证券投资学--第12章 公司分析

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第十二章：公司分析

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主要内容1. 2. 3. 4. 5. 公司竞争能力分析 公司盈利能力分析 公司管理能力分析 公司财务状况分析 公司经营风险分析

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6.1公司竞争能力分析公司竞争能力的强弱主要看该公司的规模大小， 看他的产品所占市场份额的大小，因此可以通过对 公司现状及销售各要素进行分析来判断其在行业中 的竞争地位。

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公司竞争能力分析的角度1. 从公司竞争环境看其竞争能力的强弱 2. 从公司产品的销售状况判断其竞争能力的 强弱 3. 公司增长能力分析

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一、从公司竞争环境看其竞争能力的强弱研究竞争环境就是要弄清公司在产业中的竞争地位，这是把握 其竞争成败的决定因素。

1. 同类型公司数量的多少及地区分布状况； 2. 同类型公司规模集中度、生产集中度、市 场占有率、知名度等情况； 3. 同类型公司销售要素的状况； 主要包括销售途径、销售机构分布、信 用状况、销售力量强弱、销售制度现状 等。2012-10-4

4. 同类型公司的竞争优势所在；证券投资学

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二、从公司产品的销售状况判断其竞争能力 的强弱对公司销售状况的分析主要从产品销售的绝对量、相对量、稳定 性、发展性等四个方面着手

1. 2. 3. 4.

销售额* 销售额的增长率* 销售额的稳定性* 销售额的发展性*

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三、公司增长能力分析考核公司增长能力的主要指标有资产收益增长率、每股盈利 增长率、产品创新率和研发经费比例等。

1. 2. 3. 4. 5. 6.2012-10-4

资产收益增长率 每股盈利增长率 产品创新率 研发经费比率 销售额增长率 再投资率证券投资学 7

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6.2公司盈利能力分析

的必要条件，也是决定其股票价值高低的重要因素。

——公司盈利能力的大小是其持续生存和发展

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一、盈利能力的含义 盈利能力就是公司获取利润的 能力，是公司组织生产活动、 销售活动和财务管理水平高低 的综合体现，也是公司在市场 竞争中立于不败之地的根本保 证。

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二、盈利能力的主要分析指标1. 2. 3. 4.

销售毛利率 销售净利率 资产收益率 净资产收益率

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三、盈利能力分析的主要方法

在分析盈利能力的同时，还需将上述指标 进行若干年的纵向趋势分析和各年的盈利 结构分析，以了解上市公司的成长性。

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6.3公司管理水平分析公司管理水平的高低是一个综合指 标，它不仅涉及到公司的硬件——设 备、技术水平，更重要的是要求公司 有系统的软件，既有高素质的企业领 导者和职工、有完善健全的经营制度 和管理制度等。

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一、企业家及其从业人员的素质和能力1. 意义：在当今的商业竞争中，人的因素是决定竞 争成败的最重要的因素。企业家及其从业人员的 素质和能力被认为是推动企业发展的决定力量。 2. 方法：投资者分析公司管理水平，首先必须对公 司领导、管理人员及职员进行分析，要了解公司 领导者的学识、经营管理能力及成功管理的典型 事例，了解公司所有人员的总体素质，从年龄、 知识、学历、技术、经验等诸方面进行评价，把 综合素质高和能力强的公司作为投资的首选目标。

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二、公司管理组织策略及其运转效能 管理组织是公司的中心。公司的生产经营活动是一个非常复杂的 系统工程，必须有科学、高效的管理组织体系，这个系统才能顺 利运行。从两方面分析： 1. 公司产、供、销及资金融通等环节管理组织的状况及相互协 调情况。主要指标有： 资产总值周转率 应收账款周转率 存货周转 2. 公司内部经营管理制度的健全情况和有效程度。主要包括： 公司各项管理规章制定及执行情况 公司内部激励的政策和措施 职工的主人翁精神 公司的精神面貌 公司内部劳资的协调能力证券投资学 14

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三、维护本公司主导公司地位的能力 如果公司管理部门能使本公司的销售增长率高 于本行业其他公司，从而使本公司占机场份额 不断扩大，那说明本公司的管理部门在这一方 面的能力很强。

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四、扩张能力 公司扩张能力的强弱可以从公司内部和外 部两方面得到反映。1. 内涵扩张:主要是通过运用新技术、开发新产品、 购置新设备、修建新厂房来实现。 2. 外延扩张：主要通过接管、兼并其他同类公司 等形式来实现。

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五、保持较高毛利率的能力 公司经营管理的一个重要任务就是尽量降低成本， 提高毛利率。 公司销售收入下降，导致毛利率下降，立即让投资者 得出公司管理水平差的结论； 销售收入增加，而营业利润下降，或销售收入增长， 营业利润也增长(增长速度慢于销售收入),而毛利 率下降，说明公司管理混乱，成本上升。

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六、合理融资能力 合理融资是公司尚存和稳健发展的重要保证。 公司的融资能力包括内部融资能力和外部融 资能力。 内部融资：主要指公司税后卢润的分配政策， 即红利政策。 外部融资：主要包括向商业银行借款、发行 债券或股票筹资。2012-10-4 证券投资学 18

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七、运用现代管理方法的能力 现代化的公司必须有先进的现代化管理方法， 必须有一整套

完整的、科学的管理制度，运 用先进的生产管理、成本管理、质量管理、 财务管理、经营管理和人员管理的理论，并 辅之于计算机等先进的管理手段，以提高管 理效率。

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6.4财务状况分析

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一、财务分析包括哪些基本方法？1. 2. 3. 4.

对比分析法 比率分析法 因素分析法 趋势分析法

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