农林牧渔行业周报：非瘟疫情重抬头，白羽祖代更新量维持高位

农林牧渔行业周报：非瘟疫情重抬头，白羽祖代更新量维持高位

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行业评级：增 持

报告日期： 2020-09-20 行业指数与沪深300走势比较 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 电话：185******** 邮箱：wangying@ 相关报告

主要观点： ● 生猪价格周环比下跌2.3%，非瘟疫情重抬头。 ①周六生猪价格周环比下跌2.3%，维持2020-2021年猪价高位运行判断不变。周六全国生猪价格34.75元/公斤，周环比下跌2.3%，周五全国猪肉批发价47.28元/公斤，周环比下跌1.2%，我们判断与近期冻肉抛储频次增加相关。根据农业部数据，能繁母猪存栏量下行拐点在2019年10月出现，2019年10月-12月能繁母猪存栏量环比增幅分别为0.6%、4%、2.2%；能繁母猪存栏量上升对应1年后生猪出栏量上升，原本2020年10月生猪出栏量应出现回升，然而，2019年二元母猪严重不足，主要依赖三元留种，即新增能繁母猪绝大多数是三元母猪，生产效率较二元母猪至少降低30%，因此推断，2020Q4猪价仍将

维持高位。非瘟疫情造成种猪产业链重创，二元母猪断档三元补，而

三元留种又造成生产效率大降，我们维持2020-2021年猪价高位运行的

判断不变。②非瘟疫情重抬头、补栏积极性周环比继续回落。据涌益

咨询公布数据，本周全国90公斤以内生猪出栏占比11.41%，周环比上

升0.11个百分点，全国疫情回升，吉林、广东、广西周环比分别提升

2-3个百分点。本周补栏积极性继续回落：规模场15公斤仔猪出栏价

1705元/头，周环比大跌3%，较3月中旬高点2356元降27.6%；本周

50公斤二元母猪价格5312元/头，周环比下降0.5%，较4月初高点5794元/头回落8.3%。

● 白羽祖代8月更新量维持高位，继续关注圣农食品业务发展。

白羽祖代更新量维持高位。禽业协会发布月报：2020年9月，全国祖代

更新量13.6万套，同比增长1.8%；2020年1-8月全国祖代更新量66.5

万套，同比下降6%，若考虑强制换羽，2020年1-8月祖代更新量81.66

万套，同比增长2.3%；2020年1-8月父母代雏鸡累计供应量3951.88万

套，同比增长36.4%。2020年第37周（2020年9月7日-13日) 父母代

鸡苗价格16.92元/套，周环比跌2.2%，同比跌74.3%；父母代鸡苗销量

124.63万套，周环比涨34.3%，同比涨29.8%；在产祖代种鸡存栏108.42

万套，后备祖代种鸡存栏59.18万套，在产父母代种鸡存栏1631.92万

套，后备父母代种鸡存栏1017.32万套，均处于2017年以来高位。本周

五白羽鸡产品价格9250元/吨，周环比下跌1.9%，同比跌27.2%。我们

维持此前判断，根据白羽肉鸡自身供给周期，白羽肉鸡价格已处于下降

通道，由于猪肉供应缺口巨大，白羽肉鸡价格或维持相对高位，但下行

趋势难以扭转；②黄羽鸡产能持续增长。2019年全国祖代黄羽肉种鸡存

栏量146.61万套，同比增长6.4%，父母代黄羽肉种鸡存栏量4123.23万

套，同比增长9.9%，祖代、父母代存栏均达到2012年以来最高水平；

1H2020全国在产祖代黄羽肉鸡平均存栏155.57万套，同比增长9%，父

母代黄羽鸡平均存栏4357.59万套，同比增长8.9%。本周黄羽肉鸡快大

鸡6.7元/斤，周环比跌0.6%，同比跌23.3%；中速鸡7.42元/斤，周环

-20%

0%

20%

40%

60%

农林牧渔(申万)沪深300 农林牧渔 行业研究/行业周报

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比涨2.2%，同比跌30.7%；土鸡7.77元/斤，周环比涨0.7%，同比跌

31.5%；

乌骨鸡5.94元/斤，周环比跌2.8%，同比跌28.4%。③继续关注圣农食

品业务发展。8月圣农发展C端收入超过8000万元，创公司单月C端

历史销售最高，环比增加26.3%，同比增长117.8%，建议继续关注圣农

食品业务发展。

●USDA9月预测：20/21年全球玉米、大豆库消比再降，继续关注种植

板块。

①国家粮食和物资储备局公布，截至8月底，主产区小麦累计收购4925.7

万吨，同比减少1354.2万吨，主产区早籼稻累计收购471.5万吨，同比

增加44.4万吨。我国小麦、稻谷库消比仍维持高位，但随着玉米供需缺

口增加，稻麦替代性逐步显现，小麦、稻谷价格有望温和上行，继续推

荐苏垦农发；②全球大豆价格或进入上行趋势。美国农业部9月供需报

告预测，2020/21年全球大豆产量3.7亿吨，期末库存0.936亿吨，库消

比17.5%，较19/20年度下降1个百分点，处于2014/15年以来最低水

平，全球大豆价格有望见底回升；③玉米饲用需求提升+临储库存消化，

国内玉米价格进入上行通道。美国农业部9月供需报告预测，2020/21年

全球产量11.624亿吨，期末库存3.068亿吨，库消比22.7%，较19/20年

度下降1.2个百分点，处于2016/17年以来最低水平，我国国家粮油信息

中心预计，2020/21我国玉米供需缺口2454万吨，需进一步消耗库存。

我们判断，畜禽存栏上升将带动玉米需求稳步提升，且临储库存持续消

化，国内玉米价格上行和转基因玉米种子商业化逻辑不变，建议持续关

注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科的投资机会。

●饲料、动物疫苗板块集中度快速提升，继续关注养殖后周期。

①海大集团饲料品类齐全穿越周期，产品力清晰卓越铸造核心竞争力，

饲料行业集中度快速集中，建议继续关注海大集团。②猪用疫苗有望随

生猪产能逐步恢复、非瘟疫苗或推出双重催化迎来快速增长期，禽用疫

苗延续高景气。随着新版兽药GMP施行，行业技术壁垒和资金投入门

槛提升，将有效遏制低水平重复建设；《兽用生物制品经营管理办法》

（修订草案征求意见稿）公开征求意见，拟放开国家强制免疫用生物制

品经营，一级经销商和二级经销商均可向养殖场（户）销售疫苗，养殖

户可直接就近向当地授权经销商购买强免疫苗产品，有利于加快优质优

价的市场苗对招采苗的替代，动保行业集中效应愈加明显。建议继续关

注生物股份、普莱柯、瑞普生物，及即将登陆科创板的科前生物。

●风险提示

非瘟疫情失控；价格下跌超预期。

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1 上周行情回顾 (6)

1.1本周农业板块下跌1.65% (6)

1.2农业配置 (8)

1.3估值 (9)

2 行业周数据 (10)

2.1初级农产品 (10)

2.1.1玉米和大豆 (10)

2.1.2小麦和稻谷 (11)

2.1.3糖 (12)

2.1.4棉花 (13)

2.2畜禽 (14)

2.2.1生猪 (14)

2.2.2白羽肉鸡 (16)

2.2.3黄羽鸡 (18)

2.3水产品 (19)

2.4动物疫苗 (20)

3 畜禽上市企业月度出栏 (21)

3.1生猪月度出栏 (21)

3.2肉鸡月度出栏 (22)

3.3生猪价格估算 (26)

4 行业动态 (28)

4.1海关总署农业农村部：防止德国非洲猪瘟传入我国 (28)

4.2农业农村部：建立长期稳定的畜禽养殖业生产支持政策 (29)

4.3农业农村部：毫不放松抓好生猪稳产保供 (29)

4.4农业农村部：生猪生产将纳入国家安全战略，加大对猪场金融支持 (29)

4.5农业农村部：8月份生猪生产继续恢复养殖信心增强 (30)

4.6海关总署：新冠阳性进口冷链食品实施紧急预防性措施 (30)

4.7主产区夏粮收购进度 (30)

4.8国家发展改革委公布2021年粮食进口关税配额 (31)

4.9四川：计划2022年生猪全产业链综合产值达3900亿元以上 (31)

风险提示： (31)

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图表12016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 (6)

图表22020年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） (6)

图表32020年年初以来农业子板块涨跌幅对照图 (7)

图表42020年3季度以来农业子板块涨跌幅对照图 (7)

图表5农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类） (8)

图表6农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类） (8)

图表7农业行业配置比例对照图 (9)

图表8农业PE和PB走势图（2010年至今，周） (9)

图表9农业子板块PE走势图（2010年至今，周） (9)

图表10农业子板块PB走势图（2010年至今，周） (10)

图表11畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周） (10)

图表12农业股相对中小板估值（2010年至今，周） (10)

图表13农业股相对沪深300估值（2010年至今，周） (10)

图表14CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳 (11)

图表15国内玉米现货价走势图，元/吨 (11)

图表16CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳 (11)

图表17国内大豆现货价走势图，元/吨 (11)

图表18CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨 (11)

图表19国内豆粕现货价走势图，元/吨 (11)

图表20CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳 (12)

图表21国内小麦现货价走势图，元/吨 (12)

图表22CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担 (12)

图表23全国粳稻米市场价，元/吨 (12)

图表24NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅 (13)

图表25白糖现货价和期货价走势图，元/吨 (13)

图表26食糖累计进口数量，万吨 (13)

图表27ICE布油收盘价，美元/桶 (13)

图表28NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅 (13)

图表29棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨 (13)

图表302020年生猪价格走势图，元/公斤 (14)

图表31仔猪价格走势图，元/公斤 (14)

图表32猪肉价格走势图，元/公斤 (14)

图表33猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速 (14)

图表34猪粮比走势图 (15)

图表35外购仔猪养殖利润，元/头 (15)

图表36自繁自养生猪养殖利润，元/头 (15)

图表37猪配合饲料走势图,元/公斤 (15)

图表38芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅 (15)

图表39出栏体重90公斤以内生猪占比 (15)

图表40出栏体重超过150公斤生猪占比 (16)

图表41国储肉拟投放量，万吨 (16)

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图表42父母代鸡苗价格，元/套 .......................................................................................................................................... 图表43父母代鸡苗销售量，万套 (16)

图表44在产祖代肉种鸡存栏量，万套 (17)

图表45后备祖代肉种鸡存栏量，万套 (17)

图表46在产父母代肉种鸡存栏量，万套 (17)

图表47后备父母代肉种鸡存栏量，万套 (17)

图表48商品代鸡苗价格走势图，元/羽 (17)

图表49白羽肉鸡主产区均价，元/公斤 (17)

图表50鸡产品主产区均价，元/公斤 (18)

图表51山东烟台淘汰鸡价格，元/500克 (18)

图表52肉鸡养殖利润，元/羽 (18)

图表53肉鸭养殖利润，元/羽 (18)

图表54黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤 (18)

图表55黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤 (18)

图表56禽类屠宰场库容率走势图，% (19)

图表57禽类屠宰场开工率走势图，% (19)

图表58鲫鱼批发价，元/公斤 (19)

图表59草鱼批发价，元/公斤 (19)

图表60威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克 (20)

图表61威海扇贝批发价走势图，元/千克 (20)

图表62口蹄疫多价苗批签发次数 (20)

图表63口蹄疫O型单价苗批签发次数 (20)

图表64禽流感强免疫苗批签发次数 (20)

图表65圆环疫苗批签发次数 (20)

图表66主要上市猪企月度销量及同比增速，万头 (21)

图表67主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头 (22)

图表68主要上市肉鸡月度销量及同比增速 (22)

图表69主要上市肉鸡累计销量及同比增速 (25)

图表702020年8月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表 (26)

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1.1 本周农业板块下跌1.65%

2020年初至今，农林牧渔（申万）指数上涨23.34%，沪深300指数上涨15.64%，

中小板综指数上涨28.48%。2020年初至今农林牧渔在申万28个子行业中排名第13位。

本周（2020年9月11日至2020年9月18日）农林牧渔（申万）指数下跌1.65%，沪深

300指数上涨2.37%，中小板综指数上涨2.19%，农业指数跑输沪深300指数4.02个百

分点。

图表 1 2016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 2 2020年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类）

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2020年初至9月18日，农业各子板块涨幅从高到低依次为农产品加工（

种植业（49.6%）、饲料（44.3%）、动物保健（43.7%）、农业综合（10.8%）、渔业（9.1%）、

林业（3.2%）、畜禽养殖（-1.6%）。其中，以饲料、种植业和农产品加工等板块表现较优。

图表 3 2020年年初以来农业子板块涨跌幅对照图

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 4 2020年3季度以来农业子板块涨跌幅对照图

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图表 5 农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）

资料来源：wind，华安证券研究所

图表 6 农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）

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图表7 农业行业配置比例对照图

资料来源：wind，华安证券研究所

1.3 估值

2020年9月18日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为20.62倍和4.19倍，2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为55.17倍和3.79倍；农业板块相对中

小板PE和PB分别为0.38倍和1.24倍，历史均值分别为1.31倍和1.03倍；农业板块相

对沪深300PE和PB分别为1.37倍和2.58倍，历史均值分别为4.44倍和2.24倍。农业

板块PE绝对估值和相对估值均处于历史低位，农业板块PB绝对估值处于历史中部水

平，相对估值则处于历史高位。

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图表10农业子板块PB走势图（2010年至今，周）图表

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

图表12农业股相对中小板估值（2010年至今，周）图表13农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

2 行业周数据

2.1 初级农产品

2.1.1 玉米和大豆

本周五玉米现货价2348.23元/吨，周环比涨1.4%，同比涨19.0%；大豆现货价4397.37

元/吨，周环比涨0.4%，同比涨27.3%；豆粕现货价3174.57元/吨，周环比涨3.6%，同

比涨4.8%。

本周四CBOT玉米期货收盘价374.75美分/蒲式耳，周环比涨4.8%，同比涨1.8%；

CBOT大豆期货收盘价1027.00美分/蒲式耳，周环比涨4.1%，同比涨14.8%；CBOT豆

粕期货收盘价330.50美分/短吨，周环比涨6.2%，同比涨12.2%。

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图表14 CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳图表

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

图表18 CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨图表19国内豆粕现货价走势图，元/吨

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本周四，CBOT稻谷期货收盘价

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

2.1.3 糖

本周五白糖现货价5555.00元/吨，周环比涨2.1%，同比跌3.4%；白砂糖国内期货

收盘价5342.00元/吨，周环比涨3.1%，同比跌2.7%。7月食糖进口累计数量156万吨，

同比涨4.0%。

本周四NYBOT 11号糖期货收盘价12.57美分/磅，周环比涨5.0%，同比涨14.6%；

ICE布油收盘价43.26美元/桶，周环比涨8.9%，同比跌32.6%。

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图表24 NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅图表

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

2.1.4 棉花

本周五棉花现货价12,791.54元/吨，周环比涨1.3%，同比跌2.4%；国内棉花期货收

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2.2 畜禽

2.2.1 生猪

据猪易通数据，本周五全国外三元生猪均价35.05元/公斤，周环比跌2.31%，同比

涨26.60%。根据搜猪网数据，本周五全国仔猪价格85.34元/公斤，周环比跌0.4%，同比

涨41.1%；本周五全国猪粮比14.48，周环比跌5.7%，同比涨12.3%。

图表30 2020年生猪价格走势图，元/公斤图表31仔猪价格走势图，元/公斤

资料来源：猪易通，华安证券研究所资料来源：搜猪网，华安证券研究所

图表32猪肉价格走势图，元/公斤图表33猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速

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图表34猪粮比走势图图表

资料来源：搜猪网，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：搜猪网，华安证券研究所

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图表40出栏体重超过150公斤生猪占比图表

资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：华储网，华安证券研究所

2.2.2 白羽肉鸡

据中国禽业分会披露数据，2020年第37周(2020年9月7日-9月13日) 父母代鸡

苗价格16.92元/套，周环比跌2.20%，同比跌74.29%；父母代鸡苗销量124.63万套，周

环比涨34.33%，同比涨29.81%；在产祖代种鸡存栏108.42万套，周环比涨1.8%，同比

涨20.6%；后备祖代种鸡存栏59.18万套，周环比涨4.5%，同比涨13.0%；在产父母代

种鸡存栏1631.92万套，周环比跌0.2%，同比跌2.3%；后备父母代种鸡存栏1017.32万

套，周环比跌0.6%，同比涨9.5%。本周五白羽肉鸡6.60元/公斤，周环比跌4.8%，同比

跌37.5%。

图表42 父母代鸡苗价格，元/套图表43父母代鸡苗销售量，万套

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图表

44 在产祖代肉种鸡存栏量，万套 图表资料来源：禽业养殖协会，华安证券研究所

资料来源：禽业养殖协会，华安证券研究所

图表46 在产父母代肉种鸡存栏量，万套

图表47后备父母代肉种鸡存栏量，万套

资料来源：禽业养殖协会，华安证券研究所

资料来源：禽业养殖协会，华安证券研究所 图表48 商品代鸡苗价格走势图，元/羽

图表49 白羽肉鸡主产区均价，元/公斤

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图表50 鸡产品主产区均价，元/公斤图表

2.2.3 黄羽鸡

本周二（9月15日）黄羽肉鸡快大鸡6.70元/斤，周环比跌0.59%，同比跌23.25%；

中速鸡7.42元/斤，周环比涨2.20%，同比跌30.65%；土鸡7.77元/斤，周环比涨0.65%，

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图表56 禽类屠宰场库容率走势图，%图表

2.3 水产品

9月11日鲫鱼批发价21.04元/公斤，周环比跌0.8%，同比涨22.7%；草鱼批发价

14.58元/公斤，周环比跌0.4%，同比涨3.8%。

本周五威海海参批发价152.00元/千克，周环比持平，同比跌27.6%；威海鲍鱼批发

价100.00元/千克，周环比持平，同比跌16.7%；威海扇贝批发价10.00元/千克，周环比

持平，同比持平。

图表58 鲫鱼批发价，元/公斤图表59 草鱼批发价，元/公斤

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图表

60 威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克 图表资料来源：wind ，华安证券研究所

资料来源：wind ，华安证券研究所

2.4 动物疫苗

图表62 口蹄疫多价苗批签发次数

图表63 口蹄疫O 型单价苗批签发次数

资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至2020.09.18

资料来源：国家兽药基础数据库，华安证券研究所 注：截至2020.09.18

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3.1 生猪月度出栏

今年1-7月，上市猪企出栏同比正增长的公司包括新希望、傲农生物、牧原股份、

天康生物，增速从高到低依次为，新希望（61%）、傲农生物（44%）、牧原股份（32%）、

天康生物（4%）。今年7月，上市猪企出栏同比正增长的公司增加至8家，增速从高到

低依次为，牧原股份（167%）、新希望（73%）、傲农生物（65%）、正邦科技（63%）、金

新农（54%）、天邦股份（48%）、唐人神（3%）、天康生物（1%）。

图表66 主要上市猪企月度销量及同比增速，万头

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