国际金融风险第五章习题

第五章

一、计算题

1、在穆迪公司的投资级别中，最低的哪一级？()

A .Baa1 B. Ba1 C. Baa3 D.Ba3

2、如果穆迪和标准普尔对债券的评级相同，那么标准普尔在BB级债券的平均违约率比下面穆迪的哪一种对该债券评级的平均违约率低？（)

A、Baa3 B、Ba1 C、Ba D、Ba3

3、如果第一、二和第三年的年违约率概率分布为8%、12%和15%，那么三年后的生存率为多少？（ ）

A、68.8% B、39.1% C、99.9% D、65.0%

4、如果评级为A级的公司在三年内的违约概率为0.3%，那么该公司在六年的违约概率为多少？（ ）

A、0.3% B、在0.3%到0.6%之间 C、0.6% D、大于0.6%

4、一个A级别债券在第1、2、3的边际违约概率分别为0.3%、0.45%、0.55%。假设违约都发生在年末。计算未来3年每年年末的累积违约概率（ ) A、0.30% ，0.75% ， 1.30% B、0.30%， 0.15% ， 0.25% C、0.30%，0.749%， 1.295% D、0.30%，0.449%， 0.548%

5、一个ABC公司发行的两年期零息债券的当前市场评级为A。市场预期一年后ABC公司债券评级保持为A，下降到BBB或上升到AA的概率分别为80%、15%和5%。假设无风险利率为1%，与AA、A和BBB级别债券的信用价差分别为80、150、280、个基点。所有的利率都以年复利计算。该零息债券在一年后的期望价值最接近多少？（) A、97.41 B 97.37 C 94.89 D 92.44

6、一年的无风险利率为5%，公司债券的一年期收益率为6%。假设公司债券的回收率为75%，那么该债券的市场价格反映的违约概率是多少？（B）

A 1.33% B、4.00% C、8.00% D、1.60%

7、一个风险分析师希望找到一个跨国公司发行的评级为BB的一年期付息债券的信用价差。如果当前的年无风险利率为3%。BB级别的债券违约率为7%，违约损失率为60%，那么债券的到期收益率是多少？（)

A 2.57% B 5.90% C 7.45% D 7.52%

8、KMV度量的结果成为期望违约概率，下列关于它的说法正确的是（ ) A、它随公司的杠杆下降而降低。

B、它随公司股票的上升而升高

C、它是默顿模型的风险中性违约概率

D、它可以告诉投资者一个债券的违约风险和投资组合中其他债券的违约风险之间的关系

10、一个资产经理，持有价值2亿瑞典克朗的BBB级债券组合。假设1年期的违约概率是4%，回收率为60%，并且个年之间的违约不相关。那么该经理资产组合的2年期累积期望信用损失是多少？（）

A、640万 B、627万 C、960万 D、948万

11、当确定风险暴露由于信用质量变动产生的资产价值标准差时，CreditMetrics模型使用了3个主要因子。下列哪一个不是该模型使用的因子？（）

A、信用评级 B、有限级别 C 股票价格 D 信用价差

12、一家公司资产的当前价值为5亿美元，其负债的当前价值为3亿美元。资产价值的标准差为8000万美元，公司没有其他债务。那么使用KMV计算得到的违约距离近似为（） A、2个标准差 B、2.5个标准差 C、6.25个标准差 D、无法确定

13、下列哪一个模型是使用期权定价方法来对信用风险资产之间的相关性进行建模的？（） A、CreditRisk+ B、CreditMetrics C、针对上市公司的KMV D、B和C都是

14、KMV模型最主要的分析工具是（） A、EDF B、VAR C、波动性

D、边际风险贡献量

15、下列哪个模型不是现代信用风险度量模型（） A、CreditMetrics模型 B、KMV模型

C、CreditRisk+模型 D、CAMEL模型

16、下列关于CreditMetrics模型中违约时间相关性的说法，哪种是正确的？ A、违约事件的相关性可以用信用级别的变化来预测 B、对个别企业特定因素的考虑比相关性更重要

C、利用过去的历史数据不足以判断违约事件的相关性 D、违约事件的相关性可以用股权价值来预测

17、Merton模型中违约概率的推导因素不包括（）

A、股权定价 B、负债 C、波动率 D、价差

18、CreditMetrics模型所做的核心假设是什么？（）

A、对某种资产或组合的评价应该根据其分散化程度来考虑

B、对某种资产或组合的评价应该根据其发生违约的可能性来考虑

C、对某种资产或组合的评价应该根据其发生违约的可能性和其信用质量随时间发生的改变来考虑

D、对某种资产或组合的评价应该根据其信用质量随时间发生的改变来考虑

19、CreditMetrics模型使用了下列哪种来预测违约事件的相关性()

A、CreditMetrics模型并不预测违约事件相关性，它假设违约事件间的相关系数为零 B、使用股权收益率的相关性

C、使用公司债券对国债价差的相关性 D、使用公司债券发生违约的历史相关性

20、哪个数据是KMV模型中用于预测一个企业的违约概率？（） A、股权的市场价值 B、股票的波动率 C、股权的账面价值 D、债务的市场价值

21、以下关于信用风险模型的说法，哪一种是最正确的（）

A、CreditMetrics+模型按照其风险暴露来分解组合中所有金融工具，并评估风险因素的变动对潜在风险暴露的影响

B、CreditMetrics模型提供了一种值需要最少的数据资料就可以迅速确定信用损失分布的分析方法

C、KMV模型需要知道企业的信用级别为基础的历史违约概率的信息 D、信用组合观点模型中认为违约率随经济状态而变动

22、信用风险是一种（） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、市场风险 D、政策风险

23、资产组合具有降低（）的作用

A、系统性风险 B、市场风险 C、信用风险 D、非系统风险

24、下列哪个因素反映了信用资产组合风险对资产权重变化的敏感性（） A、波动性 B、EDF

C、边际风险贡献量 D、边际风险

25、CreditMetrics模型是一个（） A、盯市模型 B、违约模型 C、损失模型 D、概率模型

26、CreditRisk+模型是一个（） A、盯市模型 B、违约模型 C、损失模型 D、概率模型

27、衡量信用风险的转移矩阵通常表示（）

A、在债务期限内从一种级别质量迁移到另一级别的概率 B、在一年内不同级别质量的资产间的转移的相关性

C、10天的持有期内影响级别质量的不同市场变化间的相关性 D、一年内从一种级别质量迁移到另一级别的概率

28、一个投资组合经理要做的决策与两种证券A和B的违约风险有关。当且仅当A和B同时违约时，她将支付一大笔款项。如果冒这个风险，她将得到一笔费用作为补偿，关于这一费用下列哪些说法是正确的？（）

A、如果A违约和B违约高度相关，这一费用将更大 B、如果A违约和B违约高度相关，这一费用将更小 C、这一费用不受A违约和B违约之间的相关性影响 D、以上都不正确

29、一个证券组合包括两种长期资产，每种资产金额为100万英镑。第一种资产下一年违约的概率为10%，第二种资产为20%,联合违约概率为3%。假定两种资产的回收率都是40%，

试估计这一组合因信用违约而造成的期望损失（） A、18百万英镑 B、22百万英镑 C、30百万英镑 D、以上都不对

30、一个投资者持有一个价值为$50百万的投资组合。该组合由A评级的债权（$20百万）和BBB级得债券（$30百万）所组成。假定A评级债券和BBB评级债券一年违约的概率分别为2%和4%，并且相互独立。如果A评级债券在违约的情况下回收率为60%，BBB评级债券违约情况下的回收率为40%，那么该债券组合一年内期望信用损失是多少？ A、$672000 B、$742000 C、$880000 D、$923000 31、计算母公司和子公司在下一年同时违约的概率。假定如果母公司违约，子公司也会违约，但是在子公司违约的情况下，母公司则并不一定违约。同时假定母公司一年内违约概率为0.50%，子公司一年内违约概率为0.90%。那么母公司与子公司一起违约的概率是多少？（B） A、0.450% B、0.500% C、0.545% D、0.550%

32、一个商业贷款部门向两个不同的BB评级的借款人提供一年期的贷款。假定BB评级借款人一年内违约的概率为10%，并且借款人违约的概率之间是不相关的。那么两个借款人在同一年内同时违约的概率为多少？ A、1% B、2% C、10% D、20%

33、下列事件中哪个不是“信用事件”？ A、破产 B、赎回债券 C、评级下降 D、无力偿付债务

34、为了降低信用风险，公司可以 A、暴露给不同的交易对手

B、持有多样的头寸

C、与有信誉的交易伙伴建立净额结算协议 D、以上全部

35、下列哪项贷款风险更大？假设债务人具有相同的信用等级，来自同一行业，并且具有大致相等的独特风险。

A、价值100万美元且可收回率为50%的贷款 B、价值100万美元且无任何担保的贷款

C、价值400万美元且可收回率为40%的贷款 D、价值400万美元且可收回率为60%的贷款

36、下列哪项条件会导致更高的违约概率？ A、贷款的期限更长 B、贷款对象信誉更好

C、债券价格，或对于衍生品而言为标的资产价格，波动性更小 D、A和C都会导致更高的违约概率

37、你已经同意一个公司的贷款，这个贷款将一次性支付5000万美元。该公司有3%的可能性违约，而且通过你的计算可知最终的贷款回收率为70%。如果你需要对期望信用损失计提信用准备金，那么你需要计提多少准备金？

A、450000美元 B、750000 C、1050000美元 D、1500000美元

38、考虑一个A级债券和一个BBB级债券。假设A级债券和BBB级债券在一年内的违约率分别为2%和4%，两种债券的联合违约概率为0.15%。那么它们之间的违约相关系数为多少？

A、0.07% B、2.6% C、93% D、无法计算

39、一个拥有五个债券的组合，债券之间违约的相关系数为零。第一年五个债券的违约概率分别为1%、2%、5%、10%、和15%。那么一年内债券组合不发生违约概率是多少？ A、71% B、67% C、85% D、99%

40、一个一揽子信用违约互换包含10个债券，每个债券的违约概率都是5%。债券之间违约相互独立。那么只有一个债券违约的概率是多少？

A、5% B、50% C、32% D、3%

二、计算题

1、 设一笔贷款在6.77%下的远期价值为100百万美元，1.47%下的远期价值为94百万美元，

用线性插值法求该笔贷款在4%的远期价值为多少。

2、若某贷款管理者将其组合中的工商业贷款与个人贷款对整个组合的历史损失率进行回归分析的结果如下：

Y1?0.003?0.6XP Y2?0.001?1.2XP

其中，Y1代表工商业贷款部门的损失率，Y2代表个人贷款部门的损失率， XP代表整个贷款组合

的损失率。

A. 如果贷款组合的损失率上升为8%，工商业贷款部门和个人贷款部门的损失率为多少？ B. 银行将会作出怎样的调整以减少组合的风险？

3、现有某银行的一个两笔贷款的贷款组合。贷款A的占比为30%，预期收益率为10%，贷款收益的标准差为15%；贷款B的占比为70%，预期收益率为15%，贷款收益的标准差为20%；两笔贷款的收益协方差为0.02。

A. 计算贷款组合的预期收益和标准差；

B. 若相关系数为-0.02，计算组合的预期收益和标准差； C. 简述相关系数与协方差对贷款组合的风险有什么影响。

4、 估计年息6%、面额100美元的3年期债券价值。假设无风险利率是5%，LGD是40%，

1到3年的累计风险中性概率分别为：1.75,4.11,6.89。

5、如果某一个总金额为300万元、信用等级为BBB的贷款组合的信用等级概率分布和相应的概率下的贷款组合价值（加利息）如下表所示： 信用等级 转移概率（%） 新贷款价值（万元） AAA 0.02 328.11 AA A BBB BB B CCC 违约 0.34 5.94 86.95 5.37 1.18 0.13 0.17 327.51 325.98 322.65 306.06 294.3 250.92 153.39 （1）根据所给资料计算该贷款组合在年末的预期价值和风险； （2）计算贷款组合的标准差；

（3）分别计算在正态分布和实际分布下的贷款组合下一年的5%和1%的风险价值，并进行比较。

三、简答题

1. CreditMetrics模型的基本思想是什么？

2、与市场价值的VAR相比，信用在险价值（CVAR）存在哪些问题？

3、CreditMetrics模型应用的基本程序包括哪些？

4、CreditMetrics模型存在着哪些缺陷和不足？

5、KMV模型的基本思想是什么？

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