第三届中金所杯题库-答案完整版

第三届“中金所杯”高校大学生金融衍生品

知识竞赛 参考题库

第一部分股指期货

一、单选题

1. 一般来说，沪深300指数成分股（A）上证50指数成分股，中证500指数成分股（） 沪深300指数成分股。

A. 包含，不包含 B. 不包含，包含 C. 包含，包含 D. 不包含，不包含 2. 沪深300指数的样本股指数由（D）股票组成。 A.深市A股中流动性好、规模大的300只股票 B.沪市A股中流动性好、规模大的300只股票 C.沪深A股中任意300只股票

D.沪深A股中流动性好、规模大的300只股票

3. 1982年，美国堪萨斯期货交易所推出（B）期货合约。 A. 标准普尔500指数 B. 价值线综合指数 C. 道琼斯综合平均指数 D. 纳斯达克指数

4. 沪深300指数依据样本稳定型和动态跟踪相结合的原则，每（B）审核一次成份股， 并根据审核结果调整成份股。

A.一个季度 B.半年 C.一年 D.一年半 5. 在下列选项中，属于股指期货合约的是（C）。

A. NYSE交易的SPY B. CBOE交易的VIX C. CFFEX交易的IF D. CME交易的JPY 6. 股指期货最基本的功能是（D）。

A. 提高市场流动性 B. 降低投资组合风险

C. 所有权转移和节约成本 D. 规避风险和价格发现 7. 中国大陆推出的第一个交易型开放式指数基金（ETF）是（A）。 A.上证50ETF B.中证800ETF C.沪深300ETF D.中证500ETF

8. 当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格， 股指期货投机者高价卖出股指期货合约，从而最终使价格趋向均衡。这种做法可以起到 （D）作用。

A. 承担价格风险 B. 增加价格波动 C. 促进市场流动 D. 减缓价格波动 9. 推出世界上第一个股指期货合约的交易所为（A）。

A.美国堪萨斯期货交易所 B.芝加哥商业交易所（CME）

C.伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE） D.中国金融期货交易所（CFFEX）

10. 若IF1401 合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为2700点和3300点，则无效 指令是（C）。

A. 以2700. 0点限价指令买入开仓1手IF1401 合约 B. 以3000. 2点限价指令买入开仓1手IF1401 合约 C. 以3300. 5点限价指令卖出开仓1手IF1401 合约 D. 以3300. 0点限价指令卖出开仓1手IF1401 合约

11. 限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（A）的原则撮合成交。

A. 价格优先，时间优先 B. 时间优先，价格优先 C. 最大成交量 D. 大单优先，时间优先 12. 下列关于市价指令的表述中，不正确的是（D）。

A. 市价指令是指不限定价格的买卖申报指令，它尽可能以市场最优价格成交 B. 市价指令不参与开盘集合竞价 C. 市价指令只能和限价指令撮合成交 D. 市价指令没有风险

13. 关于市价指令的描述正确的是（A）。

A. 市价指令只能和限价指令撮合成交 B. 集合竞价接受市价指令

C. 市价指令相互之间可以撮合成交 D. 市价指令的未成交部分继续有效 14. 以涨跌停板价格申报的指令，按照（B）原则撮合成交。 A. 价格优先、时间优先 B. 平仓优先、时间优先 C. 时间优先、平仓优先 D. 价格优先、平仓优先

15. 沪深300股指期货市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于（A）。 A. 即时最优限价指令的限定价格 B. 最新价 C. 涨停价 D. 跌停价

16. 作为IB，证券公司所属营业部承担的职责有（D）。 A．期货交易代理职责 B．期货交易结算职责

C．期货交易风控职责 D．从中收取介绍佣金，但不能接触客

17. 当沪深300指数期货合约1手的价值为120万元时，该合约的成交价为（B） A. 3000 B. 4000 C. 5000 D. 6000

18. 根据投资者适当性制度，一般法人投资者申请开立股指期货交易编码时，保证金 用资金余额不低于人民币（A）万元。

A. 50 B. 100 C. 150 D. 200

19. 沪深300股指期货合约的交易代码是（A）。 A. IF B. ETF C. CF D. FU 20. 沪深300股指期货合约的最小变动价位为（D）。 A. 0.01 B. 0.1 C. 0.02 D. 0.2 21. 下列哪些股票指数期货的乘数为200（B）。

A. 沪深300股指期货 B. 中证500股指期货 C. 上证50股指期货 D. 上证100股指期货 22. 除最后交易日外，沪深300股指期货的连续竞价交易时间为（C）。 A. 9：15-11：30，13：00-15：00 B. 9：30-11：30，13：00-15：00 C. 9：15-11：30，13：00-15：15 D. 9：30-11：30，13：00-15：15 23. 一般情况下，以下哪些情况是对沪深300股指期货有利好作用（D）。 A. 实体经济增速不断下滑

B. 央行对于货币政策态度变得谨慎，市场利率变高 C. 市场预期印花税要调高

D. 国资委推动金融国企改革大浪潮

24. 沪深300股指期货当月合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（A）。 A. 上一交易日结算价的±20% B. 上一交易日结算价的±10% C. 上一交易日收盘价的±20% D. 上一交易日收盘价的±10%

25. 若IF1512 合约的挂盘基准价为4000点，则该合约在上市首日的涨停板价格为（A） 点。

A. 4800 B. 4600 C. 4400 D. 4000

26. 撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中（C）的一个价格。 A. 最大 B. 最小 C. 居中 D. 随机 27. 沪深300指数期货合约到期时，只能进行（A）。

A. 现金交割 B. 实物交割 C. 现金或实物交割 D. 强行减仓

28. 中证500股指期货合约的交易代码是（D）。 A. IF B. ETF C. CF D. IC

29. 股指期货交割是促使（A）的制度保证，使股指期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。 A. 股指期货价格和股指现货价格趋向一致 B. 股指期货价格和现货价格有所区别 C. 股指期货交易正常进行 D. 股指期货价格合理化

30. 在中金所上市交易的上证50股指期货合约和中证500股指期货合约的合约乘数分别是 （C）和（）。

A. 200，200 B. 200，300 C. 300，200 D. 300，300 31. 关于结算担保金的描述说法不正确的是（D）。 A. 中国金融期货交易所建立结算担保金制度

B. 结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金

C. 结算担保金由结算会员以自有资金向中国金融期货交易所（CFFEX）缴纳 D. 结算担保金属于中国金融期货交易所所有，用于应对结算会员违约风险

32. 中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员为交易会员结算应当根据交易保证金标准和持 仓合约价值收取交易保证金，且交易保证金标准（A）交易所对结算会员的收取标准。 A. 不得低于 B. 低于 C. 等于 D. 高于

33. 假设某投资者的期货账户资金为105万元，股指期货合约的保证金为15%，该投资者目

前无任何持仓，如果计划以2270点买入IF1603 合约，且资金占用不超过现有资金的三 成，则最多可以购买（C）手IF1603。

A. 1 B. 2 C. 3 D. 4

34. 在中金所上市交易的上证50股指期货合约的合约代码分别是（A）。。 A. IH B. IC C. ETF D. IF 35. 以下对强行平仓说法正确的是（D）。

A. 期货价格达到涨跌限幅时，期货公司有权对客户持仓进行强行平仓

B. 当客户保证金不足时，期货公司有权在不通知客户的情况下对其持仓进行强行平仓 C. 对客户强行平仓后的盈利归期货公司所有，亏损归客户所有

D. 在追加保证金通知后，一定期限内仍未补足保证金的，期货公司有权强行平仓 36. 在（D）的情况下，会员或客户的持仓不会被强平。

A. 结算会员结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足

B. 客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时限内平仓 C. 因违规、违约受到交易所强行平仓处理

D. 按照追加保证金通知，在当日开市前补足保证金 37. 股指期货爆仓是指股指期货投资者的（C）。

A. 账户风险度达到80% B. 账户风险度达到100%

C. 权益账户小于0 D. 可用资金账户小于0，但是权益账户大于0

38. （B）是指当市场出现连续两个交易日的同方向涨（跌）停板、单边市等特别重大的 风险时，中金所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的紧急措施。 A. 强制平仓制度 B. 强制减仓制度 C. 大户持仓报告制度 D. 持仓限额制度

39. 沪深300股指期货合约单边持仓达到（A）手以上（含）的合约和当月合约前20名 结算会员的成交量、持仓量均由交易所当天收市后发布。 A. 1万 B. 2万 C. 4万 D. 10万

40. 股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具，但套期保值过程本身也有 （A）需要投资者高度关注。

A. 基差风险、流动性风险和展期风险 B. 现货价格风险、期货价格风险、基差风险 C. 基差风险、成交量风险、持仓量风险 D. 期货价格风险、成交量风险、流动性风险 41. “想买买不到，想卖卖不掉”属于（C）风险。

A. 代理风险 B. 现金流风险 C. 流动性风险 D. 操作风险

42. （C）是指在股指期货交易中，由于相关行为（如签订的合同、交易的对象、税收的 处理等）与相应的法规发生冲突，致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的 风险。

A. 操作风险 B. 现金流风险 C. 法律风险 D. 系统风险 43. 传统阿尔法策略源于以下哪类模型（A）。

A. CAPM B. APT C. BSM D. 二叉树

44. （D）是指当投资者无法及时筹措资金满足维持股指期货头寸的保证金要求的风险 A. 市场风险 B. 操作风险 C. 代理风险 D. 现金流风险

45. （A）是指股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期 货头寸的风险。

A. 流动性风险 B. 现金流风险 C. 市场风险 D. 操作风险

46. 股指期货价格剧烈波动或连续出现涨跌停板，造成投资者损失的风险属于（D）。 A. 代理风险 B. 交割风险 C. 信用风险 D. 市场风险 47. 目前，金融期货合约在以下（B）交易。

A. 上海期货交易所 B. 中国金融期货交易所 C. 郑州商品交易所 D. 大连商品交易所

48. 根据监管部门和交易所的有关规定，期货公司禁止（D）。 A. 根据投资者指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续 B. 对投资者账户进行管理，控制投资者交易风险 C. 为投资者提供股指期货市场信息，进行交易咨询 D. 代理客户直接参与股指期货交易

49. 下列选项中不属于中国金融期货交易所（CFFEX）的监管职责的是（D）。 A. 设计期货合约，安排期货合约上市 B. 发布市场信息 C. 监管交割事项

D. 保证股指期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度

50. 由于价格涨跌停板限制或其他市场原因，股指期货投资者的持仓被强行平仓只能延时完成，因此产生的亏损由（A）承担。

A. 股指期货投资者本人 B. 期货公司 C. 期货交易所 D. 期货业协会

51. （A）不具备直接与中国金融期货交易所（CFFEX）进行结算的资格。 A. 交易会员 B. 交易结算会员 C. 全面结算会员 D. 特别结算会员

52. 期货公司违反投资者适当性制度要求的，中国金融期货交易所（CFFEX）和中国期货业 协会应当根据业务规则和（C）对其进行纪律处分。

A. 行业规定 B. 行业惯例 C. 自律规则 D. 内控制度

53. 根据投资者适当性制度规定，自然人投资者申请开立股指期货交易编码时，保证金账户资金余额不低于人民币（C）万元。

A. 10 B. 20 C. 50 D. 100

54. 期货公司会员应当根据中国证监会有关规定，评估投资者的产品认知水平和风险承受能力，选择适当的投资者审慎参与股指期货交易，严格执行股指期货投资者适当性制度， 建立以（C）为核心的客户管理和服务制度。 A. 内部风险控制 B. 合规、稽核

C. 了解客户和分类管理 D. 了解客户和风控 55. “市场永远是对的”是（B）对待市场的态度。

A. 基本分析流派 B. 技术分析流派 C. 心理分析流派 D. 学术分析流派 56. 股指期货交易中面临法律风险的情形是（A）。

A. 投资者与不具有股指期货代理资格的机构签订经纪代理合同 B. 储存交易数据的计算机因灾害或者操作错误而引起损失 C. 宏观经济调控政策频繁变动 D. 股指期货客户资信状况恶化

57. （D）不是影响股指期货价格的因素。 A. 中央银行调整法定准备金率 B. 中央银行调整贴现率

C. 中央银行的公开市场操作业务的

D. 宁波银行将客户存款利率调整到央行规定的上限 58. （B）不是影响股指期货价格的主要因素。

A. 宏观经济数据 B. 期货公司手续费 C. 国际金融市场走势 D. 国内外货币政策

59. 若沪深300指数期货合约IF1503的价格是2149.6，期货公司收取的保证金是15%，则 投资者至少需要（C）万元的保证金。

A. 7.7 B. 8.7 C. 9.7 D. 10.7

60. 下列不属于技术分析的三大假设的是（D）。

A. 价格能反映出公开市场信息 B. 价格以趋势方式演变 C. 历史会重演 D. 市场总是理性的

61. 某投资者持有1手股指期货合约多单，若要了结此头寸，对应的操作是（D）1手该 合约。

A. 买入开仓 B. 卖出开仓 C. 买入平仓 D. 卖出平仓 62. 以下不属于期货市场异常情况的是（B）。

A. 因地震、灾难等不可抗力因素或计算机系统故障引起的交易无法正常进行 B. 期现价格趋向一致 C. 连续单方向涨跌停板

D. 部分或大面积会员出现结算危机等

63. 如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约，这种操作属于（C）。 A. 正向套利 B. 反向套利 C. 多头投机 D. 空头投机 64. 关于股指期货投机交易描述正确的是（D）。 A. 股指期货投机交易等同于股指期货套利交易

B. 股指期货投机交易在股指期货与股指现货市场之间进行 C. 股指期货投机不利于市场的发展 D. 股指期货投机是价格风险接受者

65. 关于股指期货历史持仓盈亏描述正确的是（D）。

A. 历史持仓盈亏=（当日结算价－开仓交易价格）×持仓量 B. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－上一日结算价格）×持仓量 C. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－开仓交易价格）×持仓量 D. 历史持仓盈亏=（当日结算价格－上一日结算价格）×持仓量

66. 假设某投资者第一天买入股指期货IC1506合约1手，开仓价格为10800，当日结算价 格为11020，次日继续持有，结算价为10960，则次日收市后，投资者账户上的盯市盈 亏和浮动盈亏分别是（A）。

A. -12000和32000 B. -18000和48000 C. 32000和-12000 D. 48000和-18000 67. 某投资者在前一交易日持有沪深300指数某期货合约20手多头，上一交易日该合约的 结算价为1500点。当日该投资者以1505点买入该合约8手多头持仓，又以1510点的 成交价卖出平仓5手，当日结算价为1515点，则其当日盈亏是（B）。 A. 盈利205点 B. 盈利355点 C. 亏损105点 D. 亏损210点 68. 某投资者以5100点开仓买入1手沪深300股指期货合约，当天该合约收盘于5150点， 结算价为5200点，则该投资者的交易结果为（B）（不考虑交易费用）。

A. 浮盈15000元 B. 浮盈30000元 C. 浮亏15000元 D. 浮亏30000元

69. 某投资者以3500点卖出开仓1手沪深300股指期货某合约，当日该合约的收盘价为3550点，结算价为3560点，若不考虑手续费，当日结算后该笔持仓（C）。

A. 盈利18000元 B. 盈利15000元 C. 亏损18000元 D. 亏损15000元

70. 某投资者在上一交易日持有某股指期货合约10 手多头持仓，上一交易日的结算价为 3500点。当日该投资者以3505点的成交价买入该合约8手多头持仓，又以3510点的 成交价卖出平仓5手，当日结算价为3515点，若不考虑手续费的情况下，该投资者当 日的盈亏为（A）元。

A. 61500 B. 60050 C. 59800 D. 60000

71. 机构投资者能够使用股指期货实现各类资产组合管理策略的基础在于股指期货具备两 个非常重要的特性：一是股指期货能够灵活改变投资组合的值，二是股指期货具备（C）功能。

A. 套利保值 B. 套利 C. 资产配置 D. 资产增值

72. 某投资者在2015年5月13日只进行了两笔交易：以3600点买入开仓2手IF1509合约，以3540点卖出平仓1手该合约，当日该合约收盘价为3550点，结算价为3560点，如 果该投资者没有其他持仓且不考虑手续费，当日结算后其账户的亏损为（A）元。 A. 30000 B. 27000 C. 3000 D. 2700

73. 2010年6月3日，某投资者持有IF1006 合约2手多单，该合约收盘价为3660点，结 算价为3650点。6月4日（下一交易日）该合约的收盘价为3620点，结算价为3610点，结算后该笔持仓的当日亏损为（C）。

A. 36000元 B. 30000元 C. 24000元 D. 12000元 74. 如果沪深300股指期货合约IF1402 在2月20日（第三个周五）的收盘价是2264.2点， 结算价是2257.6点,某投资者持有成本价为2205点的多单1手，则其在2月20日收盘 后（A）（不考虑手续费）。

A. 浮动盈利17760元 B. 实现盈利17760元 C. 浮动盈利15780元 D. 实现盈利15780元

75. 投资者可以通过（D）期货、期权等衍生品，将投资组合的市场收益和超额收益分离 出来。

A. 买入 B. 卖出 C. 投机 D. 套期保值

76. 如果股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，套利者（D）。

A. 卖出股指期货合约，同时卖出股票组合 B. 买入股指期货合约，同时买入股票组合 C. 买入股指期货合约，同时借入股票组合卖出 D. 卖出股指期货合约，同时买入股票组合

77. 如果股指期货合约临近到期日，股指期货价格与股票现货价格出现超过交易成本的价差时，交易者会通过（C）使二者价格渐趋一致。

A. 投机交易 B. 套期保值交易 C. 套利交易 D. 价差交易 78. 影响无套利区间宽度的主要因素是（C）。 A. 股票指数 B. 合约存续期 C. 市场冲击成本和交易费用 D. 交易规模

79. 买进股票组合的同时卖出相同数量的股指期货合约是（D）。

A. 买入套期保值 B. 跨期套利 C. 反向套利 D. 正向套利 80. 假设8月22日股票市场上现货沪深300指数点位1224.1点，A股市场的分红股息率在2.6%左右，融资（贷款）年利率r=6%，期货合约双边手续费为0.2个指数点，市场冲 击成本为0.2个指数点，股票交易双边手续费以及市场冲击成本为1%，市场投资人要 求的回报率与市场融资利差为1%，那么10月22日到期交割的股指期货10月合约的无 套利区间为（A）。

A. [1216.36，1245.72] B. [1216.56，1245.52] C. [1216.16，1245.92] D. [1216.76，1246.12] 81. 和一般投机交易相比，套利交易具有（A）的特点。

A. 风险较小 B. 高风险高利润 C. 保证金比例较高 D. 手续费比例较高 82. 关于股指期货套利行为描述错误的是（A）。

A. 没有承担价格变动的风险 B. 提高了股指期货交易的活跃程度 C. 股指期货价格的合理化 D. 增加股指期货交易的流动性 83. 下列对无套利区间幅宽影响最大的因素是（C）。 A. 股票指数 B. 持有期

C. 市场冲击成本和交易费用 D. 交易规模

84. 当股指期货价格低于无套利区间的下界时，能够获利的交易策略是（B）。

A. 买入股票组合的同时卖出股指期货合约 B. 卖出股票组合的同时买入股指期货合约 C. 同时买进股票组合和股指期货合约 D. 同时卖出股票组合和股指期货合约

85. 目前，我国中金所又上市了上证50股指期货，交易者可以利用上证50和沪深300之间的高相关性进行价差策略，请问该策略属于（A）。 A. 跨品种价差策略 B. 跨市场价差策略 C. 投机策略 D. 期现套利策略 86. 股指期货交易的对象是（B）。

A. 标的指数股票组合 B. 存续期限内的股指期货合约 C. 标的指数ETF 份额 D. 股票价格指数

87. 投资者拟买入1手IF1505 合约，以3453点申报买价，当时买方报价3449.2 点，卖方报价3449.6 点。如果前一成交价为3449.4 点，则该投资者的成交价是（D）。 A. 3449.2 B. 3453 C. 3449.4 D. 3449.6 88. 沪深300指数期货合约的合约月份为（C）。

A. 当月以及随后三个季月 B. 下月以及随后三个季月

C. 当月、下月及随后两个季月 D. 当月、下月以及随后三个季月 89. 上证50股指期货的最小变动价位是（B）。

A. 0.1个指数点 B. 0.2个指数点 C. 万分之0.1 D. 万分之0.2 90. 股指期货的交易保证金比例越高，则参与股指期货交易的（D）。 A. 收益越高 B. 收益越低 C. 杠杆越大 D. 杠杆越小 91. 投资者保证金账户可用资金余额的计算依据是（D）。

A. 交易所对结算会员收取的保证金标准 B. 交易所对交易会员收取的保证金标准 C. 交易所对期货公司收取的保证金标准 D. 期货公司对客户收取的保证金标准 92. 交易所一般会对交易者规定最大持仓限额，其目的是（D）。 A. 防止市场发生恐慌 B. 规避系统性风险 C. 提高市场流动性 D. 防止市场操纵行为

93. 因价格变化导致股指期货合约的价值发生变化的风险是（A）。 A. 市场风险 B. 信用风险 C. 流动性风险 D. 操作风险

94. 股指期货投资者可以通过（A）建立的投资者查询服务系统，查询其有关期货交易结 算信息。

A. 中国期货保证金监控中心 B. 中国期货业协会 C. 中国金融期货交易所 D．期货公司

95. 大户报告制度通常与（C）密切相关，可以配合使用。 A. 每日无负债结算制度 B. 会员资格审批制度 C. 持仓限额制度 D. 涨跌停板制度

96. 交易型开放式指数基金（ETF）与普通的封闭式基金的最大区别在于（D）。 A. 基金投资标的物不同 B．基金投资风格不同

C．基金投资规模不同 D．二级市场买卖与申购赎回结合

97. 关于交易型开放式指数基金（ETF）申购、赎回和场内交易，正确的说法是（D）。 A.ETF的申购、赎回通过交易所进行 B.ETF只能通过现金申购

C.只有具有一定资金规模的投资者才能参与ETF的申购、赎回交易 D.ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标 二、多选题

98. 股票价格指数的主要编制方法有（ABCD）。

A. 简单价格平均 B. 总股本加权 C. 自由流通股本加权 D. 基本面指标加权 99. 关于中证500指数的修正方法，正确的是（ABCD）。 A. 凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落

B. 凡有样本股送股或配股，在样本股的除权基准日前修正指数。修正后调整市值=除权报价 除权后的股本数+修正前调整市值

C. 当某一样本股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌 D. 凡有样本股摘牌（停止交易），在其摘牌日前进行指数修正 100. 由股票衍生出来的金融衍生品有（ABCD）。

A. 股票期货 B. 股票指数期货 C. 股票期权 D. 股票指数期权 101. 投资者进行股票投资组合风险管理，可以（BC）。 A. 通过投资组合方式，降低系统性风险 B. 通过股指期货套期保值，回避系统性风险 C. 通过投资组合方式，降低非系统性风险

D. 通过股指期货套期保值，回避非系统性风险

102. 股指期货市场的避险功能之所以能够实现，是因为（BD）。 A. 股指期货可以消除单只股票特有的风险

B. 股指期货价格与股票指数价格一般呈同方向变动关系 C. 股指期货采取现金结算交割方式

D. 通过股指期货与股票组合的对冲交易可降低所持有的股票组合的系统性风险 103. 与沪深市场股票相比，股指期货的特点在于（ABCD）。 A. 到期交割机制 B. 保证金制度

C. T+0交易机制 D. 当日无负债结算制度

104. 股指期货市场主要通过（ABC）等方式形成股指期货价格。 A. 开盘集合竞价 B. 开市后的连续竞价 C. 新上市合约的挂盘基准价的确定 D. 大宗交易

105. 在股指期货交易中，客户可以通过（ABC）方式下达交易指令。

A. 书面下单 B. 电话下单 C. 网上下单 D. 全权委托下单 106. 关于沪深300指数期货市价指令，正确的说法是（BCD）。

A. 市价指令可以和任何指令成交 B. 集合竞价不接受市价指令 C. 市价指令不能成交的部分自动撤销 D. 市价指令不必输入委托价格 107. 股指期货合约的标准化要素包括（ABD）。

A. 合约乘数 B. 最小变动价位 C. 价格 D. 报价单位 108. 股指期货理论定价与现实交易价格存在差异，其原因在于（BCD）。

A. 在现实交易中想构造一个完全与股票指数结构一致的投资组合几乎是不可能的 B. 不同期货交易者使用的理论定价模型及参数可能不同

C. 由于各国市场交易机制存在差异，在一定程度上会影响到指数期货交易的效率 D. 股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司，不同的市场在股息政策上（如 发放股息的时机、方式等）都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也 是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格

109. 根据现行中国金融期货交易所规则，2016年1月15日（1月第三个周五）上市交易的 合约有IF1601、IF1602、IF1603、IF1606，则2014年1月20日（周一）的上市交易的合约有（BCD）。

A. IF1601 B. IF1602 C. IF1603 D. IF1609

110. 沪深300指数编制按照自由流通比例进行分级靠档，自由流通比例靠档规则哪些是正 的？（AC）

A. 当自由流通比例时，该股票在沪深300指数中的权重比例为：上调至最接近的数值 B. 当自由流通比例时，该股票在沪深300指数中的权重比例为：上调至最接近的数值 C. 当自由流通比例介于到20%时，该股票在沪深300指数中的权重比例为：20% D. 当自由流通比例介于到20%时，该股票在沪深300指数中的权重比例为：20% 111. 关于股指期货单边市，正确的说法是（ABD）。 A. 某一股指期货合约收市前5分钟内封死涨（跌）停板 B. 某一股指期货合约全天封死涨（跌）停板

C. 某一股指期货合约收市前1分钟内封死涨（跌）停板 D. 某一股指期货合约下午封死涨（跌）停板

112. 下列有关中金所股指期货说法正确的有（BD）。

A. 沪深300股指期货与上证50股指期货有相同的套保效果 B. 中证500股指期货对小盘股有更好的套保效果 C. 上证50股指期货对小盘股有更好的套保效果

D. 多种股指期货混合使用可以对头寸进行更精确的套保

113. 关于沪深300指数期货交割结算价，表述错误的是（BCD）。

A. 最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价

B. 最后交易日标的指数最后两小时成交价按照成交量加权平均 C. 最后交易日标的指数最后一小时的算术平均价

D. 最后交易日标的指数最后一小时成交价按照成交量加权平均

114. 以下关于沪深300指数期货风险准备金制度的描述，错误的说法是（BD）。 A. 风险准备金由交易所设立

B. 交易所按交易手续费收入的5%的比例，从管理费用中提取 C. 符合国家财政政策规定的其它收入也可被提取为风险准备金

D. 当风险准备金达到一定规模时，经交易所董事会决定可不再提取

115. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上 的情形是（ABC）。

A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化

D. 连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨

116. 关于沪深300指数期货持仓限额制度，正确的描述是（ACD）。

A. 持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量 B. 进行投机交易的客户在某一合约单边持仓限额为10000手 C. 某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不 得超过该合约单边总持仓量的25%

D. 会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易

117. 以下关于上证50股指期货和上证50ETF说法正确的是（BD）。 A. 两者的涨跌走势完全一致

B. 上证50股指期货有杠杆效应，而上证50ETF没有杠杆效应

C. 上证50股指期货交易包含指数成分股的红利，而上证50ETF不包含 D. 可以采用上证50ETF作为上证50股指期货期现套利交易中的现货

118. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调 的情形是（ABC）。

A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化

D. 连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨

119. 下列有关股指期货无套利区间说法正确的是（AD）。

A. 中证500指数成分个股多，停牌股多，增加了其股指期货无套利区间宽度 B. 上证50指数行业集中度高，增加了其股指期货无套利区间宽度

C. 沪深300股指期货的现货、期货流动性好，增加了其股指期货无套利区间宽度 D. 中证500指数缺乏现货做空工具，增加了其股指期货无套利区间宽度

120. 假设市场中原有110手未平仓合约，紧接着市场交易出现如下变化：在交易时，交易者甲买进开仓20手股指期货9月合约的同时，交易者乙买进开仓40手股指期货9月份合 约，交易者丙卖出平仓60手股指期货9月份合约，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻该 期货合约（AD）。

A. 持仓量为110手 B. 持仓量增加60手 C. 成交量增加120手 D. 成交量增加60手 121. 导致股指期货发生市场风险的因素包括（ABCD）。 A. 价格波动 B. 保证金交易的杠杆效应

C. 交易者的非理性投机 D. 市场机制是否健全 122. 对期货市场负有监管职能的机构有（ABC）。 A. 中国证监会 B. 中国期货业协会

C. 中国期货保险金安全监管中心 D. 中国证券业协会

123. 参与股指期货交易的投资者维护自身权益的途径有（ABC）。 A. 向中国期货业协会或交易所申请调解 B. 向合同约定的仲裁机构申请仲裁 C. 向期货公司提起行政申诉或举报

D. 对涉嫌经济犯罪的的行为可向公安机关报案 124. 中金所会员分为（AD）。

A. 结算会员 B. 全面结算会员 C. 特别结算会员 D. 交易会员

125. 证券公司营业部从事股指期货中间介绍业务（IB）时，指导客户阅读和签署的开户资料包括（ABCD）。

A. 期货交易风险说明书 B. 客户须知 C. 开户申请表 D. 期货经纪合同 126. 关于IB业务的说法正确的是（AC）。

A. IB业务搭建的是券商与期货公司间的介绍业务合作关系，其中期货将占据对券商的业务 主导权

B. 国信证券可以接受南华期货的委托从事IB业务 C. 在我国，目前的IB业务呈现“一对一”的格局 D. 在我国股指期货市场，IB主要由期货公司担任

127. 证券公司受期货公司委托从事股指期货中间介绍业务（IB），应为投资者提供的服务包 括（AB）。

A. 协助办理开户手续 B. 提供期货行情信息、交易设施

C. 代理客户进行期货交易、结算或者交割 D. 代期货公司、客户收付期货保证金 128. 下列关于投机，以下说法正确的是（AC）。

A. 中长线投机者通常将合约持有一周甚至几周，待价格对其有利时才将合约平仓 B. 短线交易者一般进行日内的交易，持仓不过夜

C. 逐小利者的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利 D. 短线交易者，又称“抢帽子者”，一天之内可以来回做很多次买进卖出交易 129. 从事股指期货代理业务的中介机构有（AB）。

A. 期货公司及其所属营业部 B. 已获得IB 业务资格的证券营业部 C. 中国金融期货交易所（CFFEX） D. 中国期货业协会 130. 影响股指期货市场价格的因素有（ABCD）。

A. 市场资金状况 B. 指数成分股的变动 C. 投资者的心理因素 D. 通货膨胀 131. 影响股指期货价格的宏观经济因素主要包括（ACD）。

A. 通货膨胀 B. 价格趋势 C. 利率和汇率变动 D. 政策因素 132. 股指期货技术分析的基本要素有（AB）。

A. 价格 B. 成交量 C. 趋势 D. 宏观经济指标 133. 制定股指期货投机交易策略，通常分为（ACD）等环节。 A. 预测市场走势方向 B. 组建交易团队 C. 交易时机的选择 D. 资金管理

134. 股指期货投资者欲参与投机交易，应遵循的原则包括（ABD）。 A. 充分了解股指期货合约 B. 制定交易计划

C. 只能盈利不能亏损 D. 确定投入的风险资本 135. 自然人投资者参与股指期货的适当性标准包括（ABC）。 A. 申请开户时客户保证金账户可用资金金额不低于人民币50万 B. 必须通过相关测试

C. 客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有10笔以上的商品期货成交记录

D. 客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最 近三年内至少有20笔以上的商品期货成交记录

136. 某客户在某期货公司开户后存入保证金500万元，在8月1日开仓买进9月沪深300 指数期货合约40手，成交价格1200点，同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价位1210点，交易保证金比例为15%，手续费为单边每手100元。则客户的账户情况是（ABD）。

A. 当日平仓盈亏90000元 B. 当日盈亏150000元

C. 当日权益5144000元 D. 可用资金余额为4061000元 137. 关于股指期货交易，正确的说法是（ACD）。 A. 政府制定的方针政策不会直接影响股指期货价格 B. 投机交易不能增强股指期货市场的流动性

C. 套利交易可能是由于股指期货与股票现货的价差超过交易成本所造成的 D. 股指期货套保交易的目的是规避股票组合的系统性风险

138. β反映的是某一投资对象相对于大盘指数的表现情况，关于β正确的说法是（ACD）。 A. 当β=1时，股票或者股票组合与指数涨跌幅完全相同

B. 当β>1时，股票或者股票组合的涨跌幅度将小于指数涨跌幅

C. 当β<0时，股票或者股票组合的涨跌变化方向与指数涨跌幅变化方向相反 D. 通过计算某股票组合与指数之间的β系数就能够揭示两者之间的趋势相关程度 139. 当（AB）已定下来后，投资者所需买卖的期货合约数与股票组合的β系数的大小有关。 A. 股票组合总市值 B. 股票组合的手续费 C. 股指期货的手续费 D. 股指期货合约的价值

140. 在实际应用中，股指期货指数化投资策略主要包括（ABCD）。 A. 期货加固定收益债券增值策略 B. 期货现货互转套利策略 C. 避险策略 D. 权益证券市场中立策略

141. 投资者参与股指期货交易，做好资金管理是非常重要的。资金管理包括（ABC）。 A. 投资组合的设计 B. 在各个合约、市场上应该分配多少资金 C. 止损点的设计，风险/收益比的预期 D. 行情的技术分析 142. 技术分析上看，以下属于买入信号的是（BC）。

A. 头肩顶形态 B. 圆弧底形态 C. 上升三角形形态 D. 收敛三角形形态 143. 机构投资者运用股指期货实现各类资产组合管理的策略包括（ABC）。

A. 投资组合的beta值调整策略 B. 传统的alpha策略以及可转移alpha策略 C. 现金证券化策略 D. 融资融券策略

144. 一般而言，超额收益在（BC）市场中更容易被发现。

A. 指数基金市场 B. 小盘股市场 C. 新兴国家资本市场 D. 蓝筹股市场 145. 某alpha对冲基金的经理人目前管理的股票投资组合产品市值为V，该产品的收益率和 沪深300指数收益率回归后得到的表达式如下：rp=0.02+0.7rm；该经理人只想赚取alpha 收益。当时沪深300指数期货合约的点位是L。正确的说法是（ABD）。 A. 从理论上来讲，该股票组合的alpha值为0.02

B. 若要获得绝对的alpha收益，则需将beta风险暴露对冲为0

C. 只需卖出股指期货合约V÷（L×300）份进行对冲，即可获得0.02的alpha收益 D. 为了获取alpha收益，可能需不断地实时调整股指期货数量来进行对冲 146. 现金证券化的优点主要包括（ABCD）。

A. 更少的时滞 B. 更少的资金占用

C. 更低的成本和更好的交易时机选择 D. 更少的基金业绩波动 147. 以下（ABCD）属于股指期货的资产管理策略。

A. 投资组合的β值调整策略 B. 指数化投资策略 C. Alpha策略 D. 现金证券化策略

148. 一般来说，超额收益在哪些市场中更容易被发现（BD）。

A．债券市场 B．新兴国家资本市场 C．房地产基金 D．小盘股 149. 开展股指期货交易可以（CD）。

A. 规避系统性风险 B. 增加股市波动

C. 完善资本市场体系，增强国际竞争力 D. 培育机构投资者，维护资本市场稳定 150. 沪深300股指期货的主要交易规则包括（ABCD）。 A. 股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的8％

B．股指期货竞价交易采用集合竞价交易和连续竞价交易两种方式

C．股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价 D．股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％ 151. 中国金融期货交易所（CFFEX）风控管理制度包括（ABC）。

A. 持仓限额制度 B. 保证金制度 C. 强行平仓制度 D. 集合竞价制度 152. 关于复制沪深300指数走势，以下说法正确的是（ABCD）。

A．完全复制法是将沪深300只成分股按照他们的权重比例各买一定数量，组成一个股票组 合

B．完全复制法最精确，但是不现实

C．抽样复制法的缺点是有可能与沪深300指数产生较大的差异 D．抽样复制法的优点是可以适用于套利资金量较少的情况

153. 投资者在选择期货公司时，应对期货公司（ABCD）等方面进行评价。 A．是否具有中国证监会许可的期货经纪业务资格 B．商业信誉 C．硬件和软件

D．服务水平及收费标准

154. 建立股指期货投资者适当性制度的重要意义在于（ABCD）。

A．能够有效避免投资者盲目入市 B．有利于培育成熟的投资者队伍

C．为股指期货市场健康发展提供重要保障 D．有利于更多的投资者参与股指期货交易 155. 股指期货投资者适当性制度要求自然人投资者应全面评估自身的（ABCD）等，审慎决定是否参与股指期货交易。

A．经济实力 B．风险控制能力

C．生理及心理承受能力 D．产品认知能力

156.某客户在某期货公司开户后存入保证金500万元，在6月1日开仓买进9月沪深300 指数期货合约40手，成交价格5200点，同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期 货合约，成交价为5215点，当日结算价位5210点，交易保证金比例为15%，手续费为 单边每手100元。则客户的账户情况是（ABD）。

A. 当日平仓盈亏90000元 B. 当日盈亏150000元

C. 当日权益5144000元 D. 可用资金余额为4061000元 157. 投资者利用股指期货进行套期保值，应该遵循（ABD）的原则。

A．品种相同或相近 B．月份相同或相近 C．方向相同 D．数量相当 158. 关于股指期货期现套利，正确的说法是（AC）。

A．期价高估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 B．期价高估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 C．期价低估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 D．期价低估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 159. 运用股指期货进行套期保值时可能存在的风险有（ABD）。

A. 基差风险 B. 套保比率变化风险 C. 股票涨跌风险 D. 保证金管理风险 三、判断题

160. 沪深300指数的编制采用自由流通股本而非总股本加权，样本股权重分布较为均衡，具有较强的抗操纵性。Y

161.根据中金所股指期货结算规则，历史持仓盈亏（当日结算价格买入成交价）持仓 量。N

162. 对于投资者而言，股票指数期货有利于对冲现货市场的系统风险。Y 163. 股指期货合约与股票一样没有到期日，可以长期持有。N 164. 现金证券化可以减少基金业绩的波动。Y

165. 股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。Y 166. 沪深300的成分股不可以包括创业板股票。N

167. IF1405 合约表示的是2014年5月到期的沪深300指数期货合约。Y 168. 每手股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。Y

169. 一般而言，上证50股指期货和沪深300股指期货走势的相关性要高于上证50股指期货和中证500股指期货走势的相关性。Y

170. 沪深300指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，遇国家法定假日顺延。Y

171. 沪深300、上证50和中证500股指期货的交易实行T+0机制。Y

172. 中证500股指期货开盘价是指某一个合约开市前10分钟内经过集合竞价产生的成交价 格。N

173. 股指期货合约到期时，交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现金交割，投资者将无法继续持有到期合约。Y

174. 在股指期货投资中，投资者的最大损失为其初始投入的保证金。N

175. ETF最大的特点是实物申购、赎回机制，即它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎 回时是以基金份额换回一篮子股票而不是现金。Y

176. 沪深300指数期货临近到期日时，中国金融期货交易（CFFEX）所将下调保证金比例。N

177. 股指期货保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指已被合约占用的保证金；交易保证金是指未被合约占用的保证金。N

178. 股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌（涨）停单边市况等特别重大的风险时，中国金融期货交易所（CFFEX）为迅速、有效化解市场风险，防止会员 大量违约而采取的措施。Y

179. 我国期指在市场监管体系方面，形成了以中国证监会及其分支机构为主导的“四位一体”监管体系。N

180. 股指期货投资者应当充分理解并遵循“买卖自负”的原则，承担股指期货交易的履约

任。Y

181. 假设投资者买入1手上证50股指期货合约，成交价格为3100，随后又买入2手该股 期货合约，成交价格为3120，那么当前他的持仓均价为3113.3。Y

182. 从事为期货公司提供中间介绍业务（IB）的证券公司可以收取投资者的期货保证金。N 183. 宏观经济数据和政策、与成份股企业相关的各种信息和国际金融市场走势都会影响股 期货市场价格的变化。Y

184. 股指期货实行双向交易，既可先买后卖，也可先卖后买。Y 185. “市场总是理性的”属于技术分析的三大假设之一。N。

186. 投资者持有股票可能获得股利，持有股指期货合约不会获得股利。Y 187. 沪深300指数期货合约乘数为300元/点。Y

188. 投机者是期货市场上重要的参与主体，他们的参与增加了市场交易量，提高了市场流 性。Y

189.沪深300股指期货合约的交易指令主要有限价指令、市价指令、止盈指令和止损指令N 190. 在股指期货交易中，如果满仓操作，即使行情向投资者所持仓位的不利方向发生小幅 动，该投资者也可能被通知追加保证金。Y

191. Alpha收益是指来自于投资管理者个人操作水平和技巧有关的高额收益，即超越市场 益部分的超额收益。Y

192. 根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务操作指引》规定，证券公司应当承担协 期货公司进行风险控制的职责。Y

193. 与商品期货不同，股指期货的主力合约往往是近月合约。N

194. 和投机交易相比，股指期货的套利交易具有高风险、高收益、高成本的特点。N 195. 股指期货套利交易的风险一般高于单边投机交易的风险。N

196. 股指期货投资者通过套期保值，将全部市场价格风险转移给股指期货套利者。N 197. 上证50指数采用的是中证指数编制方法。N 198. 蝶式套利是一种跨品种套利形式。N

199. 投资者对交易型开放式指数基金（ETF）的需求主要体现在对股票价格指数产品的需求 上。Y

200. 影响股指期货无套利区间宽度的主要因素是市场冲击成本和交易费用。Y

第二部分国债期货

一、单选题

1. 若某公司债的收益率为7.32%，同期限国债收益率为3.56%，则导致该公司债收益率更 高的主要原因是（A）。

A. 信用风险 B. 利率风险 C. 购买力风险 D. 再投资风险

2. 国债A价格为95元，到期收益率为5%；国债B价格为100元，到期收益率为3%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是（A）。

A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 3. 以下关于债券收益率说法正确的为（B）。 A. 市场中债券报价用的收益率是票面利率 B. 市场中债券报价用的收益率是到期收益率 C. 到期收益率高的债券，通常价格也高 D. 到期收益率低的债券，通常久期也低

4. 目前，政策性银行主要通过（D）来解决资金来源问题。

A. 吸收公众存款 B. 央行贷款 C. 中央财政拨款 D. 发行债券 5. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（B）。 A. 央票 B. 企业债 C. 公司债 D. 政策性金融债 6. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（B）。

A. 国债 B. 利率互换 C. 债券远期 D. 远期利率协议 7. 我国银行间市场的利率互换交易主要是（B）。

A. 长期利率和短期利率的互换 B. 固定利率和浮动利率的互换 C. 不同利息率之间的互换 D. 存款利率和贷款利率的互换 8. 国泰基金国债ETF跟踪的指数是（A）。

A. 上证5年期国债指数 B. 中债5年期国债指数 C. 上证10年期国债指数 D. 中债10年期国债指数 9. 个人投资者可参与（B）的交易。 A. 交易所和银行间债券市场

B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场 C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场

D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场

10. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（B）两种交易方式。 A. 集中竞价 B. 点击成交 C. 连续竞价 D. 非格式化询价 11. 目前，在我国债券交易量中，（A）的成交量占绝大部分。

A. 银行间市场 B. 商业银行柜台市场 C. 上海证券交易所 D. 深圳证券交易所

12. 目前，我国国债采取定期滚动发行制度，对（D）年的关键期限国债每季度至少各发 行1次。

A. 1、5、10 B. 1、3、5、10 C. 3、5、10 D. 1、3、5、7、10

13. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在（B）间进行的托管转移。 A. 不同交易机构 B. 不同托管机构 C. 不同代理机构 D. 不同银行 14. 我国国债持有量最大的机构类型是（C）。

A. 保险公司 B. 证券公司 C. 商业银行 D. 基金公司

15. 某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，每年付息两次，该债券价格应（A）票面 价值。

A. 大于 B. 等于 C. 小于 D. 不相关 16. 当固定票息债券的收益率下降时，债券价格将（A）。

A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 先上升，后下降

17. 根据表中“债券90016”和“债券90012”相关信息，如果预期市场利率下跌，则理论 上（A）。

代码简称票面利率到期日付息频率

90016 09附息国债16 3.48% 2019-7-23 半年一次 90012 09附息国债12 3.09% 2019-6-18 半年一次 A. 两只债券价格均上涨，债券90016上涨幅度高于债券90012 B. 两只债券价格均下跌，债券90016下跌幅度高于债券90012 C. 两只债券价格均上涨，债券90016上涨幅度低于债券90012 D. 两只债券价格均下跌，债券90016下跌幅度低于债券90012 18. 一般来说，当到期收益率下降、上升时，债券价格分别会（A）。 A. 加速上涨，减速下跌 B. 加速上涨，加速下跌 C. 减速上涨，减速下跌 D. 减速上涨，加速下跌 19. 假设投资者持有如下的债券组合：

债券A的面值为10,000,000，价格为98，久期为7； 债券B的面值为20,000,000，价格为96，久期为10； 债券C的面值为10,000,000，价格为110，久期为12； 则该组合的久期为（C）。

A. 8.542 B. 9.214 C. 9.815 D. 10.623 20. 关于凸性的描述，正确的是（C）。 A. 凸性随久期的增加而降低

B. 没有隐含期权的债券，凸性始终小于0 C. 没有隐含期权的债券，凸性始终大于0 D. 票面利率越大，凸性越小

21. 某投资经理的债券组合如下： 市场价值久期

债券1 150万元 3 债券2 350万元 5 债券3 200万元 5

该债券组合的基点价值为（A）元。

A. 3200 B. 7800 C. 60万 D. 32万 22. 某投资经理的债券组合如下： 市场价值久期

债券1 100万元 7 债券2 350万元 5 债券3 200万元 1

该债券组合的基点价值为（A）元。

A. 2650 B. 7800 C. 10.3万 D. 26.5万 23. 某投资经理的债券组合如下： 市场价值久期

债券1 100万元 1 债券2 350万元 2

债券3 200万元 4

该债券组合的基点价值为（A）元。

A. 1600 B. 7800 C. 32万 D. 16万

24. 其他条件相同的情况下，息票率越高的债券，债券久期（B）。 A. 越大 B. 越小

C. 息票率对债券久期无影响 D. 不确定

25. A债券市值6000万元，久期为7；B债券市值4000万元，久期为10，则A和B债券组合的久期为（A）。

A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7

26. 普通附息债券的凸性（A）。

A. 大于0 B. 小于0 C. 等于0 D. 等于1

27. 目前即期利率曲线正常，如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率，导致收益曲线变陡，应该（A）。

A. 买入短期国债，卖出长期国债 B. 卖出短期国债，买入长期国债

C. 进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换 D. 进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换

28. 如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的，按照市场分割理论（C）。 A. 收益率将下行

B. 短期国债收益率处于历史较高位置

C. 长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D. 长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行

29. 2014年1月3日的3×5远期利率指的是（A）的利率。 A. 2014年4月3日至2014年6月3日 B. 2014年1月3日至2014年4月3日 C. 2014年4月3日至2014年7月3日 D. 2014年1月3日至2014年9月3日

30. 按连续复利计息，3个月的无风险利率是5.25%，12个月的无风险利率是5.75%，3个 月之后执行的为期9个月的远期利率是（B）。

A. 5.96% B. 5.92% C. 5.88% D. 5.56%

31. 根据预期理论，如果市场认为收益率在未来会上升，则期限较长债券的收益率会（A） 期限较短债券的收益率。

A. 高于 B. 等于 C. 低于 D. 不确定

32. 对于利率期货和远期利率协议的比较，下列说法错误的是（C）。 A. 远期利率协议属于场外交易，利率期货属于交易所内交易 B. 远期利率协议存在信用风险，利率期货信用风险极小 C. 两者共同点是每日发生现金流

D. 远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制，利率期货是标准化的契约交易 33. 世界上最早推出利率期货合约的国家是（C）。 A. 英国 B. 法国 C. 美国 D. 荷兰

34. 以下关于1992年推出的国债期货说法不正确的是（D）。 A. 1992年12月28日，上海证券交易所首次推出了国债期货 B. 上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C. 上市初期国债期货交投非常清淡，市场很不活跃

D. 1992年至1995年国债期货试点时期，国债期货只在上海证券交易所交易 35. 国债期货合约是一种（A）。

A. 利率风险管理工具 B. 汇率风险管理工具 C. 股票风险管理工具 D. 信用风险管理工具 36. 国债期货属于（A）。

A. 利率期货 B. 汇率期货 C. 股票期货 D. 商品期货 37. 中金所上市的首个国债期货产品为（B）。

A. 3年期国债期货合约 B. 5年期国债期货合约 C. 7年期国债期货合约 D. 10年期国债期货合约

38. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的报价方式是（A）。

A. 百元净价报价 B. 百元全价报价 C. 千元净价报价 D. 千元全价报价 39. 中金所的5年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（B）。 A. ±1% B. ±2% C. ±3% D. ±4%

40. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的最小变动价位是（B）。 A. 0.01元 B. 0.005元 C. 0.002元 D. 0.001元 41. 我国当前上市的国债期货可交割券的剩余期限为（D）。 A. 3-5年 B. 3-7年 C. 3-6年 D. 4-7年 42. 根据《5年期国债期货合约交易细则》，2014年3月4日，市场上交易的国债期货合约 有（B）。

A. TF1406，TF1409，TF1412 B. TF1403，TF1406，TF1409

C. TF1403，TF1404，TF1406 D. TF1403，TF1406，TF1409，TF1412

43. 某投资者买入100手中金所5年期国债期货合约，若当天收盘结算后他的保证金账户有350万元，该合约结算价为92.820元，次日该合约下跌，结算价为92.520元，该投资 者的保证金比例是3%，那么为维持该持仓，该投资者应该（C）。 A. 追缴30万元保证金 B. 追缴9000元保证金 C. 无需追缴保证金 D. 追缴3万元保证金 44. 个人投资者可以通过（B）参与国债期货交易。

A. 证券公司 B. 期货公司 C. 银行 D. 基金公司 45. 中金所5年期国债期货一般交易日的当日结算价为（A）。 A. 最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B. 最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C. 最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D. 最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值

46. 中金所5年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后（C）位。 A. 1 B. 2 C. 3 D. 4

47. 中金所5年期国债期货合约新合约挂牌时间为（C）。 A. 到期合约到期前两个月的第一个交易日 B. 到期合约到期前一个月的第一个交易日 C. 到期合约最后交易日的下一个交易日

D. 到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日

48. 中金所5年期国债期货交易的最小下单数量为（A）手。 A. 1 B. 5 C. 8 D. 10

49. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为（D）。 A. 9:04-9:05 B. 9:10-9:14 C. 9:10-9:15 D. 9:14-9:15

50. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令申报时间为（B）。 A. 9:00-9:09 B. 9:10-9:14 C. 9:14-9:15 D. 9:00-9:14

51. 国债期货最后交易日进入交割的，待交割国债的应计利息计算截止日为（D）。 A. 最后交易日 B. 意向申报日 C. 交券日 D. 配对缴款日 52. 中金所5年期国债期货最后交易日的交割结算价为（D）。 A. 最后交易日的开盘价 B. 最后交易日前一日结算价

C. 最后交易日收盘价 D. 最后交易日全天成交量加权平均价 53. 中金所5年期国债期货交割货款的计算公式为（B）。 A. 交割结算价+应计利息

B. （交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100 C. 交割结算价+应计利息×转换因子

D. （交割结算价+应计利息）×转换因子

54. 中金所5年期国债期货实物交割的配对原则是（A）。 A. “同市场优先”原则 B. “时间优先”原则

C. “价格优先”原则 D. “时间优先，价格优先”原则 55. 国债期货合约的最小交割单位是（B）手。 A. 5 B. 10 C. 20 D. 50

56. 在下列中金所5年期国债期货可交割债券中，关于转换因子的判断正确的是（C）。 A. 剩余期限4.79年，票面利率2.90%的国债，转换因子大于1 B. 剩余期限4.62年，票面利率3.65%的国债，转换因子小于1 C. 剩余期限6.90年，票面利率3.94%的国债，转换因子大于1 D. 剩余期限4.25年，票面利率3.09%的国债，转换因子小于1 57. 假设中金所5年期国债期货某可交割债券的票面利率为5%，则该债券的转换因子（A）。 A. 大于1 B. 小于1 C. 等于1 D. 无法确定

58. 中金所5年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值（A）。

A. 不变 B. 每日变动一次 C. 每月变动一次 D. 每周变动一次 59. 国债期货中，隐含回购利率越高的债券，其净基差一般（A）。 A. 越小 B. 越大 C. 无关 D. 等于0

60. 已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为119.014元，对应标的物的现券价格（全 价）为115.679元，交易日距离交割日刚好3个月，且在此期间无付息，则该可交割国 债的隐含回购利率（IRR）是（C）。

A. 7.654% B. 3.75% C. 11.53% D. -3.61%

61. 国债期货合约可以用（B）来作为期货合约DV01和久期的近似值。 A. “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期”

B. “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C. “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”

D. “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因 子”

62. 根据判断最便宜可交割券的经验法则，对久期相同的债券来说，收益率高的国债价格与收益率低的国债价格相比（A）。

A. 更便宜 B. 更昂贵 C. 相同 D. 无法确定

63. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是3%，但目前市场上相近期限国债的利率通 常在2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年，那么按照经验法则，此时最

便宜可交割券应该为剩余期限接近（B）年的债券。 A. 25 B. 15 C. 20 D. 5 64. 国债期货合约的发票价格等于（C）。 A. 期货结算价格×转换因子

B. 期货结算价格×转换因子+买券利息 C. 期货结算价格×转换因子+应计利息

D. 期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息

65. 如果预期未来货币政策趋于宽松，不考虑其他因素，则应在市场上（C）。 A. 做多国债基差 B. 做空国债基差 C. 买入国债期货 D. 卖出国债期货 66. 一般情况下，公司债比同期限国债收益率高的主要原因是（D）。 A. 再投资风险 B. 利率风险 C. 通化膨胀风险 D. 信用风险

67. 国债A价格为99元，到期收益率为3%；国债B价格为100元，到期收益率为2%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是（A）。

A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 68. 我国个人投资者可以通过（B）参与债券交易。 A. 交易所和银行间债券市场

B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场 C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场

D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场

69. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供点击成交和（B）两种交易方式。 A. 集中竞价 B. 询价 C. 连续竞价 D. 非格式化询价

70. 某10年期债券每年付息一次，票面利率为5%，付息日为每年的7月1日。某投资者于10月1日买入面值为100元的该债券，应计利息为（D）元。 A．3.74 B．1.23 C．5 D．1.26

71. 投资买入期限为2年、息票率为10%的债券10000元，到期还本付息。按复利计，该项投资的终值约为（C）。

A. 12600元 B. 12000元 C. 12100元 D. 13310元

72. 债券 I市值为8000万元，久期为8；债券 II市值为2000万元，久期为10，由债券I 和债券 II构成的组合久期为（A）。

A. 8.4 B. 9.4 C. 9 D. 8 73. 某投资经理的债券组合如下： 市场价值久期

债券1 600万元 1 债券2 200万元 2 债券3 200万元 4

该债券组合的基点价值为（A）元。

A. 1800 B. 7800 C. 32万 D. 16万

74. 如果10年期国债收益率上升得比5年期国债收益率快，那么国债收益率曲线会（）； 反之，国债收益率曲线会（D）。 A. 变陡，变陡 B. 变平，变平

C. 变平，变陡 D. 变陡，变平

75. 2015年5月7日的3×6远期利率指的是（C）的利率。 A. 2015年7月7日至2015年9月7日 B. 2015年7月7日至2015年10月7日 C. 2015年8月7日至2015年11月7日 D. 2015年8月7日至2015年9月7日

76. 作为在中金所上市的首个国债期货产品，中国5年期国债期货于（C）挂牌交易。 A. 2010年4月 B. 2015年3月 C. 2013年9月 D. 2014年5月

77. 全球期货市场最早上市国债期货品种的交易所为（B）。 A. CBOT B. CME C. ASX D. LIFFE

78. 以下属于短期利率期货品种的是（A）。 A. 欧洲美元期货 B. 德国国债期货 C. 欧元期货 D. 美元期货

79. 美国5年期国债期货合约的面值为10万美元，采用（B）的方式。 A. 现金交割 B. 实物交割 C. 标准券交割

D. 多币种混合交割

80. 中金所上市的10年期国债期货可交割券的剩余期限为（C）。 A. 6-10年 B. 6.5-10.5年 C. 6.5-10.25年 D. 4-5.25年

81. 中金所的10年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（B）。 A. ±1% B. ±2% C. ±1.2% D. ±2.2%

82. 某投资者买入100手中金所10年期国债期货合约，若当天合约结算价为94.820元，收盘结算后他的保证金账户资金有350万元（客户权益）。次日该合约价格上涨，结算价 为95.550元。若要求该投资者的保证金比例是3%，那么为维持该持仓，该投资者最少 应该（C）。

A. 追缴30万元保证金 B. 追缴9000元保证金 C. 无需追缴保证金 D. 追缴3万元保证金 83. 中金所国债期货最后交易日的交割结算价为（D）。

A. 最后交易日最后一小时加权平均价 B. 最后交易日前一日结算价 C. 最后交易日收盘价 D. 最后交易日全天加权平均价

84. 某可交割国债的票面利率为3%，上次付息时间为2014年12月1日，当前应计利息为

1.5元，对应2015年6月到期的TF1506合约，其转换因子为（B）。 A．0.985 B．1 C．1.015 D．1.03

85. 对于中金所5年期国债期货而言，当可交割国债收益率高于3%时，久期（）的债券越容易成为CTD券；当可交割国债收益率低于3%时，久期（C）的债券越容易成 为CTD券。 A．越大越大 B．越小越小 C．越大越小 D．越小越大

86. 若某国债期货合约的发票价格为103.490元，对应的现券价格（全价）为100.697元， 交易日距离交割日刚好3 个月，且在此期间无付息，则该可交割国债的隐含回购利率 （IRR）是（C）。

A. 7.654% B. 8.32% C. 11.09% D. -3.61%

87. 假设2015年6月9日，7天质押式回购利率报价2.045%，最便宜可交割券150005.IB 净价报价100.6965，其要素表如下：

债券代码到期日每年付息次数票面利息转换因子

150005.IB 2025-4-9 1 3.64% 1.0529

那么下列选项最接近国债期货T1509的理论价格的是（C）。（不考虑交割期权） A. 90.730 B. 92.875 C. 95.490 D. 97.325

88. 根据持有成本模型，以下关于国债期货理论价格的说法，正确的是（B）。 A.资金成本越低，国债期货价格越高 B.持有收益越低，国债期货价格越高 C.持有收益对国债期货理论价格没有影响

D.国债期货远月合约的理论价格通常高于近月合约

89. 若市场利率曲线平行下移，10年期国债期货合约价格的涨幅将（C）5年期国债期货 合约价格的涨幅。

A.等于 B.小于 C.大于 D.不确定

90. 预期今年下半年市场资金面将进一步宽松，可进行的交易策略是（A）。 A. 做多国债期货，做多股指期货 B. 做多国债期货，做空股指期货 C. 做空国债期货，做空股指期货 D. 做空国债期货，做多股指期货

91. 投资者做空中金所5年期国债期货20手，开仓价格为97.705；若期货结算价格下跌至 97.640，其持仓盈亏为（B）元。（不计交易成本）

A. 1300 B. 13000 C. -1300 D. -13000

92. 预期未来市场利率下降，投资者适宜（）国债期货，待期货价格（A）后平仓获利。 A．买入，上涨 B．卖出，下跌 C．买入，下跌 D．卖出，上涨

93. 中金所5年期国债期货价格为96.110元，其可交割国债净价为101.2800元，转换因子 1.0500。其基差为（A）。 A． 0.3645 B． 5.1700 C． 10.1500 D． 0.3471

94. 国债净基差的计算公式是（D）。 A．国债基差-应计利息 B．国债基差-买券利息 C．国债基差-资金占用成本 D．国债基差-持有收益

95. 当预期到期收益率曲线变陡峭时，适宜采取的国债期货跨品种套利策略是（C）。 A. 做多10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约 B. 做空10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约 C. 做多10年期国债期货合约，同时做空5年期国债期货合约 D．做空10年期国债期货合约，同时做多5年期国债期货合约

96. 某套利投资者以99元卖出10手远月国债期货合约，同时以97元买入10手近月国债期货合约，当合约价差为（A）时，该投资者将获利。（不计交易成本） A. 1元 B. 3元 C. 2元 D. 2.5元

97. 投资者持有市场价值为2.5亿的国债组合，修正久期为5。中金所国债期货合约价格为 98.500,对应的最便宜可交割国债的修正久期为5.6，，对应的转换因子为1.030。投资者对其国债组合进行套期保值，应该卖出约（B）手国债期货合约。 A. 233 B. 227 C. 293 D. 223

98. 若债券组合市场价值为1200万元，修正久期 8.5；CTD债券价格99.5，修正久期5.5， 转换因子 1.07。利用修正久期法计算投资组合套期保值所需国债期货合约数量约为（D）手。 A. 12 B. 11 C. 19 D. 20

1.应交易合约张数= 债券价值总额 / 单手期货价值 * （已有组合基点价值 / 单手期货基点价值），其中单手期货基点价值=CTD基点价值/转换因子，计算结果为约21手。 2.目标久期小于现持有组合久期的，要做空国债期货合约，对冲以降低组合对市场利率变化的敏感度。计算公式为：应交易合约张数=（目标久期-现有期货组合久期）/现有期货组合久期*（已有组合基点价值 / 单手期货基点价值），经计算约等于68张。（注意：期货修正久期=CTD修正久期）

99. 某基金经理持有价值1亿元的债券组合，久期为7，现预计利率将走强，该基金经理希 望使用国债期货将组合久期调整为5.5，国债期货价格为98.5，转换因子为1.05，久 期为4.5，应卖出的国债期货数量为（A）。 A．34手 B．33手 C．36手

D．32手

应交易合约张数=（目标久期-现有期货组合久期）/现有期货组合久期*（已有组合基点价值 / 单手期货基点价值

100.某投资经理希望增加投资组合的久期，使用以下国债期货成本最低的是（D）。 A.2年期国债期货 B.5年期国债期货 C.7年期国债期货 D.10年期国债期货 二、多选题

101.我国债券二级市场活跃的交易品种主要有（ABD）。

A. 国债 B. 金融机构债 C. 商业银行次级债 D. 公司债 102.根据中金所5年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（AD）。 A. 票面利率为3%的可交割国债，其转换因子等于1 B. 交割月首日剩余期限为5年的国债，转换因子等于1 C. 交割月首日新发行的5年期国债，转换因子等于1 D. 同一国债在不同合约上的转换因子不同 103.关于国债期货，以下说法正确的是（AC）。

A. 同等条件下，可交割国债的票面利率越高，所对应的转换因子越大

B. 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小 C. 一般情况下，隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券

D. 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小 104.可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括（ABC）。 A. 收益率曲线的斜率变陡 B. 收益率曲线的斜率变平 C. 新的可交割国债发行 D. 收益率曲线平行移动

105.对于票面利率3%的5年期国债期货，根据寻找CTD债券的经验法则，下列说法正确的 是（ABD）。

A. 到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD B. 到期收益率在3%之上，久期最大的国债是CTD C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD 106.寻找最便宜可交割债券的经验法则是（ABD）。

A. 对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。 B. 对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。 C. 对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券。 D. 对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券。 107.下列可以用于寻找最便宜可交割券（CTD）的方法是（AB）。 A. 计算隐含回购利率 B. 计算净基差 C. 计算市场期限结构 D. 计算远期价格 108.国债期货理论定价时，需要考虑的因素有（ABCD）。

A. 现货净价 B. 转换因子 C. 持有收益 D. 交割期权价值 109.影响国债期货价格的因素有（ABCD）。

A. 通货膨胀 B. 经济增速 C. 央行的货币政策 D. 资金面的松紧程度 110.以下对国债期货行情走势利好的有（ACD）。

A. 最新公布的数据显示，上个月的CPI同比增长2.2%，低于市场预期 B. 上个月官方制造业PMI为52.3，高于市场预期

C. 周二央行在公开市场上投放了2000亿资金，向市场注入了较大的流动性 D. 上个月规模以上工业增加值同比增长10.9%，环比和同比均出现回落 111.投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有（ABCD）。 A. 经济增速 B. 财政政策 C. 市场利率 D. 货币政策

112.投资者认为某可交割国债的基差未来会变大，他决定采取基差套利策略，以下说法正确的是（BCD）。

A. 投资者应卖出该可交割国债的现券，买入国债期货 B. 投资者应买入该可交割国债的现券，卖出国债期货 C. 如果未来基差变大，投资者可以获得基差变大的收益 D. 投资者可以获得现券的利息收益

113.下列关于国债期货基差交易的说法，正确的是（BCD）。

A. 基差交易一定可以盈利 B. 基差交易需要同时对期货现货进行操作 C. 基差交易可以看作是对基差的投机交易 D. 基差交易的损益曲线类似于期权

114.基差多头交易进入交割时，若需对期货头寸进行调整，调整越早越好。其适用的情形有 （AD）。

A. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1 B. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1 C. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1 D. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1

115.基差交易与国债期现套利交易的区别在于（BC）。 A. 期现的头寸方向不同 B. 期现数量比例不同 C. 损益曲线不同 D. 现货的品种不同

116.在国债期货基差交易中，和做多基差相比，做空基差的难度在于（ABC）。 A. 现货上没有非常好的做空工具 B. 现货上做空操作的规模难以做大

C. 期货买入交割得到的现货，不一定是交易中做空的现货

D. 转换因子在使用时存在舍入情况，期现数量不一定与转换因子完全匹配 117.国债期货基差交易的风险有（ABC）。

A. 数值舍入风险 B. 资金成本风险 C. 现货流动性风险 D. 信用风险 118.国债期货的基差交易的操作可以是（AC）。 A. 做多可交割券，做空国债期货

B. 做多当季国债期货，做空下一季国债期货 C. 做空可交割券，做多国债期货

D. 做空当季国债期货，做多下一季国债期货

119.国债期货交易中，做空基差的套利策略中的风险包含（ABC）。 A. 国债收益率曲线变动的风险

B. 回购利率市场变动带来交易成本变动的风险 C. 现货不活跃带来的流动性风险 D. 期货部位被逼空的风险

120.某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4.5，此时国债期货合约CTD券 的久期是5.0。经过分析，认为未来市场收益率水平会下降，如果基金公司希望将债券 组合的久期调整为5.5，可以（ABD）。

A. 买入国债期货 B. 买入久期为8的债券

C. 买入CTD券 D. 从债券组合中卖出部分久期较小的债券 121.根据持有成本模型，国债期货定价的影响因素有（ABD）。

A. 债券现货价格 B. 转换因子 C. 合约面值 D. 回购利率 122.在中长期国债期货交易中，期货价格的影响因素有（ABCD）。 A. 交割国债品种的选择权 B. 可交割券存量变化 C. 交割时机的选择权 D. 可交割券的新增发行

123.按照同一票面利率折现计算出的转换因子，其假设前提有（AB）。 A. 在交割日时市场收益率曲线呈水平状态 B. 到期收益率与期货合约的名义息票利率相同 C. 在交割日时市场收益率曲线向上倾斜

D. 到期收益率高于期货合约的名义息票利率

124.目前，CME集团上市交易的国债期货合约期限包括（BCD）。 A. 1年 B. 2年 C. 5年 D. 10年

125.在欧洲期货交易所（Eurex）上市交易的有（ABD）的国债期货合约。 A. 德国 B. 法国 C. 英国 D. 瑞士 126.在美国期货市场，利率期货交易品种主要有（ABCD）。 A. 欧洲美元期货 B. 短期国债（T-bills）期货

C. 中期国债（T-notes）期货 D. 长期国债（T-bonds）期货

127.预期市场将爆发信用风险，违约事件将增多，可行的交易策略有（ACD）。 A. 买入高等级信用债，卖出低等级信用债 B. 买入高久期债券，卖出低久期债券 C. 卖出信用债，买入国债 D. 买入CDS

128.若收益率曲线向上倾斜，当其向下平移时，投资者可选择的套利策略有（AB）。 A. 买入10年期国债期货，卖出5年期国债期货 B. 买入5年期国债期货，卖出3年期国债期货 C. 卖出10年期国债期货，买入5年期国债期货 D. 卖出5年期国债期货，买入3年期国债期货

129.某套利投资者以98元卖出10手远月国债期货合约，同时以96元买入10手近月国债期 货合约，当合约价差为（AB）时，该投资者将获利。（不计交易成本） A. 1元 B. 1.5元 C. 2元 D. 2.5元

130.3月10日，某套利者在中金所以96元买入10手近月国债期货合约，同时卖出10手远 月国债期货合约。到4月15日平仓时，价差为1元。若该笔交易的盈利为50000元， 则建仓时远月国债期货合约的价格可能为（AC）元。（不计交易成本） A. 95.5 B. 96 C. 97.5 D. 98

131.某基金经理持有债券组合价值为1.2亿元，久期为6。现在拟将债券组合额度提高到2 亿元，久期调整为7，则可使用的操作方法是（AC）。

A. 卖出1.2亿元的债券资产，买入平均久期为7的2亿元国债 B. 买入1.2亿元久期为6的债券，卖出平均久期为7的2亿元国债 C. 买入8 000万元久期为8.5的债券 D. 卖出8 000万元久期为8.5的债券

132.关于国债期货在资产组合管理中的应用，以下说法正确的是（AC）。

A. 买入国债期货将提高资产组合的久期 B. 卖出国债期货将提高资产组合的久期 C. 卖出国债期货将降低资产组合的久期 D. 买入国债期货将降低资产组合的久期 133.关于债券到期收益率的描述，正确的是（ABCD）。 A. 隐含假设包括债券没有违约、投资者持有到期

B. 隐含假设每一期现金流都按照既定收益率进行再投资 C. 能够综合反应债券投资的未来收益 D. 与债券价格一一对应

134.以下关于债券价格及其波动的描述，正确的是（AD）。 A. 债券的市场价格与收益率反向变动

B. 随到期日的临近，债券价格波动幅度增加 C. 债券价格波动幅度与到期时间无关

D. 给定收益率变动幅度，息票率高的债券价格波动较小 135.使用国债期货对资产配置进行调整的优点是（AB）。 A.杠杆高 B.违约风险小 C.流动性低 D.交易成本高

136.计算国债期货套期保值比率可采用的方法有（BC）。 A．面值法 B．修正久期法 C．基点价值法 D．二叉树法

137.以下可能产生5年期国债期货和10年期国债期货的套利交易机会的是（ABC）。 A．利率曲线平行移动 B．利率曲线斜率变大 C．利率曲线斜率变小 D．信用价差扩大

138.投资者预期国债期货价格将下跌，采用国债期货空头策略。支持其交易策略的原是（BC）。 A. GDP增速低于预期 B.通货膨胀率高于预期 C.银行间拆借利率上升 D.PMI数据低于预期

139.我国债券二级市场交易品种有（ABCD）。

A. 国债 B. 金融债 C. 短期融资券 D. 公司债 140.债券久期的影响因素有（ABCD）。 A．到期收益率 B．到期时间 C．票面利率 D．付息频率

141.2015年6月，在中金所交易的10年期国债期货合约有（BCD）。 A. T1606 B. T1509 C. T1512 D. T1603

142.关于基点价值的说法正确的是（ACD）。 A.当收益率下降时，债券的基点价值上升 B.当收益率上升时，债券的基点价值上升 C.债券的基点价值和久期正相关

D.债券的基点价值可直接相加得到组合的基点价值 143.利率期限结构曲线可能出现的形状有（ABCD）。 A. 水平线 B. 向上倾斜 C. 向下倾斜 D. 峰状曲线

144.欧洲的主要国债期货交易已经转移到EUREX，其品种期限包括（ABC）。 A. 2年 B. 5年 C. 10年 D. 20年

145.以下属于中长期利率期货品种的有（ACD）。 A. 5年期美国国债期货

B. 欧洲银行间欧元拆借利率期货 C. 中金所的5年期国债期货 D. 中金所的10年期国债期货

146.中金所国债期货交易的风险控制制度包括（ABCD）。 A. 涨跌停板制度 B. 保证金制度

C. 持仓限额制度 D. 大户持仓报告制度

147.中金所10年期国债期货可交割国债需满足的条件有（ABCD）。 A. 符合转托管相关规定

B. 合约到期月份首日剩余期限为6.5至10.25年 C. 记账式国债

D. 可以在银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管机构托管 148.关于国债期货的转换因子，说法正确的有（AB）。

A. 转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值

B. 每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变大 D. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变小

149.对于中金所10年期国债期货，根据寻找CTD券的经验法则，下列说法正确的是（AD）。 A. 到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD券 B. 到期收益率在3%之上，久期最小的国债是CTD券 C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD券 D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD券

150.基差多头交易进入交割时，对期货头寸进行调整的适用情形有（AD）。 A. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1 B. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1 C. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1 D. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1

三、判断题

151.在我国，国债期货合约与股指期货一样，采用现金交割方式。N 152.在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。Y 153.中金所5年期国债期货的交割过程中，卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。Y

154.中金所5年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为4-7年的记账式 附息国债。N

155.不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的，但同一债券在不同合约 上的转换因子是相同的。N

156.其他条件相同的情况下，可交割券的票面利率越高，其转换因子越大。Y

157.当市场收益率发生变化时，由于转换因子不变，国债期货的最便宜可交割券也不会发生 变化。N

158.如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率，其转换因子大于1。Y 159.国债期货合约挂牌后，所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。Y

160.对收益率在3%以上的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益率在 3%以下的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。N 161.当国债发行数量超过市场预期时，意味着对资金需求的上升，带动国债期货价格的上升。N

162.在其他因素不变的情况下，如果预期通货膨胀上升，则国债期货价格下跌。Y 163.在其他因素不变的情况下，如果预期市场利率上升，则国债期货价格下跌。Y

164.5年期国债期货采用名义标准券设计，实行多券种替代交收，其价格与多个国债现货价格存在联系。Y

165.国债期货价格等于现券购入成本减去利息收入。N 166.收益率曲线的变化会影响国债期货的价格。Y 167.利率期货种类繁多，按照合约标的期限，可分为短期利率期货和中长期利率期货两大类。 欧洲美元期货属于短期利率期货品种。Y

168.美国5年期国债期货合约的面值为10万美元，采用实物交割的方式。Y 169.国债期货在资产配置中可用于调整债券组合的久期。Y 170.买入国债期货将提高资产组合的久期。Y 171.卖出国债期货将提高资产组合的久期。N 172.卖出国债期货将降低资产组合的久期。Y

173.在资产组合管理中，常用国债期货调整组合的久期，但一般认为对资产组合的净市值没 有影响。Y

174.通过统计方法，可以为国债期货跨期套利提供依据。Y 175.跨期套利时，两边头寸需要匹配且操作方向相同。N

176.某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，该债券的交易净价应大于票面价值。Y 177.固定利率债券价格与贴现率呈正向关系。N

178.其他条件相同的情况下，当利率变动时，付息频率高的债券比付息频率低的债券价格变 动要小。Y

179.随债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减小，且以递增的速度减小。Y

180.对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间呈同向变动。N 181.企业债比国债的收益率更高，主要是企业债的信用风险比较高。Y 182.目前，我国商业银行的持有国债总规模大于保险公司。Y 183.若收益率、久期不变，票面利率越高的债券凸性越大。Y

184.某息票率为6.25%的债券收益率为5.85%，每年付息两次，该债券价格应高于票面价值。Y

185.零息债券的久期等于其到期期限。Y

186.根据利率期限结构的流动性偏好假说，不同期限的债券之间存在一定的替代性，但并非 完全可替代。Y

187.芝加哥商业交易所集团（CME Group）最活跃的短期利率期货品种是欧洲美元期货。Y 188.利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一 定数量的债券的标准化期货合约。Y

189.中金所上市的5年期和10年期国债期货的最小变动价位为0.005元。Y

190.中金所上市的5年期国债期货合约标的为面值100万元人民币、票面利率3%的名义中 期国债。Y

191.根据中金所10年期国债期货合约的交易规则，随着交割日的临近，将分时间段梯度提 高合约的交易保证金标准。Y

192.中金所5年期国债期货与10年期国债期货均采用实物交割方式。Y 193.可交割国债的转换因子随期货合约到期时间的临近而逐渐减小。 N

194.新的可交割国债发行，可能导致国债期货CTD券的改变。Y

195.国债期货合约的发票价格的计算公式为：期货结算价格×转换因子+应计利息。Y 196.CTD券的改变不会影响国债期货价格。N

197.预期未来市场利率下降，投资者适宜买入国债期货，待期货价格上涨后平仓获利。Y 198.国债基差交易的损益曲线类似于期权的损益曲线。Y

199.买入国债期货的同时卖出股指期货，其操作理由可能基于短期资金面紧张。N

200.机构投资者运用国债期货进行套期保值，首先要确定的是套期保值比率，其次是风险敞 口。N

第三部分金融期权

一、单选题

1. 某投资者在2014年2月25日，打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买入执行价格为2230指数点的看跌期权，权利金为20指数点。为降低成本，他又卖出同一到期时间执行价格为2250指数点的看跌期权，价格为32指数点。则在不考虑交易费用以及其他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为（B）指数点。 A. 2242 B. 2238 C. 2218 D. 2262

2. 买入1手5月份到期的执行价为1050的看跌期权，权利金为30，同时卖出1手5月份到期的执行价为1000的看跌期权，权利金为10，两个期权的标的相同。则该组合的最大盈利、最大亏损、组合类型分别为（D）。

A. 20，-30，牛市价差策略 B. 20，-30，熊市价差策略 C. 30，-20，牛市价差策略 D. 30，-20，熊市价差策略

3. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资 产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。如果到期日标的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（B）元。 A. 8.5 B. 13.5 C. 16.5 D. 23.5

4. 下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（D）。 A. 看涨期权构成的牛市价差策略（Bull Spread） B. 看涨期权构成的熊市价差策略（Bear Spread） C. 看涨期权构成的蝶式价差策略（Butterfly Spread） D. 看涨期权构成的比率价差策略（Call Ratio Spread）

5. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在行权价格为4500、4600、 4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（D）。 A. 做多一手行权价格为4500的看涨期权，同时做空一手行权价格为4600的看涨期权 B. 做空一手行权价格为4600的看跌期权，同时做多一手行权价格为4700的看跌期权 C. 做多两手行权价格为4600的看涨期权，做空一手行权价格为4500的看涨期权，做空一 手行权价格为4700的看涨期权

D. 做空两手行权价格为4600的看涨期权，做多一手行权价格为4500的看涨期权，做多一 手行权价格为4700的看涨期权

6. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在执行价格为4500、4600、 4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（B）。

A. 无限的上行收益，无限的下行风险 B. 有限的上行收益，有限的下行风险 C. 无限的上行风险，有限的下行收益 D. 有限的上行风险，无限的下行收益

7. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出1份行权价为2500点的看涨期权，收入权利金160点。买入两个行权价分别为2600点和2700点的看涨期权，付出权利金90点和40点。再卖出一个行权价2800的看涨期权，权利金为20点。则该组合的最大收益 为（C）。

A. 60点 B. 40点 C. 50点 D. 80点

8. 某投资者预期一段时间内沪深300指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买 入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权 利金20.3，则到期时其最大获利为（B）。

A. 20.3 B. 29.7 C. 79.7 D. 120.3 9. 期权的日历价差组合（Calendar Spread），是利用（D）之间权利金关系变化构造的。 A. 相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B. 相同行权价、到期日和标的的期权合约

C. 相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D. 相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约 10. 以下说法错误的是（A）。

A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价

11. 下列不是单向二叉树定价模型假设的是（D）。

A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空

C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行

12. T=0时刻股票价格为100元，T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%，此时看涨期权支付为20元，下跌至70元的概率为30%，此时看涨期权支付为0。假设利率为0，则T=0时刻该欧式看涨期权价格为（B）元。 A. 14 B. 12 C. 10 D. 8

13. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（D）。

A. 有限差分方法 B. 二叉树方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S模型 14. B-S模型不可以用来为下列（D）定价。 A. 行权价为2300点的沪深300指数看涨期权 B. 行权价为2300点的沪深300指数看跌期权 C. 行权价3.5元的工商银行看涨期权（欧式） D. 行权价为250元的黄金期货看跌期权（美式）

15. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（A）。 A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta 16. 深度实值期权Delta绝对值趋近于（），平值期权Delta绝对值接近（D）。 A. 0，0 B. 0，1 C. 0，0.5 D. 1，0.5

17. 标的资产现价2500点，则行权价为2400点的看涨期权多头的delta值可能为（A）。 A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3

18. 当标的资产价格从100元上升到101元，90天后到期，行权价为120元的看涨期权从 3.53元升到3.71元，其DELTA值约为（C）。

A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19

19. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（Greeks）的是（C）。 A. Delta B. Gamma C. Beta D. Vega

20. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho值用来衡量（B）。 A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险

C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险 21. 对于期权买方来说，以下说法正确的（B）。 A. 看涨期权的delta为负，看跌期权的delta为正 B. 看涨期权的delta为正，看跌期权的delta为负 C. 看涨期权和看跌期权的delta均为正 D. 看涨期权和看跌期权的delta均为负

22. 衡量到期时间对期权权利金影响的指标是（C）。 A. Delta B. Gamma C. Theta D. Vega

23. 期权的市场价格反映的波动率为（B）。

A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率 24. 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（C）。 A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动 C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动 25. 下列关于波动率的说法，错误的是（D）。 A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度

B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 26. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A）。 A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定

27. 某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2500点的沪深300看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2000点的沪 深300看跌期权。到期时当沪深300指数在（C）时该投资者能获得最大利润。 A. 小于1800点 B. 大于等于1800点小于2000点

C. 大于等于2000点小于2500点 D. 大于等于2500点小于3000点

28. 市场过去一段时间非常平静，而且接下来也没有重大消息要发布，投资者可以采取的期权交易策略为（A）。

A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合 29. 某交易日沪深300股指期权两个合约的报价如下： 合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300 卖一价 121 185 买一价 120 184

某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为 （B）。

A. 12 B. 13 C. 14 D. 15 30. 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（B）。

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌 31. 买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（A）。

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对 32. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以2600点卖出9月份交

割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损 失，又以70点的权利金，买入9月份执行价格为2580的股指期货看涨期权合约。如果 到了期权行权日，股指期货09合约价格上涨到2680点，若该交易商执行期权，并按照 市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（D）。（忽略 交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）

A. 净盈利50点 B. 净亏损20点 C. 净盈利20点 D. 净亏损50点 33. Delta中性组合的Delta值（C）。

A. 远大于零 B. 远小于零 C. 等于零或接近零 D. 可能为任意值 34. 以下关于delta说法正确的是（D）。 A. 平值看涨期权的delta一定为-0.5

B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的delta是相同的

C. 如果利用delta中性方法对冲现货，需要买入delta份对应的期权 D. BS框架下，无股息支付的欧式看涨期权的delta等于N（d1）

35. 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感，但是具有较大的时间损耗，该策略最有可能是（B）。

A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权 B. 买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权

36. 随着到期时间的临近，平值期权的Gamma将会（A）。 A. 逐渐增大 B. 逐渐减小 C. 保持不变 D. 不确定 37. 2014年2月24日沪深300指数收于2214.51，下列期权中，Gamma值最大的是（A）。 A. 3月到期的行权价为2200的看涨期权 B. 3月到期的行权价为2250的看跌期权 C. 3月到期的行权价为2300的看涨期权 D. 4月到期的行权价为2250的看跌期权

38. 行权价2300点的平值看跌期权，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5，假设标的资产 价格从2300点涨到2310点，那么请问新的Delta值大约是（B）。 A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.505

39. 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到Delta和Gamma 同时中性的是（B）。

A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货

C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货 40. 进行Delta中性套期保值，Gamma的绝对值较高的头寸，风险程度也较（），而Gamma 绝对值较低的头寸，风险程度越（B）。

A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高

41. 某客户期权持仓的Gamma是104，Delta中性；如果某期权A的Gamma为3.75，Delta 为0.566，要同时对冲Gamma和Delta风险，他需要（A）。

A. 卖出28手A期权，买入16份标的资产 B. 买入28手A期权，卖出16份标的资产 C. 卖出28手A期权，卖出16份标的资产 D. 买入28手A期权，买入16份标的资产 42. 现代场内期权交易始于（C）。

A. 17世纪阿姆斯特丹的郁金香交易 B. 18世纪纽约市场的个股期权交易 C. 1973年芝加哥市场的个股期权交易 D. 1983年芝加哥市场的股指期权交易 43. 在下列股指期权产品中，最先推出的是（B）。 A. S&P CNX Nifty指数期权 B. S&P100指数期权 C. S&P500指数期权 D. KOSPI200指数期权

A．10倍 B．100倍 C．10的e次方倍 D．e的10次方倍 92. 以下希腊字母中，可以用标的物或者期货进行对冲的是（C）。 A. Vega B. Theta C. Delta D. Gamma

93. 以下哪个希腊字母体现出期权价格与标的价格的非线性关系（B）。 A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta

94. 买入一张看涨期权合约的Delta总是（C）。 A. 等于1 B. 大于1

C. 介于0到1之间 D. 介于-1到0之间

95. 用来衡量期权价值对隐含波动率风险的指标是（C）。 A．Rho B．Gamma C．Vega D．Delta

96. 看跌期权的Delta值，随着标的资产的上涨而（A）。 A．上涨 B．下跌 C．无法确定 D．不变

97. 某客户卖出100手delta绝对值为0.5的沪深300看涨期权，当沪深300指数上涨1 个点，客户的损益约等于（B）。 A. 盈利5000元 B. 亏损5000元 C. 盈利15000元 D. 亏损15000元

98. 某客户想要对冲正数的Vega，他可以选择的操作应该是（B）。 A. 卖出标的指数 B. 卖出看跌期权 C. 买入标的指数 D. 买入看涨期权

99. 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（D）。 A. 价格方差 B. 价格标准差 C. 收益率方差 D. 收益率标准差

100.某股票当前价格为30元，年化波动率为25%，则在95%的置信区间下，该股票下一年内价格的上下限分别为（B）。

A．12元，48元 B．15元，45元 C．17.3元，42.7元 D．22.5元，37.5元 二、多选题

101.从理论上看，当投资者买入跨式组合时，下列说法正确的是（BCD）。

A. 投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B. 投资者潜在最大损失为所支付权利金 C. 投资者的最大盈利无限 D. 投资者是做多波动率 102.下列关于垂直价差组合说法正确的是（AB）。 A. Delta在标的价格位于两个执行价格之间时最高

B. 垂直价差组合可以通过卖出一个高行权价格看涨期权同时买入一个低行权价看涨期权构 成

C. 垂直价差组合是通过买入两个看涨期权或者两个看跌期权构成的 D. 垂直价差组合是通过卖出两个看涨期权或者两个看跌期权构成的

103.买进执行价格为2000点的6月沪深300股指看跌期权，权利金为150点，卖出同一到 期日执行价格为1900点的沪深300股指看跌期权，权利金为120点，以下说法正确的是（BC）。 A. 该策略属于牛市策略 B. 该策略属于熊市策略 C. 损益平衡点为1970点 D. 损益平衡点为2030点 104.下列关于看涨期权牛市价差策略多头正确的是（ABC）。 A. 当标的价格下跌时，牛市价差组合的内在价值下降

B. 到期时，当标的价格涨过较高的执行价格时，牛市价差组合的价值将升至最大值 C. 组合的价值随着时间流逝逐渐向到期日时的价值靠拢

D. 在距离到期日较远时，当标的价格跌破较低的执行价格时，牛市价差组合的Delta值为 105.下列期权投资组合，称之为蝶式期权策略的有（CD）。

A. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价35的看涨期权 B. 买入1手行权价25的看涨期权，买入1手行权价25的看跌期权

C. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价30的看涨期权，卖出1手行权价30 的看跌期权，买入1手行权价35的看跌期权

D. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出2手行权价30的看涨期权，买入1手行权价35 的看涨期权

106.投资者于3月份买入一手执行价为2250点的6月沪深300指数看涨期权，权利金为54 点；同时又卖出两手行权价为2300点的6月沪深300指数看涨期权，每手权利金为26 点。则下列说法正确的是（ABD）。

A. 此交易策略为买入看涨期权比率价差策略（Call Ratio Spread） B. 指数上涨时此交易策略风险无限 C. 指数下跌时此交易策略风险无限 D. 此交易策略的到期收益最大为48点 107.B-S模型的假设前提有（ABC）。

A. 标的资产价格遵循几何布朗运动 B. 允许卖空标的资产 C. 没有交易费用 D. 标的资产价格允许出现跳空 108.求解期权理论价值经常用到数值方法，这些方法包括（ABC）。 A. 有限差分 B. 蒙特卡洛模拟

C. 二叉树 D. Black-Scholes定价模型 109.关于BS模型，下列说法正确的有（BCD）。

A. 期权价格仅取决于标的资产价格S、行权价X、剩余期限T-t和无风险利率r B. 标的资产价格S、行权价X和剩余期限T-t无需进行估计 C. 无风险利率r需要进行估计

D. 标的资产价格的波动率需要进行估计 110.以下说法正确的是（AC）。

A. 看跌期权的多头与空头的希腊字母的符号是相反的

B. 买入看涨期权的Delta和卖出看跌期权的Delta是相反的 C. 看涨期权牛市价差策略可以从股价的上涨中获利 D. 隐含波动率上升，不利于看跌期权多头的持有者 111.期权通常有如下特征（CD）。

A. 虚值和实值期权的市场价格高于平值期权 B. 虚值和实值期权的时间价值高于平值期权 C. 深度虚值期权的隐含波动率高于平值期权 D. 深度实值期权仍有一定的时间价值

112.当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常 的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（AB）。

A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估 C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理论格被高估 113.关于合成头寸，下列说法正确的是（ABC）。 A. 买入看涨期权+卖出看跌期权=买入标的资产 B. 卖出看涨期权+买入看跌期权=卖出标的资产 C. 买入标的资产+买入看跌期权=买入看涨期权 D. 卖出标的资产+卖出看涨期权=买入看跌期权 114.一个卖出看跌期权可以由（BD）进行对冲。

A. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货

115.当预计标的指数市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则适合的投 资组合是（CD）。

A. 购进看跌期权与购进标的指数期货的组合 B. 购进看涨期权与购进标的指数期货的组合 C. 购进虚值看跌期权与购进虚值看涨期权的组合 D. 购进平值看跌期权与购进平值看涨期权的组合

116.以下期权交易策略中，不涉及现货交易的有（AB）。 A. 蝶式价差策略 B. 跨式组合策略

C. 转换组合策略（合成债券组合策略） D. 保护性看跌策略 117.以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（CD）。

A. 股票现货多头与看涨期权空头 B. 股指期货空头与看跌期权空头 C. 跨式组合策略多头 D. 蝶式组合策略空头

118.对于股市的走势，投资者后市看空，适宜的交易策略有（ABD）。

A. 买入看跌期权 B. 卖出看涨期权 C. 买入股指期货 D. 卖出股指期货 119.投资者当前持有沪深300指数看涨期权多头头寸，如果投资者预期指数会出现下跌的情 况，投资者需要对其持仓进行调整，下列调整不合理的有（BD）。 A. 卖出股指期货 B. 卖出平值看跌期权 C. 卖出虚值看涨期权 D. 卖出实值看跌期权

120.张三设计了一个期权投资策略：目前标的物价格为45元，张三决定卖出到期日为一个

月，执行价为50元的看涨期权，然后每当标的物价格上涨超过50元，就立刻在市场上买入标的物，进行完全对冲；每当标的物价格跌破50元，就立刻在市场上卖出标的物。张三认为以这种方法，他可以几乎无成本地收入期权的权利金。事实上该方法的缺点包括（ABCD）。 A. 频繁买卖可能导致大量交易费用 B. 可能损失大量的买卖价差

C. 每次使用该策略的成本波动很大

D. 若开盘时出现价格跳空，将可能无法立刻达成买卖交易 121.牛市价差组合可以和（BD）构成Delta中性组合。

A. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货 122.先推出股指期权，而后推出个股期权的国家或地区有（ABCD）。 A. 印度 B. 韩国 C. 日本 D. 台湾地区

123.期权做市商进行双边报价时，下达交易指令的要素必须包括（ACD）。 A. 合约代码 B. 持续时间 C. 买卖报价 D. 报价量

124.为明确标示某一特定期权合约，期权的合约代码中通常要包括（ABCD）。 A. 到期月份 B. 行权价格

C. 标的资产品种 D. 合约类型（看涨或看跌） 125.以下属于期权合约的产品设计要素的有（ABCD）。 A. 合约月份数量 B. 行权价格间距

C. 合约乘数 D. 权利金最小变动价位

126.假设在期权存续期内，无风险利率没有变化，那么导致看涨期权价格下跌的可能因素有 （BD）。

A. 标的资产价格上涨 B. 标的资产价格下跌

C. 标的资产价格波动率上升 D. 标的资产价格波动率下降 127.以下对于期权特征的描述错误的是（ABD）。 A. 平值期权的杠杆比实值期权和虚值期权都高

B. 同样行权价和到期日的看涨和看跌期权价格变化方向相反

C. 一段时间内标的资产价格变化幅度越大，波动率越大，期权价格越高 D. 如果标的资产价格不变，买入期权将不会有任何损失

128.对于买进宽跨式套利适合的行情、风险及潜在盈利的说法正确的是（BC）。 A. 理论上，风险无限，盈利有限 B. 理论上，风险有限、盈利无限 C. 适合波动率走高的行情 D. 适合波动率走低的行情 129.其他条件相同下列哪些组合的Gamma值必定为正？（CD） A. 牛市价差组合多头 B. 熊市价差组合多头 C. 跨式组合多头 D. 宽跨式组合多头

130.执行价格1000的看涨期权价格2.80，执行价格1100的看涨期权价格1.80，执行价格 1200的看涨期权价格0.6，投资者认为指数价格会在1100左右小幅震动，以下说法正确的是（BC）。

A. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的损失，如果判断指数会在1100左右结算，此时宜做 空头的蝶式组合获取最大的收益

B. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的收益，如果判断指数会在1100左右结算，投资者适 合构建蝶式期权多头组合

C. 投资者可构建蝶式期权多头组合实现无风险套利

D. 蝶式组合的风险无限，投资者宜挑选1000/1100牛市价差组合做低风险的交易策略获取 最大胜算

131.Calendar Spread的套利，假设执行价为100的近月股票看涨期权价格为5.00，同一执 行价的远月股票看涨期权价格为4.90，以下描述正确的是（）。 A. 如果期权是美式期权，买入远月，卖出近月是无风险套利。 B. 如果期权是欧式期权，不是一个绝对套利的机会。

C. 如果期权是欧式期权，买入近月，卖出远月是一个无风险套利 D. 无论期权是欧式还是美式，是否套利取决于红利在哪个月份派发 132.标准布莱克-斯科尔斯模型适用于（ABC）的定价。 A. 欧式看涨期权 B. 欧式看跌期权

C. 不支付红利的美式看涨期权 D. 不支付红利的美式看跌期权

133.如果执行价为1000的看涨期权的delta 为0.15，同一行权价格的看跌期权的delta 应该为（AC）。

A. 如果是欧式期权，1000P的delta应该是-0.85 B. 如果是欧式期权，1000P的delta应该小于-0.85 C. 如果是美式期权，1000P的delta可能小于-0.85 D. 如果是美式期权，1000P的delta可能大于-0.85

134.下列国家或地区中，已推出波动率指数产品的有（ABCD）。 A. 日本 B. 韩国 C. 香港地区 D. 台湾地区

135.在欧洲系统性风险管理委员会（ESRB）的下列风险评价指标中，反映金融市场紧张情绪 的有（CD）。

A. 经常账户余额占GDP比率 B. 银行股本回报率 C. 短期利率市场隐含波动率 D. 股票市场隐含波动率 136.下列哪几项是期货和期权的区别（ABD）。 A. 权利和义务的对称性 B. 保证金收取机制 C. 合约是否标准化 D．每个月的合约数量

137.股指期权合约的主要条款包括（ABCD）。 A. 合约标的 B. 合约类型 C. 最小变动价位 D. 行权方式

138.CBOE是场内期权交易的发源地，是首个推出（AD）等产品的交易所。

A. 股票期权 B. 国债期货期权 C.外汇期权 D.指数期权 139.关于中金所沪深300股指期权交易保证金以下说法正确的是（BCD）。 A. 股指期权买方应当缴纳保证金 B. 股指期权卖方应当缴纳保证金

C. 每手看涨期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日 收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×标的指数当日 收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）

D. 每手看跌期权交易保证金=（股指期权合约当日结算价×合约乘数）+max（标的指数当日 收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×股指期权合约 行权价格×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）

140.以下哪些是正确的沪深300股指期权合约交易代码（AD）。 A. IO1403-C-2500

B. IF1402-P-2400 C. IO1405-C-2720 D. IO1406-P-2300

141.下列情形中，期权内在价值不为零的情况有（BC）。 A．看涨期权行权价格>标的价格 B．看涨期权行权价格<标的价格 C．看跌期权行权价格>标的价格 D．看跌期权行权价格<标的价格

142.下列因素中，与看涨期权价值存在正向关系的有（ACD）。 A．标的价格 B．行权价格 C．波动率 D．剩余期限

143.下列因素中，与看跌期权价值存在正向关系的有（BC）。 A．标的价格 B．行权价格 C．波动率 D．股息率

144.当投资者买入一手看跌期权时，下列说法正确的是（BD）。 A．投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B．投资者潜在最大损失为所支付权利金

C．投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和 D．投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差

145.当投资者卖出一手看涨期权时，下列说法错误的是（BD）。 A．投资者潜在最大盈利为所收取权利金 B．投资者潜在最大损失为所收取权利金

C．投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和 D．投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差

146.某客户想要降低卖出看涨期权头寸风险，以下做法正确的是（AC）。 A. 买入看涨期权 B. 买入看跌期权

C. 买入标的物动态对冲 D. 卖出标的物动态对冲

147.以下哪些组合潜在亏损可能是无限的（AD）。 A. 现货空头头寸与看涨期权空头头寸的组合 B. 现货多头头寸与看涨期权空头头寸的组合 C. 现货多头头寸与看跌期权多头头寸的组合 D. 现货空头头寸与看跌期权空头头寸的组合

148.蝶式价差组合（买入一个具有较低执行价格K1的欧式看涨期权、买入一个具有较高执 行价格K3的欧式看涨期权、卖出两个执行价格为K2的欧式看涨期权，K2在K1和K3 之间）的收益有可能为（现货价格为S）（ABC）。 A．0 B．S-K1 C．K3-S

D．K3-K1

149.下列关于转换组合的说法正确的是（ABD）。 A.转换组合是套利技术的基础工具 B.转换组合是一个三腿策略

C.转换组合包含现货多头、看涨期权多头和看跌期权空头 D.转换组合会面临大头针风险

150.某投资者以3元的价格购入了执行价格为51元的看涨期权，然后以2元的价格购入了 执行价格为46元的看跌期权，两个期权的标的、到期月份均相等。在期权到期时，若 标的资产价格为（AD）时，该投资者的损益恰为0。 A．41 B．45 C．48 D．56

151.假设当前市场上期权报价：IO1506-C-5300价格135点，IO1506-P-5300价格85点，某 投资者利用这两个期权构建卖出跨式组合并持有到期，则到期结算价为下列哪些点位时， 该投资者可以获利（BCD）。 A．4900 B．5100 C．5300 D．5500

152.采用倒推法的期权定价模型包括（BC）。 A．BS公式 B．二叉树模型 C．隐性差分法 D．蒙特卡罗模拟

153.对于买入欧式看涨期权，以下希腊字母一般为正值的是（ABC）。 A. Gamma B. Vega C. Delta D. Theta

154.客户持有头寸THETA为负数，那他持有的头寸可能是（AD）。 A. 卖出跨式期权 B. 买入跨式期权 C. 买入看涨期权 D. 卖出看涨期权

155.下列关于波动率的说法，正确的是（ABC）。 A. 波动率通常用于描述标的资产价格的变化幅度

B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 三、判断题

156.相对于交易所交易标准期权合约，场外期权可以理解成根据投资者需求为投资者量身定 做的非标准合约。Y

157.期权是非线性衍生证券的基础，理论上欧式看涨期权和欧式看跌期权的组合可以构造任

意形态等效于标的资产的欧式衍生证券。Y

158.目前中金所推出的沪深300股指期权仿真交易合约是美式期权。N 159.场内期权可为场外衍生品市场提供有效的定价基准与对冲工具。Y 160.涨跌停板制度是期权市场风险控制最根本、最重要的制度。N

161.对于可在期权到期日前申请执行的期权，由于时间价值大于零，平仓方式了结头寸带来 的收益要比申请执行期权方式带来的收益大。N

162.如果某个看涨期权处于实值状态，那么相同标的、相同行权价格的看跌期权一定处于虚 值状态。Y

163.实值期权的时间价值一定大于零。N

164.其他条件相同，临近到期时，实值期权和虚值期权一天流失的时间价值通常小于平值期 权。Y

165.通常情况下，期权价格存在一定的分布规律，行权价越低，相邻看跌期权的价差越小。N

166.沪深300股指为2000点，投资者买进一份行权价格为2200点的沪深300看跌期权，权利金为100点。若期权到期时，指数期权交割结算价格为2100点，则投资者达到盈亏平衡。Y

167.从理论上看，买入看涨期权具有无限的潜在收益。Y

168.牛市价差组合是一种对标的物看涨且风险有限的期权交易策略，它只可以由看涨期权组 成。N

169.在预期标的资产小幅上涨时可构建看涨期权的牛市价差组合；在预期标的资产小幅下跌 时可构建看跌期权的牛市价差组合。N

170.蝶式组合可拆解为一个牛市价差组合和一个熊市价差组合的组合。Y

171.买入蝶式价差组合，是对行情方向保持中立而看涨波动率以获得收益。N 172.标准BS模型的输入参数中，输入的波动率通常是年化波动率。Y

173.如果某一个看涨期权的价格大于其BS模型理论值，则此时选择卖出该期权一定获利。N 174.期权组合的Theta为正值时，意味着随着到期日的临近，该组合将会产生正收益（假设 其他因素不变）。Y

175.波动率是影响期权价格的重要因素之一，在其他因素不变的前提下，波动率越高，看涨 期权价格越低，看跌期权价格越高。N

176.买入期权的最大亏损为付出的权利金。Y 177.卖出看涨期权的最大收益为收到的权利金。Y 178.沪深300指数期权仿真交易合约，每日价格最大波动限制为上一交易日沪深300指数收 盘价的±10%。Y

179.目前，全球的期权交易标的从最初的股票扩展到包括大宗商品、债券、股指、外汇以及 贵金属在内的近100个品种。N

180.从地域来看,ETF期权在北美、欧洲以及亚洲等主要市场均有产品上市交易,但美国市场 处于绝对领先地位。Y

181.中金所推出的股指期权仿真交易时间与现行的股指期货交易时间完全一致。Y 182.做市商通过买卖差价赚取利润的同时为市场提供流动性和即时性。Y 183..虚值期权的时间价值为零。N

184.波动率越大，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低。N 185.看涨期权的执行价格越高，期权价值越大。N

186.对于看跌期权卖出方来说，其盈亏平衡点等于行权价格减去权利金。Y

187.期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小的涨幅，则投资者

较可能进行买入看涨期权交易。Y

188.买入看涨期权具有无限的潜在收益和有限的潜在风险。Y

189.投资者同时进行标的资产的期权和期货交易，通常会放大组合风险。N 190.投资者采用牛市价差交易，表达的是对市场谨慎看多。Y

191.对熊市价差交易而言，下行方向收益有限，上行方向风险也有限。Y 192.标的波动率上升对持有的卖出宽跨式期权头寸有利。N

193.买入虚值看跌期权为所持现货头寸套保，相当于为现货头寸上了一份保险，虚值程度越深，投资者所需要支付的保险金就越低，愿意承担的风险也就越大。Y

194.变量X1和X2服从广义维纳过程，则变量（X1+X2）服从广义维纳过程。Y 195.采用蒙特卡罗模拟法估计期权价格时，应用控制变量技术产生随机数可以大幅提高计算 效率。Y

196.期权组合头寸的Delta值等于各个合约持仓的Delta值相加。N 197.看跌期权空头的Theta值为负。N

198.期权的风险管理主要是通过希腊字母指标进行管理。Y

199.期权的“波动率微笑”描述的是不同执行价格之间期权隐含波动率的不同。Y

200.在上市公司公布重大信息前，该公司股票的波动率通常会增大，使得以公司股票为标的 的期权价格上涨。Y

第四部分外汇期货

一、单选题

1. 1999年1月1日，欧盟中有（B）个成员国加入欧元区，欧元成为这些国家的法定 单一货币。 A. 9 B. 11 C. 15 D. 17

2. 下列外汇品种中，习惯上被称为商品货币的是（B）。 A. 日元 B. 澳元 C. 美元 D. 英镑

3. 根据利率平价理论，汇率远期差价是由两国的（C）差异决定的。 A. GDP增速 B. 通货膨胀率 C. 利率

D. 贸易顺差

4. 某投资者预期欧元相对于美元将升值，于是在4月5日在CME以1.1825的价格买入5 手6月份交割的欧元兑美元期货合约。到了4月20日，期货价格变为1.2430，于是该 投资者将合约卖出平仓，则该投资者（A）美元。（不计手续费等交易成本） A. 盈利37812.5

B. 亏损37812.5 C. 盈利18906.25 D. 亏损18906.25

5. “来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2014年2月24日美元兑人民币汇率收盘 价报6.0984，较前一交易日的6.0915上升了69个基点，这已经是连续第五个交易日 上升。”这条新闻显示人民币兑美元（C）。 A. 升值或贬值无法确定 B. 不变 C. 贬值 D. 升值

6. 中国人民币兑美元所采取的外汇标价法是（B）。 A. 间接标价法 B. 直接标价法 C. 美元标价法

D. 一揽子货币指数标价法

7. 假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600（即1欧元=1.3600美元），合约大小为125000 欧元，最小变动价位是0.0001点。那么当期货合约价格每跳动0.0001点时，合约价值 变动（C）。

A. 13.6美元 B. 13.6欧元 C. 12.5美元 D. 12.5欧元

8. 假设当前期货交易的保证金比率为5%，那么合约价值每变动10%，投资者的持仓盈亏将变动（C）（和交易保证金相比）。

A. 5% B. 10% C. 200% D. 0.05% 9. 截止到2013年末，欧元区有（D）个成员国。 A. 9 B. 11 C.15 D.17

10. 在价格稳定方面，加入欧元区的欧盟成员国的（B）。 A. 通货膨胀率小于等于最佳成员国上一年通货膨胀率加1.5% B. 通货膨胀率小于等于3个最佳成员国上一年通货膨胀率加1.5% C. 通货膨胀率小于等于5个最佳成员国上一年通货膨胀率加1.5% D. 通货膨胀率小于等于全部成员国上一年通货膨胀率均值加1.5% 11. 2006年，（A）正式推出人民币外汇期货。 A. 芝加哥商业交易所 B. 香港交易所

C. 中国金融期货交易所 D. 美国洲际交易所

12. 以下（C）合约不属于芝加哥商业交易所第一次推出的人民币外汇期货。 A. 人民币兑美元期货 B. 人民币兑欧元 C. 人民币兑英镑 D. 人民币兑日元

13. 芝加哥商业交易所2011年推出的离岸人民币外汇期货标准合约的面值为（B）。 A. 100万美元 B. 10万美元 C. 1万美元 D. 1千美元

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