建造师工程经济培训老师讲义稿2006年 - 图文

1Z101000 工程经济基础

2004年一级建造师《建设工程经济》考试试题分布表

序号 章 节 单选题 多选题 分数 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1Z101000 工程经济基础 1Z101010 掌握现金流量的概念及其构成 1Z101020 掌握名义利率和有效利率的计算 1Z101030 掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用 1Z101040 掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法 1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤 1Z101060 掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法 1Z101070 掌握价值工程的基本原理及其工作步骤 1Z101080 熟悉资金时间价值的概念及其相关计算 1Z101090 熟悉设备磨损的类型及其补偿方式，以及设备更新的原则 1Z101100 熟悉设备寿命的概念和设备经济寿命的估算 1Z101110 了解新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法 1Z101120 了解建设工程项目周期的概念和各阶段对投资的影响 1Z101130 了解建设工程项目可行性研究的概念和基本内容 22 2 1 5 2 1 2 1 3 1 1 1 2 5 1 2 1 1 32 4 1 9 2 1 4 3 3 1 1 1 2 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 1Z102000 会计基础与财务管理 1Z102010 掌握会计报表的构成及结构 1Z102020 掌握资产的特征及其分类 1Z102030 掌握流动资产核算的内容 1Z102040 掌握固定资产核算的内容 1Z102050 掌握负债核算的内容 1Z102060 掌握所有者权益核算的内容 1Z102070 掌握工程成本核算的内容和期间费用核算的内容 1Z102080 掌握营业收入核算的内容 1Z102090 掌握利润核算的内容 1Z102100 掌握企业财务管理的目标和内容 1Z102110 掌握基本的筹资方法和资金成本的计算方法 1Z102120 熟悉工程项目内部会计控制的主要内容 1Z102130 熟悉财务分析的主要内容 20 1 2 1 2 1 3 1 2 2 2 7 1 1 1 1 1 1 34 1 2 2 3 4 3 3 3 2 2 4 27 1Z102140 了解会计的基本概念 3 1 5 28 29 30 31 32 33 1Z103000 建设工程估价 1Z103010 掌握建筑安装工程费用项目的组成与计算 1Z103020 掌握工程量清单及其计价 1Z103030 熟悉建设工程项目总投资的组成 1Z103040 熟悉建设工程定额的分类和应用 1Z103050 了解建设工程项目估算 1Z103060 了解国际工程建筑安装工程费用的组成 18 7 2 5 2 1 1 8 5 1 1 1 34 17 4 7 4 1 1 注：掌握部分70分

熟悉部分20分 了解不分10分

1Z101000 工程经济基础知识体系

现金流量图

一次支付等值时间价值理论

资金等值计算

等额支付系列 名义利率与实际利率 终值 现值 终值 现值 资金回收 偿债基金 成本效益分析法 财务评价 指标体系

评价方法 静态经济评价指标

（R;Pt ;,Pd ;利息与偿债备付率） 动态经济评价指标

（Pt’; FNPV; FIRR; FNPVR）

V=1最佳 工程经济基础投资方案 经济效果评价

成本效能分析法

（价值工程理论） V<1须改进 V过大应进一步具体分析

盈利能力

评价内容

清偿能力

抗风险能力

盈亏平衡分析 ( 盈亏平衡点BEP ) 敏感性分析 ( 敏感度系数E ) 设备更新方案比选 评价理 论应用

设备租赁与购买方案比选 新技术、新工艺和新材料应用方案的经济分析方法 建设工程项目可行性研究的概念和基本内容 建设工程项目周期概念和各阶段对投资的影响

1Z101010掌握现金流量的概念及其构成

1．知识体系 现金流量 图示 现金流量图 作用及 （概念、要素） 三要素 图示 现金流量表 表示 种 类 1.全面、形象、直观地反映经济系统资金运动状态 2.现金流量三要素：现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）、作用点（资金的发生时间点）。 2. 知识要点

现金流量 现 金 定 义 构成 要素 现金 流量 表示 方法 在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，相对于系统整个期间各时点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量，其中流出系统的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现金流入，现金流入与现金流出之差称为净现金流量。 1产品销售（营业）收入=产品销售量（或劳务量）×产品（劳务）单价 2投资（建设投资和流动资金） 3经营成本=总成本费用—折旧费—维简费—摊销费—利息支出 4税金（增值税、营业税、消费税、城建税、教育费附加、资源税、房产税、土地使用税、车船使用税、印花税、固定资产方向调节税、所得税） 财务现金流量表 现金 流量 图 1项目财务现金流量表；2资本金财务现金流量表；3投资各方财务现金流量表；4项目增量财务现金流量表；5资本金增量财务现金流量表；要能看懂会应用。 掌握“三要素”与画现金流量图 “三要素”：1现金流量大小（现金数额） 2方向（现金流入或流出） 3作用点(现金发生的时间点) 说明： 1．横轴为从0到 n的时间序列轴，一个刻度表示一个计息期，可取年、半年、季获月等；0表示起点，n表示终点。 2．时间轴上除0和n外，其他数字均有两个含义：如2，既表示第2个计息期的终点，有代表第3个计息期的起点。 3．纵向的箭头表示现金流量，对投资者而言，箭头向上表示现金流入，表示收益，现金流量为正值；箭头向下表示现金流出，表示费用，现金流量为负值。 4．箭线的长短代表现金流金额的大小，并在各箭线上下方注明数值。 流 量 例题精解

某建设项目投资总额为1000万元，建设期三年，各年投资比例分别为：20%、50%、30%，项目从第四年开始产生效益，每年的净现金流量为300万元，项目计算期十年，在最后一年可收回固定资产余值及流动资金100万元。则该项目的现金流量图为（ ）

100 100

300 300 A B

0 1 2 10 31 2 10 30 4 4

200 1000

300 500 100 100

300 300 C D

1 2 310 1 2 310 0 4 4 0

200 200 300 300 500

500

答案：C

知识要点：1Z101013现金流量图的绘制方法 解题思路：在画现金流量图时，注意现金流量三要素：现金流量的大小、方向（流出或流入）及作用点（现金发生的时间电）。

解题技巧：在画现金流量图时，投资一般画在年初，收益一般画在年末，箭头向上表示受益（现金流入），箭头向下表示支出(现金流出)，箭头上方（下放）注明现金流量的数值。现金流量图画得正确与否是正确进行资金等值计算的前提。画现金流量图时一定要注意全面，不要有漏项。同时要注意区分年初与年末。

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1Z101080熟悉资金的时间价值概念及其相关计算

1．知识体系 资金的价值是 1. 不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。

2. 等值基本公式： （ F/P，i，n） （P/F，i，n） （ A/P，i，n） （P/A，i，n） （ F/A，i，n） （A/F，i，n） 影响资金等值因素：金额的多少、

资金发生的时间、利率的大小。

3. 贷款利息计算方法有单利法和复利法之分，公式不同。

1.单利计算：仅用最初本金计算，不计在先前利息周期中所累积增加的利息。 2.复利计算：用本金加上先前计息周期所累积利息总额之和计算。 注意：正确选取折现率；注意现金流量分布情况。 3.名义利率(r)与实际利率(ieff)：r=i×m,

等值计算 随时间变化而变化的，是时概念 1.与采用复利计算利息

计算 的方法相同。

2.利息额的多少是衡量资金时间价值的绝对尺度，利率是衡量资金时间价值的相对尺度。

资金时间价值 利息计算 ieff?(1?rm)?1 m

2．知识要点

（1）资金的时间价值

资金的时间价值

金资 定资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间义 的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 利息 利利率 息与利注意率 决定利率高低的因素 利息I=目前应付（应收）总金额（F）－ 本金（P）(绝对尺度，常被看作是资金的一种机会成本) 利率i? 单位时间内所得的利息额It?100%本金P1利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动； 2在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况； 3借出资本要承担一定的风险，而风险的大小也影响利率的波动，风险越大，利率也就越高； 4通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值； 5借出资本的期限长短，贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率也就高；反之，贷款期限短，不可预见因素少，风险小，利率就低。 相 关 1利率（折现率） 2计息次数 3现值 4终值 概5年金 6等值 7单利法 8复利法 念 计算 公式 公式名称 一次支付终值 一次支付现值 已知项 欲求项 P F F P 系数符号 （F/P，i，n） (P/F，i，n) (F/A，i，n) (A /F，i，n) (P /A，i，n) (A /P，i，n) 公式 F=P（1+i ）n P=F(1+i)－n n?1?i??1F?A等额支付终值 A F i 偿债基金 F A A?Fi?1?i?n?1 年金现值 A P n?1?i??1 P?Ani?1?i?资金回收 P A A?Pi?1?i?n?1?i?n?1

（2）相关概念解释

1．利率（折现率）：根据未来现金流量求现在的现金流量所使用的利率称为折现率。 2．计息次数：项目整个生命周期计算利息的次数。

3．现值：表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值。 4．终值：表示资金发生在某一特定时间序列终点上的价值。

5．年金：某一特定时间序列期内，每隔相同时间收支的等额款项。

6．等值：不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金成为等值，又叫等效值。

7．单利法：计息时，仅用最初本金来计算，先前累计增加的利息不计算利息；即常说的“利不生利”。

8．复利法：计息时，先前累计增加的利息也要和本金一样计算利息，即常说的“利生利”、“利滚利”。

利息的计算 项 目 方 法 单利法 复利法 其中：In——第n期利息；

P——本金；

F——期末本利和； i——利率； n——计息期。

利息 本利和 In?P?i?n F?P(1?n?i) In?i?Fn?1 F?P(1?i)n 例题精解

1．某人每年年末存入银行5000元，如果存款利率为8%，第五年末可得款为（ ）。 A．29 333元 B．30 500元 C．28 000元 D．31 000元 答案：A

知识要点：1Z101083等值的计算（年金终值的计算）

n

解题思路：按等额支付序列（年金）终值公式：F=A[（1+i）-1]/i 式中：F——终值；

A——等值年金。

n 5

解题技巧：对于本题F=A[（1+i）-1]/i=5000[(1+0.08)-1]/0.08=29333元 式中：F——终值（第五年末可得款额）；

A——等值年金（年存入款额）。

故A为正确答案。

2．某企业第一年初和第二年初连续向银行贷款30万元，年利率10%，约定分别于第三、四、五年末等额还款，则每年应偿还（ ）万元。 A. 23.03 B. 25.33 C. 27.79 D. 30.65

A 答案：C

0 1 2 3 4 5 30 30 知识要点：1Z101083等值的计算（年金终值与资金回收的计 算）

解题思路：考查资金等值换算的灵活应用，对于一个复杂现金流量系统的等值计算问题。为了简化现金流量，一般情况下先将已知现金流量折算到一点。 解题技巧：本题首先画现金流量图，年初现金流量画在上一期末，年末现金流量画在本期末。本题既可以将已知现金流量折算到第二年末，也可以折算到第五年末。如果折算到第二年末，

2

则相当于两笔贷款在第二年末的价值为30（1+10%）+30（1+10%）=69.3万元。然后再看还款现金流量，这相当于年初借款69.3万元，然后在连续三年末等额偿还。已知现值求年金，用资本回收系数

A=69.3×（P/A，10%，3）=69.3×

10%(1?10%)3(1?10%)?13?27.79

3. 某人存款1万元，若干年后可取现金2万元，银行存款利率10%，则该笔存款的期限（ ） A. 10年 B. 小于8年 C. 8~10年之间 D. 大于10年 答案：B

知识要点：1Z101083等值的计算（利用复利终值公式求计息期n的计算）

n

解题思路：利用资金等值换算公式。即利用复利终值公式 F=P（1+i） ,求n.

nn

解题技巧：由复利终值公式可知（1+i）=F/P ，F=2，P=1，i=10% （1+10%）=2/1=2

8n

当n=8时，（1+10%）=2.143>2，而（1+i）是n的增函数，所以n<8。

4.若i1=2i2，n1=n2/2，则当P相同时，（ ）。 A．（F/P，i1，n1）<（F/P，i2，n2） B．（F/P，i1，n1）=（F/P，i2，n2） C．（F/P，i1，n1）>（F/P，i2，n2）

D．不能确定（F/P，i1，n1）与（F/P，i2，n2）的大小 答案：A

知识要点：1Z101083等值的计算（一次支付终值的计算公式的应用） 解题思路：本题考察公式F=P（F/P，i，n）=（1+i）n 的记忆熟练程度。 解题技巧：对于本题（F/P，i1，n1）=（1+i1）n

（F/P，i2，n2）=（1+i1 /2）2n =[1+ i1 + （i 1 /2）2]n 所以（F/P，i1，n1）<（F/P，i2，n2）。

5. 下列等式成立的有（ ）

A（F/A，i，n）=（P/F，i，n）×（A/p，i，n） B（P/F，i，n）=（A/F，i，n）×（P/A，i，n） C（P/F，i，n）=（P/F，i，n1）×（A/F，i，n2），n1+n2=n D（A/P，i，n）=（F/P，i，n）×（A/F，i，n） E（A/F，i，n）=（P/F，i，n）×（A/P，i，n） 答案：B、D、E

知识要点：1Z101083等值的计算

解题思路：主要考查资金等值计算公式的含义，（F/A，i，n）表示将各年的年金折算到终点

1

1

1

时使用的系数。此时年金和终值等价；（P/F，i，n）表示将终值折算为现值时使用的系数。此时现值和终值等价；（A/p，i，n）表示将现值分摊到各年所使用的系数。此时年金和现值等价；（A/F，i，n）表示将终值分摊到各年所使用的系数。此时年金和终值相等。

解题技巧：答案A：等式左边表示将年金折算到第n年末的终值；等式右边表示先将终值折算为现值，然后将现值分摊到各年；等式左边为终值，右边为年金，因此等式不成立。

答案B：等式左边表示将终值折算为现值；等式右边表示先将终值分摊到各年，

然后将各年年金折算为现值；等式左边为现值，右边也为现值，因此等式成立。

答案D：等式左边表示将现值分摊到各年；等式右边表示先将现值折算为终值，

然后将终值分摊到各年；等式左边为年金，右边也为年金，因此等式成立。

答案E：等式左边表示将终值分摊到各年；等式右边表示先将终值折算为现值，

然后将现值分摊到各年；等式左边为年金，右边也为年金，因此等式成立。 故选B、D、E.

1Z101020 掌握名义利率与有效利率的计算

名义利率与有效利率

与率有效利 名义利率相关概念 在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当利率周期与计息周期不一致时，就出现了名义利率和有效（实际）利率的概念。 名义利率 r=i×m

有效利率 ieffI?r????1???1 P?m?m特别注意 名义利率计算采用单利法；有效利率计算采用复利法。 例题精解

1. 已知名义年利率为12%，一年计息12次，则半年的实际利率和名义利率分别为（ ） A. 6.2%，6% B.12.7%，12% C. 5.83%，6.2% D. 6.35%，6% 答案：A

知识要点：1Z101020名义利率与有效利率的计算

m

解题思路：利用名义利率与实际利率的关系i=（1+r/m）-1，其中r/m为期利率，m为一定期间的计息次数。 解题技巧：在本题中半年分为6个月，每月计息一次，共计息6次。每月的利率是12%÷12=1%。

6

因此半年的实际利率为（1+1%）-1=6.2%，且由上式可知，当r一定时，m越大，i越大。半年的名义利率为1%×6=6%

1Z101030掌握项目财务评价指标体系的构成和计算应用

1．知识体系

抗风险能力分析清偿能力分析盈利能力分析按是否考虑资金时间价值分：静态评价指标、动态评价指标 指标体系 内容 项目经济效果评价 方法分类 静态评价与动态评价财务评价与国民经济评价

2．知识要点

（1） 项目经济效果评价

项目经济效果评价及各指标的经济含义

评价国民经济评价 层盈利能力分析 次清偿能力分析 与内内容 抗风险能力分析 容 层次 财务评价 计算分析项目的盈利状况、收益水平和清偿能力，以明了建设项目的可行性 暂不要求 分析和测算项目计算期的盈利能力和盈利水平。 分析、测算项目偿还贷款的能力和投资的回收能力。 分析项目在建设和生产期可能遇到的不确定性因素和随机因素，对项目经济效果的影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力，提高项目投资的可靠性和盈利性。 总投资收益率（RS）：表示单位投资在正常年份的收益水平。 总投资利润率（RS）：表示单位投资在正常年份的收益水平。 表示以项目净收益收回全部投资所需的时间。 借款偿还期（Pd）：项目能够偿还贷款的最短期限。 利息备付率：表示用项目的利润偿付借款利息的保证程度。 偿债备付率：表示项目可用于还本付息的资金对债务的保证程度。 财务内部收益率（FIRR或IRR）：表示建设项目的真实收益率。 动态评价财务净现值（FNPV或NPV）：表示项目收益超过基准收益的额外收益。 指标 财务净现值率（FNPVR或NPVR）：表示项目单位投资所能获得的超额收益。 净年值（NAV）：表示项目平均每年收益超过基准收益的额外收益。 （2）静态评价指标

静态评价指标 评价指标 公式 评价准则 计算 优点与不足 经济意义明确、直观，计算简便，不足 投总投资(F?Y?D)率资?100% 收收益率 R?I益 （1）若R≥Rc，按公式计算 则方案可以考虑接受； 动态投资回收期（Pt）：表示以项目净收益现值收回全部投资现值所需的时间。 ’’项目经济效果评价 投资收益率 （R） 静态静态投资回收评价期（Pt） 指标 偿债能力 财务 评价 指标 体系 总投资(F?Y)R??100% I利润率 （2）若R＜Rc，则方案是不可行的。 若Pt≤Pc，则方案可以考虑接受； 若Pt＞Pc，则方案是不可行的。 Pt=（累计净现金流量出现正值的年份－1）＋（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量） Pd=（借款偿还后出现盈余的年份－1）＋（当年应偿还款额/当年可用于还款的收益额） 的是没有考虑时间因素，指标的计算主观随意性太强。 指标容易理解，计算比较简便；不足的是没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量。 借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。 利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金，偿还借款本息的保证倍率。 静态投资回收期 ?(CI?CO)t?0Ptt?0 借款偿还期 Id??t?1借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为Pd项目是有借款偿(Rp?D'?Ro?Rr)t债能力的。 利息备付率 利息备付率=税息前利润/当期应付利息费用 偿债备付率 偿债备付率=（可用于还本付息资金/当年应还本付息金额） 对于正常经营的按公式计算 企业，利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。 正常情况应当大按公式计算 于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务。

（3）动态评价指标

动态评价指标

评价指标 财 公式 评价准则 当FNPV ＞0时，该方案可行； 计算 按公式计算 优点与不足 经济意义明确直观，能够直接以货币额表务 净 现 *值 FNPV??(CI?CO)t(1?ic)?t t?0n当FNPV = 0时，方案勉强可行或有待改进； 当FNPV＜0时，该方案不可行。 一般不作为独立的经济评价指标 按公式计算 按公式计算 财务FNPV FNPVR?净现Ip值率 净 年 值 财 务 内 部 收 益 *率 示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率。 若NAV≥0，则项目在经济上可以接受；若NAV?NPV(A/P,ic,n) NAV ? 0，则项目在经济上应予拒绝。 若FIRR＞ic，则项目/ 方案在经济上可以接 受；若FIRR = ic，项 目/方案在经济上勉强可行；若FIRR＜ic，FNPV(IRR)?则项目/方案在经济n?t(CI?CO)t(1?IRR)?0上应予拒绝。 FIRR=i1+[NPV1/（FNPV1－FNPV2）]×（i2－i1） ?t?0 动态 投资 回收 期 ?(CI?CO)(1?itt?0Pt'cPt≤N（项目寿命期）时，说明项目（或方’案）是可行的；Pt ＞N时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。 )?t?0 ’ Pt=（累计净现金流量现值出现正值的年份－1）＋（上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值） ’能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率。但不足的是计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。 *说明：在净现值的公式中，ic是一个重要的指标，理解它将有助于学习动态评价指标；内部收益率的经济含义是一个重要的内容和可考核点。 （4） 综合理解

’

①Pt与Pt

静态投资回收期Pt表示在不考虑资金的时间价值因素情况下，项目回收全部投资所需要的时间。因此，使用Pt指标评价项目就必须事先确定一个标准投资回收期Pc，值得说明的是这个标准投资回收期既可以是行业或部门的基准投资回收期，也可以是企业自己规定的投资回收期限，具有很大的主观随意性。

动态投资回收期Pt表示在考虑资金的时间价值因素情况下，项目回收全部投资所需要

’

的时间。我们将动态投资回收期Pt的定义式与财务净现值FNPV指标的定义式进行比较：

’

?(CI?CO)(1?i)tct?0nt?0Pt'?t?o

FNPV??(CI?CO)t(1?ic)?t

从以上两个表达式的对比来看，在考虑时间价值因素后，只要项目在计算期n年内收回

’

全部投资，即可保证FNPV≥0。由此，就不难理解动态投资回收期Pt的判别标准为项目的计算期n年的原因了。

在考虑时间价值因素后，项目获得的净收益在价值上会逐年递减，因此，对于同一个项

’

目，其动态投资回收期Pt一定大于其静态投资回收期Pt。

②FNPV与FNPVR

FNPV指标直观地用货币量反映了项目在考虑时间价值因素后，整个计算期内的净收益状况，是项目经济评价中最有效、最重要的指标。但是，在比选投资额不同的多个方案时，FNPV不能直接地反映资金的利用效率，而财务净现值率FNPVR指标恰恰能够弥补这一不足，它反映了项目单位投资现值所能带来的净现值，是FNPV的辅助性指标。

③FNPV 与FIRR

在FNPV指标的表达式中涉及到一个重要的概念——基准收益率ic（又称标准折现率），它代表了项目投资应获得的最低财务盈利水平。也就是说，计算项目的FNPV，需要预先确定一个符合经济现实的基准收益率，它的取值将直接影响投资方案的评价结果。

FIRR是指项目财务净现值FNPV为0时所对应的折现率，它反映的是项目本身所能获得的实际最大收益率。因此，它也是进行项目筹资时资金成本的上限。

通过分析FNPV与FIRR的经济实质，我们就能解释在多方案比选时用FNPV和FIRR指标有时会得出不同结论的现象了。

另外通过对比FNPV与FIRR的定义式，我们还能得到以下结论：对于同一个项目，当其FIRR≥ic时，必然有FNPV≥0；反之，当其FIRR

④FNPV与NAV

净年值NAV是FNPV的等价指标，它是运用资金回收公式将财务净现值等额分付到项目计算期的各年中，反映了项目每年的平均盈利能力。

在进行单个方案的比选时，NAV与FNPV指标是等价的；但NAV指标通常用于寿命期不同的多方案比选中。

⑤经济评价指标之间的关系总结 NPV ● FNPV、NAV、FNPVR之间的关系

FNPV?NAV(P/A,i,n)FNPVR?FNPV/IP

● FNPV、FIRR、Pt'之间的关系

当FNPV=0时，FIRR=ic，Pt'=n 当FNPV>0时，FIRR>ic，Pt'< n

当FNPV<0时，FIRR n IRR i

⑥FIRR的计算方法： 图2-2-1 净现值与折现率关系图

对于常规现金流量可以采用线性插值试算法求得财务内部收益率的近似解，步骤为： 第一，根据经验，选定一个适当的折现率i0；

第二，根据投资方案的现金流量情况，利用选定的折现率i0，求出方案的财务净现值

FNPV；

第三，若FNPV>0，则适当使i0继续增大；若FNPV<0，则适当使i0继续减小；

第四，重复步骤三，直到找到这样的两个折现率i1和i2，使其所对应的财务净现值

FNPV1>0，FNPV2<0，其中（i2—i1）一般不超过2%—5%； 第五，采用线性插值公式求出财务内部收益率的近似解，其公式为

FIRR?i1?FNPV1(i2?i1)FNPV1?FNPV2⑦基准收益率的影响因素

基准收益率(基准折现率)是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的可接受的投资方案最低标准的收益水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据。 它的确定一般应综合考虑以下因素：

●资金成本和机会成本（i1）；

资金成本:为取得资金使用权所制服的费用，包括筹资费和资金使用费。

筹资费：筹集资金过程中发生的各种费用；如:代理费、注册费、手续费。 资金使用费：因使用资金二项资金提供支付的报酬；如：股利、利息。 机会成本：指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最

好受益。

ic≥i1=max{单位资金成本，单位投资机会成本} ●投资风险（i2）；

●通货膨胀（i3）由于货币发行量超过商品流通所需的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。

综上分析，基准收益率可确定如下：

若按当年价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)—1≈i1+ i2+ i3 若按基年不变价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)—1≈i1+ i2

确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本；投资风险和通货膨胀是必须考虑的因素。

例题精解

1．某投资方案寿命5年，每年净现金流量见下表，折现率10%，到第五年恰好投资全部收回，则该公司的财务内部收益率为（ ）。 年份 净现金流量（万元） A．<10% 0 1 2 2.8 3 3.2 4 3.6 5 4 -11.84 2.4 B．10% C．>10% D．无法确定 答案：B

知识要点：1Z101036财务内部收益率指标概念与判别准则。 解题思路：主要考查对财务内部收益率概念的理解。财务内部收益率是财务净现值等于零的折现率。

解题技巧：本题由于第五年恰好投资全部收回，所以财务净现值FNPV=0。则FIRR（财务内部收益率）=ic(折现率)=10%。故B为正确答案。

2．假设某工程1年建成并投产，寿命10年，每年净收益2万元，按10％折现率计算恰好能在寿命期内把期初投资全部收回，(P／A，10％，10)=6．145，则该工程期初投人最多为( )。 A．20万元 B．18.42万元 C．12.29万元 D．10万元 答案：C

知识要点：1Z101035财务净现值指标概念与判别准则。

解题思路：主要考查对财务净现值的理解与计算及年金计算的灵活应用。

解题技巧：本题因为按10％折现率计算恰好能在寿命期内把期初投资全部收回，且每年净收益相等，可利用年金现值计算公式直接求得。则工程期初投入：FNPV=A(P／A，i，n)=2?6.145=12.29万元。 式中FNPV——财务净现值； A——年净收益（年金）。 故C为本题答案。 答案：C

3．在计算某投资项目的财务内部收益率时得到以下结果，当用i?18%试算时，财务净现值为－499元，当i?16%试算时，财务净现值为9元，则该项目的财务内部收益率为（ ）。 A.17.80% B.17.96% C. 16.04% D. 16.20% 答案：C

知识要点：1Z101036财务内部收益率指标概念与判别准则。

解题思路：考查财务内部收益率的计算，其一般采用试算插值法。

解题技巧：本题可看出此投资项目的财务内部收益率在16%——18%之间，且i?18%试算时，财务净现值为－499元，当i?16%试算时，财务净现值为9元，可知其财务内部收益率靠近16%，故A、B可以排除。另外再利用公式FIRR＝16%＋2%×9/（9＋499）≈16.04%。

4. 某建设项目的现金流量见下表，已知基准折现率为10%，则该项目的财务净现值及动态投资回收期为（ ）

年序 净现金流量（万元） 1 -200 2 60 3 60 4 60 5 60 6 60 A. 33.87万元，4.33年 B. 33.87万元，5.26年 C. 24.96万元，4.33年 D. 24.96万元，5.26年 答案：D

知识要点：1Z101035财务净现值指标概念与判别准则， 1Z101033投资回收期指标概念、计算与判别准则。

解题思路：财务净现值的含义及计算；动态投资回收期与静态投资回收期的关系。年金现值系数公式。财务净现值是将各年净现金流量折算到建设期初的现值之和。本题要注意已知的现金流量从第一年末开始，计算财务净现值时要折算到第一年初。动态投资回收期是在考虑时间价值的基础上收回投资的时间。一般情况下动态投资回收期都大于静态投资回收期。 （P/A，i，n）=

(1?i)?1i(1?i)nn

解题技巧：由于本题的现金流量比较规范，我们先计算财务净现值： FNPV=[60（P/A，10%，5）-200]（P/F，10%，1） =[60?(1?10%)5?110%(1?10%)5?200]?1=24.96万元

1?10%由此我们可以排除备选答案A和B。 然后再计算投资回收期。如果按照常规的动态投资回收期计算方法进行计算，本题的计算量太大。我们可以初步估算一下静态投资回收期，作为动态投资回收期的下限。由题目中的表格数据可以很容易地计算出静态投资回收期为4.33年，动态投资回收期要大于4.33年。最后答案只能是D

5.财务内部收益率是考察投资项目盈利能力的主要指标，对于具有常规现金流量的投资项目，下列关于其财务内部收益率的表述中正确的是（ ）。

A利用内插法求得的财务内部收益率近似解要小于该指标的精确解

B财务内部收益率受项目初始投资规模和项目计算期内各年净收益大小的影响 C财务内部收益率是使投资方案在计算期内各年净现金流量累计为零时的折现率 D财务内部收益率是反映项目自身的盈利能力，它是项目初期投资的收益率 答案：B

知识要点：1Z101036财务内部收益率指标概念与判别准则。 解题思路：财务内部收益率的实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。FIRR容易被人误解为是项目初期投资的收益率。事实上，FIRR的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力。它反映项目自身的盈利能力。 解题技巧：对于本题由于财务内部收益率不是初始投资在整个计算期内的盈利率，因而它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响，所以应选B。

6.某投资方案建设期为2年，建设期内每年年初投资400万元，运营期每年年末净收益为150万元。若基准收益率为12%，运营期为18年，残值为零，并已知（P/A，12%，18）=7.2497，

则该投资方案的财务净现值和静态投资回收期分别为（ ）。 A 213.80万元和 7.33年 B 213.80万元和 6.33年 C 109.77万元和 7.33年 D 109.77万元和 6.33年 答案：C

知识要点：1Z101035财务净现值指标概念与判别准则， 1Z101033投资回收期指标概念、计算与判别准则。

解题思路：利用财务净现值计算公式和静态投资回收起计算公式。 解题技巧：静态投资回收期=2+800/150=2+5.33=7.33年 财务净现值FNPV=150（P/A，12%，18）（P/F，12%，2）－400－400（P/F，12%，1）=109.77 故正确答案为C

7.利息备付率和偿债备付率是评价投资项目偿债能力的重要指标，对于正常经营的企业，利息备付率和偿债备付率应（ ）。 A均大于1

B分别大于1和2 C均大于2

D分别大于2和1 答案：D

知识要点：1Z101034偿债能力指标概念、计算与判别准则。

解题思路：利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的企业，利息备付率应当大于2。否则，表示该项目的付息能力保障程度不足。而且，利息备付率指标需要将该项目的指标与其他企业项目进行比较来分析决定本项目的指标水平。

偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况下应大于1，且越高越好。当小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。

解题技巧：应知道利息备付率和偿债备付率一般值应为多大为正常，才能对此题做出判断，从上分析可知正确答案为D。

8．某投资方案，基准收益率为12%，若该方案的财务内部收益率为13%，则该方案[ ]。 A．财务净现值大于零 B．财务净现值小于零 C．该方案可行 D．该方案不可行 E．无法判定是否可行 答案：A，C

知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。

解题思路：主要考查财务净现值、财务内部收益率和基准折现率的相互关系。财务内部收益

率是使项目在计算期内财务净现值等于零的折现率。

解题技巧：由于财务净现值随折现率的减小而增大，所以基准收益率（ic）为12%时，折现率小于财务内部收益率。所以，财务净现值大于零。 A是正确的。

又因为财务净现值大于零时，项目可行。所以该方案可行，C也是正确的。 故选A、C.

9.在工程经济分析中，财务内部收益率是考察项目盈利能力的主要评价指标，该指标的特点包括( )。

A. 财务内部收益率需要事先设定一个基准收益率来确定

B. 财务内部收益率考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况 C. 财务内部收益率能够直接衡量项目初期投资的收益程度

D. 财务内部收益率不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量 E. 对于具有非常规现金流量的项目而言，其财务内部收益率往往不是唯一的 答案：BDE

知识要点：1Z101036财务内部收益率指标概念、计算与判别准则。 解题思路：主要考查对财务内部收益率指标的理解。财务内部收益率是使项目在计算期内财务净现值等于零的折现率。

解题技巧：FIRR不是项目初期投资的收益率，是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。对于具有非常规现金流量的项目而言，其财务内部收益率往往不是唯一的。 故选B、D、E.

10．保证项目可行的条件是（ ）。 A.FNPV≥0 B. FNPV≤0 C. FIRR≥iC D. FIRR≤ iC E.Pt≤pC 答案：A，C，E

知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。

解题思路：考察对于各个财务评价指标的判据掌握。这是一个很重要的内容，是进行项目财务评价的前提。

解题技巧：根据各个动态财务评价指标的判别标准：

FNPV≥0项目可行 FIRR≥iC项目可行

Pt≤pC项目可行 可知A、C、E为正确答案。

故选A、C、E.

11．下列属于投资方案动态评价指标的是( )。 A．投资收益率 B．财务内部收益率 C．财务净现值率 D．净年值 E．财务净现值 答案：BCDE

知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。

解题思路：本题的目的是为了考核对静态评价指标的理解。只有对静、动态指标能理解，才能判断出哪个是正确答案。所以考生要对每一个概念做到准确把握。

解题技巧：动态指标考虑资金的时间价值，只有投资收益率，不考虑时间，属于静态指标。其余四个指标均考虑时间价值，故属于动态指标. 故选B、C、D、E.

12. 当动态投资回收期小于项目的计算期时，则必然有（ ） A. 静态投资回收期小于项目寿命期 B. 财务净现值大于零 C. 财务净现值等于零

D. 财务内部收益率大于基准收益率 E. 财务内部收益率等于基准收益率 答案：A、B、D

知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。

解题思路：根据FNPV、FIRR、Pt之间的关系及动态投资回收期与静态投资回收期之间的关系： 解题技巧：

当FNPV=0时，FIRR=ic，Pt′=n； 当FNPV>0时，FIRR> ic，Pt′n； Pt?>Pt，由于Pt′

13. 下列指标中，取值越大说明项目的效益越好的是（ ） A. 投资回收期 B. 投资收益率 C.财务净现值 D.财务内部收益率 E. 净年值

答案：B、C、D、E

知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。 解题思路：根据各项经济评价指标的经济含义及决策规则判断。

解题技巧：投资回收期表示收回投资的时间，时间越短越好。投资收益率表示单位投资所获得的收益，收益越高越好。财务净现值表示投资项目的净收益超过基准收益的额外收益，这种收益越大越好。财务内部收益率表示投资项目的最大真实收益率，收益率越高越好。净年值表示在考虑时间价值的基础上，投资项目平均每一年的收益。该指标越大越好。 故选B、C、D、E.

14. 当FNPV=0时，下列说法正确的有（ ） A. 项目没有利润，正好盈亏平衡 B. 项目亏损，无法收回投资 C. 项目的收益正好是基准收益 D. FIRR=ic

E. Pt′=项目寿命期 答案：C、D、E

知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。 解题思路：通过FNPV、FIRR、Pt之间的关系及FNPV的经济含义 FNPV=0表示项目的收益正好是基准收益 解题技巧：当FNPV=0时，FIRR=ic，Pt′=n；

当FNPV>0时，FIRR> ic，Pt′n；

本题注意财务净现值是各年现金流量折现后之和。因此FNPV<0时项目也未必亏损，只能说明项目的收益没有达到基准收益的水平。 故选C、D、E.

15. 某建设项目投资总额为P，项目寿命期为n年，当基准折现率为ic时，在项目寿命期结束恰好收回全部投资，则下列等式正确的有（ ） A. FNPV=0 B. FNPV>0 C. Pt′=n D. FIRR=ic E. FIRR> ic

答案：A、C、D

知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。 解题思路：主要考查FNPV、FIRR、Pt之间的关系

解题技巧：当FNPV=0时，FIRR=ic，Pt′=n；

当FNPV>0时，FIRR> ic，Pt′n；

根据题意：“在项目寿命期结束时恰好收回全部投资”表明Pt′=n，则FNPV=0及FIRR=ic同时成立。故选A、C、D.

例题

110

100 0 1 投资收益率=（110-100）/100=10% 当ic=5%时，FNPV=-100+110(1+5%)＞0 当ic=10%时，FNPV=-100+110(1+10%)＝0 当ic=15%时，FNPV=-100+110(1+15%)＜0

1Z101040掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法

1．知识体系

项目数据的统计偏差

预测方法的局限和架设不准确 通货膨胀

技术进步

市场供求结构的变化 其他外部影响因素

-1-1-1

产生原因 不确定性 分析方法 盈亏平衡分析 敏感性分析

1Z101042 盈亏平衡分析

BEP（Q*） BEP（P）

BEP（生产能力利用率）

基本的损益方程

盈亏平衡分析

盈亏平衡分析

线性盈亏平衡分析 （盈亏平衡点）

非线性盈亏平衡分析TR=TC

盈亏平衡分析的主要内容

2．知识要点

（1）盈亏平衡分析

盈亏平衡分析

盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法。包括线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 定义 盈亏平衡分析生产量等于销售量；产量变化，销售单价不变；产量变化，单位可变线性盈亏平衡成本不变；只生产单一产品，或者生产多种产品，但可换算为单一产分析前提条件 品计算。 基本损益方程式 盈亏平衡点BEP 盈亏平衡点指标 经济含义 利润=销售收入－总成本－税金 或 B=pQ－CvQ－CF－tQ 用产量表示的盈亏平衡点：BEP（Q）= CF /（p－Cv－t） 用生产能力利用率表示的盈亏平衡点：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd 用销售收入表示的盈亏平衡点：BEP（S）= BEP（Q）×p 用销售单价表示的盈亏平衡点：BEP（p）= CF / Qd ＋p＋t 盈亏平衡点越低,项目适应市场变化的能力就越强,项目抗风险能力也越强。盈亏平衡分析的缺点是无法揭示风险产生的根源及有效控制风险的途径。

（2）盈亏平衡分析方程图示

基本的损益方程式

利润=销售收入-总成本-税金 或：B=P×Q-Cv×Q-CF-t×Q

销售收入 金额 利润 盈利区 盈亏平衡点 可变成本 总成本

用产量表示的盈亏平衡点BEP(Q)

BEP(Q)?CFP?CV?t

例题精解

1. 某项目设计年生产能力为20万件产品，年固定成本为100万元，变动成本率60%，销售税金及附加率为15%，已知单位产品价格为100元，则该项目的盈亏平衡生产能力利用率为（ ） A. 15% B. 45% C. 20% D. 75%

答案：C

知识要点：1Z101042盈亏平衡分析概念与计算

盈亏平衡点销售额率?解题思路：盈亏平衡生产能力利用

正常销售额盈亏平衡点销售额?单位产品价格?年固定成本单位产品价格?单位产品可变成本?单位产品销售税金及附加

年固定成本?1?可变成本率?销售税金及附加率解题技巧：BEP（S）=

CF100??400万元

1?v?t1?60%?15?P（%）=BEP（S）/S0=400/20×100=20% BEP（S）——盈亏平衡点销售量 CF ——年固定成本 v ——可变成本率

t —— 销售税金及附加率

BEP(%)——盈亏平衡生产能力利用率 S0——正常销售量（年设计生产能力）

故正确答案为C

2．欲降低盈亏平衡产量可以采取的措施有（ ） A. 降低固定成本

B. 提高单位产品可变成本 C. 提高产品价格

D. 降低单位产品可变成本 E. 提高设计生产能力 答案：A、C、D

知识要点：1Z101042盈亏平衡分析的概念与计算。 解题思路：盈亏平衡产量：

BEP（Q）?年固定总成本

单位产品销售价格?单位产品可变成本?单位产品销售税金及附加解题技巧：由上述公式可知，欲降低BEP（Q），需降低：年固定成本、单位产品变动成本，及提高售价。或者换个角度来理解，降低盈亏平衡产量，实际上是增强项目的抗风险能力，降低成本急增加收入都是增强抗风险能力的措施。 故选A、C、D.

1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤

1．知识体系

敏感性分析 单因素敏感性分析（敏感因素的确定） 多因素敏感性分析

相对测定法：灵敏度越大的因素越敏感 绝对测定法：最大允许变化范围越小的因

素越敏感

敏感性分析的主要方法

2．知识要点

（1）敏感性分析

定义 敏感性分析是在确定性分析的基础上,通过进一步分析、预测项目主要不确定性因素的变化对评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定该因素对评价指标的影响程度及项目对其变化的承受能力。 假设各不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其它因素保持不变以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 单因素敏 感性分析 种类 敏感性分析 敏感 性分 析的 步骤 敏感性分析的优缺点 多因素敏假设两个或两个以上互相独立的不确定性因素同时变化时，分感性分析 析这些可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则1 可选用投资回收期作为分析指标 确定 如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用净 现值作为分析指标 分析 如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用内部 收益率指标等。 指标 如果在机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会，可选用静态的评价指标，常采用的指标是投资收益率和投资回收期 如果在初步可行性研究和可行性研究阶段，经济分析指标则需选用动态的评价指标，常用净现值、内部收益率，通常还辅之以投资回收期。 2选择需要其原则：（1）预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价分析的不指标的影响较大 确定性因（2）对在确定性经济分析中采用的该因素的数据的准确性把握素 不大。 一般考虑选择得的因素： ①项目投资②项目寿命年限③成本（变动成本）④产品价格、⑤产量⑥汇率⑦基准折现率⑧项目建设年限⑨投产期限和产出水平及达产期限。 3分析不确定性因首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定素的波动程度及其这些因素的变动幅度，其他因素固定不变；其次，计算对分析指标的影响 不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。 4确定敏感性因素 其方法：第一种是相对测定法 第二种称为绝对测定法。 方案选择 如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目（或某一项目的不同方案）进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。 优点：①一定程度上对不确定因素的变动对投资效果的影响作了定量描述 ②了解了不确定因素的风险程度 ③集中重点控制管理敏感因素 局限性：不能说明不确定因素发生的可能性大小。有时很敏感的因素发生概率却很小。

（2）确定敏感性因素的方法 ①相对测定法 敏感系数（?）?评价指标值变动百分比?Yj不确定因素变动百分比?Fi

?Yj?Yj1?Yj0Yj0

式中：△Fi——第i个不确定性因素的变化幅度（变化率）；

△Yj——第j个指标受变量因素变化影响的差额幅度（变化率）； Yj1——第j个指标受变量因素变化影响后所达到的指标值； Yj0——第j个指标未受变量因素变化影响时的指标值。 敏感系数越大的因素越敏感。

② 绝对测定法。 即假定要分析的因素均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动，并设该因素达到可能的最差值，然后计算在此条件下的经济评价指标，如果计算出的经济评价指标已超过了项目可行的临界值，从而改变了项目的可行性，此点就是该因素的临界点。则就表明该因素是敏感因素。

例题精解

1.某建设项目的单因素敏感性分析图如下，则三个不确定因素的敏感程度由大到小排序是（ ）

FNPV

III II I

变化幅度（%）

-8 5 12

A. I，II，III B. III，I，II C. II，I，III D. III，II，I 答案：C

知识要点：1Z101050敏感性分析的概念及分析步骤。

解题思路：敏感因素的确定方法有两种：第一种是相对测定法，即设定要分析的因素均从确定性经济分析中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度（增或减的百分数）相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济评价指标的影响，据此判断方案经济评价指标对各因素变动的敏感程度；第二种称为绝对测定法。即假定要分析的因素均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动，并设该因素达到可能的最差值，然后计算在此条件下的经济评价指标，如果计算出的经济评价指标已超过了项目可行的临界值，从而改变了项目的可行性，则就表明该因素是敏感因素。

解题技巧：敏感因素的两种确定方法在敏感性分析图上就表现为：（1）敏感因素曲线与横坐标的夹角越大的越敏感；（2）敏感因素曲线与临界曲线相交横截距越小的越敏感。本题中，FNPV的临界曲线为FNPV=0，即横坐标。由图可知，曲线II横截距最小，其次是曲线I，最不敏感的是因素III,故正确答案为C。

2．不确定性分析方法的应用范围是（ ）。

A．盈亏平衡分析既可用于财务评价，又可用于国民经济评价 B．敏感性分析可用于国民经济评价 C．盈亏平衡分析只能国民经济评价 D．敏感性分析也可用于财务评价 E．盈亏平衡分析只能用于财务评价 答案：B，D，E

知识要点：1Z101041不确定性分析的概念。

解题思路：这类题目是对基本知识的考核,不确定分析方法教材中讲述了二种常用方法，盈亏平衡分析和敏感性分析

解题技巧：盈亏平衡分析只用于财务评价，故A可以排除。而敏感性分析可同时用于财务评价和国民经济评价，故B、D、E皆为正确说法。

1Z101060 掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法

1．知识体系

1设备租赁的概念与方式、特点及优缺点 2影响设备租赁与购买的主要因素 3经营租赁与融资租赁的区别 1提出设备更新的投资建议

2拟定方案（购买或租赁）

1净年值 比选 方法 分析 步骤

2．知识要点

设备租赁与购买方案的比选

设备租赁与购买方案的比选 设备租赁的类型 融资租赁 租赁双方承担确定时期的租让与付费义务，而不得任意中止和取消租约。 经营租赁 租赁双方的任何一方可以随时以一定的方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约。 主要影项目的寿命期或设备的经济寿命；租金及租金支付方式；租赁与购买的比响因素 较；税收因素；企业对设备的需求期限。 设备租设备租公式 赁与购赁的现买的比金流量 租金的计选方法 算方法 净现金流量=销售收入－经营成本－租赁费用－税率×（销售收入－经营成本－租赁费用） 附加率法 R=P（1+Ni）/N+Pr 年金法 期末支付 R=P（A/P, i,N） 期初支付 R=P（F/P,i,N－1）（A/F,i,N） 设备购净现金流量=销售收入－经营成本－设备购置费－税率×（销售买的现收入－经营成本－折旧） 金流量 设备租赁与购买的比选 设备寿命相同时，一般采用净现值法；设备寿命不同时，可采用净年值法。无论采用净现值法还是净年值法，均以收益效果较大或成本较少的方案为佳。

例题精解

1.某企业从设备租赁公司租借一台设备，该设备的价格为48万元，租期为6年，折现率为12%，若按年金法计算，则该企业每年年末等额支付和每年年初等额支付的租金分别为（ ）万元。

A 15.79和14.10 B 11.67和10.42 C 10.42和9.31

D 8.96和8.00 答案：B

知识要点：1Z101062设备租赁与购买方案的分析方法。年金法计算设备租金。

解题思路：直接利用教材中每年年末等额支付和每年年初等额支付的租金的计算公式。 解题技巧：每年年末等额支付的租金：R=P（A/P，i，N）= 48（A/P，12%，6）=11.67 每年年初等额支付的租金：R=P（F/P，i，N-1）（A/F，i，N）=48（F/P，12%，5）（A/F，12%，6）=10.42,故正确答案为B

2.租赁方案与购买方案的现金流量差异主要表现为（ ） A.购买方案需一次投入大量资金。

B.租赁方案比购买方案每年多提一笔租金，因而少交所得税 C.租赁方案与购买方案所得税的差异主要是租赁费与折旧的差异 D.租赁方案的现金流出为经营成本、租赁费和所得税 E.购买方案的现金流出为经营成本、折旧和所得税 答案：A、C、D

知识要点：1Z101062设备租赁与购买方案的分析方法 解题思路：比较设备租赁与购买方案的净现金流量公式：

设备租赁的净现金流量＝销售收入-经营成本-租赁费用-与销售相关的税金

-所得税率×(销售收入-经营成本-租赁费用-与销售相关的税金)

设备购置净现金流量＝销售收入-经营成本-设备购置费-贷款利息-与销售相关的税金

-所得税率×(销售收入-经营成本-折旧-贷款利息-与销售相关的税金)

解题技巧：通过上述公式租赁方案与购买方案的现金流量差异主要表现为所得税的差异，这种差异主要源于折旧和租赁费的差异。设备购买需一次支出大量资金，然后再项目运营中通过折旧逐期收回。折旧既不是现金流入，也不是现金流出。故选A、C、D.

3.对于承租人而言，与设备购买相比，设备租赁的优越性在于( )。 A．可以保持资金的流动状态，也不会使企业的资产负债状况恶化 B．可以享受设备试用的优惠，并用较少资金获得生产急需的设备

C．在租赁期间所交的租金总额要比直接购置设备的费用高，但不形成长期负债 D．在租赁期间对租用设备没有所有权，但可根据需要对设备进行改造 E．设备租金可以在所得税前扣除，能够享受纳税方面的利益 答案：ABE

知识要点：1Z101061影响设备租赁与购买方案的主要因素

解题思路：对于承租人来说，设备租赁与设备购买相比优越性在于：第一，在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加快技术进步步伐；第二，可享受设备试用的优惠，加快设备更新，减少或避免设备陈旧、技术落后的风险；第三，可以保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；第四，保值，既不受通货膨胀也不受利率波动的影响；第五，手续简便，设备进货速度快；第六，设备租金可在所得税前扣除，能享受税上的利益。

解题技巧：通过上述比较分析可知A、B、E为正确答案，注意掌握教材此处关于设备租赁与购买的定性比较分析。 故选A、B、E.

1Z101070 掌握价值工程的基本原理及其工作步骤

1．知识体系

成本不变，功能提高 功能不变，成本下降

成本略有增加，功能大幅度提高 功能略有下降，成本大幅度下降 提高产品 对象选择 成本降低，功能提高 的方法 价值途径 功能分类 价值工程 核心 功能定义

功能分析 功能整理

功能计量 因素分析法 ABC分析法 强制确定法 百分比分析法 价值指数法

目1.功能实现成本 C的计算 2.成本指数 的 环比评分法

1.确定功能重要性系数 强制评分法（0-1法、0-4法） F的计算

新产品评价设计

2.确定功能评价值既有产品的改进设计

功能评价 F 功能成本法

V的计算 功能指数法

V<1的区域

结ΔC大的功能区域 VE改进范围 果复杂的功能区域 头脑风暴法 哥顿法

方案创造 专家意见法

专家检查法

方案创造与评价 概略评价 技术评价

经济评价 方方案评价 详细评价 案社会评价

反馈优缺点列举法 方案综合评价方法 直接评分法

加权评分法

企业经济效益评价

检查、评价与验收 方案实施的社会效果评价

2．知识要点

工值价定义 价值工程是以提高产品或作业价值为目的，通过有组织的创造性工作，寻求用最低的寿命周期成本，可靠地实现使用者所需功能的一种管理技术。 特点 （1）价值工程的目标是以最低的寿命周期成本可靠地实现产品必须具备的功能。 （2）价值工程的核心是功能分析。 （3）价值工程是将产品价值、功能、成本作为一个整体来考虑。 （4）价值工程强调不断改革与创新，获得新方案，提高产品的技术经济效益。 （5）价值工程要求将功能定量化，即将功能转化为能够与成本直接相比的量化值。 （6）价值工程是以集体的智慧开展的有组织、有计划的管理活动。 对象选择与信息资料收集提高产（1）功能提高，同时成本降低。 品价值（2）在成本不变的条件下，提高功能水平。 的途径 （3）在功能水平不变的条件下，降低成本。 （4）成本少量提高，功能大幅度提高。 （5）功能略有下降，成本大幅度下降。 对象选（1）设计方面，对产品结构复杂、性能和技术指标差距大、体积大、重量大的产品进行价值工程活动，可使产品结构、性能、技术水平得到优化，择的原从而提高产品价值。 则 （2）生产方面，对量多面广、关键部件、工艺复杂、原材料消耗高和废品率高的产品或零部件，特别是对量多、产值比重大的产品，只要成本下降，其总的经济效果就大。 （3）市场销售方面，选择用户意见多、系统配套差、维修能力低、竞争力差、利润率低的；选择生命周期较长的；选择市场上畅销但竞争激烈的；选择新产品、新工艺等。 （4）成本方面，选择成本高于同类产品、成本比重大的，如材料费、管理费、人工费等。推行价值工程就是要降低成本，以最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能。 对象选因素分析法 择的方ABC分析法 法 强制确定法 百分比分析法 价值指数法 信息资1.用户方面的情报；2.市场销售方面的情报；3.技术方面的情报；4.经济方料收集 面的情报；5.本企业的基本资料；6.环境保护方面的情报；7.外协方面的情报；8.政府和社会有关部门的法规、条例等方面情报。 功能的按照重要程度分类，功能可以分为基本功能和辅助功能。 分类 按照功能性质分类，功能可以分为使用功能和美学功能。 按照用户需求分类，功能可以分为必要功能和不必要功能。 按照量化标准分类，功能可以分为过剩功能与不足功能。 按照总体与局部分类，功能可以分为总体功能和局部功能。 定义 功能评价，即评定功能的价值，是指找出实现功能的最低费用作为功能的目标成本（又称功能评价值），以功能目标成本为基准，通过与功能现实成本的比较，求出两者的比值（功能价值）和两者的差异值（改善期望值），然后选择功能价值低、改善期望值大的功能作为价值工程活动的重点对象。 功能系统分析功能评价 功能现实成本C的计算 特别说明 功能现实成本的计算与一般的传统的成本核算 相同点：它们在成本费用的构成项目上是完全相同的； 不同点：功能现实成本的计算是以对象的功能为单位，而传统的成本核算是以产品或零部件为单位。 第i个评价对象的成本指数CI?第i个评价对象的现实成本Ci 全部成本成本指数的计算 功能评确定价值F功能的计算 重要性系数的方法 确定功能评价值F 功能价值V的计算及分析 功能成本法（又称为绝对值法） 强制打分法（0-1评分法或0-4评分法） 多比例评分法 逻辑评分法 环比评分法（又称DARE法） F=功能重要性系数×目标成本 计算关系式 讨 论 第i个评价对象的价值系数V?第i个评价对象的功能评价值F 第i个评价对象的现实成本C（1）V=1。表示功能评价值等于功能现实成本。这表明评 价对象的功能现实成本与实现功能所必需的最低成本大致相当，说明评价对象的价值为最佳，一般无需改进。 （2）V＜1。此时功能现实成本大于功能评价值。表明评价对象的现实成本偏高，而功能要求不高，这时一种可能是由于存在着过剩的功能，另一种可能是功能虽无过剩，但实现功能的条件或方法不佳，以致使实现功能的成本大于功能的实际需要。这两种情况都应列入功能改进的范围，并且以剔除过剩功能及降低现实成本为改进方向，使成本与功能比例趋于合理。 （3）V＞1。说明该部件功能比较重要，但分配的成本较少，即功能现实成本低于功能评价值。应具体分析，可能功能与成本分配已较理想，或者有不必要的功能，或者应该提高成本。 第i个评价对象的价值指数VI?第i个评价对象的功能指数FI 第i个评价对象的成本指数CI功能指数法（又称相对值法） 计算 关系 式 功能价值V的计算及分析 功能指数法 （又称相对值法） 讨 论 （１）VI=1。此时评价对象的功能比重与成本比重大致平衡，合理匹配，可以认为功能的现实成本是比较合理的。 （2）VI＜1。此时评价对象的成本比重大于其功能比重，表明相对干系统内的其他对象而言，目前所占的成本偏高，从而会导致该对象的功能过剩。应将评价对象列为改进对象，改善方向主要是降低成本。 （3）VI＞l。此时评价对象的成本比重小于其功能比重。原因可能有三个:第一个原因是由于现实成本偏低，不能满足评价对象实现其应具有的功能的要求，致使对象功能偏低，这种情况应列为改进对象，改善方向是增加成本；第二个原因是对象目前具有的功能已经超过了其应该具有的水平，也即存在过剩功能，这种情况也应列为改进对象，改善方向是降低功能水平；第三个原因是对象在技术、经济等方面具有某些特征，在客观上存在着功能很重要而需要消耗的成本却很少的情况，这种情况一般就不必列为改进对象了。 方案创造与评价方案创造方法 头脑风暴法；歌顿法；专家意见法（德尔菲法）；专家检查法。 方案评价步骤 概略评价 经济评价 详细评价 社会评价 综合评价 技术评价

例题

●功能现实成本的计算。

●成本指数的计算。成本指数是指评价对象的现实成本在全部成本中所占的比率。 计算式如下：

CI=Ci/C(1Z101073-1) 部件1 部件2 部件3 部件4 合计 成本指数 成本 30 20 35 15 100 1 功能1 10 6 16 0.16 功能2 5 15 20 0.2 功能3 20 5 25 0.25 功能4 15 3 18 0.18 功能5 15 6 21 0.21 综合评价方法 优缺点列举法；直接评分法；加权评分法

●功能评价值F的计算。对象的功能评价值F(目标成本)，是指可靠地实现用户要求功能的最低成本。

功能评价值(目标成本) 功能1 功能2 功能3 功能4 功能5 合计 20 25 40 27 33 145 相对值 20/145 25/145 40/145 27/145 33/145 100%

●计算功能价值V，分析成本功能的合理匹配程度。

功能价值V的计算方法可分为两大类，即： ●功能成本法

●功能指数法。

Vi＝1。表示功能评价值等于功能现实成本。这表明评价对象的功能现实成本与实现功能所必需的最低成本大致相当，说明评价对象的价值为最佳，一般无需改进。

Vi <1。此时功能现实成本大于功能评价值。表明评价对象的现实成本偏高，而功能要求不高，这时一种可能是由于存在着过剩的功能，另一种可能是功能虽无过剩，但实现功能的条件或方法不佳，以致使实现功能的成本大于功能的实际需要。

Vi >1。说明该部件功能比较重要，但分配的成本较少，即功能现实成本低于功能评价值。应具体分析，可能功能与成本分配已较理想，或者有不必要的功能，或者应该提高成本

例题精解

1．在对工程Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ进行成本评价时，它们的成本降低期望值分别为：ΔCⅠ=19、ΔC=-12、ΔCⅢ=-80、ΔCⅣ=30，则优先改进的对象为（ ）。 A．工程Ⅰ B．工程Ⅱ C．工程Ⅲ D．工程Ⅳ 答案：D

知识要点：1Z101070价值工程的基本原理及其工作步骤。

解题思路：成本评价通过核算和确定对象的实际成本和功能评价值，分析、测算成本降低期值，从而排列出改进对象的优先次序。成本评价的表达式为： ΔC=C-F

式中：ΔC——成本降低期望值； C——对象的目前成本； F——对象的价值。

当ΔC大于零时，ΔC大者为优先改进的对象。

解题技巧：本题中ΔCⅠ和ΔCⅣ为正值，而ΔCⅣ又大于ΔCⅠ，故工程Ⅳ为优先改进的对象,正确答案为C。

2．价值工程侧重在[ ]阶段开展工作。 A.招投标 B.施工 C.设计 D.竣工验收 答案：C

知识要点：1Z101070价值工程的基本原理及其工作步骤。

解题思路：价值工程以提高产品价值为中心，并把功能分析作为独特的研究方法。通过功能和价值分析，可将技术问题与经济问题紧密地结合起来。它侧重于在设计阶段开展工作。 解题技巧：本题是对价值工程定义的理解题，价值工程以提高产品价值为中心，并把功能分析作为独特的研究方法,侧重于在设计阶段开展工作,故本题正确答案为C。

3．价值工程的核心是（ ）。 A．功能分析 B．成本分析 C．费用分析 D．价格分析 答案：A

知识要点：1Z101070价值工程的基本原理及其工作步骤。

解题思路：本题是对价值工程定义的理解题，价值工程以提高产品价值为中心，并把功能分析作为独特的研究方法。

解题技巧：首先价值工程是提高产品功能、降低产品成本的一种有效技术。所以C与D可以排除。对于A、B两个答案，由于价值工程强调对产品或劳务进行功能分析，功能分析更为重要，所以B可以排除，这样就只剩下本题的答案A。

4．下面关于价值系数的论述正确的是( )。 A．价值系数越大，说明该零件的重要性越大

B．价值系数越小，说明该零件实现的功能水平越低

C．价值系数的大小，反映了零件单位费用所实现的功能水平的高低 D．价值系数越小，诙零件的成本费用越高 答案：C

知识要点：1Z101070价值工程的基本原理及其工作步骤。

解题思路：本题考核的是价值系数概念表达式的理解，V（价值系数）=F（功能）/C（费用）。解题技巧：通过对公式V（价值系数）=F（功能）/C（费用）分析可知C为正确答案。

5.价值工程涉及价值、功能和寿命周期成本三个基本要素，其特点包括( )。 A．价值工程的核心是对产品进行功能分析

B．价值工程要求将功能定量化，即将功能转化为能够与成本直接相比的量化值 C．价值工程的目标是以最低的生产成本使产品具备其所必需具备的功能 D．价值工程是以集体的智慧开展的有计划、有组织的管理活动 E．价值工程中的价值是指对象的使用价值，而不是交换价值 答案：ABD

知识要点：1Z101070价值工程的基本原理及其工作步骤。

解题思路：价值工程中的价值不是对象的使用价值，也不是对象的交换价值，而是对象的比较价值。

解题技巧：注意掌握价值工程原理和其具有的特点。

6．根据价值工程原理，提高产品价值的途径有( )。 A.功能不变，成本降低

B.功能提高，成本在幅度提高 C.功能提高，成本降低

D.功能大幅度提高，成本略有提高 E.功能稍有下降，成本大幅度降低 答案：A，C，D，E

知识要点：1Z101070价值工程的基本原理及其工作步骤。

解题思路：本题是考查对价值工程概念的理解。价值的表达式为：价值（V）=功能（F）/成本（C）

解题技巧：从式：价值（V）=功能（F）/成本（C）

中可看出价值与功能成正比，与成本成反比。故B显然是不对的，而其他都是正确的。 故选A、C、D、E.

7．在下列价值工程的研究对象中，通过设计，进行改进和完善的功能有（ ）。 A．基本功能 B．辅助功能 C．使用功能 D．不足功能 E．过剩功能 答案：D，E

知识要点：1Z101070价值工程的基本原理及其工作步骤。 解题思路：本题主要考察功能分类的不同依据。

解题技巧：根据功能的重要程度，可分为基本功能和辅助功能；根据功能性质，可分为使用功能和美学功能；根据功能可标准，从定量角度可分为过剩功能和不足功能。过剩功能是超过用户要求或标准功能水平的功能，在改进中需要剔除；不足功能则表现为产品整体功能或零部件功能水平在数量上低于标准功能，不能完全满足用户需要，在改进中应予以补充完善。不足功能和过剩功能是价值工程的主要对象，需通过设计，进行改进和完善. 故选D、E.

8. 当价值系数V<1时，应该采取的措施有（ ） A. 在功能水平不变的条件下，降低成本。 B. 在成本不变的条件下，提高功能水平。 C. 去掉成本比重较大的多余功能。

D. 补充不足功能，但是成本上升幅度很小。 E. 不惜一切代价来提高重要的功能。 答案：A、B、C、D

知识要点：1Z101070价值工程的基本原理及其工作步骤。

解题思路：当价值系数V=1时，可以认为功能和成本匹配合理，无需改进。当价值系数V<1时，应提高价值系数，使其接近于1。

解题技巧：本题的目的是为了考核提高价值途径灵活运用： （1）在提高产品功能的同时，又降低产品成本；

（2）在产品成本不变的条件下，通过提高产品的功能；

（3）保持产品功能不变的前提下，通过降低成本达到提高价值的目的。 （4）产品功能有较大幅度提高，产品成本有较少提高。 (5) 在产品功能略有下降、产品成本大幅度降低。 故选A、B、C、D.

1Z101090熟悉设备磨损的类型及其补偿方式以及更新原则

1．知识体系 321

2．知识要点 设备磨损类型 有形磨损无形磨损补偿方 式 局部补偿（修理）完全补偿（更新）更新原 则 不考虑沉没成本不要简单比较现金流量逐年滚动比较

磨 损 的 种 类 有形磨损 第一种有形磨损 物理磨损 第二种有形磨损 第一种无形磨损 无形磨损 精神磨损 经济磨损 第二种无形磨损 设备在使用过程中，在外力的作用下产生的磨损 在闲置过程中受自然力作用而产生的磨损 设备的技术性能和结构没有变化，但由于技术进步，社会劳动生产率水平提高，同类设备的再生产价值降低，是原设备相对贬值，即生产同类设备成本降低，是原设备相对贬值。 由于科技进步，不断创新出性能更完善、效率更高的设备，是原设备相对陈旧落后，其经济效益相对降低而发生贬值，即更好设备出现，使原设备相对贬值。 综合磨损 同时存在有形磨损和无形磨损的损坏和贬值的综合情况。 设备磨损的补偿方式 设备跟新的原则 局部补偿 有形磨损的局部补偿是修理 无形磨损的局部补偿是现代化改造 全部补偿 有形磨损和无形磨损的全部补偿是更新 设备更新：就实物形态而言就是以旧换新，就价值形态而言是对设备在运动中消耗掉的价值的重新补偿。是消除有形磨损和无形磨损的重要手段。 设备更新方案比选适应遵循的原则： 1 不考虑沉没成本； 沉没成本：是过去已经支付的靠近后决策无法回收的金额，即已经发生的成本，不管企业生产什么和生产多少，此项成本都不可避免的要发生，因而决策对它不起作用。 2不要简单地按照新、旧设备方案的直接现金流量进行比较 3逐年滚动比较。该原则指在确定最佳更新时机时，应首先计算比较现有设备的剩余经济寿命和新设备的经济寿命，然后利用逐年滚动计算方法进行比较。

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