第14章产品市场和货币市场的一般均衡

第14章 产品市场和货币市场的一般均衡

导读

通过本章的教学，你应该能够：

1 ．掌握经济学意义上的投资的概念。

2 ．领会 is 曲线与产品市场的均衡及其经济含义。 3 ．理解货币需求、货币供给及其利息率的决定。 4 ．领会 lm 曲线与货币市场的均衡及其经济含义。 5 ．了解产品市场和货币市场一般均衡的基本思想。

第一节 投资的决定

一、投资的含义

经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。决定投资的因素有：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。

二、实际利率与投资

1.利率决定投资合理与否：

凯恩斯认为，是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资，取决于这些新投资的预期利润率（预期收益率）与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。前者大于后者时，投资是值得的，前者小于后者时，投资就不值得。因此，在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里的利率，是指实际利率。 2.投资是利率的减函数：

i = i ( r ) = e - d r （ e?/b>自主投资，dr?/b>投资需求中与利率有关的部分）

3.投资需求曲线

i = i ( r ) = e - d r是一条向右下方倾斜的曲线。横轴表示投资，纵轴表示利率。

三、资本边际效率的意义

１.资本边际效率（ＭＥＣ）的含义

资本边际效率（ＭＥＣ）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重量成本。 ２.什么是贴现率和现值

假定本金为１００美元，年利率为５％，则：

第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元

第２年本利和：１００×（１＋５％）2＝１１０.2５美元 第3年本利和：１００×（１＋５％）3＝ １１5.70美元

以r表示利率，r0表示本金， r1 、r2 、r3分别表示第1年、第2年、第3年的本利和，则各年本利和为：

r1 = r0（1 + r）

r2 = r1（1 + r）=r0（1 + r）2 r3 = r2（1 + r）=r0（1 + r）3 ··?/b>

r n = r0（1 + r）n

设本利和和利率为已知，利用公式可求本金： r0 = r1/(1+r)=105/(1+5%)=100美元 n年后的rn现值是： r0 = rn/(1+r)n

3.资本边际效率求证

例：假定某企业投资30000美元购买1台机器，这台机器的使用期限是3年，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、灯光等，但利息和机器成本除外）扣除以后，各年的预期收益是11000美元、12100美元和13310美元，这也是这笔投资在各年的预期毛收益，三年合计为36410美元。

如果贴现率是10％，那么3年内全部预期收益36410美元的现值正好是30000美元。

由于这一贴现率（10％）使3年的全部预期收益（36410美元）（未来值）的现值（30000美元）正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30000美元），因此，这一贴现率就是资本边际效率，它表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率（收益率）。

假定资本物品不是在3年中而是在n年中报废，并且在使用终了时还有残值，则资本边际效率的公式为：

四、资本边际效率 （mec）曲线 1.单个企业的资本边际效率曲线

2.所有企业的资本边际效率（mec）曲线

五、投资边际效率 （mei）曲线

六、预期收益与投资

上述实际利率水平会影响投资需求，其实是从投资使用的资金成本角度探讨投资需求。影响投资需求的另一个重要方面就是预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。影响这种预期收益的因素也是多方面的,如：

1.对产品项目的产出的需求预期。需求增加，投资增加。

2.产品成本。对于劳动密集型产品的投资项目，工资成本上升，预期收益减少，会降低投资需求。 对于那些可以用机器设备代替劳动力的投资项目，随着劳动成本的上升，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加。

3.投资税抵免。在一些国家，政府为鼓励企业投资，会采用一种投资税抵免的政策。即政府规定，投资的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例：假定某企业在某一年投资1亿元，若规定投资抵免率是10％，则该企业就可少缴所得税1000万元，这1000万元等于是政府为企业支付的投资项目的成本。如果该企业在这一年的所得税不足1000万元，只有600万元，则所余400万元还可到来年甚至第3年再抵扣。 七、风险与投资

风险指不确定性，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等。

凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系。投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。 八、托宾的?/b>q?/b>说

企业的股票市场价值

q =

新建造企业的成本

当q>1时，新建企业比买旧企业（在二级市场上收购）更合适，于是就会有投资；当q<1，没有新的投资。

第二节 i s 曲 线

一、is曲线及其推导

1.is曲线的含义：

是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即i = s，从而产品市场是均衡的。 如图is曲线是一条向右下方倾斜的曲线。原因：

2.is曲线的推导

在投资是自主的情况下，投资决定均衡的国民收入。但投资又取决于利率。因而不同的利率将决定不同的均衡收入。在产品市场上（资本市场）总供给与总需求相等时实际国民收入和利率的函数就是is曲线。公式推导：is表示投资等于储蓄，即i=s, 是资本市场均衡的轨迹。根据凯恩斯的 储蓄函数 s=s(y) 投资函数 i=i(r)

产品市场的均衡条件为 s(y)=i（r ）即为is曲线的方程。

is曲线是在产品市场上供给与需求相等时所有实际国民收入和利率组合点的轨迹。根据其他三个图像的已知条件图（a），（b），（c）描图作出is曲线。图（a）表示投资函数 i=i(r) ，投资是利率的减函数，投资和利率按反方向变化；（b）表示储蓄与投资均等的关系，函数i=s是产品市场的均衡条件，任意一点的两轴距离相等。（c） 表示储蓄函数s=s(y)，储蓄是实际国民收入的增函数，与收入按同方向变化。从（a）的投资曲线上任取一点a?/b>表示在利率r1时投资为i1 ，然后由a?/b>点作连线交于（b）中的45?#32447;。根据i=s的均衡条件，在投资为i1时，储蓄应为s1 ,再根据图（c）储蓄函数，得到储蓄为s1时实际国民收入应为y1,从而可以在（d）找到利率为r1，收入为y1时储蓄与投资的均衡点。用同样的方法，在（a）的投资曲线再找一点b?/b>,在（d），可得到b点。依次类推可以作无数个点，将这些点连接起来，即可获得is曲线。如下图：

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