浅谈负债融资的财务风险及防范

学术论文（设计）

题 目 浅谈负债融资的财务风险及防

范

完 成 人 姓 名

系 别 管理系 专 业 财务管理 班 级 2007级 10班 指 导 教 师 完 成 日 期

浅谈负债融资的财务风险及防范

（学院 管理系）

中文摘要：负债融资作为企业主要融资方式之一，它在为企业提供资金来源的同时，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业不能实现预期财务收益，从而给企业带来一些潜在的风险。本文在对负债融资及其财务风险深入了解的基础上，通过剖析形成财务风险的种种因素，最终提出一些有效的防范措施。 关键词：负债；融资；财务风险；防范

作为现代企业筹集资金的一个重要渠道，负债融资包括许多形式，而选择不同的负债融资方式以及企业内外环境的变化，都会对企业经营管理的产生巨大的影响，这些影响有正面的，也有负面的，其中负面影响可能会使负债融资的企业受到资金不能回笼的风险，造成企业的经营资金短缺，影响正常生产，甚至还可能给企业带来还贷危机、破产等严重恶果。可见，负债融资在给企业带来巨大的经济效益的同时，也会产生一些不可忽视财务风险。

一、负债融资财务风险概述 （一）负债融资的定义与形式

负债融资是指通过负债筹集资金，是企业有偿使用外部资金的一种融资方式。[1]其具体形式包括：银行贷款、银行短期融资（票据、应收账款、信用证等）、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券融资、金融租赁、政府贴息贷款、政府间贷款、世界金融组织贷款和私募债权基金等等。现代企业最常采用借款、发行债券和融资租赁等形式。

（二）负债融资财务风险防范的必要性

作为企业在市场经济下筹集资金的必然选择，负债融资却是一把双刃剑一在为企业带来巨大效用的同时，不可避免的产生各种财务风险。例如经济环境的变化、国家新政策的出台、过高的负债率等，都可能对企业经营情况

带来不利的影响，导致企业盈利能力、偿债能力的减弱，无法承受到期还本付息的负债压力，出现收不抵支或者发生亏损局面。因此，企业为了自身健康稳定的发展，必须采取对策来应对造成企业财务问题的负债融资风险，其中根据自身情况，深入分析其形成根源尤为关键。

二、负债融资财务风险的形成原因 （一）宏观环境、经济体制因素

影响负债融资的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。企业对外部环境变化不能进行科学的预见，反应滞后，应变措施不力，都会产生财务风险。另外，企业的经营和发展，市场的运行，是在一定的体制背景下实现的。如果市场经济体制中，法制健全、体制完善，市场参与者的风险就小，反之则会增加市场中的不确定因素，市场参与者的风险也会相应的大大增加。

（二）企业经营状况

企业是否具有良好的盈利前景决定偿债能力的大小。如果企业经营不善，负债融资筹集资金使用效率低下，导致资金流失严重，有的甚至出现严重亏损，这样不仅会加剧了企业资金的紧张局面，还会使企业陷入越亏损越难还债的恶性循环。另外，企业经营活动本身所固有的经营风险也会给负债融资带来财务风险，经营风险直接表现在息税前利润的不确定性。当企业完全用股本融资时，经营风险为企业的总风险，完全有全体股东均摊。当企业同时采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为负债融资风险。

（三）负债规模过大

负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。一般而言，负债规模越大，财务杠杆系数也越大，收益幅度增加，增大

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财务风险。在现实经济生活中，由于经营者追求高利润，导致负债规模太大，利息费用支出增加，使风险程度超出预测所承受的范围。据了解，我国国有企业财务结构中普遍存在资产负债率较高、银行贷款过多的问题，许多企业资产负债率达到30%以上。从财务管理的角度分析，可以发现，一味的进行负债融资不但会使企业的融资成本提高，而且过高的负债率会使企业资本结构严重不合理，资本结构的不合理最终将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，从而导致财务风险的产生。

（四）投资缺乏科学性

企业通过负债融资取得资金后，进行投资的类型，可以分为三种：投资生产项目上、投资证券市场、投资商贸活动，这些投资项目并不都能产生预期收益，从而使企业财务具有不确定性。究其原因，一是投资者的自身原因。企业负债融资用于对内对外的投资时，在对外投资上，企业投资决策者对投资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失巨大，从而财务风险不断;在对内投资，如固定资产投资决策过程中，对投资项目的可行性缺乏周密的分析和研究，加上决策所一句的经济信息不全面、不真实或决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生，以至于投资的项目不能够获得预期的收益，投资无法按期收回，直接影响负债融资的还本息，给企业带来巨大的财务风险。二是投资项目风险大。[2]采用负债融资本身就会导致企业管理人员倾向于投资高风险项目。这是因为负债融资的利息率固定，如果利用负债融通的资金报酬率远远大于利息率，项目投资的相当份额将归属于拥有股份的股东和经理人员所有，而投资失败的风险将有债权人共同承担，所以，无论股东还是经理人员都有投资高风险项目的动力，这就无形中增大企业的财务风险。

三、负债融资财务风险的防范

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（一）建立有效风险防范机制

企业不仅应该建立独立的风险防范机制，更重要的是要根据本企业的特点，建立一套比较完整的、系统的、强有力的风险监控制度，并配备相应的人员对财务风险进行预测、分析、监控，以便即使发现及化解风险，保证风险防范机制的高效运行。

首先，充分认识风险，树立正确的风险观念。[3]在采用负债融资这种融资方式时，要认识到财务风险是客观存在，不可消灭的。不仅要充分预计风险的各种可能性、风险的性质、风险发生的时期、风险发生的环节、风险发生的程序、风险造成的损失程度等等，而且要认识到风险的危害性和严重性，提高防范风险的意识和行为的自觉性。

其次，防范措施要积极合法。在认识到风险总是存在的、消极回避是不可能的之后，企业应积极预先采取一些措施，防范风险的发生。要注意，在实施防范负债融资财务风险这些措施时，要合法合规。

再次，为风险管理、预测创造条件。为了加强财务风险管理，企业要对风险发生的原因和内容进行预测分析，制定企业的财务发展战略，建立可靠的财务信息网络，为决策和识别风险创造有利条件。

（二）合理确定负债比率

首先，准确判断自身的财务危机风险。财务危机风险较高的企业，其负债比率应该小于财务危机风险较低的企业。所以，企业在举债之前应对其自身的偿债能力进行科学地计算分析。[4]计算分析企业偿债能力的指标有：流动比率，反映企业资产的流动性，该比率越高，偿债能力就越强；资产负债率，资产负债率一般为40%到60%，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险也越大。 企业要通过对偿债能力的分析，判断自身财务风险的大小，制定出合适的负债比率。

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