比亚迪公司财务报表分析论文 - 图文

比亚迪公司财务报表分析报告

2013——2014学年第1学期 河北经贸大学期末考试试卷

《财务报告分析》

比亚迪公司年度财务报告分析

姓名：闫松涛 学院：金融学院 班级：金融工程11-02班

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比亚迪公司财务报表分析报告

目录

一、比亚迪2012年度财务报表............................................................................................................... 3

（一）资产负债表 ............................................................................................................................. 3 （二）利润表 ..................................................................................................................................... 6 （三）现金流量表 ............................................................................................................................. 7 二、比亚迪宏观、行业、战略分析 ....................................................................................................... 11

(一)公司简介 ................................................................................................................................... 11 （二）行业分析 ............................................................................................................................... 11 （三）SWOT分析 .............................................................................................................................. 13 （四）五力模型分析 ....................................................................................................................... 15

1、研发能力 ............................................................................................................................. 16 2、成本控制能力。 ................................................................................................................. 16 3、潜在进入者的威胁 ............................................................................................................. 18 4、供应商的讨价还价能力 ..................................................................................................... 18 5、产业内的竞争 ..................................................................................................................... 18 （五）公司展望 ............................................................................................................................... 19 三、比亚迪资产负债表分析 ................................................................................................................... 20

（一） 对资产负债表整体状况的初步分析................................................................................. 23 （二） 资产负债表各项目分析 ..................................................................................................... 24

一、资产项目 ........................................................................................................................... 24 二、 负债项目 ......................................................................................................................... 26 三、 所有者权益项目 ............................................................................................................. 26

四、利润表分析 ....................................................................................................................................... 27

（一）主要项目分析 ....................................................................................................................... 30 五、比亚迪现金流量表分析 ................................................................................................................... 34

（一）现金流量构成分析 ............................................................................................................... 36 （二）现金流量表的具体的项目分析 ........................................................................................... 38 六、偿债能力分析 ................................................................................................................................... 40

（一）短期偿债能力分析 ............................................................................................................... 40 （二）长期偿债能力分析 ............................................................................................................... 42 七、获利能力分析 ................................................................................................................................... 44

（一）销售获利能力分析 ............................................................................................................... 44 （二）资产获利能力分析 ............................................................................................................... 46 （三）投资获利能力分析 ............................................................................................................... 46 八、营运能力分析 ................................................................................................................................... 48 九、杜邦分析 ........................................................................................................................................... 52

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比亚迪公司财务报表分析报告

十、财务分析报告 ................................................................................................................................... 54

一、比亚迪2012年度财务报表

（一）资产负债表

单位：元 报表日期 流动资产 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 衍生金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 应收出口退税 应收补贴款 应收保证金 内部应收款 买入返售金融资产 存货 待摊费用 待处理流动资产损益 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 -- 22,500,000.00 第3页

2012年 3,683,970,000.00 -- -- -- -- 3,731,460,000.00 6,260,280,000.00 527,974,000.00 -- -- -- -- -- 306,102,000.00 -- -- -- -- -- 7,344,830,000.00 -- -- 77,500,000.00 -- 21,932,100,000.00 -- 2,985,000.00 2011年 4,048,450,000.00 -- -- -- -- 4,319,310,000.00 5,487,730,000.00 598,728,000.00 -- -- -- -- 7,875,000.00 334,063,000.00 -- -- -- -- -- 6,595,800,000.00 -- -- 32,500,000.00 -- 21,424,500,000.00 -- 15,192,000.00 -- 17,500,000.00 比亚迪公司财务报表分析报告

长期股权投资 其他长期投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧 固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 公益性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 股权分置流通权 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债 短期借款 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应交款 应付保证金 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 949,065,000.00 -- -- 37,475,100,000.00 11,462,000,000.00 26,013,100,000.00 236,593,000.00 25,776,600,000.00 7,882,870,000.00 1,396,370,000.00 -- -- -- -- 6,295,490,000.00 1,716,010,000.00 65,914,000.00 -- 786,123,000.00 1,884,500,000.00 46,778,400,000.00 68,710,500,000.00 8,417,760,000.00 -- -- -- -- -- 10,238,100,000.00 8,714,020,000.00 2,739,440,000.00 -- -- 1,293,720,000.00 -874,036,000.00 110,563,000.00 10,000,000.00 -- -- 571,976,000.00 30,580,700,000.00 8,815,180,000.00 21,765,500,000.00 232,660,000.00 21,532,800,000.00 9,190,560,000.00 4,308,320,000.00 5,325,170,000.00 1,396,280,000.00 65,914,000.00 18,885,000.00 586,479,000.00 1,170,840,000.00 44,199,900,000.00 65,624,400,000.00 10,011,100,000.00 8,403,530,000.00 8,832,400,000.00 1,870,520,000.00 1,281,560,000.00 -802,188,000.00 14,151,000.00 10,000,000.00 第4页

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内部应付款 其他应付款 预提费用 预计流动负债 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 国际票证结算 国内票证结算 递延收益 应付短期债券 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计非流动负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 库存股 专项储备 盈余公积 一般风险准备 未确定的投资损失 未分配利润 拟分配现金股利 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合计 -- 1,084,860,000.00 -- 227,897,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- 2,870,020,000.00 1,098,590,000.00 35,930,900,000.00 3,373,070,000.00 3,968,270,000.00 -- -- -- -- 1,293,860,000.00 8,635,200,000.00 44,566,100,000.00 2,354,100,000.00 7,015,820,000.00 -- -- 1,819,940,000.00 -- -- 10,127,500,000.00 -- -120,400,000.00 21,197,000,000.00 2,947,390,000.00 24,144,400,000.00 -- 1,629,190,000.00 -- 338,565,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- 1,330,700,000.00 451,378,000.00 33,370,900,000.00 6,084,990,000.00 994,255,000.00 -- -- -- -- 1,194,080,000.00 8,273,320,000.00 41,644,300,000.00 2,354,100,000.00 7,008,260,000.00 -- -- 1,716,700,000.00 -- -- 10,169,200,000.00 -- -123,697,000.00 21,124,500,000.00 2,855,620,000.00 23,980,100,000.00 第5页

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负债和所有者权益(或股东权益)总计 68,710,500,000.00 65,624,400,000.00

（二）利润表

单位：元 报表日期 一、营业总收入 营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 房地产销售收入 其他业务收入 二、营业总成本 营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 房地产销售成本 研发费用 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 其他业务成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益 期货损益 托管收益 补贴收入 其他业务利润 三、营业利润 -- -- -- -- -- -304,372,000.00 -- -11,189,000.00 -24,503,000.00 -- -- -- -- -- 1,410,350,000.00 本期金额 46,853,800,000.00 上期金额 48,826,900,000.00 -- -- -- -- -- 47,147,000,000.00 40,153,100,000.00 47,920,300,000.00 40,438,800,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 1,109,210,000.00 1,511,800,000.00 3,185,010,000.00 863,624,000.00 324,258,000.00 -- 503,750,000.00 1,207,000.00 969,714,000.00 1,799,760,000.00 3,455,520,000.00 771,296,000.00 485,246,000.00 46,853,800,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 第6页

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营业外收入 营业外支出 非流动资产处置损失 利润总额 所得税费用 未确认投资损失 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益 六、其他综合收益 七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额 -- 662,032,000.00 66,935,000.00 13,951,000.00 290,725,000.00 77,835,000.00 -- 212,890,000.00 81,377,000.00 131,513,000.00 0.03 0.03 -- -7,375,000.00 205,515,000.00 72,467,000.00 133,048,000.00 367,390,000.00 50,257,000.00 9,414,000.00 1,727,480,000.00 132,408,000.00 1,595,080,000.00 1,384,630,000.00 210,451,000.00 0.6 -110,861,000.00 1,484,220,000.00 1,319,440,000.00 164,776,000.00

（三）现金流量表

单位：元 报告期 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 2012年 54,132,000,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 2011年 51,408,800,000.00 第7页

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拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 客户贷款及垫款净增加额 存放中央银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔付款项的现金 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 减少质押和定期存款所收到的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 投资所支付的现金

-- -- 602,800,000.00 611,459,000.00 55,346,300,000.00 37,072,600,000.00 -- -- -- -- -- 7,597,390,000.00 2,531,080,000.00 2,589,870,000.00 49,790,900,000.00 5,555,330,000.00 102,414,000.00 7,875,000.00 133,815,000.00 -- -- 751,487,000.00 369,721,000.00 52,530,000,000.00 34,811,200,000.00 -- -- -- -- -- 7,422,150,000.00 2,128,880,000.00 2,183,250,000.00 46,545,500,000.00 5,984,530,000.00 495,619,000.00 13,129,000.00 85,272,000.00 -- 199,340,000.00 -- 443,444,000.00 4,350,160,000.00 450,000,000.00 第8页 -- 285,950,000.00 -- 879,970,000.00 9,412,150,000.00 390,538,000.00 比亚迪公司财务报表分析报告

质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金 增加质押和定期存款所支付的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 -- -- -- -- 252,910,000.00 -- -- 5,053,070,000.00 -4,609,620,000.00 -- -- 9,802,690,000.00 -8,922,720,000.00 1,423,010,000.00 1,010,000.00 18,189,100,000.00 1,000,000,000.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到-- 的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 附注 汇率变动对现金及现金等价物的影响 现金及现金等价物净增加额 期初现金及现金等价物余额 期末现金及现金等价物余额 净利润 少数股东权益 未确认的投资损失 资产减值准备 -- -- 324,258,000.00 第9页

10,984,900,000.00 3,000,000,000.00 113,655,000.00 -- 14,098,500,000.00 14,069,900,000.00 1,213,900,000.00 41,280,000.00 31,798,000.00 15,315,600,000.00 -1,217,030,000.00 20,500,000.00 -250,825,000.00 3,737,390,000.00 3,486,560,000.00 212,890,000.00 -- -- 20,612,100,000.00 14,455,700,000.00 1,056,100,000.00 330,000.00 364,298,000.00 15,876,100,000.00 4,736,030,000.00 -39,183,000.00 1,758,650,000.00 1,978,730,000.00 3,737,390,000.00 1,595,080,000.00 485,246,000.00 比亚迪公司财务报表分析报告

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 待摊费用的减少 预提费用的增加 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 固定资产报废损失 公允价值变动损失 递延收益增加（减：减少） 预计负债 财务费用 投资损失 递延所得税资产减少 递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少 经营性应付项目的增加 已完工尚未结算款的减少(减:增加) -- 已结算尚未完工款的增加(减:减少) -- 其他 经营活动产生现金流量净额 债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 现金的期末余额 现金的期初余额 现金等价物的期末余额 现金等价物的期初余额 现金及现金等价物的净增加额 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 3,019,860,000.00 339,472,000.00 18,885,000.00 -- -- 13,951,000.00 -- -- -- -- 862,439,000.00 11,189,000.00 -199,644,000.00 -- -966,356,000.00 -461,105,000.00 2,519,100,000.00 -- -- -139,608,000.00 -- 5,555,330,000.00 -- -- -- 3,486,560,000.00 3,737,390,000.00 -- -- -250,825,000.00 2,515,720,000.00 245,562,000.00 32,375,000.00 9,414,000.00 742,262,000.00 -503,750,000.00 -215,142,000.00 -244,756,000.00 -2,477,180,000.00 3,872,360,000.00 5,984,530,000.00 3,737,390,000.00 1,978,730,000.00 1,758,650,000.00

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二、比亚迪宏观、行业、战略分析

(一)公司简介

比亚迪股份有限公司由王传福创立于1995年，2002年7月31日在香港主板发行上市（股票代码：1211.HK），是一家拥有IT和汽车两大产业群的高新技术民营企业。2003年，比亚迪收购西安秦川汽车有限责任公司（现“比亚迪汽车有限公司”），正式进入汽车制造与销售领域，开始民族自主品牌汽车的发展征程。发展至今，比亚迪已建成西安、北京、深圳、上海四大汽车产业基地，在整车制造、模具研发、车型开发等方面都达到了国际领先水平，产业格局日渐完善并已迅速成长为中国最具创新的新锐品牌。 宏观背景分析 （二）行业分析 1、行业前景

汽车产业是国民经济重要的支柱产业，产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。2010年全国汽车销售 1806万辆，同比增长 32.37%，继续保持世界第一汽车产销大国。无论是日、韩的经验还是中国已有的汽车消费轨迹都表明，中国目前所处的发展阶段正是汽车消费加速普及的阶段，在正常的宏观经济增长背景下，汽车消费能取得比消费整体及GDP 更高的增速。中国的汽车消费正处于一个成长较快、且对宏观经济非常敏感的中期时段。 2、行业特征：

（1）我国成为全球主要的汽车消费市场

在全球经济恢复举步艰难的情况下，2009年我国汽车工业取得了全球瞩目的成绩，有望成为全球产销量第一的国家。近年来，我国宏观经济持续快速增长，居民生活水平稳步提高，由于人口众多，人均汽车保有量仍然很低，巨大的购买潜力陆续变成拉动我国汽车工业快速增长的动力，汽车工业成为国民经济的重要支柱产业。预计我国汽车工业在今后十年里仍将呈现一个快速增长的发展态势。同时我们应该看到，我国目前只能说是全球产销量第一，我们还没有成为全球汽车强国，我国汽车工业在技术开发水平与世界汽车强国还有一些差距。 （2）经济稳定发展和政策因素是汽车产销快速增长的主要动力

由于全球金融危机的影响，2008年我国汽车工业快速发展的势头急速回落，尤其是2008的下半年，汽车产销状况非常低迷。2009年我国宏观经济保持了良好的发展势头，国际金融

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危机对我国经济影响有限，我国城镇化稳步推进，居民生活水平提升较快，为我国汽车工业发展提供了保障；另外，年初我国出台和实施了一系列促进汽车消费的政策，刺激了国内汽车市场的快速复苏并呈现出较快的发展势头，年产销超过千万辆，在我国汽车工业发展史上具有里程碑意义。2009年我国汽车产销分别完成1379.10万辆和1364.48万辆，同比分别增长48%和46%，其中乘用车产销分别完成1038.38万辆和1033.13万辆，同比分别增长54%和53%，商用车产销分别完成340.72万辆和331.35万辆，同比分别增长33%和28%。在所有政策中，1.6升及以下乘用车购置税减半政策对汽车产销增长影响的力度最大，2009年该类车型销售为719.55万辆，同比增长71%，销售增长贡献度70%。 （3）产业结构调整还表现在自主品牌占有率有了较大提高。

2009年我国自主品牌乘用车共销售457.70万辆，占乘用车销售总量的44%，比上年提高4个百分点；日系、德系、美系、韩系和法系分别销售219.66万辆、145.83万辆、101.78万辆、81.17万辆和27万辆，占乘用车销售总量的21%、14%、10%、8%和3%。自主品牌轿车共销售221.73万辆，占轿车销售总量的30%，比上年提高4个百分点；日系、德系、美系、韩系和法系轿车分别销售185.74万辆、143.82万辆、97.26万辆、71.76万辆和27万辆，占轿车销售总量的25%、19%、13%、10%、4%。 （4）汽车出口仍处于低谷，但降幅逐渐收窄

根据我会统计的汽车整车企业出口情况看，2009年汽车出口33.24万辆，比上年同期下降46%，其中乘用车出口14.96万辆，比上年同期下降57%，乘用车中轿车出口量最大，全年出口10.81万辆，比上年同期下降59%；商用车出口18.28万辆，比上年同期下降32%，其中货车出口量最大，全年出口14.12万辆，同比下降27%。与国内市场快速增长的发展态势相比，国际汽车市场需求仍旧十分低迷，严重影响了我国汽车产品的出口。从分月出口情况看，下半年以来汽车出口形势有好转迹象，降幅逐渐收窄。 （5）汽车行业经济效益稳步提高

据我会整理汇总的1-11月全国汽车行业13947家规模以上企业主要经济指标快报显示，主要经济指标均高于上年同期，具体为：1-11月，全国汽车行业规模以上企业累计实现主营业务收入28054.33亿元，同比增长21%；全国汽车行业规模以上企业累计实现利润总额1988.27亿元，同比增长52%；累计实现利税总额3309亿元，同比增长45%。 （6）新产品推出步伐加快

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据我会对2012年新上市乘用车品种统计（含改进和新推出的车型），与往年相比，2012年新上市品种创历年最高，上市新品种共有221款（约327个品种），比2011年多出114款，其中轿车最多，达到175款，比上年多出75款。SUV和MPV分别达到28和15款，比上年分别多出24和12款。从国别来看，自主品牌最多，共有120款，比上年多出83款，其次为日系，为40款，以下为德系和美系，分别达到24款和18款，法系和韩系最少，为10款和9款。 （三）SWOT分析

S O 优势：

（1）领先的电动车产品线：

W T

比亚迪依托自己在电池领域的强大技术实力开发出全球第一款不依赖充电站的双模电动车——比亚迪F3DM，F3DM双模电动车搭载全球首创的DM双动力混合系统；自F3DM之后，比亚迪再度发布了纯电动车e6，并将其批量交付出租车公司使用，e6也成为了全球首款批量生产的纯电动出租车。2010年9月30日，比亚迪纯电动客车K9在比亚迪长沙基地顺利下线。 （2）在新能源汽车领域的优势：

比亚迪的汽车电池和驱动技术处于世界先进水平，比亚迪收购合并了汽车产业链和电池电机产业链的上游企业，技术和成本方面的优势更加明显，已经建立起自上而下的新能源汽车产业链。

（3）在汽车电池、储能电站领域的优势：

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动力电池是新能源汽车产业链中最核心技术、利润最丰厚的一环，比亚迪自主研发生产了ET-Power铁电池，铁电池含有的化学物质可以回收；目前比亚迪正基于铁电池核心技术开发储能电站，实现能源储存，形成对智能网的技术支持。比亚迪储能电站相比于抽水蓄能、压缩空气储能、飞轮储能等现有储能技术，具有明显的成本和运行寿命优势。铁电池和储能电站解决能源储存问题，而比亚迪对于太阳能技术的研究不仅解决了能源来源问题，还同时推动了比亚迪电动车项目的发展；比亚迪生产的磷酸铁锂电池电压3.7V、容量1.8Ah、比能量144Wh/kg、比功率98W/kg、重量0.046kg，各项技术指标均已达到世界先进水平。 （4）价格优势：

比亚迪汽车的多款车型与其他同款的车型相比，具有一定的价格优势，性价比较高。这为其赢得了更多的市场。 劣势：

（1）汽车电池存在一定缺陷：专利隐患、低导电率、低电容、低温性能差以及成品率低，是磷酸铁锂电池技术面临的主要问题。

（2）在电动汽车结构和安全领域处于劣势：比亚迪汽车公司在电动汽车结构和安全领域与国际先进水平存在差距，逊色于外国的戴姆勒等公司。

（3）比亚迪汽车还是有许多的问题，尤其是在质量上，大的问题不多，小的问题不断，耐用性和性能都不能和其他大品牌比。

（4）比亚迪在车型的设计上处于劣势，多款车型被指模仿其他车型没有自己的特色。 （5）汽车电池生产成本还很高，大规模推广应用还有赖于更成熟的廉价的技术研发。 机会：

（1）国家规划的支持：

到2011年，电动汽车产销形成规模，形成50万辆各类新能源汽车产能，新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。科技部和财政部推行“十城千辆”节能与新能源车计划，规划2012年将示范城市由13个扩展到20个，推广10万辆新能源汽车开展示范运行。到2015年，新能源汽车产销量占汽车总产销量的20%，全部新车平均燃料消耗量比2008年降低20%左右，CO2排放不高于160g/100km。 （2）政策的支持：

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政府出台一系列新能源汽车发展的利好政策、新能源产业联盟的成立以及相关行业技术标准的即将出台，使得中国新能源汽车进入了一个前所未有的发展期。随着一系列新能源产业扶持政策和行业技术标准体系的出台，中国电动车市场化一定会有很好的发展前景。随着新能源汽车产业列入国家七大战略性新兴产业和“十二五”期间国家对新能源汽车发展扶持力度的加大，比亚迪未来将驶入一条高速发展的快车道。 威胁：

（1）新能源汽车市场配套设施有待完善：没有配套设施，新能源汽车很难推广。中国电动车市场化的发展程度取决于很多因素，不仅包括技术层面、还有配套设施建设、行业技术标准制定、政府扶持力度、消费者购买习惯等外部环境因素。

（2）比亚迪汽车在车型方面屡受诟病，迟迟未能有自主创新的车型推出可能导致其汽车等级无法提升，也可能导致其在大众中印象。

（3）其他车企的竞争：丰田、本田、日产、大众、通用等车企业也具备一定的新能源汽车研发能力，技术领先优势有可能被赶超。 结论：

比亚迪在新能源汽车领域占据着国际领先地位，已经建立起自上而下的新能源汽车产业链，受到国家规划和政策的支持照顾。但是其电动汽车技术尚未完全成熟，在车型设计方面缺乏实力，面临着其他国际车企的竞争和挑战。 （四）五力模型分析

迈克尔?波特五种力量模型将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态式。为了了解比亚迪在汽车产业的基本竞争状况，对比亚迪公司进行五力模型分析。比亚迪五力模型分析如图所示。

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潜在的新进入者（相继进入轿车领域或新能源汽车领域的企业，如长城，江铃汽

供应商（汽车零部件供应商）

行业内现有竞争者的竞争（奇瑞、吉利、丰田、通用等制造新能源汽车企业）

购买者（国内外消费者）

替代品（国内外其他品牌的新能源汽

1、研发能力

技术为王，创新为本，是比亚迪掌门人王传福的经营理念，在这种注重企业核心技术开发的精神指导下，比亚迪设立了中央研究院、电子研究院、汽车工程研究院以及电力科学研究院，负责高科技产品和技术的研发，以及产业和市场的研究等。拥有可以从硬件、软件以及测试等方面提供产品设计和项目管理的专业队伍，拥有多种产品的完全自主开发经验与数据积累，逐步形成了自身特色并具有国际水平的技术开发平台。

在生产研发设备方面，比亚迪汽车在上海建设有一流的研发中心，拥有3000多人的汽车研发队伍，每年获得国家研发专利超过500项。在西安建设有国际领先水平的轿车生产线，总产能达到20万辆。在深圳建成现代化汽车城，总产能将达到30万辆，并建成第二研发中心，将成为比亚迪汽车中高级汽车的生产基地。北京模具制造中心，也已形成专业化、规模化的模具产业格局，为世界知名汽车品牌制造整车模具。在以双核混合电力汽车为代表的高端产品上具有国内领先的研发能力、生产技术和使用技术。强大的研发实力和生产能力是比亚迪迅速发展的根本。 2、成本控制能力。

（1）比亚迪的成本优势主要在于生产流程再造

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从创业之初，王传福就确定，要用低成本超越日本电池企业已筑成的高门槛，办法是反其道而行之，对自动化生产线加以拆解、改造，尽可能用人工代替机器，辅以夹具来固定零部件，提高精度，保证质量。这就是比亚迪引以为自豪的“夹具+人工”的模式。比亚迪把电池的制造流程分解为很多细节，每组工人只需要做很简单的工作，因此，比亚迪的工人无须经过复杂的培训，只要能够掌握一两个关键性的技巧便可上岗。

中美能源CEO戴维·索科尔（ David L.Sokol）曾赴深圳比亚迪电池车间参观。他吃惊地发现，一排排工人坐在操作台前，如同 18世纪的纺织女工一样，仅仅依靠简单的机器加双手就包装出了成千上万的电池。他连呼：“不可思议！”

另外，比亚迪自主研发生产和测试设备，不但大大降低了资本金的需求，而且利用中国劳动力便宜的优势实施生产流程重组和创新（一部分工序采用生产线操作，剩下全部用手工代替），提升了中国企业低成本竞争的能力。比亚迪的固定投资是日本同类企业的1/15~1/10，而产品的价格又比对手低30%。生产线的自我研发使比亚迪摆脱了国内厂商受制于设备的窘境，可以自由提升生产规模，应对大客户的及时需求。再利用人工成本优势，采取劳动密集型生产工序，进一步降低生产成本。 利用这种做法，王传福把手机电池生产从资本密集型变为劳动密集型——比亚迪的成本比韩国和日本的竞争者低３０％到４０％，但质量达到同等标准。这是建立在巨大的规模优势之上的，非一般人所能仿效。

（2）整合汽车产业链上下游，将供应链上的一个个环节进行分解，纳入到比亚迪自己的制造体系当中。

比亚迪汽车的发动机、底盘、模具、整车电子、内饰甚至车漆都自己造，比亚迪内部人士曾总结：“除了玻璃和轮胎之外，汽车上所有的东西都是我们自己造的。”前面提到的北京模具厂就是产业链整合的一个典型。垂直整合带来的成本优势非常显著。比亚迪推出的第一款汽车F3几乎就是丰田花冠的翻版，但是价格只有后者的一半。据说，丰田曾买了一台F3全部拆开，试图看看比亚迪怎么做到这么低的成本，最后发现还是徒劳——丰田的供应商根本无法提供这么低价的配件。

在产业发展方面节能减排已经成为我国的基本国策之一，这一政策对油耗大户汽车行业来说影响尤为深远，随着节能减排工作的深入实施，其影响也将逐渐展现出来。《汽车产业发展政策》提出，国家引导和鼓励发展节能环保型小排量汽车，汽车产业要结合国家能源结果调整战略和排放标准的要求，积极开展电动汽车、车用动力电池等新型动力研究和产业化，

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重点发展混合动力汽车技术和轿车柴油发动机技术。了解比亚迪在这一新能源汽车产业的竞争状况有利于比亚迪的的战略制定。 3、潜在进入者的威胁

对于比亚迪来说除了长城、江铃等国内自主品牌进入轿车生产领域。长安混合动力轿车“杰勋”在2007年12月13日举行了了下线仪式，并在重庆、深圳等地进行使用试验和示范；还有国内几大轿车制造商奇瑞、吉利占了大部分传统汽车行业市场以及积极进入新能源汽车市场，在2007年12月奇瑞BSG混合动力轿车开始想出租公司销售，进行市场考核和探索。

替代品的威胁对于比亚迪所研发的混合动力动汽车来说还有太阳能、电力等其他新能源替代，但这些新能源并没有作为今后汽车的发展重点，替代品还有其他汽车制造商如丰田、奇瑞所制造的新能源混合电力汽车。 4、供应商的讨价还价能力

购买者的讨价还价能力在汽车销售行业很少存在，只是消费者可能通过比较各不同公司所生产的相似车型之间的售价来变相完成这一讨价还价的能力。供应商讨价还价能力在产能过剩，竞争激烈整车企业行业是企业生存的关键。因为外购件约占—辆轿车的价值的60％。由于汽车行业的竞争本质在于产品的竞争，这就从不同方面对零部件生产商提出了要求，供应商必须能够持续的降低成本。

5、产业内的竞争

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2012年乘用车企业销量排名 名企业 次 1 2 3 4 5 上海通用 一汽大众 上海大众 北京现代 东风日产 (台) 1363532 1328888 1280008 859595 772995 (台) 1185585 1034888 1165827 739800 808588 15.01% 28.41% 9.79% 16.19% -4.40% -13.266 奇瑞汽车 550203 634311 % 7 一汽丰田 长安福特8 马自达 9 10 吉利汽车 长城汽车 东风悦达11 起亚 比亚迪汽12 车 13 神龙汽车 440028 404139 8.88% 456056 448484 1.69% 480443 432518 11.08% 491444 487370 432752 365075 13.56% 33.50% 493598 418600 17.92% 495477 529046 -6.35% 2012年销量2011年销量增长 （五）公司展望

1月10日，在北京举行的 “科技?驭领非凡” 比亚迪世界级技术解析会上，比亚迪董事长兼总裁王传福不仅坦诚了过去比亚迪在发展中存在的问题，总结了三年调整期间比亚迪所付出的努力，还为接下来二次腾飞期的开局年定下了“谨慎、稳健”的调子。自2010年比亚迪开始实施战略调整，把企业的重心从以前的重视发展速度调整到渠道、品牌、品质建设上王传福表示，在二次腾飞期，比亚迪的步调将更加谨慎、稳健、成熟。抢占技术高点，仍将是比亚迪发展的关键所在。

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在今年的上海车展上，比亚迪将推出“绿混”技术，它是比亚迪垂直整合优势的集中体现，其核心是依托比亚迪成熟的铁电池技术，改铅酸蓄电池为铁电池，从而实现整车的无铅化、刹车能量回馈存储、电池与整车同寿命、电压提升到48V。通过这一系列措施降低整车的油耗、减少碳排放和铅污染。针对大众关心的PM2.5问题，比亚迪亦将推出旨在改善车内空气质量的“绿净”技术。当车外环境PM2.5大于150时，该技术通过三重净化将车内环境PM2.5降低到12以下，大大提升车内空气质量。

为了确保二次腾飞首年开门红，2013年比亚迪将有多款重磅新车型投产上市。主要包括思锐和秦，多款新车上市，对于比亚迪在销量上取得突破将起到很大帮助。

无论是海外市场还是国内领域，比亚迪都屡获订单，这无疑增加了王传福的信心，也让比亚迪在新能源汽车的发展上更前进一步。为此，比亚迪更是率先制定出“零元购车·零成本·零排放”战略，以当前最大的力度推广新能源车型。

三、比亚迪资产负债表分析

水平分析

项目 货币资金(万元) 应收票据(万元) 应收账款(万元) 预付款项(万元) 其他应收款(万元) 存货(万元) 一年内到期的非流动资产(万元) 流动资产合计(万元) 可供出售金融资产(万元) 长期应收款(万元) 长期股权投资(万元) 固定资产原值(万元) 金额 增减情况 增减幅度 -9.00% 14.08% -8.37% 11.36% 2.37% 28.57% 65.93% 22.55% 2012/12/32011/12/3增减金1 1 额 368397 373146 626028 52797 30610 734483 7750 2193212 299 2250 94907 3747513 第20页 404845 431931 548773 59873 33406 659580 3250 2142446 1519 1750 57198 3058067 -36448 77255 -2796 74903 50766 500 37709 689446 -58785 -13.61% -7076 -11.82% 4500 138.46% -1220 -80.32%

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累计折旧(万元) 固定资产净值(万元) 固定资产减值准备(万元) 固定资产(万元) 在建工程(万元) 工程物资(万元) 无形资产(万元) 开发支出(万元) 商誉(万元) 长期待摊费用(万元) 递延所得税资产(万元) 其他非流动资产(万元) 非流动资产合计(万元) 资产总计(万元) 短期借款(万元) 应付票据(万元) 应付账款(万元) 预收账款(万元) 应付职工薪酬(万元) 应交税费(万元) 应付利息(万元) 应付股利(万元) 其他应付款(万元) 预计流动负债(万元) 一年内到期的非流动负债(万元) 其他流动负债(万元) 流动负债合计(万元) 长期借款(万元) 应付债券(万元) 其他非流动负债(万元) 非流动负债合计(万元) 负债合计(万元) 实收资本(或股本)(万元) 资本公积(万元) 盈余公积(万元) 未分配利润(万元) 外币报表折算差额(万元) 归属于母公司股东权益合计(万元) 1146199 2601315 23659 2577655 788287 139637 629549 171601 6591 0 78612 188450 4677837 6871049 841776 1023809 871402 273944 129372 -87404 11056 1000 108486 22790 287002 109859 3593092 337308 396827 129386 863520 4456612 235410 701582 181994 1012753 -12040 2119698 881518 2176549 23266 2153283 264681 424766 393 424372 30.03% 19.52% 1.69% 19.71% 919056 -130769 -14.23% 430832 -291195 -67.59% 532517 139628 6591 1889 58648 117084 4419994 6562439 840353 883240 187052 128156 -80219 1415 1000 162919 33857 133070 45138 3337093 99426 119408 827332 4164426 235410 700826 171670 1016916 -12370 2112452 97032 31973 0 18.22% 22.90% 0.00% -1889 -100.00% 19964 71366 257843 308610 183456 -11838 86892 1216 -7185 0 34.04% 60.95% 5.83% 4.70% 21.83% -1.34% 46.45% 0.95% 8.96% 0.00% 1001112 -159336 -15.92% 9641 681.34% -54433 -33.41% -11067 -32.69% 153932 115.68% 64721 143.38% 255999 7.67% 608499 -271191 -44.57% 297401 299.12% 9978 36188 292186 0 756 10324 -4163 330 7246 8.36% 4.37% 7.02% 0.00% 0.11% 6.01% -0.41% -2.67% 0.34% 第21页

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少数股东权益(万元) 所有者权益(或股东权益)合计(万元) 负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元) 294739 2414437 6871049 285562 2398014 6562439 9177 16423 308610 3.21% 0.68% 4.70% 垂直分析

项目 货币资金(万元) 应收票据(万元) 应收账款(万元) 预付款项(万元) 其他应收款(万元) 存货(万元) 一年内到期的非流动资产(万元) 流动资产合计(万元) 可供出售金融资产(万元) 长期应收款(万元) 长期股权投资(万元) 固定资产原值(万元) 累计折旧(万元) 固定资产净值(万元) 固定资产减值准备(万元) 固定资产(万元) 在建工程(万元) 工程物资(万元) 无形资产(万元) 开发支出(万元) 商誉(万元) 长期待摊费用(万元) 递延所得税资产(万元) 其他非流动资产(万元) 非流动资产合计(万元) 资产总计(万元) 短期借款(万元) 应付票据(万元) 应付账款(万元) 预收账款(万元) 应付职工薪酬(万元) 应交税费(万元) 数值 数值 2012/12/312垂直分1 析 368397 373146 626028 52797 30610 734483 7750 2193212 299 2250 94907 3747513 1146199 2601315 23659 2577655 788287 139637 629549 171601 6591 0 78612 188450 4677837 6871049 841776 1023809 871402 273944 129372 -87404 5.36% 5.43% 9.11% 0.77% 0.45% 10.69% 0.11% 31.92% 0.00% 0.03% 1.38% 54.54% 16.68% 37.86% 0.34% 37.51% 11.47% 2.03% 9.16% 2.50% 0.10% 0.00% 1.14% 2.74% 68.08% 100.00% 12.25% 14.90% 12.68% 3.99% 1.88% -1.27% 2011/12/311垂直1 分析 404845 431931 548773 59873 33406 659580 3250 2142446 1519 1750 57198 3058067 881518 2176549 23266 2153283 919056 430832 532517 139628 6591 1889 58648 117084 4419994 1001112 840353 883240 187052 128156 -80219 6.17% 6.58% 8.36% 0.91% 0.51% 10.05% 0.05% 32.65% 0.02% 0.03% 0.87% 46.60% 13.43% 33.17% 0.35% 32.81% 14.00% 6.57% 8.11% 2.13% 0.10% 0.03% 0.89% 1.78% 67.35% 15.26% 12.81% 13.46% 2.85% 1.95% -1.22% 6562439 100.00% 第22页

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应付利息(万元) 应付股利(万元) 其他应付款(万元) 预计流动负债(万元) 一年内到期的非流动负债(万元) 其他流动负债(万元) 流动负债合计(万元) 长期借款(万元) 应付债券(万元) 其他非流动负债(万元) 非流动负债合计(万元) 负债合计(万元) 实收资本(或股本)(万元) 资本公积(万元) 盈余公积(万元) 未分配利润(万元) 外币报表折算差额(万元) 归属于母公司股东权益合计(万元) 少数股东权益(万元) 所有者权益(或股东权益)合计(万元) 负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元) 11056 1000 108486 22790 287002 109859 3593092 337308 396827 129386 863520 4456612 235410 701582 181994 1012753 -12040 2119698 294739 2414437 6871049 0.16% 0.01% 1.58% 0.33% 4.18% 1.60% 52.29% 4.91% 5.78% 1.88% 12.57% 64.86% 0.00% 3.43% 10.21% 2.65% 14.74% -0.18% 30.85% 4.29% 35.14% 100.00% 1415 1000 162919 33857 133070 45138 3337093 608499 99426 119408 827332 4164426 235410 700826 171670 1016916 -12370 2112452 285562 2398014 0.02% 0.02% 2.48% 0.52% 2.03% 0.69% 50.85% 9.27% 1.52% 1.82% 12.61% 63.46% 0.00% 3.59% 10.68% 2.62% 15.50% -0.19% 32.19% 4.35% 36.54% 6562439 100.00% （一）对资产负债表整体状况的初步分析

从总体上看，企业的资产总计由11年的6562439万元增长到12年的6871049万元，增幅为4.70%。大多数指标呈上升趋势，只有少量指标有所下降，从总体上看，企业规模在扩大。从结构上看，应收账款增长了77255万元，增长率为14.08%；存货增长了74903万元，增幅为11.36%，说明变现能力降低，产品积压严重；长期应收款增加了28.57%，增幅较大，开发支出增加了31937万

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元，增幅为22.90%，以上说明了公司的经营能力有待提高。长期股权投资和其他非流动资产增幅均很大，应成为分析的重点。

负债合计5,000,0004,500,0004,000,0004,164,4263,181,2332,141,8954,456,6123,500,0003,000,0002,500,0002,000,0001,687,8231,919,4391,500,0001,000,000500,0000

从负债情况来看，11年负债合计为4164426万元，12年为4456612万元，增长率为7.02%。从结构上来看，短期借款、应付账款、其他应付款、预计流动负债、长期借款均有所下降，应付票据较2011年增长率为21.83%，应付利息增幅较大，达到了46.45%。

200720082009201020112012所有者权益3,000,0002,398,0142,115,1081,902,7131,333,7372,414,4372,500,0002,000,0001,500,0001,241,0261,000,000500,0000

从所有者权益情况来看，所有者权益总额上升了16423万元，2011年为2398014万元，2012年为2414437万元，增幅为0.68%。所有者权益的增加主要是盈余公积和少数股东权益的增加引起的，另外未分配利润和外币报表折算差额有所下降。 5.资产资本间的机构平衡分析

（二）资产负债表各项目分析 一、资产项目 1、货币资金

200720082009201020112012第24页

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货币资金558,295600,000500,000404,845368,397400,000300,000234,454170,408199,252200,000100,0000200720082009201020112012 2011年为404845万元，2012年为368397万元，减少额为36448万元，减少了9.00%；垂直分析的结果，2011年为6.17%，2012年为5.36%。其中货币资金的金额和结构比例都成下降趋势，其中其他货币资金的减少是货币资金减少的主要项目，同时我们在报表中看到经营活动产生的现金流也在减少，但总资产是增加的。 2、短期债权

（1）应收票据。从报表中应收票据年末与年初数字的比较来看，企业年末的应收票据比年初应收票据增减少了13.61%，期末无贴现未到期或质押票据，本公司本期无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据，期末已背书但尚未到期的应收票据金额为373146万元,本公司及附属子公司的董事会认为，与上述已背书未到期的商业汇票所有权相关的风险和报酬均已转移，符合终止确认的条件。 （2）应收账款。

应收账款626,028539,659403,165266,284700,000600,000500,000548,773406,672400,000300,000200,000100,0000 企业的应收账款增加额是77255万元，增幅为14.08%。增幅属正常范围，应当注意企业的变现能力。 3、存货

200720082009201020112012第25页

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存货691,284734,483800,000653,785659,580700,000600,000454,855440,521500,000400,000300,000200,000100,0000200720082009201020112012 2011年存货为659580万元，2012年存货为734483万元，增加了74903万元，增幅为11.36%。可能会影响企业的周转能力。 4、可供出售的金融资产

鉴于公司自有资金较为充裕，为最大限度的发挥资金效益，本期公司存在多项投资期限在一年以内的理财投资业务。但是投资的额度比上年的有所下降，下降的比例较大，达到了80.32%。 5、对公司固定资产增长情况来看，本年比上年有所增加。固定资产总额2577655万元，同比上升19.71%，占资产总额37.51%，总体来说增幅不大，属于正常增长范围。固定资产的增加可以改善公司的技术水平及产出能力，从而为公司的长期发展提供保障。 6、在建工程

2011年为919056万元，2012年为788287万元，净减少额为130769万元，减少了14.23%，在建工程转固定资产，造成在建工程减少。 7、开发支出

2011年为139628万元，2012年为171601万元，增加额为31973万元，增加了22.90%，开发支出的增加说明企业注重科技研究，发展前景很好。 8、无形资产

公司的无形资产主要包括土地使用权、专利权、非专利技术、软件 等，无形资产的总额同比增长18.22%，其中土地使用权增加的幅度最大，软件和专利权也有一定鄙夷的增加，这说明企业的软实力增加，可持续能力和竞争能力有所提高。 二、负债项目

1、短期借款：2011年短期借款为1001112万元，2012年为841776万元，减少了159336万元，减幅为15.92%。

2、应付票据：2011年应付票据为840353万元，2012年为1023809万元，增加量为183456万元，增加了21.83%。

3、预收账款;2011年预收账款为187052万元，2012年为273944万元，增加了86892万元， 增幅为46.45%

三、所有者权益项目

1、实收资本。2011年和2012年没有发生变化，结构上也没有重大变化。

2、资本公积。2011年为700826万元，2012年为701582万元，变化不大，增幅为0.11%

3、盈余公积。2011年为171670万元，2012年为181994万元，增加了10324万元，增幅为6.01%

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4、未分配利润。2011年为1016916万元，2012年较上年下降了4163万元，减少了0.41%，结构上减少了0.26%

5、少数股东权益。2011年为285562万元，2012较上年增长了9177万元，增加了3.21%，结构上减少了0.06%

四、利润表分析

报告日期 一、营业总收入(万元) 营业收入(万元) 利息收入(万元) 已赚保费(万元) 手续费及佣金收入(万元) 房地产销售收入(万元) 其他业务收入(万元) 二、营业总成本(万元) 营业成本(万元) 利息支出(万元) 手续费及佣金支出(万元) 房地产销售成本(万元) 研发费用(万元) 退保金(万元) 赔付支出净额(万元) 提取保险合同准备金净额(万元) 保单红利支出(万元) 分保费用(万元) 其他业务成本(万元) 营业税金及附加(万元) 销售费用(万元) 管理费用(万元) 财务费用(万元) 资产减值损失(万元) 变动值 2011 4,882,69-197,32 15 4,685,377 4,882,69-197,32 15 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 4,714,696 4,792,03-77,332 6 4,015,306 4,043,87-28,579 3 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 2012 4,685,377 -- -- -- 110,921 151,180 318,501 86,362 32,426 -- -- -- 96,971 179,976 345,552 77,130 48,525 13,950 -28,796 -27,051 9,232 -16,099 变动率 -4.04% -4.04% -1.61% -0.71% 0 0 0 0 0 第27页

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公允价值变动收益(万元) 投资收益(万元) 对联营企业和合营企业的投资收益(万元) 汇兑收益(万元) 期货损益(万元) 托管收益(万元) 补贴收入(万元) 其他业务利润(万元) 三、营业利润(万元) 加：营业外收入(万元) 减：营业外支出(万元) 其中：非流动资产处置损失(万元) 四、利润总额(万元) 所得税费用(万元) 未确认投资损失(万元) 五、净利润(万元) 归属于母公司所有者的净利润(万元) 被合并方在合并前实现净利润(万元) 少数股东损益(万元) 六、每股权益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 利润表垂直分析 报告日期 一、营业总收入(万元) 营业收入(万元) 利息收入(万元) 已赚保费(万元) 手续费及佣金收入(万元) 房地产销售收入(万元) -- -1,119 -2,450 -- -- -- -- -- -- 50,375 121 -- -- -- -- -- -30,437 141,035 66,203 6,694 1,395 29,073 7,784 36,739 5,026 941 172,748 13,241 -51,49-102.22% 4 -2,571 -2124.79% -171,4-121.58% 72 29,464 80.20% 1,668 33.19% 454 48.25% -143,675 -5,457 -138,219 -130,325 -7,894 -0.57 2011 -83.17% -41.21% -86.65% -94.12% 0 -95.00% -- -- 21,289 159,508 8,138 138,463 -- 13,151 21,045 0.03 0.6 0.03 -- 2012结构 4,685,3100.0077 % 4,685,3100.0077 % -- -- -- -- 2012 第28页 -- 2011结构 4,882,6100.0092 % 4,882,6100.0092 % -- -- -- --

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其他业务收入(万元) 二、营业总成本(万元) 营业成本(万元) 利息支出(万元) 手续费及佣金支出(万元) 房地产销售成本(万元) 研发费用(万元) 退保金(万元) 赔付支出净额(万元) 提取保险合同准备金净额(万元) 保单红利支出(万元) 分保费用(万元) 其他业务成本(万元) 营业税金及附加(万元) 销售费用(万元) 管理费用(万元) 财务费用(万元) 资产减值损失(万元) 公允价值变动收益(万元) 投资收益(万元) 对联营企业和合营企业的投资收益(万元) 汇兑收益(万元) 期货损益(万元) 托管收益(万元) 补贴收入(万元) 其他业务利润(万元) 三、营业利润(万元) 加：营业外收入(万元) 减：营业外支出(万元) 其中：非流动资产处置损失(万元) 四、利润总额(万元) 所得税费用(万元) 未确认投资损失(万元) 五、净利润(万元) 归属于母公司所有者的净利润(万元) 被合并方在合并前实现净利润(万元) -- 4,714,696 4,015,306 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 110,921 151,180 318,501 86,362 32,426 -- -1,119 -2,450 -- -- -- -- -- -30,437 66,203 6,694 1,395 29,073 7,784 -- 21,289 8,138 -- -- 100.634,792,0% 32 85.70% 4,043,879 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 2.37% 96,971 3.23% 179,976 6.80% 345,552 1.84% 77,130 0.69% 48,525 -- -0.02% 50,375 -0.05% 121 -0.65% 1.41% 0.14% 0.03% 0.62% 0.17% 0.45% 0.17% -- -- -- -- -- 141,035 36,739 5,026 941 172,748 13,241 -- 159,508 138,463 98.14% 82.82% 1.99% 3.69% 7.08% 1.58% 0.99% 1.03% 0.00% 2.89% 0.75% 0.10% 0.02% 3.54% 0.27% 3.27% 2.84% -- 第29页

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少数股东损益(万元) 六、每股权益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 （一）主要项目分析 1、营业收入

13,151 0.28% 21,045 0.43% 0.00% 0.00% 0.03 0.00% 0.6 0.00% 0.03 0.00% -- 营业收入6,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0002007200820092010201120120营业收入2,149,6552,772,7214,111,3914,844,8424,882,6924,685,377 2011年营业收入为4882692万元，2012年营业收入为4685377万元，减少了197315万元，减少幅度为4.04%。营业收入稍微有些下降，但变化不大。主要原因是巴菲特连锁效应的减弱，汽车销量下降，另外由于欧债危机，太阳能电池业务遭遇瓶颈，公司需要及时调整市场运营策略。 2、营业成本

营业成本6,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0002007200820092010201120120营业成本1,975,3672,676,6783,696,3534,570,6694,792,0324,714,696 2011年营业成本为4792032万元，2012年为4714696万元，减少了77336万元，减少幅度为1.61%，营业成本变化不大。资产减值损失下降33%，处置的不良资产数量减少。 3、营业税金及附加

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2011年为96971万元，2012年为110921万元，增加量为13950万元，增加了14.39%，结构上增加了0.38%（11年为1.99%，12年为2.37%）。主要是计提的消费税、城市维护建设税及教育费附加增加所致。 4、销售费用

2011年为179976万元，2012年为151180万元，减少了28796万元，减少幅度为16%。主要是售后服务费、职工薪酬、运杂费等减少所致。销售费用的减少与近几年新能源汽车市场热度下降所导致，公司应在传统汽车方向加大营销力度。 5、管理费用 管理费用400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0002007200820092010201120120管理费用165,700262,699277,394330,633345,552318,501 2011年为345552万元，2012年为318501万元，减少了27051万元，减少幅度7.83%。主要是研发费用、职工薪酬减少所致。 6、财务费用

2011年为77130万元，2012年为86362万元，增加量为9232万元，增加了11.97%。主要是由于利息支出增加所致。 7、资产减值损失

2011年为48525万元，2012年为32426万元，减少了16099万元，减少幅度为33.18%。主要是由于坏账损失减少所致，有利于企业资产的保值。 8、投资收益

2011年投资收益为50375万元，,2012年该值为-1119万元，减少了51494万元，主要是上年出售合营公司股权获得的投资收益所致。

可供出售金融资产2012年12月31日余额为人民币2,985千元，较2011年12月31日余额人民币15,192千元减少80%，主要是出售部分股票类金融资产所致。长期股权投资2012年12月31日余额为人民币949,065千元，较2011年12月31日余额人民币571,976千元增加 66%，主要是本年新增对合营公司比亚迪戴姆勒投资所致。 9、营业利润

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营业利润450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000-50,000-100,000200720082009201020112012营业利润174,28899,019416,853276,750141,035-30,437 2011年营业利润为141035万元，2012年营业利润为-30437万元，减少了171472万元，减少幅度为121.58%。说明企业经营活动获利水平较差，企业目前处境比较危险。受国内宏观经济及中国汽车市场需求增速放缓影响，国内汽车市场疲软，对比亚迪汽车净利润影响较大。手机部件及组装业务方面，由于报告期内全球手机出货量下滑、主要客户市场份额下降，2012年集团手机部件及组装业务受到一定影响。此外太阳能业务受市场持续低迷影响，业绩同比大幅下降，较大程度地拖累了集团整体业绩。受全球太阳能市场持续低迷影响，2012年公司太阳能电池业务经营业绩同比大幅下降。 10、营业外收入

2011年为36739万元，2012年为66203万元，增加了29464万元，增减幅度为80.20%。营业外收入增加显著，包括政府补助55038万元，供应商赔款7418万元，无法支付的负债919万元，以及其他项目的2827万元。可以看出，大部分来自于政府对于新能源开发的扶持。这种收入受国家宏观政策影响较大，持续性较差，收益质量较低。 11、营业外支出

2011年为5026万元，2012年为6694万元，增加了1668万元，增减幅度为33.19%（对外捐赠1421万元，违约金2834万元，其他项目1043万元）主要是由于处置固定资产 净损失和违约金及赔款增加所致。 12、非流动资产处置净损失

2011年为941万元，2012年为1395万元，增加量为454万元，增加了48.25%。注意非流动资产处置损失，若数额过大，可能意味着企业前期少提折旧或摊销，而待到这些非流动资产清理时清理亏损就很大。 13、利润总额

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利润总额500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0002007200820092010201120120利润总额174,288136,397450,645314,227172,74829,073 2011年利润总额为172748万元，2012年为29073万元，减少了143675万元，减少幅度为83.17%。通过对营业利润和营业外利润分析发现，主要靠国家补助和处置非流动资产收益来维持利润，尽管如此利润总额依然大幅下降。电动车业务虽然远景广阔，但短期内时机尚不成熟，现阶段比亚迪似乎应该将更多精力投向传统汽车业务。但预收账款2012年12月31日余额为人民币2,739,442千元，较2011年12月31日余额人民币1,870,520千元增加46%，主要是由于预收经销商提车款增加所致。相信明年利润会增加 14、所得税费用

2011年为13241万元，2012年为7784万元，减少了5457万元，减少幅度为41.21%。（按照税法及相关规定计算的当期所得税为27748万元，递延所得税调整19964万元）主要因为本年利润下降。

15、净利润

净利润407,844291,859170,233127,565159,50821,289200720082009201020112012

2011年为159508万元，2012年为21289万元，减少了138219万元，减少幅度为86.65%。公司保证利润的主要收入为营业外收入，即政府在新能源方面的补助。而公司在新能源汽车方面的销量由于政策，消费者偏好，以及市场预期等原因影响，逐年递减。所以公司的盈利能力较差。

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五、比亚迪现金流量表分析

报告日期 2012-12-31 2011-12-31 一、经营活动产生 的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金(万5,413,201 5,140,881 元) 收到的税费返还60,280 75,149 (万元) 收到的其他与经营活动有关的现金61,146 36,972 (万元) 经营活动现金流入5,534,627 5,253,002 小计(万元) 购买商品、接受劳务支付的现金(万3,707,260 3,481,121 元) 支付给职工以及为职工支付的现金759,739 742,215 (万元) 支付的各项税费253,108 212,889 (万元) 支付的其他与经营活动有关的现金258,987 218,325 (万元) 经营活动现金流出4,979,094 4,654,550 小计(万元) 经营活动产生的现555,533 598,453 金流量净额(万元) 二、投资活动产生 的现金流量 收回投资所收到的10,241 49,562 现金(万元) 取得投资收益所收788 1,313 到的现金(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期13,382 8,527 资产所收回的现金净额(万元) 收到的其他与投资19,934 28,595 第34页

增加（减少） 金额 272320 -14869 24174 281625 226139 百分比（%） 5.30% -19.79% 65.38% 5.36% 6.50% 17524 40219 40662 324544 -42920 -39321 -525 2.36% 18.89% 18.62% 6.97% -7.17% -79.34% -39.98% 4855 -8661 56.94% -30.29% 比亚迪公司财务报表分析报告

活动有关的现金(万元) 投资活动现金流入44,344 87,997 小计(万元) 购建固定资产、无形资产和其他长期435,016 941,215 资产所支付的现金(万元) 投资所支付的现金45,000 39,054 (万元) 投资活动现金流出505,307 980,269 小计(万元) 投资活动产生的现-460,962 -892,272 金流量净额(万元) 三、筹资活动产生 的现金流量 吸收投资收到的现0 142,301 金(万元) 其中：子公司吸收少数股东投资收到0 101 的现金(万元) 取得借款收到的现1,098,487 1,818,910 金(万元) 发行债券收到的现300,000 100,000 金(万元) 收到其他与筹资活动有关的现金(万11,366 -- 元) 筹资活动现金流入1,409,852 2,061,211 小计(万元) 偿还债务支付的现1,406,986 1,445,568 金(万元) 分配股利、利润或偿付利息所支付的121,390 105,610 现金(万元) 其中：子公司支付给少数股东的股4,128 33 利、利润(万元) 支付其他与筹资活动有关的现金(万3,180 36,430 元) 筹资活动现金流出1,531,556 1,587,608 第35页

-43653 -49.61% -506199 -53.78% 5946 -474962 431310 -142301 -101 -720423 200000 -651359 -38582 15780 15.23% -48.45% -48.34% -100.00% -100.00% -39.61% 200.00% -31.60% -2.67% 14.94% 4095 12409.09% -33250 -56052 -91.27% -3.53%

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小计(万元) 筹资活动产生的现-121,703 473,603 金流量净额(万元) 四、汇率变动对现 金及现金等价物的 影响 汇率变动对现金及现金等价物的影响2,050 -3,918 (万元) 五、现金及现金等 价物净增加额 现金及现金等价物-25,083 175,865 净增加额(万元) 加:期初现金及现金等价物余额(万373,739 197,874 元) 期末现金及现金等348,656 373,739 价物余额(万元) （一）现金流量构成分析

项目 经营活动现金流入 投资活动现金流入 筹资活动现金流入 现金流入总量 6988823 100% 7402210 1409852 20.18% 2061211 44344 0.63% 87997 5534627 79.19% 5253002 2012 金额/元 比重/% 金额/元 -595306 -125.70% 5968 -200948 175865 -25083 -152.32% -114.26% 88.88% -6.71% 2011 比重/% 70.97% 1.19% 27.87% 100% 第36页

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比亚迪2012年比2011年的现金流入总量降低了0.06%，说明该公司的经营规模在减小。其中：经营活动现金流入增长了5.36%，投资活动现金流入降低了49.61%，筹资活动现金流入降低了31.6%，表明该公司的经营活动比较多，投资于筹资的现金流出现短缺，但在年末的时候，均已经还清，不存在重大的问题，企业的现金流还是比较充分。

从结构上看，两年来公司的经营活动的现金流入所占的比重始终居于首位，而且2012年的比重比2011年的比重有所上升，但是其他两项的现金流入均减少。以上现象说明，比亚迪的经营活动现金流入明显高于其他活动的现金流入，投资活动的现金流入比重有所减少。 2）现金流出结构表 项目 2012 金额/元 比重/% 70.97% 7.2% 21.83% 100% 2011 金额/元 4654550 980269 1587608 7222427 比重/% 64.46% 13.57% 21.97% 100% 经营活动现金流出 4979094 投资活动现金流出 505307 筹资活动现金流出 1531556 现金流出总量 7015957

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由表中的数据可知该公司2012年度比2011年的现金流出缩小2.86%，大于现金流入的0.06%说明经营活动的现金收支相抵后，有一定的净减少额额，说明比亚迪的经营活动处于不正常的状态。2012年投资活动现金流出降低48.45%，小于现金流入的减少量，说明2012年度的投资活动的投资回报较2011年强，投资活动的现金流入大。筹资活动比上年度少流出3.53%。

从结构上看各种经营活动所占的比重增加较大，说明公司的现金流出变化较大，但是筹资活动现金流出变化不大。说明该公司重点逐渐转向在经营活动。 3）现金净增加额情况分析 项目 2012 金额/元 经营活动现 比重/% -2214.87% 2011 金额/元 598453 比重/% 340.29% 金流量净额 555533 投资活动现金流量净额 2 筹资活动现金流量净额 汇率变动对现金的影响 现金流量金额合计 -25082 100% 175866 100% 2050 -8.17% -3918 -2.23% -121703 485.22% 473603 269.3% -460961837.82% -892272 -507.36% 2011年的现金流量净额为正数数，而2012年的净额变为负数，主要是因为筹资活动的现金流量净额减少比较多，对公司来说是一个比较不好的现象，说明公司的经营状况比较不好，企业发展不稳定。从结构的比重来看，经营活动的比重最大，企业在着重发展经营的同时，应当发展其他的活动，加大对外的投资，给企业带来更大的收益。而且改善筹资活动的现状。

总的来说，比亚迪的经营不太理想，相对稳定的经营给企业带来比较大的现金流量净额。但是其他活动不太利于企业的发展。 （二）现金流量表的具体的项目分析 （1）经营活动的现金流量分析

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从报表上的内容来看，“销售商品、提供劳务收到的现金”增长了5.3%，预示着公司的经营活动的规模加大，或者应收账款的减少，或者预收账款的减少；比“购买商品、接受劳务支付的现金”增加的6.5%要少，会对经营活动现金流量净额有一定的影响。结合利润表、资产负债表分析，营业收入比上一年增长 量相比较较大。说明“销售商品、提供劳务收到的现金”的增长主要是经营的收入的增加，和较严格的应收账款政策的使得应收账款的减少造成的。

“收到其他与经营活动有关的现金”的增加较大65.38%，从报表附注中看出主要是单位往来款的增加同样说明比亚迪的经营活动效果显著。

“购买商品、接受劳务支付的现金”比上年增加226139 ，增幅6.5%，而营业成本减少，减少幅度较大显然，在销售规模的扩大的情况下，增加物资采购会引起“购买商品、接受劳务支付的现金”的增加，属于正常范围。

“支付给职工以及为职工支付的现金”增加主要是经营的各项费用的增加。

总体上看，经营活动现金流量净额为正数，且比上年减少7.17%，能够满足公司经营活动的现金需要。

（2）投资活动现金流量分析

从现金流量表中可以看出，公司的投资活动的现金流入比上一年减少49.61%，从结构上来看，这主要是收回公司的上年投资和处置固定资产，无形资产和其他长期资产所造成的，而且其他几项的现金流入都有比较大的减幅、上一年的投资并没有获得了较好的回报。

公司的投资活动现金流出主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金的现金，而投资所支付的现金所占的比例比较少，但比2011年减少53.78%说明公司的经营规模减小，有大幅度的减小生产力的未来计划。

总的来说，投资活动的现金流量净额为-460962，流出量大于流入量，说明企业的投资规模有所加大，扩大再生产的能力比较强，但负的差额足够以经营活动的现金净流量来弥补，说明公司的扩大投资是在计划之内的、是比较合理的。 （3）筹资活动产生的现金流量

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从现金流量表中可以看出，公司的筹资活动现金流入的大部分是取得的借款的现金流入1098487元，相对与上年的1818910借款来说减少的幅度比较大，在一定程度上说明企业的商业信用有所下降，通过银行筹资的能力有所下降。取得的借款均为短期借款，且在年末都已经还清，说明企业的借款主要满足日常经营活动的资金周转。但是缺乏有效的偿债能力。

六、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

1、 营运资金

2012年初营运资金 = 流动资产—流动负债=2142446-3337093=-11946400000元 2012年末营运资金 = 流动资产—流动负债=2193212-3593092=-13998800000元

两年的营运资金数额均偏低，说明企业不能偿债的风险很高。企业资产的流动性差。因为资产的流动缓慢，盈利能力不强，收入下降。或者说用借款使得资本性扩张过于迅速，而企业的获利能力跟不上资本的扩张。

2、 流动比率

2012年初 流动比率=流动资产 / 流动负债=（2142446/3337093）*100%=64.20% 2012年末 流动比率=流动资产 / 流动负债=（2193212/3593092）*100%=61.04%

计算结果表明，2012年末流动比率较年初有所下降，且两年的流动比率均低于公认的安全区域1.0~3.0，指标过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必影响生产经营活动顺利开展。 3、 速动比率

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2011年速动比率=速动资产 / 流动负债=(2142446-659580)/3337093=44.44% 2012年速动比率=速动资产 / 流动负债=(2193212-734483)/3593092=40.60% 2011年速动资产=14828700000元 2012年速动资产=14587270000元

比亚迪2012年末速动比率比年初有所下降，表明企业短期偿债能力有所减弱，结合流动比率来看，比亚迪的短期偿债能力不理想。如果此指标过高，则说明企业拥有过高的货币性资产，由此可能会失去一些有利的投资和获利机会。

通常认为标准的速动比率为1.0，即在无需动用存货的情况下，也可以保证随时清偿到期债务。但由于不同行业的速动比率有很大区别，所以不能使用统一的速动比率标准。该公司的速动比率较高，表明该公司的短期偿债能力较强。 4、 现金比率

2011现金比率=（货币资金+现金等价物） / 流动负债=(404845+0)/ 33370900000=0.121316776

2012现金比率=（货币资金+现金等价物） / 流动负债=(368397+0)/ 35930900000=0.102529299

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该公司2010年末现金比率较年初降低，表明企业可立即用于支付债务的现金类资产减少。 5、

（二）长期偿债能力分析

1、 资产负债率

2012年初资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100%=(4164426/6562439)*100%=63.46% 2012年末资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100%=(4456612/6871049)*100%=64.86% 可以看出，公司的资产负债率有小幅度的上升，但两年的资产负债率均超过了60%，这个比率是否合适，还要结合企业所处的环境、经营状况和盈利能力等来评价。

资产负债率越低，表明企业以负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力越差，而越高，表明企业通过借债筹资的资产越多，企业不能偿债的风险越大，企业的风险主要有债权人承担，对债权人来讲非常不利，因此，一般认为，资产负债率的适宜水平在40%~60%。 2、 产权比率

2012年初产权比率=（负债总额 / 所有者权益）*100%=(4164426/2398014) *100%=173.66%

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2012年末产权比率=（负债总额 / 所有者权益）*100%=(4456612/2414437) *100%=184.58%

通过计算看出，比亚迪的产权比率很高，且2012年末进一步上升，说明企业应采取措施来增强长期偿债能力。

如果比率越高，企业所存在的风险也越大，长期偿债能力越弱，而比率越低，企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，此时债权人愿意向企业增加借款，但该指标越低时，表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用，反之，表明企业过度运用财务杠杆，增加了企业财务风险。所以，企业在评价产权比率是否合理时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。 3、 有形净值债务率

2012年初有形净值债务率=[负债总额/（所+有者权益—无形资产净值）]*100%利息保障倍数=[4164426/(2398014-532517)]= 223.23%

2012年初末有形净值债务率=[负债总额/（所有者权益—无形资产净值）]*100%利息保障倍数=[4456612/(2414437-629549)]= 249.68%

通过计算，该公司有形净值债务率超过了200%，比年初提高了，表明企业用有形资产偿还债务的能力下降了。

4、 利息保障倍数

2012年初 利息保障倍数=息税前利润 / 利息费用=14151000/1415=323.97 2012年末 利息保障倍数=息税前利润 / 利息费用=110563000/11056=133.26

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从上述计算可以看出，2012年的利息保障倍数比2011年有所下降，表明公司用于偿还利息的能力降低了，2012年的利息保障倍数低的原因是因为2012年收入减少，从而导致利润水平下降，利息保障倍数变小。 5、 非流动负债与营运资金比

2012年初 非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产—流动负债）=827332/(2142446-3337093)=-69.25%

2012年末 非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产—流动负债） =863520/(2193212-3593092)=-61.69% 通过计算可知，2012年末营运资金比率较年初上升的幅度大于非流动负债的增长幅度，表明长期债人和短期债权人的债权安全性在上升，但是幅度较小，结合其他指标来看，企业的长期偿债能力仍然很弱。

七、获利能力分析

（一）销售获利能力分析

1、 销售毛利率

2012年销售毛利率=（销售毛利 / 主营业务收入）*100%=6700700000/46853800000=14.30% 销售毛利=主营业务收入—主营业务成本=46853800000-40153100000=6700700000元 2011年销售毛利率=（销售毛利 / 主营业务收入）*100%=17.81%

销售毛利=主营业务收入—主营业务成本=48826900000-40438800000=8388100000

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通过计算，2012年与2011年相比，销售毛利率下降了，表明企业的获利能力在减弱。 2、 营业净利润率

2012年营业利润率=（营业利润 / 营业收入）*100%=(-304372000/468538000000)*100%=-0.65%

2011年营业利润率=（营业利润 / 营业收入）*100%=2.89%

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2012年营业利润率由2011年的2.89%降低为-0.65%，获利能力显著减弱。比亚迪2012年所推出的新能源概念车市场热度下降，而企业的传统汽车的生产只占很少的部分，所以全年利润下滑严重，营业利润率下降在情理之中。

（二）资产获利能力分析

1、 总资产报酬率

2012年总资产报酬率=（净利润 / 总资产平均余额）*100%=(212890000/67167450000)*100%=0.32%

2011年 总资产报酬率=（净利润 / 总资产平均余额）*100%=(212890000/67167450000)*100%=2.69%

通过技术，比亚迪2012年总资产报酬率比上年显著下降，表明公司运用资产创造利润在降低，资产的利用效率下降，获利能力下降了。这同样与比亚迪生产重心的失误和新能源汽车销量的不景气有关。

（三）投资获利能力分析

1、 净资产收益率

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2012年净资产收益率=（净利润 / 平均所有者权益）

*100%=(212890000/24062250000)*100%=0.38%,2011年该值为6.55%

净资产收益率不便于进行横向比较,由于企业负债率的差别,导致各企业的资产收益率不同,由此而表示的获利能力不具有可比性。纵向来看，比亚迪2012年的净资产收益率降低幅度较大，与年度净利润锐减有关。 2、 每股收益

基本每股收益=(净利润-优先股股利)/发行在外普通股的加权平均数

发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期发行普通股股数*已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数*已回购时间/报告期时间 2012年每股收益为0.03元，2011年该值为0.60元。 企业的每股收益在下降，不应以股本收益率直接衡量上市公司的盈利水平和资金的利用效果,因为公司通过生产经营活动获得的税后利润,并非只动用了股本,而是使用了所筹集的全部资金,其他指标都显示企业的获利水平在下降。2012年汽车下乡的热度退去，企业的获利能力不理想。 3、 每股净资产

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每股净资产=期末净资产总额/期末普通股股数=9.0043

该企业与同行业的其他企业相比较,每股净资产显著高于其他企业.说明企业相比其他企业来说发展进度、发展潜力较强。

八、营运能力分析

1、 总资产周转率

2012年 总资产周转率（次数）=主营业务收入净额 / 总资产平均余额= 46853800000/67167450000=0.698次

总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额） / 2=（68710500000+65624400000）/2=67167450000元 总资产周转天数=计算期天数 / 总资产周转率=360/0.698=515.7593天

2011年 总资产周转率（次数）=主营业务收入净额 / 总资产平均余额=48826900000/59 293 900 000=0.823次

总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额） / 2=(65624400000+52963400000)/2=59 293 900 000元 总资产周转天数=计算期天数 / 总资产周转率=360/0.823=437.42天

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通过计算可以发现，2012年的总资产周转率比2011年有所下降，下降了0.125次。周转速度减慢了天，表明企业利用全部资产进行经营的效率有所降低。主要原因是由于2012年度收入减少，从而使周转率下降。比亚迪的总资产周转率在整个行业中处于较低水平，企业应继续采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余、闲置不用的资产；提高销售收入，从而在一定成度上提高总资产的周转率。

2、 流动资产周转率

2012流动资产周转率=主营业务收入净额 / 流动资产平均余额=4685377/2 167 829=2.16次

流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产） / 2=(2193212+2142446)/2= 2 167 829万元 流动资产周转天数=计算期天数 / 流动资产周转率=360/2.16=166.67天

2011流动资产周转率=主营业务收入净额 / 流动资产平均余额=4882690/1 948 857.5 = 2.505次

流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产） / 2=(2142446+1755269)/2=1 948 857.5万元 流动资产周转天数=计算期天数 / 流动资产周转率=360/2.505=143.71天

通过计算，该公司的流动资产周转率2012年有所降低，周转速度从2.505降低到了2.16，表明该公司流动资产的利用效率有所下降。流动资产反映企业短期偿债能力的强弱，企业应该有一个较稳定的流动资产数额，在此基础上提高使用效率，但注意不能在现有管理水平以下大幅度降低流动资产为代价去追求高周转率。企业应进一步提高销售收入，提高资产的利用率，加快流动资产的周转率。

3、 固定资产周转率

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比亚迪公司财务报表分析报告

2012固定资产周转率=主营业务收入净额 / 固定资产平均净值=4685377/2388932=1.96次

固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值） / 2=(2601315+2176549)/2=2 388 932万元 固定资产周转天数=计算期天数 / 固定资产周转率=360/1.96=183.67天

2011固定资产周转率=主营业务收入净额 / 固定资产平均净值=4882690/19696865=2.48次

固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值） / 2=(2176549+1762824)/2=1 969 686.5万元 固定资产周转天数=计算期天数 / 固定资产周转率=360/2.48=145.161天

2012年比亚迪的固定资产周转率大幅度提升，表明企业固定资产利用效率大幅提高。

4、应收账款周转率

2012年 应收账款周转率=商品赊销收入净额 / 应收账款平均余额

=4685377 / 587400.5 =7.9765(次)

应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款） / 2

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