2014最新版江西省农村信用社招聘考试专用教材金融基础知识

中公窑金融人给人改变未来的力量

第一篇

金融基础理论第一章货币与货币制度利息与利息率第二章信用、第三章金融市场与金融工具第四章金融机构与金融制度第五章中央银行与货币政策第六章货币供求均衡第七章失业、通货膨胀与通货紧缩第八章金融风险与金融危机第九章金融监管及其协调第十章国际金融及其管理

江

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第二章信用、利息与利息率

第一节信

用

第一篇

金融基础理论

三尧信用的基本形式

信用的基本形式有商业信用尧银行信用尧国家信用和消费信用遥1.商业信用

商业信用是指企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系遥商业信用的形式主要有院赊购商品尧预收货款和商业汇票遥商业信用产生的根本原因是由于在商品经济条件下袁在产业资本循环过程中袁各个企业相互依赖袁但它们在生产时间和流通时间上往往存在着不一致袁从而使商品运动和货币运动在时间上和空间上脱节遥

淤商于商业商业信用的业信用信用方规模优点向的在的局限性于方便局限性遥和遥受个及时一般是别遥企业而其商品局限性数量主要和规模表现在的影响院

遥榆盂商商业业信用信用期授信限对的象局限性的局限性遥受遥生产和商品由卖方一般局限在流提企业之间转供给买周期的方遥限制袁受商品袁一般只能是流转方向短的期信用限制遥

遥

2.虞银行信用

此外袁它还具有分散性和不稳定性等缺点遥

银行信用是由商业银行或其他金融机构授给企业或消费者个人的信用遥在产品赊销过程中袁银行等金融机构为买方提供融资支持袁并帮助卖方扩大销售遥商业银行等金融机构以货币方式授予企业信用袁贷款和还贷方式的确定以企业信用水平为依据遥商业银行对不符合其信用标准的企业会要求提供抵押尧质押作为保证袁或者由担保公司为这些企业做出担保遥后一种情况实质上是担保公司向申请贷款的企业提供了信用袁是信用的特殊形式遥

与额袁也可大淤商克服业信用相比袁银行信用具有以下优势院

于规模额商大分业尧散信用成成本小额局限性低遥满足长遥可上尧游中企业尧短贷贷给下游企业袁也可下游企业贷给上游企业遥可小额聚成大

遥尧风险小发放贷遥款的不同需要遥

3.盂国家信用

能够创造信用款给企业袁企业根据需要袁可再次贷款给其他企业遥

国家信用是以国家和地方政府为债务人的一种信用形式袁它的主要方式是通过金融机构等承销商发行公债袁在借贷资本市场上借入资金袁公债的发行单位则要按照规定的期限向公债持有人支付利息遥因此袁国家信用是一种国家负债遥它的作用表现在院调节财政收支的短期不平衡曰弥补财政赤字曰调节经济与货币供给遥

4.消费信用

消费信用是由商业企业尧商业银行以及其他信用机构以商品形态向消费者个人提供的信用遥目的是解决消费者支付能力不足的困难袁重点用于耐用消费品尧支付劳务费用和购买住宅等方面的需要遥

淤一般总供给来说的能袁消费力信用的与水平制约因袁总供给素的有以下几方面水平越高袁消费院

于居民的实际收入和生活水平袁若居民的实际收入信用的较低袁规模偿还能一般力越不大高遥会导致风险加大遥袁一味地发展消费信用则越大遥

盂资金供求关系袁它与消费信用的规模是此消彼长的关系袁若资金供求紧张袁消费信用的规模就榆消费观念和文化程度袁它制约着消费信用这种信用方式的普及程度和消费总量遥如在我国袁受

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金融基础知识

传统文化的影响袁消费信贷起步较晚袁规模也较小袁但近年来发展很快袁主要体现在住房贷款尧汽车贷款的增长上遥

5.国际信用

国际信用是国际间一个国家官方渊主要指政府冤和非官方渊如商业银行尧进出口银行尧其他经济主体冤向另外一个国家的政府尧银行尧企业或其他经济主体提供的信用袁属国际间的借贷行为遥国际商业信用是由出口商以商品形式提供的信用袁有来料加工和补偿贸易等形式遥国际银行信用是进出口双方银行所提供的信用袁可分为出口信贷和进口信贷遥政府间信用通常是指由财政部出面向外国政府借款的行为遥

四尧信用的经济功能

信用是商品经济发展到一定阶段的产物袁而信用的产生和发展又推动了商品经济的迅速发展遥信用的经济功能主要表现在五个方面院

淤调节配置资源遥通过信用可以使资金从盈余单位流向赤字单位袁解决资金分布不平衡的问题袁

提高整个社会资源配置的效率袁使经济部门协调发展遥资本量遥

于扩大生产规模遥通过信用可以把社会上闲置资金集中起来转化为资本袁从而大规模地迅速扩大

结算手段的不断更新换代加速了商品流转袁缩短流通时间袁减少流通占用和流通消耗遥过消费信贷的形式分配给赤字家庭袁待到将来后者再把消费权归还给前者遥信用的性质

遥

盂节约流通时间遥在信用基础上产生的非现金结算可以减少现金的流通量和流通费用曰由于信用

榆提高消费总效用遥信用可以把节余型家庭的货币收入的一部分通过储蓄的形式聚集起来袁再通

虞促进一定生产方式的形成与发展遥生产总是在一定的生产方式下进行的袁生产力的性质决定了场中存在着直接融资和间接融资两种形式袁下列不属于直接融资的是渊粤援商业信用

月援国家信用

悦援消费信用

阅援银行信用

渊单选题冤冤遥

揖答案铱阅遥解析院直接融资与间接融资的区别在于债权债务关系的形成方式不同遥银行信用是由商业银行或其他金融机构授给企业或消费者个人的信用袁属于间接融资渠道遥能是渊

江西省农村信用社招聘考试专用教圆援银行是经营货币信用业务的特殊企业袁在社会再生产过程中发挥着特殊的作用遥它最基本的职

冤遥渊单选题冤

月援信用中介阅援支付中介

悦援化货币为资本

粤援信用创造

揖答案铱月遥解析院信用中介职能是商业银行最基本袁也是最能反映其经营活动特征的职能遥这一职

能的实质是通过商业银行的负债业务袁把社会上的各种闲散资金集中到银行袁再通过商业银行的资产业务袁把它投向社会经济各部门遥商业银行作为货币资本的贷出者和借入者实现货币资本的融通遥

猿援现代信用产生和运行的基础是渊悦援单纯储存的货币揖答案铱粤遥

粤援资本主义经济内部闲置资金的调剂

冤遥渊单选题冤

月援高利贷资本

阅援可增值的信贷资金

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金融基础理论

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揖答案铱粤遥

圆援以下不属于长期金融工具的有渊粤援商业票据

月援股票

冤遥渊单选题冤

揖答案铱A遥解析院长期金融工具的期限一般在1年以上袁如股票尧企业债券尧长期国债等

遥

悦援企业债券阅援长期国债

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金融基础理论

和风险于收按益利等因率的素决决定方式定的利可率划遥分为官定院市利场率利是率指由尧官货币定利管率理当和公局确定利定的率遥利市率场遥利公率定是利指由率是指由资金金融机构供求关系

或行业利率盂公水平保持不按会借贷期尧协会内渊如银变利的率行利是公率否会遥浮调等动整冤利可按率划协是分为商的指在借贷关系存院办法固定所利确率定的与浮利续动率期利遥

内率袁利遥率固水平定利可率随是市指场在变整化个而借贷期定期变限动的内袁利率榆遥

按利率的地位可划分为院基准利率与一般利率遥

利率为虞愚长按按期借贷期利利率率的袁限真不长实满短水平员可年划可的分为划则分为为院短长期期利利率率遥

和短期利率遥通常以员年为标准遥凡是借贷期限满员年的

率袁即包括补偿通货膨胀风险的利率院遥名义实际利利率率与是实际指剔利除率通遥货名义膨胀利因率素是的指利没率有遥剔即除物通价货不膨胀变袁从因而素货币的利

购买力利率舆不尧贷按变款利借贷条件下的率主体尧贴不利现同息率划率等分为遥

冤袁非院银中行央利银率行渊利包括率渊债包括券利再率贴尧现企业利尧再贷率款利尧金融利率等率冤袁等商冤遥

业银行利率渊包括存款率往往余按低金融机构对于前者袁后者同的存类存贷款利款利率往往率制高于前定不同者的遥标准贷款可优划惠分为利率院的一般授予利对率象和大优多惠为利国率家遥后政者策的贷扶持款利

的项目袁存款优惠利率大多用于争取目标资金来源遥

2.利率的结构体系

利率体系是指在一定时期内各种各样的利率按一定规则所构成的一个复杂的系统遥

利率体系按不同的分类标志有不同的划分方式遥最主要的划分方式有两种院一是按利率所依附的经济关系划分的利率体系遥按此划分袁利率主要分为两大类院存款利率和贷款利率遥二是按借贷主体划分的利率体系遥按此划分袁利率主要分为院银行利率尧非银行金融机构利率尧债券利率和市场利率等遥

三尧利率的决定因素

1.社会平均利润率

在资本主义社会袁利息是利润的一部分袁利率同利润率袁准确地说同平均利润率有着密切联系遥在其他条件不变的情况下袁平均利润率高袁银行就要按较高的利率收取或支付利息袁因为在这种情况下袁企业或其他客户愿意支付较高的利息向银行借贷遥因为即使利息高袁生产和经营仍能获得较多的利润遥同样袁银行也就会向存款者支付较高的利息以吸取更多的存款遥平均利润率下降时袁情况就会相反遥

2.借贷资本的供求关系

利率是一定的利润率水平下对企业利润的分割比例袁因而在利息率水平的具体确定上袁借者之间尧贷者之间以及借贷者之间的竞争起着决定性的作用遥当借贷资本供不应求时袁利率上升曰当供过于求时袁利率下降遥

3.物价水平

价格与货币购买力大小有直接关系袁物价上涨袁货币会贬值袁货币购买力将下降曰物价下跌袁货币会升值袁货币购买力将上升遥由于货币形式的借贷资金体现着一定量的货币购买力袁因而物价升降引起货币购买力的变化必然影响借贷双方对资金价格的评价遥物价上涨袁货币相应贬值袁如果银行的存款利率低于物价上涨率袁其实际利率就是负利率遥这样袁在银行存款不仅得不到实际收益袁甚至本金也受损失遥因此袁在这种情况下袁人们将减少甚至不会再去存款遥只有银行存款利率高于物价上涨率袁才

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能起到吸引存款的作用遥同样袁如果银行的贷款利率低于物价上涨率袁其实际利率也是负利率袁这样袁银行贷款不但得不到实际收益袁甚至本金也会受到损失袁在这种情况下袁银行将处于亏损状态遥因此袁在制定调整利率的决策时袁必须充分考虑物价水平变动的影响遥

4.国际利率水平

国际市场与国内市场利率如果不平衡袁就会引起国际间资金流动袁以致影响一国国际收支遥如果国内利率高于国际利率将吸引外资流入袁国内信贷资金供应增加曰反之袁如国内利率低于国际利率袁将引起国内资金外流袁国内信贷资金减少遥

5.国家调节经济的需要

政府对经济的干预依赖于组织结构尧物质实力和经济手段袁利率正是政府干预经济生活的重要手段遥政府根据需要调整官方利率袁影响整个市场利率的变动遥通过利率水平的升降调节总供给或总需求袁抑制或鼓励某一地区尧部门尧企业的发展遥

历史和传统因素6.法律、

利息是一个社会经济范畴袁但从来也是一个历史范畴遥利率的运动是一个具有历史延续性的过程遥由于大部分国家都有一个很早就有的尧经过频繁变动留传下来的一般利率遥因此袁各国的利率袁从总体水平到各个具体表现形式袁均带有浓厚的传统色彩遥

以上考察的是某一时期利率的一般水平如何确定袁在具体执行过程中袁还会因借贷的期限长短尧风险程度大小尧管理成本高低尧服务质量好坏尧融资形式的影响及借款人的资信状况而有所差别遥

四尧利率变动对经济的影响

首先袁从宏观角度上看袁利率变动会对资金供求产生影响院在市场经济中袁利率是一种重要的经济杠杆袁这种杠杆作用首先表现在对资金供求的影响上遥利率水平的变动对资金盈余者的让渡行为有重要影响袁它对资金盈余者持有资金的机会成本大小起决定性作用遥当利率提高时袁意味着人们借款的成本增大袁资金短缺者的负担也越重袁他们的借款需要就会受到制约遥

其次袁利率变动会影响微观经济院从个人来看袁居民收入可分为消费和储蓄两个部分遥在收入水平一定的情况下袁储蓄的多少取决于消费的倾向遥若居民的消费倾向高袁则新增收入中用于消费的部分大袁储蓄就少遥居民的消费倾向除了与目前收入水平尧未来收入预期尧物价水平及消费观念等有关外袁还受利率水平的影响遥当利率上升时袁会抑制人们的消费欲望袁反之则会增强遥再从厂商投资来看袁投资代表着社会资金需要袁提高利率则使厂商投资成本增加遥当利率水平提高时袁一方面减少消费尧增加储蓄袁使社会资金供给扩大袁从而有可能使社会产出扩大曰另一方面袁又可能使投资受到抑制袁从而使社会产出减少遥

最后袁利率变动会对国际收支产生重要影响院当发生严重的逆差时袁可将本国短期利率提高袁以吸

江

西省农村信用社招聘考试专用教引外国的短期资本流入袁减少或消除逆差曰当发生巨额的顺差时袁可将本国利率水平调低袁以限制外国资本的流入袁减少或消除顺差遥

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金融基础理论

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云灾灶越孕渊员垣冤灶皂

三尧现值与终值

经济学上袁将现在的货币资金价值称为现值袁将现在的货币资金在未来的价值称为终值遥在进行资金时间价值的计算之前袁首先明确几个相关的参数符号的概念和含义遥

蚤要要要利率或折现率遥把根据未来的现金流量求现在的现金流量时所使用的利率称为折现率遥一般对利率和折现率不加区别袁统统以蚤表示袁且一般指年利率或年折现率遥

灶要要要复利的计息期数遥指投资项目从开始投入资金到项目的寿命周期终结为止的整个期限内袁计算利息的次数袁通常以年为单位遥

孕要要要现值遥表示资金发生在渊或折算为冤某一特定时间序列起点时的价值遥淤一次支付终值计算渊已知孕求云冤遥付终值系数袁用渊云辕孕袁蚤袁灶冤表示遥

云要要要终值遥表示资金发生在渊或折算为冤某一特定时间序列终点时的价值袁即期末本利和的价值遥

一笔资金孕袁按年利率蚤计算袁灶年以后的复本利和公式为院云越孕渊员垣蚤冤灶袁式中的渊员垣蚤冤灶称为一次支于一次支付现值计算渊已知云求孕冤遥

由终值计算公式即可求出现值孕越云渊员垣蚤冤原灶袁式中渊员垣蚤冤原灶称为一次支付现值系数袁也可称为折现系

数或贴现系数袁用符号渊孕辕云袁蚤袁灶冤表示袁一次支付现值系数是指未来一笔资金乘上该系数就可求出其现值遥

现值与终值的概念和计算方法正好相反袁因为终值系数和现值系数互为倒数遥在孕一定尧灶相同时袁蚤越高袁云越大曰在蚤相同时袁灶越长袁云越大遥在云一定袁灶相同时袁蚤越高袁孕越小曰在蚤相同时袁灶越长袁孕越小

遥

江

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金融基础理论

国袁市政债券的违约风险高于国债袁流动性低于国债袁但由于市政债券的利息收入是免税的袁所以长期以来袁美国市政债券的利率低于国债的利率遥

二尧利率的期限结构

债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构袁表示这种关系的曲线通常称为收益曲线遥利率期限结构主要讨论金融产品到期时的收益与到期期限这两者之间的关系及变化趋势遥在理论分析中袁如果将影响收益的其他因素看成是既定的袁那么就可以用一条曲线来表示到期收益率与到期期限的函数关系袁如图1-圆原员所示遥

一般而言袁随着利率水平的上升袁长期收益与短期收益之差将减少或变成负值遥也就是说袁当平均利率水平较高时袁收益曲线为水平的渊有时甚至是向下倾斜的冤曰当利率较低时袁收益率曲线通常较陡

遥

a冤正常的收益曲线

图1-圆原员收益曲线

b冤颠倒的收益曲线

收益曲线是指那些期限不同袁却有着相同流动性尧税率结构与信用风险的金融资产的利率曲线遥金融资产收益曲线反映了这样一种现象袁即期限不同的有价证券袁其利率变动具有相同特征遥

不同期限的债券袁其利率经常朝同方向变动遥利率水平较低时袁收益率曲线经常呈现正斜率曰利率水平较高时袁收益率曲线经常出现负斜率遥收益率曲线通常为正斜率遥

收益曲线的表现形态有院淤正常的收益曲线渊上升曲线冤袁即常态曲线袁指有价证券期限与利率呈正相关关系的曲线曰于颠倒的收益曲线渊下降曲线冤袁指有价证券期限与利率呈负相关关系的曲线遥

三尧利率决定理论

1.古典利率理论

这一理论也称真实利率理论袁它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上袁认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业遥在充分就业的所得水准下袁储蓄与投资的真实数量都是利率的函数遥这种理论认定袁社会存在着一个单一的利率水平使经济体系处于充分就业的均衡状态袁这种单一利率不受任何货币数量变动的影响遥

古典学派认为袁利率决定于储蓄与投资的相互作用遥储蓄渊杂冤为利率渊蚤冤的递增函数袁投资渊陨冤为利率的递减函数遥如图1-2-2所示院

当杂跃陨时袁利率会下降曰当杂约陨时袁利率会上升曰当杂越陨时袁利率便达到均衡水平当投资增加时袁投资线从图中的陨向右平移到陨忆袁均衡点从耘园移向耘员袁均衡利率遥

该理论的隐含假定是袁当实体经济部门的储蓄等于投资时袁整个国民经济达到均也衡从状蚤园上升到蚤员态袁因此袁该

遥理论属于野纯实物分析冶的框架遥

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金融基础知识

i

iS曰I

图1-2-2储蓄投资理论下的利率

2.流动性偏好理论动袁在图上表现为一条垂线遥

凯恩斯认为袁货币供给渊酝S冤是外生变量袁由中央银行直接控制遥因此袁货币供给独立于利率的变货币需求渊蕴冤则取决于公众的流动性偏好袁其流动性偏好的动机包括交易动机尧预防动机和投机动机遥其中袁交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比袁与利率无关遥投机动机形成的投机需求与利率成反比遥

用蕴员表示交易需求和预防需求袁用蕴圆表示投机需求袁则蕴员渊再冤为收入再的递增函数袁蕴圆渊蚤冤为利率

蕴越蕴员渊再冤垣蕴圆渊蚤冤

蚤的递减函数遥货币总需求可表述为院

然而袁当利率下降到某一水平时袁市场就会产生未来利率上升的预期袁这样袁货币的投机需求就会达到无穷大袁这时袁无论中央银行供应多少货币袁都会被相应的投机需求所吸收袁从而使利率不能继续下降而野锁定冶在这一水平袁这就是所谓的野流动性陷阱冶问题遥野流动性陷阱冶相当于货币需求线中的水平线部分袁它使货币需求线变成一条折线遥

如图1-圆-猿所示袁均衡利率取决于货币需求线与货币供给线的交点遥只有当货币供求达到均衡时袁利率才达到均衡水平遥

i曰酝杂

图1-圆-猿凯恩斯学派流动偏好理论下的利率

江西省农村信用社招聘考试专用教初始均衡点为耘园袁初始均衡利率为蚤*遥当货币供应量从酝增加到酝忆时袁货币供求均衡点从点耘园移到点耘员袁均衡利率相应地从蚤*下降到蚤园袁说明市场利率随着银根的扩张而下降袁这时袁货币政策是有效的遥

若货币供应量继续从酝忆增加到酝寓袁货币供求均衡点从点耘员移到点耘圆袁由于此时的货币需求线处

野流动性陷阱冶还可用来解释扩张性货币政策的有效性问题遥假定初始货币供应量为酝袁则相应的

于野流动性陷阱冶的平台上袁所以利率还是保持在原有水平上遥因此袁在野流动性陷阱冶区间袁货币政策是完全无效的袁此时只能依靠财政政策遥

该理论的隐含假定是袁当货币供求达到均衡时袁整个国民经济处于均衡状态袁决定利率的所有因素均为货币因素袁利率水平与实体经济部门没有任何关系遥因此袁它属于野纯货币分析冶的框架遥在方法

第一篇

金融基础理论

论上袁它从古典均衡利率理论野纯实物分析冶的一个野极端冶跳到野纯货币分析冶的另一个野极端冶遥

3.可贷资金利率理论

可贷资金利率理论是新古典学派的利率理论袁是为修正凯恩斯的野流动性偏好冶利率理论而提出的遥实际上可看成古典利率理论和凯恩斯理论的一种综合遥可贷资金论综合了前两种利率决定论袁认为利率是由可贷资金的供求决定的袁利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡遥

按照可贷资金理论袁借贷资金的需求与供给均包括两个方面院借贷资金的需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币金额曰借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动遥用公式表示院

阅蕴越陨垣驻酝阅式中袁阅蕴为借贷资金的需求袁杂蕴为借贷资金的曰杂蕴越杂垣驻酝泽

供给袁驻酝阅为该时期内货币需求的改变量袁驻酝泽为该时期内货币供给的改变量遥总体来说袁均衡条件为院陨垣驻酝阅越杂垣驻酝泽遥

第六节

收益率

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解得则越员员援员豫

r越渊冤-1=渊冤1-1

2n

90=如果按半年复利计算袁则其到期收益率计算公式为院

P=

假设某公司发行的折价债券面值是员园园元袁期限是员园年袁如果这种债券的价格为猿园元袁则可以根据以下公式计算院

30=

20

员园园元的保证遥

上式可解出其按半年复利计算的到期收益率则越员圆援源源豫遥投资者今天出猿园元袁获得了员园年后得到

2.附息债券的到期收益率

P=移

t=1n

如果按年复利计算袁附息债券到期收益率的计算公式为院

+式中袁孕为债券价格袁悦为债券的年付息额袁云为面值袁则为到期收益率袁灶为债券期限遥

在现实中袁许多债券并不是一年支付一次利息袁而是每半年支付一次利息袁到期归还全部本金遥如果按半年复利计算袁这种债券到期收益率的计算公式如下院

P=移+

t=1

t2n

2n

例如袁某公司以员圆豫的利率发行缘年期的附息债券袁每半年支付一次利息袁发行价格为怨猿元袁票面面值为员园园元袁则上式变为院

+++噎++93=231010

解得则越员源豫

江

西省农村信用社招聘考试专用教3.永久债券的到期收益率

永久债券的期限无限长袁没有到期日袁定期支付利息遥假设每年末的利息支付额为悦袁债券的市场价格为孕袁则其到期收益率则的计算公式为院

P=+++噎=移t=1肄

根据无穷等比数列的求和公式袁上式的右边等于悦辕则袁因此永久债券到期收益率的计算公式可简写为院

r=

第一篇

金融基础理论

员园园越员园豫遥

假设我们购买债券花费员园园元袁每年得到的利息支付为员园元袁则该债券的到期收益率为则越员园辕如果我们已知债券的市场价格尧面值尧票面利率和期限袁便可以求出它的到期收益率袁反过来袁我

们已知债券的到期收益率袁就可以求出债券的价格遥从中不难看出袁债券的市场价格越高袁到期收益率越低曰反过来债券的到期收益率越高袁则其市场价格就越低遥由此我们可以得出一个结论袁债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系遥当市场利率上升时袁到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售袁从而引起债券价格的下降袁直到其到期收益率等于市场利率遥这就是人们为什么会发现债券的价格随市场利率的上升而下降的原因遥

三尧实际收益率

由于市场因素和市场利率变动的影响袁债券价格可能与面值不相等袁从而使得票面利率与实际收益率不相等遥名义收益率是票面利率袁实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率遥大致的计算可以用名义收益率扣除通货膨胀率得到实际收益率遥

实际收益率越-1

四尧本期收益率

本期收益率也称当前收益率袁它是指本期获得债券利息渊股利冤额对债券本期市场价格的比率遥计算公式为院

本期收益率越即信用工具的票面收益与其市场价格的比率袁其计算公式为院

r=式中袁则为本期收益率袁悦为票面收益渊年利息冤袁孕为市场价格

遥

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金融基础知识

1.市场利率体系的建立

在国际货币市场上袁比较典型的尧有代表性的同业拆借利率有三种院伦敦银行同业拆借利率渊L蚤遭燥则冤尧新加坡银行同业拆借利率渊杂蚤遭燥则冤和香港银行同业拆借利率渊匀蚤澡燥则冤遥其中袁伦敦银行同业拆借利率是浮动利率融资工具的发行依据和参照遥放开银行间同业拆借市场利率是整个金融市场利率市场化的基础袁我国利率市场化改革以同业拆借利率为突破口遥中国人民银行于员怨怨远年建立了全国银行间同业拆借市场袁将同业拆借交易纳入全国统一的同业拆借网络进行监督管理遥

源日袁上海银行间同业拆借利率渊杂澡蚤遭燥则冤开始正式运行遥杂澡蚤遭燥则被称为中国的蕴蚤遭燥则袁是中国人民银行希确定的算术平均利率袁是单利尧无担保尧批发性利率遥

2.存贷款利率的市场化

至圆园园源年员员月袁中国人民银行在调整境内小额外币存款利率的同时袁决定放开员年期以上小额外币存款利率袁商业银行拥有了更大的外币利率决定权袁外币存贷款利率已完全放开遥中国人民银行在分步骤放开外币存贷款利率遥

圆园园猿年之前袁银行定价权浮动范围只限猿园豫以内袁圆园园源年贷款上浮范围扩大到基准利率的员援苑基准利率是一国在整个金融市场和利率体系中处于关键地位并起主导作用的利率遥圆园园苑年员月

望培育的基准利率体系袁是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算

倍遥圆园园源年员园月袁贷款上浮取消封顶曰下浮的幅度为基准利率的园援怨倍袁但还没有完全放开遥与此同时袁允许银行的存款利率都可以下浮袁下不设底袁逐渐扩大银行的贷款定价权和存款定价权遥

随着各种票据尧公司类债券的发展袁特别是韵栽悦市场渊场外交易市场袁又称柜台交易市场冤和二级市场交易不断扩大使价格更为市场化袁企业可以选择发行票据和企业债来进行融资袁其价格已经完全不受贷款基准利率的限制了遥在企业债尧金融债尧商业票据方面以及货币市场交易中全部实行市场定价袁对价格不再设任何限制遥

圆园园远年愿月袁浮动范围扩大至基准利率的园援愿缘倍曰圆园园愿年员园月袁进一步提升了金融机构住房抵

押贷款的自主定价权袁将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的园援苑倍遥同时袁也在不断扩大商业性个人住房贷款的利率浮动范围遥

3.推动整个金融产品与服务价格体系的市场化

西方商业银行已经广泛运用的利率风险管理产品袁如远期利率协议尧利率期货尧利率期权和利率互换等袁目前尚未在人民币市场广泛运用袁限制了商业银行通过市场有效地管理人民币利率风险的能力遥因此袁管理利率风险的金融工具建设袁也是利率市场化改革的重要内容遥

圆园园苑年员园月袁中国人民银行发布公告袁推出远期利率协议业务渊云燥则憎葬则凿砸葬贼藻A早则藻藻皂藻灶贼冤遥它是指

交易双方约定在未来某一日期袁交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算利息的金融合约遥我国金融衍生产品市场发展时间不长袁在远期利率协议业务推出之前袁只有债券

江西省农村信用社招聘考试专用教远期尧利率互换两个品种遥

作为一种典型的利率衍生产品袁远期利率协议业务的推出具有非常重要的意义袁不仅有利于增强投资者管理利率风险的能力尧促进市场稳定尧提高市场效率袁而且有利于促进市场的价格发现袁为中央银行的货币政策操作提供参考袁有利于整个金融衍生品市场的协调发展遥

二尧进一步推进利率市场化改革的条件

利率市场化改革与其他改革都有关联袁为进一步推进利率市场化改革袁需要培育以下条件院第一袁要营造一个公平的市场竞争环境遥与利率管制相比较袁利率市场化以后袁在利率决定中起主

第一篇

金融基础理论

导作用的是市场遥利率市场化是在市场竞争中产生的袁因此金融机构在正当的市场竞争条件下定价袁有竞争和多样化的产品和服务袁才会产生合理的均衡价格遥

第二袁要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化遥价格历来是一个体系袁很多价格互相关联遥如果某些价格体系是固定的袁而有些价格是市场化的袁企业就难以真正进行市场化定价遥同样袁如果利率名义上市场化了袁而与中间业务相关的产品和服务定价却不放开袁则会出现新的扭曲遥可见袁利率本身是涉及由多种价格构成的整体袁涉及很多相关金融产品和服务的价格袁利率市场化需要事前对这个相互关联的定价体系进行改革遥

第三袁需要进一步完善货币政策传导机制遥无论是在正常经济环境下袁还是在危机时期袁只有当中央银行货币政策得到充分有效的传导时袁政策意图作用于金融系统和实体经济的路径才会通畅袁才能实现微观利益与宏观尧整体利益的相互协调袁社会效果才能最大化遥

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