金融衍生工具期末复习总结

1、 金融衍生工具的定义

金融衍生工具是指价值依赖于其他更基本的标的资产的各类合约的总称。 2、 期货、远期、互换、期权的定义，期权的种类。

期货：买卖双方签订的在未来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项标的资产的协议。

远期：合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。

互换：也称掉期，是指双方达成的在未来一定期限内交换现金流的一项协议。

期权：又称选择权，同样是交易双方之间签订的协议，该协议给予期权持有人在未来特定的时间（到期日）或该特定时间之前，以确定的价格（执行价），按事先规定的数量，买进或卖出标的资产的权利。有看涨期权、看跌期权。 3、 金融期货的产生

1874年，芝加哥产品交易所正式成立，1919年改名为芝加哥商业交易所

1975年10月，芝加哥期货交易所推出第一个利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证合约

4、 世界上第一个规范的互换合约是于1981年8月由所罗门兄弟公司为IBM公司和世界银

行安排的一次货币交换。

5、 19世纪中期，美国开始了以订单驱动方式进行的场外股票期权交易。 6、 1973年4月26日，CBOE上市交易16只股票的看涨期权。

7、 衍生工具市场有着以下两项重要的经济功能：风险管理和价格发现。 8、 期货价格和现货价格的关系

⑴期货价格为现货市场交易提供了有效的参考价格。

⑵期货价格与现货价格之间的套利关系为确立合理的现货价格提供了依据。 9、 期货市场主要参与者

套期保值者、投机者、套利者 10、 请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明

对冲交易是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货引交易行为。

套利是在两个不同的市场中，以有利的价格同时买进或卖出同种或本质相同的证券的行为。 11、 假设有执行价格为60美元的欧式看跌期权，其市场价格为4美元。在何种情况下，

期权的持有者会有盈利？在何种情况下期权会被执行？请画出期权到期日的损益图。 12、 金融期货种类？

⑴外汇期货 ⑵利率期货 ⑶股指期货 13、 期货合约的特点

⑴标准化合约 ⑵交易所交易 ⑶保证金交易 ⑷中央化结算 14、 什么是多头？什么是空头？

买入期货合约后持有的头寸称为多头头村，简称“多头” 投资者卖出期货合约称其建立了空头头寸，简称“空头”

15、 保证金的损益计算

假设客户以2700元/吨的价格（合约结算价）买入50吨大豆后的第三天，大豆市场成交价下跌至2600元/吨。由于价格下跌，客户的浮动亏损为5000元［=（2700-2600）*50］，客户保证金账户余额为1750元（=6750-5000），由于这一余额小于维持保证金（2700*50*5%*0.75=5062.5元），客户需将保证金补足至6750元，需补充的保证金5000元（=6750-1750）就是追加保证金。 16、 商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式：一是对冲；二是实物交割。 17、 期货交易与远期交易的不同 期货交易 远期交易 交易场所 合约标准化 保证金 逐日结算 头寸结束方式 交易的参与者 交易风险 履约责任 功能作用 指定的交易所内交易 标准化合约 交纳合约金额的5%-10%作为保证金 逐日结算 对冲、实物交割 银行、公司、财务机构、个人 无信用风险，只有价格变动风险 履约回旋余地大，实物交割比例低 规避风险和价格发现 场外交易 非标准化合约 通常不交纳保证金 合约到期后交纳盈亏 违约方提供额外优惠条件要求解约或找第三方接替原有的权利和义务 专业化生产商、贸易商和金融机构 具有较高信用风险 实物交割比例高 在一定程度上起到调节供求关系、减少价格波动的作用 18、 期货套利的定义

利用期货和现货之间或者期货合约之间的价格关系来获利。

通常做法是：针对两种或多种有关联的合约，在市场上同时开立正反两方面的头寸，期望在未来的价差变动于己有利时作获利了结。 19、 期货价格与远期价格的定义

期货价格是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。 期货价格是指交易成立后，买卖双方约定在一定日期实行交割的价格。 远期价格是用交易时的即期价格加上持有成本 20、

有效市场中的期货理论价格为=

其中，是期货价格 是现货价格 是无风险利率

t为期货的到期期限

21、支付确定现金收益证券的远期合约定价公式为：

=（–Ｉ）

为现金收益的现值 22、见

23、持有成本理论的含义

持有成本原指在持有现货商品（如谷物）期间所支付的仓储费和保险费等。 24、 套期保值的定义

套期保值又称“对冲”，是一种以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，通过在期货市场和现货市场进行反向操作来实现。可分为买入套期保值和卖出套期保值。 25、 基差风险的定义

基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格-期货价格 26、 套期保值对冲比的含义

套期保值比率是指保值者持有期货合约的头寸大小与需保值的基础资产之间的比率，实际上就是对每一单位现货头寸保值者所建立的期货合约头寸。

N=h（）

式中，表示被套期保值的现货头寸大小

表示每张期货合约的头寸大小 表示套期保值中选择的期货合约数 表示套期保值比率 =

其中，是是表示

的标准差，=-，为时刻现货价格，为时刻现货价格

的标准差，和

=-，为时刻期货价格，为时刻期货价格

的相关系数

27、 什么是空头对冲，什么是多头对冲，什么事向前滚动对冲？

空头对冲（卖出套期保值）：指通过卖出股票期货合约从而达到保值目的。（看跌股市）

持股多头，看跌，卖期买期卖股

多头对冲（买入套期保值）：看涨买期货最后卖期卖现

向前滚动对冲（期货展期）：企业持有风险头寸的时间长于期货市场上可选择的期货的到期期限，企业便可以采取展期策略，即连续购买期货合约，在上一期期货合约到期时平仓，同时买入下一期合约，反复操作，直至风险头寸到期，使整个交易平仓。 28、 套期保值比率是什么意思？

套期保值比率是指保值者持有期货合约的头寸大小与需要保值的基础资产大小之间的比率。常用的确定套期保值比率的方法有方差最小化和效用最大化两种。 29、 为什么完美的套期保值难以实现？

由于基差风险的存在吗，套期保值不一定能够完全对冲风险。 30、 股票指数期货的含义

股票指数期货（简称股指期货），是指由交易双方签订的，约定在将来某一特定时间和地点交收“一定点数的股票指数”的标准化期货合约，亦即是以股票指数为交易标的的一种期货合约。 31、 股指期货合约的主要内容

⑴标的指数

⑵合约单位 ⑶最小变动价位 ⑷最大价格波幅限制 ⑸保证金 ⑹交割月份 ⑺最后交易日 ⑻交易时间 ⑼交割方式

⑽最后结算价 32、 股指期货怎么交割？

以现金方式交割 33、

如果现在市场上期货价格偏高（＞），则卖空期货合约而买入指数中的股票。

如果期货价格偏低（＜），投资者可以通过买入期货合约而卖出指数中的股票进行套利，获取无风险收益。

34、 已知期货价格和现货价格，问是否有套利机会

35、 最优对冲比公式

买卖期货合约数=

36、 利率期货合约定义

利率期货合约是指交易双方在未来约定的时间按照约定的条件买卖一定数量的同利率相关的金融工具的协议。 37、 远期利率协议的报价方式 38、 长期国债期货的定价公式

=+

式中，F为T时间的期货价格 为即期价格

r为短期利率

y是中长期债券的票面利率 为债券的持仓期限

39、 为什么不能精确确定期货定价

由于空头方涉及的交割时间选择权和交割债券选择权不容易进行估价，因此，精确的确定长期国债期货的理论价格也是很困难的。 40、 短期国债期货

常见的短期国债期货合约大致包括一下几个内容： ⑴交易单位 ⑵交割月份

⑶价格（算实际价格） 报价指数=（1-贴现率）100

一张91天到期交割的短期国债期货的实际价格约为： 100-报价指数

（万美元）

例如，如果年度化的贴现率为7%，期货合约的价格指数就是93，90天的贴现率为7%

=1.75%，而到期日的实际价格就是：

100-93=76.75（万美元）

⑷交割方式

41、 隐含远期利率的计算

以90天和180天的利率为例，假设180天的利率为10%，90天的利率为9.5% 在完全理性的市场中，这两种投资方案的最终收益应该是想等的，于是有：

（1+10%）=（1+9.5%）（1+r）

解出隐含远期利率r为10.26%

42、 套利策略（问有没有套利可能性）

假设45天期短期国债的年利率为10%，135天期短期国债的年利率为10.5%，还有45天到期的短期国债期货价格对应的隐含远期利率为10.6%（所有利率均为连续复利，计息基础为实际天数）。根据公式，在45-135天这一段时间内，短期国债本身隐含的远期利率为：

=10.75%

由于10.75%＞10.6%，所以套利者可以在45-135天的期限内以10.6%的利率借入资金并按10.75%的利率进行投资，具体策略：

⑴卖空45天后到期的短期国债期货合约 ⑵以10%的年利率借入45天的资金

⑶将借入的资金按10.5%的利率进行135天的投资 43、 欧洲美元期货的价格公式

44、 久期的定义

久期的直观意义是表示持有者收到现金流的平均时间。久期衡量的是债券价格对市场利率变动的敏感性。

45、

美国国债期货今日价格为101-12.下列四个债券中哪一个是CDB

债券 价格 转换系数 交割成本 1 125-05 1.2131 2.1782 2 3 4 债券4是最低交割成本债券

142-15 115-31 144-02 1.3792 1.1149 1.4026 2.6524 2.9458 1.8739

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/f3a6.html