企业偿债能力分析

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企业偿债能力分析

摘 要

偿债能力是反映一个企业的财务灵活性及其偿还债务的能力。企业偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，是企业健康发展的基本前提，也是投资者、债权人以及企业相关利益者非常关心的问题，企业全部的经营活动——融资、投资以及经营等均影响企业的偿债能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和发展的关键。本文主要介绍了企业偿债能力分析的背景和意义，对企业偿债能力进行了分类。企业偿债能力分析是财务分析的一个重要方面, 而我国企业偿债能力分析在诸多方面都存在一定的缺陷, 企业偿债能力分析缺乏科学性。本文从短期偿债能力和长期偿债能力两方面进行分析，分析短期偿债能力和长期偿债能力分析存在的问题，提出改进的方法，并提出了提高偿债能力的方法。

关键词：企业偿债能力；短期偿债能力；长期偿债能力；短期偿债能力分析；长

期偿债能力分析

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Abstract

Key Words：Key Words1；Key Words2；Key Words3；Key Words4；Key Words5；

Key Words6

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目 录

摘 要 ............................................................................................................................ 1 Abstract ........................................................................................................................... 2 一、引言 ...................................................................................... 错误！未定义书签。

1．研究背景 ......................................................................... 错误！未定义书签。 2．研究意义 ........................................................................ 错误！未定义书签。 二、企业偿债能力概述 .............................................................. 错误！未定义书签。

1．短期偿债能力分析 ......................................................... 错误！未定义书签。 2．长期偿债能力分析 ......................................................... 错误！未定义书签。 三、企业偿债能力分析的发展现状 .......................................... 错误！未定义书签。 四、企业偿债能力分析存在的问题 .......................................... 错误！未定义书签。

1．短期偿债能力分析中存在的问题 ................................. 错误！未定义书签。 2．长期偿债能力分析中存在的问题 ................................. 错误！未定义书签。 五、企业偿债能力分析中存在的问题的改进 .......................... 错误！未定义书签。

1．短期偿债能力分析中存在的问题的改进 ..................... 错误！未定义书签。 2．长期偿债能力分析中存在的问题的改进 .................... 错误！未定义书签。 六、结论 ...................................................................................... 错误！未定义书签。 参考文献 ...................................................................................... 错误！未定义书签。

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企业偿债能力分析

一、引言

1、研究背景

随着我国社会主义市场经济的发展,特别是资本市场、货币市场、国际合作等

领域的发展,企业已从政府拨款为主的筹资方式，转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的效益。目前评价企业短期偿债能力和长期偿债能力常用的指标体系,还不能真实反映企业的偿债能力。

在我国,偿债能力分析还处于相对较落后的状态。一方面,财务分析在我国起步较晚;另一方面,长期以来,企业的财务报告体系未能与国际接轨,同国际财务报告相差很大。企业的财务人员和管理人员对国外普遍使用的财务报告分析技术和方法不太熟悉,更不能把分析技术和方法灵活地运用到对企业的财务报告的分析上,而只是借助国外的某些比率和方法,对财务报告进行零散、片面的分析,难以系统地综合评价企业的经营成果。 2、研究意义

近年来，随着经营观念、经营意识的不断转变和增强，企业的偿债能力分析也越来越受到投资者、经营者和债权人的关注。不管是中小型企业还是上市公司，都应将自身的偿债能力上升到企业生死存亡的高度来认识，应加强科学分析，将之作为企业正常经营的晴雨表。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过各种分析可以揭示企业的财务风险。

（1）偿债能力分析有利于企业经营者正确做出经营决策

企业偿债能力好坏既是对企业资金循环状况的直接反映，又对企业生产经营各环节的资金循环和周转有着重要的影响。因此，企业偿债能力的分析，对于企业经营者及时发现企业在经营过程中存在的问题，并采取相应措施加以解决，保证企业生产经营顺利进行有着十分重要的作用。 （2）企业偿债能力关系到债权人资金的安全性

对于企业债权人来说，企业偿债能力直接关系到资金是否安全，能否收回的问题。任何一个债权者都不愿意将资金借给一个偿债能力很差的企业，债权者在进行借贷决策时，首先要对借款企业的财务状况，特别是偿债能力状况进行深入细致的分析，否则将可能会做出错误的决策，不仅收不到利息，反而使本金都无 法收回，所以说企业偿债能力分析对债权者有着重要的意义。 （3）企业偿债能力分析有利于投资人做出正确的投资决策

对于投资者来说，企业偿债能力分析有利于对企业进行正确的投资决策。投资者在对一个企业进行经营状况分析时，不仅仅考虑企业的盈利能力，而且还要考虑企业的偿债能力，这样才可能安全收回投资并获取收益或分得红利。 （4）企业偿债能力分析有利于供应商对企业的财务状况进行正确的评估 对供应商而言。企业偿债能力与企业履行合同的能力有着直接的关系，它的下降会影响到资金的周转甚至是货款的安全，因此，企业偿债能力分析有利于供

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应商对企业的财务状况进行正确的评估。

二、企业偿债能力概述

偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度,即企业偿还全部到期债务的现金保障程度。企业偿债能力主要从短期偿债能力和长期偿债能力进行分析和评价。

1、短期偿债能力分析

公司短期偿债能力是指企业短期内（一般为一年）偿还随时可能到期债务的能力，它反映企业流动资产及时足额偿还短期债务的保障程度，是衡量企业当前财务能力特别是流动资产变现能力的重要标志。公司是否有能力清偿当期债务，对公司自身的生存与发展至关重要，也是公司管理层、投资者与债权人共同关心的问题。因此，对公司短期偿债能力的分析非常必要。

短期偿债能力指标主要由企业流动资产与流动负债的相对比率、流动资产与流动负债的相关比率、企业流动资产的结构和变现能力、企业流动负债的种类和期限结构等决定，具体可以通过运营资本、现金比率、流动比率、速动比率等指标来衡量。

（1）营运资本。一般分析认为, 营运资本至少应该大于零, 它反映公司将多少长期资金来源运用于流动资产中。其计算公式为：

营运资本=流动资产-流动负债

该指标绝对数不宜比较, 价值表现形式是账面价值, 与实际价值有差异, 会影响到衡量短期偿债能力的准确性。

（2）现金比率。现金比率是企业的货币现金与企业流动负债的比值。其计算公式为：

现金比率= 货币资金/流动负债

现金比率是一个动态指标可以弥补流动比率和速动比率的不足。货币资金是流动资产中变现能力最强的部分，它占流动负债的比例是企业偿还到期债务的最低保障。现金比率能够更合理、更全面的反映企业的偿债能力。

（3）流动比率。流动比率可以计量流动负债偿还能力, 是对企业在某个时点用于偿还流动负债的可用静态资源的(存量) 计量。流动比率是企业分析短期偿债能力时最常用的指标。它的计算公式为:

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率的大小与企业流动资产和流动负债的多少有关，它反映了企业流动资产占流动负债的比例。流动资产的多少与短期偿债能力的强弱有直接的联系，资产的流动性是企业偿还到期债务的根本保证。其比率值愈高，表明公司流动资产对流动负债的保障程度愈高，公司的短期偿债能力愈强，否则反之。但从优化资本结构和提高资本金利用效率方面考虑，该比率值并非愈高愈好。因为比率值过高，可能表明公司的资本金利用效率低下，不利于公司的经营发展。该指标的国际公认标准为200%，我国目前的较好水平在150%左右。

（4）速动比率。速动比率是短期偿债能力分析时的又一个基本指标。它一般不单独使用，往往与流动比率、现金比率一起分析企业的短期偿债能力。其计算公式为:

速动比率=(流动资产一存货)/流动负债

它是从速动资产对流动负债的保障程度的角度说明公司的短期偿债能力，其比率

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值愈高 表明公司速动资产对流动负债的保障程度愈高，公司的短期偿债能力愈强，否则反之。但从优化公司资产结构和提高资产利用效率方面考虑，该比率值并非愈高愈好。因为比率值过高，可能表明公司的资产运用不充分，甚至会丧失一些有利的投资和获利机会。该指标的国际公认标准为100%，我国目前的较好水平约为90%。

2、长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还期限大于一年或一个会计周期的债务，企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、权益乘数、产权比率、利息保障倍数、现金流量债务比和现金流量利息保障倍数。这些指标不仅关系到企业能否持续经营，而且关系到债权人的利益。因此，对企业的长期偿债能力做出评价并进行合理运用，对于企业自身状况的评估、财务决策的做出具有重要的意义。

（1）资产负债率。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为：

资产负债率=负债总额/资产总额

资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。

（2）权益乘数。股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。其计算公式为： 股东权益比率=股东权益总额/资产总额

（3）产权比率。负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比率。其计算公式为：

产权比率=负债总额/股东权益总额

这个比率实际上是负债比率的另一种表现形式，它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，因此它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。

（4）利息保障倍数。利息保障倍数又称已获利息倍数,是指企业息税前利润与利息费用的比率,该指标反映企业以获取的利润承担借款利息的能力。其计算公式为:

利息保障倍数=息税前利润/利息费用

（5）现金流量债务比。现金流量债务比是指以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较,表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。其计算公式为:

现金债务总额比=经营活动现金净流量/平均负债总额

（6）现金流量利息保障倍数。现金利息保障倍数是指经营活动现金净流量与现金利息之比,反映经营活动现金净流量是现金利息支出的多少倍。其计算公式为:

现金利息保障倍数=经营活动现金净流量/利息费用

三、企业偿债能力分析的发展现状

随着社会主义市场经济的逐步建立与发展，企业已从政府拨款为主的筹资方

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式，转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的效益。但是，负债经营也存在着风险，如资产负债率偏高，债务负担过重，偿债困难，银行与企业或企业与企业之间互相拖欠借款，应收款收不回，应付款付不出等等现象。传统的偿债能力分析一直停留在对资产负债表及利润表的财务分析阶段，随着现金流的概念的深化及现金流量表会计准则的颁布，通过运用现金流量表来分析、预测及评价企业的偿债能力已逐渐成为一个发展趋势。我国企业的资产结构不合理，主要表现在一下几方面：

1.流动资产与固定资产比例失调

目前，我国企业的融资结构仍以银行贷款为主，近年来直接融资规模虽然有不断上升的趋势，但间接融资仍占主要地位。企业的融资结构和资本结构都会对企业的资产结构产生一定的影响，具体来说，企业出于对财务风险及成本考虑，一般将长期融资用于固定资产的购置，短期融资一般用于流动资产的支出;出于对成本的考虑，一般间接融资中的主体应为长期融资(虽然长期融资成本高于短期融资成本)，这样必然导致固定资产比重过高。过高的固定资产又会直接或间接的影响到企业的流动性，进而影响企业的收益和风险。

2.资产内部结构不合理

资产内部结构不合理主要表现在两个方面:一是流动资产内部结构不合理。流动资产结构不合理，直接表现应收账款的比例高、产成品积压严重、存货周转缓慢等，这种不合理状况使企业陷入流动资金严重匾乏的“缺血”状态，直接危及企业生存。二是固定资产内部结构不合理。固定资产内部结构不合理，主要表现在非生产性固定资产比重偏大，生产性固定资产比重偏小。在长期的旧体制下，企业办成小社会，致使企业生产用固定资产投入不足，影响企业的生产能力、生产效率及技术水平的提高。

3.闲置资产难以及时流动转换

目前不少企业一方面流动资金不足，另一方面又有大量的固定资产闲置浪费。在流动资产内部，应收账款的迅速增加，或产品积压，而原材料紧张。在固定资产内部，因盲目投资使设备能力不配套，有的生产环节能力富余，有的生产环节能力不足，从而使生产经营能力下降。这些与生产经营规模不协调的表现形式，都影响企业生产能力的发挥，造成资产的闲置、浪费，其结果必然使得资产利用效率低下，从而严重影响企业经济效益的提高。

4.资产流动性差

资产的流动性是指其变现的速度，或者更一般地说是其周转速度。由于固定资产的变现速度慢，周转速度慢，目前上市公司普遍存在固定资产比例过高的现象，这必然会影响其整体的流动性，加之企业的负债率高，容易导致上市公司的财务危机，往往形成资不抵债、直接影响企业的生存。此外，资产流动性的大小与资产的风险大小和收益高低密切相关，通常流动性大的资产，其风险相对较小，收益相对较高;反之，流动性差的资产，其风险相对较大，收益相对较低。

资产结构的不合理导致我国企业偿债能力的下降，我们应采取措施，提高企业的偿债能力。

四、企业偿债能力分析存在的问题 1、短期偿债能力分析中存在的问题

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(1) 流动资产、速动资产和流动负债都来自于资产负债表, 反映的是一种存量概念, 既不能代表企业全年的一般情况, 也未考虑资金流量和销货、利润及经营情况等因素。而企业的偿债能力与资金流量和销货利润及经营情况等存在着密切的关系。

(2) 预收账款作为分母的一个项目不合理。预收账款作为企业的一项流动负债, 但这项负债并不需要企业未来以现金偿还, 而只需用存货偿付即可。在计算流动比率时, 预收账款应作为分子中存货的减项而不应作为分母的一部分； 在计算速动比率时, 其也应从短期负债中扣除。这样计算的流动或速动比率才更能反映企业偿债能力的实际情况。

(3) 待摊费用等费用性资产作为流动资产不合适。因为这些费用性资产是作为一项费用已消耗掉的资产, 本身并不具有赢利能力和回收价值, 因此, 在计算流动比率和速动比率时, 它高估了企业的短期偿债能力。

(4) 流动比率和速动比率不能反映应收账款的周转速度对短期偿债能力的影响。若企业的赊销政策和收账政策比较宽松, 可能会导致企业账面上出现大量的应收账款, 在应收账款周转率较低的情况下会虚增企业的流动比率和速动比率。在分析时必须注意分析应收账款周转率,并考虑企业的信用标准和信用政策。 (5) 流动比率和速动比率不能显示企业向金融机构融资的实力和额度。企业持有现金的目的在于防范现金短缺的现象。然而, 现金属于非获利性或获利性极低的资产, 一般企业均尽量减少现金数额。事实上许多企业在现金短缺时会向金融机构借款, 从而增强了企业的偿债能力。但企业的资金融通能力并没有包括在流动比率和速动比率的计算中。

(6) 虽然从短期债权人角度看, 流动比率、速动比率及现金比率越高越好, 表明其债务有保证, 而从企业的偿债能力来看却不一定。根据这三个比率的计算公式,如果分子和分母同加或同减相等的金额就会造成比率本身的变化( 提高或降低)。 （7）现金比率是最狭义、最保守的指标, 一般只在企业陷入财务困境时使用。 在大多数情况下，不可能要求企业用现金和短期证券偿还流动负债，企业也没有必要总是保持足以偿还流动负债的现金和短期证券，这差不多相当于企业流动负债所筹集的资金没有得到利用。

（8）现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来,对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的,并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。企业的资产一般按历史成本计价，在物价变动的情况的下，流动资产的价格和市场价格有较大程度的背离，在以流动资产账面价值为基础来计算流动比率时，会高估或低估企业的偿债能力。且在企业流动资产中，存货所占的比重往往较高，而存货的计价方法具有多样性，对存货的不同的计价方式会影响存货的账面价值，进而影响流动比率，而这并不代表企业偿债能力的变化。

（9）偿还债务资金来源渠道单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道,可以以资产变现,可以是经营中产生的现金,还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析是以资产变现为主要资金来源的渠道,显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。

（10）现有的债务能力分析是一种静态性的,而不是动态性的。只重视一种静态效果,而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力;只重视某一时点

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上的偿债能力,不重视达到这一时点之前积累的过程,而某一时点财务数据人为调节的余地较大,某些企业为了夸大其偿债能力而粉饰报表。不同企业或者同一企业不同时期其营业周期不尽相同，流动资产的质量状况也不相同，从而流动资产的边线时间和变现能力就会有差异，流动比率的大小就很难说明企业偿债能力的好坏。

2、长期偿债能力分析中存在的问题

（1） 资产负债率不能反映企业全年平均偿债水平资产负债率是一个静态指标,反映企业在某一特定时间负债占资产的比重,不能反映企业全年平均偿债水平。 （2）资产负债率及产权比率等指标都是用来衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，该类指标对于企业清算有一定意义，在正常情况下这些指标不是经常用到。

（2）资产负债率不能反映企业的偿债风险资产负债率不能反映企业的偿债风险。因为:第一,即使借款本金相同,但偿还期限不同, 对现金流动的影响便不一样。第二，如借款是分期偿还,该比率会逐年下降,但每年需支付的利息和本金不变,因此偿债风险并未减少。第三,该比率可能会因资产评估及会计政策的变更而改变,但这并不表示财务风险有所变化。

（3）资产负债率不能反映企业偿债能力的高低。因为即使资产负债率较高,如果企业有稳定的现金流,也能按期偿还长期债务,而资产负债率较低,如果企业在债务到期时没有足够的现金就不能偿还长期负债,亦即资产负债率与长期偿债能力没有直接的联系。因此,在利用资产负债率评价长期偿债能力时,应考虑企业具体情况,采用多种分析工具和方法,结合资产的结构和周转情况进行综合判断。 （4）产权比率高低也可以对债权人起到警示作用,但资产负债率指标的缺陷产权比率也同样存在。

（5）利息保障倍数则是从企业的效益方面来考察其长期偿债能力的，利息保障倍数也有其缺陷,主要表现在:第一、利息保障倍数仅反映企业支付利息的能力,只能体现企业举债经营的基本条件,不能反映偿还债务本金的能力；第二、虽然利息保障倍数考虑了利润因素,但企业的本金和利息并不是用利润本身去支付,而是用现金支付。因此,在使用利息保障倍数评价企业的偿债能力时,还应结合债务本金、债务期限等因素进行综合评价；第三、利息保障倍数未考虑未来现金流量,因此其使用具有一定的局限性。

（6）现金债务总额比和现金利息保障倍数则从动态角度对偿债能力进行评价,并且考虑了未来的现金流量,从而弥补了上述四个指标的不足。现金债务总额比和现金利息保障倍数既衡量了企业偿还长期债务本金的能力,又考虑了偿还债务利息的能力,是对企业长期偿债能力的全面评价。另外,现金债务总额比和现金利息保障倍数将资产负债表、利润表和现金流量表的相关数据联系在一起,对企业的长期偿债能力进行了动态的、综合的分析。

（7）现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务,本金数额巨大,到期一次还本,必须有一个现金流入积累的过程,否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在偿债能力分析中充分反映,也是现行偿债能力分析的不足。

五、企业偿债能力分析中存在的问题的改进

1、短期偿债能力分析指标的改进

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（1）流动比率指标的改进。在流动资产中扣除：一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款、积压的存货；待摊费用；待处理流动资产净损失；用于购买或投资长期资产的预付账款。加上：待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理流动资产本身的残值；存货、有价证券变现价值超过账面价值部分。流动负债则要考虑或有负债, 如应收票据贴现、未决诉讼等可能形成负债的部分。

改进后的流动比率计算公式为:

流动比率=( 流动资产- 一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款和积压的存货-待处理流动资产净损失-待摊费用-用于购买或投资长期资产的预付账款+待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理流动资产本身的残值+存货、有价证券变现价值超过账面价值部分)÷(流动负债+或有负债可能增加流动负债的部分)，其中：或有负债可能增加流动的负债=Σ或有负债×成为流动负债的概率。

（2）速动比率指标的改进。首先应对速动比率计算公式中的分母“流动负债”进行改进：流动负债中剔除预收账款；流动负债中要加上或有负债可能增加流动负债的部分。然后对速动比率计算公式中的分子“ 速动资产”进行改进：从速动资产中扣除用于购买或投资长期资产的预付账款；扣除超过一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款； 加上有价证券变现价值超过账面价值部分。改进后的速动比率计算公式为:

速动比率=( 速动资产-用于购买或投资长期资产的预付账款-超过一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款)÷(流动负债-预收账款+或有负债可能增加流动负债的部分)

（3）现金比率指标的改进。对现金比率计算公式分子项目中的“有价证券”, 由按历史成本计量的账面价值调整为变现价值；分母项目中的流动负债调整与速动比率分母调整相同。改进后的现金比率计算公式为:

现金比率=(现金+有价证券变现价值)÷(流动负债-预收账款+或有负债可能增加流动负债的部分)

2、长期偿债能力分析指标的改进

(1)长期资产负债率。它是指长期负债占能偿债的长期资产的比例。计算公式如下:

长期资产负债率=长期负债÷能够用来偿债的长期资产=长期负债÷(固定资产+无形资产+长期投资),其中：能够偿债的长期资产只包括固定资产、无形资产和长期投资。因为长期资产占用资金时间长，资金回收速度慢，因此一般应主要用所有者权益购置。用负债购置部分一般应在30%－40%以下, 以不超过1/3为宜。最高不超过50%，如果这个指标超过50%，说明用长期负债购置的资产占长期资产的多数，长期负债偿债能力会产生问题，财务风险较大。在实际经济生活中，我国有一些企业，特别是国有企业，购置固定资产、无形资产所需资金2/3来自银行借款，有的甚至百分之百靠借款。这样的企业，长期背着沉重的债务包袱，如果不能偿还到期长期负债，就得进行债务重组或破产清算，财务风险极大。

(2)长期权益比率。它是所有者权益中投资在长期资产上这一部分占可偿债长期资产的比重。所有者权益一部分用在流动资产上，也就是营运资金或流动资本，其余的占用在固定资产等长期资产上(它也可能占用在长期待摊费用和其它资产上，但这两部分资产与偿债能力分析无关，我们将其排除在外)，可把它称为长期

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主权资金或长期资本，它可以用可偿债长期资产减除长期负债求得。

所以这个指标的计算公式为:

长期权益比率=长期主权资金÷可偿债长期资产=(可偿债长期资产-长期负债)÷可偿债长期资产长期资产中用主权资金购置的至少应占2/3，故这个比率在60%－70%以上比较合适，最低应在50%以上。如果低于50%，说明长期资产中用长期负债购置的超过一半，财务风险较大。

上面两个指标的关系是:长期资产负债率+长期权益比率=1

(3)长期负债权益比率。它是指长期负债与长期主权资金的比例。计算公式如下:

长期负债权益比率=长期负债÷长期主权资金=长期负债÷(可偿债长期资产-长期负债)

这个比例一般应小于100%，如果大于100%，说明长期负债数额大于长期主权资金，企业偿还长期负债能力弱。

（4）利息保障倍数指标的改进。基于以上利息保障倍数存在的问题，要在利息保障倍数分析的基础上，进一步计算以下三个指标以全面衡量债务偿还情况: ①债务本金偿付比率。债务本金偿付比率=年税后利润÷（Σ债务本金÷债务年限），该指标必须大于1，指标值越高，说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来评价某个企业的长期偿债能力状况时，通常选择最低指标的年度。

②债务本息偿付比率。债务本息偿付比率=经营活动现金净流量÷(债务利息+ 债务本金)，此比率用于衡量企业债务本息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越高，说明企业偿债能力越强。该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。 ③现金偿还比率。现金偿还比率=经营活动现金净流量÷长期负债，这一比率反映企业当前经营活动提供现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用从投资筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中产生的现金应是企业现金的主要来源。该比率越高，说明企业偿还长期债务能力越强。

六、结论

偿债能力分析是企业财务分析的重要组成内容，对企业进行偿债能力分析事关企业的经营成败。因此，还需要我们在实践中不断总结与研究出真正安全可靠的财务分析方法与指标体系。在分析企业偿债能力的时候，不能简单地利用一些指标去分析，而是应从偿债能力的本质上去寻找解决问题的方法，进而分层次地构建适合各个分析主体的企业偿债能力的财务指标。这样，得出的结论才会比较符合企业的实际情况。总之，作为现代企业应居安思危，重点关注自身的偿债能力，科学地进行分析、掌握规律，努力提高偿债能力，让企业健康有序地发展。我们可以通过以下方法来提高企业的偿债能力：

1、优化资产结构。正常经营的企业，其资产总额总是大于负债总额的，但由于受资产的变现能力快慢、难易影响，导致了偿债能力强弱，因此要加强内部理，提高资产使用效率，才能提高企业偿债能力。由于一些企业内部管理不善，导致企业资金被积压，资金得不到充分利用，直接导致企业偿还债务能力降低。因此，

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应尽量减少货币资金的闲置，减少流动资产的占有率，要加强货币资金的利用率，提高货币资金的获利能力，充分利用拥有充足的货币资金的强大优势创造更高的利润。加强对存货的管理，存货过多会占用资金，且通常变现能力较差，直接导致偿债能力下降，因此要减少在产品，扩大销售产成品，降低原材料库存。加强对应收账款的管理，加快应收账款回笼的速度，根据客户的不同分别制定科学合理的收账政策，谨防应收账款过大。对于长期投资，应要先对他们进行仔细地预测和分析，避免盲目投资，如摊子铺得过大，一时难以收缩。购置固定资产时要与企业的实际需要相联系，防止固定资产闲置过多，要充分利用资金。

2、制定合理的偿债计划。在我们身边往往有一些企业破产倒闭出现，这些企 业并不是因为资不抵债，而是因为缺乏合理的安排，资产不能按时变现，及时偿还债务。因此，企业事先应制定合理的偿债计划，才能为企业保持良好的信誉，避免偿债引起的风险。在制定偿债计划时要与资产负债表的数据有密切的联系，所以在提供的数据必须要准确可靠；要对债务合同、契约中的还款时间、金额和条件等详细逐笔地列明，结合企业实际的经营情况、资金收入，把每一笔债务的支出与相应的资金对应，做到量出为入，有备无患，使企业的生产经营计划、偿债计划、资金链互相的配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，满足日常的经营及每个偿债时点的需要。

3、增强偿债意识。有的企业，虽然具有偿债能力，由于缺乏偿债意识，造成“赖账有理”的心理，能拖则拖，能赖则赖。这样的企业虽可得到暂时利益，但从长远看，企业会失去诚信，失去朋友，最终企业将会失去偿债能力，然后破产倒闭。

4、选择合适的举债方式。随着各行业激励的竞争，企业的资金链也会随之变 得紧张起来，在当今的资本市场上，举债的方式由过去单一的向银行贷款，发展到可利用多种渠道筹集资金，而选择合适的举债才是最主要的。一是向银行借款，其要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约；二是向资金市场拆借，这个只能适合那些短期内急需资金的企业，而且使用时间不长，资金成本又较高；三是发行企业债券，向企业内部发行债券，能筹集的资金十分有限。对外发行债券，可以筹集到数额较大的资金，资金成本较高，稍有不慎，会带来很大风险，如果举债的资金合理科学地使用，经营得当，不但能提高企业自身的偿债能力，还能大大提高企业的收益；四是使用商业信用，不仅成本低，而且十分灵活，但要求企业有良好的信誉。

5、培植良好的公共关系。良好的公共关系和善于交际的能力，是现代企业不 可缺少的，要让自己的企业做到诚实无欺，讲信誉、守信用，塑造企业的良好形象和魅力，这些都是企业的无形资产。

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湖南商学院（北津学院）毕业论文

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