央行:2010年一季度中国宏观经济形势分析
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2010年一季度中国宏观经济形势分析
央行:2010年一季度中国宏观经济形势分析(全文)
2010年中国经济开局良好,对外贸易加快恢复,国内工业生产快速增长,消费增长较快,固定资产投资增幅回落,消费价格基本稳定,货币信贷调控初见成效,经济回升向好势头更加巩固。下一阶段,应继续加强流动性管理,保持货币信贷适度增长,努力稳定价格总水平,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。
一、经济增长回升加快,企业家对宏观经济继续看好
受国内需求旺盛拉动,经济增速明显加快。一季度GDP增长11.9%,增速比金融危机以来的最低点(2009年一季度)提高5.7个百分点,比上季提高1.2个百分点,比2009年全年加快3.2个百分点。季节调整后,GDP环比折年率为12.2%,增速比上季提高0.9个百分点。
人民银行企业家问卷调查显示,2010年一季度,5000户企业宏观经济热度指数为45.9%,比上季上升2.7个百分点,在2009年一季度达到谷底后连续4个季度回升,但仍比危机前(2008年二季度)
水平低10.2个百分点。宏观经济热度预期指数为47.5%,比上季上升2.6个百分点,反映企业家对未来宏观经济继续看好。
二、工业生产增速快速提升,企业效益大幅度增长
一季度规模以上工业增加值同比增长19.6%,比上年同期和上季分别提高14.5和1.6个百分点,其中,3月份增长18.1%。剔除季节因素后,工业增加值季环比增速为3.9%,略低于上季4.2%的环比增速。
2010年一季度中国宏观经济形势分析
据人民银行调查统计司测算,同工业潜在产出相比,3月份工业增加值产出缺口①为3.06%,为1998年以来的最高水平,工业增加值产出缺口已经连续7个月扩大。
反映工业生产活跃程度的发电量和用电量增长加快。3月份发电量同比增长17.6%,比上年同期提高18.9个百分点。一季度发电量增速上升至20.8%。
重工业生产增长快于轻工业。3月份,重工业增加值增速超过轻工业6.6个百分点,轻重工业增加值增速差第一次连续5个月超过6个百分点。
工业企业利润大幅增长。1-2月,全国规模以上工业企业②实现利润同比增长119.69%,增速急剧回升。1-2月人民银行调查的5000户工业企业实现利润增长145.55%,增速比上年同期提高了203.88个百分点,比2009年全年高138.24个百分点。
三、消费名义增速保持稳定,实际增速有所回落
一季度,社会消费品零售总额名义增长17.9%,比上季提高1.3个百分点,比上年同期提高2.9个百分点,季节调整后环比增速为5.5%,比上季提高2.4个百分点;剔除价格因素后,社会消费品零售总额实际增长15.4%,比上季低1.0个百分点,比上年同期低0.5个百分点,实际增速和名义增速的差距反映了近几个月物价上涨的影响。3月份,社会消费品零售总额名义增长18.0%,比上年同期提高3.3个百分点;剔除价格因素后,社会消费品零售总额实际增长15.3%,比上年同期低1.1个百分点。
今年以来,城镇消费增速快于乡村,但3月份城乡差距有所缩小。
一季度,城镇消费名义增长18.4%,实际增长16.1%;乡村消费名义增长15.4%,实际增长12.5%。
四、固定资产投资增速放缓,民间投资增速加快
2010年一季度中国宏观经济形势分析
一季度全社会固定资产投资增长25.6%,实际增长24.7%,比上年同期低6.4个百分点。一季度城镇固定资产投资增长26.4%,实际增长25.5%,比上年同期低5.4个百分点。剔除季节因素后,一季度城镇投资季环比折年率为27.7%。
一季度,民间投资(非国有及国有控股投资)增长30.4%,比前两个月高4.3个百分点,创出2008年12月以来累计增速的新高;国有及国有控股投资增长21.1%,民间投资增速比国有及国有控股投资增速高9.3个百分点,这是2009年以来民间投资累计增速第一次超过国有及国有控股投资增速。
一季度,房地产开发投资名义同比增长35.1%,增速比1-2月高4.0个百分点,比2009年全年高19.0个百分点,比2001-2009年同期平均增速高7.2个百分点,房地产投资增速快速回升。
一季度,城镇新开工项目58787个,比上年同期增加5882个;新开工项目计划总投资30482.7亿元,比上年同期增长34.5%,比1-2月低8.2个百分点。虽然2009年5月份以来新开工项目计划总投资累计增速持续回落,但目前增速仍高于2001-2009年同期平均增速
2.2个百分点。新开工项目计划总投资在2009年增长67.2%的高位上继续快速增长。
五、对外贸易恢复至危机前水平,贸易顺差大幅收窄
一季度出口3161.7亿美元,同比增长28.7%,比上年同期提高48.4个百分点;进口3016.8亿美元,同比增长64.6%,比上年同期提高95.5个百分点。3月份,由于进口价格上涨较快及内需强劲等因素的综合影响,对外贸易出现逆差72.4亿美元,这是2004年5月以来第一次出现贸易逆差。
从季节调整后绝对额看,出口基本恢复到危机前的水平,而进口已经超过危机前最高水平;从季节调整后月环比增速看,3月份,出口环比趋缓,进口环比仍保持强劲的增长势头。
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产品结构改善推动了出口持续复苏。机电、高新技术产品出口增长较快,一季度分别增长31.5%和39.1%,均快于同期出口增速;劳动密集型产品③出口增长15.6%,慢于总体出口增速。加工贸易出口从大幅下跌中恢复,一季度增长29.8%,增速创近三年来的新高。进口方面,资源类大宗商品进口额急剧增加推动进口快速上涨。
一季度,铁矿砂、原油及成品油、初级形状塑料、钢材、氧化铝及原铝、原铜和大豆合计进口758.67亿美元,占进口总额的25.1%,同比增长84.1%,远高于同期机电产品和高新技术产品进口增速。
一季度人民银行5000户企业景气调查中的外贸企业(指出口销售收入占总销售收入40%以上的企业)订单指数为59.3%,比上季提高4.6个百分点,比上年一季度的低点提高29.4个百分点。外贸企业总体经营状况逐季好转,一季度外贸企业经营指数回升到68.3%,比上季提高4.4个百分点。
六、上下游价格涨幅继续扩大
一季度,CPI上涨2.2%,比上年同期提高2.8个百分点,其中新涨价因素推动CPI上涨
1.3个百分点。3月份,CPI上涨2.4%,比上月低0.3个百分点;环比上涨-0.7%,比上月低
1.9个百分点。环比涨幅下降与季节因素影响有关。
一季度对CPI影响较大的仍然是食品价格。食品价格同比上涨5.1%,拉动CPI上涨1.7个百分点;其中粮食价格同比上涨9.5%,拉动CPI上涨0.3个百分点。非食品价格中,居住价格上涨较快,同比上涨2.9%,拉动CPI上涨0.4个百分点。
一季度,PPI上涨5.2%,比上年同期提高9.8个百分点。3月份,PPI上涨5.9%,比上月提高0.5个百分点,涨幅连续3个月上升,环比上涨0.5%,连续12个月上涨。其中,原材料、燃料动力购进价格从2009年10月份的负增长8.4%,迅速回升到3月份增长11.5%。
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人民银行监测的企业商品价格(CGPI)一季度上涨5.3%,比上年同期提高10.9个百分点,其中3月份上涨5.6%,在涨幅连续3个月上升后本月与上月基本持平,环比上涨0.1%,连续5个月上涨。3月份,CGPI中投资品和消费品价格分别上涨6.5%和3.6%,其中,消费品价格涨幅比上月低1.1个百分点,投资品价格涨幅比上月提高0.4个百分点。
七、财政收入大幅增长
今年以来,财政收入保持较高增速。3月份,税收收入的大幅增长促使全国财政收入同比增长36.8%,增速比1-2月累计增速提高3.9个百分点;全国财政支出同比增长18.3%,增速比1-2月累计增速提高10.6个百分点。一季度,全国财政收入增长34.0%,增速比上年同期大幅提高42.3个百分点;全国财政支出增长11.9%,增速比上年同期低22.9个百分点;收支相抵,一季度全国财政收大于支5297.1亿元,比上年同期增加3466.0亿元。
八、货币供应增速回落,人民币贷款有所放缓
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2010年3月末,广义货币供应量(M2)余额为65.00万亿元,同比增长22.50%,增幅分别比上月和上年末低3.03和5.18个百分点,M2增速已连续4个月回落。狭义货币供应量(M1)余额为22.94万亿元,同比增长29.94%,增幅分别比上月和上年末低5.05和2.41个百分点,M1增速连续2个月回落。
3月末,金融机构人民币各项贷款余额42.58万亿元,同比增长21.81%,增幅分别比上月和上年末低5.42和9.93个百分点。一季度人民币各项贷款增加2.60万亿元,同比少增
1.98万亿元,其中,除票据融资以外的一般性贷款增加3.23万亿元,同比多增1289亿元。3月当月人民币各项贷款增加5107亿元,同比少增1.38万亿。一季度人民银行外汇占款增加7491亿元,新增额为去年同期的2.1倍。3月末,人民银行外汇占款余额同比增长19.27%,增速比上月加快1.36个百分点。
九、未来经济发展趋势
根据人民银行调查统计司测算的经济景气指数,目前工业增加值的一致合成指数、先行合成指数都已经快速回升,显示出未来经济将继续向好。
投资方面,在国家一系列刺激经济增长政策推动下,企业投资意愿继续上升。人民银行5000户企业问卷调查显示,企业投资意愿逐步恢复,一季度企业固定资产为51.1%,仍处于扩张区间。
消费方面,一季度人民银行储户问卷调查显示,城镇居民判断收入增加的占比从2009年二季度的12.6%,回升到2010年一季度的21.3%,有42.2%的城镇居民家庭月消费增加,
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比去年底和去年同期分别增加4.0和12.6个百分点。同时,银行家问卷调查显示,居民消费贷款需求景气指数从2008年四季度的51.8%(2004年以来最低点),逐步回升至2010年一季度的66.8%,达到2007年以来的较高水平。
外贸方面,随着世界经济复苏,我国二季度对外贸易将进一步回暖,外贸订单等指标显示出口增速将保持在20%以上,进口增速受价格及内需推动仍维持在高位。同时也应看到当前全球经济复苏的基础尚不稳固,国际贸易保护主义频发,我国贸易条件趋于恶化,全年贸易顺差比上年会有所减少。
人民银行5000户企业问卷调查显示,工业企业产品销售价格景气指数从2009年一季度的42.2%上升至2010年一季度的53.2%,连续四个季度上升。人民银行储户问卷调查显示,2010年一季度对未来物价预期指数达65.6%,虽比2009年四季度略有回落,但与历史平均水平相比仍然偏高,比2000年以来的平均水平高2.8个百分点,比近两年的平均水平高1.4个百分点。
【数据说明】
本文除CPI、PPI等环比数据为国家统计局的公布数据外,其他指标的环比数据均为中国人民银行调查统计司测算,仅用于分析目的。
所有环比数据计算中用到的季节调整均使用中国人民银行(PBC)版X-12-ARIMA方法及其软件,具体参见:
1、中国人民银行调查统计司:《时间序列X-12ARIMA季节调整:原理与方法》,北京:金融出版社,2006年10月。
2、中国人民银行调查统计司:《时间序列季节调整与PBC版X-12-ARIMA方法(软件)介绍》,北京:金融出版社,2006年10月。
3、"时间序列季节调整与PBC版X-12-ARIMA方法介绍",刊登于/publish/diaochatongjisi/126/index.html。
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