盛大收购新浪案例分析

盛大收购新浪-----案例分析

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二、案例研究与分析： 盛大收购新浪案1、案例背景：2005年2月18日，盛大互动 娱乐公司(纳斯达克代码：SNDA)及其 某些关联方向美国证监会提交了13-D表 备案，披露其斥资2.3亿多美元，在二级 市场购买了新浪(纳斯达克代码：SINA) 19.5%的股权。由此互联网业惊天收购大 案正式拉开序幕。随后新浪方则启动了 “毒丸”——购股权计划，以保障股东 的权益。

项目 股票代码 成立时间 上市时间、 上市地点 总股本

新浪公司 SINA 1993年12月 2000年4月13日 纳斯达克 5047.8万股

盛大互动娱乐公司 SNDA 1999年11月 2004年4月25日 纳斯达克 7094.7万股 21.3亿美元 1.65亿美元 7360万美元

总市值 12.9亿美元 2004收入总 2亿美元 额 2004净利润 6600万美元

项目

新浪移动增值业务(占62%)

盛大互动娱乐公司网络游戏(占93.4%)

主要收入来源 其他收入来源 业界地位股本结构(截至 2005.2.18)

网络广告、 电子商务、 网络广告、无线增值及 搜索引擎、 网络游戏 周边

目前中国最大的门户 目前中国最大的网络游 网站 戏运营商 新浪总股本5047.8万 盛大总股本约7094.7万 股。原最大股东四通 股，内部人和管理层持 公司持股不超过10%,股达75%,十家机构投资 前十大机构投资者有 者和十家共同基金合计 3家股权比例超过5%,持股18%。 前十大共同基金投资 者中仅前两家持股比 例超过5%,十家机 构投资者和十家共同 基金合计持股63%。

3、为什么要收购新浪?产业转型 盛大在网络游戏产业取得很大的成功。但过于 单一。

从 盛 大 的 角 度

盛大在13-D表明，可能进一步“通过公开市场交易，以及 战略性 私下交易或者要约收购和交换收购等方式”增持新浪股票， 投资 并“寻求获得或者影响新浪的控制权，可能手段包括派驻 董事会代表”。 可能出售全部或部分所持的新浪股票。

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陈天桥就是要做中国的迪斯尼，覆盖娱乐产业的全部。 他需要一个门户网站，因为门户是互联网影响力的第一 汇聚地。

从 新 浪 的 角 度

新浪股权过度分散。至今 (2005.2.18),其第一大股东 仍是四通控股，但持股量也不过 4.96%,各管理团队成员持股量 甚至不到1%。相比搜狐、网易 股权集中而言新浪更容易被收购。

在传统的门户赢利领域(无线增 值和网络广告两方面),新浪依 旧保持领先，而网易凭借在网络 游戏方面的出色表现，虽然门户 影响力比搜狐还略逊一筹，但营 业收入已经超过搜狐。

新浪的毒丸计划 盛大此次的收购可能未通知对方，完全是私下 的市场收购行动。盛大介入新浪的方式有很多 种，比如进行友好协商、友

好的协议转让、双 方换股，又或者联合举行新闻发布会(就像联想 与IBM PC的合并)。但盛大没有采用这种方式。 行为构成恶意收购。新浪对此产生不满。 沉默数天后，北京时间2005年2月22日深夜10 点，新浪宣布已采纳被称为“毒丸”的股东购 股权计划来防止盛大通过二级市场增大持股量。

市场反应 盛大收购新浪，市场给予 了积极反应，两公司股价 上涨。 “这是一种标准的华尔街 收购方式。” “这是一场在中国本土上 演的华尔街收购战。” “如果志在必得，盛大应 该为获得公司控制权支付 溢价。”

虽然，新浪的“毒丸计划”成功化解了盛大的收 购并控股的野心。 但是，新浪股权高度分散仍然是面临恶意收购的 至命缺陷。

新浪MBO 2009年9月28日，以曹国伟为首的新浪管理层 以1.8亿美元的价格，购买新浪约560万普通股， 由此在新浪持股比例达到9.4%,成为新浪第一 大股东，这也是中国互联网行业内的首例 MBO案例。此举标志着新浪将结束成立11年 以来股权分散的状态，在资本层面将以法律形 式保障管理层真正在董事会掌握话语权。 2009年，新浪和易居中国仅仅用了150天的时 间就完成了两个公司的分拆、合并以及再上市， 创造了资本市场的奇迹。首席执行官兼总裁曹 国伟荣获2009CCTV中国年度经济人物。

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/f0lj.html