民生银行

民生银行财务分析报告

摘要：随着我国经济体制的改革，中小股份制商业银行纷纷兴起，且发展迅速。由此引起了人们极大的关注。以下是针对民生银行2007年至2010年对民生银行财务表现进行的整体俯瞰。

关键词：民生银行 战略分析 会计分析 财务分析 前景分析

战略分析

行业周期分析：银行业是在经济发展的过程中产生并伴随着商品经济的发展而发展。银行业发展的阶段取决于商品经济发展的不同阶段对银行业的需要程度不同。

由目前我国市场发展情况来看我国的市场正在飞速发展，前景良好，在1987年第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行 ——招商银行成立以来，到2010年底我国已经拥有十多家全国股份制商业银行，发展前景较好。与同类大型银行、其他类金融机构对比

2007年金融业市场份额占比6050403020100总资产总负债项目净利润中小银行大型银行其他类金融机构

由此可以看出我国的金融业基本呈现稳步发展。中小银行占比较小但比值呈现较为稳定发展。

截至2010年，银行业金融机构实现税后利润 8,991亿元，同比增长34.5%；资本利润率17.5%，比年初上升1.26个百分点；资产利润率1.03%，比年初上升0.09个百分点。

相对于传统的银行业务主要集中在吸收存款，发放贷款。这些银行提供的产品

百分比逐渐突破这种原始而单一的经营模式，发展了多种衍生金融产品，提供了更多样化的金融服务，给顾客创造了更多的选择余地。同时由于数量的不断扩大，同业竞争也在日益加剧，各家银行都在努力开发新型产品，以期战胜对手，占据优势地位。

与一些国际大型银行不同，我国的全国股份制商业银行业务创新能力不足，产品相对简单，且针对性不强。相对于欧美银行，国内银行无论在产品设计还是资金运用水平上都有一定差距。同香港银行业相比，国内银行业的成本收入比要高近四倍

综合来说，我们可以推测包括民生在内的我国全国性股份制商业银行正处在成长期。

价值链分析：银行业的同质性强，基本业务范围大同小异，且都在不断的延伸和扩展，同时由于处于垄断行业，盈利的要求必然大于市场平均水平，然而市场作用力有限，资本充足率更高、覆盖面积更广、服务类型更多样化的银行处在产业价值链的上游，条件越不够充足的营利性越弱。民生的主要收入来自贷款和存放中央银行，受国家的政策影响力大。

波特分析

现有行业之间的竞争。

银行业规模保持稳定增长，推动行业继续前进。在行业增长率方面：2011年一季度行业整体增速在30%左右，中国17家上市银行去年合计净利润达6873亿元人民币，同比增长33%。

竞争者的集中和均衡方面：我国的商业银行包含10家股份制商业银行、烟台住房储蓄银行、蚌埠住房储蓄银行。银行业的产品高度同质化，比如都主要经营存款及贷款业务，主营收入也都依靠存贷的利差等等，使某些业务领域处于饱和，竞争十分激烈。

在产品差异化方面：对于市场流行的产品，各大银行通常都会一拥而上抢着做，手法也很雷同，导致在产品上面，各大银行的差异性并不大。比如：中国银行的“理想之家”和工商银行的“幸福之家”两个产品的品牌名和内容都相当类似，致使消费者难以进行分辨。

在转换成本方面，服务质量与转换成本正相关，由此与转换行为成负相关；另外，营业推广和增值服务在一定程度上影响了转换的行为。

转换成本主要分为交易成本和学习成本两大类。转换银行时，客户需要在不同的银行办理销户和开户手续，这需要花费一定的时间和精力，并支付一定的货币成本（如：交通成本和销户、开户的手续费）；客户转向新银行时还需要学习其产品的知识和业务程序而承担的学习成本；另外，还有定义为“不确定成本”(心理成本)的第三类成本，是衡量客户从熟悉的银行转向不熟悉的银行所面临的心理

障碍。最后还有银行需要在经过多次交往才能掌握客户的完整的信息，克服信息的不对称。由于客户信息中包含部分难以观察、核实和传递的“软信息”，转换银行就意味着银行-客户关系的终端和软信息的丢失，客户可能丧失原来的银行提供的优质服务和价格优惠，并面临信贷配给。因此，转换成本也表现为“关系成本”。 但是现在因为交通和通讯工具的开发、网上银行、电话银行及手机银行业务的开展，使得转向外资银行的交易成本已经大幅度下降；外资银行积极的市场营销可以消除部分消费者的心理成本，而它们更人性化的服务也将使消费者的学习成本下降；目前我国个人征信制度从无到有已经初具雏形，个人社会信用制度的逐渐完善将降低关系成本，个人收入、贷款等信用记录逐渐完善及在银行业中的共享将在一定程度上消除阻碍，这使得客户与原来银行之间的关系不再像从前那么密切。更为重要的是，越是收入高、信誉好的客户，转换成本就越低。对于少数高端客户来说，转换成本接近于零。

规模经济效应：银行规模经济并不意味银行规模越大越好，而是有一个最佳规模。在银行达到这个规模时，成本最低，效益最好。超过或达不到这一规模，成本就会上升，效益就会下降，出现规模不经济。

（1） 新进入企业的威胁：

外资银行进入会对国内银行的垄断地位形成巨大的冲击。由于对外资银行的种种限制逐渐地要被取消, 外资银行将凭借完备的商业银行服务功能中资银行展开激烈的客户争夺战。外资银行可以为客户提供为完备的现代意义上的综合性的金融服务, 满足客户多元化多变的要求。企业选择多元化致使中资大银行的垄断地位受威胁。目前, 恒丰银行、花旗银行、荷兰银行等纷纷进入我国市场。资源的稀缺性和竞争主体的多样化决定银行同业竞争层次将不断升级, 强度也不断加大。

规模经济：由下表可以看到，我国股份制商业银行都存在规模经济，并且获取规模经济的能力基本都是在不断提高，但国有控股银行基本表现为规模不经济。即，股份制银行对于市场份额的争夺更加激烈。但同时也说明很难有新进企业能够迅速融合进入到银行业中。

07-08年上市股份制商业银行的规模经济(SE)值 名称 北京银行 宁波银行 交通银行 华夏银行 兴业银行 民生银行 中信银行 2007年 0.9871 1.0127 1.0155 1.0168 1.0426 1.0507 1.0240 2008年 0.9919 1.0076 1.0154 1.0264 1.0411 1.0350 1.0154 浦发银行 深圳发展银行 平均水平

1.0216 1.0433 1.0152 1.0249 1.0427 1.0155 先行优势：多家股份制银行也在国有银行的垄断中，扩张较快从而分到一杯羹，现在银行业的竞争非常激烈，市场结构属于极高寡占型，新企业难以打入市场。同时我国商业银行的准入门槛相当高---首先是股份制银行的最低注册资本为十亿元人民币，其次，其高级管理人员要求学历本科以上，从事金融业8年以上。而已经在市场中成熟或已慢慢走向成熟的国有银行和股份制银行不仅在以上这两个方面不存在任何问题，而且也已经形成了自己成熟的产品和固定的客户群，不过已经提到了银行业的转换成本在现在的社会条件下已逐步下降，也就意味着顾客愿意去了解更新的产品，以做出最适合自己的决策。

外资银行放低身段抢新富人群，但是其理财能力备受质疑。

日前，花旗银行推出针对中国新富人群的理财新服务“睿智理财”，开户门槛仅为8万元人民币，比其“贵宾理财”服务开户门槛大为降低。此外，汇丰、渣打等外资银行今年以来也都推出了降低门槛后的理财新服务。但不少网友纷纷对外资银行理财服务表达不满。比较集中的意见是，外资银行发行的境外代客理财、结构性理财产品，大部分不保本，并且这些产品的设计和理财协议条款极为复杂，银行风险控制到最小，客户却要承受高风险低收益的结果。

分销渠道：从网点的铺设上看，国有独资银行在规模与数量上占据绝对优势。不过铺设网店并不是壁垒，甚至只需要在各大商业圈、生活区设置ATM机即可满足绝大部分人的基本需求。 （2） 替代产品的威胁。

现有银行之间的产品的相似度非常高，但其性能也很相似，导致顾客对其不同难以辨别；且顾客选择了一种产品后，因为差异性并未明显表示出来，则顾客的替代意愿将会下降。随着金融竞争的日趋加剧, 中间业务以其低风险、高收益的特征日益成为各个商业银行创新业务品种、拓宽业务领域、增强核心竞争力、提高收益水平的主要手段。股份制银行已经开始认识到这一点, 纷纷开展中间业务,但是金融创新在我国还处于模仿阶段，中间业务产品没有太多的独创性, 而且品种单一, 可替代性高,导致市场竞争非常激烈。股份制商业银行对收益高、风险低的票据业务非常重视, 光大、民生、华夏银行等都将票据业务作为增加收益的重点。在丰富中间业务产品的同时也不断加大自身的建设, 以求推动中间业务的全面开展。民生银行自成立以来不断推出新的人民币理财产品。

（3） 购买者的议价能力

按照金融业普遍存在的“二八”法则, 银行80%的利润来自于20%的优良客户。中小股份制商业银行将重点集中于中小企业和零售业务, 提高中小企业以及个人客户的依赖度。对于银行推出的各项理财产品，目前为止大部分的顾客都是非专

业人士，对其具体情况知之甚少，数据调查显示一半以上的顾客对理财产品不了解，导致其中藏有诸多猫腻而顾客无法察觉，从而也对理财产品的价格无足够的敏感性。导致顾客在购买理财产品时处于一个被动的地位。

（4） 供应商的议价能力

因为现在各大银行推出的理财产品大同小异，即供应商的数量相对较多，使得对于理财产品，银行不存在垄断行为，消费者的选择增加，从而使银行的议价能力减弱。

竞争战略分析

由近几年的收益情况来看民生银行的毛利率基本维持在30%以上，且基本呈现稳步上升的趋势。到2010年民生银行净利润同比增长45.25%;基于此我们估计民生主要采取了差异化战略，且取得了一定的成效。 民生银行财务简表 年份 销售收入 销售成本 毛利率 25,301,368,00016,101,778,0000.3636 .00 .00 2008 35,017,000,00024,605,000,0000.2973 .00 .00 2009 42,060,000,00026,455,000,0000.3710 .00 .00 2010 54,768,000,00031,757,000,0000.4202 .00 .00 其中主要包括了市场选择战略、制度优势、规模经营战略、 A.市场选择策略：中小股份制商业银行将重点集中于中小企业和零售业务, 提高中小企业以及个人客户的依赖度。对于民生银行来说, 要更加强调个人客户的开发, 包括企业中团体个人的开发和乡镇市场个人客户的开发。民生银行上市以后，将募集资金的20％投入到“新一代综合业务系统平台”开发上，该系统的开发不仅能够迅速提升民生银行的整体科技装备水平、推动个人理财、企业结算服务和中间业务服务整体升级，而且将有力推动民生银行集约化、规范化经营迈上新台阶。

民生银行发展了自己的特色业务：商贷通。“商贷通”是民生银行专为“小微企业”量身定做的信贷模式，总行营业部是从战略高度全力推动“商贷通”业务发展。

再比如：民生银行长沙分行按照总行的原则,结合湖南省的经济结构以及经济发展阶段的特点,在细分市场的基础上,设立了针对大型企业、中小型企业和小微企业服务的三大体系专业营销团队及对应的信贷项目评审和放贷条线岗位。 首先,与龙头企业合作介入重点行业及企业；其次,发扬“商贷通”品牌,2007

创新机制服务个体工商户。民生银行通过“商贷通”项目服务商贸流通企业已经是业内外皆知的品牌。

截至2010年3月底，民生银行总行营业部“商贷通”累计发放70亿元，支持的企业和客户惠及超过5000户，关联到的行业主要有：钢贸类、粮油类、服装类、纺织类、珠宝类、茶行业类、电子产品、品牌经销商、工程机械、文化产业等，为抵御国际金融危机，扶持首都中小企业发展起到了积极作用。 大力发展零售业务 从国内中小股份制商业银行的外部环境看，发展零售银行业务已经具备的有利条件：居民财富的迅速增长为零售银行业务发展带来广阔市场空间；居民收入的分化丰富了零售银行业务的内涵；大力发展零售银行业务符合国家扩大内需的经济政策；资本市场的快速发展促使商业银行在零售银行业务领域寻找新的利润来源；监管政策和规则的变化鼓励商业银行发展零售银行业务；信息技术的广泛应用为零售银行业务低成本扩张提供了有力支持。 从国内中小股份制商业银行自身现状看，发展零售银行业务是当前国内中小股份制商业银行可持续发展的内在要求。在银行实际经营中，过去国内中小股份制商业银行在业务结构上普遍偏重公司银行业务，而现在要实现银行的可持续发展，就必须结合中小股份制商业银行内部经营的情况，实施零售银行业务战略，实现公司银行业务和零售银行业务协调发展。 具体做法如下：

１．加速产品创新，拓宽业务领域 ２．注重客户细分，实行差别化服务 ３．加大科技投入，提升服务质量 ４．创新经营观念，更新客户理念 B.制度创新

1，股权分立制度，打破一股独大的垄断情况，实行多权分立原则 2.组织架构清晰，所有权和经营权完全分离 3.引进独立董事制度

4高层管理者职业定位 以职业经理人的身份对银行进行管理

5.高层激励 在信用卡营销方面, 招商银行之后, 商业银行的竞争不仅仅是业务的竞争, 更重要的是人才的争夺, 培育具有创新意识和创新能力的高素质人才是商业银行发展的根本 C.实施规模经营战略 从外延上讲，民生银行将在现有机构和营业网点基础上，逐步在全国中心城市设立新的分支机构和营业网点，并通过加快分支机构的建设，以期实现规模效益.在波特分析我们看到了民生银行在这一方面的重大优势，他的规模经济值基本处于领先地位。更好的促进了他的增长势头，由07到10年的行业增长率排名来看，民生排名靠前，总体水平大大超过行业平均水平，

D.制定品牌策略, 突出服务特色, 树立鲜明的品牌形象。在世博会上民生银行选择与其他15家民企共同发起建设“民营企业联合馆”的动议。这个举措不仅避开了资金难题，而且使得更多民营企业、民族品牌站上世界舞台。这是我们的“亲兄弟”，只有全部民营企业共同富裕共同提高了，中国成为实际意义上的强国。从这一点来说，民生银行这一次不但要展示一个成功的品牌，更要展示一个民族的气势。于是民生银行、复兴集团、阿里巴巴、华谊兄弟(15.040,-0.31,-2.02%)、苏宁电器(12.25,-0.13,-1.05%)等16家民营企业成功打出“上海世博会民企联合馆参展企业”的标识，对于普通受众而言，这一称谓

毫不逊于“赞助商”头衔，而各家企业出资尚不足世博会赞助商们的十分之一。这16家企业联手，互为支撑，组成了一道特殊的民族品牌长城。

SWOT因素分析 外部环境 威胁（T） 机会(O) 银行业产品的相似度很高，异地同行存款的收费导致其竞争相当激烈 标准的上限降低 政府政策对国有四大银行的发展了自己的特色业偏向性 务：商贷通，由此吸引了中小企业新客户群 内部条件 优势(S) 劣势(W) 制度优势 规模经济优势 资本强而不大 盈利能 力有待提高 资产流动性强 品牌优势 业务创新能能力不强 会计分析

本银行的会计政策与会计估计基本变动不大由此我们可以基本上确认会计会计政策与会计估计变更的适用性。当然不可忽略的是本上市银行的政策在某些方面具有较大的弹性，给了管理者更大的会计选择权。 1.衍生金融工具与嵌入衍生金融工具

其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或类似变量的变动而变动；

因此变动性和随意性强，可能会对资产和负债造成估值损失。

2固定资产折旧采用年限平均法并按其入账价值减去预计净残值后在预计使用寿命内计提。对计提了减值准备的固定资产，则在未来期间按扣除减值准备后的账面价值及依据尚可使用年限确定折旧额。而本银行的固定资产年折旧率具有较大的变动性。这一政策具有较大的弹性，可能给管理层较大的灵活性

3. 以抵债资产抵偿贷款本金及利息时，该抵债资产初始以公允价值加相关费用入账。抵债资产按账面价值与公允价值减去处置费用后两者之较低金额进行后续计量。本集团的抵债资产在条件符合后立即出售，且金额较小，对资产影响较小。

4. 递延所得税资产和递延所得税负债，按照预期收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量。由于是人为预期，具有较大的主观性，也具有一定的弹性。 5. 按照实际利率法计入利润表中的“利息收入”和“利息支出” 在确定实际利率时，本集团在考虑金融资产或金融负债所有合同条款的基础上预计未来现金流量，但不考虑未来信用损失。 由于信贷风险存在的可能性，在不考虑未来信用损失的情况下计算的按时净实际利润所得的“利息收入”和“利息支出”可能会有极大偏差。

6. 或有负债 不作为预计负债确认，仅在附注中加以披露。如情况发生变化使得该事项很可能导致经济利益的流出且金额能够可靠计量时，将其确认为预计负债。这一政策可能会影响该项负债的及时确认，造成跨期延迟确认。 7. 贷款及应收款项减值准备

除对已经识别的减值贷款单独进行减值损失评估外，本集团定期对贷款组合的

减值损失情况进行评估。对于由单项测试中未发现现金流减少的贷款组成的贷款组合，本集团对于该贷款组合是否存在预计未来现金流减少的减值迹象进行判断，以确定是否需要计提贷款减值准备。导致预计现金流减少的减值迹象包括该贷款组合中借款人的还款能力发生恶化，或借款人所处的经济环境发生不利变化导致该贷款组合的借款人出现违约。基于具有类似信用风险特征的资产组合所发生损失的历史经验，本集团对存在减值迹象的贷款组合做出减值估计。对用于估测预计未来现金流的发生时间与金额时所使用的方法与假设，本集团会定期评估以降低贷款减值实际损失与估计损失之间的差异。

对准备金的估计根据类似交易和历史损失的经验以及管理层的判断作出，人为操纵性强，也存在着较大的弹性空间。 8.，在正常的经营活动中，涉及的很多交易和事项的最终的税务处理都存在不确定性，在计提营业税和所得税费用时本银行需要作出重大判断。深圳分行适用的企业所得税率在2008 年至2012 年的5 年期间内逐步过渡到25%，其中2010 年适用22%的所得税率(2008年：18%；2009年：20%)。

0. 持有至到期投资这一分类涉及重大判断。在做出相关判断时，银行必须对其持有该类债券至到期日的意愿和能力进行评估。这在一定程度上取决于管理层的意志，即变动的可能性大。

10.管理层基于最新的外部估价评估抵押物的公允价值，同时根据现有经验及当前的市场情况对公允价值进行调整。由此对抵押物的估值具有较大的不确定性。 11.利息收入的构成主要有发放贷款及垫款、债券投资、存放中央银行、长期应收款、买入返售金融资产、存放同业、拆出资金，其中贴现票据和长期应收款较大一部分用于资产质押，利息收入的确认时间较长且具有一定的风险性。 12．民生采取了多种方法对贷款进行了分类，综合来看本行的贷款在华北地区占比较重，抵押贷款。保证贷款增长较快，且贷款的行业结构较佳，略差于招商银行，行业集中度较低，主要集中在制造业和房地产行业，受市场利率影响较大。

2008年贷款集中区域分析4030制造业批发零售业房地产比值20100中信华夏深发招商浦发机构名称兴业民生

13.贷款准备金的计提主要包括组合计提和单项计提，充分考虑了各项贷款的独特性。

14.关联方和子公司对保变数据的影响不大，不存在随意占用资产的情况。 总体来看，民生的利息收入情况和信贷风险的管理较好，不良贷款率低，抗风险能力处于同业的上游水平。

不良贷款6543210中信华夏深发招商机构名称浦发兴业民生不良贷款率20082007

财务分析

（本部分各项财务数据均来自2007-2010年民生银行年报） 资产负债表分析

通过下图资产情况的分析我们可以看出资产呈现扩张趋势，且变化较明显.资产总额从2007年到2010年同比增长了98%。

1.现金及存放同业增长迅速 充分体现了民生银行资产正在不断增长趋势，同时同业之间业务往来频繁

2.衍生金融资产、衍生金融负债均有所下降且降幅较为一致

3.可供出售金融资产持续下降，且将损失直接计入了损益，转入利润表，违背了会计处理的原则。其资产主要为债券（包括了上市和非上市），由于上市债券价格的波动将影响资本公积的大小，且盈亏无法很好的在利润表中体现。在后期将它转为持有至到期的意图不明。

4.买入返售金融资产增幅明显，且在2008年度一般公司贷款变动较大，分析原因可知与民生开发的商贷通扶持中小企业的发展有较大关系 5.发放贷款及垫款增长较大一方面体现了银行的扩张趋势，另一方面根据它的构成比例和账龄结构保证贷款和抵押贷款的金额和1-3年的逾期贷款占比较大，且贷款主要集中制造业、房地产、租赁服务业。个人贷款，尤其是房地产行业，波动较大，总体来看回收的风险也较大。

资产横向分析1,600.001,400.001,200.001,000.00现金及存放同业款项衍生金融资产可供出售金融资产无形资产金额800.00600.00400.00200.000.002007年2008年2009年2010年时间资产总计资产纵向分析8.006.004.00买入返售金融资产发放贷款及垫款可供出售金融资产时间现金及存放同业款项金额2.000.00-2.00-4.00-6.002008年2009年2010年

总体来说，负债所有者权益呈现出稳中有升的态势。 1.拆入资金既有上升又有回落，主要在2008年变动较大，联系2008年经济危机爆发，资金变动很可能与短期资金融通有关 2.衍生金融负债 与衍生金融资产变动较为一致

3.预计负债 偶然性强 可能易于对负债情况造成错误估计

4.卖出回购金融资产款 任意性强 主要集中在贴现票据和债券，与市场利率息息相关

5.吸收存款 依旧构成银行主要负债，基本呈现上升趋势，提高了了银行吸收资金和运用资金的可能性

6.应付债券 呈现不断下降趋势，主要集中在应付一般金融债券和次级债券 主要与中央银行的村贷款利息有关

7.资本公积 主要有股本溢价与可供出售金融资产公允价值变动有关 结合可供出售金融资产总额来看变动点主要集中在股本溢价（发行境外上市H股所得)、债转股上

8.未分配利润 归属于子公司的盈余公积不进行分配 由于子公司盈余公积的不确定性 未分配利润具有较强的变动性。

负债所有者权益简表2,500.00拆入资金2,000.00衍生金融负债1,500.001,000.00500.000.002007年2008年2009年2010年时间金额预计负债其他负债负债和所有者权益（或股东权益）总计

纵向分析8.006.004.00卖出回购金融资产款吸收存款金额2.000.00-2.00-4.00-6.00时间2008年2009年2010年应付债券资本公积未分配利润

偿债能力分析 资本状况分析

根据我国有关规定，商业银行核心资本充足率为核心资本与风险加权资产之比, 不应低于4 % . 资本充足率为核心资本加附属资本与风险加权资产之比, 不应低于8% 。民生银行的资本充足率为9.92，核心资本充足率 6.6与同类相比处在较低水平，将给自身业务增长形成制约，推测可能与积极开拓市场有关

资本状况20资本充足率151050中信华夏深发招商浦发机构名称兴业民生资本充足率核心资本充足率

资产流动性分析

衡量资产流动性总体水平，流动性比例不应低于25%，贷存比不应高于75%。 由图可以发现民生银行的贷存比基本处在监管边缘，与同类银行大体一致，资产利用水平较很高，但也可能造成资金紧张。同时流动性比例普遍高于监管水平，同类银行均具有较高的流动性。

贷存比100806040200中信华夏深发招商浦发机构名称兴业民生贷存比率20082007

流动性比例150流动性比率100500中信华夏深发招商浦发机构名称兴业民生2008(人民币）2007（人民币）2008（外币)2007（外币）

资产质量（抗风险能力）分析

不良贷款率显示银行的资产质量状况, 不应高于5 % 。通过对比我们可以发现民生银行的不良贷款率大大低于5%，显示了其较好的信贷风险的控制能力

不良贷款6543210中信华夏深发招商机构名称浦发兴业民生不良贷款率20082007

盈利能力分析

根据规定，商业银行资产利润率要求达到0.6%，同类银行大都高于该水平，民生银行略高于该水平，接近0.8%。基本保持了平稳的增长态势

总资产利润表2利润率1.510.50中信华夏深发招商机构名称浦发兴业民生20072008所有者权益变动表分析

总体来说，所有者权益总体呈现不断上升的趋势，其中未分配利润增长较大，综合前面的分析，这主要归于子公司归属于母公司的盈余公积不能分配；资本公积在2008年异动较大，主要归属于转增资本、可供出售金融资产项目公允价值的变动。股利分配为以现金和股利分配同时进行，给投资者以信心的同时保证了现金流需求。

民生银行的股东权益变动图12000010000080000股本资本公积盈余公积未分配利润年末余额数值600004000020000020072008年份20092010

利润表分析

1、 营业收入

营业收入的构成 利息净收入所占比重 2007年 2008年 2009年 2010年 0.892450.869410.766140.842374844 383 9091 4155 手续费及佣金净收入0.094500.125520.109390.14799所占比重 2194 1568 1225 0233 企业业务收入所占比0.000110.000200.000550.00024重 8572 1433 5408 4177 由上表明显可以看出，利息净收入是企业业绩的主要增长点，且利息也是银行业的主营业务收入，则说明企业的营业成果是稳定的。总体来看，民生银行业绩基本符合预期，分配方案投市场所好。

同时我们知道，民生银行发展了自己的特色业务：商贷通。“商贷通”是民生银行专为“小微企业”量身定做的信贷模式，总行营业部是从战略高度全力推动“商贷通”业务发展。而在民生银行的利息收入中，公司贷款及垫款的份额最大，波动也最大，“商贷通”业务发展于2009年，从上表也明显可以看到在09年到10年这段时间内，公司贷款和垫款业务发展有了新的突破，达到新高，由此说明该产品与市场的需求相一致。

2、 营业利润构成项目分析

管理费用 2007年 2008年 2009年 2010年 业务及管理费 11,704,714,901,017,737,021,625,065,000.00 00,000.00 00,000.00 00,000.00 其中： 员工薪酬（包括 董事薪酬） （1）工资及奖金 4118 5669 6548 7647 （2）其他福利 2057 2236 2465 2968 业务发展费用 927 1281 1596 1829

民生银行的业务管理费用每年都呈现持续增长的势态，而且在利于员工的经费和公司的业务发展方面的费用同时也在上涨，业务发展费用保持了平稳的趋势，由此说明民生银行的资金充裕，发展的方向也已经渐渐进入了成熟期。民生集团的业务，在信贷资源萎缩、支行人员缩减的情况下，依托事业部制集中力量推进优质客户服务，提升中间业务相对竞争力，已经取得明显进展。节约出来的人力、财力，在零售银行业务领域正在大力推进差异化竞争。 2007年 2008年 2009年 2010年 固定资产 5958 6472 7412 7747 营业收入 25,301.034,751.041,411.053,240.00 0 0 0 电子设备运转费 334 429 701 1159 2007年 2008年 2009年 2010年 维护修理费/销售收0.0132010.0123440.0169270.021769入 059 968 869 346 维护修理费/固定资0.0560590.0662850.0945760.149606产 08 538 363 299

由上图看出维护修理费和营业收入的比例趋于平和，并未出现的大的差异，说明民生银行在设备运转上进行了及时、合理的修护等措施，对于民生银行的运行能力不存在过多的疑问。

上图表明民生银行的大部分管理费用已经趋于相对的稳定，但办公费用、租赁

费用、折旧费和电子设备运转费都一直在增加，这是因为民生银行最近几年较快的扩张分支行的布局：从2007年9月份正式推行主要产品线和行业客户线的事业部改革，成立了地产、能源、交通、冶金四大行业金融事业部，以及贸易金融、投资银行、金融市场三大产品事业部以及主要服务于中小企业客户的工商企业金融事业部。投入了大量的资金，新建分支行必然需要添置各种设备，同时也相应地增加了运转费和折旧费用。 2007年 2008年 2009年 2010年 管理费用率 0.4626290.4259730.4217470.397652936 353 845 141

管理费用利用率的逐年下降表明民生银行对管理费用的使用越来越合理化，能够保证营业收入最大化的前提下，减少管理费用的支出，提高了自身的管理效率！单看最近的2010年，通过加强成本管控，提升运营效率，成本收入比持续改善。报告期内，民生银行成

本收入比为39.48%，比上年下降2.69 个百分点，如剔除上年海通股权处置因素，则比上年

下降8.25 个百分点。同时就是因为民生银行费用比的下降，给其带来了相对较好的业绩！

盈利能力分析

一、以收入为基础的盈利能力分析

销售毛利率（和同行业先进企业水平进行对比） 2007年 2008年 2009年 2010年 民生银行 0.5340100.5662570.5635450.588730513 086 918 278 招商银行 0.6495430.6322410.5445120.597083435 267 693 094 深发银行 0.6106580.6400460.5824400.591610771 855 122 254 0.6218500.6268040.6296700.663009363 78 867 467 平均水平 0.6040150.6163370.5800420.610108771 497 4 273 尽管民生银行的销售毛利率处于不错的水平，且一直在上升，但是放在同行业（股份制银行）中相比较就逊色了，而且明显低于行业的平均水平，由此说明民生银行在整个行业中的获利能力是稍显不足的。其中，民生银行2009年存在海通证券一次性收益，2010年业绩整体增速可能低于同业

二、以资产为基础的盈利能力分析

总资产收益率（与同行业先进水平进行对比） 2007年 2008年 2009年 2010年 民生银行 0.7703 0.7992 0.9758 1.0819 招商银行 1.3582 1.4623 1.0020 1.1529 深发银行 0.8641 0.1485 0.9472 0.9554 浦发银行 0.6855 1.1253 0.9015 1.0056 浦发银行

在07年-10年，民生银行的总资产收益率尽管不是行业最高，但至少还是呈平稳增长的势态。

净资产收益率（同行业比较） 2007年 2008年 2009年 2010年 民生银行 18.2317 15.0392 16.8619 18.1106 招商银行 24.7564 28.5277 21.1342 22.7251 深发银行 27.0355 4.1761 27.2887 23.2809 浦发银行 20.7429 35.7601 24.0763 20.0423

尽管相比于深发银行的急剧的比率变化，民生银行的发展显得相当平稳，但是和招商银行、浦发银行相比，在净资产收益率方面，民生银行的数据低了非常多，尤其是在2008年，数据甚至只有上述两个银行的一半。巴菲特曾说过：\判断公司经营业绩的标准，是公司能否取得较高权益资本收益率，而不是每股收益的增加。我宁愿要一个收益率15％资产规模1000万的中小企业；也不要一个收益率5％资产规模1个亿的大公司。”由此可以看出净资产收益率的重要性，民生银行作为一间民营股份企业，成本的管理水平低下，高管费用惊人，这对长期持有股东，是一块严重的心病；其次，民生银行较快的分支行扩展也给这一指标带来了压力。 2007年 2008年 2009年 2010年 净利润 6,335.00 7,831.00 12,009.017,193.00 0 经营活动产生的现金-14,029 56,607 52,733 35,035 流量净额 现金流量净额/净利润 -2.2145227.2285784.3911232.037747494 726 324 921 2006年 2007年 2008年 经营性应收项目 -94275278 -170328789 -82334 0.806717441 1 0.999516617 根据查阅07年现金流量表附注发现民生银行该年经营性应收项目的增加过多，跟06年相比，增加了80.67%，而08年又在07年的基础上迅速下降了99.95%，故是由应收项目的增多导致了民生银行2007年现金流量净额的负值出现。从结构看，2007年贷款里贴现的比重有所下降，而中长期贷款的比重上升，对利差带来了正面影响，但同时也增加了应收项目。

现金流量表分析

一、 现金流量表项目分析

1、经营活动产生的现金流量

经营活动产生的现金流量500,000400,000数值300,000200,000100,00002007年2008年年份2009年2010年现金流入量现金流出量

根据数据分析，现金流入量和现金流出量稳定的增加，07年公司存放中央银行和同业款项净增加额及向其他金融机构拆入资金净增加额支出过多，高于现金流入量，导致现金流量净额为负值。08年公司稳健的发展，投资有很好的发展，获取现金流量的能力提高，存放中央银行和同业款项净增加额及向其他金融机构拆入资金净增加额支出减少，而同时现金流入量增加，现金流入量大于现金流出量。

2、投资活动产生的现金流量

投资活动产生的现金流量200,000150,000100,00050,00002007年2008年年份2009年2010年现金流入量现金流出量数值

根据数据分析，07到09年公司投资现金流入量稳定增长，07到08年投资支出持平，08年开始公司开始注重投资的发展，支出增加。从年报分析得知，3年之间，公司进行了多想对外投资以及公司合并，民生银行的发展势头如鸿。

3、筹资活动产生的现金流量

筹资活动产生的现金流量35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002007年2008年年份2009年2010年

现金流入量现金流出量数值

由于08年现金流入量中不包括筹资活动，所以数据出现断点。通过分析筹资活动分享结构可知，07年到10年，公司发行债券收到的现金一直有着稳定的现金流入，但是10年公司没有投资收益，这也就是上表反应出来的为何10年现金流入量会减少的原因。07，08年的现金流出量很稳定，支出都用于分配股利、利润或偿付利息，09年开始。由于需要偿还债务，所以现金流出量如表增加。

二、 现金流量表综合分析

1、现金流量表结构分析

（1）现金流入量分析

民生银行2007年度得现金流入量结构分析表

项 目 金额（百万元） 总体结构 分项结构

一、经营活动现金流入量小计 150,807 64.85% 100%

客户存款和同业存放款项净增加额 111,314 —— 59.16%

收取利息、手续费及佣金的现金 38,795 —— 40.46%

收到其他与经营活动有关的现金 698 —— 0.38%

二、投资活动现金流入量小计 51,625 22.20% 100%

收回投资收到的现金 49,289 —— 95.48%

取得投资收益收到的现金 2,317 —— 4.49%

处置固定资产、无形资产和其他长期

资产收到的现金 19 —— 0.03%

三、筹资活动现金流入量小计 30,120 12.95% 100%

发行债券收到的现金 11,970 —— 39.74%

收到其他与筹资活动有关的现金 18,150 —— 61.26%

现金流入量合计 232,552 100% ——

从现金流入量的总体结构看，民生银行2010年度的现金流入量中，经营活动现金流入量占64.85%，投资活动现金流入量占22.20%,筹资活动现金流入量占12.95%，经营活动提供了主要的现金来源。

从现金流入量分型结构看，民生银行2010年度经营活动现金流入量主要来自客户存款和同业存放款，占59.16%，收取利息、手续费及佣金，占40.46%。企业要增加现金流入量主要还是依靠经营活动。

民生银行2008年度得现金流入量结构分析表

项 目 金额（百万元） 总体结构 分项结构

一、经营活动现金流入量小计 214,345 72.39% 100%

客户存款和同业存放款项净增加额 155,814 —— 72.69%

收取利息、手续费及佣金的现金 57,282 —— 26.72%

收到其他与经营活动有关的现金 1,249 —— 0.59%

二、投资活动现金流入量小计 119,046 27.61% 100%

收回投资收到的现金 115,192 —— 96.76%

取得投资收益收到的现金 3,846 —— 3.23%

收到其他与投资活动有关的现金 8 —— 0.01%

现金流入量合计 333,391 100% ——

从现金流入量的总体结构看，民生银行2010年度的现金流入量中，经营活动现金流入量占72.39%，投资活动现金流入量占27.61%，经营活动提供了主要的现金来源。

从现金流入量分型结构看，民生银行2010年度经营活动现金流入量主要来自客户存款和同业存放款，占72.69%。企业要增加现金流入量主要还是依靠经营活动，今年无筹资活动所得现金流入。

民生银行2009年度得现金流入量结构分析表

项 目 金额（百万元） 总体结构 分项结构

一、经营活动现金流入量小计 411,329 74.07% 100%

客户存款和同业存放款项净增加额 358,942 —— 87.26%

收取利息、手续费及佣金的现金 51,884 —— 12.61%

收到其他与经营活动有关的现金 503 —— 0.12%

二、投资活动现金流入量小计 112,278 20.22% 100%

收回投资收到的现金 102,339 —— 91.25%

取得投资收益收到的现金 9,886 —— 8.70%

处置固定资产、无形资产和其他长期

资产收到的现金 53 ——

0.05%

三、筹资活动现金流入量小计 31,746 5.71% 100 %

吸收投资收到的现金 26,763 —— 84.30%

发行债券收到的现金 4,983 —— 15.70%

现金流入量合计 555,353 100% ——

从现金流入量的总体结构看，民生银行2010年度的现金流入量中，经营活动现金流入量占74.04%，投资活动现金流入量占20.22%,筹资活动现金流入量占5.71%，经营活动提供了主要的现金来源。

从现金流入量分型结构看，民生银行2010年度经营活动现金流入量主要来自客户存款和同业存放款，占87.28%。企业要增加现金流入量主要还是依靠经营活动，较去年，今年多出了筹资活动所得收入。

民生银行2010年度得现金流入量结构分析表

项 目 金额（百万元） 总体结构 分项结构

一、经营活动现金流入量小计 409,671 74.74% 100%

客户存款和同业存放款项净增加额 337,838 —— 82.47%

收取利息、手续费及佣金的现金 70,815 —— 17.28%

收到其他与经营活动有关的现金 1,018 —— 0.25%

二、投资活动现金流入量小计 132,725 24.21% 100%

收回投资收到的现金 126,822 —— 95.55%

取得投资收益收到的现金 5,797 —— 4.37%

处置固定资产、无形资产和其他长期

资产收到的现金 106 —— 0.08%

三、筹资活动现金流入量小计 5,771 1.05% 100%

发行债券收到的现金 5,771 —— 100%

现金流入量合计 548,167 100% ——

从现金流入量的总体结构看，民生银行2010年度的现金流入量中，经营活动现金流入量占74.74%，投资活动现金流入量占24.21%,筹资活动现金流入量占

1.05%，经营活动提供了主要的现金来源。

从现金流入量分型结构看，民生银行2010年度经营活动现金流入量主要来自客户存款和同业存放款，占82.47%。企业要增加现金流入量主要还是依靠经营活动，投资活动现金流入几乎与去年持平，筹资活动现金流入量较去年比有所减少。

（2）现金流出量分析

民生银行2007年度得现金流出量结构分析表

项 目 金额（百万元） 总体结构 分项结构

一、经营活动现金流出量小计 164,836 62.41% 100%

客户贷款及垫款净增加额 83,663 —— 50.76%

存放中央银行和同业款项净增加额 34,066 —— 20.67%

向其他金融机构拆入资金净增加额 13,065 —— 7.93%

支付利息、手续费及佣金的现金 14,610 —— 8.86%

支付给职工以及为职工支付的现金 6,082 —— 3.69%

支付的各项税费 4,433 —— 2.69%

支付其他与经营活动有关的现金 8,917 —— 5.40%

二、投资活动现金流出量小计 98,409 37.26% 100%

投资支付的现金 97,049 —— 98.62%

购建固定资产、无形资产和其他长

期资产支付的现金 1,360 —— 1.38%

三、筹资活动现金流出量小计 862 0.33% 100%

分配股利、利润或偿付利息支付

的现金 862 —— 100%

现金流出量合计 264,107 100% ——

从现金流出量的总体结构看，民生银行2010年度的现金流出量中，经营活动现金流出量占62.41%，投资活动现金流出量占37.26%,筹资活动现金流出量占0.33%，这说明该公司主要的现金支出用于经营活动。

从现金流出量分型结构看，民生银行2010年度经营活动现金流出量主要用于客户贷款及垫款净增加，占50.76%；投资活动现金流出量主要用于投资支付，占98.62%；筹资活动现金流出量用于偿还债务的支出占100%。从总体上看，民生银行的现金支出结构合理，大部分现金支出由经营活动所产生。

民生银行2008年度得现金流出量结构分析表

项 目 金额（百万元） 总体结构 分项结构

一、经营活动现金流出量小计 157,738 61.98% 100%

客户贷款及垫款净增加额 104,697 —— 66.37%

存放中央银行和同业款项净增加额 4,905 —— 3.11%

向其他金融机构拆入资金净增加额 3,690 —— 2.34%

支付利息、手续费及佣金的现金 22,732 —— 14.41%

支付给职工以及为职工支付的现金 8,017 —— 5.08%

支付的各项税费 6,263 —— 3.97%

支付其他与经营活动有关的现金 7,434 —— 4.72%

二、投资活动现金流出量小计 97,957 38.00% 100%

投资支付的现金 96,417 —— 98.43%

购建固定资产、无形资产和其他长

期资产支付的现金 1,540 —— 1.57%

三、筹资活动现金流出量小计 2,054 0.02% 100%

分配股利、利润或偿付利息支付

的现金 2,054 —— 100%

现金流出量合计 257,749 100% ——

从现金流出量的总体结构看，民生银行2010年度的现金流出量中，经营活动现金流出量占61.98%，投资活动现金流出量占38.00%,筹资活动现金流出量占0.02%，这说明该公司主要的现金支出用于经营活动。

从现金流出量分型结构看，民生银行2010年度经营活动现金流出量主要用于客户贷款及垫款净增加，占66.37%；投资活动现金流出量主要用于投资支付，占98.43%；筹资活动现金流出量用于偿还债务的支出占100%。从总体上看，民生

银行的现金支出结构合理，大部分现金支出由经营活动所产生，较去年几乎持平。

民生银行2009年度得现金流出量结构分析表

项 目 金额（百万元） 总体结构 分项结构

一、经营活动现金流出量小计 358,596 70.70% 100%

客户贷款及垫款净增加额 224,535 —— 62.62%

存放中央银行和同业款项净增加额 39,995 —— 11.15%

向其他金融机构拆出资金净增加额 50,544 —— 14.09%

支付利息、手续费及佣金的现金 21,079 —— 5.88%

支付给职工以及为职工支付的现金 8,004 —— 2.23%

支付的各项税费 4,923 —— 1.37%

支付其他与经营活动有关的现金 9,516 —— 2.66%

二、投资活动现金流出量小计 129,873 25.60% 100%

投资支付的现金 128,070 —— 98.61%

取得子公司及其他营业单位支付的现

金净值 35 —— 0.03%

购建固定资产、无形资产和其他长期

资产支付的现金 1,768 —— 1.36%

三、筹资活动现金流出小计 18,743 3.70% 100%

偿还债务支付的现金 15,800 —— 84.30%

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 2,943 —— 15.70%

现金流出量合计 507,212 100% ——

从现金流出量的总体结构看，民生银行2010年度的现金流出量中，经营活动现金流出量占70.70%，投资活动现金流出量占25.60%,筹资活动现金流出量占3.70%，这说明该公司主要的现金支出用于经营活动。

从现金流出量分型结构看，民生银行2010年度经营活动现金流出量主要用于客户贷款及垫款净增加，占62.62%；投资活动现金流出量主要用于投资支付，占

98.61%；筹资活动现金流出量用于偿还债务的支出占84.30%。从总体上看，民生银行的现金支出结构合理，大部分现金支出由经营活动所产生，经营活动和筹资活动较去年支出有所增加。

民生银行2010年度得现金流出量结构分析表

项 目 金额（百万元） 总体结构 分项结构

一、经营活动现金流出量小计 374,636 69.70% 100%

客户贷款及垫款净增加额 173,327 —— 46.27%

存放中央银行和同业款项净增加额 92,142 —— 24.60%

向其他金融机构拆出资金净增加额 59,648 —— 15.92%

支付利息、手续费及佣金的现金 20,626 —— 5.50%

支付给职工以及为职工支付的现金 9,454 —— 2.52%

支付的各项税费 8,801 —— 2.35%

支付其他与经营活动有关的现金 10,638 —— 2.84%

二、投资活动现金流出量小计 153,435 28.55% 100%

投资支付的现金 151,468 —— 98.72%

取得子公司及其他营业单位支付的现

金净值 188 —— 0.12%

购建固定资产、无形资产和其他长期

资产支付的现金 1,779 —— 1.16%

三、筹资活动现金流出小计 9,403 1.75% 100%

偿还债务支付的现金 7,400 —— 78.70%

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 2,003 —— 21.30%

现金流出量合计 537,474 100% ——

从现金流出量的总体结构看，民生银行2010年度的现金流出量中，经营活动现金流出量占69.70%，投资活动现金流出量占28.55%,筹资活动现金流出量占

1.75%，这说明该公司主要的现金支出用于经营活动。

从现金流出量分型结构看，民生银行2010年度经营活动现金流出量主要用于客户贷款及垫款净增加，占46.27%；投资活动现金流出量主要用于投资支付，占98.72%；筹资活动现金流出量用于偿还债务的支出占78.70%。从总体上看，民生银行的现金支出结构合理，大部分现金支出由经营活动所产生。

（3）现金流入量与现金流出量之比分析

民生银行2007年度现金流入量与现金流出量之比分析表 项目 比值 一、经营活动现金流入量与现金流出量0.57 之比 二、投资活动现金流入量与现金流出量0.20 之比 三、筹资活动现金流入量与现金流出量0.11 之比 四、现金流入量与现金流出量之比 0.88 从总体上来看，民生银行2010年度现金流入量与现金流出量之比为0.88。从分项上看，经营活动现金流入量与现金流出量之比为0.57,表明公司单位现金流出量可换回0.57元现金流入量，结合投资，筹资活动比率，投资活动现金流入量与现金流出量之比为0.20，表明企处于扩张时期，筹资投资多。

民生银行2008年度现金流入量与现金流出量之比分析表 项目 比值 一、经营活动现金流入量与现金流出量0.83 之比 二、投资活动现金流入量与现金流出量0.46 之比 三、筹资活动现金流入量与现金流出量—— 之比 四、现金流入量与现金流出量之比 0.90 从总体上来看，民生银行2010年度现金流入量与现金流出量之比为0.90。从分项上看，经营活动现金流入量与现金流出量之比为0.83,表明公司单位现金流出量可换回0.83元现金流入量，投资活动现金流入量与现金流出量之比为0.46表明企业继续加大投资，并且也注重经营活动的现金流入。

民生银行2009年度现金流入量与现金流出量之比分析表 项目 比值 一、经营活动现金流入量与现金流出量0.81 之比 二、投资活动现金流入量与现金流出量0.22 之比 三、筹资活动现金流入量与现金流出量0.01 之比 四、现金流入量与现金流出量之比 1.09 从总体上来看，民生银行2010年度现金流入量与现金流出量之比为1.09。从分项上看，经营活动现金流入量与现金流出量之比为0.81,表明公司单位现金流出量可换回0.81元现金流入量，结合投资，筹资活动比率，表明企业开始减少投资，将重心转移到经营活动。

民生银行2010年度现金流入量与现金流出量之比分析表 项目 比值 一、经营活动现金流入量与现金流出量0.76 之比 二、投资活动现金流入量与现金流出量0.25 之比 三、筹资活动现金流入量与现金流出量0.01 之比 四、现金流入量与现金流出量之比 1.02. 从总体上来看，民生银行2010年度现金流入量与现金流出量之比为1.02。从分项上看，经营活动现金流入量与现金流出量之比为0.76,表明公司单位现金流出量可换回0.76元现金流入量，结合投资，筹资活动比率，表明企业进行稳健的发展。

2、偿债保障分析

民生银行2007年负债保障率=-14,029/ 868,650=-1.62% 民生银行2008年负债保障率=56,607/996,331 =5.68% 民生银行2009年负债保障率=52,733 /1,316,214=4.01% 民生银行2010年负债保障率=35,035 /1,676,751 = 2.09% 综合数据，结合年报重大事项，民生银行07年公司存放中央银行和同业款项净增加额及向其他金融机构拆入资金净增加额支出过多，导致07年现金流量净额为负值。08年民生银行注重经营活动的的增加，投资有很好的发展，获取现金流量的能力提高，存放中央银行和同业款项净增加额及向其他金融机构拆入资金净增加额支出减少，现金流量净额转为正值，所以负债保障率显著提高。09年，10年由于存放中央银行和同业款项净增加额及各项税费的支出远远大于增加额，所以现金流量净额减少，加上负债的增加，负债保障率减少。

3、盈利保障分析

（1）获取现金能力分析

民生银行2007年资产现金回收率=-14,029/((50186+19309)/2)=-40.37% 民生银行2008年资产现金回收率=56,607/((53810+50186)/2)=109% 民生银行2009年资产现金回收率=52,733/((87873+53810)/2)=74.44% 民生银行2010年资产现金回收率=35,035/((103559+87873)/2)=36.6%

综合数据，民生银行资产创造现金流量的能力一直处于波动状态。由年报重要事项得知07年，公司存放中央银行和同业款项净增加额及向其他金融机构拆入

资金净增加额支出过多，导致07年现金流量净额为负值。08年公司稳健的发展，无重大事项影响，投资有很好的发展，获取现金流量的能力提高，存放中央银行和同业款项净增加额及向其他金融机构拆入资金净增加额支出减少，现金流量净额转为正值，所以资产现金回收率显著提高。09年，客户贷款及垫款净增加额，存放中央银行和同业款项净增加额和向其他金融机构拆入资金净增加额的支出增加，但是客户存款和同业存放款项净增加额较08年增加了一倍，所以资产现金回收率并未减少过多。10年，客户存款和同业存放款项净增加额只有少许增加，但存放中央银行和同业款项净增加额及各项税费的支出远远大于增加额，所以10年民生银行的资产现金回收率再次下降。

（2）盈利质量分析

民生银行2007年盈利现金流量比率=-14,029/6,335=-221% 民生银行2008年盈利现金流量比率=56,607/7,831 =723% 民生银行2009年盈利现金流量比率=52,733/12,009=439% 民生银行2010年盈利现金流量比率=35,035/17,193 =204%

综合数据，公司盈利现金流量比率较高，无“虚盈实亏”的现象。此指标的变化受现金流量净额的影响，07年，公司存放中央银行和同业款项净增加额及向其他金融机构拆入资金净增加额支出过多，导致07年现金流量净额为负值。08年公司稳健的发展，无重大事项影响，投资有很好的发展，获取现金流量的能力提高，存放中央银行和同业款项净增加额及向其他金融机构拆入资金净增加额支出减少，现金流量净额转为正值。10年存放中央银行和同业款项净增加额及各项税费的支出远远大于增加额。所以导致盈利现金流量比率的波动变化。

三、 现金流量分析理论与长期趋势分析

企业生命周期

经营活动产生的现金流量500,000400,000数值300,000200,000100,00002007年2008年年份2009年2010年现金流入量现金流出量

经营活动产生的现金流量增长迅速，企业将经营活动产生的现金流量用于狂打精英规模。

投资活动产生的现金流量200,000150,000100,00050,00002007年2008年年份2009年2010年现金流入量现金流出量数值投资活动产生的现金流出呈减缓趋势

筹资活动产生的现金流量35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002007年2008年年份2009年2010年

现金流入量现金流出量数值

筹资活动产生的现金流量减少，对其依赖性人为降低。 综上表现，企业属于成长阶段。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/fxw6.html