证券投资分析课程设计报告模板

北 华 航 天 工 业 学 院

《证券投资分析》

课程设计报告

报告题目 ：

作者所在系部 ： 作者所在专业 ： 作者所在班级 ： 作者姓名 ： 作者学号 ： 指导教师姓名 ： 完成时间 ：

证券投资分析 课程设计报告

会计系 会计学 B08613 周南希 20084061306 王伟华 2011年06月

课程设计任务书

课题名称 指导教师 王伟华 证券投资分析课程设计 职称 副教授 学生姓名 周南希 完成时间 班 级 2011.06 B08613 总体设计要求和技术要点 1. 进行宏观经济分析，完成证券市场行情分析与价格（指数）动向预测报告，了解宏观基本因素分析的体系和内容，掌握评价宏观经济形势的基本变量的内容及其计算方法； 2. 进行行业分析，完成针对该行业证券的行情分析与价格（分类指数）动向预测报告，了解影响行业兴衰的主要因素，掌握行业分析的原理与一般方法； 3. 完成针对该公司证券的行情分析与价格动向预测报告，了解公司基本分析的主要内容，掌握公司分析的原理与一般方法； 4. 完成针对大盘或者个别证券的行情分析与价格动向预测报告（可采用计算机证券分析软件辅助进行图形分析），了解技术分析的要素，掌握技术分析中以K线图形为基础的分析理论与方法； 5. 以金融界网站（http://www.jrj.com.cn/）虚拟炒股专栏进行学号注册，完成6月20日-24日的仿真交易，了解证券投资技术分析主要技术指标的计算原理，掌握应用常用技术指标进行分析的方法。 工作内容及时间进度安排 2011年06月20日：完成宏观经济分析的课程设计； 2011年06月21日：完成行业分析的课程设计； 2011年06月22日：完成公司分析的课程设计； 2011年06月23日：完成技术图形分析的课程设计； 2011年06月24日：完成技术指标分析的课程设计。 课程设计成果 宏观经济分析、行业分析、公司分析、技术图形分析和技术指标分析五个课程设计报告。

一、宏观经济分析

（一）复习相关知识

1. 宏观分析的基本思路；2. 宏观分析的基本方法；3. 影响证券价格的主要宏观因素；4. 宏观经济因素分析的主要内容。 （二）搜集课程设计资料

1. 在国家统计局网站上查找近几年的经济数据；2. 查找提供宏观经济信息的其他网上资源；3. 查找提供宏观经济信息的印本资料。 （三）完成课程设计

1. 分别列出以下方面的三个指标：国民经济总体指标，投资指标，消费指标，金融指标；2. 列出两个宏观分析报告的名称和来源；3. 提交2011年我国宏观经济分析简要报告（800字以上）。

1、 2

、

2011

年

宏

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经

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分

析

百

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库

http://wenku.http://www.wodefanwen.com//view/8c478c05e87101f69e319501.html

2010-2011年中国宏观经济预测与分析

万方数据 http://d.wanfangdata.com.cn/Periodical_xmdxxb-zxshkxb201003001.aspx

3、展望2011年，“十二五”规划的实施将给经济注入新动力，新兴战略性产业规划的启动、居

民消费升级和城镇化进一步加快都蕴含着巨大的市场需求和发展空间，但考虑到世界经济复苏乏力，我国经济内生增长动力尚未全面恢复，刺激政策边际效应递减等各方面因素的影响，综合判断经济增速将较2010年有所下滑。

世界经济复苏乏力 国际环境不确定性增强

2011年，世界经济总体有望延续复苏态势，但国际金融危机的深层次影响还没有完全消除，世界经济还没有进入稳定增长的良性循环，系统性和结构性风险仍然比较突出。2011年世界经济增速低于2010年，世界经济复苏放缓将对我国外需、物价和汇率等产生一系列不利影响。

（一）全球经济处于四重经济周期下行的叠加期

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从短周期看，回补存货周期带动下的全球经济快速回升已于2010年一、二季度见顶，在政策刺激效应递减、库存回补结束的影响下，2010年二季度开始主要经济体先后出现增速回落趋势。从设备更新周期看，因缺乏新的经济增长点，投资回报率较低，企业大规模设备更新尚未到来，处在“产业换挡”调整期。从房地产周期看，目前欧美等国房地产市场依然极度低迷，仍处于深度调整期。从技术创新长周期看，目前全球正孕育着新能源、低碳技术革命，但尚未出现重大技术突破。四重经济周期处于下行的叠加期，因此，经济增长内生动力不足。

（二）财政金融风险仍待化解

欧洲主权债务危机隐患尚未消除，部分国家实施财政紧缩政策后续影响不容忽视；金融体系潜在风险依然较大，货币政策实施效果大打折扣。据IMF估计，2007～2010年全球金融机构累计出现的有毒资产规模可能达到4万亿美元，目前仅核销了一半左右，其中欧洲较为滞后。坏账和不良资产的大量存在使金融机构的融资功能和市场流动性都受到严重制约，金融体系功能完全恢复还有待时日，金融机构还没有做好推动实体经济进入新周期的准备。因此，当前世界经济仍面临着较大的周期性调整压力，短期内无法进入下一轮经济上升期。

（三）各国经济政策将明显分化

主要发达国家失业率居高难下。目前，美国、欧元区和日本的失业率分别维持在9.6%、10.0%和5.2%的高位，表明各国的经济复苏只是从低谷恢复性反弹，并未带动就业增长，是一种无就业复苏。

发达国家已着手采用“二次政策刺激”来对冲“二次衰退风险”，这将严重影响各国宽松货币政策退出的节奏，新兴市场国家受到国际“热钱”的追捧，物价和资产价格上行压力较大。全球性货币超发正给发展中国家带来输入性通胀压力。在美国经济真正好转之前，美联储将继续推行宽松的货币政策，美元大量放出，涌入大宗商品市场，加上国际投机资本的借机炒作，推高大宗商品价格。

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2011年新兴市场国家和发达国家的经济表现进一步分化，发达国家宏观政策将基本维持宽松取向甚至进一步加大宽松力度，但新兴市场国家宏观政策必须考虑通货膨胀压力，有的甚至转向中性或紧缩取向。

“十二五”开局注入新活力 国内环境进一步好转

2011年是我国“十二五”规划的开局之年，在中央“十二五”规划《建议》指导下，我国将进一步加快发展方式转变，推进经济结构战略性调整。经济发展面临诸多有利条件。

（一）有利条件

1.七个战略性新兴产业发展规划的全面启动将带来一大批产业升级投资项目的开工，投资的产业结构进一步优化。2.中央关于区域经济协调发展的新布局是支持经济增长的重要因素。这必将带动各地区经济实现较快增长，并推动区域经济结构不断优化，形成区域轮动的新格局。3.随着“新非公36条”政策不断细化和落实，民间投资领域逐步拓宽，投资环境不断优化。4.“十二五”规划的实施和收入分配改革启动将使居民收入增长加快有了体制性保障。5.就业的增加和收入分配的改善将推动城乡居民消费进一步活跃，消费品市场有望继续保持繁荣局面。

（二）困难和挑战

在民间资本和居民消费的带动下，我国经济自主性复苏动力不断恢复，对2011年经济增速形成有效支撑。与此同时，经济发展还面临一些深层次的矛盾和不少新的困难和挑战。

首先，转变发展方式和实现结构调整面临诸多体制性结构性障碍。转方式、调结构面临财税体制、资源价格管制、政府过度介入投融资领域等体制性障碍，也受到高耗能行业产能总规模过大的结构性限制。

其次，各地投资冲动强烈，财政金融系统性风险较大。我国长期存在的过多依靠能源资源投入支撑经济增长的粗放型发展方式没有出现根本性转变。

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第三，农业基础薄弱，农产品供求“紧平衡”危及物价稳定。农业生产发展所需的各种要素资源供给与快速人口城市化对农产品商品量需求之间维持十分脆弱的紧平衡关系，稍有天灾就矛盾突出。

第四，当前，房价与居民收入之间、保障房建设与需求之间的矛盾不可能迅速得到根本缓解。房地产调控政策的进一步落实和强化，一定程度上将影响房地产开发投资和居民消费的短期增速，加大下一阶段房地产市场调控的难度和压力。

第五，各种要素成本上升压力较大。随着国内外经济环境的变化，地价、工资和利率汇率等要素价格上涨的压力逐步累积。

2011年中国经济增长预测

■总体宏观经济形势预测

经模型测算，我国经济可望在结构调整中保持平稳较快增长态势，GDP增长9.5%左右。总量上供求平衡是经济运行的基本特征，工业品价格受产能过剩影响有一定下行压力，农产品价格涨幅受自然气候影响有较大不确定性，服务业价格受劳动力成本上升等因素推动有一定上涨压力，政府主动推出的资源能源类产品价格和环保类收费改革对物价水平也有一定影响。经过精心调控，妥善应对输入性通货膨胀压力，可以将居民消费价格上涨幅度控制在4%左右。城镇新增就业需求与上年大体相当，国际收支状况将进一步好转。

■固定资产投资形势预测

由于2011年是“十二五”开局之年，一大批“十二五”规划重点建设项目集中开工，加上前两年大规模开工的项目投资增长惯性较强，政府加大保障性住房建设的力度仍然较大，固定资产投资保持合理规模的有利条件较多；但对部分传统行业的新增产能投资的限制、房地产商可能出现观望徘徊而放缓投资进度、地方政府融资能力受到规范性要求的约束等因素将影响2011年的固定资产投资增速，特别

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是新兴产业尚未发展到企业开始大规模产业兴替型固定设备更新投资阶段，民间投资自主增长意愿不强，预计2011年全社会固定资产投资名义增速为24%左右，实际增速比2010年有所回落。

■消费形势预测

2011年消费保持平稳增长具备诸多有利因素，近年来就业形势和工资水平变化为扩大消费增强了后劲，社会保障制度建设有助于减轻居民消费的后顾之忧，储蓄消费型增长模式使我国消费有较强稳定性，但房价、物价上涨对部分城乡居民消费能力和消费意愿有较大负面影响，家电下乡、家电和汽车摩托车以旧换新等扩大消费政策出现效应递减现象，综合考虑各种因素，预计2011年社会消费品零售总额名义增长18.5%，实际增长14%左右，与2010年持平。

■进出口贸易形势预测

外贸出口增长面临诸多不确定性。发达国家高失业率使居民消费增长疲弱，将在一定程度上影响对中国商品的需求；贸易保护主义进一步加剧，贸易摩擦明显增多。我国经济结构调整将减弱对原材料进口的新增需求，人民币一定幅度的升值对贸易结构调整有较大影响，我国产业结构升级将带动出口贸易结构升级，技术含量较高的资本品出口增长快于传统优势产品，我国对新兴市场国家的出口可望继续保持较快增长。预计2011年我国外贸进出口增速将比2010年有所回落。初步预测，外贸出口同比增长16%左右，进口增长20%左右，顺差1650亿美元，同比下降13.2%左右。

2011年宏观政策展望

2011年，我国宏观经济政策的基本取向：积极稳健、审慎灵活，更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，继续实行积极的财政政策，着力调整财政支出结构。

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通过数量型工具和价格型工具并用的方式实施稳健的货币政策取向，广义货币供应量（M2）余额同比增长16%左右，新增贷款规模全年保持7万亿元左右，企业从证券市场股权融资和债权融资规模大于2010年，全社会资金宽松有度。

固定资产投资政策进一步突出产业结构和区域结构战略性调整的政策导向，为战略性新兴产业、区域经济增长点、民生工程、民间投资等鼓励性投资方向和投资主体创造相对宽松的政策环境，同时，坚决抑制产能过剩行业投资项目的新开工，严格把好政府新开工投资项目质量关。

2011年宏观经济蓝皮书:预计全年CPI增长4.0%

中国网 china.com.cn 时间： 2011-03-16 发表评论>>

中国网讯 2011年宏观经济蓝皮书近日由社会科学文献出版社出版，蓝皮书指出，2011年国民经济增速将呈现出现小幅回落的趋势，GDP同比增速呈现“前低后高”走势，全年经济增长估计达到9.1%，比2010年回落1个百分点左右。蓝皮书预计2011年全年消费者价格指数将继续上升，全年消费者价格指数增长4.0%，较2010年扩大0.6-0.8个百分点，2011年四个季度同比增长分别为4.2%，4.2%，4.0%和3.5%，全年呈现前高后低的走势。

全年经济增长进入常态减速 呈现“前低后高”走势

2011年宏观经济蓝皮书指出，2011年国民经济增速将呈现出现小幅回落的趋势，GDP同比增速呈现“前低后高”走势，全年经济增长估计达到9.1%，比2010年回落1个百分点左右。根据包括国际组织在内的全球200多家预测机构的综合结果，对中国经济增长的预期值呈现逐步走低的倾向。2010年12月份的最新预计表明，中国经济在2011年四个季度同比增长将分别为8.9%，9.2%，9.3%和9.4%，呈现逐步小幅上升的趋势。

工业生产在调整中保持较为稳定增长

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《2011宏观经济蓝皮书》认为，全国工业生产将在产业振兴计划的推动下呈现平稳增长的格局。我国2011年上半年有关战略性新兴产业规划可能出台，未来战略性新兴产业将分“三步走”。第一阶段，到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业升级的作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重达到8%左右；第二阶段，到2020年，战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重达到15%左右；第三阶段，到2030年，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平，为经济社会可持续发展提供强有力的支撑。预计2011年全年工业生产增速将出现进一步回落，全年工业生产增长13.5%，较2010年回落1.7个百分点。在2011年四个季度同比增长分别为13.3%，13.8%，14.5%和14.5%，增长较为稳定。

全社会固定资产投资放缓 资金紧张局面将加剧

《2011宏观经济蓝皮书》指出，由于金融危机后我国加大了政府投资力度，新开工项目投资呈加快增长态势，表明财政资金驱动的固定资产投资不断深化，投资存在一定程度的主观迹象。但在信贷政策趋紧等多重因素的作用下，投资将呈现放缓的走势。从资金来源来看，2010年年末中国固定资产的投资资金来源出现下滑，从年初的39.2%下滑到目前的25%，而投资应付款项却快速上涨，从2009年底的16.4%上升到目前的34.8%。因此，在未来货币政策转向、信贷收紧、利率提高等因素作用下，进一步投资的资金紧张局面将加剧。因此，2011年将出现投资下滑较大的态势。从投资项目数量和新开工项目计划投资规模来看，2011年在建项目和投资金额将比2010年同期下滑较大。2011年由于出口面临一定的挑战，中国出口导向型企业的投资和制造业投资也将出现持续回落的情况。预计2011年全社会固定资产投资增长20.6%，比2010年回落3.6个百分点。

消费刺激政策要保持连续性

《2011宏观经济蓝皮书》指出，考虑增长和人民币升值的因素，2011年全国人均GDP超过4000美元，意味着消费结构将全面进入工业化消费时代，消费升级将快速展开。“十二五计划”的出台将带来各项民生工程建设的加速、收入分配改革的提速、社会福利和公共服务体系改革的全面推进，这些因素都将对消费的启动产生持续而又强烈的效应。很多消费刺激政策、收入刺激政策将会延续，同时很多政策将进一步扩大，为保证政策性刺激效应的延续提供了基础。这些政策包括家电下乡政策的扩大、高端消费回流工程的启动、电子产品下乡的启动等。由于收入持续上涨、消费性政策的进一步出台以及其他社会改革的全面推进，预计2011年消费依然保持高位运行的状态，全社会消费品零售增速将为18.2%，与2010年相比波动幅度不大。在当前要促进消费结构的不断优化，消费刺激政策和收入增加政策要保持一定的连续性。

进出口在保持增长中改善平衡结构 出口增长将受到一定抑制

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展望明年的外贸形势，《2011宏观经济蓝皮书》认为，虽然我国对外贸易发展具备不少有利条件，但外部不确定因素仍然较多。受国际金融危机和全球经济衰退影响，以及日益加重的贸易保护主义倾向，我国出口增长将受到一定抑制。现阶段，无论是从平衡贸易、减少外汇储备风险的角度，还是从调整经济结构、实现节能减排目标的角度，重视进口都无疑是一项外贸领域重要的战略布局。虽然长期外贸顺差对改善我国国际收支、拉动经济增长和吸纳大量农民工就业具有极大历史意义，但是也容易造成经济增长对外需的过分依赖，造成国内资源以较低收益净流出和国民收入的损失，同时也加剧了人民币升值压力和与主要贸易伙伴的贸易摩擦。中国经常项目顺差正在逐年增加，这实际上意味着我们实际中国资源长期净流出，流出的规模逐年增大，造成资源紧张，使得老百姓福利改善困难，这成为下一步发展中遇到的重要问题。预计2011年我国商品出口和进口分别为17819和15828亿美元，比2010年都将有一定幅度的上升，商品贸易顺产为1991亿美元，其中四个季度贸易顺产分别为275，447，600和668亿美元，呈现前低后高的走势。

居民消费价格水平压力加大

根据中央经济工作会议精神，2011年把稳定价格总水平放在更加突出的位置。增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进经济结构战略性调整，实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，保持经济平稳较快发展。进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强跨境资金流动监管，积极应对和打击“热钱”等异常跨境资金流动。

《2011宏观经济蓝皮书》指出，虽然存在美元走强、资本回流、中国需求因素下降等逆转因素，但当前国际大宗商品和石油价格持续攀升的概率很大，所以输入性价格上涨因素依然较大，尤其是食品价格依然会处于高位运行状态，同比增幅依然会达到5%左右的水平，这主要是由于农业生产成本的上涨，特别是农民工工资水平的上涨对于农业生产的机会成本上涨冲击较大。另外，如果2011年M2增速在17%，信贷投放在7万亿的相对常规的水平上，未来流动性的存量依然庞大。预计2011年全年消费者价格指数将继续上升，全年消费者价格指数增长4.0%，较2010年扩大0.6-0.8个百分点，2011年四个季度同比增长分别为4.2%，4.2%，4.0%和3.5%，全年呈现前高后低的走势。

展望2011，中国的经济前景较好，但上行和下行风险同时存在。随着全球增长预期减速以及国内宏观政策正常化，中国经济增长速度将进一步放缓。但传统的增长动力以及强劲的劳动力市场仍会支撑经济的扩张。受食品价格上涨推动，通货膨胀率在一段时间内可能保持在高于3%这一控制目标的水平。尤其是大宗原材料产品价格可能继续上涨，工资持续大幅增长的可能性虽然不太，但也不能完全排除。根据当前的发展趋势和政策，2011年以及中期增长来看，外部盈余势必上升、资产价格也将上升、

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地方财政紧张和银行呆坏帐压力较大。这就要求政策的制定具备灵活性，央行正在将宏观货币政策收紧，已经开始提高利率，但还需要进一步加息。国际流动性对货币政策也造成挑战，但与其他一些新兴市场国家相比，中国有更强的管理这些挑战的能力。但即使如此，还应采取措施进一步防范有害资本流动和热钱进入。

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二、行业分析

（一）复习相关知识

1. 行业分析的步骤；2. 不同行业的市场结构；3. 经济周期对不同行业的影响；4. 行业生命周期对证券投资的影响；5. 行业分析方法。 （二）搜集课程设计资料

1. 选定一个行业，在互联网上查找近几年的统计数据；2. 查找该行业的2010（2011）年行业分析报告；3. 在网上查找提供该行业的其他信息。 （三）完成课程设计

1. 列出该行业的主要统计数据；2. 列出该行业分析报告的名称和来源；3. 提交一份该行业2010（2011）年行业分析简要报告（500字以上）。

1、

国家统计局公布了2010年全国房地产市场运行情况有关数据，现将主要数据摘录如下。 1、全国房地产开发投资48267亿元，比上年增长33.2％。

1.1其中，商品住宅投资34038亿元，增长32.9％，占房地产开发投资的比重为70.5％。 2、全国房地产开发企业房屋施工面积40.55亿平方米，比上年增长26.6％。 3、全国房屋新开工面积16.38亿平方米，增长40.7％。

4、全国房屋竣工面积7.60亿平方米，增长4.5％。 4.1其中，住宅竣工面积6.12亿平方米，增长2.7％。 5、全国商品房销售面积10.43亿平方米，比上年增长10.1％。

5.1、其中，商品住宅销售面积增长8.0％，办公楼增长21.9％，商业营业用房增长29.9％。 5.2、其中，商品住宅销售额增长14.4％，办公楼和商业营业用房分别增长31.2％和46.3％。

6、全国房地产开发企业完成土地购置面积4.10亿平方米，比上年增长28.4％，土地购置费9992亿元，增长65.9％。

7、房地产开发企业本年资金来源72494亿元，比上年增长25.4％。

7.1、其中，国内贷款12540亿元，增长10.3％；利用外资796亿元，增长66.0％；自筹资金26705亿元，增长48.8％；其他资金32454亿元，增长15.9％。

7.2、在其他资金中，定金及预收款19020亿元，增长17.3％；个人按揭贷款9211亿元，增长7.6％。 8、12月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨6.4％，环比上涨0.3％。 8.1、其中，新建住宅销售价格同比上涨7.6％；二手住宅销售价格同比上涨5.0％。

8.2、新建住宅中，普通住宅销售价格上涨7.2％，高档住宅销售价格上涨12.8％；经济适用房销售价格上涨1.0％。

9、12月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为101.79，比11月份回落1.41点，比上年同期回落1.87点。

2、中国房地产行业分析报告（2011年第1季度） 道客巴巴

第 1 页

http://www.doc88.com/p-28731188361.html

3、

为了跟踪和判断行业发展形势，全国工商联房地产商会发布《2010年中国房地产市场发展研究报告》（摘金充裕，房价仍然会保持一个时期的惯性，下半年市场取决于政策调整的时间表和力度。

对当前房地产发展形势的分析

由于实施一系列经济刺激政策，2009年中国经济摆脱了全球金融危机影响，出现了国内投资需求强劲增长、消

费需求稳步增长、出口也开始恢复性增长的局面，最终成功实现中国GDP“保八”（8.7%）的增长目标。 在这种背景下，中国房地产行业也抵达了一个新的增长高度。2009年，全国商品房销售面积93713万平方米，比前年增长42.1%；商品房销售额43995亿元，比前年增长75.5%。就全年来看，全国商品房成交均价约4695元/平方米，

全年房价涨幅24%，平均每平方米上涨813元，都创出了历史新高。

国家宏观调控政策将深刻影响房地产发展

展望2010年，中国经济已经进入到了反弹性增长阶段，经济主体的信心全面恢复，乐观估计中国的GDP在今年将

达到9%甚至更高。

需要注意的是，根据2009年底中央经济工作会议精神，调控政策基调不变，“针对性、灵活性”增强，这意味着针对

市场的变化，政府会出台不同力度的调控措施。

针对房地产行业，从去年12月至今年1月政府部门已经出台了一系列调控政策，在金融政策、财政政策、税收和管理法规等均有所出台。其中，2010年1月10日，国务院发布了全面调控房地产的《关于促进房地产市场平稳健康发展的

通知》（简称“国十一条”）。

从之前的楼市调控政策到“国十一条”，我们看到，对商品房开发发出的是从紧的信息，开发商拿地首付至少50%、抑制投资投机，保险资金将不允许投资居民住宅、不允许参与房地产开发、不允许直接投资商业房地产等项目，但在加强保障性住房开发、资金等方面是提供支持的；对普通消费者发出的是宽松的信息，如加快中低价位、中小套型普通商品住房建设，增加住房建设用地有效供应，提高土地供应和开发利用效率等；对于抑制投资投机性需求政府管理部门的

态度是坚决的。

关于2010年房地产市场发展的预测

政策方面：“国十一条”已基本确定2010年的调控目标和政策，如果市场未能平稳，将会有新的调控措施出台。 1、调控以维稳为主，部分新政策对楼市有拉动作用。随着中国经济的企稳，政府对楼市的依赖将会进一步减弱，关注民生和重施调控将会成为2010年楼市的主基调。但同时，楼市的政策中也有对自有住房尤其是改善性住房的积极支持，尤其是城乡一体化、城乡统筹等因素，对部分区域楼市的拉动作用还比较明显，尤其是二、三线城市和中西部地区的房

地产市场有望实现“量价齐升”。

2、当前政策调整仍以促平稳健康发展为主，对开发企业投资信心影响不大。但受银行信贷额度限制及政策收紧影响，国内贷款增长受限，并继续下降，市场成交量如果下降将使定金和预收款比例下降，个人按揭比例下降并迫使企业自筹

资金占比加大，未来企业融资难度相对加大。

3、一些区域性房地产将有突出发展。如粤港澳三地政府首次合作开展的《大珠江三角洲城镇群协调发展规划》和涵盖闽浙赣粤四省20市的《海峡西岸城市群发展规划》已获得住房和城乡建设部批准，这些区域的房地产市场有着很大发展潜力。另外，国家公布了“海南岛建设国际旅游岛战略”后，企业又纷纷布局海南，致使海南土地和房价成倍增长。我

们应借鉴海南和迪拜地产发展的教训，要高度警惕房地产泡沫，企业投资及发展战略需保持清醒。 供应方面：市场供给将稳步增长，但土地供应结构出现较大变化，部分城市短期内供应仍显不足。

1、12月房地产供给大增的主要原因是需求过剩，热点城市出现供不应求甚至无房可卖。在调控政策逐步收紧，行业管理更加严格的大环境下，政府加大了土地供应，同时2009年市场的繁荣加强了企业资金实力，开发商有加大供给的动

力，但部分城市短期内供应仍显不足。

要），报告认为，2010年上半年房地产市场上行动力仍然存在，房价上涨动力比下降动力大，即使交易量下降，由于资

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2土地供应结构将会有很大变化。在遏制房价过快上涨的背景下，政府将加大保障性住房的土地供应量。 需求方面：首次购房继续得到鼓励和支持，投资投机性需求将受到一定抑制，一线城市成交量同比将难以再现较大

增长，甚至可能出现一定下降。

1、政府继续鼓励和支持首次购房，平稳过渡的政策为消费者的购买力提供了支持。 2、随着房贷优惠利率的取消，尤其是二套房贷首付需4成，将让投资投机需求受到一定抑制。

3、除了土地供给紧张将抑制一线城市新房成交面积的上升外，房价的快速上涨也让部分自住型购房者开始产生观望。

今年一线城市的新房成交量同比将难以再现较大增长，相比2009 年甚至可能出现一定下降。

价格方面：房价将在高位继续盘整。

1、2008 年开发商大幅减少了计划投资和新开工面积，这直接导致2009 年下半年以来的供给不足，这种供不应求的供给关系将在2010年上半场继续存在，成为2010年房价走势的重要因素。在旺盛的市场需求下，房价趋于下行的可能

性相对较小。

2、2010年上半年房地产市场上行动力仍然存在，房价上涨动力比下降动力大，即使交易量下降，由于资金充裕，

房价仍然会保持一个时期的惯性，下半年市场取决于政策调整的时间表和力度。

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三、公司分析

（一）复习相关知识

1. 公司分析的内容；2. 公司分析的资料基础；3. 公司财务分析的方法；4. 比率分析的主要指标。 （二）搜集课程设计资料

1. 以所买股票公司为标的，查找该公司2009年、2010年年报；2. 查找有关该公司年报的分析报告；3. 查找与该公司有关的其他信息。 （三）完成课程设计

1. 列出该公司年报的来源；2. 列出有关该公司年报的分析报告的名称和来源；3. 列出偿债能力分析比率指标；4. 提交一份该公司2011年公司分析简要报告（800字以上），并提出投资建议。

1、最股网http://www.stockest.cn/nianbao/000002/2010_000002_n.htm

2、2010年万科年报分析 股吧http://guba.eastmoney.com/look,000002,7009586809.html

3、偿债能力分析 短期偿债能力分析

流动比率=流动资产合计÷流动负债合计 09年 流动比率= 1.97 10年 流动比率= 1.65

速动比率＝(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计 09年 速动比率＝0.59 10年 速动比率＝0.52

现金比率=现金/流动负债 09年 现金比率＝0.44 10年 现金比率＝0.29

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现金流量比率＝经营活动产生的现金流量净额÷流动负债 09年 现金流量比率＝0.18 10年 现金流量比率＝-0.01

长期偿债能力分析

资产负债率=负债总额/资产总额×100% 09年 资产负债率= 67.29% 10年 资产负债率=73.75%

股东权益比率=股东权益总额÷资产总额×100% 09年 股东权益比率= 0.33 10年 股东权益比率= 0.26

产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100% 09年 产权比率= 2.06 10年 产权比率= 2.81

已获利息倍数=息税前利润÷利息费用 09年 已获利息倍数= 11.82

10年 已获利息倍数= 17.04

4、一、基本情况分析

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万科A总股本为109.95亿，其中流通股为96.61亿。最新分配预案2011年第一季度利润不分配不转增。最新财务指标为：每股收益0.11元，每股净资产4.14元，净资产收益率2.65%，主营收入增长率6.20%，净利润增长率6.97%，每股未分配利润1.33元。最新股东人数为1,081,957，人均持股为10,162.34，人均持股变动5.79%。

最新市场估值指标分别是，市盈率为88.39、市净率为92.40、市现率为39.03、市售率为63.99、PEG为0.00；而同期行业均值分别为48.06、56.12、54.30、36.80、74.19。

二、行业对比分析

万科A所属行业为房地产业，本行业共有138家企业。行业平均净资产收益率为1.30%，公司为2.65%，高于行业标准值1.35%，并且近3年净资产收益率平均上升1.27%；行业平均毛利润率为38.55%，公司为48.95%，高于行业标准值10.40%，并且近3年毛利润率平均上升0.57%；行业平均资产负债率为82.69%，公司为76.15%，低于行业标准值6.54%，但近3年资产负债率平均上升2.42%。

行业指标对比表

分析指标 企业指标 流动比率 1.48 行业指标 2.28 0% 净资产收益率 毛利润率 5% 资产周转率 % 资产负债率 5% 营业收入增长率 净利润增长% 6.976.2076.1% 1,068.15% 193.8% 3.6082.693.39% 48.9% 4.85% 4% 108.59% 0.5838.552.651.30% 204.52% 126.98% 69.8相比变动 65.0第 3 页

率 每股经营现金流 每股净资产 8 4.14 2.61 % -0.14% -0.18 7% 158.71% 每股收益 0.11 0.05 208.95% % -2.0三、趋势变动分析

通过当期与近3年指标平均值比较可以看出，流动比率低于平均值0.36；净资产收益率高于平均值0.29%；毛利润率高于平均值13.52%；资产周转率低于平均值2.98%；资产负债率高于平均值8.52%；营业收入增长率低于平均值30.70%；净利润增长率低于平均值3.49%；每股经营现金流低于平均值0.33；每股净资产高于平均值0.69；每股收益高于平均值0.03；由此可见企业盈利能力增强；企业发展能力减弱；企业现金回报能力减弱。

趋势变动分析表

项目 2007年12月 流动比率 净资产收益率 毛利润率 资产周转率 资产负债率 营业收入增长率 净利润增长率 每股经营现金流 每股净资产 每股收益 4.26 0.70 2.90 0.37 3.40 0.48 4.02 0.66 4.14 0.11 % -1.52 110.81% 0.00 0.84 0.20 -0.18 -16.7432.15% 36.65% 6.97% 41.99% 35.49% 66.11% 98.27% 39.00% 34.38% 67.44% 15.38% 29.39% 35.52% 67.00% 19.25% 40.70% 23.52% 74.69% 3.75% 48.95% 3.39% 76.15% 6.20% 1.96 16.55% 2008年12月 1.76 12.65% 2009年12月 1.91 14.26% 2010年12月 1.59 16.47% 2011年03月 1.48 2.65% 第 4 页

四、估值分析

按照当前每股净资产4.14元、近3年平均年净资产收益率9.44%、年分红率为10%，PE15倍至25倍估值，评定每股价值人民币8.82-14.69元。

按照当前每股净资产4.14元、预计年净资产收益率10%、年分红率为10%，PE15倍至25倍估值，评定每股价值人民币9.56-15.93元。

投资建议:维持\买入\评级。截至2011年5月末,公司尚有761万平方米已销售资源未竣工结算,合同金额总计919亿元，上述待结算资源大部分将在2011年参与结算。新方案保持了此前对ROE和净利润3年复合增长14%和20%以上的业绩要求。我们认为新的股权激励方案更符合股东利益,有利于维护万科经营团队的凝聚力和战斗力。预计公司2011、2012年EPS分别是0.92和1.24元,RNAV在10.3元。按照公司5月22日8.29元股价计算,对应PE为9.01倍和6.68倍。短期内公司股价有可能因为政策调控出现波动,但中长期看公司依旧具备足够的安全性和投资价值,继续维持对公司的\买入\评级。

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四、技术图形分析

（一）复习相关知识

1. K线理论；2. 切线理论；3. 形态理论。 （二）搜集课程设计资料

1. 通过股票分析软件熟悉K线图；2. 通过股票分析软件熟悉各种切线的画法；3. 通过股票分析软件熟悉各种典型形态的识别。 （三）完成课程设计

1. 输出K线组合的若干图形；2. 输出具有典型意义的上升趋势线和下降趋势线；3. 输出头肩形、双重顶（底）等反转突破形态的图形。

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五、技术指标分析

（一）复习相关知识

1. 趋势指标；2. 动能指标；3. 摆动指标；4. 大盘指标；5. 人气指标；6. 其他指标。 （二）搜集课程设计资料

通过股票分析软件分析有关技术指标的图形。 （三）完成课程设计

1. 输出符合短、中、长期均线的多头和空头排列的图形；2. 输出符合MACD研判法则中验证正确的几个图形；3. 把虚拟炒股每天的基本状况剪贴附上。

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0 指 导 教 师 评 语 0 指导教师评语及设 计 成绩 课程设计成绩： 指导教师： 0 日期： 年 月 日

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