90分-财务报表分析作业二

第一节 营运能力指标

营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。

这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。

现实企业对营运能力的研究，实际上就是企业在资产管理方面所表现的效率研究。而这种能力首先表现为各项资产周围率和周围额的贡献上；其次，通过这种贡献作用面对增值目标的实现产生基础性影响。从这种意义上讲，营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力，而且是整个财务分析物核心。

由此说，建立和推行科学、合理、有效的企业营运能力评价指标，有助于正确引导企业经营行为，帮助企业寻找经营差距及产生的根本原因，促进企业加强各项资产的管理和提高经济效益，并为国家宏观经济政策的制度及投资者、相关利益人的决策提供依据。

江铃汽车2009-2011年度营运能力指标表

表1-1 营运能力指标 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 2009年 1.46 5.15 2.46 89.1 7.28 9.85 5.63 40.59 2010年 1.61 7.43 2.35 135.21 9.37 12.63 5.73 31.16 2011年 1.51 7.69 2.17 73.52 10.2 13.55 4.91 31.47 图1-1

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第二节 营运能力指标同行业比较

一、2009年度营运能力比较

江铃汽车及同行业2009年度营运能力指标比较表

表2-1 营运能力指标 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 江铃汽车 1.46 5.15 2.46 89.1 7.28 9.85 5.63 40.59 排名 6 12 10 6 12 11 9 7 行业均值 1.431845 6.157065 2.74049 78.82327 9.94927439 10.87153222 14.14431757 99.75755617 行业最高 3.5 14.388 5.6143 331.9292 17.8075 25.1725 427.7187 24.3157 行业最低 0.1774 0 0.7132 0.923 3.0311 1.272693235 -105.4687 410.2487 二、2010年度营运能力比较

江铃汽车及同行业2010年度营运能力指标比较表

营运能力指标 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 表2-2 江铃汽车 1.61 7.43 2.35 135.21 9.37 12.63 5.73 31.16 排名 7 13 10 5 10 8 11 6 行业均值 1.522695 8.596855 2.61928 122.4986 10.33242594 11.86082941 2.152377715 67.68104642 行业最高 3.4295 17.3578 5.5932 811.5837 19.0287 41.3937 47.99434749 0 行业最低 0.0009 0.0027 0.0049 0 0 0.303186903 -115.3052356 289.4041 三、2011年度营运能力比较

江铃汽车及同行业2011年度营运能力指标比较表

营运能力指标 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 表2-3 江铃汽车 1.51 7.69 2.17 73.52 10.2 13.55 4.91 31.47 排名 7 12 10 6 10 8 12 5 行业均值 1.350415 7.93384 2.3215095 93.81972 10.19029083 12.19780006 7.186534673 90.58540361 行业最高 2.6489 15.7465 4.4002 558.1017 15.3505 35.21266972 47.65682384 26.8936 行业最低 0.0181 0.0434 0.0974 0.981 5.9005 1.61571502 -28.1575 392.5649

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第三节 营运能力指标分析

一、总资产周转次数分析

表3-1

项目 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2009年 1.46 6 1.431845 3.5 0.1774 2010年 1.61 7 1.522695 3.4295 0.0009 2011年 1.51 7 1.350415 2.6489 0.0181 图3-1

? 总资产周转次数：

总资产周转次数也叫做总资产周转率。是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入 到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

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总资产周转次数公式：

总资产周转次数=营业收入/[(期初总资产+期未总资产)/2]

? 个人分析：

如果企业的总资产周转率突然上升，而企业的销售收入却无多大变化，则可能是企业本期报废了大量固定资产造成的，而不是企业的资产利用效率提高。

如果企业的总资产周转率较低，且长期处于较低的状态，企业应采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。

从表3-1和图3-1所列示的数据可以看出，江铃汽车总资产周转次数2011年比2009年上升降了0.05比2010年下降了0.1。通过资产负债表和利润表的进一步发现，引起此次原因是因为营业收入提高，平均资产总额较营业收入提高比例更大。再进一步分析，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。江铃公司近三年的总资产负债率一直比较低，且保持在1%-2%范围内。这是不正常的，说明江铃汽车公司在利用其资产进行经营的效率较差，已经影响到江铃汽车公司的获利能力了。这时候，该公司采取措施来处置资产，提高资产的利用效率。

二、固定资产周转次数分析

表3-2 项目 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2009年 5.15 12 6.157065 14.388 0 2010年 7.43 13 8.596855 17.3578 0.0027 2011年 7.69 12 7.93384 15.7465 0.0434 4

图3-2

? 固定资产周转次数：

它表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入。 固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度.

? 固定资产周转次数公式：

固定资产周转率 =营业收入/[(期初固定资产占用额+期未固定资产占用额)/2]

? 个人分析：

从表3-2和图3-2所列示的数据可以看出，09年、10年、11年，江铃汽车固定资产周转率低于同行业平均值1左右，相比之下说明企业固定资产投资不得当，固定资产结构分布不够合理，没有充分地发挥固定资产的使用效率。固定资产利用不充分，提供的生产经营成果就少，企业固定资产的营运能力就得不到较好的发展。

但该企业2011年固定资产周转率明显高于2010年和2009年。固定资产周转率是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率。通过报表可以看出，固定资产计提折旧明显比前两年高，有可能是计提的折旧方法不同，营业收入明显提高，总的来说，如果固定资产周转率高，则说明企业对固定资产的利用率较好，企业的营运能力强。故可以看出2011年的营运能力较好。

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三、流动资产周转次数分析

表3-3 项目 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2009年 2.46 10 2.74049 5.6143 0.7132 2010年 2.35 10 2.61928 5.5932 0.0049 图3-3

2011年 2.17 10 2.3215095 4.4002 0.0974

流动资产周转次数：

指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。

它反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

? 流动资产周转次数公式：

营业收入/[(期初流动资产+期未流动资产)/2]

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? 个人分析：

2011 年,江铃汽车毛利率为24.7%,较去年同期下降1.1 个百分点。毛利率下滑主要是由于产品降价及原材料价格提升。营业税金及附加同比增加2.27 亿元,同比上升79%,主要是由于城市维护建设税及教育费附加大幅增加。费用方面,由于促销费、保修费分别下降9130 万元和7020 万元,公司销售费用较2010 年小幅下降,销售费用率同比下降0.7 个百分点至5.8%。公司银行存款利息收入较去年同期增加3650 万元,同比上升41.8%,财务费用率由2010年的-0.6%下降到11 年的-1%。此外,4 季度公司获得南昌市政府补助约7005万元,导致营业外收入大幅增加。

从表3-3和图3-3所列示的数据可以看出，江铃汽车该指标在行业中游，从2009年开始成下坡趋势。流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。 通过该指标分析，发现营业收入上升和流动资产平均有明显上升。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力。故可以看出2009年的营运能力较好。而到了2011年则需调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。

四、应收账款周转次数分析

项目 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2009年 89.1 6 78.82327 331.9292 0.923 表3-4 2010年 135.21 5 122.4986 811.5837 0 2011年 73.52 6 93.81972 558.1017 0.981 图3-4

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? 应收账款周转次数：

反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。 一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。 ? 应收账款周转次数公式：

应收账款周转次数=营业收入/[(期初应收账款+期未应收账款)/2]

个人分析：

一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。

从表3-4和图3-4所列示的数据可以看出，江铃汽车虽然在行业中排名处在上游，说明江铃在商品销售的回收款项比较好。

江铃汽车该指标2011年相对于前两年降低了。应收账款周转率是反应应收账款周转率速度的指标，一般来说，应收账款周转率越高越好,通过资产负债表可以发现引起指标下降的原因主要是应收账款增加了，平均收账期增强了。应收账款周转次数很高，反映了企业有较高的应收账款管理水平。但是应帐账款周转次数并非越高越好，江铃汽车应收账款周转次数过高，可以是该企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，影响企业的获利水平。

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五、成本基础的存货周转率分析

表3-5 项目 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2009年 7.28 12 9.94927439 17.8075 3.0311 2010年 9.37 10 10.33242594 19.0287 0 2011年 10.2 10 10.19029083 15.3505 5.9005 图3-5

? 成本基础的存货周转率：

成本基础的存货周转率是指一定时期内销货成本与存货平均余额间的比率，它反映出企业流动资产的流动性，主要用于流动性分析。 ? 成本基础的存货周转率公式：

成本基础的存货周转率=营业成本/[(期初存货净额+期未存货净额)/2] ? 个人分析：

从表3-5和图3-5所列示的数据可以看出，江铃汽车该指标在行业中处于中游位置，2011年的存货周转率相对2009年、2010年上升，且有逐年增长的态势。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。引起此次变动是因为是主营业务成本上升了，这也反映出近三年来，江铃汽车公司的销售有了一定的发展。虽然说存货的周转率越高，企业的销售能力越强。但是，存货周转比率太高的话，也从侧面反映出：江铃汽车公司的存货水平低等问题。

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六、收入基础的存货周转率分析

表3-6 项目 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2009年 9.85 11 10.87153222 25.1725 1.272693235 2010年 12.63 8 11.86082941 41.3937 0.303186903 2011年 13.55 8 12.19780006 35.21266972 1.61571502 图3-6

? 收入基础的存货周转率：

收入基础的存货周转率是指一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。

? 收入基础的存货周转率公式：

收入基础的存货周转率=营业收入/[(期初存货净额+期未存货净额)/2]

? 个人分析：

以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入与存货平均净额之比，主要用于盈利性分析，判断短期偿债能力和获利能力强弱。

从表3-6和图3-6所列示的数据可以看出， 江铃汽车在行业中处于中游位置。

江铃汽车2009、2010、2011年的收入基础的存货周转次数逐年增高，说明该企业2011年的收入基础存货周转次数越快，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样就会增强该企业的短期偿债能力及获利能力。

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/f40x.html