财务管理习题集

第一章 财务管理总论

一、单项选择题

1.财务管理的最佳目标是（ ）。

A.总产值最大化 B.利润最大化 C.收入最大化 D.股东财富最大化 2.企业购置固定资产属于企业的（ ）。

A.筹资活动 B.投资活动 C.营运活动 D.分配活动 3.下列各项中，从甲公司角度看，假定不考虑其它条件，能够形成“本企业与债权人之间财务关系的是”（ ）

A.甲公司向乙公司赊销产品 B.持有丙公司债券和丁公司的股票 C.接受戊公司支付公司债券利息 D.只向戊公司支付公司债券利息 4.下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（ ）。

A.市场对公司强行接收或吞并 B.债权人通过合同实施限制性借款 C.债权人停止借款 D.债权人收回借款

5.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ ）。

A.购买原材料 B.购买零部件 C.购买专利权 D.与其他企业联营 6.企业同其债权人之间的财务关系反映的是（ ）。

A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D.债务债权关系 7.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ）。

A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D.债务债权关系 8.企业同其被投资单位之间的财务关系反映的是（ ）。

A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D.债务债权关系 9.企业同其债务人之间的财务关系反映的是（ ）。

A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D.债务债权关系 10.企业（ ）是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 A.财务活动 B.经营活动 C.管理活动 D.生产活动 11.在筹资活动中，财务人员首先要（ ）。 A.预测企业资金需要量 B.提高资金利用率

C.确定最佳股利分配方案 D.需对筹资风险加以计量 12.A公司同下列（ ），体现为企业与所有者之间财务关系。

A.投入资金的公司 B.借入资金的银行 C.缴税的税务机关 D.赊购原材料的公司 13.判断上市公司财务决策正确的标准是（ ）最大化。 A股东财富 B利润 C销售收入 D每股收益

14.（ ）是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给债权人带来的风险报酬。 A 流动性风险报酬 B违约风险报酬 C期限风险报酬 D通货膨胀补偿 15.在资本市场上向投资者出售金融资产，比如发行股票和债券等，从而取得资本的活动，属于（A.筹资活动 B.投资活动 C.收益分配活动 D.扩大再生产活动

16.财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的（ ）。 A.经济往来关系 B.经济协作关系 C.经济责任关系 D.经济利益关系 17.在下列各项中，能够正确揭示财务管理特征的表述是（ ）。 A.企业管理 B.价值管理 C.使用价值管理 D.战略决策管理 18.没有风险和通货膨胀情况下的利率是指（ ）。

A.利息率 B. 纯利率 C. 通货膨胀率 D.违约风险率

二、多项选择题

1.企业财务活动包括（ ）。

A.企业筹资引起的财务活动 B.企业投资引起的财务活动 C.企业经营引起的财务活动 D.企业分配引起的财务活动 2.下列关系中，属于财务关系的有（ ）。

A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与职工之间的关系 C.企业内部各单位之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 3.通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为（ ）。

A.减少资金占用量 B.增加企业的资金需求 C.降低企业的资金成本 D.引起利率上升

。 1

）

4.下列说法正确的是（ ）。

A.影响纯利率的因素是资金供应量和需求量 B.纯利率是稳定不变的 C.无风险证券的利率，除纯利率外还应加上通货膨胀因素

D.资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险收益 5.从实践上看，可以通过（ ）来确定非上市公司价值大小。 A.资产评估 B.公司未来可取得现金流入量进行估值 C.股票市场 D.整体出售公司 6.负责向财务总监报告的是（ ）

A.财务经理 B.会计经理 C.营销经理 D.审计经理 7.通货膨胀对企业财务活动影响有（ ）。

A.资金占用大量增加 B.企业利润虚增

C.利率上升，降低了企业资本成本 D.引起有价证券价格上升 8.金融市场包括（ ）和黄金市场。

A.外汇市场 B.资金市场 C.利率市场 D.销售市场 9.一般而言，资金的利率由（ ）和风险报酬构成。

A.纯利率 B.通货膨胀补偿 C.基准利率 D.风险利率 10.资本市场包括普通股、优先股、长期公司债券和（ ）等。 A.国债 B.衍生金融工具 C.商业本票 D.银行承兑汇票 11.企业财务活动包括筹资、投资和（ ）活动

A.股利分配 B.企业经营 C.价值活动 D.销售活动 三、判断题

1. 企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关系、企业与商业信用者之间的关系（ ）。

2.股东财富可以用公司股票价格来计量。（ ）

3.企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系，称为财务活动。（ ） 4.企业财务管理是企业管理的一个组成部分，区别与其他管理的特点在于它是一种使用价值的管理。（ ）

5. 股东与管理层之间存在着委托—代理关系，由于双方目标存在差异，所以不可避免地会产生冲突，一般来说，这种冲突难以解决。（ ）

6.企业的信用程度可分为若干等级，等级越高，信用越好，违约风险越低，利率水平越高。（ ） 7.一项负债到期日越长，债权人承受的不确定因素越多，承担的风险也越大。（ ） 8.会计经理负责投资、筹资、股利分配和营运资本的管理。（ ） 9.在经济复苏阶段，市场需求旺盛，企业应采取扩张政策。（ ）

10.政府债券、大公司股票和债券，由于变现力小，因此流动性风险大。（ ）

第二章 财务管理的价值观念

一、单项选择题

1.企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。已知年金现值系数(P／A，12％，10)＝5.650，则每年应付金额为（ ）元。

A.8850 B.5000 C.6000 D.28251

2.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ ）元。

A.671550 B.564100 C.871600 D.610500

3.农民企业家，想支持家乡的教育，在家乡建了一个希望小学，并设立奖学金，奖励每学期各年级的前三名各500元，每年发放一次，共六个年级。奖学金的基金保存在中国农业银行。银行年利率为3%，问，吴先生要存入（ ）作为奖学金。

A.800000 B.600000 C.300000 D.450000 4.将100元钱存人银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用 ( )来计算。

A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数 5.下列项目中的( )称为普通年金。

A.先付年金 B.后付年金 D.延期年金 D.永续年金

6.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每年都可以获得1000元的收入，年收益率为10％，则目前的投资额应是（ ）元。

A.10000 B.11000 C.20000 D.21000

2

7.己知某证券的β系数等于2，则该证券 ( )。

A.无风险 B.有非常低的风险

C.与金融市场所有证券的平均风险一致 D.是金融市场所有证券乎均风险的2倍

8.王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期为3年，已知王某要求的必要报酬率为12%，请问债券发行价格为（ ）时，可以进行购买。

A.100 B.90.42 C.96 D.98

9.某债券面值1000元，期限为3年，期内没有利息，到期一次还本，当时市场利率为8%，则债券的价格为（ ）元。

A.1000 B.863 C.739 D.794 10. 下列关于证券投资组合说法中，正确的是 ( )。

A.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿 B.证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿 C.证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险 D.证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险 11.有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，其现值为（ ）万元。

A.1995 B.1565.68 C.18136 D.1423

12. 某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（ ）。

A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小

13.甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要收益率为12%，则该公司优先股的价值是 ( )元。

A.2O B.40 C.lO D.60

14. 如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（ ）。 A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险

C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和 15.若某股票的β系数等于 l，则下列表述正确的是（ ）。 A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关

16.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（ ）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同

17.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4％，市场上所有股票的平均收益率为8％，则宏发公司股票的必要收益率应为（ ）。

A.4％ B.12％ C.8％ D.10％ 18.有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33%，那么（ ）。 A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度 C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度 D.不能确定

19.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬

20.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的收益率为（ ）。

A.7.5％ B.12％ C.14％ D.16％ 21.某人准备在第五年末获得1000万元，i=10%，若半年计息一次。则他现在应存入（ ）万元。（P/F,5%,10）=0.614

3

A.614 B.61.4 C.64.1 D.621

22.某人现在从银行贷款3 791万元用于购买设备，问在今后5年每年末应还（ ）万元. i=10%（P/A,10%.5）=3.791

A.1 000 B.100 C.649 D.1 001

23.某人为了从第四年初开始从银行提取本息，每年2 000元，i=8%连续提取5年，问他现在一次性应存入银行（ ）元。

（P/A,8%,7）=5.206 (P/A,8%,2)=1.783)

A.6 846 B.6 648 C.6 486 D.8 468

24.某人现在从银行借款60 000元，i=8%，大学四年期间不用还本付息，毕业后10年内必须还清，则他每年末应还（ ）元。

（PA /A，8%，10）=6.710 （P/F，8%，4）=0.735

A.12 165.8 B.11 265.8 C.165.32 D.11 265.8

25.已知A公司股票β=2 RF=6% RM=10%,则股票价格为（ ）时投资者才购买。

A．高于15% B. 低于14% C.低于16% D.高于14%

26.A公司债券面值为100万元，5年期，票面年利率10%，按年计息，市场利率为8%，则A公司债券价值为（ ）万元。

A．107.49 B.108 C.170.9 D.117.1

27.A公司债券面值为10万元，五年期，到期还本，R=8%的零息债券，则债券价格（ ）万元，投资者才会买。（P/F，8%，5）=0.681

A.低于6.81 B.低于8.16 C.高于6.81 D.低于10

28.A股票采取固定股利政策，每年发放现金股利4元/股，R=10%，则该股票价值（ ）元。 A．40 B. 20 C. 30 D. 50 29.A公司上年股利为6元，今后每年以4%速度增长，投资者要求必要报酬为10%，则股票价值为（ ）元。

A. 37.4 B.34.67 C.36.4 D. 104 二、多项选择题 1.实际工作中以年金形式出现的是（ ）。

A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费 B.租金 C.奖金 D.特定资产的年保险费 2.下列关于时间价值的说法正确的是 ( )。

A.并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投人生产经营过程才能产生时间价值 B.时间价值是在生产经营中产生的

C.时间价值是资本投人生产过程所获得的价值增加

D.时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 E.银行存款利率可以看作投资收益率，但与时间价值是有区别的

3.某人向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，每年复利一次。银行规定前5年不用还本付息，但从每6-10年未，每年未等额偿还3000元，以下求现值公式正确的有（ ）。

A.P=3000×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，5） B.P=3000×（P/A，8%，6）×（P/F，8%，4） C.P=3000×[（P/A，8%，10）-（P/A，8%，5）] D.P=3000×[（P/A，8%，10）-（P/F，8%，4）] 4.下列有关年金的说法中，正确的是 ( ) 。

A.n期先付年金现值比n期后付年金现值的付款次数多一次 B.n期先付年金现值与n期后付年金现值付款时间不同 C.n期先付年金现值比n期后付年金现值多贴现一期 D.n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期 E.n期先付年金现值等于n期后付年金现值乘以贴现率

5.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）。 A.延期年金终值 B.即付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值 6.债券的基本要素有（ ）。

A.债券的面值 B.债券的期限 C.债券的利率 D.债券的价格 7.下列哪些可视为永续年金的例子（ ）。

A.零存整取 B.存本取息 C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支 D.整存整取 8.关于风险的度量，以下说法中正确的是 ( )。

A.预期末来收益的概率分布越集中，则该投资的风险越小

4

B.预期末来收益的概率分布越集中，则该投资的风险越大 C.标准差越小，概率分布越集中，相应的风险也就越小 D.标准差越大，概率分布越集中，相应的风险也就越小

9.下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的是（ ）。

A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化 C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误 10.市场组合承担的风险包括（ ）。

A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.只承担系统风险 11.下列各项中属于可分散风险的是 ( )。

A.国家财政政策的变化 B.某公司经营失败 C.某公司工人罢工 D.世界能源状况的变化 12.下列有关β系数的说法中正确的是 ( ) 。 A.β值度量了股票相对于平均股票的波动程度

B.当β=2，则说明股票的风险程度也将为平均组合的2倍 C.当β=0.5，则说明股票的波动性仅为市场波动水平的一半

D.证券组合的β系数是单个证券卢系数的加权平均，权数为各种股票在证券组合中所占的比重 13.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（ ）。 A.无风险收益率 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的β系数 D.股票的财务风险 14.下列各项所引起的风险属于市场风险的有（ ）。

A.银行存贷款利率变化 B.汇率变动 C.销售决策失误 D.通货膨胀 15. 普通股的特点（ ）。

A.较高报酬 B.风险较高 C. 没有经营权 D.报酬稳定 三、判断题

1.货币时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系。（ ） 2.β系数一般不需投资者自己计算，而由一些投资服务机构定期计算并公布.( ) 3.由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。 ( )

4.n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可先求出n期后付年金的终值，然后再乘以(1+i)便可求出n期先付年金的终值。 ( )

5.英国和加拿大有一种国债就是没有到期日的债券，这种债券的利息可以视为永续年金。 ( ) 6.复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。 ( )

7.决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。 ( )

8.如果两个项目预期收益率相同、标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。 ( )

9.在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。 ( ) 10.如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。 ( ) 11.经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。 ( )

12.平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%，该股票的收益也将下降10%。 ( ) 13.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。 ( )

14.证券组合的风险收益是投资者因承担可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。 ( )

15.在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券组合的β系数，β系数越大，风险收益就越小。 ( )

16.与固定收益证券相比，普通股能有效地降低购买力风险。 ( )

17.由于股票的价格受到多种因素的影响，从而使得股票投资具有较高的风险。 ( ) 18.当两个目标投资公司的预期收益相同时，标准差小的公司风险较低。( )

19.政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。 ( )

20.甲方案在三年中每年年初付款3000元，乙方案在三年中每年年末付款3000元，若利率相同，则两方案的终值乙方案较大。（ ）

21.递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（ ）

5

22. 对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，离散系数最大的方案一定是风险最大的方案。（ ）

23.在进行资产组合投资时，所包含证券种类越多，分散效应就会越大。（ ） 24.时间价值，是指货币作为资本投入生产所获得的价值增加。（ ） 25.年金现值余数等于年金终值系数与复利终值系数之积。（ ） 26.标准差、离散系数越大，则风险小。 （ ） 27.证券组合能全部分散掉风险。 （ ）

28.完全负相关的股票组合，风险不能完全分散掉。 （ ） 29.在债券价格低于其价值时，投资者才不会购买。（ ） 30.普通股有选举权，优先股的股利不固定。 （ ） 31.普通股的缺点主要是风险较小。 （ ）

32.市场风险程度用β系数衡量，其范围为0.5＜βi ＜0.7 （ ） 四、计算分析题

1.某IT公司准备租赁办公设备，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元； （2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束； （3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。 要求：通过计算请你代为选择选择哪一种付款方案比较合算？ 2.某投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择；

（1）甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元。 （2）乙方案：从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元。 （3）丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年，共计57.5万元。 假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。

3.某投资者准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30元；2007年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来年度内股利恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。

要求：（1）计算A公司股票的必要收益率为多少？（2）计算B公司股票的必要收益率为多少？（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。（4）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数。（5）若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少？

4.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。

要求：（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率；（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率；（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

5.某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为2.0，1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。 [要求]试确定这种组合的风险收益率。

6.某股票投资者拟购买甲公司的股票，该股票刚刚支付的每股股利为2.4元，现行国库券的利率为12%，平均风险股票的收益率为16%，该股票的β系数为1.5。

[要求]解答以下独立问题:(1)假设股票在未来时间里股利保持不变，当时该股票的市价为15元/股，该投资者是否应购买?(2)假设该股票股利固定增长，增长率为4%，则该股票的价值为多少?

7. 世界经济组织预测中国2027年经济总量超美国，美国情报机构预测2030年中国经济总量赶上美国。2012年中国GDP为51.9322万亿元（人民币），美国GDP=15.5549万亿美元（1美元=6.3296元人民币）。 如果中国维持年7%增长，美国维持年3%增长。问中国能在2030年赶上美国经济总量吗？（F/p,7%,18）=3.38 （F/P，3%，18）=1.702

8.乙公司2013年1月1日购买了D、E、F三个公司股票，有关资料如下：

D股票未来5年，每股可获现金股利10元，5年后该股票预期售价为40元/股，要求最低（或必要报酬率）回报率为18%。

E股票采用固定股利分配政策，每年发放现金股利5元/股，要求必要报酬率为10%。

6

F股票2012年发放现金股利3元/股，预计以后每年以5%增长率增长，F股票β=1.5，市场股票平均报酬率为14%，无风险报酬率为10%。 （PA/A,18%,5）=3.127，P/F,18%,5）=0.437 请问当D、E、F股票价格为多少时，乙公司才会购买？

第三章 财务分析

一、单项选择题

1.评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是（ ）。

A.已获利息倍数 B.速动比率 C.流动比率 D.现金流动负债比率 2.较高的现金流动负债比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来（ ）。 A.存货购进的减少 B.销售机会的丧失 C.利息的增加 D.机会成本的增加

3.下列财务比率中，既能反映企业资产综合利用的效果，又能衡量债权人权益和所有者权益的报酬情况的是( )。

A.销售利润率 B.总资产报酬率 C.产权比率 D.利息保障倍数 4.下列财务比率反映企业短期偿债能力的有 ( )。

A.现金比率 B.资产负债率 C.偿债保障比率 D.利息保障倍数 5.下列财务比率反映企业营运能力的有 ( )。

A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.资产报酬率 6.下列有关每股收益说法正确的有（ ）。

A.每股收益，是衡量上市公司盈利能力的财务指标 B.每股收益多，反映股票所含有的风险大 C.每股收益多的公司市盈率就高 D.每股收益多,则意味每股股利高 7.下列指标中，属于效率比率的是（ ）。

A.流动比率 B.资本利润率 C.资产负债率 D.流动资产占全部资产的比重 8.下列指标中,可用于衡量企业短期偿债能力的是（ ）。

A.已获利息倍数 B.或有负债比率 C.带息负债比率 D.流动比率 9.影响速动比率可信性的最主要因素是（ ）。

A.存货的变现能力 B.短期证券的变现能力 C.产品的变现能力 D.应收账款的变现能力 10.下列项目中，不属于速动资产项目的是（ ）。

A.现金 B.应收账款 C.短期投资 D.存货 11.企业增加速动资产，一般会（ ）。

A.降低企业的机会成本 B.提高企业的机会成本 C.增加企业的财务风险 D.提高流动资产的收益率 12．产权比率与权益乘数的关系是（ ）。

A.产权比率×权益乘数＝ l B.权益乘数＝l／( l-产权比率) C.权益乘数＝( l+产权比率)/产权比率 D.权益乘数＝l+产权比率

13．某企业应收账款周转次数为4.5次。假设一年按360天计算，则应收账款周转天数为（ ）天。 A.0.2 B.81.1 C.80 D.730 14.企业的应收账款周转率高，说明( )。

A.企业的信用政策比较宽松 B.企业的盈利能力较强 C.企业的应收账款周转速度较快 D.企业的坏账损失较多

15.股权报酬率是杜邦分析体系中综合性最强、最具有代表性的指标，通过杜邦分析可知，提高股权报酬率的途径不包括( )。

A.加强销售管理，提高销售净利率 B.加强资产管理，提高总资产周转率 C.加强负债管理，降低资产负债率 D.加强负债管理，提高产权比率 16.投资者进行财务分析的目的是（ ）。 A.分析企业盈利能力和风险状况

B.分析企业控制现金流量能力和多变环境情况下保持稳定财务基础能力 C.关注贷款安全性 D.监控企业经营活动

17.下列（ ）属于营运能力财务指标。

A．存货周转次数 B.流动比率 C.净资产收益率 D.每股收益

18.A公司2013年来01表年末流动资产为1 000万元（其中现金100万元，存货300万元，应收账款300万元，交易性金融资产60万元，应收股利40万元，应收利息30万元，其他应收款70万元，应收票据100万元）流动负债为40万元，则速动比率为（ ）。 A.1.75 B.1.80 C.2.5 D.2

7

19.A公司2013年净利为75万元，支付给优先股股息为15万元，2012年末普通股总股数为1 100万股，2012年10月1日新增400万元。则2013年每股收益为（ ）元/股。 A.0.05 B.0.5 C.0.7 D.0.8

20.2013年末存货为100万元，年初存货为80万元。2013年产品销售成本为270万元，则存货周转次数为（ ）

A.3 B.3.2 C.4 D.2.1

21.A公司2013年每股收益为0.5元/股，每股净资产1元/股，拟支付的现金股利总额为120万元（其中应支付优先股股息为20万元），2012年末普通股总股数为1 000万元，2013年普通股没有变化，则2013年A公司股利支付率（ ）%。 A. 19 B.30 C.16 D. 20

每股股利=（120-20）/1000=0.1元/股，股利支付率=0.1/0.5=20% 二、多项选择题

1.财务分析按其分析的方法不同，可以分为( )。

A.比率分析法 B.比较分析法 C.内部分析法 D.外部分析法 2.从杜邦分析体系可知，提高净资产收益率的途径在于（ ）。

A.加强负债管理，降低负债比率 B.加强成本管理，降低成本费用 C.加强销售管理，提高销售利润率 D.加强资产管理，提高资产周转率

3. 在对企业进行业绩评价时，下列属于评价企业盈利能力的基本指标的是（ ） A.营业净利率 B.资本收益率 C.净资产收益率 D.总资产报酬率 4. 在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是（ ）。 A.用现金偿还负债 B.借入一笔短期借款

C.用银行存款购入一台设备 D.用银行存款支付一年的电话费 5.己下列财务比率属于反映企业短期偿债能力的有( )。

A.现金比率 B.资产负债率 C.股东权益比率 D.速动比率 6.资产负债率，对其正确的评价有（ ）。 A.从债权人角度看，负债比率越大越好 B.从债权人角度看，负债比率越小越好 C.从股东角度看，负债比率越高越好

D.从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时，负债比率越高越好 7.下列各项因素会影响企业的偿债能力的有( )。

A.可动用的银行贷款指标 B.经济诉讼案件 C.为其他企业的银行借款提供担保 D.经营租赁资产 8.如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（ ）。

A.存在闲置现金 B.存在存货积压 C.应收账款周转缓慢 D.短期偿债能力差 9.提高应收账款周转率有助于（ ）。

A.加快资金周转 B.提高生产能力 C.增强短期偿债能力 D.减少坏账损失 10.企业财务状况的趋势分析常用的方法有 ( )。

A.比较财务报表法 B.比较百分比财务报表法 C.比较财务比率法 D.图解法 11.下列有关市盈率的说法不正确的是 ( )。

A.市场对公司资产质量进行评价时通常使用市盈率指标 B.如果市盈率为25，则属于正常的市盈率 C.市盈率可用于任何企业之间的比较 D.市盈率可用于估计股票的投资报酬和风险 12.影响净资产收益率的因素有（ ）。

A.流动负债与长期负债的比率 B.资产负债率 C.销售净利率 D.资产周转率 13.杜邦分析系统主要反映的财务比率关系有（ ）。 A.股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系 B.资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系 C.销售净利率与净利润及销售收人之间的关系 D.总资产周转率与销售收人及资产总额之间的关系 14.企业财务分析的基本内容包括（ ）。

A.偿债能力分析 B.运营能力分析 C.发展能力分析 D.盈利能力分析 15.股东权益报酬率与企业的（ ）等因素息息相关。

A.成本结构 B销售规模 C.成本水平 D.负债管理 16.偿债能力财务指标包括（ ）。

8

A.流动比率 B速动比率 C.资产负债率 D.现金流量比率 17.盈利能力财务指标包括（ ）

A.资产净利率 B净资产收益率 C.销售净利率 D.每股收益 三、判断题

1.投资者进行财务分析主要是了解企业的发展趋势。 ( )

2.财务分析主要是以企业的财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。( ) 3.企业销售一批存货，无论货款是否收回，都可以使速动比率增大。( )

4.企业用银行存款购买一笔期限为3个月、随时可以变现的国债，会降低现金比率。 ( ) 5.如果企业负债资金的利息率低于其资产报酬率，则提高资产负债率可以增加所有者权益报酬率。 ( ) 6.或有负债不是企业现时的债务，因此不会影响到企业的偿债能力。( )

7.企业以经营租赁方式租人资产，虽然其租金不包括在负债中，但是也会影响到企业的偿债能力。( ) 8.企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大。( )

9.在企业的资本结构一定的情况下，提高资产报酬率可以使股东权益报酬率增大。 ( ) 10.每股利润等于企业的利润总额除以发行在外的普通股平均股数。( ) 11.市盈率越高的股票，其投资的风险也越大。 ( )

12.通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理。 ( )

13.市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，它反映投资者愿意对公司每股净资产支付的溢价。 ( ) 14.权益乘数的高低取决于企业的资本结构，资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。 ( ) 15.若资产增加幅度低于销售收入净额增长幅度，则会引起资产周转率增大，表明企业的营运能力有所提高。（ ）

16.现金比率表明用现金偿还短期债务的能力，企业应尽量使其大于或等于1。（ ）

17.尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但却存在有的企业流动比率较高，却没有能力支付到期的应付账款。( )

18.企业拥有的各种资产都可以作为偿还债务的保证。（ ）

19.对于盈利企业，在总资产净利率不变的情况下，资产负债率越高净资产收益率越低。（ ） 20.资产负债率与产权比率的乘积等于1。（ ） 四、计算分析题

1.某公司2008年度有关财务资料如下：

（1）简略资产负债表 单位：万元 资产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数 现金及有价证券 51 65 负债总额 74 134 应收账款 23 28 所有者权益总额 168 173 存货 16 19 其他流动资产 21 14 长期资产 131 181 总资产 242 307 负债及所有者权益 242 307 （2）其他资料如下：2008年实现营业收入净额400万元，营业成本260万元，管理费用54万元，销售费用6万元，财务费用18万元。其他业务利润8万元，所得税率25％。

要求：根据以上资料运用杜邦财务分析体系，计算2008年该公司的净资产收益率。 2.某企业2008年的有关资料如下：

资产负债表

2008年12月31日 单位：万元 负债及所有者权资产 年初 年末 年初 年末 益 流动资产 流动负债合计 220 218 货币资金 130 130 应收账款净额 135 150 长期负债合计 290 372 存货 160 170 负债合计 510 590 流动资产合计 425 450 所有者权益合计 715 720 长期投资 100 100 固定资产原价 1100 1200

9

减：累计折旧 400 440 固定资产净值 700 760 合计 1225 1310 合计 1225 1310 该企业2008年的经营现金净流量为196.2万元。该企业2008年的或有负债（包含担保、未决诉讼）金额为72万元。该企业2008年流动负债中包含短期借款50万元，长期负债中包含长期借款150万元，该短期借款和长期借款均为带息负债。2008年年营业收入净额1500万元，营业净利率20%。假定该企业流动资产仅包括速动资产与存货。

要求：根据以上资料（1）计算该企业2008年末的流动比率、速动比率、现金流动负债比率。 （2）计算该企业2008年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。

（3）计算该企业2008年应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率。 3.A公司资料如下: 资料一：

A公司资产负债表

2008年12月31 日 单位:万元 资 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末 流动资产 流动负债合计 450 300 货币资金 100 90 长期负债合计 250 400 应收账款净额 120 180 负债合计 700 700 存货 230 360 所有者权益合计 700 700 流动资产合计 450 630 非流动资产合计 950 770 总 计 1400 1400 总 计 1400 1400 资料二:光华公司2007年度营业净利率为 16%，总资产周转率为 0.5次，权益乘数为 2.2，净资产收益率为17．6％，光华公司2008年度营业收入为840万元，净利润总额为117.6万元。 要求：（1）计算2008年年末速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2008年总资产周转率、营业净利率和净资产收益率。

第四、五章 筹资方式

一、单项选择题

1.政府财政资本通常只有 ( )(企业类型)才能利用。

A.外资企业 B.民营企业 C.国有独资或国有控股企业 D.非营利组织 2.企业外部筹资的方式很多，但不包含以下 ( )项。

A.投人资本筹资 B.企业利润再投人 C.发行股票筹资 D.长期借款筹资 3.下列关于直接筹资和间接筹资的说法中，错误的是 ( )。

A.直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动 B.间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动

C.相对于间接筹资，直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多 D.间接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高 4.筹集股权资本是企业筹集 ( )的一种重要方式。

A.长期资本 B.短期资本 C.债权资本 D.以上都不是

5.在几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资方式是 ( )。

A．发行股票 B.融资租赁 C.发行债券 D.长期借款 6.按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，其中不包括 ( )。

A.一般性限制条款 B.附加性限制条款 C.例行性限制条款 D.特殊性限制条款 7.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产的( )。

A.60% B.40% C.5O% D.30%

8.已知2013年A公司营业收入为1 000万元，2014年预计增长20%，2013年敏感资产占当年主营业务收入45%，敏感负债占当年主营业务收入15%，预计2014年要实现净利为100万元，股利支付率为60%，2014年要对外筹资（ ）万元。 A 30 B20 C2 D3

9.债务资本的规模应与（ ）的规模和偿债能力要求相适应。

A.股权资本 B.全部资本 C.法人资本 D.资本金

10

10.按国际惯例，股权资本包括（ ）和留用利润（或叫留存收益）

A.股本 B.资本公积 C.盈余公积 D.未分配利润

11.企业的（ ）是这些所有者为创办和发展企业而投入的资本，是股权资本最基本部分。 A.资本公积金 B.资本金 C.盈余公积金 D.未分配利润 12.在非股份制企业中，资本金又称为（ ）。

A.投入资本（实收资本） B股本 C.资本公积金 D.盈余公积金 13.与其他筹资方式相比，投入资本筹资的优点（ ）。

A.财务风险较低 B.资本成本较低 C.产权关系明晰 D.所得税低

14.（ ）股是指供外国人、港澳台地区以及中国大陆境内投资者买卖的，以人民币标明面值，以外币认购和交易的股票，其在上海、深圳证交所上市。

A.A B.B C.H D.S 15.普通股筹资与债务资本筹资相比，优点之一是（ ）。

A.无需还本 B.发行费较低 C.不会引起股价波动 D.优先分配股利的权利 16.A公司2013年从中国银行贷款100万元,五年期，贷款利率为8.5%，银行要求A公司维持15%的补偿性余额。则贷款实际利率为（ ）%。

A.10 B.12 C.8.5 D.15 17.长期借款筹资同股票筹资相比，其优点是（ ）。

A资本成本较低 B.限制条件较少 C.借款数量无限 D.筹资风险小 二、多项选择题

1.企业需要长期资本的原因主要有( )。

A.购建固定资产 B.取得无形资产 C.支付职工的月工资 D.垫支长期性流动资产等 2.企业的长期筹资渠道可以归纳为( )几种。

A.政府财政资本 B.银行信贷资本 C.非银行金融机构资本 D.其他法人资本 3.筹集投人资本的具体形式有 ( )。

A.吸收社会投资 B.吸收国家投资 C.吸收法人投资 D.吸收个人投资 4.股票按股东权利和义务的不同可分为 ( ) 。

A.始发股 B.新股 C.普通股 D.优先股 E.法人股 5.普通股的特点包括 ( )。

A.普通股股东享有公司的经营管理权

B.公司解散清算时，普通股股东对公司剩余财产的请求权位于优先股之后 C.普通股股利分配在优先股之后进行，并依公司盈利情况而定 D.普通股一般不允许转让

E.公司增发新股时，普通股股东具有认购优先权，可以优先认购公司所发行的股票 6.长期借款的分类有 ( )。

A.按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款 B.按有无抵押品作担保，分为抵押贷款和信用贷款 C.按贷款偿还的先后顺序，分为普通贷款和优先贷款

D.按贷款的用途，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款 7.企业偿还贷款的方式主要有（ ）。 A.到期一次偿还

B.定期偿还相等份额的本金，即在到期日之前定期偿还相同的金额，至贷款到期日还清全部本金 C.分批偿还，每批金额不等，便于企业灵活安排 D.展期一次偿还本息和

8.与股票相比，债券具有以下 ( )特点。

A.债券代表一种债权关系 B.债券的求偿权优先于股票 C.债券持有人无权参与企业决策 D.债券投资的风险小于股票 9.影响企业筹资数量的条件和因素主要有（ ）。

A.法律对注册资本和企业负债限额的规定 B.企业经营和投资的规模 C.利息率的高低 D.对外投资规模的大小 10.在营业收入比例法下，以下（ ）不宜作为敏感项目。

A.应收账款 B.固定资产 C.实收资本 D.短期借款 11.融资租赁筹资的优点包括（ ）。

A.筹资速度快 B.资金成本高 C.限制条款少 D.税收负担轻

11

12.一般而言，债券（ ）越高，公司债券发行价格越高。

A.面额 B.票面利率 C.期限越短 D.市场利率 13.公司债券被信用评级机构评为AAA，意味着债券属于（ ）。

A.最高级债券 B.还本付息能力最强 C.投资风险最小 D.投资风险最大 14.优先股筹资的优点包括（ ）。

A.股利既有固定性又有灵活性 B.对公司有控制权 C.可提高公司举债能力 D.较轻的财务负担 三、判断题

1.因素分析法比较简单，对筹资数量的预测结果不太精确。（ ）

2.在营业收入比例法下，预计利润表与实际利润表、预计资产负债表与实际资产负债表的内容和格式都是相同的。（ ）

3.资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 ( )

4.处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。 ( )

5.在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司、证券公司。 ( )

6.在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。 ( )

7.处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 ( )

8.根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投人资本(或股本)、资本公积和未分配利润三部分组成。 ( )

9.筹集投人资本也可以通过发行股票的方式取得。 ( )

10.筹集投人资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。 ( ) 11.筹集国家的投人资本主要是通过获取国家银行的贷款。 ( ) 12.所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。 ( ) 13.发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本方式。 ( )

14.对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（ ）

15.在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。 ( )

16.股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市交易都是正确的选择。 ( ) 17.股票按发行时间的先后可分为始发股和新股，两者的股东权利和义务是一样的。 ( ) 18.借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。 ( ) 19.长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。 ( )

20.债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。 ( ) 21.优先股和可转换债券既具有债务筹资性质，又具有权益筹资性质。（ ）

22.有发债、发股资格的公司，其发行价格均采可按面值、折价和溢价方式发行证券。（ ） 23.向社会公开发行股票应由依法设立的公司自销。（ ） 24.一般而言，债券的市场利率越高，发行价格越高。（ ） 25.一般认为AAA、BBB和CCC债券是值得投资的债券。（ ） 四、计算分析题

某公司2012年销售收入20 000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分给投资者。2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：

2012年12月31日 单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 1000 应付账款 1000 应收账款净额 3000 应付票据 2000 存货 6000 长期借款 9000 固定资产净值 7000 实收资本 4000 无形资产 1000 留存收益 2000 资产总计 18000 资产总计 18000 该公司2013年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按票面发行票面利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2008年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。

12

要求：（1）计算2013年公司需增加的营运资金；（2）预测2013年需要对外筹集资金量；（3）计算发行债券的资金成本。

第六章 资本结构决策

一、单项选择题

1.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于 ( )。

A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.联合杠杆效应 D.风险杠杆效应

2.下列各项中，运用普通股每股利润 (每股收益)无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是 ( )。 A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 3.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40，据此可断定该企业( )。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险

C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险

4.公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为 ( )。

A.4.31% B.5.26% C.5.63% D.6.23% 5.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是 ( )。

A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 6.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是 ( )。

A.优先股 B.普通股 C.债券 D.长期银行借款 7.债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为 ( )。

A.债券的发行量小 B.债券的利息固定 C.债券风险较低，且债息具有抵税效应 D.债券的筹资费用少

8.某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利1元，预期股利增长率为4%，则其市场决定的预期收益率为 ( )。

A.4% B.5% C.9.2% D.9%

9.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是 ( )。 A.发行债券 B.融资租赁 C.发行股票 D.向银行借款 10.如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应 ( )。

A.提高负债比例 B.降低负债比例 C.提高股利发放率 D.降低股利发放率 11.无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的( )。

A.销售收人 B.变动成本 C.固定成本 D.息税前利润

12.利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差时，采用 ( )筹资更有利。 A.留存收益 B.权益 C.负债 D.内部 13.经营杠杆产生的原因是企业存在 ( )。

A.固定营业成本 B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用 14.与经营杠杆系数同方向变化的是 ( )。

A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用 15.根据MM资本结构的基本理论，企业总价值不受 ( )影响。

A.财务结构 B.资本结构 C.负债结构 D.经营风险

16．D公司欲从银行取得一笔长期借款500万元，手续费0.2%，年利率6%，期限2年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为 ( )。

A.3.5% B.3.75% C.4.25% D.4.5%

17.E公司全部长期资本为5000万元，债务资本比率为0.3，债务年利率为7%，公司所得税税率为25%。在息税前利润为600万元时，税后利润为300万元。则其财务杠杆系数为（ ）。 A.1.09 B.1.21 C.1.32 D.1.45 18. 企业在追加筹资时，需要计算（ ）。

A.综合资金成本 B.边际资金成本 C.个别资金成本 D.变动成本

19. 在息税前利润大于0的情况下，只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必（ ）。 A.大于1 B.与销售量成正比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比

20.某公司的权益和负债筹资额的比例为5：4，当负债增加在100万以内时，综合资金成本率为10%，若资金成本和资本结构不变，当发行增加100万的负债时，筹资总额分界点为（ ）。 A.200万元 B.225万元 C.180万元 D.400万元 21.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。

13

A.产品销售数量 B.产品销售价格 C.固定成本 D.利息费用

22.某企业资本总额为150万元，权益资金占55%，负债利率为12%，当前销售额100万元，息前税前利润20万元，则财务杠杆系数（ ）。

A.2.5 B.1.68 C.1.15 D.2.0

23.A公司发行普通股2000万元，发行价为12元/股，发行费用1元/股，年发股利1.1元/股。则该普通股资本成本率为（ ）

A.10% B.11% C.13% D.14%

24.A公司2013年拟发行普通股3000万元，发行价格12.2元/股，发行费用0.2元/股，2013年计划发放股利1.2元，以后每年增长4%。则该股票资本成本率为（ ） A.14% B.24% C.20% D.10% 注：Kc=1.2/(12.2-0.2)+4%=14%

25.A公司2013年发行优先股发行价格为6.2元/股，发行费用0.2元/股，每年发股利0.6元，则优先股资本成本率为（ ）

A.10% B.11% C.12% D.11.1% 26.A公司2013年用留存收益（即留用利润）来筹集长期资金，如果A公司采取普通股筹资则需发行4000万股，发行价格为13元/股，发行费用为0.1元/股，预计第一年发放股利1.3元/股，以后每年增长4%。则留用利润资本成本率为（ ） A.14% B.15% C.13% D.12%

注：留用利润计算与普通股相同，只是不考虑筹资费用 Kc=1.3/13+4%=14%

27.甲公司共筹资1000万元，其中3年期债券400万元，优先股100万元，普通股400万元，留用利润100万元，成本率分别为6%、11%、16%和15%，甲公司综合资本成本率为（ ） A.11.4% B.10.4% C.14.1% D.12.4% 28.已知A公司2013年销售甲产品1000件，售价100元/件，单位变动成本60元/件，年固定成本20000元，则息税前利润为（ ）元。

A.20000 B.30000 C.40000 D.50000

29.已知甲公司2013年销售收入500万元，EBIT为100万元。2012年销售收入400万元，EBIT为60万元。则甲公司经营杠杆系数为（ ） A.2.67 B.2.76 C.3 D.2

注；DOL={（100-60）/60}/{（500-400）/400}=2.67

30.2013年甲公司EBIT为100万元，年固定成本10万元，则其公司经营杠杆系数为（ ） A.1.1 B.1.2 C.2.1 D.2

注DOL=Q(P-V)/{Q(P-V)-F}=(EBIT+F)/EBIT=1+F/EBIT=1+10/100=1.1 而EBIT= Q(P-V)-F Q(P-V)= EBIT+F 31.（ ）用于追加筹资方案的选择。

A.边际资本成本率 B.综合资本成本率 C.资本成本率 D.个别资本成本率

32.已知A公司2013年息税前利润为100万元，DOL=2，预计2014年销售收入比2013年增长20%，则2014年息税前利润为（ ）

A.140 B.160 C.170 D.120

注：EBIT1=EBIT【1+DOL*(S1-S)/S】=100(1+2*20%)=140

33.A公司2013年发行1000万元，3年期公司债券，票面利率10%，每年结息一次。发行费用为发行价格的5%，，发行价格为1200万元，T=25%。则发行该债券资本成本率（ ） A.6.58% B.6.85% C.7% D.6.1% 注：Kb=【1000*10%（1-25%）】/【1200（1-5%）】=75/1140=6.58% 二、多项选择题

1.决定资本成本高低的因素有（ ）。

A.资金供求关系变化 B.预期通货膨胀率高低 C.证券市场价格波动程度 D.企业风险大小 2.以下各项中，反映综合杠杆作用的有 ( )。

A.说明普通股每股收益的变动幅度 B.预测普通股每股收益 C.衡量企业的总体风险 D.说明企业财务状况 3. 资本结构分析所指的资本包括 ( )。

A.长期债务 B.优先股 C.普通股 D.短期借款 E.应付账款 4对财务杠杆的论述，正确的是 ( )。

14

A.在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快 B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益 C.与财务风险无关

D.财务杠杆系数越大，财务风险越大

E.财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险 5下列关于经营杠杆系数表述正确的是 ( )。

A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起利息税前利润变动的幅度 B.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险就越小 C.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险就越小 D.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大

E.企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低 6.下列关于联合杠杆的描述正确的是 ( )。

A.用来估计销售变动时息税前利润的影响 B.用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响 C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响 E.为达到某一个既定的总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合 7.下列筹资活动会加大财务杠杆作用的是（ ）。

A.增发普通股 B.利用留存收益 C.增发公司债券 D.增加银行借款 8.下列各项中，影响复合杠杆系数变动的因素有（ ）。

A.固定经营成本 B.边际贡献 C.融资租赁租金 D.固定利息

9.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ ）。 A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险

C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力

10.企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50％，下列表述不正确的是（ ）。 A.企业只存在经营风险 B.企业只存在财务风险

C.企业存在经营风险和财务风险 D.企业的经营风险和财务风险可以相互抵消 11.确定企业资本结构时（ ）。

A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金

B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资 C.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债 D.所得税率越高，举借负债利益越明显 12.确定最佳资本结构的方法有（ ）。

A.每股收益无差别点法 B.公司价值分析法 C.比较资金成本法 D.剩余股利政策 13.LF师院从中国银行借款2000万元，5年期，每季度付息一次，年利率10%（为名义利率），T=25%，借款手续费为1%，银行要求补偿性余额为20%。以上（ ）会使借款实际利率高于名义利率。

A.年付息超过一次以上 B.借款手续费存在 C.银行要求保留补偿性余额 D.所得税率降低 14.下列（ ）属于资本成本。

A. 发行费用或手续费 B.支付利息 C. 支付股利 D企业所得税 15.已知甲公司2013年销售1000件乙产品，售价为100元/件，单位变动成本60元/件，年固定成本10000元。则下列（ ）是正确的。

A.变动成本率为60% B.边际贡献额为40000元 C.变动成本为60000元 C.EBIT为40000元 注；变动成本率=600/100=60%

贡献毛益（边际贡献）额=1000（100-60）=40000 变动成本=1000件*60元/件=60000

EBIT=1000*（100-600）-10000=30000元 16.下列（ ）属于长期资本。

A.长期借款和长期债劵 B.普通股和优先股 C.留用利润 D.短期借款 17.合理安排债务资本比例，可以（ ）

A.降低综合资本成本率 B.获得财务杠杆利益 C.增加公司价值 D.降低负债比率

18.关于以普通股每股收益最高作决策标准，下列（ ）是正确的。 A.其决策目标是股东财富最大化。 B.其决策目标是股票价值最大化。

15

C.可用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司。 D.可用于非股份制公司。

19.关于最佳资本结构下列（ ）说法是正确的。

A. 企业价值要最大 B.预测的综合成本率要最低 C. 企业的财务风险要适度 D.企业利润最大化 三、判断题

1.一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的;否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。 ( )

2.企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。( )

3.某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。 ( )

4.根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。 ( ) 5.一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。 ( )

6.F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。 ( )

7.当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高;反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。 ( )

8.在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。 ( )

9.在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。 ( )

10.资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。 ( )

11.公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响,进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。 ( )

12.每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。 ( ) 13.超过筹资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。（ ） 14.在个别资金成本一定的情况下，综合资金成本取决于资金总额。（ ）

15.由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股盈余会下降的更快。（ ） 16.企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。（ ）

17.在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。（ ） 18.当资本结构不变，综合资本成本率高低由个别资本成本率决定（ ）

19.在一定范围内，成本总额不随营业收入变动而变动，而保持相对固定不变的成本叫固定成本（ ） 20.利用营业（经营）杠杆，有时可获得一定杠杆利益，有时也承受着相应营业（经营）风险，即遭受损失（ ）

21.经营杠杆利益是指扩大营业收入规模的条件下，单位营业收入负担的固定成本下降而给企业增加的息税前利润（ ）

22.变动成本=营业收入*变动成本率（ ）

23.如果甲乙丙公司有效利用了营业杠杆，获得了较高的营业杠杆利益，即息税前利润增长幅度高于营业收入总额增长幅度（ ）

24.经营风险是指由于没有有效利用营业杠杆，当营业收入总额下降时，息税前利润下降得更快，从而给企业带来营业风险（ ）

25.一般而言，营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险越高（ ）

26.财务（筹资或资本）杠杆是指企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股收益变动率大于息税前利润变动率的现象（ ）

27.财务杠杆利益是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益( ) 28.一般认为，资本的市场价值结构，比较符合上市公司资本结构决策的要求（ ） 29.在息税前利润一定条件下，不同资本结构对普通股每股收益是有影响的（ ）

30.财务风险（筹资风险）是指企业经营活动与筹资有关的风险，即利用财务杠杆可能产生企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至导致企业破产风险（ ）

31.经营（营业）风险是指与企业经营有关的风险，尤其是企业在经营活动中利用杠杆而导致息税前利润下降的风险。（ ） 四、计算分析题

16

1.某公司2007年只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40 万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台，预计2008年息税前利润会增加10%。

要求：（1）计算该公司2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。（2）预计2008年该公司的每股利润增长率。

2.某公司目前拥有资金400万元，其中，普通股25万股，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；目前的销量为5万件，单价为50元，单位变动成本为20元，固定成本为40万元，所得税税率为25%。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资500万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10%；（2）发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。预计扩大生产能力后，固定成本会增加52万元，假设其他条件不变。

要求：（1）计算两种筹资方案的每股收益无差别点时的销量水平；（2）若预计扩大生产能力后企业销量会增加4万件，若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。

3.甲股份有限公司目前息税前利润为5400万元，拥有长期资本12000万元，其中长期债务3000万元，年利息率10，普通股9000万股，每股面值1元。若当前有较好的投资项目，需要追加投资2000万元，有两种筹资方式可供选择:(1)增发普通股2000万股，每股面值1元；(2)增加长期借款2000万元，年利息率为8%。甲公司的所得税税率为25%，股权资本成本为12%。

要求:(1)计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。(2)如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，你将选择哪种筹资方式?(3)比较两种筹资方式下甲公司的每股利润。 4.已知A公司发行5年期债券面值1000万元，发行费用10万元，发行价格为1010万元，票面利率10%，T=25%。计算公司债券税后资本成本率

5.已知A公司向中行借款1000万元，5年期，年利率5%，T=25%,借款手续费为1%，银行要求补偿性余额为20%，每季结息一次，到期一次还本，则借款税后资本成本率为多少?

6.已知A公司发行普通股的价格为11元/股，发行费用1元/股，第一年支付股力1.1元/股，以后每年股利增长4%，A公司打算现在拟改为留用利润筹资资金,计算留用利润资本成本率。

7.A公司准备投资B公司的股票，该股票上年股利为2元/股，预计以后每年以4%的增长率增长.A公司分析后认为必须得到10%的报酬率，才能购买B公司的股票。则该股票价格应为多少时A公司才可购买。 8.A公司目标资本结构为长期借款20%，普通股80%，财务人员分析了资本市场和公司筹资能力，认为筹资规模扩大，各种资本成本率也会发生变动，测算情况如下 资本种类 长期借款 目标资本结构 20% 追加筹资范围（元） 16 000元以内 16 000元以上 40 000元以内 普通股 80% 40 000-48 000 48 000元以上 个别资本成本率% 7% 8% 10% 11% 12% 要求：测算筹集资金分界点。 9.A公司2012年销售收入30 000万元，息税前利润8 000万元，年固定成本4 000万元，变动成本率60%，资本总额20 000万元其中债务资本占40%，债务年利率为10%。 要求；DOL DFL DCL

10.A公司2012年长期资本为10 000万元（其中普通股6 000万元，占60%，共240万股；长期债权4 000万元，占40%，年利率10%），假定T=25%。

2013年长期资本增至12 000万元，并追加2 400万元，现有两个追加方案可选择：1.发行公司债券票面利率8% 2.增发普通股80万股，预计2013年EBIT为2 000万元。 要求：(1)测算2个追加筹资方案下无差别点EBIT和无差别点EPS

(2)测算2个追加筹资方案下2013年普通股EPS并据此作为选择。 （3）说明该决策目标是什么？适用范围。

11.2013年A公司发行价格1138万元，发行费用为4万元，发行面值为1000万元债券，10年期，票面年利率为10%，每年末付息一次，求公司债券必要报酬率Rb(或市场利率或实际利率)， T=25%。 已知（P/A,7%,10）=7.024 （P/A,8%,10）=6.71（P/F,7%,10）=0.508 （P/F,8%,10）=0.463

12.已知A公司2012年销售甲产品10000件，售价100元/件，单位变动成本为60元/件，年固定成本200 000元，公司全部长期资本为3000万元(其中债务资本占10%，债务年利率5%)，公司所得税率为25%，预计2013年销售收入比2012年增长30%，2012年EPS为0.5元/股。

计算:（1）2012年DOL DFL DCL （2）2013年息税前利润 (3) 2013年EPS

17

第七、八章 投资决策原理与实务

一、单项选择题

1.有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是 ( )。

A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提 B.企业投资是发展生产的必要手段 C.企业投资有利于提高职工的生活水平 D.企业投资是降低风险的重要方法

2.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年,无残值，采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利l4O万元，如果所得税税率为40%，则回收期为 ( )年。 A.4.5 B.2.9 C.2.2 D.3.2 3.当贴现率与内含报酬率相等时 ( )。

A.净现值小于零 B.净现值等于零 C.净现值大于零 D.净现值不一定

4.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下:投资前费用2000元,设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为 ( )元。

A.200OO B.210OO C.l700O D.17850 5.当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是 ( )。

A.该方案不可投资 B.该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 C.该方案获利指数大于1 D.该方案的内含报酬率大于其资本成本 6.下列不属于终结现金流量范畴的是 ( )。

A.固定资产折旧 B.固定资产残值收人

C.垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收人

7.投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是 ( )。

A.净现值法 B.获利指数法 C内含报酬率法 D.平均报酬率法

8. 某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为( )。

A.6.68% B.7.33% C.7.68% D.8.32% 9.下列关于投资期的说法中，不正确的是 ( )。 A.它忽略了货币的时间价值

B.它需要一个主观上确定的最长的可接受的回收期作为评价的依据 C.它不能测度项目的盈利性 D.它不能测度项目的流动性

10.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是 ( )。

A.投资项目的预期使用年限 B.投资项目的营业现金流量 C.企业要求的必要报酬率 D.投资项目的初始投资额 11.若净现值为负数，表明该投资项目( )。 A.它的投资报酬率小于零，不可行 B.为亏损项目，不可行

C.它的投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案 D.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 、

12.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17，贴现率为16%，现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为 ( )。

A.14.68% B.16.68% C.I7.32% D.l8.32% 13.下列说法不正确的是 ( )。

A.当净现值大于零时，获利指数小于1 B.当净现值大于零时，说明该方案可行

C.当净现值为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率 D.净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差

14.营业现金流量是指投资项目投人使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流人和流出的数量。这里现金流出是指 ( )。

A.营业现金支出 B.缴纳的税金 C.付现成本 D.营业现金支出和缴纳的税金 15.下列说法中不正确的是 ( )。

A.内含报酬率是能够使未来现金流人量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率

C.内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率

18

D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率

16.项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。

A.建设期 B.生产经营期 C.建设期+达产期 D.建设期+运营期

17.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元，无形资产投资10万元，流动资金投资5万元，建设期资本化利息2万元，则该项目的原始总投资为( )万元。 A.117 B.115 C.110 D.100

18.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是( )。

A.互斥投资 B.独立投资 C.互补投资 D.互不相容投资

19.如果某投资项目的建设期为2年，运营期为5年，要求的最低投资利润率为10%，已知该项目的净现值率为0.25，包括建设期的静态投资回收期为4年，投资利润率为8%，则可以判断该项目( )。 A.完全具备财务可行性 B.完全不具备财务可行性 C.基本具备财务可行性 D.基本不具备财务可行性

20.在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，不可以使用的决策方法是( )。 A.差量分析法 B.年均净现值法 C.年均成本法 D.最小公倍寿命法

21、已知A公司项目投产后，年营业现金收入100万元，总成本费用60万元（其中含折旧10万元）。T=25%,则年营业NCF（ ）万元。 A.40 B.45 C.30 D.75

注；NCF=税后净利+折旧=（100-60）*（1-25%）+10=40万元

22.A公司2013年营业现金收入100万元，年付现成本（需要支付现金的成本和费用）60万元，支付所得税为5万元，则年营业现金净流量（ ）万元。 A.35 B.40 C.65 D.30 注；NCF=100-60-5=35

23.已知甲方案在建设起点投资10万元，第一年末NCF1=3万元，NCF2=4万元，NCF3=6万元。甲方案贴现率为10% ，（P/F，10%，1）=0.9091

（P/F，10%，2）=0.8264 （P/F，10%，3）=0.7513则NPV( )万元。 A.05407 B.0.9472 C.1.1403 D.5.407 注：NPV=3*0.9091+4*0.8264+6*0.7513-10=0.5407万元

24.A公司初始投资100万元，项目为期5年，每年净现金流量为30万元，则其回收期为（ ）。 A.3.33 B.3.5 C.4 D.5

25.下列（ ）法，是投资项目最好的评价方法。 A.NPV B.IRR C.PI D.回收期

26.在资金无限制情况下，利用（ ）法，在所有投资评价中都能做出正确。 A.NPV B. PI C. IRR D.PP

27.目前越来越多企业使用（ ）指标对投资项目进行评价。 A. IRR B. NPV C.PI D.PP

28.下列四个备选方案的互斥选择决策，根据内部收益率（即内含报酬率）决策规则，应选（ ）项目。 A.甲项目的IRR为10%，其资本成本为6%； B.乙项目的IRR为10%，其资本成本率为7%； C.丙项目的IRR为9%，其资本成本率为7.5%； D.丁项目的IRR=11%，其资本成本率10%。

29.甲有100万元，可购买银行理财产品一年收入10万元，也可购买国债一年收入5.9万元。假定甲决定购买理财产品，其机会成本（ ）万元。 A.5.9 B.10 C.4.1 D.15.9

30.甲有100万元，可购买银行理财产品一年收入10万元，也可购买国债一年收入5.9万元。假定甲决定购买理财产品，其净收益为（ ）万元。 A.4.1 B.10 C.5.9 D.15.9

31.甲公司有10亩地，2012年打算在此地上建厂房，已支出10万元咨询及勘察费，后来有了更好的投资机会，未实施建房。2014年公司又打算在此块地建厂房以扩大生产规模，该土地现在出租1年租金收入为100万元，则2014年新建厂房的机会成本为（ ）万元。 A.100 B.10 C.90 D.110 注：2012年已支出10万元是无关成本

19

32.A、B公司年销售收入均为10 000万元，付现成本均为5 000万元，所得税率为25%，2013年A公司税后利润为3 375万元，B公司税后利润为3 750万元。A公司当年计提折旧为500万元，B公司当年未计提折旧，从增量分析看，由于A公司增加计提折旧500万元，相当于A公司获得了（ ）万元现金流入。

A.125 B.500 C.375 D.380 注：折旧税=500*25%=125 增加现金流入

33.甲公司使用设备后，每年可节约付现成本20万元，设备年折旧为10万元。T=25%，设备可使用5年，则NCF(1-5)为（ ）万元

A.17.5 B.18.5 C.30 D.27 注; NCF(1-5)={0-(-20)}*(1-25%)+10*25%=17.5 34.某旧设备原值为5万元，预计使用10年，无残值。当使用到6年时，如果此时出售可买2万元，T=25%，如果继续使用该设备则其机会成本为（ ）万元。 A.2 B.3 C.0.4 D.4

注，账面余额=5-5/10*6=5-3=2万元与变价收入相同，无清理损失或损益

35.甲设备的NVP(甲)=7.2万元，可使用4年；乙设备的NVP(乙)=15万元，可使用8年；丙设备的NVP(丙)=16万元，可使用10年；丁设备的NVP(丁)=14万元，可使用9年.已知I=10%

（P/A,10%,4）=3.17 （P/A,10%,8）=5.335 （P/A,10%,10）=6.145 （P/A,10%,9）=5.759 则应选择（ ）设备较好。

A. 甲 B. 乙 C. 丙 D.丁

注：使用年均NPV法 ANVP(甲)=7.2/3.17=2.27 ANVP(乙)=15/5.335=2.812 ANVP(丙)=16/6.145=2.60 ANVP(丁)=14/5.759=2.431 二、多项选择题

1.下列关于企业投资的说法中正确的是 ( )。 A.企业投资是提高企业价值的基本前提

B.企业投资仅指将闲置资金用于购买股票、债券等有价证券

C.直接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收人的投资 D.企业投资是降低风险的重要方法

2.下列各项投资属于短期投资的是 ( )。

A.现金 B.机器设备 C.预收账款 D.存货 3.下列投资属于对外投资的是 ( )。

A.股票投资 B.固定资产投资 C.债券投资 D.联营投资 4.下 列 属 于 企 业 内 部 长 期 投 资 投 资 前 费 用 的 是 ( ) 。 A.市场调查费用 B.勘察设计费 C.设备安装费 D.土地购入费 5.下列几个因素中影响内含报酬率的有( )。

A.银行存款利率 B.初始投资额 C.企业必要投资报酬率 D.投资项目有效年限 6.在单一方案决策中，与净现值评估结论可能发生矛盾的评价指标是( )。

A.现值指数 B.平均收益率 C.投资回收期 D.折现的投资回收期 7.对于同一投资方案，下列说法正确的是( )。

A.资本成本越高，净现值越低 B.资本成本越高，净现值越高

C.资本成本相当于内含报酬率时，净现值为零 D.资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零 8.在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有( )。

A.净现值 B.内含报酬率 C.投资回收期 D.获利指数 9.长期投资决策中的初始现金流量包括( )。

A.固定资产上的投资 B.流动资产上的投资 C.原有固定资产的变价收人 D.其他投资费用

10.关于净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法，正确的是( )。 A.在多数情况下，运用净现值和内含报酬率得出的结论是相同的 B.在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论 C.在这三种方法中，净现值法是最好的评价方法

D.一般来说，内含报酬率法只能用于有资本限量的情况 11.利润与现金流量的差异主要表现在( )。 A.购置固定资产付出大量现金时不计人成本

B.将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计人成本时，不需要付出现金

20

C.现金流量一般来说大于利润

D.计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间 12.原始总投资是指( )。

A.反映项目所需现实资金的价值指标 B.它等于项目总投资扣除资本化利息

C.它包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资

D.它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金 13.下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是( )。

A.获利指数 B.静态投资回收期 C.内部收益率 D.平均报酬率

14.静态投资回收期和平均报酬率指标共同的缺点包括( )。

A.没有考虑资金的时间价值 B.不能正确反映投资方式的不同对项目的影响C.不能直接利用净现金流量信息 D.不能反映原始投资的返本期限 15.内部收益率是指( )。

A.投资报酬与总投资的比率  B.项目投资实际可望达到的收益率 C.投资报酬现值与总投资现值的比率 D.使投资方案净现值为零的折现率 16.在建设期（投资期）发生的现金流出有（ ）和设备购买以及垫支营运资金等。

A.购买土地 B.设计勘察费 C.技术资料费 D.在建工程费 17.折现的现金流量指标包括（ ）。

A.NPV B.IRR C.PI D.折现的投资回收期 18.只有一个备选方案方案时，（ ）应采纳的方案。

A.NPV B.IRR大于资本成本率 C.获利指数大于1 D.回收期越短 三、判断题

1.对现金、应收账款、存货、短期有价证券的投资都属于短期投资。（ ） 2.长期证券投资因需要可转为短期投资。（ ）

3.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。 ( )

4.进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低。（ ） 5.由于获利指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。 6.完整的项目计算期包括试产期和达产期。( )

7.在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为称为固定资产投资。( )

8.在计算投资项目的现金流量时，经营期与固定资产的折旧年限或使用年限相同。( ) 9.在投资项目决策中，只要投资方案的投资收益率大于零，该方案就是可行方案。( ) 10.净现值小于零，则获利指数也小于零。( )

11.某公司2006年想新建厂房，之前已经支付了10000元的咨询费，这10000元是公司进行新建厂房决策时的相关成本。（ ）

12.在计算营业现金流量时，应将机会成本视为现金流出。（ ）

13.在新旧设备使用寿命不同固定资产更新决策中，直接使用净现值法得出的答案一定是错误的。（ ） 14.只有一个备选方案时，NPV大于0时，方案可行。（ ） 15.多个备选方案互斥时，应选NPV正值中最大者。（ ） 16.NPV法不能揭示方案本身的实际报酬率。（ ） 17.内部报酬率是使NPV=0时的折现率或必要报酬率。（ ）

18.只有一个备选方案，是否采纳决策时，如果计算IRR大于资本成本率（或必要报酬率），就选择该方案。（ ）

19.回收期法总是优先考虑急功近利的项目，它是过去评价最常用方法，目前作为辅助方法使用。（ ） 四、计算分析题

1.某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元，开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；流动资金于终结点一次收回。 要求：（1）计算项目的投资总额；（2）计算项目计算期各年的净现金流量；（3）计算项目的包括建设期的静态投资回收期。

21

2.某公司现决定新购置一台设备，现在市面上有甲、乙两种品牌可供选择，相比之下， 乙设备比较便宜，但寿命较短。两种设备的现金净流量预测如下：（单位：元） 0 1 2 3 4 5 6 甲 -40000 8000 14000 13000 12000 11000 10000 乙 -20000 7000 13000 12000 该公司要求的最低投资报酬率为12%。

要求：（1）计算甲、乙设备的净现值。（2）计算甲、乙设备的年等额净回收额。（3）按方案重复法，计算乙设备重复更新后的净现值。（4）按最短计算期法，计算甲设备的净现值。（5）为该公司购买何种设备作出决策并说明理由。

3.已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增息税前营业利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%，不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。（2）计算该设备的静态投资回收期。（3）如果以10%作为折现率，计算其净现值。

4．E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收人400万元，付现成本280万元。公司所得税税率30%，资金成本10%。

要求：计算每年的营业现金流量；计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。 5.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后又残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。所得税税率40%。

要求：（1）计算两个方案的现金流量；（2）如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案进行取舍。

6.某项目建设期为三年，项目第一年初投入100万元，第二年初投入50万元，第三年初支付流动资金50万元。项目建成后使用寿命为10年；终结点报废残值为10万元、回收流动资金50万元。项目必要报酬率为10%，项目投产后NCF3-6=10万元，NCF7-10=11万元，NCF11=12万元，NCF12=13万元。 计算NPV，说明方案是否可行。

7.已知甲公司某项目初始点投资10000元，NCF(1-5)年=3000元，假定折现率为10%， (P/F,10%,1)=0.909 (P/F,10%,2)=0.826 (P/F,10%,3)=0.751 (P/F,10%,4)=0.683 (P/F,10%,5)=0.621 则考虑货币时间价值后，折现的回收期为多少年。

8.甲公司某投资项目，建设期为2年，第一年初始投入100万元，第二年初始投入80万元，第三年垫支流动资金50万元；第三年开始投资，投产后的现金流量为NCF3-6=40万元 NCF7=50万元 NCF8=60万元 ，NCF9-11=70万元 NCF12=80万元；终结点残值为10万元，收回流动资金50万元，i=10%。 要求；1.计算NPV,并评价方案是否可行； 2.如果资本成本率为8%，通过计算IRR，说明方案是否可行； 3.计算PI； 4.计算回收期（静态、动态）。

第九章 短期资产管理

一、单项选择题

1.下列属于短期资产的特点的是( )。

A.占用时间长、周转快、易变现 B.占用时间短、周转慢、易变现 C.占用时间短、周转快、易变现 D.占用时间长、周转快、不易变现

2.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，则短期资产减少，而企业的风险和盈利( )。

A.不变 B.增加 C.一个增加，另一个减少 D.不确定 3.下列关于现金的说法不正确的是( )。

A.现金是指可以立即用来购买物品、支付各项费用或用来偿还债务的交换媒介或支付手段 B.现金主要包括库存现金和银行活期及定期存款

C.现金是流动资产中流动性最强的资产，可直接支用，也可立即投人流通 D.现金拥有较多的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力

4.紧缩的持有政策要求企业在一定的销售水平上保持( )的短期资产，这种政策的特点是( )。 A.较多；收益高，风险大 B.较少；收益高，风险大

22

C.较多；收益低，风险小 D.较少；收益低，风险小 5.在采用5C评估法进行信用评估时，最重要的因素是( )。

A.品德 B.能力 C.资本 D.抵押品 6.下列对信用期限的描述中正确的是( )。

A.缩短信用期限，有利于销售收人的扩大 B.信用期限越短，企业坏账风险越大

C.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越 D.信用期限越短，应收账款的机会成本越高 7.在下列各项中，属于应收账款机会成本的是( )。

A.坏账损失 B.收账费用 C.对客户信用进行调查的费用 D.应收账款占用资金的应计利息 8.信用条件“2/10，n/30”表示( )。

A.信用期限为10天，折扣期限为30天 B.如果在开票后10天一30天内付款可享受2%的折扣 C.信用期限为30天，现金折扣为20% D.如果在10天内付款，可享受2%的现金折扣 9.现金余缺是指( )与最佳现金余额相比之后的差额。

A.预计现金收人 B.预计现金支出 C.计划期现金期末余额 D.计划期现金期初余额 10.下列关于信用标准的说法不正确的是( )。

A.信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求

B.信用标准主要是规定企业只能对信誉很好、坏账损失率很低的顾客给予赊销 C.如果企业的信用标准较严，则会减少坏账损失/减少应收账款的机会成本

D.如果信用标准较宽，虽然会增加销售，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本

11.企业如果采用较积极的收账政策，可能会( )应收账款投资，( )坏账损失，( )收账成本。 A.增加，增加，减少 B.减少，减少，增加 C.增加，减少，减少 D.减少，增加，增加 12.经济批量是指( )。

A.采购成本最低的采购批量 B.订货成本最低的采购批量 C.储存成本最低的采购批量 D.存货总成本最低的采购批量 13.在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是( ) 。 A.数量较大的存货 B.占用资金较多的存货 C.品种多的存货 D.价格昂贵的存货

14.某公司每天正常耗用甲零件10件，订货提前期为10天，预计最大日耗用量为20件，预计最长收货时间为20天，则该公司的保险储备和再订货点分别为( )件。

A.l50；250 B.l00；400 C.200；250 D.250；150 15.成本分析模式下的最佳现金持有量是使以下各项成本之和最小的现金持有量（ ）。 A.机会成本和转换成本 B.机会成本和短缺成本

C.持有成本和转换成本 D.持有成本、短缺成本和转换成本

16.在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是（ ）。 A.坏账损失增加 B.应收账款投资增加 C.收账费用增加 D.平均收账期延长 17.在允许缺货的情况下，经济进货批量是使（ ）的进货批量。 A.进货成本与储存成本之和最小 B.进货费用等于储存成本

C.进货费用、储存成本与短缺成本之和最小 D.进货成本等于储存成本与短缺成本之和 18.在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为（ ）。 A.0.7：0.2：0.1 B.0.1：0.2：0.7 C.0.5：0.3：0.2 D.0.2：0.3：0.5

19.企业为了应对一些突发事件和偶然情况，企业必须持有一定的现金余额来保证生产经营安全进行，此时企业持有现金是出于（ ）动机。

A．预防性 B．交易性 C．提高性 D．补偿性

20.通过（ ）可有效计未来现金流量是现金收支动态管理的一种方法。

A.编制现金预算 B.编制收益表 C.编制资产负债表 D.编制现金流量表 21.甲公司现有A、B、C、D四种现金持有方案：

A方案持有量100万元，机会成本12万元，短缺为50万元 B方案持有量200万元，机会成本24万元，短缺为30万元 C方案持有量300万元，机会成本36万元，短缺为10万元 D方案持有量400万元，机会成本48万元，短缺为0万元 则甲公司最佳现金持有量为（ ）万元。

A．46 B．48 C．54 D．62

22.已知年需要量A=1200件，订货成本F=400元/次，存货储存成本C=6元/件，当Q=600件，可给予2%

23

价格折扣，采购价格P=10元/件，则总其总成本为（ ）元。

A.14360 B.14400 C.14260 D.13460

总成本=400×1200／600+6×600／2+1200×10（1-2%）=14360（元）

23.甲公司平均每日耗用A材料n=10件/天，从发出订单到货物验收完，所需要时间T=20天。公司预计最大的耗用量N=12件/日，预计最长收货时间T=25天。则公司到订货点为（ ）件。

A.250 B.50 C.300 D.350 注R=1/2(NT+nt)=1/2（12*25+10*20）=250件

24.甲公司日耗用乙材料n=10件/天，订货提前期T=21天，公司预计最大日耗用量N=12件/日，最长收货时间T=25天，则其保险储存为（ ）件。

A.45 B.50 C.54 D.60

注：S=1／2（NT-nt）=1／2（12×25-10×21）=1／2（300-210）=1／2×90=45（件） 25.信用评估5C评估法中（ ）是指顾客的财务状况。

A.资本 B.品德 C.能力 D.抵押品 26.下列（ ）属于于企业信用标准通常的判断标准。

A.预期坏账损失率 B.信用期限 C.折扣期限 D.现金折扣

27.甲公司2014年计划销售收入7200万元，其中60%为赊销，应收账款平均收现期为40天，应收账款机会成本率为10%，则应收账款占用资金的机会成本为（ ）万元 A.48 B.480 C.720 D.800

注：[（7200×60%）／360] ×40×10%=20×0.6×40×0.1=48（万元）

28.信用评估中5C评估法的（ ）是顾客愿意尽最大努力来偿还货款的可能性，它是信用评估中最重要因素。

A.抵押品 B.资本 C.能力 D.品德 29.采用信用评估法下列信用（ ），表明企业信用状况良好。 A.分数在80分以上者 B.分数在90分以上者

C.分数大于等于60分小于80分者 D.分数在60分以下者（不含60分）

30.甲公司2013年12月31日，未清偿应收账款的发票有三笔：一是10万元，账龄为30天，二是金额为30万元，账龄为60天。三是金额为40万元，账龄为10天，则未清偿发票的加权平均账龄为（ ）天

A.25 B.33 C.30 D.20 注：（10×30+30×60+40×10）÷（30+60+10）=2500÷100=25 31.乙公司2013年末0~30天账龄的未清偿的应收账款占40%，30~60天未清偿的应收账款占30%，60~90天未清偿的应收账款占30%。则2013年末应收账款的平均账龄为（ ）天。

A.58.5 B.60 C.38.5 D.40

注：0~30平均15天，30~60平均为45,60~90平均为75，则：

15×60%+45×60%+75×30%=58.5

32.甲公司2013年现金需要量T=150 000元，现金与有价证券转换成本（指经理人佣金、捐税及其他管理成本）b=200元/次，有价证券利率i=15%，则甲公司最佳现金持有量为（ ）元。

A.20000 B.15000 C.30000 D.35000

33.为加强现金日常控制，需要（ ）合理估计“浮存”和加快应收账款收现速度。

A.减少现金持有量 B.有足够现金

C.增加现金持有量 D.现金流入与现金流出同步 34.现金特点包括（ ）和收益性最弱。

A.流动性最强 B.流动性较强 C.现金流入和现金流出同步 C.可用于投资 35.持有现金的机会成本包括（ ）和管理现金支付的安全措施费用。

A.失去潜在的投资收益 B.短期证券转换为现金发生的经理人佣金、税金 C.因现金短缺丧失的销售机会 D.因现金短缺而造成债务违约 36.下列（ ），信用评估机构（采用三类九级），应评为最差等级。

A.C B.A C.B D.CCC 37.下列（ ）关于营运资本说法是不正确的。

A.要合理确定营运资本需要量 B.它是短期资产与短期负债的差额。 C.它的管理要解决最佳持有量和筹措短期资金问题D.主要用于偿还长期债务 二、多项选择题

1.下列关于营运资本的说法正确的是( )。

24

A.营运资本有广义和狭义之分

B.通常所说的营运资本多指广义营运资本

C.广义的营运资本是指在生产经营活动中的短期资产 D.狭义的营运资本是指短期资产减去短期负债后的余额

E.营运资本的管理既包括短期资产的管理，又包括短期负债的管理 2.企业进行营运资本管理，应该遵循的原则有( )。 A.认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要数量 B.在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金

C.企业应准确确认短期资产和短期负债的数量，以正确确认营运资本的数量 D.加速营运资本周转，提高资金的利用效果

E.合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力

3.为了提高现金的使用效率，企业应尽量加速收款，为此，必须满足的要求有（ ）。 A.尽量使顾客早付款 B.尽量使用预收账款等方法

C.减少顾客付款的邮寄时间 D.减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间 E.加速资金存人自己往来银行的过程 4.有效的现金管理方法主要有( )。

A.现金流动同步化 B.合理估计“浮存” C.加速应收账款收现 D.提高转账效率 E.采用最严格的信用政策

5.提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但可能会付出一定的代价，包括( )。 A.应收账款机会成本 B.坏账成本 C.收账费用 D.现金折扣成本 E.账簿的记录费用 6.应收账款的管理成本主要包括( )。

A.调查顾客信用情况的费用 B.收集各种信息的费用

C.账簿的记录费用 D.应收账款的坏账损失 E.收账费用 7.信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括( )。

A.信用期限 B.现金折扣 C.折扣期限 D.机会成本 E.坏账成本 8.下列关于收账费用与坏账损失关系的说法，正确的是( )。 A.收账费用支出越多，坏账损失越少，两者成反比例的线性关系 B.收账费用支出越多，坏账损失越少，但两者不一定存在线性关系

C.在一定范围内，坏账损失随着收账费用的增加而明显减少，但当收账费用增加到一定限度后，坏账损失的减少就不再明显了

D.在制定信用政策时，要权衡增加收款费用和减少坏账损失之间的得失 E.为了减少坏账损失，可以不断增加收账费用 9.确定订货点，必须考虑的因素是( )。

A.平均每天的正常耗用量 B.预计每天的最大耗用量

C.提前时间 D.预计最长收货时间 E.保险储备 10.有关订货成本，下列说法正确的有( )。 A.订货成本是指为订购材料、商品而发生的成本 B.订货成本一般与订货数量无关，而与订货次数有关 C.订货成本与订货数量和订货次数均有关

D.要降低订货成本，需要大批量采购，以减少订货次数 E.要降低订货成本，需要小批量采购，以减少储存数量 11.与应收账款机会成本有关的因素是（ ）。

A.应收账款平均余额 B.变动成本率 C.管理成本 D.资金成本率

12.某企业每年需耗用甲材料360000千克，该材料的单位采购成本100元，单位年储存成本4元，平均每次进货费用200元，则下列表述正确的是（ ）。

A.经济进货批量是6000千克 B.经济进货批量相关的总成本是24000元 C.经济进货批量平均占用资金为300000元 D.年度最佳进货批次为60次 13. 持有现金目的是出于下列（ ）动机。

A．交易 B．补偿 C．预防 D．投资 14.对应收账款日常控制，企业应采取（ ）。

A．信用调整 B．信用评估 C．监控应收账款 D．借收拖欠款项

15.当企业实际现金余额大于最佳现金持有量时，应采用（ ）方法来达到理想状态。

A. 归还借款 B.投资有价证券 C.向投资者支付股利 D.回购本公司股票

25

7.影响股利政策的因素有( )。

A.法律因素 B.债务契约因素 C.公司自身因素 D.股东因素 E.行业因素 8.影响股利政策的法律因素主要有( )。

A.企业积累的约束 B.企业利润的约束 C.资本保全的约束 D.偿债能力的约束 9.公司常用的股利政策类型包括( )。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策

C.稳定增长股利政策 D.固定股利支付率股利政策 E.低正常股利加额外股利政策 10.公司进行股票分割的主要动机有( )。

A.通过股票分割降低股票价格 B.向投资者传递末来业绩增长的信号 C.为以后发行新股筹资做准备 D.增加股本总额 E.为股东增加财富 11.公司进行股票回购的动机主要有( )。

A.传递股价被低估的信号 B.为股东避税

C.减少公司自由现金流量 D.预防或抵制敌意并购 E.增加股东财富 12.股票回购的方式主要有( )。

A.公开市场回购 B.要约回购 C.协议回购 D.强制回购 E.转换回购 13.股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（ ）。 A.投资机会 B.控制权 C.稳定收入 D.规避风险 14.收益分配的剩余股利政策的优点包括（ ）。

A.保持理想的资本结构 B.充分利用资金成本最低的资金来源 C.收益分配稳定 D.有利于公司股票价格的稳定 15.影响股利政策的因素，包括（ ）因素。

A.法律方面 B.债务契约 C.公司自身 D.股东 三、判断题

1.公司的法定公积金是按利润总额的10%计提的。 ( )

2.公积金可以用于弥补亏损、扩大生产经营或者转增股本。 ( )

3.公司用公积金转增股本后，所留存的法定公积金不能低于转增前公司注册资本的25%。 ( ) 4.采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资本结构，降低企业的综合资金成本。 （ ） 5.股东为防止控制权稀释,往往希望公司提高股利支付率。（ ） 6.公司分派股票股利会增加现金流出量。 ( )

7.根据股利无关理论，公司未来是否分配股利和如何分配股利都不会影响公司目前的价值。 ( ) 8.“一鸟在手”理论认为，相对于资本利得而言，投资者更偏好现金股利。( )

9.税收差别理论认为，由于不对称税率的存在，股利政策会影响公司价值和股票价格。 ( )

10.负债资金较多、资本结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将留用利润作为首选，以降低筹资的外在成本。（ ）

11.由于税收差异的存在，股利政策可以产生顾客效应。 ( )

12.信号传递理论认为，股利政策包含了公司经营状况和未来发展前景的信号。（ ） 13.采用转换回购方式进行股票回购需要支付大量的现金。 ( ) 14.投资者在宣布日以后购买股票就不会得到最近一次股利。 ( ) 15.投资者只有在除息日之前购买股票，才能领取最近一次股利。 ( ) 16.除息日为股权登记日的下一个工作日。（ ）

17.发放股票股利不影响股东权益总额和股东持股比例。（ ）

18.西方现金股利每季发一次，中国为半年或一年发一次现金股利。（ ） 19.在中国，公司分配给股东的现金股利是要交20%个人所得税的(2005年6月13日改为按10%),而资本利得收益不交个人所得税，只交交易费和印花税。（ ） 四、计算分析题

1.某公司2007年实现的税后净利为1000万元，若2008年的投资计划所需资金800万元，公司的目标资本结构为自有资金占60%，

（1）若公司采用剩余股利政策，则2007年末可发放多少股利？

（2）若公司发行在外的股数为1000万股，计算每股利润及每股股利？

（3）若2008年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为2%，投资者要求的必要报酬率为12%，计算该股票的价值。 2.海虹股份公司2007年的税后净利润为1500万元，确定的目标资本结构为:负债资本60%，股东权益资本40%。如果2008年该公司有较好的投资项目，需要投资800万元，该公司采取剩余股利政策。

31

要求：计算应当如何融资和分配股利。

3.某公司2008年的税后净利润为1200万元，分配的现金为420万元。2009年的税后净利润为900万元。预计2010年该公司的投资计划需要资金500万元。该公司的目标资本结构为自有资金占60%，债务资金占40%。

要求：（1）如果采取剩余股利政策，计算该公司2009年应分配的现金股利额；（2）如果采取固定股利政策，计算该公司2009年应分配的现金股利额；（3）如果采取固定股利支付率股利政策，计算该公司2009年应分配的现金股利额；（4）如果采取低正常股利加额外股利政策，该公司2008年的现金股利为正常股利额，计算该公司2009年应分配的现金股利额。

4.A公司目前发行在外的股票为1500万股，每股面值为2元，本年税后利润为4000万元。现拟追加投资5000万元，使生产能力扩大30%，预计A公司产品销路会非常稳定。该公司想维持目前40%的资产负债率，并执行50%的固定股利支付率政策。

要求：(1)该公司本年末应该分配多少股利?(2)该公司必须从外部筹集到多少权益资本，才能达到追加投资的目的?

5.甲公司2013年现金净流量为8 000万元（税后净利7000万元，折旧及付现成本为1000万元），公司对外发行10 000万股。公司2014年有一个好的投资项目需要10 000万元，公司采用剩余股利分配政策，要求通过计算说明：

(1)如果公司采用目前最佳资本结构为：负债为40%，股权资本为60%方式解决投资项目资金，计算：每股股利、投资项目需要向外借款多少？

(2)如果公司不考虑资本结构，把公司现金净流量全部用于投资项目资金，计算每股股利投资项目需要向外借多少款？

（3）采用那个方案较好？

32

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/fpea.html