第九章 期权理论及定价模型在资产价值评估中的应用

第九章 期权理论及定价模型在 资产价值评估中的应用第一节 期权概述 一、期权的有关概念 (一)期权、期权合约和期权交易 (二)期权合约的有效期和到期日 (三)执行价格和执行日 (四)权利金 二、期权的类型 (一)按期权的买方所拥有的不同的权利划分为看涨 期权(买权)和看跌期权(卖权)

(二)按期权的买方行使权利时间的不同划分为美式期 权和欧式期权 (三)按标的资产划分为金融期权和实物期权 三、期权价格的特征 (一)期权价格的构成 (二)买权与卖权之间的平价关系 四、影响期权价格的因素 (一)标的资产的市场价格 (二)标的资产价格的波动率 (三)标的资产的收益 (四)期权的执行价格 (五)期权的有效期

(六)无风险利率

第二节 期权定价模型一、二项式期权定价模型表 9-2 构造复制资产组合 初始交易 到期日的盈利 若股票价格是 60 美元 若股票价格是 40 美元 策略 1:购进看涨期权 执行看涨期权 放弃看涨期权 (含 100 股的合约) 100 (60-50) =1000 0 策略 2:购进 50 股股票 借贷 1,818 美元 策略 2 的合计 50 60 = 3000 50 40 = 2000 -(1818 1.10) = -2000 -(1818 1.10)= -2000 1000 0

二、布莱克-斯科尔斯定价模型C=SN(d 1 )-Ee rt N(d 2 ) d 1 =[ ln (S/E)+(r+ d 2 =d 1 - 22

/2) t]

t2

t

第三节 实物期权理论一、实物投资与实物期权概述 二、实物期权的类型 三、实物期权理论的应用 四、离散条件下的实物期权定价方法举例

第四节 期权在资产价值评估中的应用一、利用期权理论进行资产评估的条件 二、利用期权理论对股权资本进行价值评估 (一)理论依据 (二)具体应用 三、利用期权理论对无形资产进行价值评估 (一)利用期权理论对产品专利权价值的评估 (二)利用期权理论对特许经营权价值的评估---3G牌照的定价分析

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