国家开发银行资金局副局长余汪顺：积极发挥开发性金融作用 促进境内外债券市场发展

国家开发银行资金局副局长余汪顺：积极发挥开发性金融作

用 促进境内外债券市场发展

债券市场投资策略论坛专题

2014年国开行债券发行简要回顾及展望

作为债券市场的发行人，我们有义务向大家介绍国开行的一些基本情况，回顾2014年国开行在债券市场的发行情况。简单来说，有以下几个方面：

（一）积极发挥开发性金融作用，以优良的资产和业绩实现机构持续健康发展

2014年，国开行主动适应经济发展新常态，以中长期投融资服务稳增长，支持国家重点领域和重大项目建设，为新型城镇化、产业结构调整、棚户区改造，周边国家基础设施互联互通、经济外交等项目融资、融智。在这一年，国开行资产总额突破了10万亿元，其中信贷资产突破7.8万亿元，不良资产率连续31个季度保持在百分之零点几的低位。开行以资金运用保本微利为原则，坚持算大账、算战略利益账，兼顾资产质量和一定的收益目标，保持业绩优良、资产优良，实现机构持续健康发展。

（二）多渠道、多市场发行债券，在构建多层次债券市场体系方面取得新突破

总体来讲，在人民银行、证监会等有关部门的领导下，

在各市场机构的支持下，国开行2014年的债券发行工作是“跨了市场，上了柜台，出了国门”。

首先，在主板的力度，国开行2014年立足银行间债券市场全年发债1.15万亿元，存量6.3万亿元，累计发行量突破10万亿元，发行量占债券市场的18.4%；同时，国开债在二级市场的流动性表现也非常优异，全年交易量达到10.5万亿元，占银行间债券市场交易量的34%，居于首位，全市场交易非常活跃的10只债券中有5只是国开债，大家非常熟悉的“14国开01”和“14国开05”的交易量分别居于市场第一和第二位。

其次，在创业板方面，一是首发柜台债，开展普惠金融。国开行与工行、农行、中行合作发行了四期共67亿元的柜台债，这是银行间市场的一件大事，也充分体现了人民银行、证监会等主管部门对发展中国债券市场的长远思考。二是“跨市场”，国开行2014年在上交所成功发行300亿元的债券，得到广大投资人的热烈认购。三是国开行发行了1000亿元的信贷资产证券化产品，占该市场规模近三分之一。 再次，在国际市场方面，国开行在香港和伦敦两地发行45亿元的离岸人民币债券，其中配合中英战略论坛在伦敦发行了20亿元人民币债券，开创准主权人民币债券首次登陆欧洲，并以此促成英国政府首发30亿元人民币国债纳入外汇储备，为人民币产品纳入西方央行储备迈出了重要的一

步。

以上在债券的主板、创业板以及国际板方面的表现，显示了国开行在债券市场中致力于领先，致力于与大家保持密切合作、建设市场的心态。

（三）未来将继续为投资者服务、为市场服务，积极建设境内外债券市场

总的来讲有以下几方面：第一，除继续做好银行间市场的债券发行外，我们也想在柜台债如何常态化发行、序列化发行、标准化发行方面继续作一些探索，希望在点、量还有机制方面进行更多创新。第二，我们希望将开拓境外投资者作为一个重点，当前境外投资者的债券投资存量已经接近7000亿元，市场发展非常快，国开行也希望更多境外投资人能成为我们的投资者。以上是2015年的一些基本想法。 总体上，我们将继续保持创新的姿态和务实的风格，与各位继续风雨同行。

对未来的债券市场发展的几点建议

我们对未来的债券市场发展有很多期待，国开行作为债券发行人，感受非常深刻。简单提以下几点建议： 第一，在债券市场化发展方面，建议加强顶层的制度设计。我们感觉到最迫切的：一是有关基本制度的修订还要进一步加快，特别是《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》颁布已经10年了，而实际中发展非常快，变化也很

大，我们期待在这方面尽快有一些顶层设计。二是在债市的互联互通方面，我们建议进一步加大推进力度。对内，存在国内债券市场的互通问题，而对外，还缺乏吸引外资的整体制度设计。我们现在更多考虑的是引入境外的合格投资人，但对引入境外发行人以及使国内发行人更多进入国际市场这两方面，仍存在步伐不够大、不够快的问题。中央结算公司在2014年统计年报里提到了对开发境外投资者的三点建议，分别是缩短审批周期、放开回购、分层管理，我们完全同意。我们还建议对于吸引境外投资者应该有一个整体的战略思路和一系列具体措施，比如对于债券投资需求特别大的境外机构单独审批RQFII额度。三是对于未来地方政府债的扩容，建议也制定系统的规则。

第二，再进一步提高市场效率。一是大力加强做市商机制建设，在做大总体规模的同时，研究在不同券种中培养专门做市商。二是在保证公平、防范风险的前提下，试点发行人接受自己的债券作为回购质押品。三是加强信息整合。建议银行间市场的前后台定期发布合并的统计报表和分析报告。

第三，加大市场宣介。对内，银行间市场通过柜台向社会延伸，就需要普通人更多地了解这个市场；对外，现在境外投资者主要还集中在亚洲，尤其是华语圈，未来急需加强对欧美地区的宣介，特别是国内银行间市场债券，对于境外

合格投资人来说存在语言上的障碍。我们在如何按国际规则来设计一些基本机制，如何对国际投资人进行宣介，以及我们的标准、适应的法律基本制度设计等如何和国际接轨方面，还有很长的路要走。 责任编辑：夏宇宁 孙惠玲

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