我国房地产上市公司盈利能力与资本结构实证分析

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我国房地产上市公司盈利能力与资本结构实证分析

作者：沈 杰

来源：《合作经济与科技》2008年第09期

公司的盈利能力是其销售水平、获取现金流水平、降低成本水平和回避风险等的综合体现。一般从经营能力和资产的获利能力分析企业的盈利能力。

经营能力主要通过以下两个指标来表示：销售毛利率—毛利/销售收入，销售净利率—净利/销售收入。资产获利能力主要通过以下两个指标来表示：净资产收益率—净利/净资产，资产净利率—净利/总资产。由于净利中剔除了利息，其本身就包含了资本结构的影响，因此销售净利率也反映了资产获利能力。

资本结构由长期债务资本和权益资本构成。本文以资产负债率（负债总额/资产总额）来反映企业的资本结构。

由于盈利能力是企业财务分析的重要内容，企业资本结构是否合理直接关系到企业的盈利情况，因此研究两者之间的关系就显得十分重要。

一、模型方法

1、分析方法。根据以上初步确定的变量，首先对这些变量作因子分析，找出其中相互独立的、影响公司盈利能力的主要因素，然后就这些因素对公司资本结构的影响进行回归分析。 2、分析模型。根据以上方法，研究应用了两步模型： 第一步：用简单因子分析模型确定主要影响因素： X＝B＋E

式中，X为独立于变量的矩阵；为未观测因子变量；B为因子权重向量；E为误差向量。 第二步：用线性回归模型分析一般所期待的因子与公司资本结构的相关关系模型。

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