北大经济学院高宏张延课件 (13)

?五、经济特征事实

?判断学说的好坏，看它解释特征事实的能力。

?1、特征事实（stylized facts）

?指在宏观经济学中存在的广泛的规律性,它是经济学家根据时间序列的统计数据而得出，是检验真理的实践，是试金石。

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?两个美国经济学家：

?阿贝尔（Abel）和勃南克（Bernanke）在1992年，总结了美国经济波动的特征事实。

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?2、美国经济波动的8个特征事实：?（1）在经济的各部门之间产量的变动是相关的。

?（2）工业生产、消费和投资是顺周期的，可以同时变动。其中政府购买也是顺周期的。

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?顺周期就是与GNP同方向变动。当GNP上升时，这些指标也上升；当GNP下降,这些指标也下降。顺周期包括：超前、同步和滞后三种情况。

?逆周期就是与GNP反方向变动。当GNP上升时,这些指标下降；当GNP下降,这些指标上升。

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?（3）在经济周期的过程中，耐用消费品有强烈的顺周期性，而投资的变动性远远大于消费。投资比消费有更大的易变性.

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消费、投资

?消费和投资周期性波动曲线

时间消费投资

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?（4）就业是顺周期的，失业是逆周期的?（5）实际工资和平均劳动生产率是顺?周期的，尽管实际工资只是轻微的顺周期.?实际工资＝名义工资/P

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?（6）货币供给和股票价格是顺周期，?而且是超前的。

?（7）通货膨胀率和名义利率是顺周期的，而且是滞后的。

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?（8）实际利率是非周期性的。

?实际利率＝名义利率－通货膨胀率?利率是货币的价格，实际利率衡量了货币资产的实际价值。

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?我们的目的很明确——用特征事实来

检验我们学过的这些理论。看一看这些理论，对经济现实是能够作出全部的解释、还是部分的解释、还是完全不能解释。这就涉及到这些理论是完全有用、还是部分有用、还是完全没用。

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?六、RBC模型对经济特征事实的解释能力?在其它方面，真实经济周期模型的这一特例不能很好地解释波动的主要特征。

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?1、最明显的是储蓄率不变—结果消费和投资的变动性相当。

?结论之一：s是不变的。s = s^(常数) ?s^= αe n-ρ（4.33）

?C t= ( 1 -s^)Y t

?K t+1= K t+ I t-δK t

?K t+1 = I t = Y t–C t= s^ Y t

?I t = s^ Y t

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?实际中，如我们在4.1节中看到的，投资的变动比消费的变动要大得多。

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消费、投资

?消费和投资周期性波动曲线

时间消费投资

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?2、第二个例子是劳动投入不变。

不变

?结论之二：l

t

= (1-α)／[(1-α)+ b(1-s^)]

?l

t

?≡ l^（4.37）

?但事实上，就业和工作时间是强顺周期的—即就业和工作时间与总产量的变动方向相同。

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?3、第三个例子，该模型预言真实工资是高度顺周期的。

?w

t = (1-α)Y

t

／( l

t

N

t

)

?= (1-α)Y

t ／( l^N

t

)

?由于N

t

对技术冲击不作出反应，所以

这意味着真实工资w

t 与Y

t

上升幅度完全相等

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?与此形成鲜明对照，在实际波动中，真实工资似乎最多只是中等顺周期的。

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?因此，要想描述观测到的产量变动的许多主要特征，我们应得修改该模型。下一节表明，引入小于100%的折旧率和政府购买冲击会改进该模型有关就业、储蓄和真实工资变动的预言。

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?为能直观理解较低的折旧率如何改善了该模型的适用性，我们考虑无折旧无增长这一极端情形。此时，若无外来冲击，则投资为零。若出现一正的技术冲击，则通过提高下一期资本边际产品，该正的技术冲击使家庭觉得去投资才是最优的。因此储蓄率会上升。

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?临时性的高储蓄意味着预期的消费增长比储蓄率不变时高；由消费者跨期最优化条件(4.23)可知，这就要求利率更高。但我们知道更高的利率会增加当期劳动力供给。因此，引入低于100%的折旧率使得投资和就业对外来冲击作出更强烈的反应。

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