注册会计师考试题库：财务成本管理第五章精选练习含答案

注册会计师考试题库：财务成本管理第五章精选练习含答案

第五章

一、单项选择题

1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于( )。

A.实际成本

B.计划成本

C.沉没成本

D.机会成本

2.下列关于资本成本的说法不正确的是( )。

A.资本成本是公司投资人要求的必要报酬率

B.资本成本是企业实际支付的成本

C.不同资本来源的资本成本不同

D.不同公司的筹资成本不同

3.公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数，其大小主要由( )。

A.无风险报酬率和经营风险溢价决定

B.经营风险溢价和财务风险溢价决定

C.无风险报酬率和财务风险溢价决定

D.无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价决定

4.下列关于公司资本成本的用途的表述中，不正确的是( )。

A.投资决策决定了一个公司的加权平均资本成本

B.企业为长期资产和流动资产筹资时需要考虑其对应的风险

C.资本成本是投资人要求的必要报酬率

D.如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率

5.下列关于债务成本的说法中不正确的是( )。

A.债务资金的提供者承担的风险低于股东，债务筹资的成本低于权益筹资

B.估计债务成本时，现有债务的历史成本是决策的非相关成本

C.对于筹资人来说，债权人的期望收益率是其债务的真实成本

D.估计债务资本成本时通常的做法是考虑全部的债务

6.风险调整法估计债务成本时，下列各项中正确的是( )。

A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿

率

B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率

C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率

D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率

7.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以用来估计债务成本的方法是( )。

A.到期收益率法

B.可比公司法

C.风险调整法

D.财务比率法

8.某公司折价发行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次还本的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本( )。

A.大于7.5%

B.小于7.5%

C.等于6%

D.小于6%

9.下列属于估计普通股资本成本最常用的方法是( )。

A.资本资产定价模型

B.股利增长模型

C.到期收益率模型

D.债券报酬率风险调整模型

10.市场的无风险利率是4%，某公司普通股β值是1.2，权益市场风险溢价是12%，则普通股的成本是( )。

A.18.4%

B.16%

C.13.6%

D.12%

11.下列关于运用资本资产定价模型估计权益成本的表述中，错误的是( )。

A.通货膨胀较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率

B.公司两年前举借了大量的债务用于收购A公司，估计β系数时应使用举债之后的数据计算

C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率

12.在计算β值时，关于预测期长度的选择下列说法正确的是( )。

A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度

B.应当选择政府发行的国库券作为无风险利率的代表

C.预测期长度越长越能反映公司未来的风险

D.估计权益市场收益率时应选择较短的时间跨度

13.已知A公司股票与市场组合的相关系数为0.5，市场组合的标准差为0.2,该股票的标准差为0.48，市场的无风险利率是4%，平均风险股票报酬率是12%，则普通股的成本是( )。A.8%

B.12%

C.12.8%

D.13.6%

14.某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4%，每年股利固定为每股0.20元，则该普通股成本为( )。

A.4%

B.4.17%

C.16.17%

D.20%

15.某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为()。

A.11.11%

B.16.25%

C.17.78%

D.18.43%

16.某公司发行普通股总额500万元，筹资费用率2%，上年股利率为8%(股利占普通股总额的比例)，预计股利每年增长2%，所得税税率25%，该公司年末留存100万元未分配利润满足明年的投资需要，则该笔留存收益的资本成本为( )。

A.11.06 %

B.12.53%

C.9.56%

D.10.16%

17.下列关于加权平均资本成本的意义的相关说法中，不正确的是( )。

A.加权平均资本成本是公司全部资本的平均成本

B.加权平均资本成本是公司资本成本

C.在公司价值评估中，加权平均资本成本是一种可供选择的折现率

D.在公司资本结构决策中，加权平均资本成本也是一个必然选取的参数

18.某企业的资本结构中权益乘数是1.6，债务平均税前资本成本是15%，权益资本成本是20%，所得税税率是25%。则该企业的加权平均资本成本是( )。

A.16.25%

B.16.72%

C.18.45%

D.18.55%

19.甲企业的资本结构中产权比率为0.4，债务平均税前资本成本

为12.15%，权益资本成本是18%，所得税税率是25%，则该企业的加权平均资本成本为( )。

A.12.56%

B.15.64%

C.15.46%

D.16.58%

20.某企业发行普通股2000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为3%，每年股利固定为每股0.2元，则该普通股成本为( )。

A.3%

B.3.5%

C.4%

D.4.12%

21.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为()。

A.5%

B.5.39%

C.5.68%

D.10.34%

22.某公司拟发行一批优先股，每股发行价格为100元，发行费用5元，预计每股年股息率为发行价格的10%，公司的所得税税率为25%，其资本成本为( )。

A.7.5%

B.7.89%

C.10%

D.10.53%

23.下列各项属于影响资本成本的外部因素的是( )。

A.市场风险溢价

B.资本结构

C.股利政策

D.投资政策

1.下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述，正确的有( )。

A.项目的资本成本与公司的资本成本相同

B.项目的资本成本可能高于公司的资本成本

C.项目的资本成本可能低于公司的资本成本

D.每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数

2.下列各项属于公司资本成本用途的有( )。

A.用于投资决策

B.用于筹资决策

C.用于营运资本管理

D.用于企业价值评估

3.在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。

A.银行借款

B.优先股

C.普通股

D.长期债券

4.下列关于债务成本估计的方法的表述中，正确的有( )。

A.风险调整法的应用前提是没有上市的债券

B.风险调整法下，税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

C.在运用财务比率法时，通常会涉及到风险调整法

D.债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本

5.下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中不正确的有( )。

A.估计无风险利率时应选择上市交易的政府长期债券的票面利率

B.估计β值时如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化前的年份作为预测期长度

C.估计β值时应选择每周或每日的收益率来降低偏差

D.估计市场风险溢价时应选择较长的时间跨度

6.存在通货膨胀的情况下,下列表述正确的有( )。

A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现

B.1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)

C.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)n

D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量

7.下列情况下，使用实际的利率计算资本成本的有( )。

A.存在恶性的通货膨胀

B.存在良性的通货膨胀

C.预测周期特别长

D.预测周期特别短

8.公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计股

权资本成本( )。

A.经营杠杆

B.财务杠杆

C.收益的周期性

D.管理目标

9.股利增长模型下，估计长期平均增长率的方法包括( )。

A.历史增长率

B.可持续增长率

C.采用证券分析师的预测

D.本年的销售增长率

10.下列说法正确的有( )。

A.在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行价格高于面值，债券的资本成本低于票面利率

B.在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行价格低于面值，债券的资本成本高于票面利率

C.在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行价格与其资本成本反向变化

D.在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行费用与其资本成本同向变化

11.下列各项属于影响资本成本的内部因素的有( )。

A.市场风险溢价

B.资本结构

C.股利政策

D.投资政策

12.下列各项会导致公司加权平均资本成本上升的有( )。

A.公司股票上市交易，改变了股票的市场流动性

B.发行公司债券，适度增加长期负债占全部资本的比重

C.金融环境发生变化，无风险利率上升

D.公司增加大量固定成本，经营杠杆大大提高

参考答案及解析

一、单项选择

1.

【答案】D

【解析】一般说来，资本成本是投资资本的机会成本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。

2.

【答案】B

【解析】资本成本是投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。

3.

【答案】D

【解析】公司资本成本的高低，取决于三个因素：(1)无风险报酬率：是指无风险投资所要求的报酬率。(2)经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。(3)财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。

4.

【答案】A

【解析】筹资决策决定了一个公司的加权平均资本成本，所以选

项A错误。

5.

【答案】D

【解析】由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。

6.

【答案】A

【解析】用风险调整法估计债务成本时，税前债务成本通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。

7.

【答案】D

【解析】本题考核的是债务成本的估计方法。如果目标公司没有

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