第八章 跨国公司短期资产负债管理

第八章 跨国公司短期资产负债管理

Short-term Asset and Liability Management of MNC

练习题

一、填空题

练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。 跨国公司资产管理包括（1） 和（2） 。现金管理是指对跨国公司资金的流动性和收益性进行的优化管理，通常是站在母公司角度对子公司的现金进行管理。其目的是改善公司流动资金和流动负债的结构，提高资金的使用效率，减少公司的外部融资，进而节约利息支出，增加企业的利润。跨国公司常用的现金管理技术包括（3） 、加速清收、规避东道国的管制、（4） 等。

跨国公司短期投资的资金来源一般是跨国公司的短期闲置资金，其目标是在保持资金的（5） 前提下获得收益最大化。跨国公司短期投资管理，不仅包括在金融市场上进行的投资，还包括母子公司之间、各子公司之间以贷款形式进行的现金流动。跨国公司的短期投资管理模式可以分为（6） 和（7） ，在实际生活中，大多数跨国公司选择集中式短期投资管理模式。跨国公司在决定进入国际金融市场投资时，需要综合考虑利率、汇率变化对实际投资收益的影响。通过对比利率平价与远期汇率的关系，运用国际费雪效应和汇率预测，测算未来的实际投资收益，以便做出正确的投资决策。

跨国公司短期贸易融资主要解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难。其常用工具有（8） 、打包贷款、（9） 、银行承兑与贴现、（10） 、（11） 等。各国政府通常会成立专门的机构，采取诸如出口政策性贷款、项目担保、出口退税等措施来鼓励出口。

跨国公司非贸易短期融资的主要动机是（12） 。其方式主要有获得银行贷款、（13） 、获得商业信用、（14） 、非付息债等。

融资策略是跨国公司财务战略的一个重要组成部分。根据负债水平的高低，企业融资策略可分为（15） 、（16） 、（17） ，三种策略适合于公司的不同发展阶段。一般地，融资策略应该为公司的投资策略提供支持和保障，并随外部环境的变化而动态地调整。

二、释义选择

练习说明：请从文字框中为下列国际金融术语选择匹配的定义或描述，将对应的字母编号填入空格处。个别术语有可能对应不止一个描述；如果需要，任意描述可以使用多次。

1. 净额清算 2. 短期国际贸易融资 3. 打包贷款 4. 票据贴现 5. 应收账款售让 6. 国际套利 7. 信用证 8. 银行承兑 9. 集中式管理

10. 11. 12. 13. 进口押汇 商业信用 出口押汇 出口政策性贷款 A．母公司集中各子公司的短期闲置资金，建立资金池，根据各子公司的流动资金需求计划，进行适当的短期投资，取得最佳的投资效益。 B．利用不同货币的利率差异进行投资，赚取利差的一种行为。 C．银行向进口商、出口商或中间商提供的以国际贸易结算为基础的、期限在一年以内(含一年)的短期进出口贸易融资。 D．银行代表进口商签发的，承诺当装运交单单据与合同条款一致时向出口商付款的一种单据。 E．出口国银行为支持出口商按期履行合同、出运交货，向收到合格信用证的出口商提供用于采购、生产和装运信用证项下货物的专项贷款。 F．出口商将应收账款出售给银行（或者专业金融机构）以获得融资，同时将进口商不履约风险转让给银行的一种短期融资方式。 G．银行对其签发的汇票或期票承诺到期兑现的一种业务。 H．收款人或持票人在资金不足时，将未到期的银行承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项融资业务。 I．信用证项下单据到期并经审核无误后，开证申请人因资金周转关系，无法及时对外付款赎单，以该信用证项下代表货物权的单据为质押，并同时提供必要的抵押／质押或其他担保，由银行先行代为对外付款的融资方式。 J．跨国公司现金管理的一种常用方式，是指在一定时间内，跨国公司母公司与子公司以及各子公司之间不按照交易的发生额而是按照收支轧差后的净额来进行支付的行为。 K．在出口商发出货物并交来信用证或合同要求的单据后，银行应出口商要求向其提供的以出口单据为抵押的在途资金融通。 L．由国家进出口银行对符合政策支持条件的本国的出口厂商或者外国的进口商提供的优惠贷款。 M．一种在商品交易中以延期付款或预收货款形式建立的借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为。

三、判断对错

练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。

T F 1.跨国公司现金管理通常是站在母公司的角度对子公司进行现金周转和管理。 T F 2.跨国公司只要构建货币组合，就能降低单一货币的波动风险。 T F 3.无论用哪种货币融资，在利率平价成立的情况下，企业的实际融资成本应该相等。 T F 4.当远期升水超过本外币利差时，套期保值策略会导致外币实际融资成本低于本币。

T F 5.本币升值情况下可以选择进行外币融资。

T F 6.国际贸易融资中的打包贷款是指将不同的贷款组合起来一起发放。 T F 7.非付息债是一种企业主动融资方式。

T F 8.企业在进行短期国际投资时，用远期汇率锁定到期汇率，进行抛补套利，跨国公司可以有效地规避汇率风险，获得预期收入。

T T

F F 9.在利率平价成立时，期望的国外投资收益与国内投资收益相等。 10.通过套期保值，企业可以获得更低的融资成本。

四、不定项选择

练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号上画圈。

1．跨国公司现金管理的目的是：（ ）

A. 改善公司流动资金和流动负债的结构 B. 为公司的固定资产投资提供资金 C. 提高资金使用效率

D. 节约资金成本，增加企业利润

2．影响子公司现金流的因素有：（ ）

A. 通货膨胀 B. 存货水平 C. 汇率 D. 利率 3．跨国公司常用的现金管理技术包括：（ ）

A. 净额清算 B. 加速清收 C. 规避东道国的管制 D. 内部现金流动 4．以下关于现金营运指数说法正确的是：（ ）

A. 现金营运指数是指经营现金净流量与经营应得现金的比值 B. 现金营运指数是营运中的现金与企业所有现金的比值 C. 加速应收账款的清收是提高现金营运指数的直接途径 D. 现金营运指数通常用来衡量企业现金管理的效益 5．跨国公司短期投资的目标是：（ ）

A. 保持资金的流动性，预防流动性危机 B. 获取投资收益的最大化

C. 保持资金的流动性前提下获取投资收益的最大化 D. 保持资金的安全性

6．以下行为属于跨国公司短期投资的行为是：（ ）

A. 跨国公司向某客户提供半年期的商业信用 B. 跨国公司购买1年期的零息债券

C. 跨国公司甲子公司向乙子公司提供六个月的贷款 D. 跨国公司向子公司追加股权投资1000万美元

7．相对分权式投资而言，集中式短期投资管理的优势是：（ ）

A. 获得较高的规模投资回报 B. 分散投资风险 C. 降低整体的融资成本 D. 降低交易成本 8．以下属于国际贸易融资方式的是：（ ）

A. 发行商业票据 B. 信用证 C. 进出口押汇 D. 国际保理 9．各国政府促进国际贸易的金融支持政策有： （ ）

A. 建立国际贸易融资促进机构 B. 发放出口政策性贷款 C. 项目担保 D. 优惠的税收政策 10．以下关于信用证的说法正确的是：（ ）

A. 信用证意味着银行以其自身的银行信用代替了进口商的商业信用 B. 信用证有两种基本类型：可撤销的和不可撤销的

C. 信用证是一种自足文件，可以不依附于贸易合同而存在 D. 信用证业务是一种纯粹的单据业务，处理的对象是单据 11．以下关于打包贷款说法正确的是：（ ）

A. 专款专用，即仅用于为执行信用证而进行的购货用途

B. 贷款金额一般是信用证金额的60%~80%，期限一般不超过4个月 C. 正常情况下以信用证项下收汇作为第一还款来源

D. 跨国公司通过打包贷款，不仅能够获得商品出口装船前短期融资，而且还可以减少生产、采购等备货阶段的资金占压

12．以下属于非贸易短期融资的动机的是：（ ）

A. 满足短期资金需求 B. 规避外汇交易风险 C. 调整资产负债结构 D. 降低财务费用 13．跨国公司最重要的短期资金来源是：（ ）

A. 银行信贷 B. 发行商业票据 C. 商业信用 D. 企业集团内部资金融通 14．跨国公司可选的短期融资渠道有：（ ）

A. 发行商业票据 B. 商业信用 C. 企业集团内部资金融通 D. 非付息债 15．以下关于跨国融资的说法正确的是：（ ）

A. 未来即期汇率大于远期汇率时，不保值时外币融资成本高于保值时的外币融资成本。 B 未来即期汇率大于远期汇率时，不保值时外币融资成本低于保值时的外币融资成本。 C. 未来即期汇率小于远期汇率时，不保值时外币融资成本高于保值时的外币融资成本。 D. 未来即期汇率小于远期汇率时，不保值时外币融资成本低于保值时的外币融资成本。

五、问答题

练习说明：请根据学习内容回答下列问题，计算题应给出过程和答案。

1. 影响跨国公司子公司现金流的因素主要有哪些？这些因素是如何影响的？ 2. 试比较集权式管理和分权式管理两种现金管理模式的优劣。 3. 试简述各国政府促进出口贸易的金融支持政策。 4. 跨国公司在制定融资决策时需要考虑哪些因素？

5．假设中国石化在新加坡的子公司按年利率6%取得了100万美元一年期期限的贷款。当时的市场汇率为1新加坡元=0.5美元，100万美元可兑换为200万新加坡元。新加坡元的一年期利率为8%。一年期的远期汇率为1新加坡元=0.45美元。假设一年后市场汇率可能变为0.4美元，问：

（1）该公司借入美元还是新加坡元划算？ （2）如果借入美元，是否需要进行保值？ （3）保值时该公司的实际融资成本是多少？

6．国内某跨国公司决定借入一笔一年期的英镑。英镑的利率是9%。该公司预计英镑对人民币的汇率波动的概率如下：

英镑对人民币的波动程度

2% －5% 0% 1%

根据上面的数据，试计算英镑融资利率的期望值。

概率 10% 20% 20% 50%

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