投资学》习题集

式中，P1=Σ（H-O）为26 天的多方强度的总和；P2=Σ（O-L）为26 天 的空方强度的总和。 从式中可看出，AR 表示这26 天以来多空双方总的强度的比值。AR 越大 表示多方的强度大，AR 越小表示空方的强度大，多空双方谁强谁弱的分界线 是100，100 以上是多方占优，100 以下是空方占优，正好是100 说明多空双 方力量相等，谁也不占优势。 由此可见，人气指标AR 利用开盘价与最高价和最低价的相互关系，建立 了一段时间内多空双方进行争斗的简单的数学模型，并利用这个数学模型对 股价进行预测。虽然AR 指标从结构上讲并没有完全反映股价的实际变化过 程，但是AR 指标计算简单，意义直观，具有很

好的实用性，是分析股价走向 有力的技术指标之一。

（2）AR 指标的应用法则

对AR 的应用应该注意从几个方面考虑： 第一，从AR 的取值上看大势所处的状态。前面已述，AR 指标是以100 为分界线区分多空双方强度的。由此可知，当AR 指标的取值在100 附近徘徊 时，就说明大势

处于多空基本平衡的局面，哪一方也不占大的优势，都没有 足够的力量将对方击垮。

一般来说，当AR 取值在80～120 时，为盘整状态，也就是没有明显趋势。 通常从形态理论的角度看，目前的股市处在持续整理的形态，下一步是密切 注意股价向哪个方向突破的问题，这时形态理论的内容就可以发挥作用了。 上面所说的80～120 只是一个经验数字，投资者在应用AR 指标时，应该选择 不同的参数和根据不同的股票对这个数字进行修正。对前人总结的一些数字 进行修正，是应用技术指标的一项极为重要的任务。 第二，从AR 与股价的背离方面看趋势。同大多数技术指标一样，AR 指 标也有领先股价达到峰顶和谷底的功能，这就为我们应用背离原则提供了方 便。 一般来说，AR 到达极高并回头时，如果股价还在上涨，这就是进行获利 了结的信号；如果AR 达到低谷时并回头向上，而股价还在继续下跌，

就是介 入股市的时机。

第三，AR 指标与BR 指标的结合使用。一般而言，BR 指标的取值比AR 大一些，上下波动的范围要大一些。从图形上看，BR 指标总在AR 指标的上 方或总在AR 指标的下方。 AR 指标可以单独使用，而BR 指标一般应同AR 指标结合使用，这是因为， BR 指标有时上下波动得实在太大，不好掌握，而AR 指标不存在这个问题。 第四，应用AR 指标应该注意的事项。几乎对每一个技术指标都适用的准 则如下：当指标第一次到达该采取行动的区域时，所冒的风险是很大的。技 术指标在这个时候极容易出现错误。只有等到指标第二次或更多次进入采取 行动的区域，才能大大地增加取胜的机会。 这个准则的延伸作用就是应用形态理论的内容对其进行研判。这样，形 态理论和切线理论就能在AR 指标的应用中发挥作用了。

14.论述BR 指标的涵义和应用。

BR 指标又称买卖意愿指标，同AR 指标一样也是反映当前情况下多空 双方相互较量结果的指标之一。其基本的构造思想同AR 指标是相同的。 BR 指标与AR 指标是极为相似的，区别只是一点，它们选择的多空双方 的均衡点不同。AR 指标是以当日的开盘价为均衡价位，而BR 指标选择的是 前一天的收盘价。

（1）BR 指标的计算公式和参数

如前所述，在BR 指标中，多空双方的力量是用如下的方式表现的：

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《投资学》习题集 多方强度=H-YC 空方强度=YC-L

式中，H 和L 为今日的最高价和最低价；YM 为昨日（上一个交易日）的

中间价。

中间价其实也是一个技术指标，它是由开盘价、最高价、最低价和收盘价这四个价格通过加权平均得到的。

加权平均中每个价格的权重可以人为选定，目前常用的中间价计算方法有以下四种：

①M=（2C+H+L）/4 ②M=（C+H+L+O）/4 ③M=（C+H+L）/3 ④M=（H+L）/2

17.论述CR 指标的涵义和应用。

18．论述ADL 的涵义和应用。

ADL 的中文名称为腾落指数，即上升下降曲线的意思。ADL 是分析趋 势的，它利用简单的加减法计算每

天股票上涨家数和下降家数的累积结果， 与综合指数相互对比，对大势的未来进行预测。

（1）ADL 的计算公式

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《投资学》习题集

如果今天所有股票中上涨的共有NA 家，下降的共有ND 家，持平的为M 家，这里的涨跌的判断标准是以

今日收盘价与上一日收盘价相比较。这样今 天的ADL 值为

今日ADL=昨日ADL+NA-ND

由上式推出： 今日ADL=ΣNA+ΣND

式中，ΣNA 为从开始交易的第一天算起，每一个交易日的上涨家数的总 和；ΣND 则为下降家数的总和；

两者之差就是ADL。 （2）ADL 的应用法则和注意事项

第一，ADL 的应用重在相对走势，并不看重取值的大小。这与OBV 是相 似的。 第二，ADL 只适用于对

大势未来走势变动的参考，不能对选择股票提供 有益的帮助。 第三，ADL 不能单独使用，总要同股价曲线联合使用才能显出作用。

第四，形态理论和切线理论的内容也可以用于ADL 曲线。 第五，经验证明，ADL 对多头市场的应用比对空头市场的应用效果好。

19.论述ADR 的涵义和应用。

ADR 的中文名称为涨跌比，即上升下降比。由于与ADL 有一定的联系， ADR 又称为回归式腾落指数。ADR 是由股票的上涨家数和下降家数的比值，推 断股票市场多空双方力量的对比，进而判断出股票市场的实际

情况。

（1）ADR 的计算公式和参数

式中，P1=ΣNA，P1 为N 日内股票上涨家数之和；P2=ΣND，P2 为N 日内 下降家数之和；N 为选择的天数，是ADR 的参数。 选择几天的股票上涨和下降家数的总和，目的是为了避免某一天的特殊 表现而误导我们的判断。参数如何选择，没有一定之规，完全由人为决定。 不过参数选择得是否合适是很重要的，选

得过大或过小都会影响ADR 的作

用。目前，比较常用的参数为10。ADR 还可以选择别的参数，如5，25 等。 ADR 的图形是在1 附近来回波动的，波动幅度的大小以ADR 的取值为准。影 响ADR 取值的因素很多，主要是公式中分子和分母的

取值。参数选得越小，

ADR 上下波动的空间就越大，曲线的起伏就越剧烈；参数选得越大，ADR 上下 波动的幅度就越小，曲线

上下起伏越平衡。这一点同大多数技术指标是一致 的。

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《投资学》习题集

（2）ADR 的应用法则和注意事项

第一，从ADR 的取值看大势。ADR 的取值范围是0 以上。从理论上讲， ADR 的取值可以取得很大，但实际情况中ADR 大于3 都很困难。一般来说， 由ADR 的取值可以把大势分成几个区域，ADR 取值在0.5～1.5 之间是ADR 处 在常态的状况，多空双方谁也不占大的优势，这个区域是ADR 取值较多的区 间。 第二，从ADR 与综合指数的配合使用方面观察。这种观察主要是从以下 两方面进行的。①ADR 上升（下降）而综合指数同步上升（或下降），则综 合指数将继续上升（下降），短期反转的可能性不大。②ADR

上升（下降） 而综合指数向反方向移动，则短期内会有反弹（回落），这是背离现象。

第三，从ADR 曲线的形态上看大势。ADR 从低向高超过0.5，并在0.5 上下来回移动几次，就是空头进

入末期的信号。ADR 从高向低下降到0.75 之 下，是短期反弹的信号。

第四，ADR 常态状况的上下限的取值是可能变化的，与选择的参数有关， 不同参数的上下限也不同。一般来说，参数越大，上下限离1 越近；参数越 小，上下限离1 越远。ADR 是以1 作为多空双方的分界线

的。

第五，由于ADR 选择的是多空双方力量相除来表示力量对比，所以ADR 距离1 的远近不能用惯用的绝对数衡量。例如：0.5 离1 的距离并不等于1.5 离1 的距离，这一点在AR 指标中也有类似的问题。应该是

如下的对称关系： 0.5～2 0.66～1.5 0.33～3 0.4～2.5 0.53～1.9 0.75～1.33

以上几对数字离1 的相对距离是相等的。在对ADR 中某些数字进行调整

时，应注意等距的问题。

20.论述OBOS 的涵义和作用。

OBOS 的中文名称是超买超卖指标，也是运用上涨和下跌的股票家数 的差距对大势进行分析的技术指标。

与ADR 相比涵义更直观，计算更简便。

（1）OBOS 的计算公式和参数

OBOS 同ADR 一样，是用一段时间内上涨和下跌股票家数的差距来反映当 前股市多空双方力量的对比和

强弱。ADR 选择的是两者相除，而OBOS 选择的 方法是两者相减。OBOS 的计算公式如下：

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