2014.12《金融学》课程期末试题(考察)

2014年12月西安外事学院商学院会计学专业2012级（本科）

《金融学》课程期末试题A（考察）

一.论述：在利率市场化的大趋势下债券发行应重视信用评级（50分） 二.分析我国央行2014年11月22日降低利率的目的和作用（50分）

资料：《央行自11月22日降低存款利率0.25个百分点》

央广网北京11月21日消息 中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

2014年12月西安外事学院商学院会计学专业2012级（本科） 《金融学》课程期末试题B（考察）

一.联系实际论述直接融资与间接融资各自的特点（50分）

二.论述我国利率的决定因素有哪些？（50分）

2014年12月西安外事学院商学院会计学专业2012级（本科）

《金融学》课程期末试题A（考察）

参考答案：

一.论述：在利率市场化的大趋势下债券发行应重视信用评级（50分）

1.债券信用评级的概念（5分）；2.债券信用评级的原因（25分）；3.我国信用评级中存在的问题（10分）；4.举例说明信用评级的作（10分）。

二.分析我国央行2014年11月22日降低利率的目的和作用（50分）

1.对于本次降息的直接目的的看法（20分）

（1）降低社会融资成本是本次央行降息的努力方向。直接目的是刺激实体经济的复苏。（（2）对促进产业结构的调整和升级都将产生积极作用。

2.本次降息的其他作用：（30分）

（1）中国央行的意外降息，也震动了全球市场，美欧股市、国际油价和黄金期价齐齐上涨，道指与标普500指数甚至是再创新高。（2）由于存贷差缩小，银行利润也将进一步收窄，这其实也体现决策层“银行要为实体经济服务”的真实意另外，央行的降息动作。（3）也将降低外汇流入的意愿。（4）不少房地产、证券等业界人士自己认为，他们是这次利率政策调整的受益者。不少人觉得，央行非对称降息是为了救楼市。笔者认为，降息动作，的确有利于楼市需求释放的成分，但仅是喘个气而已，当前中国楼市的第一任务仍然是去库存。（5）对于调节流动性没有太大的意义。

2014年12月西安外事学院商学院会计学专业2012级（本科）

《金融学》课程期末试题B（考察）

参考答案：

一.联系实际论述直接融资与间接融资各自的特点（50分） 1.直接融资、间接融资的概念和特点：（20分）

直接融资：指货币资金供给者和货币资金需求者之间直接发生的信用关系。双方可以直接协商或在公开市场上由货币资金供给者直接购入债券或股票。通常情况下，由经纪人或证券商来安排这类交易。直接融资的主要特征是：货币资金需求者自身直接发行融资凭证给货币资金供给者，证券商、经纪人等中间人的作用只是牵线搭桥并收取佣金。

间接融资：是指货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金融通通过各种金融机构中介来进行。金融中介机构发行各式资金凭证给货币资金供给者，获得货币资金后，再以贷款或投资的形式购入货币资金需求者的债务凭证，以此融通货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金凭证。间接融资的主要特征是，金融中介自身发行间接债务凭证，将货币资金供给者的货币引向货币资金需求者。

2.两大融资方式各自的优点：（20分）

间接融资：①间接融资方式中的金融机构可方便迅速低廉地获取必要的情报；②使交易双方获得低成本的交易服务，享受规模收益的好处；③分散投资、减少风险；④间接融资工具流动性相对高而风险相对小，可满足许多谨慎投资者的需要。 直接融资：①能使资金需求者获得长期资金来源；②引导资金合理流动，推动资金的合理配置；③具有加速资本积累的杠杆作用，使社会生产规模迅速扩大，从而推动资金（资本）的积累和国民经济的发展。

3.两大融资方式的优点对应对方在发挥融资功能时的融资劣势，在发挥各自优势的同时可以弥补对方的不足，从而构成一个功能相对完善的融资体系。

4.联系实际：一般联系具体企业发行股票、债券与通过银行融资来谈两种融资的优缺点。（10分）

二.论述我国利率的决定因素有哪些？（50分）

1.关于利率的决定，也有着多种理论。（25分）

其中马克思的利率决定论认为利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均润率。西方的利率决定理论着眼于利率变动取决于供求对比关系，主要有三种利率决定理论。

利率变化的影响因素主要有经济因素、政策因素和制度因素。

（1）经济因素包括经济周期、通货膨胀、税收等对利率的影响。

(2)政策因素指一国的货币政策、财政政策，汇率政策等经济政策的实施对利率影响。。

(3)制度因素主要指利率管制下的利率状况。

2.我国利率水平的决定和影响因素：（25分） 主要有利润的平均水平，资金的供求状况，物价变动的幅度，国际经济环境与政策性因素等。

(1)利润的平均水平指社会主义市场经济中的利息也是由平均利润率决定的。

(2)资金的供求状况指借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争使利率上升；供过于求时，利率下降。

(3)物价变动的幅度制约着名义利率水平的高低。

(4)国际经济的环境指国际间资金流动、商品竞争、外汇储备量及外资政策都会对利率产生影响。

(5)政策性因素指利率取决于国家调节经济的需要，是实现经济目标的工具。

2014年12月西安外事学院商学院会计学专业（本科）

参考答案：

一.论述：在利率市场化的大趋势下债券发行应重视信用评级 1.债券信用评级（bondcreditrating）是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。债券信用评级大多是企业债券信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某一特定债券，按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级。这种信用评级，是为投资者购买债券和证券市场债券的流通转让活动提供信息服务。国家财政发行的国库券和国家银行发行的金融债券，由于有政府的保证，因此不参加债券信用评级。地方政府或非国家银行金融机构发行的某些有价证券，则有必要进行评级。

2.债券信用评级的原因：（1）进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策。投资者购买债券是要承担一定风险的。如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失，这种风险称为信用风险。债券的信用风险因发行后偿还能力不同而有所差异，对广大投资者尤其是中小投资者来说，事先了解债券的信用等级是非常重要的。由于受到时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。

（2）债券信用评级的另一个重要原因，是减少信誉高的发行人的筹资成本。一般来说，资信等级越高的债券，越容易得到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。

3.我国信用评级中存在的问题：随着利率市场化的逐步推进，信用评级在整个金融市场中的作用日趋重要。然而，现阶段我国信用体系建设中的评级却令人担忧。

本来，信用评级主要是指对债务人偿债意愿和偿债能力的信用风险判断，这种判断一般来讲是将不同程度的违约风险划分为对应的信用等级。但在我国，由于政府对经济活动的管理仍带有很强的行政干预色彩，一些部门和地方政府常常“借用”信用评级的“方式”来推动政务工作。于是，我们就会看到诸如税务信用等级评定、对外贸易企业信用等级认证、环保部门推选的企业环境保护信用等

级评定等等。这种异化了的“信用评级”，使我国真正意义上的信用评级陷入了尴尬的境地。

我国的信用评级业虽然已有十几年历史，但由于在评级中存在灰色交易、形式主义，甚至于一些非经济因素都成为评级的要素，在一定程度上制约了金融市场的发展。也导致了我国至今没有一家公认的权威评级机构。在国际资本市场，国外评级机构垄断了中国的评级市场，掌握着中国进入国际资本市场的“通行证”，中国在吸引外资和对外投资方面，不得不付出昂贵的交易成本。

在国内，随着我国企业由间接融资逐渐向直接融资过渡，越来越多的企业（包括金融机构）开始发行债券，不管是金融机构的次级债还是企业发行的债券，特别是公募的可流通债券，都需要经过评级。而在一个缺乏公信力的评级市场，债券市场是很难发展起来的。

前不久，以金融机构为主的全国银行间债券市场开始上市流通铁路建设债券，这是银行间债市挂牌交易的首只企业债。

虽然类似铁路债这种建立在国家信用基础上的债券对评级依存度还不高，但今后的企业债不可能全部借助政府信用。在逐渐失去政府信用支撑的情况下，债券评级的意义会越来越大。它不仅关系到债券发行价格，而且还将影响其流通价格。

举例说明信用评级的作用：比如，美国摩根斯坦利公司在给三峡工程总公司提供的外债发行方案中指出，因信用等级不同的利率差为0.75％至0.9％，发行10年期10亿美元三峡债券，利息差额达1.7亿美元，利益得失约合14亿美元，债券的信用评级作用由此可见一斑。

从投资者的角度来看，债券的评级会直接影响其投资行为，特别是金融机构在其资产配置过程中会越来越多地加大次级债和企业债的比重。如果债券评级“失真”，将会导致很大的金融风险。

由此可见，我们绝不可忽视信用评级在债券市场发展中的重要作用，而提高评级机构的公信力更是当务之急。

二.分析我国央行2014年11月22日降低利率的目的和作用

资料：《央行自11月22日降低存款利率0.25个百分点》

央广网北京11月21日消息 中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百

分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

参考答案：

一.对于本次降息的直接目的的看法

1.降低社会融资成本是本次央行降息的努力方向。直接目的是刺激实体经济的复苏。2.对促进产业结构的调整和升级都将产生积极作用。

二.本次降息的其他作用：

1.中国央行的意外降息，也震动了全球市场，美欧股市、国际油价和黄金期价齐齐上涨，道指与标普500指数甚至是再创新高。2.由于存贷差缩小，银行利润也

将进一步收窄，这其实也体现决策层“银行要为实体经济服务”的真实意另外，央行的降息动作。3.也将降低外汇流入的意愿。4.不少房地产、证券等业界人士自己认为，他们是这次利率政策调整的受益者。不少人觉得，央行非对称降息是为了救楼市。笔者认为，降息动作，的确有利于楼市需求释放的成分，但仅是喘个气而已，当前中国楼市的第一任务仍然是去库存。5.对于调节流动性没有太大的意义。

分析：（1）宏观面：许多中国经济学家不断呼吁政府采取大胆的政策行动，因近期数据显示第四季中国经济流失更多动能，消费物价通胀出现下滑。全年成长料无法达成政府7.5%的目标，可能成为24年来经济扩张最疲弱的一年。多家政府智库已敦促中央下修明年的经济成长目标，可能从今年的7.5%左右下修至约7%。中央将在下月的工作会议上拟定2015年经济与改革计划，包括经济增长目标。明年3月的人大会议上将公布新的经济增长目标。中国领导人还担心，经济急速放缓可能损害就业，影响公众对政府改革的支持。

中国人民银行对于利率调整或人民币汇率，并没有最终的决定权。货币与汇率政策的大方向由国务院或中央政治局所订定。中央有意在明年推进一些较为艰困的改革举措，包括推行财政改革以解决庞大的地方政府债务，而降低利率或许可以抵消地方政府违约的风险。部分了解政策内情的人士表示，降息之举也受到本月20国集团(G20)峰会的影响，与会国家在会上誓言提振全球疲弱的经济成长。中国将主办2016年的G20峰会，正努力维持其作为全球成长重要引擎的影响力。

（2）微观面：举例：对于普通老百姓来说，存款利息肯定会缩水一点，10万元一年期定期存款，利息会少了200多元，当然这次降息对存款利率的影响并不是很大。此外，宝宝类等短期理财产品收益也将有所下降。此次降息可以刺激经济成长，为资本市场注入活水，对于股市来说绝对是个利好。

正文： 原标题：央行降息对复苏实体经济有积极作用央行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。（综合中国网财经）

有预期但却感觉“太意外了”，这是各方人士对央行周五晚间对外宣布非对称降息的第一反映。消息一经传播，顿时引发舆论和社会的广泛关注。尽管央行随后称其货币政策取向并未变化，并表示1.此次利率调整的重点在于发挥基准利率的引导作用，缓解企业融资成本高这一突出问题。然而，与央行的平静解读

不同，*.不少房地产、证券等业界人士自己认为，他们是这次利率政策调整的受益者。

此外，**中国央行的意外降息，也震动了全球市场，美欧股市、国际油价和黄金期价齐齐上涨，道指与标普500指数甚至是再创新高。

今年中国经济成长放缓，全年GDP预估值7.5%能否实现目前还挂个大大的问号，今年中国经济很有可能是自1990年以来最低全年增速。几天前发布的数据显示，11月汇丰PMI初值创6个月新低；虽然不少人对未来宏观经济形势持谨慎乐观，但眼下我国中小企业普遍感到很大压力和困难也是不争的事实。对于本次央行非对称降息影响的看法，各种行业都有自己的解读，但笔者认为，**中国央行的意外降息，也震动了全球市场，美欧股市、国际油价和黄金期价齐齐上涨，道指与标普500指数甚至是再创新高。

通过央行的降息，社会资金成本有望大幅下调，1.这对于复苏实体经济、2.促进产业结构的调整和升级都将产生积极作用。可以说，降低社会融资成本是本次央行降息的努力方向。央行此次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，***对于调节流动性没有太大的意义，****对于银行来说，应该领悟到利率市场化在加快推进的深层意涵，因为这次降息存款利率波动区间扩大很多。当然，****由于存贷差缩小，银行利润也将进一步收窄，这其实也体现决策层“银行要为实体经济服务”的真实意图。

举例：对于普通老百姓来说，存款利息肯定会缩水一点，10万元一年期定期存款，利息会少了200多元，当然这次降息对存款利率的影响并不是很大。此外，宝宝类等短期理财产品收益也将有所下降。此次降息可以刺激经济成长，为资本市场注入活水，对于股市来说绝对是个利好。另外，央行的降息动作，*****也将降低外汇流入的意愿。

******不少人觉得，央行非对称降息是为了救楼市；笔者认为，降息动作，的确有利于楼市需求释放的成分，但仅是喘个气而已，当前中国楼市的第一任务仍然是去库存。

对于楼市来说，在库存重压敏感阶段的房地产，央行降息的确受益不小。一方面，购房者无疑将因本次降息而受益，相应的房贷利息也将有所减少，本次降息对于那些是否犹豫入市买房的人有一定刺激作用，房市的买气或将升高一些。另一方面，今年以来受房地产市场调整影响，开发商资金链普遍紧张，如今贷款利率降了，融资成本也会相应降低，房企或许可以稍微喘个气。

笔者认为，片面地夸大降息对楼市的乘数效应，要么“别有用心”，要么是“自我安慰”。

首先，刺激楼市回暖，进而稳定经济增长，不能说不是央行施行利率政策调整的一个意图，但政策本身更大的目的是为了缓解企业融资难，尤其是解决实体经济的融资难、融资贵难题。降息后的信贷额度及利率水平有多少倾注到房地产市场，至少眼下还看不清楚。诸如库存压力、刚需不振、投机退潮等影响房地产短期景气的忧郁阴云未走，夸大降息的楼市效应还是请悠着点。

其次，之前解开限购、推出房贷新政之后，房地产企业曾一片欢呼，期翼像以往救市那样来个住房销售量增价飚。可至今为止，那种繁荣状况并没有呈现。不少地方政府一边嘴上喊着市场很健康、很理性、很稳定的同时，一边却不断加码楼市的刺激政策，而且还救得还相当的不靠谱；什么分户型的差别化购房补贴政策、人才购房补贴政策可谓“层出不穷”。老百姓也不傻，过去房价突突往上涨时，地方也没有用心到此地步；如今大献殷勤，一句话：你懂的。

之前，央行、银监会在9月30日发布通知，对房贷政策作出调整，并提出了多项试图促进房地产市场交易恢复的措施；可后来热盼的7折利率政策并没有真正落地，不少所谓专家甚至指责商业银行竟敢如此蔑视政策。如今使用了降息手段，7折利率政策真的会应声推出吗，尚有待观察。笔者认为，假如房企不能有效化解其住房去库存化压力、资金链问题、负债率高、经营模式革新不足等多重困境，即使商业银行愿意奉上7折利率“大礼”，国内不少房地产企业能不能走出此轮房地产的周期性调整，还相当不确定的。

莫要过分夸大央行降息对楼市的乘数效应。当前国内外的市场形势已不能等同于2008年，经历过一个多年超常规发展阶段的中国房地产市场，中国楼市走到了阶段性拐点，这个调整期不会在短期内结束的；再幻想像过去那样超常规的辉煌，请给出还有多少可以超前预支的理由吧。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/cyl1.html