财务管理作业答案及复习提纲

2，小张存入银行一笔资金，定期三年，每半年计复利一次，银行存款复利率为6%，计算小张3年后能拿到这笔钱的价值。2.解答：

rm?n6%3?2)?p(1?)?p(1?3%)6?1.1941P;m2r6%2OR:i?(1?)m?1?(1?)?1?(1?3%)2?1?6.09%

m2F?P?(1?i)3?P?(1?6.09%)3?1.1941P.F?P?(1?3，某公司打算购置一套房产，房主提出两种付款方案。1，从现在起每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。2，从第5年起，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。已知公司的资金成本率为10%，则该公司应该选择哪个方案？3.解答：

方案一的现值为：P1?A?(P/A,i,n)(1?i)?20?(P/A,10%,10)(1?10%)?135.18;ORP1?A??(P/A,i,n?1)?1??20??(P/A,10%,9)?1??135.18万元方案二的现值为：P2?A?(F/A,i,n)?(P/F,i,m?n)?25?(F/A,10%,10)?(P/F,10%,13)?115.43万元（或者用另外两种方法也可）因为P1?P2，即公司选择方案一所付款的总现值大于方案二，故选择方案二划算。1，某公司2007年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元，公司负债60万元，年利率为12%，所得税率为25%。1.解答： （1）2007年的边际贡献为：M=px-bx=50×10-30×10=200万元； （2）2007年的息税前利润总额为：EBIT=M-a=200-100=100万元；

（3）2008年的复合杠杆：DTL=DOL×DFL=M/(M-a-I) =200/(200-100-60×12%)=2.16

2，某企业计划筹集资金100万元，所得税税率25%，1，向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%。2，按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。3，发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。4，发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%，预计第一年每股股利为1.2元，以后每年按8%递增。5，其余所需资金通过留存收益取得。要求：计算个别资金成本，计算该企业加权平均资金成本。2.解答： （1）银行借款的资金成本为：KL?

L?i?(1?T)7%*(1?25%)*100%??5.36%

L?(1?f)1?7%债券筹资资金成本为：Kb?B*i*(1?T)14*9%*(1?25%)*100%??6.49%

B0*(1?f)15*(1?3%)DP25*12%?*100%?12.5%

PP(1?f)25*(1?4%)优先股筹资资金成本为：KP?普通股筹资资金成本为：KC?D11.2*100%?g?*100%?8%?20.77%

P(1?f)10*(1?6%)留存收益筹资资金成本：KC?D11.2*100%?g?*100%?8%?20% P10（2）该企业加权平均资金成本为：

Kw??(Wj*Kj)?j?151015254010*5.36%?*6.49%?*12.5%?*20.77%?*20% 100100100100100?14.95%2，某企业计划年度销售收入为3600万元，全都采用商业信用方式销售，现金折扣条件

“2,10;1,20;n/30”.预计客户在10天内付款的比率为50%，20天内付款的比率为30%，超过20天但在30天内付款的比率为20%，同期有价证券年利率为8%，变动成本率为60%，要求根据资料计算：2.解答：（1）企业收账平均间隔天数为：10×50%+20×30%+30×20%=17天； （2）每日信用销售额为：3600÷360=10万元； （3）应收账款平均余额为：17×10=170万元

（4）应收账款机会成本为：170×60%×8%=8.16万元。

4，某企业年需用甲材料250000千克，单价10元/千克，每次进货费用为320元/次，单位存货的年储存成本为0.1元/千克。试计算：4.解答： （1）该企业的经济订货量：Q?2AB/C?2*250000*320/0.1?40000千克

（2）经济进货量平均占用资金为：PQ/2?10*40000/2?200000元 （3）经济进货量的存货相关总成本为：TC?2ABC?2*250000*320*0.1?4000元

1，某公司因业务发展需要，准备购入一套设备，现有甲，乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年有残值收入4万元，5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断折旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元，假设所得税率为40%。1.解答：（1）甲方案的净现金流量的计算：甲方案每年的固定资产折旧额为：20/5=4万元， NCF0=-20万元，NCF1~5=(8-3-4) ×（1-40%）+4=4.6万元；

乙方案的净现金流量的计算：乙方案每年的固定资产折旧额为：（24-4）/5=4万元， NCF0=-（24+3）=-27万元，NCF1=（10-4-4）*（1-40%）+4=5.2万元，

NCF2=（10-4.2-4）*（1-40%）+4=5.08万元，NCF3=（10-4.4-4）*（1-40%）+4=4.96万元，

NCF4=（10-4.6-4）*（1-40%）+4=4.84万元，NCF5=（10-4.8-4）*（1-40%）+4+3+4=11.72万元， 如果该公司资本成本为10%，作取舍。（2）甲方案的净现值为：

NPV甲?-20?4.6?（P/A，10%，5）?-2.56万元，

乙方案的净现值为：

NPV乙?-27?5.2*(P/F,10%,1)?5.08(P/F,10%,2)?4.96*(P/F,10%,3)?4.84*(P/F,10%,4)?11.72*(P/F,10%,5)??27?4.73?4.20?3.73?3.31?7.28??3.7万元因为0＞NCF甲＞NCF乙，所以两个方案都不可行。

2，2006年2月9日，某企业购买蒙通公司每股市价为66元的股票，2007年1月，每股获现金股利3.9元，2007年2月9日，该企业将该股票以每股68.5元的价格出售，则投资收益率为多少？2.解答：根据题意可知，所求为持有期不超过一年的持有期收益率，

(P?S)/n?d(68.5?66)/1?3.9?*100%?9.34%

V68.51、财务活动包括资金的筹集、投资、运营和分配四个环节。2、财务关系包括企业同投资者、债权人、受资者、政府、职工、债务人、企业各单位之间的关系。3、财务管理的目标主要有以下三种：利润最大化、资本利润率最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。4、财务管理的环节包括：财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析与评价五个基本环节。5、财务管理的三大环境为：经济环境（经济周期、经济发展水平、经济政策）、法律环境（企业组织K?形式、税收、公司治理和财务监控）、金融环境（金融机构、金融组织、金融市场、利率）

1、年金的定义、形式和计算（普通年金的终值和现值、即付年金的终值和现值）。是

指在一定时期内，按相同时间间隔等额发生的同方向的现金流量，即定期等额的收入或支付的款项，用A表示。年金形式有着就/利息/租金/保险费/等额分期收付款/零存整取或整存零取。

3、β系数的含义。贝他系数也称变异系数，用希腊字母B表示，反映了个别项目随市场投资组

合的变动趋势，即个别项目的投资收益率与市场组合平均投资收益率之间变动的敏感性。B=某种资产的风险报酬率/市场组合的风险报酬率

1、资本成本包括使用费用和筹资费用两个部分。

3、固定成本是指成本总额在一定时期和一定业务量范围内，不受业务量增减变动影响而能保持不变的成本。变动成本是指那些成本的总发生额在相关范围内随着业务量的变动而呈线性变动的成本。混合成本的含义介于固定成本和变动成本之间，其总额既随业务量变动又不成正比例

的那部分成本。混合成本的数额随着业务量的变动而呈非正比例的变动。。

5、最佳资本结构的衡量标准有：综合资本成本最低、企业总体价值最大、资本结构弹性较大。 6、会使用每股利润无差别点时的EBIT息税前利润（大于、小于预测EBIT时）进行筹资方式的选择。EBIT>每股利润无差异点EBIT0时，负债筹资较为有利。EBIT<每股利润无差

异点EBIT0时，权益筹资较为有利。EBIT=每股利润无差异点EBIT0时，负债筹资和权益筹资获得的每股利润相等。

1、筹资的动机有：设立性/扩张性/调整性/混合性筹资动机。

2、筹资的渠道有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业和单位资金、

职工和民间资金、企业自留资金、外商资金。

3、筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、企业内部积累、

融资租赁。

4、直接筹资包括：发行股票、债券等；间接筹资包括：银行借款、融资租赁等。

5、权益性资本筹资包括：股票筹资（优缺点）优点：发行股票筹集的是自有资金，是公司最

基本的资金来源，它反映了公司的实力，能增强公司的举债能力。发行股票筹集的资金是永久性资金，无到期日，不需归还，对维持公司长期稳定发展极为有益。发行股票筹资没有固定的股利负担，与债券筹资相比风险较小。缺点：利用普通股筹资，引进新的股东，容易分散对公司经营活动的控制权。股票筹资的成本与债券和其他负债筹资的成本相比要高出许多，企业资金成本负担较大。

优先股筹资、内部留存筹资；负债性筹资包括：债券筹资（基本要素：公司名称，债券的票面金额，债券的利率，债券的偿还期限，债券的发行价格。优点：资金成本较低，有财务杠杆作用，不会分散控制权，便于调整资本结构。缺点：筹资风险高，限制条件多，筹资额有限。 按价格分三种方式（平价，溢价，折价）、长期借款、商业信用，融资租赁（三种形式）

直接租赁，售后回租，杠杆租赁。

1、流动资产的特征投资回收期短，较强的流动性，占用形态的并存性，占用量的波动性。流动负债的特征：获得资金的速度快，获得资金后，企业弹性大，资金成本相对较低，偿还风险相对较大。2、企业持有现金的目的：交易/预防/投机性动机。

3、持有现金的相关成本主要有持有成本、管理成本、短缺成本。

4、顾客信用评估的5C（哪5C）评估法指品德，能力，资本，抵押品，情况。

5、ABC分类管理法的含义。ABC库存分类管理法又称为重点管理法。其基本点是：将企业的全部存货分为A、B、C三类，属于A类存货品种，数量少，而单位价值高，其资金占存货资金总额的比重大。属于C类存货品种，数量多，单位价值低，其资金占存货资金总额的比重小。B类存货则介于这两者之间，品种数量比较多，单位价值也不高。

1、项目投资的特点投资金额大，投资回收期长，投资的变现能力差，资金占有额相对稳定，投

资的实物形态与价值形态可以分离，投资风险大。

项目投资期的含义是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束为止整个过程所需的全部时

间，包括建设期和运营期。

2、现金流量的构成（初始现金净流量、营业现金净流量、终结点现金净流量的计算）现金净流

量=现金流入量-现金流出量=初始现金净流量+营业现金净流量+终结点现金净流量。现金净流量=-该年投资额，年营业现金净流量NCF=年营业收入-年付现成本-所得税，年营业现金净流量NCF=净利+折旧。终结现金净流量NCF=回收垫支的流动资金+残值或变价收入。

3、非贴现现金流量指标指不考虑资金时间价值，直接根据不同时期的现金流量分析项目的经济效益的种种指标。贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。

内涵报酬率的含义是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使

投资方案净现值为零的贴现率。

1、证券投资的基本特征1．流动性强 2．价格不稳定3．交易成本较低。

2、债券投资的目的：为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益，获得稳定的收益。特点;投资期限，权利义务，受益与风险。优点：本金安全性高，收入稳定性强，市场流动性好。 缺点：购买力风险较大，没有经营管理权。

3、股票投资的优点：投资收益高，购买力风险低，拥有经营控制权。缺点：求偿权居后，股票

价格不稳定，股利收入不稳定，投资风险大。

4、封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，

基金单位的总数不固定，可视经营策略和发展需要追加发行。

5、系统性风险也称不可分散风险，是对市场上所有证券都产生影响的共同性风险。包括利息率风险，再投资风险，购买力风险。非系统性风险也称可分散风险，是特定经营环境或特定事件变

化引起不确定性，从而对个别证券产生影响的特定性风险。包括违约风险，流动性风险，破产风险，

1、利润分配的基本原则依法分配原则，资本保全原则，兼顾各方面利益原则，分配与积累并重原则，投资与收益对等原则。确定利润分配政策时应考虑的股东因素：稳定的收入，控制权，

税赋，投资机会。

2、股利重要论的含义（又称“在手之鸟”理论）认为，用留存收益再投资给投资者带来的收

益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部，而去承担未来的投资风险。及三种派别：股利重要论，股利无关论，股利分配的税收效应理论。

3、股利政策的四种类型：剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。固定股利支付率政策公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。低正常股利加额外股利政策是一种介于固定股利政策和变

动股利政策之间的折中的隔离政策。

4、股利分配的程序1弥补以前年度亏损2，提取法定公积金3，提取法定公益金4，提取任意公

积金5，向投资者分配利润或股利。

5、股利支付的四种形式：现金股利形式，财产股利，负债股利，股票股利形式。

6、股权登记日指有权领取股利的股东资格登记截止日期。除息日指领取股利的权利与股票相互

分离的日期。

7、股票分割和股票股利对所有者权益的影响：对公司的的资本结构和股东权益不会产生影

响，一般只会使发行在外的股票总数增多，资产负债表中股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益的总额也维持不变。股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益构成项目之间的比例会发生变化，而股票分割之后，股东权益总额及其构成项目的金额都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。

股票回购的情形：减少公司注册资本，与持有本公司股份的其他公司合并，将股份奖励给本公司职工，股东因对股东大会作出的公司合并，分立决议持异议，要求公司受怄气股份的。及回购方式：公开市场回购，要约回购，协议回购。

单选题：1企业的财务活动就是企业的资金活动。2在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所

有者约束经营者的一种方法是解聘。3下列项目中，属于狭义投资的是有价证券。4在企业再生产过程中，资金实质是再生产过程中运动着的价值。5在对一个企业进行评价时，企业的价值为企业全部财产的市场价值。6财务管理的基本环节是指预测，决策，预算，控制与分析。7一定时期内期初等额收付的系列款项是先付年金。8假设企业按照10%的年利率取得贷款300000元，在5年内需要每年年末等额偿还，则每年偿还的金额为79139。9资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的社会平均资金利润率。10已知甲乙两个投资项目的期望值分别为20%，28%，标准差分别为40%，55%，则甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。1在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是保留盈余成本。2只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必定大于1。3某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%，该债券采用溢价发行，发行价格为 600万元，该债券的资金成本为7.05%。4比较资金成本法是根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构。5最佳资金结构是指综合资金成本最低，企业价值最大时的资金结构。6吸引直接投资有利于降低财务风险，原因在于向投资者支付的报酬可以根据企业的经营状况决定，比较灵活。7当债券发行价格与债券面额一致时，市场利率等于债券票面利率。8下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用是赊购商品。9下列不属于我国企业一般筹资方式的有发行债券。10在成本分析模式和存货模式下确定最佳现金持有量时，都需考虑的成本是机会成本。1下列各项中，不属于商业信用的是应付职工薪酬。2对存货进行ABC类划分的最基本的标准是数量和金额。3某企业全年耗用某材料8000公斤，该材料单价为40元，一次订货成本为50元，年单位储存成本为5元，则全年最佳订货次数为8次。4下列属于企业长期投资的是无形资产。5当贴现率与内部报酬率相等时净现值等于零。6若净现值为负数，表明该投资项目他的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行。7某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有4个方案可供选择。选甲方案。8某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元时，当贴现率为18%时，其净现值为-22元，该方案的内含报酬率为17.88%。9在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是系统风险。10在基金的存续时间内，允许证券持有人申购后购回的基金属于开放式投资基金。1证券投资的收益不包括证券购买价格。2进行长期债券投资的主要目的是稳定收益率。3在证券投资中通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是非系统风险。4利润分配应遵循的原则中，依法分配原则是正确处理投资者利益关系的关键。5在手之鸟理论认为用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步增大，所以投资者更喜欢现金股利。6剩余股利政策的优点是有利于企业价值的长期最大化。7低正常股利加额外股利政策既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性和稳定性较好的结合。8除息日是领取股利的权利与股票相互分离的日期。9股票股利与股票分割影响的区别在于所有者权益结构是否变化。10现金预算的内容不包括预计实现的利润。1一预算期为正常的，可实现的某一业务量水平为唯一基础来编制预算的方法称为静态预算。

多选题：1企业价值最大化目标的优点是考虑了资金的时间价值，考虑了投资的风险价值，反映

了对企业资产保值增值的要求。2公司股份的转让有较严格限制，公司资本划分为等额股份，同股同权，同股同利是股份有限公司的特征。3企业财务关系包括企业与税务机关的财务关系，企业与投资者，受资者的财务关系，企业与债权人的财务关系，企业内部各单位之间案的财务关系。4企业的财务管理环境影响较大的因素有经济环境，法律环境，金融环境。5按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率，浮动利率。6年金具有等额性，固定性，连续性。7求递延年金时，先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初，先求出所有期间的年金现值，再加除递延期的年金现值，先求出递延年金的终值，再将其折现为现值。8下列各项中，属于普通年金形式的项目是零存整取储蓄存款的整取额，资本回收额，偿债基金。9经营风险和财务风险为企业特有风险。10年偿债基金系数普通年金终值系数的倒数，递延年金的现值与递延期有关。1关于经营杠杆系数正确的有在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大，当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1，经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大。2企业降低经营风险的途径一般有增加销售量，降低变动成本，提高产品售价。3边际资金成本是资金每增加一个单位而增加的成本，是追加筹资时所使用的加权平均成本，是追加筹资时所使用的加权平均成本，是保持其资金成本率条件下的资金成本，是各种筹资范围的综合资金成本。4保留盈余是所得税后形成的资本成本，其成本是一种机会成本，它的成本计算不考虑筹资费用，它相当于股东投资于某种股票所要求的收益率。5体现债权债务关系的筹资方式是商业信用，融资租赁。影响债券发行价格的因素包括债券面额，票面利率，市场利率，债券期限。6债券筹资的优点包括筹资成本相对股票较低，不稀释股东控制权，具有财务杠杆作用。7应收帐款的信用成本主要是机会成本，管理成本，坏账成本。8影响应收帐款机会成本的主要因素变动成本率，应收帐款平均收帐期，资金成本率，赊销收入。9企业的信用条件包括折扣期限，现金折扣，信用期限。10下列属于经济批量决策相关成本的是存货每次订购费用，变动的储存成本。1对于同一投资方案，正确的是资本成本越高，净现值越低，资本成本相当于内部报酬率时，净现值为零，资本成本高于内部报酬率时，净现值小于零。2在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标是净现值，内部报酬率，获利指数。3在长期投资决策中，初始现金流量包括固定资产上的投资，流动资产上的投资，原有固定资产的变价收入，其他投资费用。4下列项目中，属于现金流入项目的有营业收入，回收流动资金，经营成本的节约额。5下列选择项中，能通过证券组合分散的风险是非系统性风险，公司特别风险，可分散风险。6证券投资的收益是资本利得，股利，债券利息。7下列因素中，会影响债券的投资收益率的是票面价值与票面利率，持有期限，购买价格。8股票价格的影响因素有预期股利报酬，金融市场利率，宏观经济环境，投资者心理。9在确定利润分配政策时须考虑股东因素，其中主张限制股利的是避税考虑，控制权考虑。10上市公司发放现金股利主要出于投资者偏好，减少代理成本，传递公司的未来信息。1编制弹性利润预算的方法包括因素法和百分比法。2在弹性成本预算编制过程中，业务量变动范围的选择应根据企业的具体情况而定，一般来说，可定在正常生产能力的70%-120%之间，可以历史上最高业务量和最低业务量为其上下限。

判断题1资本利润率最大化考虑了风险价值因素，在一定程度上克服了利润最大化的缺点。F2广

义的投资是指企业对外投资。F金融市场只可能是有形的市场。F3资本回收系数是普通年金现值系数的倒数。T4递延年金终值的大小与递延期有关。F5不同的投资方案，其标准差越大则风险越大，标准差越小则风险越小。F6风险报酬率与风险程度和风险报酬斜率大小相关。T7一般优先股采用固定股利，但如果公司财务状况不佳，则可暂时不支付优先股股利。T8在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。T9如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实现成本。T10存货模式中，最佳现金持有量就是使现金的机会成本，转换成本与短缺成本之和最低的现金持有量。F1制定信用标准时，若企业承担违约风险的能力较强，则可以制定比较低的信用标准。T2存货资金占用费或机会成本，仓储费用，保险费用以及存货的残损霉变损失等都属于存货的储存成本，都属于决策相关成本。F3收账费用与坏帐损失

呈反方向变动，发生的收账费用越多，坏账损失就越小，因此企业应该加大收账费用，是坏账损失降到最低。F4开放式基金买卖价格取决于市场供求关系。F5投资基金在投资组合过程中，在分散风险的同时也丧失了获得巨大收益的机会。T6在通货膨胀期间，变动收益债券的购买力风险会高于固定收益债券。F7如果一项资产能在短期内按市价大量出售，则该资产流动性较好。T8信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来赢利能力的信息。T9固定股利政策一般适用于公司初创阶段。F 10生产预算是整个预算编制的起点，其他预算的编制都以生产预算为基础。F1管理费用多属于固定成本，管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。T2变动制造费用和固定制造费用均以生产预算为基础来编制。F

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