企业财务分析

附录

ERP综合实训

报告

报告名称： 专业年级： 授课教师：

工管一组企业财务分析报告

工商管理2011

陈曦

序号 1 学号 姓名 大致分工 企业可用的筹资渠道及优缺点、企业投资分析、营运资金管理重要性、本企业的杠杆系数 企业投资分析、营运资金管理重要性 本企业的杠杆系数 企业投资分析 营运资金管理重要性 1109010105 杜荷花 2 3 4 5 1109010102 张茸 1109010101 徐梦雅 1101010142 梁海军 1101010139 涂鹏 2014年12月16日

1.企业可用的筹资渠道及优缺点

1.1自有资金及优缺点

1.1.1企业可用的筹资渠道- - -自有资金

首先，我们企业可用的筹资渠道是自有资金，即股东权益。因为企业开始启动时，股东权益是至关重要的。而股权资本的筹集方式有：吸收直接投资、发行股票、留存收益等。

吸收直接投资，是指企业直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份、无需公开发行股票。吸收直接投资的实际出资额中，注册资本部分，形成实收资本;超过注册资本的部分，属于资本溢价，形成资本公积。吸收直接投资的种类：(1)吸收国家投资;(2)吸收法人投资;(3)合资经营;(4)吸收社会公众投资。吸收直接投资的出资方式：(1)以货币资产出资;(2)以实物资产出资;(3)以土地使用权出资;(4)以工业产权出资;(5)以特定债权出资。

由于我们企业并没有上市，所以不能采用发行股票的方式筹资。 1.1.2自有资金的优点

只有资金主要有以下几个优点：首先，自有资金可以增强公司信誉，同时与债务资本相比较，吸收直接投资能够提高公司的资信和借款能力。并且财务风险较低，相对于债务资本，自有资金可以根据经营状况向投资者支付报酬，大大降低了财务风险。

1.1.3自有资金的缺点

只有资金主要有以下几个缺点：首先，自有资本的成本较高，企业经营状况良好时尤为明显：支付投资者的报酬会随之升高，同时容易分散企业的控制权，如外部投资者投资较多，则管理者会有相当大的管理权，甚至完全控制企业；另一方面，难以吸收大量的社会资本参与。 1.2借入资金及优缺点

1.2.1企业可用的筹资渠道- - -借入资金

成立企业的另一个筹资渠道是借入资金，即负债。而负债的筹资方式有：发行债券、银行借款、融资租赁、商业信用等。

债券发行是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为，债券发行是证券发行的重要形

式之一。是以债券形式筹措资金的行为过程通过这一过程，发行者以最终债务人的身份将债券转移到它的最初投资者手中。发行方式有平价发行、溢价发行、折价发行。

银行借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的、需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，主要用于企业购建固定资产和满足流动资金周转的需要。 1.2.2借入资金的优点

负债的优点主要有：第一，负债可以有效降低企业的加权平均资本成本。一个方面，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。于是，对于企业来说，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。

第二，负债经营能给所有者带来“杠杆效应”。由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，会给每股收益带来幅度更大的波动，这即财务管理中经营论及的“财务杠杆效应”。由于这种杠杆效应的存在，在企业的资本收益率大于负债利率时所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。

第三，负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样，企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。

第四，负债经营有利于企业控制权的保持。在企业面临新的筹资决策中，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。 1.2.3借入资金的缺点

负债的缺点主要有：第一，“杠杆效应”对权益资本收益率的影响。财务杠杆效应能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。

第二，无力偿付债务风险。对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率；或者企业整体的生产经营和财务状况恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张。影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。

第三，再筹资风险。由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。 1.3组合原则及优缺点

1.3.1企业可用的筹资渠道- - -组合

企业在日常经营活动中，不会单一采用负债或所有者权益，二是两者并有。 1.3.2组合的优点

组合的筹资方式，在一定程度上，可以发挥借入资金和自有资金的优点，比如，可以有效降低资金使用风险。

2.企业投资分析

2.1生产线投资

由于我们经营的企业是制造型企业，主要的生产线主要有：手工线、半自动线、全自动线和柔性线。

结合本企业的基本情况，在经营初始年我们有三条手工线和一条半自动线。随着市场对Bery1需求的增大，手工线生产周期长，所以我们将三条手工线全部卖掉，换成全自动。虽然，这样造成我们资金的短缺，但从长远来看，是可行的。同时，随着对Ruby的研发，我们买的四条生产Ruby的全自动线。但Ruby生产过剩，使我们产成品严重挤压，所以后来我们又将生产Ruby的全自动线改造成生产Bery1的全自动线。 2.2产品研发投资

在经营的第一年里，我们企业开始研发Ruby产品。Ruby的研发期是2年，即8Q。每个季度200万。从现目前来看，Ruby给企业带来的收益是可观的，因为Ruby在某几个市场上处于市场老大的位置。 2.3开发市场投资

在4P理论中，销售渠道是至关重要的。销售渠道的多元化，可以有效帮助企业加快资金的运作，提高企业的盈利能力。同时，可以为销售更多的产品提供保障。

现目前，我们企业已成功开发了区域、国内、亚洲和国际市场。

3．营运资金管理重要性

3.1营运资金管理的含义

营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的净额。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。

流动资产是指可以在一年以内或者超过一年的一个营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。

流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。 3.2营运资金管理重要性

第一，因为营运资金的周转时间短。所以，在企业日常经营过程中，短期筹资可以可以为企业的正常运行提供保障。

第二，非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，所以对营运资金进行管理对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

第三，因为流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。所以，对营运资金进行管理可以在一定程度上减少流动资产或流动负债受内外条件的影响的程度。

第四，营运资金是企业持续经营的保障。只有有效的管理营运资金，才能提高资金的使用效率。由于，营运资金的来源具有多样性。所以，对营运资金进行有效管理，可以帮助企业确定最有的筹资组合，在一定程度上提高资金的使用效率。

4．本企业的杠杆系数

4.1初始年本企业的杠杆系数

由于，初始年的财务净损益=0，利润总额=11 所以，息税前利润EBIT=财务费用+利润总额=11

财务杠杆系数（DFL）=息税前利润EBIT/（息税前利润EBIT-利息） =11/(11-0) =1

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