自考财务管理备课(附0610-1001试题)

第一章财务管理总论

财务管理与资金有关，简单的说来就是资金管理。

财务管理与财务会计是并列的，自成体系。二者的区别：

财务会计的最终目的是对外报送，做报表给使用者看。对外报送的报表有三个，资产负债表、损益表和现金流量表，所有的会计分录是针对这三个进行简述的。因为存在横向的比较，所以要求会计的核算方法要有很强的规范性。

而财务管理是对企业内部的资金筹集、资金运作以及资金的回收进行管理，研究方式不要求统一的模式，没有法定性。主要是根据前人的经验形成比较科学的结论和根据需要创造出来的方法进行分析，采取对企业最有利的方法来核算，真实反映企业的状况。对财务管理需要把握两个点，一是财务管理遵循自利原则，二是财务管理是企业内部的事情，不需要对外报送，所以要求真实，不能粉饰。

第一节企业财务管理的概念

企业财务，就是指企业财务活动，即企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系——资金运动所形成的经济关系。

企业财务管理就是对财务活动和财务关系的管理。

一企业财务活动存在的客观基础

，一是是企业的物流过程，二是资金流过程。

1．资金的概念

在这里，资金是指再生产过程中物资价值的货币表现，它包含现金或者说货币资金，但是不等同于现金——就是投资分析中的现金流量概念。举例，合资方投入的房地产也是企业的资金。

2．资金运动的概念

企业经营过程中，物资不断运动，价值形态不断变化，形态变化的过程，同时就是一个资金运动的过程。

物资的价值运动是通过资金运动的形式表现出来的。

二企业财务活动的内容——五个方面

再生产运动中，资金从货币资金形态开始，顺次通过购买、生产、销售三个阶段，分别表现为固定资金、生产储备资金、未完工产品资金、成品资金等不同形态，最后又回到货币资金形态。

从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫资金循环。资金周而复始不断重复的循环，叫做资金周转。

从生产性企业来看，资金运动包括资金的筹集、投放、耗费、收回和分配五个方面的内容。

1．资金筹集

就是我们所谓的筹资或者融资，资金筹集是资金运动的起点。从各种渠道，以各种方式筹集资金，一般筹集到的都是货币资金，也有其它形态的资金。

2．资金投放——中心环节

就是我们所说的投资。资金投放过程主要是通过购建来形成生产资料的过程。比如用货币资金购买固定资产，用货币资金购买原料与燃料等。资金投放要有前瞻性，因为投放资金的过程也是一个资金固化过程。

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资金投放，也包括金融意义上的投资。

3．资金耗费

日常经营管理中的生产加工过程，需要耗费材料、人工还有机械折旧，最终形成完全意义上的成本——不是会计意义上的成本。

成本是生产经营过程中的资金耗费：耗费固定资金、生产储备资金和货币资金（工资支付），先转化为在产品资金，再转化为成品资金。

4．资金收入

主要指销售产品，取得收入。这个阶段，企业资金从成品资金转化为货币资金。这个过程是个效益实现的过程，。

也包括金融意义上的投资收益。需要说明的是，尽管本书也涉及了金融投资，但是，我们还是认为财务管理的侧重点还是在企业内部，至于金融投资，则是《投资学》所关注的范畴。

5．资金分配

资金分配是一种利益分配。成品的销售收入，要弥补耗费，缴纳税费，剩下的就是营业利润。营业利润和投资收益等构成了利润总额。利润总额要按照法定程序来进行分配。它包括，纳税、公积金提取、投资收益的分配以及还本付息。

见图1－1资金运动过程

0610试题4.企业在金融市场上发行股票和债券，从而取得资金的活动是( )

A.筹资活动

B.投资活动

C.收益分配活动

D.生产活动

0810试题1.企业资金运动的中心环节是（）

A.资金筹集

B.资金投放

C.资金耗费

D.资金分配

三企业同各方面的财务关系

财务关系，就是指企业在资金运动过程中与各方面发生的经济关系。

1．企业与投资者和受资者之间的财务关系

2．企业与债权人、债务人和往来客户之间的财务关系

3．企业与税务机关之间的关系

4．企业内部各单位之间的财务关系

5．企业与职工之间的财务关系

0701试题1．以下财务关系中，性质上属于所有权关系的是（）

A．企业与投资者和受资者之间的财务关系 B．企业与债权人、债务人之间的财务关系

C．企业内部各单位之间的财务关系 D．企业与职工之间的财务关系

0801试题4．商业信用作为商品购销活动中形成的借贷关系，反映的是（）

A．企业之间的直接信用行为

B．企业与国家之间的直接信用行为

C．企业与金融机构之间的直接信用行为

D．企业与职工个人之间的直接信用行为

200910试题1．下列各项业务中，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的是( ) A．从甲公司赊购产品B．向乙公司支付利息

C．购买丙公司发行的债券D．归还所欠丁公司的货款

201001试题1.企业内部各部门之间的财务关系，在性质上是( )

A.债权债务关系

B.所有权关系

C.资金结算关系

D.税收法律关系

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四财务管理的内容和特点

企业管理在实行分工、分权的过程中形成了一系列专业管理，有的侧重于使用价值的管理，有的侧重于价值的管理，有的侧重于劳动要素的管理，有的侧重于信息的管理。财务管理只是企业管理的一个专业管理。财务管理就是组织财务活动，处理财务管理的管理工作。

1．财务管理的内容：筹资管理、投资管理、资产管理、成本费用管理、收入和分配管理。

2．财务管理的特点：

（1）涉及面广。

企业内部有多种专业管理，各种管理都要与资金打交道，都要接受财务管理的指导与约束。

（2）灵敏度高。

财务管理能迅速提供反映生产经营状况的财务信息。通过为决策提供财务状况信息，可以协助企业领导适时控制和调整各项生产经营活动。

（3）综合性强。

综合反映企业生产经营各方面的工作质量。以价值形式表现出来的财务状况和经营成果具有很强的综合性。

200901试题21.企业财务管理区别于其他管理的特点有（）

A.它是一种价值管理

B.它是一种实物管理

C.它是一种综合性管理

D.它是一种专门化管理

E.它是一种集中化管理

201001试题22.企业财务管理的主要内容有( )

A.筹资管理

B.技术管理

C.投资管理

D.成本费用管理

E.收入和分配管理

第二节企业财务管理的目标

一财务管理目标的作用和特征

财务管理目标又称作理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。没有目标，就没有努力的方向；一个大致方向都是错误的目标比没有目标危害更大；一个无法实现的目标，可能会打击公司员工的积极性。

（一）财务管理目标的作用

1．导向作用：管理是为了达到某一目的而组织和协调集体所作努力的过程。财务管理目标就是一个目的。

2．激励作用：树立靶子，标靶作用。

3．凝聚作用：集中力量实现目标，目标有凝聚作用。

4．考核作用：任务是否完成，目标可以分解成若干具体的任务，所以，目标也有考核的作用。（二）财务管理目标的三个特征

1．相对稳定性：是某一时期内人们对客观规律的一种概括，受认识规律的的制约，有一定的稳定性。

2．可操作性：

（1）可以计量：不能满足于喊口号。

（2）可以追溯：便于分解落实到人头。

（3）可以控制：分解落实的具体目标，应当是接受者可控的目标。工作努力程度直接影响工作绩效。如果不可控，则目标的存在就没有意义了。比如股票市价最大化，这个目标的问题就在于

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存在不可控性。

3．具有层次性

企业的目标分为很多种类。按照其涉及的范围大小，可分为总体目标和具体目标。具体目标是在总体目标制约下，从事某一部分财务活动所要达到的目标。具体目标又分为单项理财活动目标和单项财务指标目标。前者如筹资活动目标，后者如利润目标。

200901试题22.单项理财活动目标按财务管理内容可划分为（）

A.企业价值目标

B.利润目标

C.筹资管理目标

D.收益分配目标

E.投资管理目标

本书只讲总体目标，就是企业全部财务活动需要实现的最终目标。我们这里所说的财务管理目标应当是财务管理的终极目标。

二财务管理的总体目标

（一）经济效益最大化

效益如何体现？效益是通过资金、成本、收入等表现出来的。

效益最大化有合理的地方，但缺少可操作性。

（二）利润最大化

在中西方都比较流行。

一是，改革开放后，意识形态有所变化，不再忌讳利润二字。

二是，利润是收入和支出的差额，直接体现了企业经济效益的高低。大的说，利润体现了企业对国家的贡献，现实地说，利润与很多问题相关，比如与职工的报酬，企业生产规模扩大等，所以被人广为接受。

三是，计算方便，应用简便。便于理解，贯彻落实。

一是，利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值，而且也没有有效反映风险问题，可能导致企业不顾风险大小一味追求最多的利润；

二是，片面强调利润额的增加，往往使企业行为短期化，产生追求短期利润的行为。比如，少计、不计费用、损失，导致利润虚增，明亏变潜亏；不注意风险。

三是，绝对数反映不出利润所得与投资资本额之间的关系，不能精确地反映与比较经济效益。（三）权益资本利润率最大化或每股利润最大化——净资产收益率最大化优点：

1．体现投入产出关系，是企业综合性最强的指标。

2．综合反映自由资金的使用效益，其中也包含了资本结构的影响。（三个基本点）

3．通过将年初权益资本按照时间价值率来计算终值，可用于考查权益资本的增值情况。

4．容易理解，便于操作，有利于指标分解落实到各部门，各单位，对于财务分析和预测有很大的作用。

但是关键的两个缺陷无法消除。

（四）股东财富最大化

归根结底，从法律的角度说，企业是投资者的，而投资者建立企业的目的，在于创造尽可能多的财富。股东财富最大化的评价指标主要是股票市场价格。

（1）这一目标考虑了资金的时间价值和风险问题，企业所得收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬越是确定，则企业的价值或股东财富越大。

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（2）这一目标还充分体现了对企业资产保值增值的要求，有利于制约企业的短期行为。

对上市公司而言，股票的市场价格体现了投资者对公司价值的客观评价。所以我们可以用股票市场价格来代表公司价值或者说股东财富。从而企业价值最大化在这里就演变为市场价值最大化。

股东财富最大化实际上很难普遍采用：

1．上市公司很少。

2．即使是上市公司，其股票价格受多种因素的影响，而不仅仅是企业的经营业绩。所以股票价格并不总是能够准确体现股东财富。

（五）企业价值最大化

公司价值是指公司全部资产的市场价值，也就是股票与负债的市场价值之和。也就是企业总资产的价值。（股东财富最大化指的仅仅是所有者权益的价值）

优点：考虑了风险和时间价值，考虑的债权人、经理层和一般职工的利益。

问题是：

1．如何衡量企业的价值？一种方法是企业自由现金流量模型（FCFF模型），但是报酬（现金流量）和折现率如何确定是个问题。

2．企业价值的目标值是预测的结果，企业考评的时候，实际值无法按照公式的要求来取得，难以在现实中实施。（因参数的取值不同，实际值的计算本身就有很大的弹性）

（六）企业应当正确处理经济效益和履行社会责任的关系。

一是，保证质量，搞好售后服务，不以不正当竞争手段获利。

二是，维护社会公共利益，不能以破坏资源、污染环境为代价，谋求企业的社会效益。

三是，积极出资参与公益事业活动。

0710试题39.试述采用"权益资本利润率最大化"作为财务管理目标的优势及应注意的问题。

0801试题21．关于企业财务管理的总体目标，我国理论界有不同的表述，主要观点有（）A．利润最大化B．投资风险最小化C．股东财富最大化D．资本结构最优化E．企业价值最大化0810试题2.以股东财富最大化作为公司财务管理目标时，主要的评价指标是（）

A.每股市价

B.每股利润

C.每股股利

D.每股净资产

200901试题1.与企业价值最大化目标相比，利润最大化的特点是（）

A.考虑了风险与报酬的关系

B.利用时间价值原理进行计量

C.有利于克服追求短期利益行为

D.按照收入费用配比原则计算

200910试题2．理论上讲，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的企业财务管理目标是( )

A．利润最大化 B．企业价值最大化C．每股收益最大化D．权益资本利润率最大化

200910试题21．利润最大化不是企业最优的财务管理目标，其原因有( )

A．没有考虑企业成本的高低 B．不能直接反映企业创造的收益

C．没有考虑利润与投入资本的关系 D．没有考虑经营收入和经营费用的差额

E．可能使企业产生追求短期利益的行为

201001试题31．简述企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点。

第三节企业财务管理的原则

财务管理原则是组织财务活动，处理财务关系的准则。是一种经验总结，一种行为规范与基本要求，一共六条。

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一资金合理配置原则（静态平衡）

资金存量结构上的平衡，也就是资金的合理配置。

各种投资要成比例。流动资产与固定资产，各种形态的资金比例，高风险与低风险的资金比例等等。（静态空间平衡）

尤其是营运资金要成比例：各生产经营阶段的资金要成比例，才能保证生产经营活动顺畅进行。比如，应收账款迟迟不能收回而占用大量资金，就可能给企业的后续经营产生影响。

0801试题1．从企业物质资源结构最优化角度所提出的财务管理原则是（）A．资金合理配置原则B．收支积极平衡原则

C．成本效益原则D．收益风险均衡原则

二收支积极平衡原则（动态平衡＝总量平衡＋时点平衡）资金流量的平衡。（动态协调平衡）

资金收支是资金周转的纽带。收支积极平衡，要求一定时期资金总量收支平衡，而且要求每个时点也要收支平衡。

资金收支的平衡，归根结底取决于购产销活动的平衡。哪个环节都不能出错，否则资金就无法正常周转。

因为风险的存在是必然的，所以，任何一个企业，收支出现不平衡是常见的事情。出现不平衡后，可取的办法是采取积极的办法来解决收支矛盾。

积极的办法：开源节流，量入为出，效益好的项目全力支持，防患于未然；一旦出现不平衡，融资解决，平衡后再来还。

消极的办法：平时大手大脚，到时卖这卖那。

0610试题39.试论企业财务管理中的收支积极平衡原则。

三成本效益原则：讲求低投入高产出

企业也要关心资金增量的平衡。资金增量就是资金的增值额，它是由营业利润或者投资收益形成的。

一切的成本、费用的发生都是为了获取收益。成本效益原则就是要对经济生活中的所费与所得进行分析比较，对经济活动得失进行衡量，以求获得最大的经济效益。

通俗地说，讲求经济效益，就是以尽可能少的资金占用和成本费用，来获得尽可能多的营业收入与利润。它是理财目标决定的，并且体现在财务管理的各个环节中：筹资活动中（资本成本率与息税前利润率对比分析）、投资决策中（要求的最低收益率与项目收益率对比分析），日常经营活动中（营业成本与营业收入对比分析）等等。

四收益风险均衡原则

财务管理过程中，风险必然存在，没有免费的午餐。企业不能只顾追求收益最大，忘了风险的存在。该原则要求财务活动过程中对收益性和风险性进行全面的分析，趋利避害，争取获得更多的收益。

低风险只能低收益：资金投放时，各种资产的流动性与收益对比。

低风险必然高成本：筹资时，各种资金来源的风险与成本对比。

不要过于强调风险，也不要过于冒险，注意通过风险搭配来分散风险。

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五分级分口管理原则

规模较大的现代化企业中，财务活动纷繁复杂，不可能一人来完成。

1．加强财务分级管理体制。（纵向）

财务活动必须在统一领导的前提下实行分级分权管理。以工业企业为例来看，企业通常分为厂部、车间和班组，厂部和车间又设若干职能机构和职能人员。本原则就是要按照“管理物资同管理资金相结合、使用资金同管理资金相结合、管理责任同管理权限相结合”的要求，合理安排企业内部各级单位在资金、成本、收入等管理上的权责关系。

企业财务管理的主要权力集中在厂部，通过分权在车间、班组和仓库等单位建立财务管理分级责任制。同时，企业的各项经济指标通过分解层层落实到各级单位，定期考核，级别越是低，考核指标就越细致。

2．加强财务分口管理体制。（横向）

财务部门是组织与推动全厂财务管理工作的主要部门，其它职能部门直接组织与推动各项生产经营活动，使用各项物资与资金，发生耗费，参与创造与实现生产成果。实行财务部门统一管理的同时，实行各职能部门分口管理，按业务范围规定权责，核定经济指标，定期进行考核。

六利益关系协调原则（双赢，共赢）

财务关系为资金活动中产生的关系，大部分表现为经济利益关系。

利益关系协调原则，就是要利用经济手段协调财务活动涉及的各方面的经济利益，维护其各自的合法权益，调动他们的积极性，使其一致地为实现财务目标努力。对投资者，对债权人，对供应商与客户，对内部各单位，对职工。

第四节企业财务管理的基本环节

财务管理环节是指财务管理工作的各个阶段，它包括财务管理的各种业务手段。

一财务预测

财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。

财务预测在于为决策提供依据，它是两个管理循环的连接点。

财务预测环节包括以下工作内容：

1．明确预测对象和目的；

2．搜集和整理资料；

3．选择预测模型；

4．实施财务预测。

200901试题31．简述企业财务预测的概念及工作步骤。

二财务决策

1．确定决策目标

2．拟订备选方案

3．评价备选方案，选择最优方案

0801试题2．在市场经济条件下，财务管理的核心是（）

A．财务预测 B．财务决策C．财务控制 D．财务分析

200901试题2.在财务管理各环节中，需要拟定备选方案并采用一定的方法从中择优的管理环节是

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（） A.财务预测 B.财务决策 C.财务计划 D.财务控制

三财务计划

财务计划是运用科学的技术手段和数学方法，对目标进行综合平衡，制定主要计划指标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。

编制财务计划要做好以下工作：

1．分析主客观条件，全面安排计划指标；

2．协调人力、物力、财力，落实增产节约措施；

3．编制计划表格，协调各项计划指标。

四财务控制

财务控制是在生产经营活动过程中，以计划任务和各项定额为依据，对资金的收入、支出、占用、耗费进行日常的计算和审核，以实现计划指标，提高经济效益。

财务控制要适应管理定量化的需要，做好以下几项工作：

1．制定标准——分解指标；

2．执行标准——实施控制；

3．确定差异——发现问题；

4．消除差异——采取措施；

0610试题1.在财务管理的基本环节中，以计划任务和各项定额为依据，对资金的收入、支出、占用、耗费等进行日常的计算和审核，以实现计划目标的财务管理环节是( )

A.财务预测

B.财务计划

C.财务控制

D.财务分析

五财务分析

财务分析是以核算资料为主要依据，对企业财务活动的过程和结果进行调查研究，评价计划完成情况，分析影响计划执行的因素，挖掘企业潜力，提出改进措施。

财务分析的一般程序为：

1．进行对比——做出评价；

2．因素分析——抓住关键；

3．落实措施——改进工作。

0810试题31.简述财务管理的工作环节。

第五节企业财务管理的体制

企业财务管理体制，是指规范企业财务行为、协调企业同各方面财务关系的制度。财务管理体制是指划分企业财务管理方面的权责利关系的一种制度，是财务关系的具体表现形式。建立财务管理体制，主要应规范企业对外的财务行为与财务关系，规范企业内部的财务运行方式核财务关系，确定财务法规体系。

一般来说包括企业投资者与经营者之间的财务管理体制和企业内部的财务管理体制两个层次。一企业总体财务管理体制——针对对外财务行为与关系企业总体财务管理体制，主要解决企业对外的财务行为和财务关系问题。国家相关法律指导之下，研究的问题：

１．建立企业资本金制度：明确企业资金供应的来源渠道，资金筹集方式，法定资本金额，登记制度等。

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第 9 页 共 103 页 ２．建立固定资产折旧制度：明确固定资产划分标准，折旧计提范围，计提折旧的方法，折旧年限。

３．建立成本开支范围制度：明确企业各种支出的列支方式，成本开支范围，计算方法。 ４．建立利润分配制度：确定销售收入确认标准，利润分配的项目与计提方法顺序。

二企业财务分权分层管理

排。“两权三层”的财务治理结构介绍：

（一）两权三层管理的基本框架 ：独立进行财务活动、实施自主理财的单位或者个人，它同时也界定了财务活动的空间范围。从企业组织形式来划分，理财主体分为两类：自然人企业和法人企业——法人实体和非法人实体。

“两权三层”的意思就是，

所有权和经营权是由三个层次的的人分别行使的。

12

．公司组织结构中，所有者财务管理和经营者财务管理，分别由股东大会、董事会、经理层

（图1－2

（二）两权三层管理的内容

所有者财务管理对象是所有者投入资本，经营者管理对象则是企业法人财产。三层财务管理的内容分别如下：page34

（1） 股东大会

（2） 董事会

（3） 经理层

0801试题31．简述“两权三层”的企业财务治理结构（也可画图说明）。

200901试题3.在公司中，负责利润分配方案制订工作的一般是（ ）

A.股东大会

B.董事会

C.企业经理

D.财务人员

201001试题2.在“两权三层”的财务治理结构框架中，“三层”指的是( )

A.厂部、车间和班组

B.车间、班组和个人

C.股东大会、董事会和经理层

D.股东大会、监事会和经理层

三 企业内部财务管理方式

企业内部财务管理体制，主要是规定企业内部各项财务活动的运行方式，确定企业内部各级、各部门之间的财务关系。它要与企业总体财务管理体制相适应，同时根据企业规模大小、工作基础强弱研究确定。

1．大体上有两种方式：

一级核算方式：财务管理权限集中于厂部，厂部同意管理各项资金，处理收支、核算成本核盈亏；二级单位——车间与班组只进行登记等初级核算，为厂部核算提供原始资料。

二级核算方式：二级单位除了进行原始核算外，也进行部分资金核算、成本核算等。

2．研究的问题：

（１）．资金控制制度：流动资金占用指标分解落实到车间、班组，车间对资金占用承担一定的经济责任，定期考核。还可对车间核定固定资产使用量。

（２）．收支管理制度：成本指标分解落实到各部门。对车间要计算收入与支出，确定经营成果。本车间工序完成可结算车间收入，使得车间有完整的资金运动概念。

（３）．内部结算制度：各内部单位间经济往来要按照实际数量和内部价格进行结算，分清经济责任。

（４）．物质奖励制度：要根据车间、职工的经济指标的完成情况，比如资金占用、经营成果情况给予奖励。

四企业财务管理机构

财务管理机构原来与会计是合并设立的，随着经济发展的需要，分设了。

财务处的主要职责：page37

会计处的主要职责；page38

注意，这些划分并非绝对的。

第二章资金时间价值和投资风险价值

第一节资金时间价值

一资金时间价值的概念

（一）资金时间价值的含义

资金时间价值，是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，在实质上它是资金周转使用后的增值额。资金时间价值可以用相对数和绝对数两种形式表现，但通常以相对数利息率表示，其实际内容是社会资金利润率。

我们可以从利息率的角度来理解时间价值，时间价值是单纯从时间的角度来确定的资金的租金。一般地，利息率除了包括资金时间价值以外，实际上还包含风险价值和通货膨胀这两个因素。所以，资金的时间价值率往往就是银行的利息率的底线。

（二）资金时间价值的实质

1．时间利息论——价值时差贴水；

2．流动偏好论——放弃流动偏好的报酬；

3．节欲论——不将货币用于生活消费所得的报酬。

4．马克思——剩余价值

（三）在我国运用资金时间价值的必要性（两点）

２．资金时间价值表现了不同时点上资金之间的换算关系，因而它是进行筹资决策、投资决策必不可少的计量手段。

0810试题39.试述如何正确理解资金时间价值的实质。

201001试题32．简述资金时间价值的含义及其表示方法。

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第 11 页 共 103 页 二资金时间价值的计算

观念上，时间就是金钱，资金有机会成本。

技术上，不同时点上的资金兑换要会。

（一）单利终值和单利现值

单利就是只对本金计息的一种计息方式。

单利终值就是单利时的本利和（P41，例子与公式的归纳，公式需要板书）。

单利现值就是一定期间后的一笔资金在当前的价值，也就是与本利和对应的那个本金。由终值来求现值，就是我们常说的贴现，或者折现（举例）。

单利折现常常用于票据贴现业务。

（二）复利终值和复利现值

复利就是利滚利，本金可以生利，利息也可以生利。

复利终值计算（举例）。

推导出公式：n n i V V )1(0+?=

n n V V ,i 0复利终值系数?=

由公式，查表再来解复利终值计算例题。

复利现值计算（举例）。 推导出公式：n n i V V )

1(10+?=（实际上，该公式可以由复利终值公式推出） n n V V ,i 0复利现值系数?=

查表再来求复利现值计算的例题。

0610试题3.下列公式中，计算复利现值的公式是( ) A.n i V V n ?+?=110 B.n n 0)i 1(1V V +?= C.t n 1

t 0)i 1(1A V +?=∑= D.i A V 10?= （三）年金终值和年金现值

年金是指一定期间内每期金额相等的收付款项。

1．年金的类型

按照所发生的时间分：先付年金和后付年金，或者说普通年金和预付年金。

距今若干期后发生的每期期末收款、付款的年金，称为延期年金。

无期限连续收款、付款的年金，称作永续年金。

0610试题2.年金的收付款方式有多种，其中每期期末收付款的年金是( )

A.普通年金

B.预付年金

C.延期年金

D.永续年金

0701试题2．在年金的多种形式中，预付年金指的是（ ）

A ．每期期初等额收付的款项

B ．每期期末等额收付的款项

C ．无限期等额收付的款项

D ．若干期以后发生的每期期末等额收付的款项

0701试题21．年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项，通常采取年金形式的有（ ）

A ．保险金

B ．普通股股息

C ．租金

D ．税金

E ．利润

0710试题31.简述年金的概念和种类。

201001试题23.下列关于年金的表述正确的有( )

第 12 页 共 103 页 A.年金是指一定时期发生的系列收付款项

B.年金是指一定时期等额的系列收付款项

C.普通年金是指一定时期每期期末等额的系列收付款项

D.先付年金是指一定时期每期期初等额的系列收付款项

E.递延年金是指最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项

2．普通年金终值与现值的计算

年金终值，相当于零存整取的本利和。它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。举例p44.

年金终值计算的一般公式；

A V n =i

i n 1)1(-+ ＝A ×复利终值系数i,n

利用这个公式，查表进行简化计算。

年金现值，相当于整存零取时的存款额。它是单笔资金现值之和。举例p45.

年金现值计算的一般公式：

A V n =i

i n

)1(1

1+-

A ×复利现值系数i,n 查表进行简化计算。

0810试题3.后付年金终值系数的倒数是（ ）

A.资本回收系数

B.偿债基金系数

C.先付年金终值系数

D.后付年金现值系数

200910试题5．在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是( )

A ．复利终值系数

B ．复利现值系数

C ．年金终值系数

D ．年金现值系数

3．先付年金的终值与现值的计算

例P46

0701试题2．在年金的多种形式中，预付年金指的是（ ）

A ．每期期初等额收付的款项

B ．每期期末等额收付的款项

C ．无限期等额收付的款项

D ．若干期以后发生的每期期末等额收付的款项

200901试题4.关于先付年金现值计算公式正确的是（ ）

A.V 0=A·PVIFA i,n-1-A

B.V 0=A·PVIFA i,n+1-A

C.V 0=A·PVIFA i,n-1+A

D.V 0=A·PVIFA i,n+1+A

201001试题4.下列关于先付年金现值的表达正确的是( )

A.V0=A·PVIFAi,n+1+A

B.V0=A·PVIFAi,n -1+A

C.V0=A·PVIFAi,n -1-A

D.V0=A·PVIFAi,n+1-A

200910试题35．某企业有一项付款业务，付款方式有两种方案可供选择。

甲方案：现付18万元，一次性结清。

乙方案：分5年付款，每年年初的付款额均为4万元，复利计息，年利率为8％。

要求：(1)求出甲方案付款的现值；

(2)求出乙方案付款的现值；

(3)确定应选择哪种付款方案。

第 13 页 共 103 页 (注：计算结果保留小数点后两位)

现值系数表(i=8％)

现值计算需要注意，终值计算无区别。

两种视角，两种方法。

例P47

0701试题37．某企业存入银行一笔款项，计划从第五年年末起每年年末从银行提取现金30 000元，连续提8年，假设银行存款复利年利率为10%。

要求：（计算结果保留小数点后2位）

（1）计算该企业现在应存入银行多少钱；

（2）若该企业从第五年年初起每年年初从银行提取现金30000元，在其他条件不变的情况下，该企业现在应存入银行多少钱。

（四）永续年金现值

永续年金没有终值，只有现值。

A V n =i

i n

)1(1

1+-

当n 趋于无穷大的时候，得到简化公式： 其计算公式为：Ｖ0＝Ａ／ｉ

举例：某企业持有中国铝业公司的优先股10000股，每年可以获得优先股息1000美元。若利息率为10％，则这些优先股目前的合理价位为多少？

200910试题4．在下列各项年金中，无法计算出确切终值的是( )

A ．后付年金

B ．先付年金

C ．递延年金

D ．永续年金

（五）几个特殊问题

1． 计息频数问题

2． 折现率求解——打夹板

3． 期数确定

第二节 投资风险价值

生活中，风险和这里的风险是不同的两个概念。

观念上，天下没有免费的午餐，天上不会掉下馅饼。

技术上，你要会衡量风险，会衡量风险报酬。

一投资风险价值的概念

（一）投资决策的三种类型

根据对未来情况的掌握程度，投资决策分为三类：

1．确定性决策。指未来情况确定不变或已知的投资决策。

2．风险性决策。指未来情况不能完全确定，但各种情况发生的可能性已知的决策。

3．不确定性决策。指未来情况不仅不能完全确定，而且各种情况发生可能性也不清楚的投资决策。

为了便于定量分析，对于不确定性方案，常确定一些主观概率，这样从形式上，后两种决策我们不加以区分。

（二）投资风险价值的表示方法

投资风险价值是指投资者由于冒险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称作风

险收益、投资风险报酬。

投资风险收益是投资收益的组成部分。在不考虑物价变动的条件下，投资收益率包括两部分，一为资金时间价值，即无风险投资收益率；另一为投资风险价值，即风险投资收益率。进行投资决策必须考虑各种风险因素，预测风险对投资收益的影响程度，以判断投资项目的可行性。

投资收益率＝无风险收益率＋风险投资收益率

（三）风险与收益的权衡

风险厌恶与冒险投资。

风险＝危机＋机会

0801试题22．关于投资风险价值，下列表述正确的有（）

A．投资风险价值有风险收益额和风险收益率两种表示方法

B．风险收益额是投资者进行投资所获得的投资收益总额

C．风险收益率是风险收益额与投资额的比率

D．在实际工作中，投资风险价值通常以风险收益率进行计量

E．一般来说，风险越大，获得的风险价值应该越高

200901试题32．简述投资风险价值的含义及表示方法。

二投资风险价值的计算

（一）概率分布和预期收益

一个事件的概率是指这一事件的某种后果可能发生的机会。

根据某一事件的概率分布情况，可以计算出预期收益。预期收益是某一投资方案未来收益的各种可能结果，是加权平均的中心值。其计算公式如下：

Ｅ＝∑Ｘｉ·Ｐｉ

举例，p51.

在预期收益相同的情况下，投资的风险程度同收益的概率分布有密切的联系：

概率分布越集中，实际可能的结果就会越接近预期收益，投资的风险程度就越小；

概率分布越分散，实际收益率低于预期收益率的可能性就越大，投资的风险程度就越大。

概率分布有两种类型。一种是不连续的概率分布；另一种是连续的概率分布。概率分布愈集中，概率分布图的峰度愈高，投资的风险就越低；反之，概率点越多，概率分布越分散，概率分布图的峰度越低，投资的风险就越大。

第14 页共103 页

（二）风险的衡量：几个指标说一下

风险可以用标准差和标准差率来衡量，后者用得多些。

标准差率的计算步骤：

遵循预期收益，标准差，标准差率

（三）风险收益率的衡量

风险计算出后，可以利用标准差率来计算风险收益。不过，要借助于一个参数，风险价值系数，或者风险报酬系数。

风险收益率R R＝风险价值系数b×标准离差率V

对上面的例题，假定风险报酬系数已知为5％，则可计算风险收益率。

计算出风险收益率后，可以根据前面的公式来计算投资收益率，它的图见p55页。

参数风险价值系数确定的三种方法。根据历史同类项目确定、有关专家确定、国家有关部门组织专家确定。

（四）计算投资方案的必要投资收益率，权衡投资方案是否可取

预期投资收益率是否大于必要投资收益率（必要风险收益率加上无风险收益率）。

具体来说，收益率相同的时候，风险小者好；风险相同的时候，收益率高者好；收益率高，风险低者好；收益率高，风险也高者不可一概而论，要看投资者的风险态度。

0801试题38.长城公司拟用1 000万元进行投资，现有甲、乙两个互斥的备选项目，其收益率的概

要求：（1）分别计算甲、乙两个项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率；

（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，分别计算甲、乙两项目应得的风险收益

率和预测的风险收益率。

（计算结果保留小数点后两位）

0810试题4.下列可用于衡量投资风险程度的指标是（）

A.概率

B.预期收益

C.标准离差率

D.风险价值系数

0810试题21.风险价值系数的确定方法包括（）

A.根据市场平均利润率确定

B.由企业领导或有关专家确定

C.根据以往同类项目的有关数据确定

D.由国家有关部门组织专家确定

E.根据投资人要求的最低报酬率确定

200901试题5.用于比较预期收益不同的投资项目风险程度的指标是（）

A.标准离差率

B.标准离差

C.预期收益的概率

D.预期收益

200901试题23.下列关于投资风险与概率分布的表述中，正确的有（）

A.预期收益的概率分布总是连续式的

第15 页共103 页

B.预期收益的概率分布越集中，投资的风险程度越小

C.预期收益的概率分布越集中，投资的风险程度越大

D.只有预期收益相同时，才能直接用收益的概率分布分析投资的风险程度

E.只有预期收益不同时，才能直接用收益的概率分布分析投资的风险程度

200910试题3．某种股票的标准离差率为40％，风险价值系数为30％，则该股票的风险收益率为( )

A．6％ B．12％ C．20％ D．40％

200910试题23．下列指标中，用于衡量企业投资风险的指标有( )

A．标准离差 B．预期收益率 C．标准离差率D．投资平均报酬率 E．获利指数

201001试题3.关于标准离差与标准离差率，下列表述正确的是( )

A.标准离差率是期望值与资产收益率的标准差之比

B.标准离差反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度

C.如果方案的期望值相同，标准离差越小，方案的风险越大

D.如果方案的期望值不同，标准离差率越小，方案的风险越大

201001试题35.某企业准备开发新产品，该产品的预期年收益率如下表所示：

市场状况概率预期年收益率(％)

繁荣 0.30 40

一般 0.50 25

衰退 0.20 —15

要求：计算该产品预期收益率的期望值和标准离差。(计算结果保留小数点后两位)

第三章筹资管理

资金的来源、渠道、方式、成本与风险控制。

第一节资管理概述

筹集资金是资金运动的起点，是企业经营的逻辑起点。

一筹资动机（新）

（一）新建动机——新建立企业时

（二）扩张动机

（三）调整筹资动机

（四）双重筹资动机

200901试题6.若企业以债转股的形式筹资，其筹资动机是（）

A.调整企业资本结构

B.追加对外投资规模

C.新建企业筹集资本金

D.扩大企业经营规模200901试题24.企业筹资的具体动机有（）

A.新建筹资动机

B.扩张筹资动机

C.调整筹资动机

D.双重筹资动机

E.分配筹资动机

二筹资原则

（一）周密研究投资的方向，大力提高投资效果——选择一个好的项目

（二）合理确定资金的需要量，努力提高筹资效果

（三）控制好资金投放时间，保证资金投放需要

（四）认真选择筹资的来源，力求降低资金成本——降低成本

第16 页共103 页

（五）合理安排资本结构，保持适当偿债能力

（六）遵守国家有关法规，维护各方合法权益

三筹资渠道（新）

（一）政府财政资金

（二）银行信贷资金

（三）非银行金融机构资金

（四）其他企业单位资金

（五）民间资金

（六）企业自留资金

（七）外国和港澳台资金

四筹资方式（新）

吸收直接投资、发行股票、企业内部积累、银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。

筹资方式与筹资渠道的配合。Page88表3－2

0810试题5.与商业信用筹资方式相配合的筹资渠道是（）

A.银行信贷资金

B.政府财政资金

C.其他企业单位资金

D.非银行金融机构资金

五金融市场（新）

（一）金融市场概念

指资金供给者和资金需求者双方借助于信用工具进行交易而融通资金的市场。

1．两个基本特征：

一是，以资金为交易对象。

二是，可以是有形的或者无形的。

2．金融市场的三个构成要素

一是，资金供需双方。（金融中介机构也算作其中）

二是，信用工具。

三是，调节融资活动的市场机制。这里主要是利率机制。

3．企业在金融市场上的融资方法

一是，直接融资方式。

二是，间接融资方式。

（二）金融市场的类型

1．按照融资对象分资金市场、外汇市场和黄金市场

2．融资期限长短分货币市场和资本市场

3．按交易性质分同业拆借、票据贴现、证券市场和借贷市场

4．长期证券市场按是否增加证券总量分一级和二级市场

资金市场具体介绍：

1．短期借贷市场

2．短期债券市场

3．票据承兑余贴现市场。

4．长期借贷市场

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5．长期债券市场

6．股票市场

（三）金融市场的作用

1．为资金融通提供场所促进投资和筹资促进企业生产顺利进行；

2．促进社会资金合理流动，提高社会资金的使用效益。

0610试题5.银行、证券公司、保险公司在金融体系中统称为( )

A.金融资产

B.金融对象

C.金融工具

D.金融机构

0701试题3．金融市场可以从不同角度进行分类，其中按融资对象划分的种类是（）

A．货币市场和资本市场 B．证券市场和借贷市场

C．一级市场和二级市场 D．资金市场、外汇市场和黄金市场

0801试题23．对于非银行金融机构提供的资金，企业可采用的筹资方式有（）

A．发行股票B．发行债券

C．银行借款D．融资租赁

E．商业信用

200901试题25.下列企业融资方式中，属于直接融资的有（）

A.发行股票

B.银行贷款

C.票据贴现

D.发行债券

E.从国际金融机构借款

200910试题31．简述金融市场的概念及作用。

第二节企业资本金制度

资金来源包括两大部分，即自有资金与借入资金。自有资金中的资本金是企业取得债务资金的必要保障。

：是国家对有关资本金的筹集、管理以及企业所有者的责权利等所作的法律规范。

一企业资本金的概念和构成

1．概念

企业资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。含义：

（1）性质上，是所有者投资形成的主权资金，不是债务资金；

（2）目的上，资本金有赢利性要求；

（3）功能上，资本金可以进行生产经营和承担有限民事责任。

（4）法律地位：不同于过去国家企业的国家基金，增加与减少需要登记注册。

2．构成

《企业财务通则》规定，资本金按照投资主体分为：国家、法人、个人与外商资本金。

二企业资本金的筹集

（一）．筹集资本金的最低限额——法定资本金

股份公司：500万元

有限公司：3万。（一人公司为10万）

（二）筹资资本金的方式

吸收货币资金、吸收实物投资、无形资产投资；无形资产在占出资额的最高比例：20％

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（三）筹集资本金的期限

三种资本金管理制度：

实收资本制度：成立时一次筹足，实收与注册数额一致。

授权资本制度：资本金无需一次筹足即可成立，余下部分以为再筹集。

折衷资本制度：第一次筹集的比例有规定，余下部分何时缴清页有规定。

允许股东首次缴付注册资本的

但不得低于法定的最低注册资本限额，其余的部分在公司

成立后两年内缴足，其中投资公司可以在

（四）资本金的评估和验收

必须经注册会计师验资，出具验资报告，由企业据以发给投资者投资证明书。

（五）出资者的责任及违约处罚

出资违约责任的两种情况及其处罚：

一是个别投资者违约，根据企业章程规定处罚；

二是各方均违约的，由工商行政管理部门进行处罚。

三资本金的管理原则

（一）确定原则

必须在章程中明确规定公司的资本总额。

（二）充实原则

规定期限内缴足；所投资本必须是实在的，没有折扣的——不得折价发行股票。

（三）资本金保全原则

1．生产经营期内不得中途抽逃资金。

2．停止上交能源交通基金和预算调节基金——折旧基础上的“两金”。

（四）资本增值原则

公积金的提取。

（五）资本统筹使用原则

0810试题22.企业资本金管理原则的内容包括（）

A.资本确定原则

B.资本保全原则

C.资本充实原则

D.资本增值原则

E.资本成本最低原则四资本金制度的作用

1．有利于明晰产权制度，保障所有者权益；

2．有利于维护债权人的合法权益；

3．有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。

第三节筹资数量的预测

一筹资数量预测应考虑的条件和因素

（一）法律因素

1．注册资本限额规定——法定资本金规定

股份公司：500万元；有限公司：3万。

2．企业负债限额规定：累计债券不得超过公司净资产的40％。（证券法第16条）

（二）企业经营规模

（三）有关筹资的其他因素——利息率的高低、对外投资数额的多寡等。

第19 页共103 页

二因素分析法

以上年度实际平均资金需要量为基础，剔除不合理占用，考虑规模扩大，资金使用效率提高等因素来预测。公式在page98下面。

三销售百分比法（可以直接按照自己的理解来讲，不必按照书上顺序）

（一）基本依据——销售敏感项目预测法

根据销售额余资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各短期资本需要量的方法。

（二）编制预测利润表，预测留用利润

（三）利用资产负债表预测外部融资

（四）利用公式预测外部融资——作用同三

（五）非敏感资产数额以及敏感项目的销售敏感系数发生变动时候需要量的预测

注意：利用的是增量的销售额来乘以敏感系数计算资金增量的。

四线性回归分析法

Y=a+bx

方程组的构造要讲一讲。

第四节自有资金的筹集（主要是要掌握融资方式的优缺点）企业全部资本按其所有权的归属，分为权益资本和债务资本。权益资本一般由投入资本和留存收益构成。权益资本的筹资方式，又称为股权筹资，主要有吸收投入资本、发行股票，企业内部积累。

一吸收投入资本

吸收直接投资是指非股份制企业，包括独资企业、合伙企业、有限公司等组织形式，吸收他人投入资金的一种筹资方式。

（一）吸收投资的四个种类——按照所形成权益资本的构成分类国家直接投资；法人直接投资；内部职工与社会居民直接投资；外国投资者和港澳台投资者直接投资。

（二）吸收投资中的出资形式

1．现金投资：货币资金投资。新规定，总的投资中不得少于法定资本金的30％。

2．实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行的投资。

必须符合三个条件：适合企业需要——适用；技术性能良好；作价公平合理——经济。

3．工业产权和非专利技术投资：

工业产权指商标权、专利权、商誉。工业产权、非专利技术和土地使用权是我国企业主要的无形资产。

符合以下条件：有助于企业研发生产高科技产品；有助于企业提高生产效率改进产品质量；有助于企业降低生产消耗。

4．土地使用权投资（土地使用权也是一种无形资产）

土地使用权是指土地经营者对依法取得的土地在一定期限内进行建筑、生产或其它活动的权利。土地使用权有使用年限，年限内使用权有排它性。

符合以下条件：符合企业科研、生产销售的需要；地区交通条件适宜。

第20 页共103 页

（三）吸收投资的程序

1．确定吸收投资所需的资金数量（销售收入百分比法等）

2．联系投资单位

3．商定投资数额和出资方式。

4．签署投资协议

5．取得所筹集的资金。

（四）筹集非现金投资的估价（略）

1．流动资产估价

（1）材料、燃料、产成品——市价法或成本法

（2）在产品、自制半成品——完工程度折算为约当量，再参考产成品估价法

（3）应收账款和有价证券

能够立即收回则账面价值法；能够贴现的，用贴现值；能够立即变现的债券股票用市价法；能够立即变现的带息票据和有息债券，可以采用其票面金额加上持有期利息；不能立即收回的应收账款，应合理估计坏账损失，采用账面价值扣除坏账损失后的金额。

2．固定资产估价

（1）机器设备——重置成本和市价法，独立生产能力者可用收益现值法。

（2）房屋建筑物——市价法结合收益现值法

3．无形资产估价

（1）对于能够单独计算自创成本或外购成本的专利、专有技术——重置成本法

（2）现行市场有参照者——市价法

（3）以上均不具备者——收益现值法

（五）吸收投入资本的优缺点

1．筹集的资金是自有资金，财务风险小，能提高公司的信誉与借款能力。

2．可以直接获得现金、先进设备和先进技术，能尽快形成生产能力。

3．资本成本高；产权清晰度差，不便于产权的转移变动。

200910试题6．相对于负债融资方式而言，采用吸收投资方式筹措资金的优点是( )

A．有利于降低财务风险 B．有利于集中企业控制权

C．有利于降低资金成本D．有利于发挥财务杠杆作用

二发行普通股

股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证。（一）股票的种类

1．按照股东权利与义务的差异：优先股（优先受偿权、优先分配权）与普通股（管理权、收益权、剩余资产要求权、优先认股权）。优先股还可以作进一步的划分。普通股和优先股权利与义务各有特点。Page113

201001试题25.普通股股东的权利和义务有( )

A.优先获得股利

B.优先分配剩余财产

C.享有公司的经营管理权

D.享有新股优先认股权

E.获得稳定股利

2．股票按票面有无记名：记名股与无记名股。发起人股与法人股当为记名股。公众股两便。

3．面值股与无面值股：不允许无面值股发行。

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