投资周期是财富的秘钥

投资周期是财富的秘钥

人的情绪判断是形成周期的根本原因，供给需求变化是周期波动主要表现。

01 一般性的周期是怎样运行的？

在T0的原点，是上一个周期的行业周期正在下行，此时行业供给大于需求的态势没有改变，虽然终端价格P0已经开始加速下降，但价格仍然在较高位置，需求增长缓慢，供给过剩主要体现在产能产量和库存上，整个行业毛利率降低，竞争加剧，行业情绪悲观，龙头企业向下挤压获得更多的市场占有率份额，压力逐级传导至边缘化企业，一些落后产能因持续的亏损，或者不符合法律法规环保等要求而被迫退出市场，比如2015年开始的环保大督查对钢铁水泥造纸等企业的影响，行业供给出清，供给量持续下行，行业集中度缓慢提升。时间来到T1时间点，供给和需求达到短暂的平衡，在量变积累，未达到供求转换的质变。此时的行业仍然处于周期向下的趋势，速度惯性很大，行业整体情绪依然悲观，P1的价格还在继续下行，但下行的速度变缓，消费者的需求增长仍然较慢，企业间的竞争更加激烈，产能持续出清，库存消耗，龙头和主要企业获得更多的市场份额，重点企业控制生产和发货，减少供给，向供给小于需求的态势加速转变。 T2时间点，需求与供给的差距持续的扩大，供求关系由量变转向质变，供需矛盾发生逆转，价格达到最低点，消费者的需求被低价激发，需求加速放量，行业供给也达到低点。价格开始缓慢回升，生产者的情绪转换，开始小规模的扩充产能，加大生产，供给筑底回升。产能出清停止，行业集中度达到新的高点，企业间竞争减少，因为产能新增缓慢，供需矛盾持续加剧，行业热情被点燃。各种创新性的需求浮现，为长远的更高增长打开空间。新的供需平衡点：T3时刻。从T2开始，供给不足，价格P2加速向更高的P3挺进，消费者热情高涨，需求持续增加，最先受益行业复苏的是龙头企业。龙头的产品供给不足，龙头产品价格提升，毛利率持续改善，营收增长，龙头提价后，空缺的价位，被第二第三名紧跟提价

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