国金计算

1、双向报价；左边数字是银行买入单位币价格， 右边是银行卖出单位币价格。 例：USD/CHF 1.6610/80 GBP/USD 1.4805/55 问：

银行向客户买入瑞士法郎，卖出美元汇率是多少？

某客户要求将100万英镑换成美元，按即期汇率能够得到多少美元？

2、即期套算汇率

例1：两种汇率的中心货币相同时，交叉相除法 已知：USD/JPY 153.40/153.50 USD/HKD 7.8010/20 问： HKD/JPY ?

例2：两种汇率的中心货币不同时，同边相乘 已知：USD/JPY 145.30/40 GBP/USD 1.8485/95 问：GBP/JPY?

3、某年3月外汇市场行情为： 即期汇率 GBP/USD 1.4248/68 3个月掉期率 10/20

假定一美国进口商从英国进口价值50万英镑的货物， 3个月后支付。问：

（1）若3个月后英镑将升值为GBP/USD 1.4338/68，而美国进口商又未采取保值措施，则3个月后美国进口商需支付多少美元？

（2）美国进口商如何利用远期外汇交易进行保值

（3）若美国进口商采取保值措施但英镑汇率又下跌了呢？（比如，3个月后汇率变为GBP/USD 1.4218/48）

4、利用人民币远期结售汇业务节约换汇成本

某客户预计在6个月后将支付100万美元。此时，美元即期售汇价为8．1900，而中国银行6个月远期美元兑人民币的报价为8．2100／8．2500。客户希望通过远期结售汇业务来固定6个月后的换汇成本，则客户在中国银行签订了远期合同，从中国银行买入6个月远期美元100万。

试分析该客户这样做是否对其有利，原因如何，结果怎样。 5、某年5月外汇市场行情：USD/JPY 122.90/123.20,2个月的掉期率 30/20,假定一日本出口商向美国出口价值100万美元的仪器，2个月后收款。问：

（1）若2个月后美元贬值为USD/JPY 118.90/119.20，而日本出口商又没有采取保值措施，则2个月后日本出口商少收取多少日元？

（2）日本出口商如何利用远期外汇交易进行保值？

（3）若日本出口商采取保值措施后而日元又升值了呢？比如2个月后汇率变为USD/JPY 124.20/40。

6、利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险

某年7月20日某客户预计在3个月后将收入100万欧元。此时欧元即期结汇价为7.6450，而中国银行3个月远期欧元对人民币的报价为7.6250／7.6630。

7月20日后，欧元兑美元的汇价由0.91一路下滑到0.83；10月23日，欧元兑人民币的即期结汇价跌至6.9570。该客户与中国银行签订了卖出3个月远期欧元的合同。 试分析该客户的损益情况。

7、买空投机（做多头投机）

外汇行情看涨时，预先买入期汇投机。

例：某日外汇市场行情为：3个月远期汇率GBP/USD 1.4268/98。一投机者预测英镑3个月后有可能上升，于是该投机者买入3个月远期英镑。如果到期时英镑的即期汇率为GBP/USD 1.6268/98,试分析该投机者损益。

8、卖空投机（做空头投机）是在外汇行情看跌时，预先卖出期汇投机。 例：

某日苏黎世外汇市场3个月的远期USD/CHF 1.4805,某投机者预测美元远期汇率会下降，则卖出3个月远期的10万美元。若3个月后市场即期汇率USD/CHF 1.3805。试分析该投机者损益

习题：

1.某年3月外汇市场行情为： 即期汇率 GBP/USD 1.4248/78 3个月掉期率 10/20

假定一美国进口商从英国进口价值50万英镑的货物，

3个月后支付。若美国进口商预测3个月后英镑将升值为GBP/USD 1.4338/68。问： （1）若美国进口商预测正确而没有采取保值措施，则3个月后美国进口商需支付多少美元？ （2）美国进口商如何利用远期外汇交易进行保值？

（3）若美国进口商采取保值措施而又预测错误呢？（比如，3个月后汇率变为GBP/USD 1.4218/48

2.已知即期汇率为USD1=CAD1.5932,美元年利率为8%，加元年利率为10%,问3个月的美元远期升（贴）水为多少？远期汇率为多少？

9、间接套汇（三角套汇） 例：某日同一时间：

纽约 USD1＝CHF1.6150/60 苏黎士 GBP1＝CHF2.4050/60 伦敦 GBP1＝USD1.5310/20 套汇机会？如何操作？ 判断方法：

①求出各市场中间汇率；

②将汇率的不同标价方法变成同一标价法，且基准货币的单位为1； ③将各汇率相乘，只要乘积不等于1，就有套汇机会 10、一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国91天的国库券，为避免3个月后美元汇率下跌的风险，公司作了一笔掉期交易，即在买进1000万美元现汇的同时，卖出1000万美元3个月期汇。假设成交时USD/CHF的即期汇率为1.2890，3个月的远期汇率为1.2860。若3个月后USD/CHF 即期汇率为1.2750。比较该公司作掉期交易与不作掉期交易的风险情况（不考虑其他费用）

11、设某一时期，美国金融市场上的3个月定期存款年利率为12％，英国金融市场上3个月的定期存款年利率为8％，外汇市场上GBP1＝USD2。设某英国投资者按8％利率借入10万英镑资金，然后购买美元现汇，作3个月的短期投资，则： （1）若3个月后汇率不变，该投资者可获得利润是？

（2）若3个月后汇率为GBP1＝USD2.1，投资者的套利利润/套利损失是？

12、假设GBP/USD的即期汇率是1.5770/80,美元年利率为10% ,英镑年利率为8% 。若某英国投资者拿出10万英镑进行为期1年的套利交易。 (1)若1年后即期汇率不变，套利收入？

(2)若1年后即期汇率为1.6200/10 ,套利损失？

(3)若该投资者预期1年后GBP/USD即期汇率为1.5928/38 , 如果他的预期准确，套利收入？

13、已知货币市场3个月期美元年利率5.5000% , 3个月期日元年利率2.3438% ， 外汇市场USD/JPY 即期汇率 97.65 3个月远期汇价 97.00 。

问：在以上市场条件下，是否存在抛补套利可能性？

如何操作？

14、美国某公司6月借入50万欧元兑换成美元，3个月后再偿还。由于该公司担心欧元升值，其借款成本提高，在货币期货市场买入欧元期货进行保值，为了简便起见设借款没有利息。

货币现货市场 货币期货市场

6月1日 1欧元=0.6168美元 1欧元=0.6178美元 操作：不作任何交易 操作：买入4份欧元期货合同 9月1日 1欧元=0.6186美元 1欧元=0.6198美元

操作： 买入50万欧元 操作：卖出4份欧元期货合同 结果：

现货市场上，与3个月前相比，

损失： 0.6168×50万－0.6186×50万＝－900美元 期货市场上，通过对冲，

获利：0.6198×4×12.5万－0.6178×4×12.5万＝1000美元

15、某年3月20日，一美国进口商向英国出口商进口价值125万英镑的货物，约定6个月后付款。签订合 约日现汇市场上的英镑汇率是GBP1=1.6200 。期货市场上，6个月期的英镑期货价格GBP1=USD1.6300。

为预防汇兑成本上升，该美国进口商欲通过IMM买进英镑期货合约以锁定汇率风险。

假定6个月后，

9月20日时，现货市场 GBP1=USD1.6325 期货市场 GBP1=USD1.6425 试分析该进口商的套期保值的效果。

16、美国某公司对英国某公司贷出30万英镑，

6个月后收回，该美国公司担心半年后英镑贬值，贷款本息之和的价值下降，在货币期货市场卖出英镑期货进行保值。设贷款无利息。

货币现货市场 货币期货市场

6月9日 1英镑=1.5182美元 1英镑=1.5192美元

操作： 不作任何交易 操作： 卖出5份英镑期货 12月9日 1英镑=1.5082美元 1英镑=1.5092美元

操作： 卖出30万英镑 操作： 买入5份英镑期货合同 结果：

现货市场上，与3个月前相比，

损失： 1.5082×30万－1.5182×30万＝－3000美元 期货市场上，通过对冲，

获利：1.5192×5×6.25万－1.5092×5×6.25万＝3125美元

17、某年12月20日，纽约汇市即期外汇市场

USD1＝CHF1.6200 ，期货市场，3个月期的瑞士法郎 期货报价为CHF1＝USD0.6105 。某投资者3个月后有125万瑞士法郎收入，且预期瑞士法郎汇率下跌，

为规避汇率风险，该投资者欲卖出瑞士法郎期货合约进行保值。 假定3个月后，

现货市场USD1＝CHF1.64154 ， 期货市场CHF1＝USD0.6024

试分析该投资者套期保值的效果。

18、买入期货投机（多头投机）

例：假设某年3月15日某投机者预测瑞士法郎期货价格将上升，于是按CHF1=USD0.7836买进10份6个月期瑞士法郎期货合约。至3月20日，瑞士法郎期货价格果真上扬，投机者按CHF1=USD0.7962卖出10份6个月期瑞士法郎期货合约平仓。

19、卖出期货投机（空头投机）

例：某年9月10日，一投机者预期英镑期货价格下跌，于是在GBP1＝USD1.6980价位上卖出4份3月期的英镑期货合约。至9月15日，英镑期货价格为GBP1＝USD1.6880, 投机者在此价位买入2份3月期英镑期货合约。之后，英镑期货价格开始上涨，投机者只得在GBP1＝USD1.7050价位上再买入2份3月期英镑期货合约对剩余空头头寸平仓。

20、设1974年 USD/CAD名义汇率为0.98, 10年后, USD/CAD名义汇率1.28。1974年的物价指数设为 100,设在这10年内，加拿大的累计通胀率为140%， 美国只有116%， 则：

十年后，经过通胀调整后的USD/CAD的实际汇率为：1.28*(216%/240%)=1.15 ， 实际汇率的变动为：(1.15-0.98)/0.98=17.4%， 名义汇率的变动为(1.28-0.98)/0.98=31%

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