Macroeconomics-chap5 IS-LM模型

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Where do we come from?Science is a parasite: the greater the patient population the better the advance in physiology and pathology; and out of pathology arises therapy. The year 1932 was the trough of the great depression, and from its rotten soil was belatedly begot a new subject that today we call macroeconomics. — Paul Samuelson李 俊 青 南开大学经济学院第五章 IS-LM模型主要内容5.1 IS-LM模型的推导商品市场均衡－IS曲线 货币市场均衡－LM曲线 双重均衡短期经济波动的解释理论5.2 IS-LM模型的操纵（均衡的移动)LM曲线的移动 IS曲线的移动 双重的调整李 挤出效应 俊 青 南开大学经济学院 李 俊 青 南开大学经济学院5.1 IS-LM模型的推导IS一LM模型：1937年，希克斯－《凯恩斯与古典学派-一种 建设性的解释》，《计量经济学》英文版，1937年第5期， 147一159页） J.R.Hicks. “Mr. Keynes and the Classics: A suggested interpretation” , Econometrica, April 1937,pp.147~159 提供了收入决定理论与货币利息理论之间关系的一种解释。5.1 IS-LM模型的推导短期宏观经济学的核心模型重要假定：价格不变李 俊 青 南开大学经济学院

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I = I br75.1 IS-LM模型的推导5.1.1 商品市场均衡：IS曲线商品市场的均衡：商品市场上总需求与总供给相等的状态收入资本市场 货币市场 债券市场 货币的需求供给 商品市场 商品的需求供给利率李 俊 青 南开大学经济学院 李 俊 青Y=C+I+GP; S=I南开大学经济学院S = IS Q ) I = ( br5.1.1 商品市场均衡：IS曲线投资函数(与NI-AE模型中的投资函数不同）r5.1.1 商品市场均衡：IS曲线IS曲线的45度线模型的解释 利率上升减少了投资，投资减 少（通过乘数）导致产出更大程 度的减少 利率变化（原因）导致产出减 少（结果）I = I brI : 自主投资 b：投资的利息率弹性O I投资函数：投资是利息率的减函数李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院5.1.1 商品市场均衡：IS曲线产品市场的超额需求(ED)和超额供给(ES)rI=S E=NI5.1.1 商品市场均衡：IS曲线IS曲线的数学推导（不考虑转移支付和净出口）Y>AE S>IESC A BY=C+I+G假定：NT=MT × Y Y= C + MPC ( Y MT Y ) + I br + GPISYY<AE S<IED李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院

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5.1.1 商品市场均衡：IS曲线中间推导： Y MPC ( Y MT Y) = C + I + GP br Y 1 MPC (1 MT ) = C + I + GP br Y= 1 1 C + I + GP br 1 MPC (1 MT ) 1 MPC (1 MT ) 1 因为： = MULTΙΙ 1 MPC + MPC MT5.1.1 商品市场均衡：IS曲线()Y = MULTΙΙ C + I + GP MULTΙΙ br 1 1 r = C + I + GP Y MULTΙΙ b b李 俊 青()A 1 r= Y b MULTII b李 俊 青 南开大学经济学院()因为： + I + GP ＝A C南开大学经济学院()5.1.1 商品市场均衡：IS曲线IS曲线影响因素5.1.2 货币市场均衡：LM曲线实际货币需求（Liquidity）＝实际货币供给（Money）r=A 1 Y b MULTII br b减少MULTII =1 (1 MPC) + MPC MTb=0投资陷阱实际货币供给MS MD = 实际货币需求 P PIS李 俊 青南开大学经济学院Y李 俊 青南开大学经济学院5.1.2 货币市场均衡：LM曲线LM曲线的货币的流动性偏好理论的解释5.1.2 货币市场均衡：LM曲线货币市场的超额供给(ES)与超额需求(ED)RESMd<MsC A BLMMd=MsMd>Ms 收入水平越高，交易性货币需求增加，（货币供给是固定的）个体减 少债券供给，减少个体的投资性货币需求，从而增加了利率。 收入增加（原因）导致利率增加（结果） 李 俊 青 南开大学经济学院 李 俊 青EDQ南开大学经济学院

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5.1.2 货币市场均衡：LM曲线LM 曲线的数学推导MD = MDT ( Y ) + MD A ( r ) P MD = kY hr k,h > 0 P k:实际货币需求对实际产量的反应灵敏度参数 h:实际货币需求对实际利率的反应灵敏度参数 ∵ MS MD = P P5.1.2 货币市场均衡：LM曲线LM 曲线的斜率r=r1 MS kY h P LMMS = kY hr P0 Y李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院5.1.3 双重均衡：IS-LM模型IS-LM模型r LM5.1.3 双重均衡：IS-LM模型IS-LM模型的自动均衡过程IRMs I > S Ms > Md<S > MdFLMr*AASIS Y* YJ HI MsG< S < MdISQ南开大学经济学院假设：价格不变李 俊 青 南开大学经济学院 李 俊 青I>SMs<Md5.2 ：IS-LM模型控制LM曲线移动的影响因素r= 1 MS kQ h P 5.2 IS-LM曲线的移动改变货币供给的因素：V,MS、P 改变货币需求的因素：预期通胀；货币的名义利率等 任何使得实际货币供给相对大于实际货币需求的因素 都使得资本市场出清的实际利率下降，使得LM曲线向右 下方移动，反之反之。李 俊 青 南开大学经济学院

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5.2 ：LM曲线的移动货币政策如何移动LM曲线5.2.1 ：LM曲线的移动货币政策对短期均衡的影响r LM1 LM2 r1 r2 IS 0 Q1 Q2 Q调整过程： （V↑:)李 俊 青 南开大学经济学院MS ↑: r↓, I↑, AD > AS, Q↑, MD T ↑ P r↓, MD A ↑, MDT ↑(=李 俊 青南开大学经济学院MS ) P5.2.1 ：LM曲线的移动5.2.2 ：IS曲线的移动影响IS曲线移动的因素小结调整过程： V ↑, ( MS ↑, P ↓) : V ↓, ( MS ↓, P ↑) :李 俊 青r=r ↓,Q ↑, r ↑,Q ↓,南开大学经济学院A 1 Q b MULTII b 总需求变动的外生变量 C、S、NT、MT,I、GP、X；预期的未来产出，预期的未 来资本的边际产量等 任何使得总需求大于总供给（投资大于储蓄）都使得IS 曲线向右侧移动，反之反之。李 俊 青 南开大学经济学院5.2 ：IS曲线的移动财政政策如何移动IS曲线5.2.2 ：IS曲线的移动财政政策对短期均衡的影响r r2 r1 IS E LM0调整过程： G P ↑:Q1 Q2QA E ↑, A E > Q , Q ↑ (= A E) Q ↑ , M DT ↑ , M DT > r ↑, M D A ↓, MS ,r ↑ P李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青M D T + M D A = M D =M S南开大学经济学院

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5.2.2 ：IS曲线的移动IS曲线移动小结5.2.2 ：IS曲线的移动挤出效应r IS1 IS2 LM调整结果： GP ↑ C ↑,NT ↓,MT ↓, π e ↑ ） : （ GP ↓ C ↓,NT ↑,MT ↑, π e ↓ ） : （ Q ↑ ，r ↑ Q ↓ ，r ↓r2 r10Q1 Q2 Q3QQ挤出 =Q3 - Q 2Q ：NI - AE模型计算的结果，考虑乘数II的结果,不考虑r的影响。3李 俊 青南开大学经济学院李 IS Q ：俊 青 LM模型计算的结果，考虑r的变化影响。 南开大学经济学院25.2.2 ：挤出效应的大小r r1 r25.2.3 ：双重调整GP & MS的同向变化IS2 IS1 LM1 LM2没有挤出效应 的财政乘数调整过程：具有挤出效应 的财政乘数0Q1Q2QGP↑(C↑,NT↓,MT↓) : IS →：Q↑，r↑ MS ↑ (V ↑ ，P ↓) :李 俊 青LM →: Q ↑ ，r ↓ Q ↑, r不确定南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院5.2.3 ：双重调整Case：GP & MS的同向变化 股市泡沫波灭，911事件，减少的IS，减税，增加LM 次贷危机下的中国：四万亿政府支出和宽松的货币政策5.2.3 ：双重调整Case：GP & MS的同向变化李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院

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5.2.3 ：双重调整Case：GP & MS的同向变化5.2.3 ：双重调整Case：GP & MS的同向变化李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院5.2.3 ：双重调整Case：GP & MS的反响变化The Clinton-Greenspan Policy Mix The Clinton-Greenspan Policy Mix Record high federal budget deficit (4.5% of GNP) High unemployment and slow growthDeficit reduction reduces output Deficit reduction reduces output Expansionary fiscal policy increases the Expansionary fiscal policy increases the deficit deficit Deficit reduction and expansionary Deficit reduction and expansionary monetary policy monetary policy 南开大学经济学院 李 俊 青Interest Rate, i5.2.3 ：双重调整LM LM´The policy The policy dilemma of dilemma of 1992: 1992:Recall: Recall: IS & LM: Before policy changes Equilibrium A: i & YA i B A´ IS IS´ Y Y´ IS´: After deficit reduced B equilibrium without monetary expansion LM´ after monetary expansioni´ New equilibrium i´, Y´Solution: Solution: Policy Mix Policy Mix 李 俊 青Output, Y南开大学经济学院5.2.3 ：双重调整The U.S. Economy 1991-19981991 Budget surplus (% of GDP) (minus sign: deficit) GDP growth (%) Interest rate (%) 1992 1993 1994 1995 1996 1997 19985.2.3 ：双重调整Observations: some lucks Strong consumer confidence and stock market shifting IS from 1992to 1998 The strong expansion automatically reduced the deficit (1% growth reduces the deficit to GNP ratio by 0.5%)-3.3-4.5-3.8-2.7-2.4-1.4-0.3-0.8-0.9 7.32.7 5.52.3 3.73.4 3.32.0 5.02.7 5.63.9 5.23.7 4.8李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院

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5.2.3 财政政策与货币政策的有效性IS-LM模型的自动均衡数学推导IS: r =总需求 函数5.2.3 财政政策与货币政策的有效性财政乘数和货币乘数（考虑利率的影响）财政 乘数γY* =A 1 Y b MULTII bMS,P是外生变量货币 乘数1 MS LM: r = kY h P MULTII × h b × MULTII MS × A+ × h + MULTII × b × k h + MULTII × b × k PY* = r* =MULTII × h b × MULTII MS × A+ × h + MULTII × b × k h + MULTII × b × k P MULTII × b × k MS 1 k × MULTII × h × A- 1 h + MULTII × b × k P h h + MULTII × b × k 南开大学经济学院李 俊 青MULTII × h MULTII 财政政策乘数： ＝ ≤ MULTII h + MULTII × b × k 1 + MULTII × b × k h b × MULTII MULTII 货币政策乘数： = h + MULTII × b × k h + MULT × k II b 南开大学经济学院 李 俊 青5.2.4 ：政策依据财政政策有效 （b小, k小, h大）r IS15.2.4 ：中国实际LM1货币政策有效（b大, k小,h小)IS陡峭：过高的社会储蓄倾向（MULTII较小）、利 率刚性（b较小）及利率机制的失效 LM陡峭：投资意识还不很浓，资金实力有限，货币 的投机需求对利率的反应不敏感（h较小）IS1 LM1r=0 MULTII Q 货币政策乘数： h + MULTII × k bMULTII ≤ MULTII 财政政策乘数： MULTII × b × k 1+ h0QA 1 Y b MULTII bB小（投资的利率不敏感）：挤出效应小，财政政策有效；b小,IS曲线垂直，货币政策对 利率的调整对投资没有作用，货币政策无效 h小（货币的投机需求利率不敏感）：货币政策会导致利率的大幅变动，通过政策使得货 南开大学经济学院 李 俊 青 币政策有效；但是由于这种较高的利率变动，使得财政的挤出效应大，财政政策无效。r=李 俊 青1 MS kY h P 南开大学经济学院5.2.4 ：中国实际5.2.5 IS-LM模型的动态调整IS-LM模型的自动均衡过程(货币市场更加有效的情况）rIS1LM10Q李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院

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5.2.5 IS-LM模型的动态调整IS-LM模型的自动均衡过程(货币市场更加有效的情况）5.2.5 ： Does the IS-LM Model Actually Capture What Happens in the Economy? 提高联邦基金利率1％对实体经济的影响r ISIS’LME r*0Q*Y李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院5.2.5 ： Does the IS-LM Model Actually Capture What Happens in the Economy? 提高联邦基金利率1％对实体经济的影响主要内容5.1 IS-LM模型的推导商品市场均衡－IS曲线 货币市场均衡－LM曲线 双重均衡5.2 IS-LM模型的操纵（均衡的移动)LM曲线的移动 IS曲线的移动 双重的调整李 俊 青 南开大学经济学院 李 挤出效应 俊 青 南开大学经济学院第五章 双重均衡的宏观经济模型 －－IS-LM模型 结束附 录李 俊 青

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国民收入循环均衡——两部门，三市场经济转移支付国民收入循环均衡——四部门，三市场经济GT （注入） 总税收T （漏出）（1）提供生产要素（土地，劳动和资本）要 素 市 场政府部门（1）提供生产要素（土地，劳动和资本）政府购买 GP （注入）要素市场NI家庭部门（2）支付报酬（租金、工资和利润）企业部门AENI家庭部门政府净税收(NT)＝T-GT ; C十S十T＝C十I十G （2）支付报酬（租金、工资和利润） 三个漏出项：储蓄，净税收，进 T=NT+GTAE企业部门（3）购买产品最终产品劳务市场漏出口 S十T＝I十G; 政府开支（G）=GT+GP 三个注入项：投资，政府采购， （3）购买产品 S十NT＝I十GP 出口 因为G=T, 所以，NT=GP最终产品劳务市场（4）商品提供注入 （投资）漏出（储蓄s）（4）商品提供金融市场注入（投资I）（储蓄）金融市场进口产品 出口产品李C+S=C+I 俊 青;S=I南开大学经济学院李 俊 青进口产品支出 （漏出）国外部门南开大学经济学院（注入）出口产品收入利率和GDPM1 & GDP李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院S = IS Q ) I = ( br5.1.1 商品市场均衡：IS曲线商品市场均衡：三部门封闭市场5.1.1 商品市场均衡：IS曲线IS的几何推导及其均衡过程商品市 场供给 NI AS+NT注入项： I＋GP=f1 (r) 漏出项： S+NT=f 2 (Q)(a)S=S(Q) S+NT(b)450 A BS +NT=200SB+NT=800 r IS B’ C’ A’Q r0I+GP商品市场均衡： I（＋GP）＝S（+NT）李 俊 青Rb=10％商品市 场需求I=I(r) f1 (r) ＝f 2 (Q)南开大学经济学院rA＝4％D’ 0 QBAE李 俊 青QBQ(d)0IB+GP=80IA+GP=200 I+GP( c)南开大学经济学院

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5.1.2 货币市场均衡：LM曲线LM 曲线的几何推导及其均衡MD T P5.2.1 ：LM曲线的移动一般物价水平P的变化r LM2 LM1 r2MDT PMDT=MD（Q）A MD TP MD B T P450线，到两轴的截距相等为： MS ＝MDT + MDA A D’ P BC’ 0 Q LM C’ A’ MDA=MD（r） B’ 0 QB D’ QA Q 0MD A A P MD B A Pr1MDA P0IS 0 Q2 Q1 Qr rA rBr调整过程： P ↑: MS ↓, r ↑, I ↓, AD < AS, Q ↓, P r ↑, MD T ↓ MD A ↓,MD A P MDT ↓ (=李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院MS ) P5.2.1 ：LM曲线的移动货币流动速度V的变化r LM1 LM2 r1 r2 IS5.2.3 ：动态调整调整过程： V ↑ ( MV= PQ )0Q1Q2Q:MS MD MS < , r↓, I↑, AD > AS, Q↑, MD T ↑ ↑, P P P r↓, MD A ↑,李 俊 青 MD MS ↑(= ) P P 南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院5.2.4 ：案例－大萧条发生了什么对IS曲线的冲击5.2.4 ：案例－大萧条发生了什么 对LM曲线的冲击李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院

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5.2.4 ：案例－大萧条发生了什么通货紧缩的理论－预期通胀的影响5.2.1 ：LM曲线的移动货币供给量MS的变化总体表现Q* = r* =M ULTII × h b × M ULTII MS × A+ × P h + M ULTII × b × k h + M ULTII × b × k M ULTII × b × k M S 1 k × M ULTII × h × A - 1 h h + M ULTII × b × k h + M ULTII × b × k P 李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院5.2.2 ：IS曲线的移动GP对IS曲线的影响The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDetermination of Y and i in the IS-LM relationsMULTII ×h b×MULTII MS × A+ × Q= h + MULTII ×b×k h + MULTII ×b×k P*In the IS relation: Y is determined by i In the LM relation: i is determined by Y. MULTII ×b×k MS 1 k ×MULTII ×h × A- 1r* = h h + MULTII ×b×k h + MULTII ×b×k P 李 俊 青 南开大学经济学院 李 俊 青 南开大学经济学院The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDynamics 1Yt = IS (it 1 )The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDynamics 1 (continued)it = LM (Yt 1 )李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院

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The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDynamics 2(Yt , it ) = ( IS (it 1 ), it 1 )(Yt +1 , it +1 ) = (Yt , LM (Yt ))indicating only one variable to be allowed to change within one period.The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDynamics 2 (continued)李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDynamics 3The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDynamics 3 (continued)Yt = IS (it 1 ) it = LM (Yt )it = LM ( IS (it 1 ))it = F (it 1 )李 俊 青 南开大学经济学院 李 俊 青 南开大学经济学院The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDynamics 3 (continued)The Dynamical Analysis of IS-LM ModelDynamics 3 (continued)李 俊 青南开大学经济学院李 俊 青南开大学经济学院

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The Dynamical Analysis of IS-LM ModelWhy Important?All these different dynamics seems to express one of the stylist factors of an economy: the business cycles phenomena.李 俊 青南开大学经济学院

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