蒙牛营运能力分析与比较

蒙牛营运能力分析与比较

此报告根据由2010至2013年度蒙牛、伊利和光明的年报进行营运能力分析。通过分析企业的营运能力，从资产的周转速度反映资产营运的效率。而透过与另外两家企业的比较，能够清楚地呈现蒙牛在营运能力上的优势以及潜在的问题，并提出建议。

蒙牛应收账款周转率（次）存货周转率（次）总资产周转率（次）流动资产周转率（次）201055.9323.771.933.422010124.859.362.084.12201012.99.471.93.64201166.1919.431.993.732011139.18.992.122.85201111.238.241.773.44201260.1417.411.753.582012147.199.362.115.62201211.118.451.653.16201353.8628.851.443.462013151.8310.212.183.4201312.088.451.552.84 伊利应收账款周转率（次）存货周转率（次）总资产周转率（次）流动资产周转率（次）光明应收账款周转率（次）存货周转率（次）总资产周转率（次）流动资产周转率（次）

一、受产品特性所影响，乳业应收账款周转率一般比较高。从上表可见，近年蒙

牛的应收账款周转率平均达到约60次，虽然在同业中属于不俗水平，但仍

然未及伊利一半，反映伊利应收账款变现速度远高于蒙牛，资产流动性极高，短期偿债能力因此而更强。而光明的速度更低，造成坏账的机会比较高。值得留意的是，蒙牛的应收账款周转率由2011年开始有明显的下降趋势，与伊利的每年平稳上升相反。

二、存货周转率方面，蒙牛的表现最好，在20次左右浮动，比伊利和光明高近

一倍。这表示蒙牛因为存货而占用的流动资金水平较低，有很强的流动性，存货的变现速度最快，弥补了在应收账款周转率的落后。这部分释放出来的流动资金能用于其他用途，譬如扩充设备，促进企业生产经营的发展。

三、蒙牛和光明的总资产周转率在近四年有所下降，只有伊利能够保持在超过两

次的领先水平。蒙牛总资产周转率的下降，可能是受到流动资产占总资产的比例降低所影响。2012年蒙牛流动资产占总资产47.1%，这数字在2013年下降至38.8%。由于流动资产周转速度快于其他资产，流动资产的占比降低，会导致总资产周转率的下降。上表数据显示，蒙牛的流动资产周转率虽有下降，但幅度不大，可见流动资产占总资产的比例降低才是总资产周转率下降的主因，不是由于流动资产周转速度落后。

结论及建议

综合以上分析，蒙牛和伊利的资产流动性远高于光明，而蒙牛面对伊利则没有在营运能力上取得明显优势。针对蒙牛部分落后于竞争对手的指标，现提出以下建议：

蒙牛需要避免应收账款周转天数继续延长，可以参考伊利对应收账款的有效管理，积极巩固对客户付款条件的谈判条件，加强对于应收账款增长的控制，但同时也要在提高付款条件与寻找潜在客户合作机会之间，取得最理想的平衡。另一方面，蒙牛还要保持存货周转的领先速度，以确保企业资金的正常周转，并提高管理效率。

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