2013年5374复习串讲NEW

2013年度 复习范围 第一章习题精编

1、实现物流系统化的关键环节是物流信息服务功能。（单选题、填空）

2、物流企业的主要功能包括：（1）基础服务功能（2）增值服务功能（3）物流信息服务功能（4）支持物流的财务收益（多选题）

3、财务活动：以（现金收支）为主的（资金收支）活动的总称。（单选、名词） 4、物流企业与投资者的关系表现为——经营权与所有权关系（单选） 物流企业与被投资者关系表现为——投资与受资的关系（单选）

物流企业与债务人之间的关系表现为——债权与债务关系（单选）（本题2012年单项选择题已考） 5、做到（以收抵支）是企业生存的最基本条件（单选、填空） （1）企业生存的最基本条件是：以收抵支（单选、填空）

6、财务管理环境涉及的范围很广，其中最主要的是：（金融市场环境、法律环境和经济环境）（单选、多选、填空） 7、公司制企业财务管理最重要的强制性法律规范是：《公司法》（单选、填空）

8、在财务管理实践中对（现金、存货）留有一定的保险储备，在编制财务计划时留有余地，都是（弹性原则）的具体应

用。（单选、填空）

9、（企业价值最大化）是指通过对企业的科学管理，财务上合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值、

风险和报酬对企业影响，在保证企业长期稳定发展的基础上是企业总价值达到最大。（名词解释） 10、企业价值最大化的优点：（简答题）

（1）扩大了适用范围（2）兼顾了各相关利益集团的利益（3）符合经济规律的要求，有助于增加社会财富 11、财务管理的最优目标是： 企业价值最大化（单选、填空）

12、影响财务管理的宏观经济因素主要有：经济周期、通货膨胀、汇率变化和政府经济政策（多项选择题） 13、（中国人民银行）是我国的中央银行（单选题）（本题2012年单项选择题已考） 14、期限在一年以上的股票和债券交易市场是指（长期资本市场）或资本市场（填空题） 15、按照交易对象的不同金融市场可以分为：资金市场、外汇市场和黄金市场（填空题） 16、金融市场由（主体）、客体、和参加人组成。（填空题）

17、企业的价值只有在（风险和报酬）取得比较好的均衡时才能达到最大。（填空题）

18、广义的金融市场是指一切资本流动的场所，其交易包括：有价证券的买卖、货币借贷、票据的承兑和贴现、黄金和外

汇的买卖、办理国外保险和生产资料的产权交换。

19、非银行金融机构包括：保险公司、信托投资银行、证券公司

20、（财务管理原则）：人们对财务活动共同的、理性的认识，它是从企业理财实践中抽象出来并在实践中得到证实的行

为规范。（名词解释）

典型例题：1、下列银行中不以营利为目的的是：（C ）

A.中国工商银行 B.中国银行 C.中国进出口银行 D.中国农业银行 E.中国建设银行

解析：本题考察的是金融市场的主体国家政策性银行，属于本章重点知识。国家政策银行由政府设立、不以盈利为目的，主要包括中国进出口银行、国家开发银行和（农业发展银行）（2009年10月单选题）

另外，中国人民银行是我国的中央银行（2012年单项选择题）、中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行属于股份制商业银行。

1、短期资本市场是指期限不超过一年的资金交易市场，因为短期有价证券易于变成货币或作为货币使用，所以也叫 （货币市场）市场。

2、期限在一年以上的股票和债券交易市场是指（长期资本市场）或资本市场（填空题）

第二章 复习题

1、货币时间价值被称为理财的第一原则 2、货币时间价值:是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额，它表现为资金周转使用后的价值增值。 3、货币时间价值的实质是资金周转使用后的价值增值额。

4、货币时间价值的相对数（利息率）即时间价值率：是指在扣除风险和通货膨胀贴水后的社会平均利润率或平均报酬率。（填空）

5、货币时间价值的绝对数：相当于没有通货膨胀等风险条件下的社会平均利润。（单选题） 6、年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项，记作A。 年金的形式：平均年限法的折旧、租金、保险金、养老金、利息 7、年金的特点：（1）同距 （2）同额 （3）同向 （多选题） 年金的分类按款项支付的时点不同分为：

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? 普通年金（后付年金）（单选题） ? 先付年金（即付年金）（预付年金） ? 递延年金（后付年金的特殊形式）

? 永续年金（存本付息和优先股的股利）（后付年金的特殊形式） ? 以上属于后付年金的有：普通年金、递延年金、永续年金

8、后付年金：一定时期内每期期末等额收付的系列款项。（普通年金）

9、先付年金：一定时期内每期期初等额收付的系列款项。（即付年金/预付年金）

10.递延年金：指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期每期期末发生等额的系列收付款项，为后付年金的特殊形式。

11、永续年金：从第一期期末开始，无限期等额收付的年金，是后付年金的一种特殊形式。（存本取息）

12、风险的分类：根据来源的不同，风险可分为：市场风险（不可分散风险）、利率风险、变现能力风险、违约风险、通货膨胀风险、经营风险。

（1）市场风险（不可分散风险）：对所有企业均产生影响的因素发生变化而产生的风险。

（2）变现能力风险：是指不能按一定价格及时出售证券，造成投资者没有足够的现金，从而丧失偿付能力的可能性。 （5）通货膨胀风险：由于通货膨胀使投资者所获得的收益的实际购买能力下降的可能性。 （6）经营风险：由于管理能力生产技术和生产规模等因素，引起息税前利润变动的可能性。 13、风险报酬的两种方法表示：

①风险报酬额：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。

②风险报酬率：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分的额外报酬率。即（风险报酬额）与（原投资额）的比率。在财管中，讲到风险报酬，通常指风险报酬率。 14、投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。

15、概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性大小的数值。 16、期望报酬率是反映（集中趋势）的一种量度。

17、标准离差是各种可能的报酬率偏离（期望报酬率）的综合差异，用以反映离散程度。标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小；标准离差越大，说明离散程度越大，风险也越大。

18、两个项目的期望报酬率相等，可以直接根据（标准离差）来比较风险程度； 如果两个项目的期望报酬率不相等，则必须计算（标准离差率）来比较风险程度；

19、标准离差率也称为变异系数，是指标准离差同期望报酬率的比值，其作用是用相对数来表示离散程度的大小。 20、无风险报酬率就是加上通胀贴水后的货币时间价值。

21、影响投资报酬率的关键性因素有三个：无风险报酬率、标准离差率和风险报酬系数。

22、风险报酬系数的确定方法：根据以往的历史资料加以确定、由公司领导层或有关专家确定、由国家有关部门组织专家确定

23、利息率：一定时期的利息额与本金的比率，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。(2010年10月名词解释) 24.利息率的种类：论述题

1)按照利率之间的变动关系分类：基准利率和套算利率。

基准利率：又称为基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，如果这种利率变动，其他利率也会相应变动。

套算利率：是指在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。 2)按投资者取得的报酬情况分：实际利率和名义利率。

实际利率：是指在物价水平不变从而货币购买力也不变的情况下的利率。或是指在物价有变化时，扣除通货膨胀补偿后的利息率。

3)按利率在借贷期内是否不断调整分：固定利率和浮动利率。

固定利率：是指在借贷期内固定不变的利息率。(2009年10月名词) 浮动利率：是指在借贷期内可以调整的利率。(2008年10月名词) 4)按利率变动与市场关系分：市场利率和官定利率。

市场利率：指根据资金市场上的供求关系，随着市场资金供求变动而自由变动的利率。

官定利率：指由金融管理部门或者中央银行确定的利率，又称为官定利率。我国的利率属于官定利率。 25、资金的利率由三部分组成：（1）纯利率K0 （2）通货膨胀补偿率IP （3）风险报酬率RP。

26、风险报酬率又分为：（1）违约风险报酬率DP （2）流动性风险报酬率LP （3）期限风险报酬率MP。 K= K0+IP+DP+LP+MP

27、纯利率：是指没有风险和通货膨胀情况下的供求均衡点利率。2006年单选 通货膨胀补偿率：

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违约风险报酬率：是指借款人因无法按期支付利息或偿还本金，而给贷款人或投资者带来的风险。国库券和公债风险几乎接近于零，企业债券因信用程度划分为不同等级，信誉度高，违约风险报酬率就低。 流动性风险报酬率：也称为变现性，是指某项资产迅速转化为现金的可能性。

期限风险报酬率：一项负债，期限越长，债权人承受的不确定性因素就越多，承担的风险也越大。为了弥补这种风险而增加的利率水平，就叫做期限风险报酬率。

28、复利是指本金产生的利息,在下一个计息期也加入到本金中,随同本金一同计息(通常的说法是“利滚利”) 。 复利终值：指采用复利计息时,现在一定数额的货币在既定的利率下到未来的某个时点时的本利和。

29、复利现值是指采用复利计息时，未来一定数额的货币在既定的利率下的现在价值，即为了取得将来一定的“本利和”现在所需要的资金。

由终值求现值通称贴现，在贴现时所用的利息率叫贴现率。

第九章 重要知识点 第一节 企业兼并 一、企业兼并概述

1、企业兼并：通常是一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。★

2、《公司法》规定的合并的两种形式包括吸收合并和（新设合并）（2009年10月、2010年10月填空题） 3、企业兼并的类型：

1）按照兼并双方劳务与产业的联系划分：

①横向兼并：收购方与目标企业处于同一行业、（相同生产阶段），一方对另一方实施兼并行为；

②纵向兼并：收购方与目标企业处于同意行业、（不同生产阶段），一方对另一方实施兼并行为；（2007年10月单选题） ③混合兼并：收购方达到一定资本积累水平后，为了（分散因业务单一而产生的行业性经营风险）而对不同行业的其他企业实施兼并的行为。

2）按照兼并的实现形式分： ① 承担债务式兼并

② 现金购买式兼并：分为现金购买资产和（股权）两种方式。（2008年10月填空题） ③ 股份交易式兼并：分为以股权换股权和以股权换资产两种情况。 3）按兼并态度分：

①善意兼并：兼并方事先与公司协商并征得其同意，再通过谈判达成兼并条件的一致意见而完成兼并活动的兼并方式 ②敌意兼并：兼并方在试图收购目标公司的股权时，遭到目标公司的抗拒，但仍然强行兼并，或者兼并方事先并不与目标公司进行协商，而是直接向目标公司的股东开出收购价格或收购要约的兼并行为。 4）按兼并是否通过证券交易所划分：

①要约收购是成熟证券市场中收购上市公司股权的基本方式。 ② 协议收购。 4、企业兼并动机：★

（1）实现多元经营动机；（2）合理避税动机；（3）追求利润的动机；（4）垄断的动机。 5、被兼并企业产权转让的收入，归该企业的（产权所有者）（2008年单项选择题） 第二节 企业重整

一、企业重整及其条件

1、企业重整：对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使企业得以维持和复兴的做法。★

2、企业重整的基本条件：（简答题、多选题）★

1）尽管企业负债经营，造成财务状况恶化，但企业资产总额还大于负债总额，尚未处于法定破产境地。 2）企业虽暂时无偿债能力，但到期的债务还可以通过协商或调解得以延期与和解。 3）导致企业财务困难的原因已经找到，并且能够迅速加以排除和解决。 4）可以通过有效途径筹措重整企业所必需的资本，以实施即定的重整方案。 二、企业重整的方式：

（一）按是否通过法律程序分为：

1）非正式财务重整，指企业只是面临暂时性的财务困难，属于技术性无偿债能力，能够恢复和偿还债务的前景比较乐观，债权人通常愿意直接同企业联系，私下和解，帮助企业恢复和重新建立较坚实的财务基础，而不通过法律程序来进行处理。 非财务重整主要包括三种方式：

债务和解：这种和解方式是所有债权人都按照一定比例削减自己的债权数额，同意只收回部分债款。（2006年名词解释）

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债务展期：如果债权人认为企业尚有发展前途，将来能够从目前不利的状态中恢复过来，偿清全部债务，则债权人可以同意延长债务的偿还期限，给企业以喘息之机。

债权人控制。如果债权人认为企业陷入危机是由于经营管理不善，可以通过更换管理人员来解决，则债权人可以通过债权人委员会的形式来接管企业，或更换新的管理人员，控制企业的经营管理，直到企业将所有债务偿清时为止。 非正式财务重整和正式财务重整的优缺点： 1）非正式财务重整优点

①避免了履行正式手续所需发生的大量费用，所需要的律师、会计师人数也比履行正式手续要少得多，使重整费用降至最低点。

②此法是债务人与债权人之间达成协议，属非正式的挽救措施，方便快捷，谈判更灵活，有时更易于达成协议。 ③可减少重整所需时间，使企业在较短时间

2）正式财务重整。是在法院受理债权人申请破产案件的一定时期内，经债务人及其委托人申请，与债权人达成和解协议，对企业进行整顿重组的一种制度。 第三节企业清算

一、清算的原因及分类

1、企业清算：企业终止过程中，为保护债权人，所有者利益相关者的合法权益，依法对企业财产、债权债务进行全面清查，处理企业未了事宜，收取债权，变卖财产，偿还债务，分配剩余财产，终止其经营活动等一系列工作的总称，当一个企业估计其“死亡的价值高于生存的价值”时，变发生了清算。★ 2、企业清算的原因：（2007年10月多项选择题）★ 1）营业期限届满； 2）企业难以持续经营：

①企业发生严重亏损，无法持续经营；

②发起成立企业的某一或少数投资者不履行协议、合同、章程等规定的责任和义务致使企业无法继续经营。 ③遭遇人力不可抗事件（自然灾害或战争）

④企业没达到预期经营目标,又没有发展前途,或经营目标已经达到,但继续经营已吃力不讨好,企业没有继续存在

的必要。

3）企业被合并或分立。 4）企业依法被撤消。 3、清算的分类

（1）按清算的原因不同，清算可以分为：解散清算和破产清算（2009年单项选择题） （2）按清算的性质不同，可分为自愿清算，行政清算和司法清算（2006年10月填空题）

①企业法人资格被依法撤销时所进行的清算称为（行政清算）（2007年单项选择题）

二、清算财产的程序

三、物流企业清算财产的范围和变现 （一）、清算财产的范围和变现：

1）范围：①宣告清算时，企业经营管理的全部财产，包括各种流动资产、固定资产、对外投资及无形资产。②企业宣告清算后至清算程序终结前所取得的财产，包括债权人放弃的优先受偿权利，清算财产转让超过其帐面净值的差额部分，清算期间分回的投资收益和取得的其他收益等，投资方认缴的出资额未实际投入而应补足的部分，应当由破产企业行使的其他财产权利。

2）变现：一般以变现价值作为破产财产的计价标准。财产变现标准要求企业清算时，尽可能公开拍卖，对于不可在市场交易的资产，要出售给合法的购入者，在变现过程中，尽量整体出售；债权不能立即收回时，可采用拍卖收款权方式变现；当权利人愿意以实物方式履行权利时，可按实物价值处理；如果债权人愿意以企业实物抵债，抵债价值必须经过所有者授权确认。

（二）清算财产的分配★

1、根据我国《破产法》的规定，破产财产优先拨付清算费用后，应当按下列程序分配

a、支付职工欠款 b、支付欠缴税金 c、清偿经营债务 d、按照企业章程约定的顺序,比例向所有者分配剩余财产. 2、清算组为清算而发生的（清算费用）应从破产财产中优先支付。（填空单选） 例：物流企业破产财产清算首先应当支付的是：（C ） A.职工欠款 B. 所欠税金 C.清算费用 D.经营债务

【解析】清算组为清算而发生的（清算费用）应从破产财产中优先支付。

2、根据我国《破产法》的规定，破产财产应优先：拨付清算费用（2006年10月单项选择题）

3：企业重整的程序(主要指正式财务重整): a 向法院提出重整申请 (需满足以下条件:企业发生财务危机或者在债务到期时企业无法偿还; 企业有三个或三个以上债权人的债权核技术达到一定的数额. b 制定企业重整计划(估算重整企业的价

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值, 调整企业的资本结构,引进管理人才等等) c 提请债权人和股东认可 d 执行企业重整计划 e 经法院认定宣告终止重整. 简答

第四章 资本成本和资本结构

本章重点：资本成本，杠杆利益，资本结构理论，资本结构决策分析本章难点：资本成本的计算，资本结构的计算，杠杆利益的计算

1、为了满足物流企业长期筹资决策的需要，应区别各种筹资方式来分别计算其资本成本，具体包括【ABCDE】2008年多选） A 长期借款资本成本 B 长期债券资本成本 C 普通股资本成本 D 优先股资本成本 E 留存收益资本成本 解析：本题考察的是资本成本的分类，该考点既属于重点要加以深刻理解和掌握。 第一节 资本成本

1、 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

资本成本构成：从绝对量的构成来看，包括资本筹集费用和资本占用费用★

资金筹集费(在资金筹集过程中支付的各项费用) 包括手续费代理发行费、印刷费、律师费和广告费★ 资金占用费(指占用资金支付的费用).包括支付的股利和利息★ 2、资本成本种类：个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本。

（1）个别资本成本：企业某种个别的长期资本成本与实际有效筹资额的比率。在比较各种筹资方式中使用。

（2）综合资本成本：也称加权平均资本成本，是在个别资本成本的基础上，根据各种资本在总资本中所占的比重，采用加权平均的方法计算企业全部长期资本的成本率。进行资本结构决策时使用 （3）边际资本成本：企业追加长期资本的成本率。追加筹资方案选择中使用 3、资本成本的作用（简答题）2013重点复习内容★

（1）资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据 （2）投资决策的重要依据

（3）资本成本还可以用作衡量企业经营成果的尺度

1、个别资本成本是指企业实际的资本占用费与实际有效筹资额之间的比率。这又分为: （1）长期借款成本 （2） 债券成本 (前两种为债务资本成本)

（3）普通股成本（4）优先股资本成本 （5）保留盈余（留存收益）成本（后三种为权益资本成本）。?

2、长期借款资本成本（1）长期借款的资本成本由借款利息和筹资费用构成 （2）长期借款的利息具有抵减企业所得税的作用

3、长期债券资金成本中利息费用在所得税前列支其发行价格有等价、溢价、折价三种 4、优先股资本成本：不具有抵减所得税的作用 5、普通股资本成本：不具有抵减所得税的作用

6、在资本资产定价模型中：普通股股票的预期收益率=无风险利率+风险补偿KC=RF+β(RM-RF)

7、普通股投资的必要报酬率可以在，债券投资报酬率的基础上加上普通股投资高于债券投资的额外风险报酬率，普通股资本成本就等于债券资本成本加上普通股额外风险报酬率（填空计算）

8、按资金成本从低到高的排列顺序五种筹资方式依次为:长期借款＜长期债券＜优先股＜留存收益＜普通股 9、综合资本成本由两个资本因素决定：1、各种长期资本的个别资本成本2、各种长期资本所占的比例即权数 10、长期资本权数的确定价值基础有三种：★

1）账面价值:根据各种长期资本的账面金额来确定各自所占的比例。

2）目标价值：股票债券等以公司预计的未来目标市场价值来确定资本比例从而测算综合资本成本 3）市场价值：股票、债券等有市场价格的资本，根据其市场价格来确定其所占比例。 11、边际资本成本是加权平均资本成本的一种形式按加权平均法计算，各种资金的权数应以各种市场的价值为基础来确定。 当企业追加的金额未定时则需要测算不同范围内的边际成本，我们称之为边际资本成本规划 12、边际资本成本计算步骤如下★

1）确定目标资本结构 2）确定目标资本成本 3）计算筹资总额分界点 4）计算边际资本成本

13、公司的边际资本成本随着追加筹资金额的增加会逐渐上升，一般而言边际投资报酬率则会随着投资规模的上升而逐渐下降

第二节杠杆利益

1.营业杠杆:由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应,它反映了营业额与息税前利润之间的关系。★

2.财务杠杆：由于债务的存在，而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，它反映了息税前利润与税后利润的关系。★

例：1、在固定成本不变的前提下，通过营业额度变动，引起息税前利润发生较大幅度变动的是【A 】

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A．营业杠杆 B．财务杠杆 C．联合杠杆 D．股利

【解析】在固定成本不变的前提下，通过营业额度变动，引起息税前利润发生较大幅度变动的是营业杠杆 第三节资本结构理论

1、早期资本结构理论：净收益理论、净营业收益理论、传统理论。

1）资本结构理论就是关于公司资本结构公司综合资本成本与公司价值三者之间关系的理论

2）净收益理论特征是按股本净收益来确定公司的总价值，并认为用负债投资可降低公司资本成本故公司采用负债投资总是有利的

3）公司净收益理论认为不论公司的财务杠杆作用如何变化综合资本成本是固定不变的因此对公司总价值没有影响，

公司价值的真正因素应该是公司的净营业收益

4）传统理论是介于净收益理论和净营业理论两种极端理论之间的一种折中理论 MM资本理论：MM定理1、MM定理

1)提出者：莫迪格莱尼和米勒首次以严格的理论推导得出了负债与公司价值的关系推动财务管理的发展 2）MM定理1认为在完善的市场条件下公司均衡市场价值与他的债务权益比是无关的

3）MM定理2在完善的市场条件下，有债务公司的价值等于有相同风险但无债务公司的价值加上债务的节税利益公司的价值与公司的举债量成线性关系

新的资本结构理论：代理成本理论、平衡理论、非对称信息理论。

1）最佳公司融资结构是在税优惠带来的收益和债务上升带来的成本之间选择最佳结合点 2)非对称信息论其代表著作是阿克勒夫《有隐患的市场》 第四节资本结构决策分析

1、最佳资本结构：在一定条件下，使企业综合资本成本最低，企业价值最大的资本结构。★ 2、最佳资本结构是物流企业在一定时期综合资本成本最低，同时公司价值最大的资本结构。

3、综合资本成本比较法一般适用于资本规模较小，资本结构较为简单的非股份制物流企业（单选题）★

4、每股收益无差别点：指不论采取何种筹资方式均使公司每股收益额不受影响，即每股收益额保持不变的息税前利润水平。（名词）★

5、企业预计的息税前利润高于每股收益无差别点则企业适合债务筹资这时企业每股收益要高于权益筹资的每股收益反之企业预计的息税前利润低于每股收益无差别点则企业采用股权筹资

6、每股收益分析法适用于资本规模不大资本结构不太复杂的股份有限公司 7、公司价值比较法的关键是测算公司的总价值和公司资本成本 8、公司总价值表现为股票市场价值和债务市场价值之和★ 9、资本结构作用：★

1）一定程度的债权资本有利于降低企业的综合资本成本。 2）合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。 3）适度的债权资本比例可以增加公司价值。

10、资本结构决策方法有：（1）综合资本成本比较法（2）每股收益分析法（3） 公司价值比较法 例：资本结构决策方法有 【BCE 】（2007年多选）

A．综合收益比较法 B．综合资本成本比较法 C．每股收益分析法 D．长期借款分析法 E．公司价值比较法 【解析】资本结构决策方法有：综合资本成本比较法、每股收益分析法、公司价值比较法

第五章 投资管理

本章重点：内部长期投资，债券投资，股票投资，证券投资组合 本章难点：内部长期投资的决策指标 例：1、下列指标中属于非贴现的现金流量指标是（AC ）

A、平均报酬率 B、净现值 C、投资回收期 D、内部报酬率 E、获利指数

解析：本题考察的是非贴现现金流量的分类，该考点既属于重点，也属于难点。要重点学习。 2、计算现金流量时可按下列公式中的（CD ）来计算。

A 、NCF=净利＋折旧额＋所得税； B 、NCF=净利＋折旧额－所得税；

C、NCF=每年营业收入－付现成本－所得税 D 、NCF=净利＋折旧额； E、NCF=净利-付现成本－所得税 解析：本题考察的是金现金流量的计算，该考点既属于重点，也属于难点。要重点识记。 3、证券投资组合的风险可分为（AC ）

A、非系统风险 B、利率风险 C、系统性风险 D、违约风险 E、通货膨胀风险 解析：本题考察的是证券投资的风险的类型，该考点既属于重点，也属于难点。要准确掌握。 第一节 内部长期投资

1、内部长期投资的特点：2010年10月简答题

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1）内部长期投资变现能力差；

2）内部长期投资的资金占用数量相对稳定； 3）内部长期投资的资金占用额较大； 4）内部长期投资的次数相对较少。 5）内部长期投资的回收时间较长。 2、投资决策中采用现金流量的原因：★

（1）、采用现金流量有利于科学的考虑货币的时间价值。 （2）、采用现金流量使投资者决策更加客观。 3、现金流量的构成：★

1）现金流出量：是指开始投资时发生的现金流入和流出的数量，包括购置固定资产价款和垫支的流动资金。2007年单选 2）现金流入量：包括初始投资时原有固定资产的变价收入；营业现金流入；终结现金流量。 3）现金净流量：是指一定期间内现金流入量和现金流出量的差额。2008年10月名词解释 4、非贴现的现金流量指标：★

（1）投资回收期：回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。

投资回收期≤期望回收期，接受投资方案；投资回收期>期望回收期，拒绝接受投资方案。 投资回收期没有考虑货币的时间价值，也没有考虑初始投资收回后的现金流量状况。

（2）平均报酬率：投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。（名词解释） 5、贴现现金流量指标：★

（1）净现值：特定方案未来现金流入的现值与现金流出的现值之间的差额。NPV>0，即贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率大于预定贴现率，方案可行。NPV<0，即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，则说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，方案不可行。净现值是最好的评价方法。

（2）内部报酬率：能够使未来现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率，是净现值为零时的贴现率。2007年10月名词解释

当内部报酬率高于企业资本成本或必要报酬率时，就采纳方案；当内部报酬率低于企业资本成本或必要报酬率时，就拒绝方案。

（3）获利指数：利润指数，是投资项目投入使用后的现金流量现值之和与初始投资额之比。 获利指数大于1备选方案可采纳；2010年填空题

常见贴现现金流量指标有：（1）净现值（2）内部报酬率（3）获利指数 2009年10月多项选择题

下列指标中，考虑货币时间价值的指标有：（1）净现值（2）内部报酬率（3）获利指数 2007年10月多项选择题 下列指标中，考虑到货币时间价值的是（ABC ）

A、净现值 B、获利指数 C、内部报酬率 D、投资回收期 E、平均报酬率 【解析】本题考察的是贴现现金流量的分类，该考点既属于重点，也属于难点。要重点学习。 第二节 债券投资

1、按投资对象所体现的经济内容不同，可以将有价证券投资分为：债券投资、股票投资和（基金投资）2007年填空题 2、债券是以偿还本金和（支付利息）为条件的一种债权债务关系凭证。 3、债券未来現金流入量的现值，成为债券价值或债券投资价值。 4、债券的价值是年金现值和到期收到本金的复利现值之和

5、传统债券投资风险：违约风险、利率风险、通货膨胀风险、变现能力风险、汇率风险。 财政部发行的国库券由于有政府作担保，所以不存在违约风险。 降低违约风险的方法是投资与信用等级高、质量好的债券。 市场利率与债券价格成反比变化。 通货膨胀风险又称为购买力风险。

6、带有附加条款的债券的投资风险：提前赎回条款、偿债基金条款、提前售回条款、转换条款。 7、债券评级：债券偿债能力的高低和违约可能性的等级。 第三节 股票投资

1.股票投资的特点：★

1）股票投资是股权性投资； 2）股票投资风险大； 3）股票投资的收益高； 4）股票投资的收益不稳定； 5）股票价格的波动性大。 第四节 证券投资组合

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1、证券投资组合的意义：在实务中，投资者进行证券投资时，通常不是将所有的资金全部投向单一的证券，而是有选择地投向一组证券。这种将资金同时投资于多种证券的投资方式称为证券的投资组合，又称证券组合或投资组合。证券投资具有盈利性，但同时也伴有一定的风险，投资者进行投资的目的是为了分散风险，即追求在一定的收益水平下风险最小，或者在一定的风险水平下获取最大的收益，如果简单地把资金全部投向一种证券，便要承受巨大风险，一旦失误，就会全盘皆输。因此，投资者一般会将资金投放于一组证券。 2.证券投资组合的具体方法：★

1）投资组合的三分法：即风险高、风险适中、风险低的证券各占投资组合的1/3。

2）按风险等级和报酬率高低进行投资组合。先测算自己期望的投资报酬率和所能承受风险程度，然后选择相应风险和收益的证券进行投资组合。

3）选择不同的行业、区域和市场的证券进行投资组合。要求所有选择的证券的行业，区域和证券市场都应该分散。 4）选择不同期限的证券进行投资组合。要求投资者根据未来的现金流量安排各种不同投资期限的证券，进行长、中、短期相结合的投资组合。

第六章营运资金管理

本章重点：营运资金管理策略，现金管理，应收账款管理，存货管理 本章难点：最佳现金持有量，应收账款的机会成本，经济订货批量

典型例题：通过设立多个收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速帐款回收的方法是：（AB ） A.锁箱系统 B.集中银行 C.分散中心 D.多中心系统

解析：本题考察的是现金的收支管理，属于重点知识。具体到本题来说，这一知识点考察的特别细，特别提醒大家注意。 二、本章重要知识点

第一节 营运资金的管理策略

1.营运资金：营运资本，指流动资产减去流动负债后的余额 。★

2.营运资金的管理目标：实现企业价值最大化；保持充足的流动性；使财务风险最小化。 3.营运资金管理：企业在营运资金政策指导下实施的对营运资金的管理（短期财管）★ 第二节 现金管理

1.持有现金的动机：★

1）交易动机。 2）预防动机。 3）投机动机。

2.现金持有成本：持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现金余额成正比例的变化。

3.现金转换成本：现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人的费用、税金及其他管理费用。转换成本与交易的次数有关，而与持有现金的多少无关。

4、现金持有成本和现金转换成本合计最低时的现金余额为最佳现金余额 第三节 应收账款管理

1.应收账款的机会成本：即持有成本，指物流企业的资金因被应收账款占用而可能丧失的其他投资收益。★ 2.应收账款的管理成本：物流企业对应收账款进行管理所发生的各项成本费用的支出。 3.应收账款的坏账成本：应收账款因某些原因无法收回而给企业带来的损失。 4.信用标准：企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。★

5.信用条件：企业要求客户支付赊销款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 第四节 存货管理

1、存货：企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产成品或商品，或为了出售仍然处在生产过程中的在产品，或将在生产过程中、提供劳务过程中耗用的材料、物料等。 在物流企业，存货主要包括：低值易耗品、包装物和库存品

2、存货的种类：1）按存货所有权：自有存货、代理存货；2）按存货的经济内容：商品存货、产成品存货、材料存货、包装物存货、低值易耗品存货。3）按存货的经济用途：销售用存货、生产用存货。4）按存放地点：库存存货和在途存货。 3、存货的功能：1）储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。2）储备必要的产成品，有利于销售。3）适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本。4）各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。★ 以下不属于物流企业存货的是 【 B 】

A．低值易耗品 B. 耐用品 C．包装物 D．库存品 【解析】：本题考察的是存货的内容要重点学习。

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