《金融工程》实验报告

工商管理专业课《金融工程》的实验报告

管理学院

教学实验报告

200～20学年 第 学期

注1：后续实验内容至少包括实验过程与步骤，实验结果及分析，实验心得三部分（可根据实验特殊性增加相应实验内容）。

注2：后续实验内容可以以打印、手写或电子文档形式提供。

工商管理专业课《金融工程》的实验报告

实验过程

通过实验室的模拟教学，使我们通过情景模拟，实际操作，亲身体验，在理论联系实际的学习中：

(1) 熟悉期权交易系统

(2) 了解股票价值波动对期权价格的影响

(3) 掌握期权价格分析的各种方法

(4) 模拟期权投资操作

使我们既扎实的巩固了理论基础，同时又建立起很强的社会实践能力，并富有创造性思维和创新精神，能够独立地、创造性地面对金融衍生市场

让学生体验在没有主观约束环境下欧式期权的二叉树定价过程

根据实验数据，用风险中性、合成期权等不同方法计算期权价格

把问题从一阶段的二叉树定价引申到二阶段的二叉树定价利用FTS系统附带的期权教程程序来观测期权价格的二叉树图. 决定是否提前行权

Delta规避和再平衡的概念（Delta hedging/rebalancing）

根据Delta规避指导投资比例

模拟真实交易，在交易决定市场价格的条件下进行操作

运用期权支持系统来计算无套利条件下的价格作为指导价格（非真实价格

在多个期权、股票品种的复杂市场模拟交易

充分理解无套利的市场环境，并根据此原则对理论价值与实际价格进行预判

让学生体验在没有主观约束环境下欧式期权的二叉树定价过程。此实验需

同时，通过交易经验的积累，交易者将观察到市场上的无风险套利机会将逐渐缩小以至最后消失

（3）实验内容及步骤：

假定：金融市场只发生一次（一个月）变化，月利率1%，原始股价￥20每单位，股价上升下降几率各为50%，

（4）考评标准：学生实验分数取决于期末现金值，现金多者为优。系统根据所有实验者的

期末现金自动生成范围在1~10的实验成绩

（5）实验教学策略：

a、实验前，先介绍一期的二叉树定价原理。然后进行实验，逐步改变实验环境，加深学生对无套利限制的认识。最后，根据实验数据，用风险中性、合成期权等不同方法计算期权价格。（注重利用平价理论对买入、卖出期权价格的推导帮助）

b、如果学生对期权的定义仍不熟悉，就选择先行实验，建立感性认识！

定环境与OP1一致。区别是金融市场连续发生两次变化，每期的收益损失都在期末给出。（假定实验期间内，股票不分红、不配送，债券为零息票。

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1以及商品期货的定价要稍做改变。

2、通过套利分析，是可以分析出期货价格与现货价格的关系。

3、F Ser(T t)，其中，F为期货的理论价格，S为现货价格，r为无风险利率，

4、T-t为期货的有效期限。

看涨期权到期的时候，当执行价格高于标的物的价格时，盈亏为负数，反之盈亏为正数；看跌期权到期的时候，当执行价格高于标的物的价格时，盈亏为正数，反之为负数。但不论是看涨，还是看跌期权当盈亏为负数时，投资者是有权利放弃行权的。

期权具有保值功能，将期权组合起来，保值的效果将更好。比方当你预测标的资产的价格波动将增大，但不能确定是上涨还是下跌时，可以同时买入看涨和看跌期权配合使用，这样可以增加投资者的赢利区间，但同时也将增加投资成本。当你预测标的资产的价格波动将减小时，可以同时卖出看涨和看跌期权，这样可以增加投资者的赢利，但此时的风险将增加。

商品套利分为跨期套利，跨商品套利，跨市场套利和期现套利。并且想对于投机而言，套利的风险相对要小一些。我用了一个最容易操作的跨期套利。我还是选择了铜期货。我预期铜价走势首先是一段内是调整期，价格只会上升很小的一部分，而在未来就远的时期会产生大幅度的上升。于是我卖近买远，卖出4月份的合约，而买近7月份的合约。期待价格的变化。

进行了这一次的模拟交易，我深深的感到期货交易的风险和利润。我记得有句话叫做没钱人是炒股，有钱人是炒期货，超有钱人是炒外汇。确实炒期货的保证金虽说只要真实价格的10%-5%，却仍然是一笔大的数目，其中的杠杆效应真的是让人心动不已。

在期货与期权的交易中，商品期货与期权只占交易量的20%，金融期货与期权的交易量占80%，国外商品期货与期权交易品种有几十种，我国目前只有11种商品期货，商品期货期权、金融期货与期权尚未推出！我国期货与期权市场落后确实让人担忧，但任何一个金融机构及大中型企业在不久的将来都会涉及股票的投资、资金的融通及外汇的兑换，掌握股指期货与期权、利率期货与期权及外汇期货与期权的理论与实务对于金融、贸易与管理类也带来了许多就业机会，我想这应该也是开这门课程的一个在重要的原因。

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