函授本科《企业财务管理》毕业论文范文（一）

函授本科《企业财务管理》

毕业论文（一）

标题：中小企业负债经营研究

摘 要

负债经营是商品经济发展到一定阶段的必然产物，也是市场经济中企业发展的必由之路。企业要发展，仅靠内部积累和自有资金来满足企业发展的需要，不仅时间上不允许，而且数量上也难以满足需求，这会使企业丧失商机，制约企业的快速发展。负债经营是一把双刃剑，合理运用负债经营，能使企业获得财务杠杆效应，使企业由小做大，最大限度的使企业资产增值，使企业走向辉煌。然则运用不当则可能增加企业财务风险，使企业陷入债务危机。经过市场经济长期的发展，负债经营已被我国中小企业广泛运用并取得了一些实质性的成效，但在发展过程中还存在着许多亟待解决的问题，这些问题制约着企业利用负债经营创造更多利润。研究负债经营问题，对中小企业更好的发展和立于不败之地有着重要的现实意义。本论文试就这方面的问题进行研究。

关 键 词：负债经营 ，财务杠杆 ，财务风险

Research On Small And Medium-sized Business Liabilities

Author :chenjuan

Tutor : chu weilin

Abstract

Debt management is a commodity to a certain stage of economic development. the inevitable product of market economy is the only way for the development of enterprises. Enterprises to develop, relying on internal accumulation and its own funds to meet the needs of enterprise development, not only does not allow time and the number would still be difficult to meet the demand, it will lose business opportunities and constraints of the rapid development of enterprises. Rational use of debt, to enable businesses to obtain financial leverage effect. Improper use may increase the enterprise's financial risk, so that enterprises involved in financial crises. After long-term development, the balance of China's small and medium-sized business has been widely used and has achieved some substantial results, but in the development process there are still many problems, these problems restrict the use of liabilities of business enterprises to create more profit. Study the issue of debt, better development of small and medium enterprises, in an invincible position has important practical significance. Test this thesis on this issue for research.

Key words: Operating liabilities ， Financial leverage ， Financial Risk

目 录

摘 要....................................................................1 英文摘要..................................................................2 目 录....................................................................3 1绪论.....................................................................5 2负债经营概述.........................................................6 2.1负债经营的概念.....................................................6 2.2负债经营的特点.....................................................7 2.3负债经营的必要性...................................................7 3企业负债经营利弊分析..................................................8 3.1负债经营具有的优势.................................................8 3.1.1具有财务杠杆作用................................................8 3.1.2具有节税作用....................................................8

3.1.3可弥补营运和长期发展资金的不足..................................8 3.2负债经营的潜在风险..................................................9 3.2.1引起财务杠杆负效应..............................................9 3.2.2负债不适度会使财务风险增加......................................10 3.2.3负债过度会降低企业再筹资能力....................................10 4中小企业负债经营的现状和存在的问题......................................11 4.1缺乏适度负债经营观念...............................................11 4.2筹资渠道单一，缺乏合理性.............................................11 4.3资本结构不合理，偿付能力不足.........................................12 4.4风险意识淡薄，风险预警机制不健全.....................................12 5 完善中小企业负债经营的对策与建议.......................................13 5.1转变经营观念，走适度负债经营的扩张之路...............................13 5.2多方融资，合理确定负债规模和结构.....................................13 5.3合理配置资金，优化结构，提高利用效率..................................14 5.4树立风险意识，建立健全风险预警机制...................................15 结论....................................................................16 参考文献.................................................................17

致谢.....................................................................18

1绪 论

随着市场经济的日益深入，企业要在激烈的市场竞争中寻求生存或立于不败之地，就必须不断增强自身经济实力。负债经营是现代企业提高竞争能力和获利能力，获得快速发展而采取的一种积极、主动和进取的经营理念。企业负债经营是加快企业发展的一把“金钥匙”，可起到“借鸡生蛋”效应。合理运用负债经营，既可以提高企业财务管理的水平，又能为企业增经济效益，它既是一种财务策略，又是一种经营战略，对企业经营有着非常重要的意义。但是，企业的负债与资产必须保持适度的比例，一旦负债超过了企业的还本付息能力，就会使企业面临无法偿还到期债务的风险，使企业陷入财务危机。因此，企业必须从自身环境的综合分析出发进行全局考虑，树立正确的负债经营观，把握好时机，确定和选择企业的最佳负债规模和结构，充分运用财务杠杆效应，选择适当的融资渠道，不断促进企业持续健康的发展。

目前，对于中小企业运用负债经营来说，仍存在着不容忽视的问题。为了使中小企业更好地利用负债经营，获取更高利润，本文试就中小企业负债经营问题予以讨论，通过对负债经营的必要性、利弊及中小企业负债经营现状、存在问题进行分析，提出相关对策与建议，使负债经营能充分发挥作用。

2负债经营概述

2.1负债经营的概念

负债经营方式是将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能，实现“借鸡生蛋”的目的。负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，以此来实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。第一，从负债来源方面来看。只有通过借入方式取得并有偿使用的债务资金才是负债经营。所以流动负债中的短期借款、短期债券及长期负债中的长期借款、应付债券、长期应付款才构成负债经营项目。由此可以看出负债经营的概念并不以是否有负债项目为前提，只有企业通过负债方式，增加了资金供应规模并对企业生产经营活动产生影响，才能叫做负债经营；第二，从使用负债动机来看。企业负债经营是为了扩大经营规模、增强经营能力和竞争能力，获取更多的利润而采取的一种经营方式。负债经营是为了谋求企业更快发展而积极主动采用多种方式筹集资金而负债的问题，而不是为了维持生产经营活动而不得已（被动）负债。 2.2负债经营的特点

负债经营是商品经济发展到一定阶段的必然产物，也是市场经济中企业发展的必由之路。一个企业的发展若只是完全依靠自有资金，是很难满足其扩大再生产需要的，企业将失去很多发展机遇，同时社会闲散资金也难以被充分利用。负债经营具有以下特点：第一，融资速度快。通过举借

债务方式能够较容易地获得资金，限制性条款较少且程序较为便捷；第二，融资富有弹性。通过举借债务方式取得资金，自主性较强，资金使用较为灵活，富有弹性；第三，融资成本低。通过举债方法融资只需凭借商业信用的优越性，无需其他费用或者办理其他手续，融资成本较低，使得企业在市场竞争中处于有利地位；第四，融资风险较高。负债融资到期偿还本息，若资金安排不当，就会使企业陷入财务危机。此外，利率波动等因素也会影响企业的财务支出。 2.3负债经营的必要性

资金是企业的“血液”，企业一旦失“血”，其生产经营就会陷入瘫痪。保守型的企业是有多少钱，就办多大企业，做多大生意，赚多少利润；而激进超前型的企业则敢于“借鸡生蛋”、“借船出海”，突破资金的局限，出奇制胜。可见，负债经营是相当必要的。企业负债经营就是企业通过举债方式借入资金，扩大经营规模，以期获得更多利润的一种经营方式。负债经营在市场经济条件下是不可避免的，企业要发展， 经济要增长就得有投入。根据资本运营的规律和特点，进行适度负债经营，有效地利用负债融资经营的有益之处，既获得最大的盈利又不至于面临破产的风险是现代企业一直很重视的问题。在一般情况下，负债成本必须低于投资项目的预期回报额，否则，任何优惠的筹资条件和投资项目都是不可取的。因此，最大限度地提高企业经济效益是企业负债经营的总原则，合适的负债成本是负债经营的前提条

3中小企业负债经营利弊分析

负债经营是一把双刃剑，合理运用负债经营，能使企业获得财务杠杆效应，使企业由小做大，最大限度的使企业资产增值，使企业走向辉煌。然则运用不当则可能增加企业财务风险，使企业陷入债务危机。经过市场经济长期的发展，负债经营已被我国中小企业广泛运用，并取得了一些实质性的成效。

3.1负债经营具有的优势 3.1.1具有财务杠杆作用

负债经营者向债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DFL）是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。这说明负债经营只要在投资收益率大于利息率情况下，企业是可以赢利的，负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加。同时，企业可利用负债节省下来的自有资金创造新的利润。因此，一定程度负债筹资对提高企业收益率有着重要的作用。 3.1.2具有节税作用

由于负债利息是企业的一项期间费用可在所得税前扣除，因此，利息费用越高，节税额越大。负债的利息费用列入财务费用与企业的收入抵扣，

使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比成本费用增大，利润减少，应纳税所得额随之减少，从而减少上缴的所得税，降低企业税负，可获得潜在的利益。节税额的计算公式为：节税额=利息费用×所得税税率。由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效应，且利息费用越高，节税额越大。同时，负债经营可降低企业资本成本。 3.1.3可弥补营运和长期发展资金的不足

企业在生产经营过程中必然需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要，所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部只靠自有资金的积累和运用，其资金数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。 3.2负债经营的潜在风险 3.2.1引起财务杠杆负效应

当经营失败，企业的全部资本利润率低于借入款项利率时，对于多支付的利息支出要用企业所得的利润份额进行弥补，企业实际得到利润就小得多，最终将降低企业自有资本利润率，使企业盈利减少，甚至造成企业亏损，同时企业的留存收益也相应减少，这不利于企业的发展，容易产生

财务杠杆负面效应，使企业面临瘫痪破产的可能。经济效益是企业的核心，若不能创造出较高利润率，增加负债率的同时，也将加大企业的财务风险。 3.2.2负债不适度会使财务风险增加

企业的资本结构中应有负债，但要有一定的限度。借债过度，不仅对借入资金的使用效率产生影响，而且影响到其能否偿债；如果借债不足，不仅影响负债经营能否有效的进行，而且还因资金没有正常运转而无力还债。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。反之，当投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业发生亏损甚至破产。

3.2.3负债过度会降低企业再筹资能力

由于负债经营使企业的资产负债率增大，对股东而言，其所控制的企业规模在扩大，但对债权人来讲意味着投资风险在加大，对其债权的保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。当负债规模一定时，债务期限的安排是否合理，也会给企业带来再筹资风险。如果长短期债务比例不合理，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。债权人会对企业的经营状况提出质疑，增加企业再筹资难度，企业拖欠债款产生不良信誉容易断送了企业再借债的机会，同时也失去了扩大生产经营规模的机会。

4中小企业负债经营存在的问题

经过市场经济长期的发展，负债经营已被我国中小企业广泛运用并取得了一些实质性的成效，但在发展过程中还存在着许多亟待解决的问题，这些问题制约着企业利用负债经营创造更多利润。研究负债经营问题，对中小企业更好的发展和立于不败之地有着重要的现实意义 4.1缺乏适度负债经营观念

目前，我国中小企业由于缺乏负债经营的经验和相应的制约法规，不少企业盲目高额负债，致使陷于严重的债务深渊，被纷至沓而来的“经济纠纷”闹得焦头烂额，直接危及到企业的生存与发展。有的经营者总是希望利用负债经营方式提高中小企业的经济效益，夸大负债经营的财务杠杆作用，只注重其杠杆收益，忽视财务风险，结果，债台高筑，经营难以为继。另一部分中小企业经营者过于厌恶风险，只看到负债之弊，未看到负债之利，“小富即安”，不敢利用负债经营换取快速发展，从而错过了时机，导致企业发展缓慢，甚至被后起企业赶出市场。大多数中小企业在负债经营过程中存在负债目标不明确，投资盲目性和跟风性，项目投资缺乏科学论证和市场预期调研，风险意识淡薄，缺乏适度负债理念，缺乏科学的理财机制，负债资金运用没有符合成本效益原则，忽视企业信用建设，没有建立财务风险预警机制和债务偿还保障机制。 4.2筹资渠道单一，缺乏合理性

企业的负债经营，无非是通过贷款和发行债券、融资租赁和商业信用等来实现。由于大多数中小企业的经营规模不大，按《公司法》规定，发

行公司债券在条件上、额度上及用途上都受到诸多限制。租赁筹资虽然比借款后购置设备更迅速、更灵活，而且筹资限制少，但租赁筹资的成本要比借款筹资的利息高很多，对中小企业而言，难以成为负债筹资的主要形式。商业信用容易取得，虽不需办理正式的筹资手续，但是资金占用期限短、数量有限，不能解决企业资金周转需求。目前，对于大多数中小企业来说，进行负债经营最现实的途径只有一条，即向银行金融机构或非金融机构贷款。而在贷款过程中，企业应根据自身实际情况确定贷款数额，筹资过多，可能造成资金闲置浪费，增加融资成本，也可能导致企业负债过多，偿还困难，增加风险。如果筹资不足，会影响企业投融资计划及其他业务的正常发展。因此，企业在进行筹资决策之初，就要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及筹资的难易程度和成本等因素，量力而行的确定企业筹资规模。

4.3资本结构不合理，偿付能力不足

资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。资本结构不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。企业大部分生产经营资金的来源为自有资金和借入资金。从企业财务结构来看，普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题。据国务院国资委公布的消息，2005 年上半年，169 家企业中净资产同比增长不足1%或下降的有69家，资本积累严重不足；过度负债的有52家，不少企业流动比率不足200%；有的企业资产负债率达80%以上，还有的甚至超过100%。一旦市场销售缩减，很难靠借新债还旧债的方式维持资金运转。从企业负债结构来看，长期负债较少，短期负债过多，企业对银行的依赖很大。企业过分依赖银行，

当出现支付危机时，一方面使自己失去信任而加大其财务风险；另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。可见，企业资本结构存在比较大的问题。 4.4风险意识淡薄，风险预警机制不健全

不少中小企业在研究风险方面还比较欠缺，都没有严格意义上的规避风险的意识，在实质操作上就更谈不上了。企业中管理者风险意识淡薄甚至一些企业根本不进行财务风险管理，更谈不上设置风险管理机构。在市场竞争日趋激烈的今天, 风险管理缺位无疑是企业的致命弱点。企业财务风险预警机制是指企业在财务风险管理中所形成的各种相互依赖，相互制约的预警职能体系，是降低财务风险的关键所在，也是今后盘活企业财务的一个重要组成部分。由于我国的社会主义市场经济刚刚起步，很多制度还不规范、不成熟，整个市场的风险机制还未完全建立起来。完善的市场风险机制应是：高风险的产业利润高，并且承担风险的企业的权利和责任非常明确。而现实的情况是有些风险高的产业利润并不比低风险产业利润高，有些承担风险企业的权利和义务很不明确。

5完善中小企业负债经营的对策及建议

5.1转变经营理念，走适度负债经营的扩张之路

中小企业首先要转变传统经营理念，认识到负债经营是现代企业普遍运用的经营方式，任何一个企业要做大做强，都必须走适度负债经营的扩张之路，才能解决企业资金不足，促进企业发展。随着社会主义市场经济体制的建立和完善，市场竞争日趋激烈，新技术新产品层出不穷，企业必须不断开拓和发展，企业开发新品种，采取新工艺，都需要大量资金，单纯依靠企业自有资金难以应付。企业要在激烈的市场竞争中立于不败之地，必须积极筹措资金，增强自身的经济实力，谋求企业的发展。因此，负债经营应是企业首先考虑的经营战略，在运用负债经营时深刻认识其利弊，不能把负债简单地看成是一种无可奈何的权宜之计，要有现代企业经营理念，一个企业的富有程度不能仅看自有资金，而是看企业如何去运用社会借贷资本与偿还债务的能力大小。在选择负债经营时要考虑自身的经营发展状况和资产状况，坚持适度、适时的负债原则，使企业获得更多利润。 5.2多方融资，合理确定负债规模和结构

随着资本市场的放开，企业的举债方式已由单一的向银行借款，发展到多渠道筹资，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、发行债券、向资金市场拆借，还可以引进外资。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。一般来讲，在正杠杆率的情况下，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。这种结构对所有者来讲是理想的，因

为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。企业在把握负债结构合理性，应该从以下几个方面来衡量：第一，销售状况。如果企业销售额能稳定增长，能提供稳定的现金流，企业可以借入适度短期债务，反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度较大，则要考虑短期债务风险，借入长期债务；第二，资产结构。长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资，反之，流动资产所占比重较大的，则可以更多地利用流动负债进行筹资；第三，企业规模。企业规模大，可以发行企业债券筹集中长资金；企业规模小，应考虑借入短期资金，资金成本低；第四，利率状况。当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债，反之，则会促使企业较多地利用流动负债，以便于降低资金成本。 5.3合理配置资金，优化结构，提高利用效率

在资金配置时，即要做到负债资金在固定资金、流动资金、生产经营资金与基建技改资金之间，以及流动资金在储备、生产及成品销售等各环节上资金的合理配置和使用，加强企业现金流入量和流出量的调整和控制，加速负债资金在产、供、销各环节的循环与周转，尽可能减少或避免负债资金的沉淀，提高资金使用效率。在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资

金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的经营机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用率。企业要合理安排、恰当调度资金，保证及时足额偿还债务。企业要合理搭配负债结构和负债期限，应以中长期债务为主，短期债务为辅，避免还款期过分集中和还债高峰的出现。还款方式的选择也应注意，同一笔资金若采用不同的还款方式，会有不同的利息支出。还款方式恰当，会降低资金成本，提高效益。同时应尽量及时、足额地偿还债务，以减少不必要的利息支出和罚款损失。 5.4树立风险意识，建立健全风险预警机制

在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者。在从事生产经营活动的过程中，由于内、外部环境的变化，实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。此时，如果企业毫无准备，必然会处处被动、一筹莫展，最终遭致失败。因此，企业必须树立风险意识，坦然承认风险、科学估测风险、积极预防风险，并且有效应对风险。企业的财务风险机制使企业经营者在激烈的竞争中，承担风险责任，行使其控制财务风险的权利，并获得风险经营收益。对于风险承担者：第一，要求其树立正确的风险意识，从法律与经济上明确其职责，引导经营者居安思危，认真筹划，不断改善企业财务运行状况；第二，要给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权，使决策者行使权力的同时，充分考虑日益变化的企业内外环境，慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动；第三，要使风险承担者享受风险报酬，责、权、利分明，调动其积极性。另外，建立健全企业的财务风险

机制，还要求企业区分风险的责任，确定企业补偿风险损失的渠道。建立一套规范、全面的预警管理程序和预警体系，加强风险的发现、监控和预警管理。使企业能够对风险防患于未然并能够从容面对。

结 论

负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。企业运用负债机制承担经营风险责任，可在市场经济发展中追求自身经济效应，争取最大利润。企业必须摒弃“无债一身轻”的传统观念，充分利用财务杠杆效应，运用负债经营机制，争取最大利润。同时，我们又必须严格、科学地遵循财务原理，建立科学的财务管理体系，树立风险意识，准确把握负债经营的“尺度”，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，保证及时足额偿还债务，就会化风险为利益，最大限度地避免财务风险带来的负面影响，最终实现企业核裂变式的快速发展。当前宏观经济形势严峻，很多企业因物价、材料、能源价格、劳动力上涨，增加企业经营成本，相应提高产品成本，造成产品销量下滑，影响了企业的利润，也造成当前很多企业处于面临资金短缺问题，处于亏损状态和破产边缘。因此政府部门要多为中小企业多着想，为中小企业负债经营创造一个良好的生存和发展环境，通过鼓励银行放松对中小企业贷款限制条件，下拔专用财政扶持中小企业，帮助企业度过难关，多举办一些展销活动，努力为企业牵线搭桥，帮助企业促销。还要在用电、税收、收费等方面给予适当优惠，以降低企业生产成本，提高企业利润。

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