双汇企业财务报表分析研究

本科毕业设计（论文）

题 目 双汇企业财务报表分析研究 姓 名 宋孟姣

专 业 2010级财务管理本科1班 学 号 201040016 指导教师 董玥玥

郑州科技学院工商管理学院

二〇一四年五月

目 录

摘 要 ............................................................................................................................. I Abstract ........................................................................................................................ II 1 绪论 .......................................................................................................................... 1

1.1 研究背景和意义 ............................................................................................ 1

1.1.1 研究背景 .............................................................................................. 1 1.1.2 研究意义 .............................................................................................. 1 1.2 研究方法和主要内容 .................................................................................... 1

1.2.1 研究方法 .............................................................................................. 1 1.2.2 主要内容 .............................................................................................. 2 1.3 文献综述 ........................................................................................................ 2

1.3.1 财务报表分析的概念 .......................................................................... 2 1.3.2 财务报表分析相关问题研究 .............................................................. 3 1.3.3 研究评述 .............................................................................................. 5

2 双汇企业财务现状 .................................................................................................. 6

2.1 双汇企业财务报表的分析 ............................................................................ 6

2.1.1 资产负债表 .......................................................................................... 6 2.1.2 利润表 .................................................................................................. 6 2.1.3 现金流量表 .......................................................................................... 6 2.2 双汇企业财务指标的分析 ............................................................................ 6

2.2.1 偿债能力 .............................................................................................. 6 2.2.2 营运能力 .............................................................................................. 7 2.2.3 盈利能力 .............................................................................................. 7 2.2.4 发展能力 .............................................................................................. 8

3 双汇企业在财务方面上存在的问题 ...................................................................... 9

3.1 财务报表存在的问题 .................................................................................... 9

3.1.1 资产负债表资本结构不合理 .............................................................. 9 3.1.2 现金流量表投资筹资活动经营效益差 .............................................. 9 3.2 财务指标存在的问题 .................................................................................. 10

3.2.1 偿债能力不乐观 ................................................................................ 10 3.2.2 运营能力较弱，有待加强 ................................................................ 13 3.2.3 销售水平低，盈利能力弱 ................................................................ 15 3.2.4 发展能力变化幅度大，不稳定 ........................................................ 18

4 双汇企业财务问题的解决对策 ............................................................................ 21

4.1 合理运用货币资金 ...................................................................................... 21 4.2 提高筹资与投资活动产生的现金及现金等价物的增加额 ...................... 21 4.3 适当扩大债务比重，充分利用财务杠杠 .................................................. 22 4.4 降低成本费用，提高产品质量 .................................................................. 22 4.5 关联交易的合理化 ...................................................................................... 23 4.6 为企业注入非财务指标分析，增加企业发展活力 .................................. 23 结 语 .......................................................................................................................... 24 致 谢 .......................................................................................................................... 25 参考文献 .................................................................................................................... 26 附 录 .......................................................................................................................... 27

双汇企业财务报表分析研究

双汇企业财务报表分析研究

摘 要

改革开放推动了我国经济的迅猛发展，市场经济也在改革开放的推动下逐步完善，财务环境也发生了较大的变化。同时，随着“会计电算化”向“会计信息化”的发展，以互联网技术为核心的知识经济逐渐向传统经济渗透，使企业面临快速应变、快速决策的考验。面对这些变革，财务信息“产品”就需要不断地更新换代，才能满足经营者的管理需求。对投资者来说，如何高效的分析财务报表，以获得对自己有益的信息进行投资决策，也显得尤为重要。

鉴于此，笔者以双汇企业为例，通过分析双汇企业2010年到2012年的财务报表，首先得出目前双汇的财务现状；其次分析双汇企业财务上存在的问题；最后提出解决的对策。

关键词：财务报表；财务指标；对策

I

双汇企业财务报表分析研究

SYUDY ON THE ANALYSIS OF FINANCIAL STATEMENTS THE SHUANGHUI ENTERPRISE

Abstract

Reform and opening up to promote the rapid development of China's economy，market economy also pushed by the reform gradually perfect, the financial environment has undergone great changes. At the same time, along with the \of Accounting Computerization\to \information\knowledge economy based on the Internet technology as the core to gradually penetrate into the traditional economy, enterprises are facing rapid response, rapid decision-making test. In the face of these changes, financial information \on the need to constantly update, in order to meet the management demand. For investors, financial statement analysis how to efficiently, in order to obtain the investment decisions of their useful information, it is particularly important.

In view of this, the enterprise as an example, through the analysis of shuanghui enterprise from 2010 to 2012 financial statements, first obtains the current financial situation Shuanghui; secondly, analysis of existing problems and causes of Shuanghui on corporate finance; finally proposes the solution countermeasure. Key words: The financial statements；Financial indicators；Countermeasures

II

双汇企业财务报表分析研究

1 绪论

1.1 研究背景和意义

1.1.1 研究背景

随着经济全球化和资本市场的快速发展，财务分析在社会经济活动中的地位越来越重要。财务分析是一项专业的管理技术，在为企业经营者提供财务决策的同时，也充分考虑了企业利益相关者的需要。近年来，上市公司的财务分析问题越来越受到人们的关注，如何读懂财务报表所传递的各种信息并进行准确的分析，是财务分析者面临的现时要求。社会经济的发展要求财务分析不断完善和创新。通过分析财务报表能够评价企业过去的经营成果，衡量目前的财务状况并且预测未来的发展趋势。本论文以双汇企业为例，分析其财务报表，总结出其财务状况以及存在的问题并提出解决对策。

双汇企业是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于河南省漯河市，目前总资产100多亿元，员工60000多人，年产肉类总产量300万吨，是中国最大的肉类加工基地，在2010年中国企业500强排序中列160位。

1.1.2 研究意义

1.1.2.1 现实意义

财务报表能反映企业的基本财务情况：通过分析企业的财务情况，可以掌握企业已取得的成绩和存在的问题，能帮助企业管理者改进财务工作，提高财务管理水平。 1.1.2.2 理论意义

通过个案的财务报表分析，可以对传统的财务报表分析方法和体系有进一步的完善和梳理。

1.2 研究方法和主要内容

1.2.1 研究方法

（1）文献综述法：本论文收集了大量的文献，在借鉴学者对财务报表研究

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双汇企业财务报表分析研究

的基础上，对双汇的财务状况做出分析。

（2）趋势分析法：不同时期财务报表间相同项目变化的比较分析，揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化。能揭示财务状况和经营成果的变化，帮助预测未来。

（3）比率分析法：相互联系的指标项目之间的比值，用以反映各项财务数据之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。

1.2.2 主要内容

第一部分: 绪论。包括选题背景及意义，相关理论研究和全文结构。 第二部分：发展现状。该部分通过分析双汇企业的三大报表和四大财务指标，得出其目前的财务状况；

第三部分：问题。该部分通过对财务报表和财务指标的分析，得出其财务在发展中存在的问题；

第四部分: 对策分析/解决方案。结合第三部分得出来的问题，运用所收集的资料和掌握的知识提出今后双汇企业发展的建议。

第五部分：结束语。包括主要结论、本文不足以及致谢等等。

1.3 文献综述

1.3.1 财务报表分析的概念

纽约大学Leopold A. Bernstein（2012）把财务报表分析定义为：对企业的财务状况和成果进行的分析，通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、企业价值等进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的评价[1]。

美国学者Gerald L.White(1998)认为:对财务报表的分析，旨在对企业的资产负债表、利润表和现金流量表进行分析[2]。

国内学者如杜胜利、谢志华等（2008）把其定义为：财务报表分析是财务分析人员根据企业财务报告信息及相关经济信息分析企业经济活动，其目的是反映企业财务状况和经营成果、预测未来可能的业绩，以帮助信息使用人员改善经营决策[3]。

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双汇企业财务报表分析研究

虽然说国内外学者对财务报表分析的定义不同，但可以看出其共同点都认为财务报表分析是一种技术手段，通过分析报表和与企业有关的经济活动，来给报表的使用者提供企业经营活动方面的相关信息。综合国内外学者的观点，可以认为财务报表分析是对企业披露和隐含信息的一个挖掘过程。

1.3.2 财务报表分析相关问题研究

1.3.2.1 财务报表分析存在的问题研究

付小丽（2006）指出：报表在披露信息层面包含一定的局限性，令针对财务报表的分析很难系统化及全面化开展[4]。

陈如意（2006）指出：财务报表中的数据是分类汇总性数据，不能直接反映企业财务状况的详细情况[5]。

黄秋玲（2006）指出：首先，财务报表是历史成本为基础，不考虑当前和历史定价估值差异。第二，财务报表分析通常假定报告是真实的，它的真实性，依赖于审计核实报告的真实性无法解决的财务报表的问题[6]。

徐建雯（2012）指出：第一，企业财务报表只能收集单个企业的财务数据信息，不能反映出同行业中其他企业的财务状况。第二，报表展示的信息存在滞后性[7]。

赵华（1991）指出：会计报表所提供的信息都是暂时性的信息。财务报表以分期付款的方式，通常反映一个时期如一年或六个月的财务状况和经营成果，但是不能解释这个企业在未来还是这种财务状况[8]。

综上，财务报表存在的问题主要有不能反映用非货币计量的信息对企业的影响、数据是汇总性的不能详细反映财务状况、所显示的信息具有滞后性和暂时性以及报表存在真实性这五方面。 1.3.2.2 财务报表存在问题的原因研究

陈海平（1999）指出：分析者在进行财务报表分析时具有分析心理定势的局限性，对企业取得的业绩非常关注, 而对出现的问题常有一种辩解,所以这种心理定势使其分析失去客观性和公正性, 不能客观地作出结论[9]。

李雪梅（2004）指出：通过分析财务报表，不同分析人的分析目的是不同的。管理人员很少全面地去分析一个企业的财务报表, 只是在感到某些方面有问题时才去了解、翻阅财务报表中相关部分的内容, 这样割裂整体容易得出错误的

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结论[10]。

倪桂兰(2006)指出：现行企业财务报表的分析中，主要依据相关指标对企业经营状况进行分析，为企业经营管理者的决策提供合理的参考依据。然而，随着市场经济的深入发展，现有指标体系已无法全面反应真实的企业经营状况，缺乏对企业产生影响较大的非财务类指标的分析，例如市场份额指标、服务指标、产品质量、人力资源、持续盈利及潜在盈利能力等指标[11]。

Duarte Triggers(2002)认为，比率分析方法是以历史数据作为分析的基础，依据这些历史资料计算出来的财务比率所反映的财务状况与实际情况有所偏差，而这样的财务分析不宜作为判断未来经济状况的可靠依据。他正在致力于研究财务信息改进的指标，以克服比例分析方法的缺点[12]。

石慧丽（1999）指出：财务分析方法主要有比较分析法和趋势分析法,这些分析方法各有各的优点, 但又有其不可避免的缺陷。比如比较分析法在不同企业, 甚至同一企业不同时期的数据都可能缺乏可比性；趋势分析法一般运用本企业数年的财务报表和财务比率进行财务分析,历史数据代表过去, 并不代表合理性[13]。

综上，报表存在问题的原因是由分析者存在心理定势、分析目的和分析方法的不足所导致的。

1.3.2.3 财务报表分析的对策研究

钟雪(1990)指出改善企业的行业背景，加强背景信息的理解。一个企业的发展离不开行业的背景，通过对企业所处行业环境及企业竞争优势分析发现行业环境对本行业内的所有企业都起着决定性的作用[14]。

胡奕月（2011）指出坚持多样化、三维分析原则。运用各种各样的方法，基于多个指标的变化，对企业的财务状况和经营成果的综合评价。如采用定量分析与定性分析相结合、动态分析和静态分析相结合等。此外，合理增加非财务类指标体系，如市场份额、产品质量及服务指标、人力资源指标及持续、潜在盈利能力指标等。倘若合理引入这些非财务类指标体系则能更好的分析企业的发展能力[15]。

洪晖晖(2005)指出采用现代化技术手段, 提高分析内容的容量和分析结果的时效性。财务分析主要是从计算机或网络获取数据，可以直接存取大型计算机数据，及时收集、整理、分类、统计和分析。计算机的运用使财务分析从手

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工操作向自动化转变, 不仅提高了财务分析的效率和质量, 而且解决了现行分析成本高、时效性差、难以处理特殊事项或偶然事项的缺陷[16]。

综上所述，要想正确有效的分析企业的财务报表，要尽可能多的收集相关数据资料，加强对企业在行业中所处地位的了解，并且运用多种分析方法这四方面来全面地对企业财务状况进行分析。虽然企业财务报表分析有其局限性的一面,我们应积极发挥其优势,同时采取合理的对策弥补其缺陷,做出正确的判断与决策。

1.3.3 研究评述

通过查阅资料发现，对财务报表分析研究的文献有很多，但有关对双汇企业财务报表分析的寥寥可数，笔者希望在借鉴已形成财务报表分析研究理论的基础上，结合国内学家专家提出的财务分析方法改进的对策，对双汇企业的财务状况进行分析，使经营者更加了解双汇的经营与财务情况，也可以为改善企业管理提供努力的方向。因此，具有理论和现实的双重意义。

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2 双汇企业财务现状

2.1 双汇企业财务报表的分析

2.1.1 资产负债表

由资产负债表（见附录）可以看出，双汇企业的资产在不断地增长，由2010年的670883增加到2011年的783950，增长了113067，上升了14.42%。2012年又增长到1669508，比2011年又上升了53.04%；负债也在不断地增长，从2010年的240011增加到211年350366，增加110355，上升了31.5%，2012年又增长到414101，上升了15.39%。其所有者权益，在2010年到2012年，分别上涨了0.63%和65.46%。

2.1.2 利润表

由利润表（见附录）可以看出，双汇的营业收入逐年增加，营业成本2011年比2010年有所增加，但在2012年又下降了。营业收入和营业成本的变动导致营业利润也发生变化，其变化趋势与营业成本变化趋势一样。净利润在2011年出现了106.27%的下降幅度，在2012年又呈79.03%的上升趋势。

2.1.3 现金流量表

观察现金流量表（见附录）可以看出，双汇企业期初的现金及现金等价物余额从2010年的191221增加到2012年的238242，增加19.74%。但期末现金及现金等价物在2011年出现下降情况，从表中能看出，这是因为2011年双汇企业的投资和筹资活动产生的现金流量净额出现负数所造成的。

2.2 双汇企业财务指标的分析

2.2.1 偿债能力

偿债能力指企业偿还本身所欠债务的实力，实质上指企业偿还全部到期债务的现金保障程度。通常用流动比率、速动比率和现金比率来反映短期偿债能力，用资产负债率、产权比率来反映长期偿债能力。双汇企业的偿债能力指标

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如表2-1：

表2-1 偿债能力指标 报告日期 流动比率(%) 速动比率(%) 现金比率(%) 资产负债率(%) 产权比率(%) 股东权益比率(%) 长期负债比率(%) 2012 1.86 1.33 104.83 24.8 32.38 75.2 1.07 2011 1.42 0.93 73.03 44.69 80.5 55.31 0.62 2010 1.7 1.13 99.7 35.78 55.42 64.22 0.16 分析表2-1可以知道，双汇企业的流动比率在逐年上涨，而速动比率和现金比率的趋势一样，在2011年呈下降趋势，在2012年又呈增长状态。资产负债率和产权比率正好相反，在2011年呈上升，2012年呈下降趋势。

2.2.2 营运能力

营运能力指营运资产的效率和效益，营运资产的效率指资产的周转率或周转速度；营运资产的效益指企业的产出额与占用额之间的比率。通常用应收账款周转率、存货周转率来反映。双汇企业的营运能力指标如表2-2：

表2-2 营运能力指标 报告日期 应收账款周转率(次) 应收账款周转天数(天) 存货周转率(次) 存货周转天数(天) 2012 191.87 1.88 17.27 20.84 2011 234.13 1.54 22.85 15.75 2010 335.76 1.07 24.44 14.73 由表2-2中的数据可看出：双汇企业的应收账款周转率和存货周转率是呈下降趋势的。2011年与2010年相比，应收账款周转率下降了101.63次，存货周转率下降了1.59次.2012年和2011年相比较，应收账款周转率下降了42.26次，存货周转率下降了5.58次。

2.2.3 盈利能力

盈利能力指企业在一定时期内赚取利润的能力。通常用营业利润率、销售毛利率、销售净利率、资产报酬率等来反映。双汇企业的盈利能力指标如表2-3：

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双汇企业财务报表分析研究

表2-3 盈利能力指标 报告日期 成本费用利润率(%) 营业利润率(%) 主营业务成本率(%) 销售净利率(%) 净资产报酬率(%) 资产报酬率(%) 销售毛利率(%) 2012 10.82 9.15 82.01 7.73 47.08 35.4 17.99 2011 2.17 1.86 92.71 1.71 50.34 27.84 7.29 2010 4.66 4.49 91.11 3.61 59.31 38.09 9.52 通过观察表2-3，我们可以得出以下结论：2011年与2010年比，营业利润率下降2.63%，销售毛利率下降了2.23%，销售净利率下降了1.9%，资产报酬率下降了10.25%，成本费用利润率下降了2.49%。2012年与2011年比，营业利润率上升了7.29%，销售毛利率上升了10.7%，销售净利率上升了6.02%，资产报酬率增加了7.56%，成本费用利润率增加了8.65%。总之，反映盈利能力的指标在2011年都成下降状态，在2012年又以增长状态出现。

2.2.4 发展能力

发展能力指企业壮大规模，扩大实力的能力，通常用主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率来反映。双汇企业的发展能力指标如表2-4：

表2-4 发展能力指标 报告日期 主营业务收入增长率(%) 净利润增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 2012 5.55 376.95 189.54 112.96 2011 2.36 -51.52 0.63 16.85 2010 29.62 20.03 15.92 16.61 从表2-4分析得出，在2011年，主营业务收入增长率比2010年下降27.26%，比2012年下降3.19%；净利润增长率出现负数，净资产增长率比2010年下降15.29%，比2012年下降188.91%；总资产增长率与2010年比，增加了0.24%，与2012年相比，下降了96.11%。从总体看，双汇企业的发展能力在2012年都有大幅度的上升。

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3 双汇企业在财务方面上存在的问题

3.1 财务报表存在的问题

3.1.1 资产负债表资本结构不合理

由资产负债表可以得出，在资产结构方面，双汇企业的货币资金在2010到2012这三年中所占流动资产的比重分别为58.75%，51.32%，56.22%；应收账款所占比重为3.31%，3.84%和3.12%；存货所占比重为33.43%，34.78%，28.52%，由这些数据可以看出，货币资金是呈先降后升的趋势，应收账款和存货都是呈先升后降趋势。且货币资金所占比重超过资产的一半，这说明双汇企业的货币资金比较多，资产流动性比较好，存货所占的比重虽说在下降，可是几乎也超过30%，还是占整个资产较多的，说明双汇企业的存货管理水平有待提高。

在资本结构方面，双汇企业在2010到2012年，负债占总资产的比率分别为35.78%，44.7%，24.8%，股东权益所占比重分别为64.22%，55.31%，75.2%，由数据可以看出，股东权益在整个资本中占绝大比重。这表明双汇企业的资本结构不太合理，应增加负债所占的比重。

3.1.2 现金流量表投资筹资活动经营效益差

由现金流量表得出，双汇企业2010到2012年，经营活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重分别为323.2%，-530.6%，269.32，投资活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重为-88.87%，581.46%，-88.02%，筹资活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重为-134.34%，49.13%，-81.3%，观察可得出，现金及现金等价物净增加额主要是由经营活动产生的，投资活动和筹资活动两年都出现负数。由附录中的现金流量表可知，双汇投资活动中现金流出比现金流入金额要大，流出现金主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产；在筹资活动中，偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金是筹资活动中现金流出的主要方面，这表明双汇应该注意股利分配政策，还要加大投资和筹资活动带来的现金流入量。

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3.2 财务指标存在的问题

3.2.1 偿债能力不乐观

短期偿债能力一般用流动比率，速动比率和现金比率等财务指标来分析，长期偿债能力通常用资产负债率、产权比率、股东权益比率等财务指标来分析。通过这两个指标，得出双汇的偿债能力。

3.2.1.1 流动现金变现能力弱致使短期偿债能力不稳定

流动比率反映企业流动资产在短期债务到期时可偿还流动负债的能力。一般认为，保持在200%为好。过高说明企业的资金没有得到充分的利用，过低说明企业的偿债安全性较差。

速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的比率，该比率的下限为1.

现金比率指速动资产与流动负债的比率。值越高，说明企业及时应急能力越强，有较好的举债能力。

由表2-1可以看出，2010年到2011年，流动比率、速动比率和现金比率都已经下降，说明双汇企业的流动资产变现能力在减弱，短期偿债能力比较弱。

2011年到2012年，流动比率、速动比率和现金比率都显著增加，这反映了双汇企业提高了流动资产变现能力和存货管理水平，企业的短期偿债能力在明显增强。 行业比较

表3-1 流动比率

报告期 2010 2011 2012

双汇 1.7 1.42 1.86 广弘控股 2.14 2.17 1.89 10

双汇企业财务报表分析研究

2.521.510.5020102011图3-1

双汇广弘控股2012

表3-2 速动比率

报告期 2010 2011 双汇 1.13 0.93 广弘控股 1.72 1.7 2012

21.81.61.41.210.80.60.40.201.33 1.46 双汇广弘控股20102011图3-2

2012从以上图表可以看出，双汇企业的流动比率和速动比率略低于广弘控股，但广弘控股三年的流动比率均高于200%，速动比率均大于1.所以与之相比，双汇的两大比率都保持在较高水平，但是，在2011年，流动比率下降0.28%，速动比率下降0.2%；在2012年，流动比率又增加0.44%，速动比率增加0.4%。所

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双汇企业财务报表分析研究

以其波动起伏比较大。因此，双汇企业的流动现金变现能力不太稳定，存货管理水平有待进一步加强，短期偿债能力不稳定。 3.2.1.2 产权比率较低，长期偿债能力不乐观

资产负债率综合反映企业的偿债能力。一般，该指标50%比较合适，有利于风险与收益的平衡，若大于100%，表明企业已经资不抵债了。

产权比率说明了企业的财务结构和债权人投入资本受所有者权益的保障程度。越低，长期偿债能力越强。一般此比率不应小于1.

由表2-1看出，资产负债率和产权比率在2011年都比2010年有所提高，资产负债率提高8.91%，产权比率提高25%。但是在2012年，这两者又比2011年分别下降了19.89%和48.12%.这表明，双汇企业的财务结构发生了变化，负债经营的状况不稳定，债权人受资本所有者的保障程度在降低，且其资产负债率都在50%以下，说明双汇企业的负债经营掌握的不太好，长期偿债能力一般。 行业比较：

表3-3 资产负债率

报告期 2010 2011 2012 双汇 35.78 44.69 24.8 广弘控股 27.86 29.2 29.85 50403020100201020112012双汇广弘控股

图3-3

表3-4 产权比率

报告期 2010 2011 2012 双汇 55.42 80.5 32.38 广弘控股 38.58 41.01 42.32 12

双汇企业财务报表分析研究

100806040200201020112012双汇广弘控股

图3-4

由图表可知，双汇企业的资产负债率和产权比率都略高于广弘控股，但是其产权比率均小于100，债权人受所有者保护的保障程度不高，可见其长期偿债能力不乐观。

综上，双汇企业的短期偿债能力在行业中居领先地位，但长期偿债能力不太乐观。这主要是因为在2011年双汇发生“廋肉精”事件，其财务结构发生变化，使其经营主要依靠自身的资产，负债经营模式受到创伤。

3.2.2 运营能力较弱，有待加强

3.2.2.1 资产周转率低，企业经营效率不高

表3-5 资产周转率 报告日期 固定资产周转率(次) 总资产周转率(次) 流动资产周转率(次) 2012 7.83 3.24 6.54 2011 17.4 5.17 8.42 2010 18.58 5.9 9.84 总资产周转率分析企业全部资产的使用效率。越高，说明企业的所有资产运营效率越高。

流动资产周转率用来分析企业流动资产的周转速度。越快，说明流动资产的周转额越多。

固定资产周转率衡量企业固定资产运作效率，它的生产经营能力和利用效率影响企业流动资产投资规模、周转额的大小及速度快慢。

2010年到2012年，双汇企业的总资产周转率、流动资产周转率和固定资产周转率都下降了，说明企业的销售收入减少，降低了企业的资产周转率，固定

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双汇企业财务报表分析研究

资产的周转率大于流动资产的周转率，还是要加大流动资产的周转速度的。 3.2.2.2 存货规模大，应收账款管理水平低

存货周转率反映企业销售能力的强弱，存货周转率越高，存货管理水平越好。

应收账款周转率反映企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低，数值越高越好。

由表2-1看出，2010年到2012年，双汇企业的存货周转率和应收账款周转率都有明显的下降，这表明双汇企业的存货规模增加，存货管理水平有待进一步提高，且应收账款的变现能力在逐年减少，要防范坏账损失。 3.2.2.3 营业周期长

由表2-2可以得出，2010年营业周期为15.8天，2011年营业周期为17.29天，2012年营业周期为22.72天.2010年到2012年，营业周期延长，表明企业的变现能力减弱，存货管理水平下降，双汇企业应关注应收账款带来的风险，注意控制收账费用和坏账损失。 行业比较：

表3-6应收账款周转率

报告期 2010 2011 2012 双汇 335.76 234.13 191.87 广弘控股 35.52 56.62 68.61 350300250200150100500201020112012双汇广弘控股

图3-5

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表3-7存货周转率

报告期 2010 2011 2012 双汇 24.44 22.85 17.27 广弘控股 9.76 8.91 9.01 2520151050201020112012双汇广弘控股

图3-6

由图表可看出，双汇的应收账款周转率和存货周转率在同行业中都处于最高值，这反映出双汇的营运能力是存在问题的。存货周转率低，这是由于双汇的存货规模的较大，存货管理水平不高而引起的；应收账款周转率低，反映出双汇的收款能力不好，特别要注意防范坏账损失和收款费用带来的财务问题。

3.2.3 销售水平低，盈利能力弱

3.2.3.1 以销售收入为基础的利润率指标分析

销售毛利率反映企业主营业务活动获利能力，体现了企业的获利空间和基础。

销售净利率所反映的是企业具有稳定性和持久性的盈利特点。

从表2-3观察得出：在2011年，不管是双汇的销售净利率还是销售毛利率，都比2010年有所降低，分别下降1.9%和2.23%；在2012年，销售净利率和销售毛利率都比2011年有所提高，分别提高6.02%和10.7%。这说明双汇的盈利

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能力还是稳步增长的，因为上升的幅度比下降的幅度大。 3.2.3.2 成本费用与利润总额的配比分析

成本利润率越高，企业为获取利润而付出的代价越小，获利能力越强。2012年成本利润率为10.82%，2011年成本利润率为2.17%，2010年成本利润率为4.66%。

由此可得，双汇的成本利润率呈逐年增长趋势，表明获利能力稳步增加。 3.2.3.3 以资产/股东权益为基础的获利分析

资产报酬率：企业全部资产获取收益的水平，越高，获利能力越强。 净资产收益率：企业的资本运营的综合效益，越高，获利能力越强。

表3-8 获利指标 报告期 资产报酬率(%) 净资产收益率(%) 2012 35.4 24.58 2011 27.84 15.34 2010 38.09 31.83 2010年到2011年，资产报酬率和净资产收益率均下降，表明双汇的获利能力在减弱。2011年到2012年，资产报酬率和净资产收益率均有所上升，说明双汇的获利能力在增强，经济效益良好。 行业对比：

表3-9销售净利率

报告期 2010 2011 2012 双汇 3.61 1.71 7.73 广弘控股 4.88 5.05 3.93 1086420201020112012双汇广弘控股

图3-7

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表3-10 成本利润率

报告期 2010 2011 2012 双汇 4.66 2.17 10.82 广弘控股 7.49 7.07 5.93 121086420201020112012双汇广弘控股

表3-11资产报酬率

报告期 2010 2011 2012 双汇 38.09 27.84 35.4 广弘控股 12.5 13.3 12.67 图3-8

4035302520151050201020112012双汇广弘控股

图3-9

由以上图表可以看出，双汇企业的销售净利率、成本利润率都是先降后升，且幅度比较大，其盈利能力均在广弘控股之下，双汇企业的盈利能力在行业中处于弱势，因此，双汇企业的盈利能力弱。

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3.2.4 发展能力变化幅度大，不稳定

表3-12 发展能力指标

报告期 股东权益增长率 净利润增长率 营业利润增长率 销售增长率 资产增长率 2010 15.92% 20.03% 23.62% 29.62% 16.61% 2011 0.63% -51.52% -57.61% 2.36% 16.85% 2012 189.54% 376.95% 376.95% 5.55% 112.96% 首先看销售增长率和资产增长率，该公司三年的销售增长率分别为29.62%、2.36%、5.55%，资产增长率分别为16.61%、16.85%、112.96%。可以看出双汇2010年的销售增长率高于资产增长率，超出幅度较大，说明收入增长并不是主要依赖于资产投入的增加，因此具有较好效果。2011—2012年销售增长率均低于资产增长率，而且低出幅度较大，说明营业收入增长主要依赖于资产投入的增加，效益不好。

其次比较股东权益增长率与净利润增长率。股东权益增长率分别为15.92%、0.63%、189.54%，净利润增长率分别为20.03%、-51.52%、376.95%。2010年和2012年股东权益增长率低于2011年的净利润增长率，说明正常情况股东权益增长一方面主要来自于生产经营活动创造的将净利润，是一个比较好的现象；而另一方面，股东权益增长率与净利润增长率之间出现较大差异，说明公司的净利润可能还用于弥补亏损等其他用途。

再者比较净利润增长率与营业利润增长率。三年的净利润增长率分别为20.03%、-51.52%、376.95%，营业利润增长率23.62%、-57.61%、419.12%。排除2011年，净利润增长率均低于营业利润增长率，这反映该公司净利润高增长主要来自营业利润的增长，说明该公司在净利润方面的持续增长能力很好。

最后比较营业利润增长率和销售增长率。可以看出，不稳定，说明该公司在营业利润方面的增长不好有待于提高。 行业分析：

表3-13销售增长率

报告期 2010 2011 2012

双汇 5.55 2.36 29.62 广弘控股 13.68 12.23 13.08 18

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35302520151050201020112012双汇广弘控股

图3-10

表3-14资产增长率

报告期 2010 2011 2012 120100806040200201020112012双汇广弘控股双汇 16.61 16.85 112.96 广弘控股 6.82 11.51 8.87

图3-11

表3-15净利润增长率 报告期 2010 2011 2012 双汇 20.03 -51.52 376.95 广弘控股 9.16 9.45 7.87 19

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40030020010002010-10020112012双汇广弘控股

图3-12

从整个行业看，双汇的发展能力都较高与其余两家，但是其变化幅度比较大。

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4 双汇企业财务问题的解决对策

通过以上对双汇企业的财务报表分析可以知道，双汇企业的财务状况存在一定的问题。本文针对双汇企业存在的问题，结合本人所学的专业知识，提出以下几项措施和建议：

4.1 合理运用货币资金

通过分析双汇企业的资产负债表可知，双汇企业每年都拥有大量的货币资金，这在某种程度上来说虽降低了企业的财务风险，但同时也表明了该企业对于应收账款、存货和短期负债等环节做得不够好，致使企业的一些货币资金没有得到合理的应用，造成货币资源的浪费；同时通过双汇企业运营能力的分析，我们看到该企业的应收账款周转率一直在下降，存货周转率也呈持续下降状态；应收账款周转天数一直在上升，存货周转天数同样为上升趋势，这也表明双汇企业没有合理运用企业的货币资金。

要想企业健康长久的发展下去，就必须充分利用企业资源，不造成任何资源的浪费。所以建议双汇企业在资源利用方面采取如下措施：在保证短期流动性不成问题的前提下，可以适度利用信用销售，这样一方面可以减短应收账款的周转天数，防止坏账损失带来的财务问题，还可以增加销售收入，扩大产品市场占有率；另一方面，也把货币资金充分的利用了起来，不会造成闲散资金的浪费。

4.2 提高筹资与投资活动产生的现金及现金等价物的增加额

由现金流量表的分析得出，双汇企业的筹资活动和投资活动产生的现金及现金等价物的增加值为负数，这表明双汇企业应该在筹资活动与投资活动两方面做下改善。

分配股利是筹资活动产生负数的最大原因，双汇企业应该减少股利分配，在筹资中，适度减少所有者权益所占的比重，减少过多的股利分配使用的现金额，但同时也要避免过度依赖长期负债所筹集的资金，长期负债过多，支付的利息也会在一定程度上影响现金及现金等价物的增加。

投资活动中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产是形成投资活动产

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生的现金及现金等价物增加额为负数的主要因素。因此，建议双汇企业在购建这些资产时，选择质量比较好，折旧年限高的，这样减少购买这些资产的次数，减少一些开支，而且在处置这些资产时也能得到较高的残值，这样可以在一定程度上缓解投资活动产生负值。

通过减少股利分配和提高资产的使用年限，来使筹资和投资活动所产生的现金流入量得到增加。

4.3 适当扩大债务比重，充分利用财务杠杠

资本结构是指企业的负债和所有者权益的比例，两者保持合理的比例，才能使资本结构得到优化，才能使企业更好的发展。从前述分析看，双汇企业拥有较少的公司负债，却拥有较大的企业股权。这种资本结构表明：在企业的融资过程中，企业负债融资没有被高效地利用。

此外，从财务指标分析来看，双汇企业的资产负债率偏低，这表明公司的财务成本较低，风险较小，属于稳健的经营模式。这种比较谨慎的投资行为，在一定程度上也可能给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行会造成资金资源的浪费，而保持一定的债务融资比例不仅能够降低企业自由现金流，提高资金使用效率，而且能够充分利用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化公司股权结构，激励经营者努力工作。

因此，建议双汇企业采取如下措施解决该问题：应该积极调整资本结构，在保证企业正常经营的情况下，适度增加负债经营的力度，充分运用财务杠杆来使企业得到更好的发展，因为维持健康的资产负债结构不仅是企业生存的保障，更是企业成长的动力。

4.4 降低成本费用，提高产品质量

通过盈利能力指标的分析得出，双汇企业的销售净利率一直处于很低的水平，2011年更是下降到了1.71%。这是双汇企业在发生“瘦肉精”事件后，双汇的原材料成本在很长时间都保持上升趋势，导致生产成本显著提高造成的。同时，由于“瘦肉精”事件的发生，使消费者对“双汇”这个品牌感到沮丧，产生了一种抵触双汇品牌的心理，这种心理使双汇的产品销售受到极大的影响，销售量也在短时间骤然下降。所以要想销售收入增加，是需要一段时间的。

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提高企业盈利能力，就要用最低的成本生产出最好的产品。所以建议双汇企业应该从以下两方面来提高企业的盈利水平：一方面双汇企业在以后的生产中应该采取有效措施来降低成本费用，另一方面，要控制好原料的来源，对旗下子公司要加强监管的力度，确保生产出来的产品是符合国家标准的，是令消费者满意放心的产品。这样，通过降低生产成本和提高产品质量这两方面来增大销售净利润率，提高企业的盈利水平。

4.5 关联交易的合理化

有资料称，2011年，双汇发展因销售商品发生关联交易30.95亿元，占到同类交易的8.44%；采购货物发生的关联交易更高达233.38亿元，占到同类交易的68.73%。如此庞大的关联交易额，虽说其年度财务报告中称一系列的关联交易定价公平合理，不会影响上市公司的独立性，但如此大规模的关联交易难免让人想入菲菲，所以双汇企业应该着手解决这种情况，使关联交易额降低，并且尽可能做到公平、公正。

4.6 为企业注入非财务指标分析，增加企业发展活力

在现代，评价一个企业的发展不在仅仅以企业发展的财务指标为唯一的标准了，也把一些非财务类指标作为一些评价因素。例如员工素质、企业文化、服务态度等。在这样的环境下，建议双汇企业把这些因素融入到企业的发展中，这样无形中会增加企业的发展活力的。

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结 语

财务报表是企业的“商业语言”,分析财务报表能够评价企业过去的经营成果，衡量目前的财务状况并且预测未来的发展趋势。通过对双汇企业2010年到2012年的财务报表分析，可以看出双汇的偿债能力尤其是短期偿债能力在行业中是处于优势地位的，而运营和盈利能力处于弱势，发展能力虽说较好，但变化幅度太大了。因此，从总体上看，双汇企业的财务状况还存在一定问题，需要通过合理运用货币资金、调整债务结构和降低成本费用来改善下财务发展状况。

但是，本文也存在不足：首先，现在企业越来越重视像员工素质、企业文化等这些非财务指标对企业的影响，没有把非财务指标运用到分析中，这样不能全面分析得出双汇在整个行业中的发展情况；再次，也没有用杜邦分析法来综合分析双汇企业的财务状况；最后，也没有结合整个行业来分析，所以分析具有片面性。因此，对于双汇企业的财务状况分析，要找到更多的资料来具体分析。

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致 谢

首先，感谢学校四年来对我的教育和栽培；其次，我要感谢我的论文指导老师---董玥玥老师，感谢老师在工作之余抽出时间对我进行的帮助与指导，我的论文之所以能顺利完成要归功于她孜孜不倦的辅导，认真的修改，及时的回馈。董玥玥老师严谨的工作作风，对学生严格认真的态度让我感动，在她的精心指导下，我的知识和能力也有了提高。再次，我要感谢四年中我的各科任教老师，他（她）们用自己渊博的知识和辛勤的汗水，让我获得了知识，开阔了眼界，提高了技能；最后，我要感谢陪我一起度过四年大学的同学，是她们让我在大学度过了快乐的时光，得到了真挚的友谊；还有向参与我论文答辩的各位老师表示衷心的感谢，祝你们身体健康、工作顺利！

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附 录

双汇企业2010—2012年资产负债表 报告日期 货币资金(万元) 应收票据(万元) 应收账款(万元) 预付款项(万元) 应收利息(万元) 应收股利(万元) 其他应收款(万元) 存货(万元) 其他流动资产(万元) 流动资产合计(万元) 非流动资产合计(万元) 资产总计(万元) 短期借款(万元) 应付账款(万元) 预收账款(万元) 应付股利(万元) 其他应付款(万元) 一年内到期的非流动负债(万元) 其他流动负债(万元) 流动负债合计(万元) 长期借款(万元) 其他非流动负债(万元) 非流动负债合计(万元) 负债合计(万元) 实收资本(或股本)(万元) 资本公积(万元) 盈余公积(万元) 未分配利润(万元) 所有者权益(或股东权益)合计(万元) 负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元) 2012 407457 3997 22591 6331 -- -- 4900 206690 72850 724816 944693 1669508 20000 160207 61005 171 63103 31 340 388666 17844 7254 25436 414101 110029 322785 68812 672051 1255407 1669508 2011 251346 2539 18797 3587 -- -- 4313 170326 38868 489776 294174 783950 70454 103836 67747 1818 32276 31 995 344148 4869 1072 6218 350366 60599 38229 57338 211988 433584 783950 2010 237057 5317 13336 4953 43 2324 5561 134901 -- 403491 267391 670883 -- 68005 79804 12587 28269 33 773 237759 1051 933 2252 240011 60599 50881 54836 175863 430871 670883 注：附录表格中数据均引用于网易财经网

报告日期 27 2012 2011 2010 双汇企业财务报表分析研究

营业收入(万元) 营业总成本(万元) 营业成本(万元) 营业税金及附加(万元) 销售费用(万元) 管理费用(万元) 财务费用(万元) 资产减值损失(万元) 投资收益(万元) 对联营企业和合营企业的投资收益(万元) 营业利润(万元) 营业外收入(万元) 营业外支出(万元) 非流动资产处置损失(万元) 利润总额(万元) 所得税费用(万元) 净利润(万元) 3970455 3612501 3256363 20402 204486 131092 1036 -879 5293 2101 363247 29450 1609 886 391089 84193 306896 3761547 3696184 3487507 9506 141813 55540 -395 2212 4610 4372 69973 12321 1986 1184 80307 15962 64346 3674934 3521972 3348160 7186 121871 48232 -3761 284 12111 12111 165073 4861 5721 1743 164212 31487 132725 双汇企业2010—2012年利润表

注：附录表格中数据均引用于网易财经网

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双汇企业2010—2012年现金流量表 报告日期 销售商品、提供劳务收到的现金(万元) 收到的其他与经营活动有关的现金(万元) 经营活动现金流入小计(万元) 购买商品、接受劳务支付的现金(万元) 支付给职工以及为职工支付的现金(万元) 支付的各项税费(万元) 支付的其他与经营活动有关的现金(万元) 经营活动现金流出小计(万元) 经营活动产生的现金流量净额(万元) 收回投资所收到的现金(万元) 取得投资收益所收到的现金(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额(万元) 收到的其他与投资活动有关的现金(万元) 投资活动现金流入小计(万元) 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金(万元) 投资所支付的现金(万元) 支付的其他与投资活动有关的现金(万元) 投资活动现金流出小计(万元) 投资活动产生的现金流量净额(万元) 吸收投资收到的现金(万元) 取得借款收到的现金(万元) 筹资活动现金流入小计(万元) 偿还债务支付的现金(万元) 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金(万元) 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润(万元) 支付其他与筹资活动有关的现金(万元) 筹资活动现金流出小计(万元) 筹资活动产生的现金流量净额(万元) 现金及现金等价物净增加额(万元) 加:期初现金及现金等价物余额(万元) 期末现金及现金等价物余额(万元) 净利润(万元) 资产减值准备(万元) 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧(万元) 无形资产摊销(万元) 长期待摊费用摊销(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(万元) 财务费用(万元) 投资损失(万元) 递延所得税资产减少(万元) 报告期

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2012 4484089 34843 4518932 3374670 263334 258642 166555 4063201 455732 280430 4794 98 635 285957 120097 314430 366 434893 -148937 -- 217686 258913 310699 80701 39899 5093 396493 -137580 169215 238242 407457 306896 -879 61241 3520 3005 437 6674 -5293 1812 2012 2011 4370750 29178 4399928 4004407 129931 98551 66964 4299853 100075 37500 3455 119 32000 73074 45248 67495 70000 182743 -109670 -- 84786 84786 9778 50656 19188 33619 94052 -9266 -18861 237845 218984 64346 2212 24199 708 2195 674 2341 -4610 -11 2011 2010 4087579 19128 4106707 3687963 103409 105408 63397 3960177 146530 -- 4778 342 -- 5120 45409 -- -- 45409 -40289 1500 -- 1500 34 62372 1772 -- 62406 -60906 45336 191221 236557 132725 284 19604 383 487 1560 -- -12111 -387 2010 双汇企业财务报表分析研究

递延所得税负债增加(万元) 存货的减少(万元) 经营性应收项目的减少(万元) 经营性应付项目的增加(万元) 其他(万元) 经营活动产生现金流量净额(万元) 现金的期末余额(万元) 现金的期初余额(万元) 现金及现金等价物的净增加额(万元) -448 129356 -16544 -58189 24143 455732 407457 238242 169215 8 -31457 7923 31547 -- 100075 218984 237845 -18861 -1 4499 -16487 15975 -- 146530 236557 191221 45336 注：附录表格中数据均引用于网易财经网

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/cat6.html