投资银行参与医药上市公司并购问题产生的原因及对策

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

投资银行参与医药上市公司并购问题产生的原因及对策

作者：骆娜

来源：《理财·财经版》2018年第09期

投资银行在医药上市公司并购重组中担任重要角色，投资银行参与医药上市公司并购重组的方式主要包括：提供独立财务顾问服务，协助上市公司募集并购资金，通过券商直投与上市公司合作成立并购基金。

目前投资银行（以下简称“投行”）参与医药上市公司并购重组面临如下主要问题：流动性收缩导致业务难度增大，券商运作并购基金经验有待积累；有效处理合规管理问题成为并购成功重大影响因素；投行团队在医药并购项目资源开发能力、储备数量及资源整合能力有限；券商并购重组业务分化严重，医药专业团队配备不足；医药并购中估值定价确定标准难度大等。 一、原因与分析

针对上述问题，笔者将原因分析如下。

（一）投资银行医药项目储备有待丰富，平台资源整合能力有待加强

并购重组应是各券商投行业务重要的突破方向，并购重组与IPO、发债不同，通道性质较弱，涉及环节复杂，交易双方匹配成本高、项目周期长，非常考验投行业务专业能力，项目承揽能力，资源整合能力。虽短期看，并购重组业务性价比不如IPO或发债等其他投行业务，但却最能体现投行真实能力。尤其是在资本市场专业化、国际化背景下，考察投行的市场专业能力、资源整合能力，已成为投行竞争发展的重要趋势。

当前，投行并购重组部门工作机制流程化、系统化程度较低，部分券商的并购重组业务对员工本身的项目资源及经验依赖度大，加之投行人员多数非医药行业出身，针对医药项目资源储备极为有限，使得严重依靠员工提供项目的投资银行，出现医药项目枯竭现象，进而影响投行与医药上市公司并购业务的开展。同时，投行部门尚未与证券公司其他业务部门或外部行业专家团队形成可持续的医药行业项目渠道与医药资源整合机制，进一步加重了医药项目匮乏的局面。

（二）投资银行并购重组业务分化严重，医药专业团队人力配备不足

大型投资银行在并购重组业务中往往具有领先甚至垄断地位，市占率高，盈利显著。而小型券商因业务难度较大、市场份额分化严重，往往选择放弃并购重组业务。比如，中金公司历来重视并购业务，较早组建并购团队，业务类型涉及国内A股重组、港股并购、海外收购和

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/cy62.html