欧洲货币一体化及其对亚洲货币合作的启示

金融学 姓名： 大 作 业

201401005054 孙 瑞

学号：欧洲货币一体化及其对亚洲货币合作的启示

一、欧洲货币一体化进程

不少专家和学者将区域一体化分为建立自由贸易区、关税同盟、统一大市场、经济货币联盟和政治联盟五个层次。欧洲一体化从一开始就跨越了自由贸易区阶段，于1968年7月1日实现了关税同盟，于1993年基本建成欧洲统一大市场，于1999年1月1日欧元顺利启动，首先在11个成员国实现了货币联盟，目前正在建设和完善经济货币联盟的阶段，并在为实现政治联盟积极创造条件。 关税同盟

欧盟是以关税同盟为起点，着手建立共同市场，并向经济与货币联盟这种经济一体化的最高形式发展的。因此，关税同盟是欧洲联盟得以存在和发展的基础。欧盟于1968年7月1日完成了罗马条约赋予的取消成员国之间的贸易限制和关税以及统一各国对外关税税率的任务，比原计划提前一年半建成了关税同盟。但是，欧盟成员国之间虽然取消了所有关税并建立了统一的共同海关税则，但在较长时间内成员国之间的海关手续和许多无形的壁垒仍阻碍着商品的自由流通。1994年1月1日欧盟颁布了新的海关法，简化了海关程序和手续，统一了海关规则。 统一大市场

1985年6月米兰首脑会议期间，欧委会正式提出了关于建设内部统一大市场的白皮书，其中列举了300项具体措施（最后定为282项），提出要在欧共体内部建立“无国界”的统一大市场，真正实行人员、商品、资本、服务的自由流通。 1985年12月，统一大市场白皮书得到理事会批准。

为推进“白皮书”的实施，1986年2月17日和28日分别在卢森堡和海牙举行的首脑会议签署了《单一欧洲文件》，提出了实施白皮书282项措施的具体计划和时间表，并提出最迟在1993年初正式建立统一大市场。另外，文件还对《罗马条约》进行了第一次重要修改，以“有效多数”取代“一致同意”作为统一大市场有关事务的决策程序，有效地便利了理事会和委员会建设统一大市场的努力。1993年1月1日，欧洲统一大市场宣布基本建成，并正式投入运作。经过不断完善,现已取得如下成果：

1. 通过一系列有关公共采购和建筑市场的法规，加强了透明度和市场监督，开放了公共市场（尚不包括运输、能源与电讯）； 2.协调了各成员国在直接税、增值税与消费税等方面的法规，减少了各成员国在税收上的差别；

3.使资本市场与金融服务自由化； 4.在标准化方面，一方面通过欧盟统一的技术法规，另一方面各成员国相互承认技术标准与认证，排除了技术标准方面的贸易障碍；

5、通过相互承认学历和技术证书，使自然人能够自由去其他成员国从业。在申根协定成员国之间通过取消边境检查，使人员可以自由流动；

6、通过协调成员国的公司法和有关知识产权（商标与专利）的立法，为企业创造了一个便利工业合作的良好基础。 签订协议

为了进一步消除人员自由流动方面的障碍，1985年6月法国、德国、荷兰、比利时、卢森堡5国在卢森堡与法国和德国交界的小镇申根签署了关于人员自由流通的协议，简称《申根协议》，意大利（1990年11月27日）、西班牙和葡萄牙（1991年11月18日）、希腊（1992年11月6日）、奥地利（1995年4月21日）也先后加入。1995年3月26日，申根协议首先在法、德、荷、比、卢、葡、西7国生效，7国人员及其他欧盟国家的人员均可在7国

自由来往，第三国人员只要取得一国的申根签证，也可在签证有效期内在7国之间自由通行。意大利和奥地利分别于1997年10月和12月开始执行申根协议，从1998年3月31日起，意大利和奥地利也都取消了与申根国家之间的所有边境检查，2000年－月－日希腊也开始执行申根协议。1996年12月，丹麦、芬兰和瑞典签署了同意加入申根协议的议定书。英国和爱尔兰目前尚未加入申根协议。1997年10月签署的《阿约》将申根协议所取得的成果纳入一体化。1999年5月1日《阿约》生效，申根协议秘书处被正式并入欧盟理事会秘书处。 经货联盟

经济和货币联盟（Economic and Monetary Union）简称经货联盟（EMU）。欧盟早在《罗马条约》第2条中就提出要“建立经济和货币联盟”。1969年12月，在法国总统蓬皮杜的倡议下，欧盟六个创始国举行首脑会议，作出了建立欧洲经货联盟的原则性决定，并于1970年提出了“维尔纳报告”（Werner Report），提出了在10年间分三阶段建立经货联盟的设想。但由于受70年代初美元危机和石油危机的冲击，这一努力没有成功，各国不得不谋求其它的货币合作途径以减少美元危机的冲击。

1989年以欧委会主席德洛尔为首的

专门委员会再次提出了分三阶段建立经货联盟的报告，史称“德洛尔报告”。1989年6月马德里首脑会议通过了该报告，欧洲经货联盟开始进入实质性建设时期。经货联盟第一阶段从1990年7月1日开始，其目标是要求成员国在欧洲货币体系的基础上进一步加强协调，取消国家外汇管制，促进资本流通，同时各成员国加入欧洲货币体系的汇率机制，缩小汇率浮动?第二阶段自1994年1月1日开始，在法兰克福成立欧洲货币局，进一步协调各成员国的货币政策并加强欧洲货币单位，确定统一的加入经货联盟的标准和时间表；第三阶段最晚于1999年1月1日开始，逐步取消欧元区成员国的货币，逐步推广欧洲单一货币，直至完全建立经货联盟。

1999年1月1日，欧洲经货联盟第三阶段正式开始，欧元开始在银行、外汇交易和公共债券等方面正式使用。

《里斯本条约》通过

欧洲一体化迎契机2009年10月2日，爱尔兰再次就旨在改革欧盟的《里斯本条约》举行全民公投，北京时间3日凌晨，计票结果显示，《里斯本条约》获得通过，使欧洲一体化进程躲过了一次分裂的可能。 《里斯本条约》由欧盟各国领导人于2007年12月在葡萄牙首都里斯本签署。该条约旨在替代2005年被法国和荷兰否决的《欧盟宪法条约》，但仍然保留了原条约中的核心内容，主要目的是简化欧盟决策程序、精简机构和深化欧盟改革。按规定，《里斯本条约》只有在获得欧盟所有成员国批准后才能生效。为确保条约顺利通过，欧盟确定各成员国可以通过议会审批方式批准条约，而无需举行可能导致条约遭否决的全民公投。欧盟27个成员国中仅有爱尔兰一国采用全民公投方式来批约，因此爱尔兰成为《里斯本条约》能否通过的关键。 2009年11月3日15时，捷克总统克劳斯签署了《里斯本条约》，成为欧盟27个成员国中最后一个签署该条约的国家。在捷克批准《里斯本条约》后，该条约有望从12月1号开始生效，欧洲一体化进程由此将得到进一步推进。《里斯本条约》走完了批准程序，意味着欧盟将翻开新的一页。

《里斯本条约》生效后，欧盟的组织机构和运营机制的变化主要体现有3个方面。一是取消原来由轮值主席国首脑担任欧盟理事会主席的做法，设立欧盟理事会常任主席，就是“欧盟总统”，由他来代表欧盟在国际舞台上抛头露面。这个职位任期2年半，可以连任一届；二是把欧盟理事会负责外交和安全政策代表，与欧盟委员会负责对外关系事务的委员这两个职务合并，设立新的欧盟外交与安全政策高级代表，类似外长，并扩大这个职务的权限，特

别是给予这个职位对外援助的财权；三是把一些原本必须采用一致通过原则的政策领域划归到多数表决制的领域，以避免某项政策因一国反对而不能通过的尴尬局面，提高运营机制的效率。

二、货币一体化的利处

（一）欧洲货币一体化对欧盟自身带来的积极影响

1、促成了欧洲统一大市场的建立

单一的货币有助于增强联盟信心，加强经济聚合力；有助于促进竞争，提高企业规模经济效益，优化资源配置，提高效率；有助于降低降低交易成本（每年相当于欧共体国内生产总值的0.4%左右）；有助于增加价格透明度，促进贸易投资的发展。正是它所带来的更趋稳定的汇率、较低的交易成本、较高的价格透明度，从而减少了信息成本并激发欧盟内部的企业降低生产成本，这些都有利于提升欧盟企业在国际市场上的竞争能力，随着企业成本的降低也有助于增加欧盟内部消费者的经济福利。最终促成了欧洲统一大市场的建立。

2、提高了欧洲的地位

区域经济一体化是一股强大的国际力量，它不仅有利于经济上的联盟，而且还有利于区内成员国之间结成政治上和军事上的强大联盟。它们一致对外，采用“一个声音说话”，往往能获得一种“放大”的效果。

（二）对国际金融市场的积极影响

1、欧元对国际储备结构的影响

欧元对全球金融的影响是渐进的和长期的。欧元作为国际结算货币地位的提高，将推动对欧元外汇需求的增加，促进欧元债券市场的发展，引发外汇储备的置换。为降低储备货币和资产的汇率风险，各国（尤其是与欧元成员国有密切贸易和债务关系联系的国家）将根据双边贸易和债务量来增加其欧元储备。通常情况下，世界各国对国际储备货币的选择主要取决于以下几个原因：一是储备货币发行国的经济实力，储备货币发行国的经济实力越强，人们对该国的信心就越强，因而越有可能采用这种货币；二是储备货币币值的稳定性，一种国际储备货币的币值越稳定，保留这种货币的贬值风险就越小，三是储备货币发行国进出口数额和对外资金流通数量，储备货币发行国的进出口数额和对外资金流通数量越大，各国为了进行贸易结算和资金借贷需要持有该国的货币就越多，因而就越有可能选择该国货币。 欧元对国际储备结构的影响是渐进的和长期的，美元的霸主地位在短时间内不会动摇。随着欧盟经济的发展，欧元在世界各国的外汇储备中会逐渐增加，当然，欧元的国际储备货币地位最终还取决于市场判断。从长期看，欧元为世界各国提供了新的能与美元相抗衡的国际储备资产，这不仅意味着各国货币当局选择机会的增加，同时对美元霸权也可能起到某种程度的制约作用，从而克服“世界美元本位制”固有的一些缺陷。②

2、对国际债券市场的影响

欧元启动最直接的效应就是促使各国的债券市场融合为一。从1999年一开始，各国的政府债券便陆续转换为欧元债券,新的市场发行业采用欧元进行。从市场规模看，1999年末，政府债券市场的债务余额已达到22000亿欧元，超过了日本的国债市场，成为世界上第二大政府债券市场，仅次于美国国债市场。

然而，欧元给债券市场带来的不仅仅是市场规模的扩大，同时将使市场面临着广度、深度和流动性的一系列变革。市场越是统一，信用风险越是会成为投资者集中考虑的因素。欧元启动以前，欧洲市场的投资者比较注重国别资产的选择和风险的分散，这种情况阻碍了投资者去追求高收益的债券，从而阻碍了欧洲高收益债券市场的成长。因此，欧元启动的一个必然效应就是带动欧洲债券市场高收益的成长。欧元债券市场在国际债券市场的已经占有相当重要的地位。在欧洲央行发表的工作报告中指出，欧元自启动以来，在国际证券市场上起到了替代货币( 美元) 的作用，欧元的投资作用正在越来越显著地发挥出来。2002年，欧元债

券已占到国际债券市场发行总量的55.6%，同期发行的美国债券占到31.8%，欧元债券已占据了债券市场的半壁江山。从规模来看，2003年欧元区的债券规② 何莉：《谈欧洲货币一体化及其影响》，《理论观察》2004年第4期。 模是美国的2.8倍，2004年第二季度竟然达到31.7倍，欧元区债券发行的规模已超过美国，欧元区已成为债券发行市场的超级主体。 三、货币一体化的弊处

（一）对欧盟宏观经济的消极影响

1、失去对经济的自主性调节

统一的货币会导致各成员国对自主性调节经济的工具的丧失，从而引发欧元区经济的不稳定。由于无法对各国具有差别性特征的产业结构、就业和产出进行客观的测度，“真实收敛性标准”不具有现实性，反而容易引起不对称性的外部冲击。同样，面对多样化的各国经济，ECB力图用单一的政策工具，普通利率来稳定欧元区的经济将被证明是无效的。货币政策影响欧盟成员国的差别性效应根源是各国经济发展的不平衡性和经济结构的不对称性，直接原因是各个成员国具有不同的产权结构和多样的利率结构。例如，英国经济对短期利率变动的敏感系数是欧盟平均水平的4倍。根据相关估计，ECB货币政策和汇率政策的调整可能引起成员国经济的衰退规模扩大1倍，而ECB通过推行低通货膨胀而树立信誉的决心可能导致成员国经济的过度通货紧缩。这种内生于MCC和SGP的通货紧缩偏差，在整个20世纪90年代估计减少了欧盟GDP5％的增长，并导致700—1000万欧洲人失业。而且，这些数据仅仅是各国内部的劳动力流动程度，如果涉及到成员国之间的劳动力流动，则由于语言障碍、文化差别及非资历认同等原因，这个数据肯定更小。财政的联邦化有利于更公平地在欧盟内部重新分配EMU带来的成本和收益，但即使对这种配置进行最为适中的调整，也会引起欧盟预算的大幅度增加(欧盟预算现仅占其GDP的1.24％)，所以具体操作起来会遇到很大的政治障碍。

2、导致区域经济发展相对不平衡 欧债危机暴露了欧元固有的缺陷，在各国经济发展水平不平衡的情况下，货币一体化使得相对落后的国家保持着与经济相对发达国家相同的优厚福利，并且承受欧元汇率不适宜其经济发展水平造成的巨大逆差成本，而德国等国就享有顺差的好处，这就更加拉大了国家间的距离，而这种情况出现的原因就是欧洲货币一体化的结构性缺陷：统一货币和独立财产的内在矛盾。

（二）对国际汇率制度改革的不利影响

欧元作为欧洲单一货币，可以作为许多国家汇率政策中的钉住货币或参考货币。同时，欧元是区域货币一体化的产物，它的形成在很大程度上体现了对固定汇率的回归。此外，欧元产生后，国际范围内大规模的资产组合调整有可能会带来新一轮的国际金融动荡，加上未来可能形成的美元、欧元、日元三极国际货币格局所具有的内在不稳定性，所有这些变化不可避免地将对未来国际汇率制度的改革产生深刻影响。

欧洲单一货币政策的采用是人们把金融自由化与固定汇率制结合起来的一次有益尝试。20多年来，越来越多的国家采取了较有弹性的汇率制度，目前的浮动汇率制大体上能适应世界经济的基本情况，但它也存在诸多局限。对浮动汇率制最主要的一条反对意见是汇率频繁波动增加了国际贸易和对外投资中的不确定性，从而对各国经济带来了消极的影响。此外，浮动汇率对国际收支的调节作用有限，并且也不能使各国真正实行独立的经济政策。 四、欧元的启示

从1946年丘吉尔提出“联合众国构想”到1999年1月欧盟最终成功启动欧洲货币联盟及欧元,其中经历了40多年的漫长岁月。虽然亚洲货币一体化由于多种原因并不可能完全仿效欧洲货币一体化之路,但是欧洲货币一体化作为迄今为止最优货币区最成功的实践结果

或多或少地会为亚洲货币一体化的进程提供指导与借鉴。

（一）由局部到整体的推进。欧洲货币一体化的进程始于1950年的“欧洲煤钢共同体”，随后发展成为欧洲联盟。目前，亚洲正真意义上的政治、经济联盟只有东盟，同时亚洲各国经济政治结构也存在很大的差异，亚洲地区可以参照欧洲模式，先建立起局部性的区域联盟，然后再与其他亚洲地区组织联合建立统一的区域一体化机构。

（二）机构建设促进货币一体化。欧洲委员会、欧洲法庭、欧洲投资银行、欧洲央行等机构是货币一体化的推进剂。亚洲国家和地区应在《清迈协定》及亚洲债券全面启动的的基础上进行组织机构建设。如超国家的金融组织、援助组织等。

（三）在货币一体化的上，欧元提供了一些可操作的具体范式。欧元区实现货币一体化为货币一体化提供了操作性很强的法律、条约、技术解决方案、国家管理机制创新及丰富的理论。亚洲在构建货币一体化同盟时可以借鉴其实践成果，最大程度避免成员国的利益冲突。

（四）充分利用外界经济政治压力推动一体化进程。欧洲煤钢共同体是为了拥有能和美国抗衡的政治地位而建立的。中日韩与东盟签署协议成立的ABG组织是为了消除美元下跌对东亚地区经济发展的负面影响建立起来的。

（五）货币一体化是一个长期的过程，欧洲货币一体化进行了几十年才趋近成熟。对一个名族众多、文化传统复杂的亚洲地区来说，建立亚洲货币一体化的实践会更加漫长。

（六）核心国家的推动作用。欧洲货币一体化离不开德法两个国家。在亚洲货币一体化进程中，随着中国综合国力的增强以及香港经济的发展，中国将会起到关键性的作用。 五、亚洲货币一体化的可行性分析

最优货币区标准：经济发展相似性、要素市场融合、经济开放程度、金融市场融合、宏观经济融合与政治协调。2、根据最优货币区标准，欧盟无论是经济发展度还是要素流动性都相当高，他们的经济发展政策能相互协调、经济结构相似。欧盟的高度成熟与最优货币区的演进逻辑高度符合。3、而亚洲各个国家对生产要素的流动有诸多限制；东亚金融市场除香港程度高以外，其余都限于本国范围内，亚洲美元市场不发达，东亚金融一体化程度低；亚洲国家的经济开放程度具有层次性，香港、马来西亚、新加坡开放程度100%，适合进行货币合作；经济发展水平呈现明显的层次性，东盟经济体制多样、经济结构各异，不像欧盟一样经济结构趋同，这进一步增大亚洲货币合作的困难。 六、亚洲货币一体化的前景

比起欧洲货币一体化，亚洲经济发展的不均衡性、政治制度及文化上的差异使得亚洲一体化道路铺满了荆棘。但是随着时间的推移、亚洲经济的发展，亚洲货币一体化的演进或许可以采取以下步骤：

（一）建立起包括中日韩三国的东盟自由贸易区为首的多个自由贸易区。当亚洲多个自由贸易区发展良好以后，可以让那些经济趋同的逐渐合并，多个贸易区的建立并逐渐走向单一贸易区奠定了货币一体化的基础。

（二）建立区域内的危机解救机制，比如亚洲货币基金AMF，威慑专门从事投机事业的金融巨鳄。同时亚洲一些国家具有高外汇储备和储蓄率，这为建立亚洲货币基金创造条件。但是AMF需要亚洲各国放弃一些经济政策主权，这对于差异较大是亚洲国家无疑是一个挑战。

（三）进一步协调汇率与货币政策。汇率方面：建立起亚洲汇率联动机制，对外实行统一是浮动固定汇率制，这可以开始在各个区实行最后发展到整个亚洲；货币政策方面：各国协调外贸风险储备金，促进区域内非市场性项目及社会公益项目；协调各国投机资本投入后造成的经济动荡。

（四）最终建立亚洲单一货币区。由于亚洲经济政治存在巨大差异，即使经济发展取得了巨大的成就，到时还是可能会有亚元和其他货币并存的局面，到时可参照欧盟相关协定制

定进入亚元区的指标，随着亚洲经济的发展，更多亚洲国家符合指标并加入，从而逐步实现亚洲货币一体化。

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