融资租赁项目投资商业计划书

融资租赁项目投资

商业计划书

二零一二年五月 · 厦门

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《融资租赁项目投资商业计划书》 简要说明

·我们本着认真、严谨、客观和科学的态度阐述本“计划书”的内容 ·本“计划书”有关的论述和数据是经过严格筛选进行引用的。当然这不等于说本“计划书”是绝对正确，由于条件所限可能存在一定的偏差，但出发点是可信的，结论也是可行的 ·融资租赁的行业特性就是“贸易金融”。所做的是：代出资人评估项目风险、寻找低风险高收益的投资项目、贷催收资金；代承租人融资采购设备；为厂商销售设备提供金融服务。是服务于金融、贸易、产业的资产管理机构 ·行业发展预期，用主要指标“渗透率”衡量，未来5年可提升到6-10%，则年复合增速可以达32%-46%。属于高成长的行业 ·融资租赁专业化经营管理与多样化客户有机结合可以降低业务发展波动，也是分散风险的主要途径 ·融资租赁具有灵活的经营平台，可根据公司本身，或股东，或客户的业务发展需要进行产品创新和业务创新，扩大服务范围，挖掘其他增加收益的机会 ·融资租赁由于其自身特殊性和个性化服务功能，保证其发展的可持续性，反映了其较强的竞争能力

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融资租赁项目投资商业计划

目录：

一、

公司设立背景........................................................................................... 4

（一） 行业发展现状.................................................................................... 4 （二） 行业政策............................................................................................ 7 （三） 行业态势............................................................................................ 9 （四） 行业特点.......................................................................................... 11

二、项目的基本情况........................................................................................... 12

（一）项目意见............................................................................................ 12 （二）项目名称：........................................................................................ 13 （三）公司的规模规划................................................................................ 13

三、公司设立的形式和构架............................................................................... 14

（一）公司类型的选择................................................................................ 14 （二）公司机制的选择................................................................................ 15 （三）经营模式的选择................................................................................ 15

四、公司的服务客户定位................................................................................... 19

（一）客户归类............................................................................................ 19 （二）市场分析之：行业选择.................................................................... 19 （三）市场分析之，区域选择.................................................................... 21

五、融资租赁....................................................................................................... 22

（一）租赁公司的赢利模式........................................................................ 22 （二）融资租赁业务收益评估.................................................................... 26

六、结论：........................................................................................................... 30

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一、 公司设立背景

2010年以来，国家进一步认识到融资租赁行业发展对拉动国民经济发展和实体经济发展重要性。自2004年起，特别是2008年全球金融危机以来，国家明显加快制定、出台相关支持融资租赁发展的法规、政策及优惠措施。特别是各地方政府也积极推进包括融资租赁业务在内的各项金融创新和金融服务工作方案实施。显而易见，加快融资租赁业的发展已经成为国家相关部门和地方政府的共识。今年初国家进一步明确必须打破大银行垄断，强调大力发展多样化金融服务和非银行金融业务必要性和紧迫性，作为非金融业务的主要组成部分融资租赁迎来一个快速发展时机。

（一） 行业发展现状

1、2006年以来中国融资租赁业发展迅速。业务量由2006年80亿元，增长到2011年的9300亿元。中国融资租赁业一直呈几何基数式增长。

虽然发展很快，但全国融资租赁行业渗透率仅为2.99%。不到欧美国家十分之一（在欧美国家中整个社会的资金供给主要来自三个渠道，一是银行信贷，大约占50%；二是融资租赁，大约占30%；三是包括股票、债券、基金、信托等在内的证券融资，大约占20%。）欧美国家十分了解和重视融资租赁业务在保证整个社会经济稳定发展中起重要作用，为此积极地鼓励发展融资租赁业务，以此达到了建立社会经济所需的稳定多样化的资金供应渠道。欧美国家这些成功经验

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和灵活政策越来越得中国决策层重视。鼓励社会借鉴国外的经验，加大对融资租赁投资，这对融资租赁业未来十来年的快速发展打下了基础。

2006年—2011年中国融资租赁业务总量

年份 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 全国业务总量 80 240 1550 3700 7000 9300 其他 融资租赁 10 90 420 1700 3500 3900 内资租赁 60 100 630 1300 2200 3200 外资租赁 10 50 500 700 1300 2200

2、随着中国市场经济体制的不断完善，各大银行、金融机构及跨国公司均看好中国融资租赁市场的发展前景。有关权威机构预测未来五年，我国也将有望构筑和形成一个包括银行信贷、融资租赁和证券融资有机衔接、科学稳定的资金供给体系。

至2011年年底，全国在册运营的各类融资租赁公司约286家，注册资金总计约1022亿人民币，从业务发展情况看，近两年独立第三方的非金融融资公司发展快于金融租赁公司，也从一个侧面反映出，融资租赁逐步得到社会和各界认同和看好，就目前来说，中国融资租赁行业任处在稳定良性的发展中。随着中国融资租赁业务的壮大，未来行业发展的空间和环境会逐渐向好的方向发展。

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2011年中国融资租赁企业概况

融资租赁 内资租赁 外资租赁 总计 2010年企业数 17 45 120 182 2011年企业数 20 66 200 286 企业增加 3 21 80 104 2010注册资金 459 190 180 829 单位：亿元 2011注册资金 513 239 270 1022 比上增长（%） 11.8 25.8 50 23.3

2011年全国融资租赁业务发展概况

融资租赁 内资租赁 外资租赁 总计 2010年业务总量（亿元） 3500 2200 1300 7000 2011年业务总量（亿元） 3900 3200 2200 9300 业务总量增长（%） 11.4 45.5 69.2 32.9 2011年业务总量占全国比重（%） 41.9 34.4 23.7 100

2010—2011年全国各类融资租赁公司业务占比情况

2010年 分类 企业数 融资租赁 内资租赁 外资租赁 总计 17 45 120 资 本 金 459 190 180 业 务 量 3500 2200 1300 企业数 20 66 200 资 本 金 513 239 270 2011年 业 务 量 3900 3200 2200 占 比 占 比 占 比 占 比 占 比 占 比 9% 25% 66% 55% 31% 19% 50% 31% 19% 7% 23% 70% 50% 23% 26% 42% 34% 24% 182 829 7000 1022 9300

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（二） 行业政策

1、融资租赁法规和政策（“四大支柱”）不断加强和完善 与融资租赁业有关的交易规则、会计准则、行业监管和税收政策，业内习惯称其为支持融资租赁的四大支柱进一步加强和完善。所谓四大支柱，实际上是指支持融资租赁交易的最低限度的法律和法规。包括：

（1）交易规则：融资租赁的交易规则体现在《合同法》中，《合同法》第三十章是“租赁合同”，第十四章“融资租赁合同”。 （2）会计准则：《企业会计准则——租赁》与2001年1月1日由财政部发布，并于2001年1月1日起实施。2006年2月15日，财政部对《企业会计准则——租赁》进行了修改，并发布于经修改的《企业会计准则第21号——租赁》。

（3）行业监督：作为外商投资的租赁公司的监管办法，外经贸部对2001年8月13日发布了《外商投资租赁公司审批管理暂行办法》，以后商务部（继承外经贸部）于2005年2月17日发布了经试行和修改的《外商投资租赁业管理暂行办法》。与此同时，作为金融租赁公司的监管办法，中国人民银行于2000年6月30日发布了《金融租赁公司管理办法》，以后银监会（继承中国人民银行）于2007年1月23日发布了经修改的《金融租赁公司管理办法》。

（4）税收政策：有关融资租赁的税收政策，国家税务总局和财政部自1993年12月起，不断地发布有关融资租赁的税收政策。上海市财政局、市国家税务局、市地方税务局2012年2月2日发布通知，

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明确营业税改征增值税试点过渡性财政扶持政策。

2、融资租赁行业鼓励政策和优惠政策不断出台

近年，国家和各部委及地方政府多次出台鼓励、支持发展融资租赁行业的优化政策和优惠政策。

2010年以来国家发布的融资租赁扶持政策一览表

时间 2010 发布方 银监会 相关文件 《关于金融租赁公司在境内保税地区设立SPV项目公司开展融资租赁业务有关问题的通知》 《融资租赁船舶出口退税管理办法》 主要内容和影响 促进融资租赁公司融资租赁业务创新，加强监管和防范风险 具体明确了天津市开展船舶融资租赁的企业享受出口退税政策 要求大力发展融资租赁业务 对融资性售后回租业务中承租方出售资产的行为不征收增值税和营业税，并确定了售后回租业务中企业所 鼓励探索发展大型水利设备设施的融资租赁业务，积极开展水利项目收益权质押贷款等多种新式融资 进一步扩大了报告金融租赁公司在内的银行业金融机构参与衍生品业务范围 进一步拓宽了租赁公司的短期融资渠道 促进了航空公司拓展融资租赁等金融方式 规定了关于融资租赁所得的税务处理 对境外单位或个人执行跨境设备租赁老合同取得的收入，继续实行免征营业税的过渡政策 鼓励融资租赁公司促进各商圈融资的发展 2010 税务总局 2011 《关于进一步做好中小企业融资央行、银监、服务工作的若干意见》，第十一证监、保监 条 《关于融资型税后回租业务中承租方出售资产行为有关税收问题的报告》 2010 税务总局 2011 中共中央、 国务院 《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》 2011 银监会 修改《金融机构衍生品交易业务管理暂行办法》 批准国银租赁、民生租赁和招银租赁获准金融银行间同业拆借市场 《关于加强国内航空公司进口飞机减免税管理的通知》 《国家税务总局关于非居民企业所得税管理若干问题的公告》 《关于跨境设备租赁合同继续实行过渡性营业税免税政策的通知》 《关于支持商圈融资发展的指导意见》 8 / 30

2011 央行 2011 海关总署 2011 税务总署 财政部、 税务总局 商务部、 银监会 2012 2012

近期区域性融资租赁发展促进政策

天津政策 2010年3月，财政部、海关总署、国家税务总局发布《关于在天津市开展融资租赁船舶出口退税试点的通知》 上海政策 浦东新区出台《浦东新区促进航运金融资租赁业务发展的意见》及财务扶持办法，并对符合条件的6家融资租赁公司兑现5500万元政府奖励 深圳政策 2010年10月，深圳市政府发布《深圳经济特区促进中小企业发展条例（草案）》，大力鼓励发展融资租赁公司，为中小企业提供融资服务的融资租赁公司将受到国家和深圳市的有关优惠政策 2010年8月，天津市政府发布《关于促进我是租赁业发展的意见》 2011年10月，天津保税区出台支持鼓励中小企业投资融资发展的暂行办法，对符合条件的公司可在融资租赁等环节获得政府资金补贴或奖励，最高500万元 2010年2月，允许招银和交银租赁公司在上海综合保税区注册成立多家单机单船SPV公司

（三） 行业态势

1、国内近年来经济快速发展，各行业投资持续增加，新的行业不断涌现，企业经营模式不断创新，推进多样化的融资需要和金融服务创新，进一步扩大了融资租赁行业的经营范围和赢利范围。除了传统船舶、飞机、工程机械等外，节能、环保、市政、物流、IT等各种行业也是融资租赁业务的增长点。在国际金融危机冲击下，融资租赁业务由于风险小成本低，方式灵活，产品适用性强，越来越受到广大客户的青睐和各国政府及相关产业主管的认同和大力推荐。

2、从出台的“十二五”规划中可以看出，未来中国发展战略和经济政策主要体现在两个方面：一是强调经济发展方式的转变，产业升级；二是关注社会利益分配结构的调整。经济发展方式的转变，产

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业升级本身也将产生出巨大的设备需求空间；为融资租赁获得巨大而稳定的成长空间。社会利益分配结构的调整诸如保障房建设、医疗改革、教育改革、基础公共服务设施建设、环保产业、文化产业等方面的措施，进一步扩大融资租赁业务范围和激发业务创新来带动整个行业的发展。同时

（1）中国是一个多人口的国家，就业是一个长期的政策，保障就业的稳定是一项长期鼓励政策，制造业未来3-5年内将会得到稳定发展，这样的产业结构使以设备为依托或载体的融资租赁的经营方法有了生存和发展的基础。

（2）中国城市化、工业化步伐的大力推进，传统行业的产业升级，新兴行业和装备制造业的快速发展，民生工程如保障房建设、中西部基础设施建设、以及“医改”、“教改”的稳步落实，与此相关的固定资产和新增设备的投资需求将持续增长。这也为融资租赁行业的发展带来了新市场。

（3）中国金融资源配置不均衡的状态会逐步打破。举例来说，中国中小企业贡献了中国60%的GDP，而传统的银行贷款只有37%的配给。这种资源配置的不平衡将为融资租赁业的发展带来巨大的中小企业融资需求。

（4）近年来国务院及其各部委连续发文强调了非银行金融机构发展的重要性，强调了发展中小企业融资服务的重要性。因此，融资租赁在中小企业融资领域的发展也符合国家的政策导向。快速增长的中国经济，以制造业为主的产业结构，及潜力巨大的中小企业资金需求

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等将共同为融资租赁业的发展构筑起良好的外围需求环境。 （四）行业特点

融资租赁是服务于金融、贸易、产业的资产管理机构。其即不是银行，也不是贷款公司，更不是投资公司，而是一个知识服务性的技术公司。

1、融资租赁业最大的行业特征，就是“两权分离，钱物分离”。它充分体现了一种“重使用，轻占有”的经营理念和注重过程的服务手段。正是这种现代的经营理念和服务手段，使融资租赁业务可以渗透于各个行业，更了解企业生产设备的性能、产品的销售、经营及纳税等情况，其服务的产品更贴近客户需求，即使服务价格高点也更容易为客户所接收。融资租赁这种特别优势也是银行贷款所不具备的，造就融资租赁行业可持续发展能力。

2、融资租赁作为一种新的交易方式，为我国吸引外资、引进国外先进设备、支持国内企业技术改造等做出了突出贡献。在有效扩大相关行业的投资、生产和消费、支持中小企业融资、帮助企业开拓国际市场、带动现代服务发展等方面起着应有的作用。为此，国家有关部委充分认识到融资租赁在实体经济发展过程的重要性。纷纷出台指导意见和政策扶持融资租赁行业的发展。

3、融资租赁是产业与金融结合的一个重要纽带。从行业微观的运营主体来看，经历30多年的发展，区别于传统的金融服务机构，融资租赁公司的真正使命是成为将产业和金融结合的一个重要纽带。

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这种独特的商业模式不仅仅代表了整个中国融资租赁业的发展趋势，同时也代表了中国创新金融服务的前进方向。

以上从行业现状、行业政策、行业态势、行业特点等方面分析，可以看出融资租赁由于其自身特殊性和个性化服务功能，保证其发展的可持续性，反映了其较强的竞争能力和盈利能力，同时也显示其在促进实体经济发展中的重要作用。

为此，商务部2011年12月发布商务部《关于“十二五”期间促进融资租赁业发展的指导意见》时，鼓励融资租赁企业拓宽融资渠道，引导融资租赁企业增加中长期资金来源，规避资金风险；支持融资租赁企业运用保理、发行债券、信托、基金、上市等方式退款融资渠道，降低融资成本；支持融资租赁企业通过资产证券化等方式盘活租赁资产，创新融资模式；促进融资租赁企业加强与银行、信托等金融机构合作，进一步发展壮大融资租赁业务，以达到建立稳定的多样化的资金供应系统，助推中国实体经济更快更好发展。

二、项目的基本情况 （一）项目意见

A集团公司与B（或C,D,F）及境外S 公司与2012年X月X日就合资组建X融资租赁有限公司表示合作意向，为此，提出本商业计划书。

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（二）项目名称：

1、公司名称：

中文名称：XX融资租赁有限公司（中外合资） 英文名称：（待定） 注册地址：（待定） 2、股东出资（待定） 3、经营期限30年 4、股东概况（略） （三）公司的规模规划

1、注册资本

1000万美元-3000万美元，折合人民币7000-20000万元。 初期按1000万美元设立（最低要求），分二年到资。

如果条件许可，最好6个月内全部到资，而后视业务发展情况逐步增资或引进新股东。

2、业务规模：

第一年融资租赁金额做到1亿元。三年内计划发展到3-4亿元规模。利润达到5000万元以上。股东投资回报中性预期4-5年。

3、人员编制：

（1）筹备期3-4人，营业时达10人。

（2）第二年增加到15-20人，营业额2-3亿元。（根据经验值测算，理论计算人均营业额2000-3000万元为合理值，没人服务5-10

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个公司类客户）。

（3）第三年，根据业务发展状况，进行调整。

第一目标 第二目标 第三目标

三、公司设立的形式和构架

（一）公司类型的选择：

目前融资租赁公司主要是三种类型：一是以大银行和国有企业为股东背景金融融资租赁公司；二是以厂商为主的厂商融资租赁公司主要是工程机械、汽车厂商为主，重点以促销股东的商品为主；三是独立的第三方融资租赁公司，主要是外资和内资试点融资租赁公司为主。

目前应以独立的第三方外商融资租赁为首选。一是审批简单，二可部分利用境外低利息资金。未来根据发展需要可转变为内资租赁公司。

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业务规模 贷款规模 月均余额 净利润 人员数量 30000 40000 60000 10000 20000 30000 20000 30000 40000 3000 4000 5000 20 30 40 （二）公司机制的选择：

一是独资，二是股份制，三是有限公司加合伙制，四是股份制加合伙制，五是合伙制控股公司。

考虑到融资租赁公司面临的瓶颈，可考虑以有限责任公司加合伙制相结合有限责任公司可联合其他公司参与，增加公司实力。合伙制一是可增加资金来源多样化，凝聚公司员工，把公司办成大家的公司，以员工共享成长和收益，二是为未来设立融资租赁产业基金作机制的准备。

（三）经营模式的选择：

在经营模式确定之前，需要对融资租赁公司四个重要核心价值链有个初步了解：即资金来源、业务来源、风险控制和推出机制。大量可靠低价的资金来源，既是公司发展的源泉，也是公司核心竞争优势，融资租赁本质上是一个买方信贷；业务来源是正常运营的基础；融资租赁是一种创新的金融服务，风险控制好坏决定公司走得多远；退出机制是公司可持续发展的关键所在。

所以公司的经营模式需要围绕以上四个环节展开，需要建立强有力的资金筹备和融资渠道，建立资本运用体系，以资金带动整个公司业务发展。

1、需要建立强有力的资金筹备和融资渠道和资本运用体系，以资金带动整个公司业务发展。一是融资租赁企业运用保理、发行债券、信托、基金、甚至上市等方式拓宽融资渠道，降低融资成本；二是建

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立吸引社会资金投入。在筹备资金的方式上，除了传统的银行融资、信托融资外，还可考虑设立一个“有限合伙公司”，作为融资租赁公司的一个战略股东。

该合伙制公司以单一特定“融资租赁业务”作为投资对象，投资目标公司和项目确定，合伙制有限公司将以“融资租赁业务管理中心（有限合伙）”（以下称“管理中心（有限合伙）”）形式在XX市注册设立，注册资本人民币XXXXX万元，有“管理中心（有限合伙）”承担风险和投资成果。合伙制公司以市场化运作、专业管理的经营模式。可考虑设立一投资合伙企业或暂时委托控股公司集团内某一个投资管理公司作为管理者。简要方案如下：

“管理中心（有限合伙）”管理模式简图

投资人 XX投资管理合伙企业（有限合伙） 管理中心（有限合伙） 被投资目标公司 由于“管理中心（有限合伙）”投资比较单一，公司组织架构设立相对比较简单。

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“管理中心（有限合伙）”的组织结构图二：

财务运营管理部 投资风险管理部 总经理 股东大会 董事会 监事会

“管理中心（有限合伙）”管理模式与治理结构图三： 事项报告 管理中心（有限合伙） 事项报告 XX投资合伙企 业（有限合伙） 委托管理 股东会 资金托管 董事会 托管银行 监事会 资产运用 资金保全 指示资产运用

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监督资产运用 上述治理结构图中：

（1）“管理中心（有限合伙）”股东大会是最高权力机构，由投资人共同组成，股东通过股东大会形式出资者权益，主要职责是选任投资管理公司和托管银行，决定收益分配方案。

（2）“管理中心（有限合伙）”董事会由股东单位分别推荐代表，由股东大会选举缠身，公司董事会是公司日常决策机构，主要职责是：决定基金的投资方向，评价投资管理公司和托管银行，收益分配方案的拟定等。

（3）“管理中心（有限合伙）”监事会由股东单位分别推选代表，由股东大会选举产生，主要职责是监督公司董事会、投资管理公司、托管银行行为的规范运作。

（4）“管理中心（有限合伙）”资产将交由投资管理公司进行管理，有“管理中心（有限合伙）”与投资管理公司签署《委托管理协议》，投资管理公司按照“管理中心（有限合伙）”《章程》或《投资协议》、《委托管理协议》对“管理中心（有限合伙）”进行日常运营管理和专业运作，主要负责项目尽职调查和提出投资建议，设计投资方案，进行项目管理及增值服务，实现项目退出等，保障“管理中心（有限合伙）”资产的安全。

（5）“管理中心（有限合伙）”发起人和管理人团队（待定） 2、实行管理专家管理，市场化运作、专业化经营。

3、在市场经济的环境中，租赁业务活动将面临各种风险，租赁公司将运用分散、转移、规避和补偿风险的现代经济技术手段，做到

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事先防范于未然，事后能采取补救措施，提高收益和风险的比率。

4、退出机制，目前融资租赁物的退出机制还不完善。二手设备市场正在建立，现有的退出主要是以厂商回购为主。部分设备融资租赁以企业的其他担保作为代替，在一定程度上也制约了融资租赁行业的发展。

四、公司的服务客户定位 （一）客户归类

拟成立的公司将充分利用中外各方股东的客户资源及海内外资金优势，顺应市场经济的发展趋势，为各类机构、企业、特别是发展潜力大的中小型企业提供融资租赁服务。公司客户服务定位分三大类。

第一类：传统行业工程机械、设备、装备、医疗设备，以分散经营风险。

第二类：新兴产业和服务业的融资租赁业务，IT行业、信息工程、基础设施及商业地产等。

第三类：个人经营和大宗消费品（汽车等）提供服务。

（二）市场分析之：行业选择

随着中国经济政策逐步重新转身重视实体经济和十大行业振兴规划出台，未来经济发展特别是产业升级、技术改造，社会将对投资

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产生巨大的需求。

1、第一类传统行业客户是一个稳定和现实的市场，也是融资租赁业务一个重要组成部分。在这类市场客户中，目标定位是与中小经营效益好，产品对路适销的客户加强合作。其中一些传统行业是产品、销售和对融资的需求十分适合融资租赁业务特性。是融资租赁不可或缺的长期、战略的合作者，其生产制造商、经销商和承租人也是融资租赁业务的同盟者。

如工程机械行业，目前工程机械行业融资租赁渗透率仅为7%左右，根据工程机械行业协会预测，预计2010年可达到15%，2015年达到25%，即1425亿元人民币，市场潜力相当巨大；又如船舶行业，与国外船舶融资较高的渗透率相比，国内船舶融资市场仍处于培育期；中国已连续多年成为世界最大机床消费国和进口国，也是最大机床产生国。整个“十二五”期间，高端装备制造业的发展将在很大程度上推动机床行业快速增长。机床行业的旺盛需求仍将保持高速增长。

2、第二类是国家提出发展新兴产业和服务行业，其中高端装备制造、新材料等一些产业链的上下游企业未来发展空间比较大是融资租赁的新兴市场：

在服务业中物流行业的快速发展，带动运输设备、吊装设备、仓储设施、冷藏设备等新需求。随着我国国民经济的快速发展和我过城镇化进程的进一步提高，国家鼓励和引导民间投资进入市政公用事业领域，支持民间资本进入城市供水、供气、供热、污水和垃圾处理、公共交通、城市园林绿化等领域。城市供水行业市场机制进一步发展，

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将为融资租赁公司发展水设备融资租赁提供更多的机会。

3、第三类是个人经营和大宗消费品（汽车）业务。

（三）市场分析之，区域选择

初期立足福建，重点布局厦漳泉地区，可进一步做大融资租赁业务。福建未来重点发展电子信息、设备制造、石油化工三大主导产业，计划5年内形成一批百亿企业和若干千亿产业集群，特别是设备制造产业重点发展工程机械、电子电器、机场机械、环保设备等优势产业。

厦门是一个IT行业的新兴区域，IT行业具有融资资金额小，投资回高的一个客户群体。如武汉开创中国芯片制造企业投资建厂利用“融资租赁”模式的先河。出租方武汉地方政府根据承租方中芯国际的需求投资建设厂房、置入设备，形成12英生产线，随后将这些固定资产“租赁”给中芯国际，委托中芯国际经营管理。采用“融资租赁”模式建设的芯片企业是种崭新德尔融资方式。 （四）市场分析之，消费行业（个人高端客户）

随着社会进步和经济房展，以及人们消费观念的改变，个人消费、特别是一些高端个人客户消费付款发生了一些质的变化。融资租赁方式的消费比重正在提高。对融资租赁公司来说是一个非常大尚未充分开发的市场。

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五、融资租赁

（一）租赁公司的赢利模式

单就融资租赁项目而言，融资租赁的收益主要有四项：服务费、名义货价及租金利息差额和保证金利息差额。仅从理论上推断，融资租赁业务的收益率应该是不会很高。但是，在实际经营中，融资租赁公司往往多会具有较高的收益率，其主要利益融资租赁具有是低资金占用收益、高负债杠杆收益、控制风险能力受益和管理技术与服务收益特点。

1、租赁项目的资金收益

在具体的经营中，租赁项目实际占用融资租赁公司的资金并不多，再加上各类合作资金及无形资产的介入，实际占用融资租赁公司的资金就更少了。其主要原因一是租赁项目的涉及资金投放额，一般情况都在70%以下。而租赁服务费、名义货价等费用，却是按租赁项目的规模收取。二是融资租赁与贷款不同，贷款一般都是整贷整还的，客户取得的资金金额，与占用的时间一般都是同步的。但是，租赁项目却是在租期内分期回笼租金的。而且租赁项目实际的年资金占用量，也会随着租金的回笼而不断减少。所以，租赁项目的投放金额，并不等于该项目实际的“应收租赁本金”。三是融资租赁公司的资金投入和企业的保证金，在租赁期限内，随着每期租金的回笼，应收租金的余额也在不断减少，但是，保证金的金额确实不变的。后期融资租赁

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公司的投入资金就可能全部收回了，而保证金仍然全额存在融资租赁公司。租赁服务，名义货价等费用，仍然是按整个项目规模的一定比例收取的。所以，租赁项目的风险资金占用比例越低，租赁项目的风险资金收益率就越高。特别是融资租赁公司完全可以通过各种融资方式，进一步降低项目风险资金占用比例。比如：委托租赁、项目融资、信用证、分期付款、设备赊销等。这些因素都会使项目实际的风险资金占用额比例变得更低，从而促使了租赁项目的收益率的进一步提高。 2、租赁公司的资产负债杠杆收益

一般企业的资产负债率都在40%~60%，如果超过这个比例，就属于高风险经营了。人所共知：在奉贤可控的条件下，高负债与高收益是成正比的。而融资租赁公司能够以资本金十倍的比例进行经营，其高收益率也就不难理解了。融资租赁公司融入的资金，在经营规模中所占比例越高，经营规模越大，效益就越好。如果，融资租赁公司只经营相当于注册资本金的业务规模，其公司的资产收益率，也就是资本金的收益率。但是，当融资租赁公司经营数倍于资本金规模的业务量的时候，大量融入的资金在支付成本后的经营收入，就会促使资本金收益率的大幅度提高。当然，负债经营规模的扩大，必须要在具备相应风险控制能力的前提下。 3、公司管理提高的风险收益

有人认为，只要是融资租赁公司，就一定能够获得高额收益，其实这是一种误解，融资租赁公司的高收益，主要来源公司的高负债规模经营。而高负债的规模经营，又必须要具备相应的风险控制能力。

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由于不具备风险控制能力，而不敢于高负债经营的融资租赁公司，或者虽然风险控制能力不强，却盲目扩大规模的融资租赁公司，都是不可能获得融资租赁经营的高收益。而融资租赁公司的控制风险能力，则来源于其完善的经营管理能力。这种风险控制能力和经营管理能力，是不可能由什么部门批准就可以得到的。 4、管理技术与服务收益

专业化经营管理与多样化客户有机结合，是融资租赁行业一个获取额外利润的重要方法。 （1）所谓专业化

首先，是要坚持融资租赁主业。做深做精融资租赁业务形成品牌效应，能够坚持租赁业务，关系到融资租赁公司的资金使用方向。把有限的资金，尽量使用在租金项目上，要充分使用租赁资产周转快、流动性强、占用率低、收益率高的特点，从而提高融资租赁公司有限资金的使用效率。如果融资租赁公司的资金不能投放在租赁业务上，租赁的高收益率，就根本无从谈起。

其次，是要选择熟悉的行业。租赁不可能像贷款一样，采用同一种业务方式，使用一种文本合同。因为无论哪种行业的客户，到银行贷款都只是为了解决一种需求，即：资金需求。而租赁则可以解决承租人的多种需求，不仅需要了解承租人的财务状况，还需要广泛了解承租人的设备、成本、产品、市场、销售、原材料等等。常言道“隔行如隔山”，融资租赁公司要熟悉所有行业、领域的企业经营情况，是不可能的。因此，融资租赁公司只能选择少部分，熟悉的行业、领

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域，集中精力，开展专业化租赁。

其三，专业化融资租赁有利于形成局部优势。一家融资租赁公司的能力和资源，都是有限的。可以将主要的资源（或资金），集中头像重点的行业、领域，才有可能在局部上形成优势，相对扩大在该行业中的影响，逐步提高在该行业里的知名度，进而取得该行业的信任和理解，并获得该行业主管部门的重视和支持。

其四，专业化租赁有利于控制投资风险。融资租赁公司通过租赁业务的专业化发展，还可以进一步加深对该行业、领域的了解，提高业务人员、评审人员和管理人员的专业知识水平，从而增强该行业、领域的风险防范能力。同时，专业化租赁还能够促进融资租赁公司，在该行业、领域的长期合作。稳定的合作，能够更好的维护合作双方的互惠互利关系。共同的利益，也有利于租赁项目在该行业、领域的风险防范。

2、所谓客户多样化

行业尽量专业，但客户可以多样化。对不熟悉行业，可以选择优质客户开发业务，对生疏设备或生产装备，可以依托行业协会或大型经销商协商作开展业务。这样一方面可以助力发展，另一方面可回避业务过于依赖某个行业或客户面可能带来的过大的波动，保持业务的稳定发展。

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（二）融资租赁业务收益评估

1、又关机构对外来五年融资租赁进行预测，认为到2015年交易额有望实现30%-40%的年复合增长率。中国工程机械行业“十二五”规划预测，“十二五”期间全国固定资产投资额大概为70万亿，其中设备投资额占比例40%计算，那么若2015年市场渗透率为6%，融资租赁交易额可达1.68万亿，若渗透率为10%的话，融资租赁交易额就可达2.8万亿。客观分析，未来五年中国融资租赁交易额有望实现30%-40%的年复合增长。有些机构还提出更乐观看法。从市场的角度分析，融资租赁只要风险控制了，未来10年将是一个发展较快的行业。其收益市场基础是广泛和可靠。 2、融资租赁业务的盈利水平的评估预测

规模经营是融资租赁公司提高股东的投资回报率重要的举措，一般来说，一个有10,000万元注册资本金的融资租赁公司，正常经营三年不借外债的情况下，可形成有效租赁资产10,000万元，盈利是2,500万元，投资年回报率为15%。若增加对外融资7000万元，如果以银行贷款年化利率10%融资成本计算，可增加融资租赁业务收益3-5%，约1000万元，利用好信贷杠杆的话，中性分析，三年的投资回报可提高到20%以上，利用外部资源扩大业务规模，年回报率可提高到25%。以下根据实际经营中的义务规模、业务品种、业务收入、经营成本和资本金等要素构成进行的盈亏平衡点和投资回报测算 （1）业务规模和盈亏平衡点，从测算表反映出来的结果是，全部应用企业注册投资进行开展业务的情况，业务规模发展到1亿时，

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人员配置10人左右，可实现10%投资回报率。如何利用50%信贷财务杠杆，第二年可实现30%以上投资回报率。可形成初级规模经营效益。

（2）用3-4公司经营可实现初级阶段良性循环经营。投资可全部收回，具备一定向外部借款的能力和实力。公司未来的发展必须不断强化自身畅通再贷款渠道和功能。只有借助外部的再融资能力壮大实力。并不断做强做大做精。才能走的更远、发展得更大。 （3）公司经营成本主要是两块，一是人力成本。融资租赁业务需要高素质的业务拓展人员，风险管理人员、法务人员。吸引好人才，不仅是高工资，更需要有好公司经营机制、约束机制和激励机制。二是资金成本，包括股东的资本金回报。在公司发展初期，需要借助股东实力向金融机构融资。逐步向自我融资过程。最终目标是建立稳定、可靠的社会融资的机制和功能。

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经营模式的收益测算情况（表一）

单位：万元 月份 月度可持续投入 138 981 1584 1644 1700 1738 1807 561 902 1142 1064 1362 1431 10135 14384 17077 19565 22072 24687 累计融资金额 1200 2488 16998 20215 24456 29306 34568 40581 176 150 154 157 160 163 收入项目 保证金 手续费 租金 收入合计 净利润 全额资本占用 投资本金 运营成本 1200 14400 14400 14400 14400 14400 14400 763 2591 4936 7832 11099 15050 8800 11600 12533 13000 13280 13467 600 1200 1800 2400 3240 4080 年投资回报率 8.67% 22.33% 39.38% 60.25% 83.58% 111.75% 50%贷款 资本金额 经营成本 4400 5800 6267 6500 6640 6733 1040 1780 2427 年投资回报率 备注 起租月 第01月 第12月 第24月 第36月 第48月 第60月 第72月 120 134 98 158 164 170 174 181 18 20 15 24 25 26 26 27 26 23 23 24 24 24 87 135 164 190 215 241 12 167 199 241 289 341 400 18 32 181 223 265 314 367 428 114 158 187 213 239 266 月均余额 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 7.35% 34.67% 68.76% 3050 110.49% 3904 157.16% 4753 213.51% 说明：1、资金均衡以每月1200万元到位，总预计1500万元（包括银行贷款或合作者投资）。 2、人员配置第1年10人，第2年15人，业务发展到5亿左右时增加到30人。

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部分金融融资租赁公司的业务发展情况对比（表二）

总量指标（亿元） 单位名称 总资产 总负责 工银金融租赁有限公司 华融金融租赁股份有限公司 江苏金融租赁有限公司 中国外贸金融租赁有限公司 山西金融租赁有限公司 河北金融租赁有限公司 长城国兴金融租赁有限公司 昆仑金融租赁有限责任公司 839.69 430.16 102.99 120.55 17.14 40.11 130 253 771.29 383.25 74.48 102.41 11.54 32.08 111.82 189.28 实收资本 50 25 20 15.08 5 5 15.19 60 营业收入 51.1 30.64 9.32 6.55 1.16 2.58 9.59 11.82 利润总额 11.72 9.41 3.73 2.1 0.38 0.96 3.92 3.79 拨备余额 10.62 7.51 2.29 0.82 0.31 0.22 1.98 2.63 员工（人） 135 169 86 50 40 80 78 50 部分金融融资租赁公司的财务情况对比（表三）

单位名称 工银金融租赁有限公司 华融金融租赁股份有限公司 江苏金融租赁有限公司 中国外贸金融租赁有限公司 山西金融租赁有限公司 河北金融租赁有限公司 长城国兴金融租赁有限公司 昆仑金融租赁有限责任公司 不良资产率 0.80 0.77 0.83 0.16 1.73 0.31 1.00 0.00 主要财务比率（%） 租金回收率 99.16 99.09 99.37 1.00 99.67 98.47 98.80 1.00 净利润增长率 47.26 57.85 66.45 103.85 40.37 27.65 104.34 249.16 成本收入比 11.87 12.86 9.06 14.65 22.97 33.32 13.45 9.16 3、设立进度及募集安排

筹备组计划于2012年6月至2012年10月31日前完成设立

年度 月份 设立方案及路演 签署投资意向及协议及公司注册 首期资金到位 资金争取全部到位 6 7 2012 8 12

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当然中国融资租赁业在迅速发展过程中，也面临着一些的问题：根据目前的情况来说，其发展的瓶颈大致有一下几个方面：一是资金来源，主要靠股东的投入，发展受到制约。融资租赁是类似贷款形式，对资金的需求是比较大的。没有强大资金支持发展到一定规模会出现增长乏力。二是风险控制，融资租赁不但要同各行各业打交道，还要做好内部风险控制，对客户和行业经营情况和前景要有深刻的了解和分析。对业务风险分析和把控要做到万无一失是比较难的。三是人才团队，人才是融资租赁公司最核心的竞争力。最根本的的反映有两个：一个是产品服务的创新，另一个就是素质优良的人才团队。

六、结论：

根据上述简要分析，在加强管理和经营的情况，融资租赁投资是可行的。再加上股东实力，风险控制措施、引入社会资金，完善激励约束机制，投资的回报会更好。

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