我国企业年金投资风险管理研究

我国企业年金投资风险管理研究

【摘要】：我国企业年金制度作为养老保险体系的第二支柱，实质上是一种补充性养老保险制度，在我国人口老龄化的背景下，养老保险入不敷出，建立企业年金制度并进入市场投资运营具有十分重要的意义。但是我国企业年金制度起步较晚，资本市场并不发达，仍存在各类风险因素，主要来自于投资工具本身的风险和管理角度的风险。在投资工具方面，主要存在政策风险、经济周期波动风险、利率风险、集中风险和关联风险等，导致我国企业年金投资工具种类较少，且大部分投资于银行存款和国债等低收益类投资工具，忽略了保值增值的要求，股票和基金等权益类投资工具的收益率高，但同时也伴随着更大的风险。事实上银行存款和国债也会受到通货膨胀的侵蚀，并非零风险，股票指数呈波浪式发展趋势，收益率不稳定，只有进行合理的投资组合才能有效的分散风险并提高收益。在管理风险方面，主要是由于信托模式下，存在着委托人、受托人、账户管理人、基金托管人和投资管理人五大角色，形成了错综复杂的关系，客观上存在决策失误的风险，主观上存在由信息不对称产生的道德风险,都增加了企业年金投资运营的管理风险。为了有效发挥企业年金的补充作用，促进我国养老保险体系的可持续性发展，应该加强我国企业年金投资风险管理，完善企业年金投资风险的控制机制。一是从企业年金投资管理风险控制的角度，选择合理的监管模式，完善信息披露制度和吹哨机制；二是从企业年金战略资产配置角度，总结国外经验，进行多元化

的战略资产配置；三是从企业年金投资工具风险控制的角度，完善担保机制和风险准备金制度，通过不断改进投资组合技术，全面实现对我国企业年金投资风险的有效控制与规避，取得企业年金投资运营高安全性和高收益率的双赢。【关键词】：企业年金投资运营投资组合风险管理控制机制

【学位授予单位】：山西财经大学

【学位级别】：硕士

【学位授予年份】：2013

【分类号】：F842.67;F832.48

【目录】：摘要6-7Abstract7-111绪论11-161.1选题背景及意义11-121.1.1选题背景111.1.2选题意义11-121.2文献回顾12-151.2.1发展企业年金的意义12-131.2.2企业年金投资组合与投资工具13-141.2.3企业年金投资风险管理14-151.3研究思路及方法15-161.3.1研究思路151.3.2研究方法15-161.4本文创新点162企业年金投资的基础理论16-242.1企业年金的定义和功能16-182.1.1企业年金的定义16-172.1.2企业年金的功能17-182.2企业年金投资的基本理论18-192.2.1现代投资组合理论182.2.2企业年金投资战略资产配置的理论模型：长期投资者的资产组合模型18-192.3我国企业年金的发展19-242.3.1我国企业年金制度的发展历程19-202.3.2我国《企业年金基金管理办法》政策解读20-222.3.3我国企业年金投资情况现状22-243我国企业年金投资工具风险分析24-423.1企业年金投资工具存在的风险24-273.1.1系统性风险25-263.1.2非系统性风险26-273.2

我国企业年金投资工具及其风险分析27-343.2.1货币类投资工具风险分析27-303.2.2固定收益类投资工具风险分析30-323.2.3权益类投资工具风险分析32-343.3我国企业年投资工具实证分析34-423.3.1单一银行存款投资组合分析34-363.3.2单一国债投资组合分析36-383.3.3单一股票投资组合分析38-403.3.4综合资产投资组合分析40-424我国企业年金投资管理风险分析42-484.1信托模式下企业年金投资管理模式42-444.1.1法人受托模式和理事会受托模式42-434.1.2“分拆”模式与“捆绑”模式43-444.1.3两种特殊模式444.2我国企业年金投资的管理风险44-454.2.1决策风险44-454.2.2道德风险454.3企业年金投资管理风险实证分析45-484.3.1安然公司企业年金受托人责任分析45-464.3.2香港强基金信息披露制度分析46-474.3.3联想集团企业年金资产配置方案分析47-485我国企业年金投资风险控制机制的完善48-575.1企业年金投资管理风险的控制机制48-515.1.1选择合理监管模式48-505.1.2完善信息披露制度505.1.3实施“吹哨机制”50-515.2企业年金资产战略管理的完善51-535.2.1国外企业年金战略资产配置情况51-525.2.3合理设计我国企业年金战略资产配置52-535.3企业年金投资工具风险的控制机制53-575.3.1担保机制的完善53-545.3.2风险准备金制度的完善54-555.3.3投资组合技术的完善55-57结论57-58参考文献58-60致谢60-61攻读硕士学位期间发表的论文61-62 本论文购买请联系页眉网站。

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