银行间债券市场简介及发行承销上市流程

银行间债券市场简介

中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今，经历曲折探索后进入快速发展阶段，近年来也越来越为广大投资者所熟知。目前，我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。

银行间债券市场无论从债券存量还是从交易量看，都是中国债券市场的主体，在中国债券市场发挥主导作用。目前，在银行间债券市场交易流通的债券品种主要是央行票据、国债、政策性银行债、商业银行债、短期融资券、中期票据和企业债等，债券存量约占全市场的95%。商业银行、机构、证券公司、基金类机构等都是银行间债券市场的活跃投资者，在这些机构的踊跃参与下，银行间债券市场日均现券交易量可达4000亿元以上。交易所市场属于集中撮合交易的零售市场，债券存量约占全市场的2%，机构投资者和个人投资者均可参与。在交易所债券市场交易流通的债券品种主要是公司债、可转债及部分跨市场的国债和企业债。由于债券存量较小，参与机构较为有限，交易所债券市场日均债券交易量仅有40亿元上下，相当于银行间债券市场日均交易量的约1%左右。商业银行柜台市场主要是储蓄国债的发行场所，几乎没有交易流通的功能。（以上信息来源于易方达基金基金经理张雅君）

银行间产品发行承销及上市流程

银行间产品主要涉及发行承销和上市两个环节，以下分别说明两个环节的大概流程。

发行承销

以短融、中票为例介绍一下发行大概流程。

1. 主要的参与方：发行人、银行、券商（或有）、会计师、律师、评估机

构等中介机构、银行间交易商协会。 1) 发行人聘任银行或者券商为主办方；

2) 主办方聘请中介机构；

3) 主办方及中介机构及发行人进行尽职调查；

4) 银行（券商委托银行）将材料上报给银行间交易商协会，申请注册； 5) 银行间交易商协会审核材料给与批示，如果注册成功，发行人及主办方

可以在2年内择机发行产品。

各中介机构尽调聘任聘请发行人尽调担保银行/券商报送担保人银行间交易商协会 以前只有银行有向银行间交易商协会申报材料的资格。现在已经放开，符合一定条件的券商也可以作为主办方参与银行间产品的发行上市工作。

发行工作也由主办券商负责，主办券商需要组织承销团对发行人的产品进行销售，赚取发行费用。一般发行时间为1周左右。产品的买方都是具有在银行间市场进行交易资质的机构，包括银行、基金、保险及其他机构。

上市

发行一段时间以后，主办方代发行人向交易商协会提交上市申请。获批后，在发行阶段发行的产品即可在二级市场上进行交易流通。可流通后，发行阶段购买产品的投资人可以自由择机在二级市场上买卖产品。

在整个产品发行承销及上市过程中，主办方始终参与其中，起到主办，主沟通协调的作用。发行人为此项服务向主办方支付承销费。

其他类型债券

其他类型债券的发行承销及上市流程和短融、中票基本一致。区别主要是审批部门不同，申报审批流程上稍有差异。公司债、可转债的审批部门是证监会；企业债的审批部门是发改局/发改委。

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