内部控制对融资约束的影响

内部控制对融资约束的影响

理论上,企业内外部资金的使用成本应该是完全相同的,但由于内外部信息不对称问题和代理成本问题,外部投资者会降低对企业的信任,提高资金的使用成本,使得企业外部融资成本大于内部融资成本,即企业使用外部资金时需要付出的成本高于企业使用内部资金需要付出的成本,企业只能更加依赖内部资金,投资行为会因此受到约束,融资约束就产生了。受到融资约束的企业即便面临好的投资机会,但由于外部资金无法满足企业的需求,企业的投资决策受到外部融资因素的抑制,无法做出最有益企业发展的决策,阻碍了企业的长远发展。当前,一方面资本市场不完善,无法提供多样的融资渠道和公平公正的融资条件,企业难以靠自身获得所需的外部融资。另一方面,由于我国机构监管不力,惩罚力度低,对企业融资约束不够重视,因此不能彻底解决信息不对称问题和代理成本问题,无法缓解企业面临的融资约束问题。

在这种背景下,融资约束问题限制了企业的生产经营活动和投资行为,严重的制约着企业的发展,造成企业缺乏经济发展活力和动力。要想让企业健康长远的发展,就必须要重视解决企业的融资约束问题。与此同时,我国不断加强对内部控制的重视。2006年起,我国政府开始加强对企业内部控制的重视,颁布了一系列加强企业内部控制建设的政策法规,到2010年,我国为了进一步保障内部控制制度的建设和健全,我国又发布了企业内部控制质量规范和指导的条例。

随着对内部控制质量研究的不断深入,不少研究学者发现,可以通过提高企业的内部控制质量来降低企业的信息不对称和代理成本问题,而这两个问题恰恰是导致企业产生融资约束的根本原因,那么,能否通过提高企业的内部控制质量来缓解企业面临的融资约束问题,是本文的研究重点。本文以2013-2017年沪深两市A股上市公司数据为样本,建立现金-现金流回归模型,研究企业内部控制质量对融资约束的作用以及其作用机制。经过实证研究发现,首先,内部控制质量与企业受到的融资约束负相关;其次研究发现信息不对称程度和代理成本影响了内部控制质量对融资约束的作用,企业的信息不对称程度和代理成本越高,内部控制质量对融资约束的影响越大;最后在产权性质不同的企业中,内部控制质量对融资约束的影响存在很大的差异。根据研究结果,本文最后得出相关结论并提出相关建议。

通过本文的研究为企业是否建立实施内部控制提供了科学合理的理论论据,同时也为解决企业面临的融资约束问题提供了一个可行性的方案。

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