利率调整对我国股市的效应分析

宏观经济走势是影响股票市场大盘走势的最基本因素,利率作为一种重要的经济杠杆对宏观经济的调节作用越来越重要,它的高低会影响人们的投资和消费行为,进而会影响到一国的经济增长,而在各种宏观经济因素中,利率水平的变动对股价的影响是最为直接、迅速的。研究利率的变化对我国股市的影响,不仅对中央银行适度利用利率政策有借鉴作用,而且对引导人们的投资和消费,对完善股

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利率调整对我国股市的效应分析口福州大学刘晓潮 宏观经济走势是影响股票市场大盘走势的最基本因素 .利率作为一种重要的经济杠杆对宏观经济的调节作用越来越重要 .的高低会影响人们的投资和消费行为 .它

使投资者普遍看好股市 .会促使其踊跃人市 .股价则上扬：反之 .加息则可能是经济由繁荣转向衰退的一种信号，由此可能引发股市低迷行情1利率下降对我国股票价格指数的实际影响 .

进而会影响到一国的经济增长 .而在各种宏观经济因素中。利率水平的变动对股价的影响是最为直接、速的。迅 研究利率的变化对我国股市的影响 .不仅对中央银行适度利用利率政策有借鉴作用，而且对引导人们的投资和消费 .完善股票市场都具有重要意义本文试图通过对对近l O年以来我国央行多次的利率调整对股市影响的分析，究在中国股市逐步走向规范化的进程中 .研利率调整对我国股市的效应到底有多大一

近年来 .对我国经济运行中出现的问题 .针央行采取了一系列相应的利率调整方式作为拉动经济的重要工具

和步骤为了分析我国几次利率调整与股指变化之间的关系。们整理出以下统计数据，表 l表 2表 3我见、、。统计结果表明：

( )在所选取的前 7次利率调整中，除了 19年 6 1 99月 l o日以外，其余 6次在利率调整消息宣布的当日.股指均}现了下降并且除去 1 9} I 9 8年 .其他几次调低利率消息公布之前 .都有一段指数大幅上涨的时期。利率下调的当天，指为何下跌？而调息前后又为何出现如此的股股

、

利率调整对我国股票价格指数的影响

根据经济学原理 .利率变动会造成资产组合替代效应.会影响上市公司的资金使用成本和盈利状况 .影响会

投资者的心理预期进而会引起股价的变动。般来说 .一股票价格与市场利率成反比，率提高 .利股价下跌：率下利调.股价回升。降息会使投资者对经济发展的预期良好 .

指波动呢？能的解释是：可市场在利率下调消息正式公布之前预先进行了过度炒作，导致股价被抬高 .当消息正

而式公布后 .市因为利好出尽而调整行情 .而导致股指股从%

表 1人民币存款基准利率调整表

项目种类活期

9 - - 9—— 3 7 1- 3 8 3 2 9—— 9 - 2 7 9 - - O O—— 1 4 1一 9 6 5 1 6 8 2 9 - o 2 9—— 5 87 1 8 1- 9 6 l 2 2 2 0— O 229 . 7 18、 9 11 . 7 1 l . 7 14 . 4 14 . 4 o9 . 9 O7 、2 07 .2

3个月定 6个月1芷 2芷

48 .672 .9 1 8.

33 .35 . 474 .7 79 .2 82 .8 9

28 .841 . 456 .7 59 .4 62 .l 66 .6

28 .841 .452 .2 55 .8 62l . 66 .6

27 .939 .647 .7 48 .6 49 .5 52 .2

27 .933 、337 .8 39 .6 41 .4 45 .

18 . 921 . 62.5 2 2.3 4 27 . 28 .8

1 1 . 719 . 819 .8 22 .5 25 .2 27 .9

11 . 720 . 722 .5 27 . 32 .4 36 .

99.

期

3正5芷

l O. .

8

1 O 2 6

表 2人民币贷款利率表

%

项目种类

9 - - 9 - - 3 7 1- 3 8 3 2 9 - - 9— 2 7 9—— O 0—— 1 4 1— 9 6 5 1 6 8 2 9 - o 2 9 - - 5 87 1 8 1— 9—— 2 2 2 O— 0 2 6l

短期 6个月( 含)贷款 1 ( )年含

97 .2

91 .8 l .8 001 .8 o9 1. 1 71 -2 24

75 . 6 84 . 693 . 6 99 .l .3 05

70 .2 79 .29 97 .2l -5 O3

65 .7 69 .371 .1 76 .58O1 .

61 .2 6 3966 .6 72 .75 .6

55 .8 58 .559 . 4 6O .362 .1

54 . 0 53 -154 .9 55 .857 .6

52 .2 55 .857 . 6 58 .56 1 .2

中长 1 3年 ( ) 1 .4 -含 31期贷￣ 3 5年 ( ) 1 . 含 49 4款 5年以上 1

1 5 2.

资料来源： 1表 2数据均来自中国人民银行官方网站——利率统计数据。表、

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/dsp1.html