原创集团公司财务风险管理毕业论文2015届本科生

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摘 要

随着经济全球化的不断深入及我国加入世贸组织的步伐不断加快，数千家大型集团公司面临的竞争不断加剧，随之带来的财务风险给集团公司的发展产生巨大的挑战。集团公司在财务风险管理方面，内部管理的发展速度明显滞后于集团规模的发展速度。由于我国集团公司财务风险体系不健全，使得集团公司自身的规模效应优势无法准确发挥出来。因此，提高集团公司的财务风险管理水平,已被列为现代公司管理中的一项极为重要的内容。

财务风险存在于集团生产、经营的各个环节，集团的经营状况通常是通过财务风险全面地反映出来的。本文以集团公司的基本概念为基础，分析了我国集团公司财务风险管理的现状及形成的因素，系统地研究了集团公司财务风险管理的有关问题，在此基础上提出了若干完善集团公司财务风险管理的建议和应对措施。全文注重理论，采用理论与实例结合方法，做到理论联系实际，使集团公司财务风险管理的研究更具有目的性、准确性和现实性。 关键词：集团公司 财务风险 风险管理 风险防范

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ABSTRACT

With the economic globalization and China's accession to the WTO, China's thousands of large group company faces fierce competition , the financial risk to produce huge challenges to the healthy development of the group company. The group company internal management of the development of our country speed obviously lag behind the development of the company size, especially in financial risk management. Due to our group company financial risk system is not sound, make the group company's own economies of scale advantage can not be accurate. Therefore, strengthen the management of financial risk, has become a modern enterprise group management an important content.

Financial risk exists in enterprise production and operation of each link, financial risk can comprehensively reflect the operating conditions of the enterprise. In this paper, starting from the basic concept of group company, analyzes the present situation of our country enterprise group financial risk management and the mechanism of formation, involving group company financial risk management system research on this issue, and put forward some countermeasures to perfect our group company's financial risk management. Full attention to theory, adopt the method of normative research, and strive to use case study to reveal the law of the group company's financial risk management, so as to achieve the theory with practice, the group company financial risk management research more targeted, accuracy and practical.

Key words: Group company Financial risk Risk management Risk prevention

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目 录

1 绪论 ............................................................... 1

1.1选题背景 ...................................................... 1 1.2研究的目的和意义 .............................................. 1 1.3研究的思路及方法 .............................................. 3 2 集团公司财务风险管理概述 ........................................... 4

2.1集团公司的基本含义及财务风险特征 .............................. 4 2.2集团公司与企业集团的区别与联系 ................................ 5 3 我国集团公司财务风险管理现状及成因分析 ............................. 6

3.1集团公司财务风险管理现状 ...................................... 6 3.2集团公司财务风险管理成因分析 .................................. 7 4 案例分析——以H集团为例 .......................................... 10

4.1 H集团公司背景概况 ........................................... 10 4.2 H集团公司财务风险现状 ....................................... 10 4.3 H集团公司财务风险形成的因素分析 ............................. 11 4.4 H集团公司风险防范的对策 ..................................... 11 5 提升集团公司财务风险管理水平的对策 ................................ 13

5.1集团公司财务风险识别与文化管控研究 ........................... 13 5.2集团公司财务风险评估 ......................................... 15 5.3集团公司财务风险的防范与应对 ................................. 16 结 论 .............................................................. 19 致 谢 .............................................................. 20 参考文献 ............................................................ 21

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1 绪 论

1.1选题背景

集团公司作为一个团体公司，以资本为主要联结纽带，以母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范，是由母公司、子公司、参股公司及其他成员共同组成的企业法人联合体，经营着规模庞大的资产，管辖着众多的生产经营单位，并且在许多其他企业中拥有自己的权益[1]。在市场竞争的浪潮中，有牵一发而动全身的集团效应。因为财务风险是所有经济主体风险的集中体现，因此我们必须深入研究如何增强集团的财务风险管理。

一个集团内，母公司与众多子公司之间的产权不仅仅与权利息息相关，同时也与风险紧密相连。财务风险可能潜伏在某一个子公司中，并通过偶然的一个事件导致产权的不断传递扩散而得到蔓延，可能引起整个集团公司的财务危机。集团公司财务风险管理不仅是集团自身的事情，也是社会的需要。在现实中，集团公司对于财务风险的管理和评价，在主观意识方面和在风险管理体系建设运行方面，都远远没有达到要求。因此，急需对集团公司财务风险管理进行探讨和研究。

1.2研究的目的和意义

1.2.1研究目的

随着中国的经济市场化、全球化，大型集团公司在我国社会经济中占据着越来越重要的地位。但集团公司在运营及发展过程中面临着许多显著的现实问题，比如集团母公司财务风险的上升可能影响整个集团的财务风险，集团由核心企业母公司和众多成员企业——子公司组成[2]。集团母公司怎样有效地治理、管理控制各个子公司的财务风险，是内部控制迫切需要研究的重要问题。财务风险贯穿于集团财务活动的全过程，集团公司加强风险管理将有利于提高资金的使用效益，将损失降到最低。此外，风险的大小和报酬的多少往往成正相关，这使得集团公司为了实现资金周转，加速盈利，往往冒险追求资本增值，给集团带来了风险。因此加强财务风险管理体系的研究是规范集团公司财务活动的有力保障。 1.2.2研究意义

从微观上看，加强集团公司财务风险管理有利于防止集团公司陷入财务困境，控制财务危机的发生并减轻财务破产的可能，不断加强集团的可持续竞争力和生命力。从宏观上看，有利于促进经济社会的稳定发展、保障国家经济的安全，对集团公司财务风险进行梳理和系统研究具有重要的理论意义和现实意义。

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在现实中，在经营领域和规模方面集团公司不断发展壮大，资金也在迅速地延伸和拓展，随之带来不断扩大的财务风险，集团为了有效地防范这些风险，急需对其成因和防控进行深入的研究。 1.2.3国内研究现状

我国最早对财务风险进行相关的研究是在20世纪80年代，1984年，宋明哲先生发表了《风险管理》。在借鉴国外风险理论的基础上，1987年，大陆学者郭仲伟教授编写了《风险分析与决策》，将定性与定量分析相结合，较系统全面地提出了风险管理的方法，武汉交通大学余廉在实证考察和分析我国企业经营现状的基础上，对我国企业由于管理失误等原因所导致的经营困境或破产倒闭等现象及其规律进行了初步的研究，并对市场风险、组织风险、财务风险等进行研究，构建了初步的预测指标体系和数理分析模型[3]。但该研究只在理论方面卓有成效，真正应用于集团实践还有一定的局限性。1999年，《风险经济学导论》的主要作者于川，对经济风险尤其是我国所特有的经济风险，作了全面深刻的分析，2000年，由尹平、陆宇健、马志娟合作编写的《股份制企业财务风险与防范》比较系统地对财务风险进行了分析[4]。在实践方面也有了进一步发展。

近几年，实证研究和规范研究逐渐成为我国理论界对财务风险的分析趋势；在实证研究方面，大多数学者对财务危机预警模型较为感兴趣。在规范研究方面，集团公司内部控制理论体系通常包括集团的财务风险管理，并着重指出了公司财务风险受内部控制的影响较大。 1.2.4国外研究现状

在国外，20世纪初是风险研究的萌芽阶段，并于二十世纪五、六十年代得到推广，快速发展是在70年代，并开始研究动态的风险，发达国家于90年代开始建立风险管理职能。在理论研究方面，美国著名经济学家马科维茨、夏谱和米勒等做出了较大贡献。在实践方面，国外防范和控制的技术提出较早，发展较快所以较为成熟[5]。财务风险在西方发达国家取得了大量研究成果。普遍得到企业管理人员的高度重视。

在风险管理发展历程中，美国和英国最有代表性。美国学者通常把风险管理的对象局限于狭义的风险，如威廉姆斯和海·因斯提出：财务风险管理的目的与企业经营目的是一致的，企业经营的目的是生存、效益与增长以及摆脱困境，履行社会责任，因此，财务风险管理是对实际损失和潜在损失的控制[6]。英国学者在经济的控制和处理程序方面的研究较为深刻。英国学者常常将财务风险管理理解为：减少不确定事件的影响，能够计划、控制集团公司各种业务活动的资源，班尼斯特和鲍卡特给企业财务风险管理的定义为：财务风险管理是对威胁企业的生产和收益的风险所进行的识别、测定和经济的控制；迪克森则定义为：财务风险管理是对威胁企业的生产和收益能力一切因素予以确认、评价和经济的控制[7]。

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1.3研究的思路及方法

1.3.1研究思路

（1）明确集团公司进行财务风险管理研究的必要性。

（2）通过分析集团公司财务风险管理，明确集团公司财务风险识别，风险成因，提出应对风险的对策并进行改进。 1.3.2研究方法 （1）运用文献法

查阅相关文献，研究集团公司财务风险的特征及相关理论，为后文风险对策的选择以及案例分析中模型的建立提供理论依据。 （2）运用经济预警理论

运用经济预警理论进行研究，其理论依据是：在反映企业财务风险的经营状况和风险状况的财务指标上，把这其中存在的异常表现与某种特定的内在规律相联系，预测未来可能出现的变化趋势。从而使集团能对财务风险发生的时间进行预测和判断。 （3）理论与例证研究相结合法

利用所学的财务风险管理知识，对实际案例加以研究，将理论知识与企业实际相结（4）运用信息论

搜集有关信息，应用信息论的原理和方法，对采集的风险信息进行更新转化和处理，过滤无用的信息，建立集团公司财务风险的三个子系统、并进行分析理解和研究。

本文核心部分把集团公司财务风险管理划分为三个子系统: ①集团公司财务风险现状与成因分析系统 ②集团公司财务风险识别和评估系统 ③集团公司财务风险防范与应对系统。

合。

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2 集团公司财务风险管理概述

2.1集团公司的基本含义及财务风险特征

2.1.1集团公司的基本含义

我国对集团公司的研究时间短，目前关于集团公司形成了比较一致的看法：集团公司是指以母子公司为主体，通过投资及生产经营协作等多种方式，与众多企业单位共同组成的一种高级企业组织形式，集团公司是企业集团的操纵者，一般采取控股型母子公司组织体制来逐层控制集团内的其他企业[8]。集团公司的本质特征，就是“一种以母子公司关系为基础的垂直型组织体制”。

从概念上看，集团公司是一种具有独立的法人资格的企业，采用母子公司体制，在内部形成了多个级别的法人治理结构[9]。 集团公司组织结构图如图1-1所示:

全 全额控股子公司 参股公司 集团母公司 额控股子公司参 股公司全额控股子公司 参股公司2.1.2集团公司财务风险特征 1.“金字塔”风险

母公司处于集团公司的塔尖，受杠杆作用影响的资本收益作用此时表现的较为明显。集团公司的收益率随着控股主公司的收益率升高而升高，随着控股主公司亏损，其收益率也随之亏损，有时甚至是巨额亏损，因此，处于集团公司核心地位的母公司的收益具有很大的不确定性，将其称为“金字塔”风险[10]。 2.过度负债和多级产权主体担保形成的债务风险

由于集团公司的产权链条过长，具有相当复杂的组织结构，提供贷款和担保主体的

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图1-1 集团公司组织结构图

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数量众多，由于控制贷款和担保主体的风险之间的关系既具有关联性又具有相对的独立性。不恰当的担保事项和过度放贷时有发生，由此导致财务风险骤升，资金权益链越发紧张，风险将逐渐积累，甚至很有可能导致集团公司的全面瓦解。 3.多级投资决策的财务风险

在多级法人治理结构的集团公司，由于法人单位存在纵横向交叉的持股，母公司很难有效的控制和监督下属实际经营决策的每一个子公司，导致集团公司带着一定的盲目性投资、融资计划，从而形成不良资产大的堆积和公司价值的毁损等，增加集团的财务风险。

4.子公司内部人利益强化的财务风险

从一定程度上来说，集团公司都是以利益和实现自身价值最大化为经营目标的。各个子公司对资源的过度争夺以及占用，都可能影响母公司的经营决策，各个子公司管理层的内部强化控制，对母公司以及整个集团形成威胁，因此加大了集团的财务风险。 5.财务风险影响面大、破坏性强

在微观方面，母公司不仅仅对集团公司的经营方向、战略合作有深远影响，同时也对集团的产品和市场定位有重大影响。在宏观方面，集团公司的经营和决策在一定程度上会影响一个国家或地区的经济变动，所以一旦集团公司陷入财务危机，严重的社会和经济影响将会接踵而来。国内外大大小小的集团公司破产的案例屡见不鲜，都充分验证了集团公司财务风险影响面大、破坏性强的特点。

2.2集团公司与企业集团的区别与联系

集团公司是企业集团中的控股公司，在企业集团中占有控制地位，在企业集团中起主导作用，对外代表企业集团。集团公司与企业集团最主要的区别为：企业集团不代表独立的法律主体，也没有总体法人的地位。而集团公司代表独立的法律主体，有独立的法人地位。

很多情况下，集团公司与企业集团是两个不可分割的概念，以至于人们经常混淆两者的区别。比如：当人们问起某个集团公司的营业收入时，得到的答案是整个集团的收入，比如查询2003年海尔集团的收入，就会有两个数字，一个是约800亿元，一个是约400亿元，显然，前者是海尔所有相关收入总和（包括参股公司），而后者是海尔集团公司合并报表后的收入[11]。一般情况下集团公司是指处于集团核心位置的独立法人企业，他通过参股或控股的方式控制下属多个企业。而企业集团有时指核心企业本身，有时却是指包括核心企业在内的所有相关企业。

简单来说，集团公司的概念要小于企业集团的概念。但是它是集团内最主要的操纵者，也是最大的利益相关者。

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3 我国集团公司财务风险管理现状及成因分析

3.1集团公司财务风险管理现状

目前，我国大多数集团公司建立了财务风险管理系统，但是因为机构设置不够合理，财务管理规章制度也不健全，管理基础工作薄弱，管理人员素质低下等原因，这些原因相加使得集团公司对外部环境变化的适应能力和应变能力薄弱，即财务风险管理能力薄弱。零点调查公司、清华公共管理学院危机管理课题组和惠普有限公司于2003年8月针对京沪两市的随机电话访问，478家资产规模在500万元以上的企业的中高层怜理人员进行调查结果显示，被访者认为我国45. 2%的企业处于一般危机，14. 4%的企业处于高度危机状态[12]。调查结果表明了财务危机确确实实地给企业带来了巨大的危害。

我国集团公司财务风险管理的现状主要通过以下四个方面体现。 3.1.1集团公司缺乏健全的公司治理机制

我国集团公司想要构建完善的财务风险管理控制体系必须要有健全的公司治理机制。尽管现代企业制度在集团中逐渐得到发展和应用，集团的内部治理机制已经取得很大的进步，但是仍然摆脱不了传统的管理机制的阴影，健全的公司治理机制仍然没有在集团公司构建起来。在传统企业制度向现代企业制度转变的历程中，许多集团公司仍然在探索中。要建立明晰健全的产权机制，并按照现代产权制度要求防范风险这条路仍然任重而道远。使得集团母公司和子公司在产权归属方面依然存在不为人知的中间地带。另外，要兼顾集团内部治理机制，集团母公司要对公司各个组成部分进行良好的管理以及控制，建立完善的法人治理结构，必须按照市场经济的要求，如果缺乏有效的监督制约机制和风控制度就难以有效地对子公司实行财务管理与控制。否则从长期来看，很容易由于内部控制不缜密而导致集团公司出现财务风险问题。 3.1.2集团公司缺乏完善的财务监控体系

管理层次众多的集团公司，不仅规模大，而且具有极为复杂的利益关系，因此，集团公司需要一套健全的财务监控体系对子公司进行财务管理与控制，同时设定有效的财务政策也是进行财务管理与控制必须的手段。如果集团公司治理风险的机制不健全，将会影响财务监控体系的建立，进而使财务政策缺乏有效性和统一性。目前，集团中一些公司并没有建立起有效的财务监督和控制的体系，采取的财务监控手段没有得到有效贯彻，导致各个子公司出现混乱的财务管理活动，引发更多的监管问题。此外，缺乏完善的财务监控体系也会使得集团公司无法从整体利益出发统一安排公司的投、融、筹资活动，频繁出现投资效益下降、筹资成本过高等情况。子公司独立为政，未能服从大局，从自身的需求来进行投融资行为，使集团公司的整体优势无法得到有效的发挥。财务监控体系的不健全，无法统一集团公司的财务管理目标，不能充分的预测和控制集团公司

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的财务风险。

3.1.3集团公司的财务风险控制主体不明确

复杂性是集团公司内部产权关系的一大特征，这一复杂性导致风险控制的主体不明确，对于一些集团公司的控制意识较为薄弱，财务风险的管理较为困难。大多集团公司完全将财务风险管控的任务交由财务部门来完成，缺乏从整体上构建风险管理与控制的机制。产权关系比较模糊的集团公司如一些通过重组和兼并成立的公司，母公司的职能和子公司的职能定位不准确，没有权衡权力和责任的范围是否符合公司的要求。这种情况导致主体产生比较分散的风险管理与控制，一旦风控分散，集团的各个子公司都纷纷进行风险控制与管理，这种分散化的风控方式只会使财务风险管理和控制的效率更低。 3.1.4集团公司缺乏统一的预算管理

全面预算管理对集团公司来说是一个非常重要的财务风险管理与控制的方式。集团通过全面预算管理操控子公司的各项经营、财务活动，将子公司的各项经营、财务活动纳入到公司整体的预算管理体制中来，从而很好地对于公司整体的财务风险进行有效的管控。目前，很多集团公司的子公司各自进行自身的财务预算，但是没有与集团公司整体的财务预算相协调，造成集团公司的整体经营管理目标难以有效的执行[13]。另外，由于一些子公司是通过改制或者重组产生的，母公司的经营管理者为了追求自身利益的最大化，一如既往地站在各自公司的立场上制定预算。使得集团公司缺乏一个统一的预算管理，因而很难将潜在的财务风险准确地预测出来，也就很难通过预算控制的形式对财务风险进行防范。

3.2集团公司财务风险管理成因分析

随着我国市场经济的快速发展，集团公司之间的竞争愈演愈烈，日益加大的财务风险不知不觉威胁着集团公司的生存和发展。因此，我们需要从中找出那些导致公司出现财务风险的因素，并认真的分析原因，才能对财务风险进行准确地评估和识别，进而有针对性地采取有效的措施对财务风险进行控制和防范。尽管集团公司财务风险的成因是多方面的、复杂的和动态变化的，但对其产生的主要原因进行分析，不外乎以下五个方面：

3.2.1信息不畅通和失真引发集团公司财务风险

信息化管理是现代集团管理的一个重要方面。集团公司需及时掌握真实、准确的信息来控制物流和资金流。然而，目前信息不透明、不对称已经成为我国相当多集团公司的特征。为了自己的利益，公司管理机构不愿意及时提供相关信息，造成信息不畅通，高层管理者千方百计才能从集团公司内获取一些较为准确的财务信息，对下级的具体情

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况不明确。更为严重的是，集团公司内部各个子公司都存在截留信息的现象，掩盖了企业的实际经营状况。有的甚至提供虚假信息，对会计核算和编制报表都只是走形式，糊弄管理层和公众，造成信息普遍失真。同时受利益驱动的影响以及不严密的外部审计，以至于有的集团公司作假账，内外账相差甚远，不同的场合报不同的账，账面利润似乎是很多，但不良资产继续增长，更不用说，应提未提、该摊未摊、盈亏不实的现象比比皆是。据财政部会计信息质量抽查证实，全国80%以上的集团公司会计信息存在不同程度的失真。信息的不真实，不但会影响政府宏观管理和社会监督的效果，也将直接影响到集团公司的科学决策，给集团公司造成庞大的财务风险[14]。 3.2.2监控不力给集团公司带来的财务风险

目前我国的集团公司中，出资人对集团母子公司、集团管理层对各资金流动环节，普遍存在着监管不力，突出表现为内部人员控制现象不当。虽然设置了一些监督职能，也制定了多种监督制约机制，但由于没有集团公司的财务资金监管所需的信息和手段，因此很难及时有效地发挥作用。有效的决策约束机制没有形成，在重大投资等问题上资金的流向与控制相悖，导致决策听从于个人。母公司难以对子公司的财务资金变动进行有效把控，使资金短缺，资金结构不合理。依赖借新款还旧款来维持经营，增加了风险。由于监督工作不是立竿见影，不出问题则己，一出问题则牵一发而动全身。很多集团公司上级对自身家底财务状况把摸不准，而且处于从属地位的会计工作人员对经营情况又不甚了解，往往只能听从领导的命令处理账务，造成财务管理盲目服从于会计，服从于领导，使财务监督只是个形式。

3.2.3资金结构不合理给集团公司带来财务风险

资金结构是指集团公司资金总额中不同来源的资金各自所占有的比重，集团公司在生产经营过程中，按照资金的不同来源，集团公司的资金可以分为自有资金与负债资金，按照资金时间的不同可以分为长期资金与短期资金[15]。一般来说，集团公司的长期资金与短期资金、自有资本与负债资本在形成自身资金结构时，应相互搭配，以确保集团公司资金的正常流转。在进行生产经营时，常常出现资金周转不灵的现象，究其原因是集团公司不注重资金搭配，或者是进行资金搭配的过程中没有按照不同的来源及不同的时间进行划分。并不是集团公司缺乏资金而出现资金周转困难问题，问题在于资金结构和配置不合理，从而使集团公司财务管理的风险不断加大，集团公司的价值也随之降低。 3.2.4企业理财行为具有较大的盲目性，偷税漏税给集团公司带来的财务风险

当前在不断变化的市场经济环境下，尚未形成一套完整的单位和个人征信系统，公司的理财和投融资行为也变得更具有盲目性。企业仅仅通过对客户资料的有限了解不可能完全掌握客户的资质和信用状况，然而，让客户自身判别失误和进行决策，降低财务

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风险控制的能力较弱，最终经过一系列的过程逐渐转化成集团的财务风险。目前很多集团公司通过偷税漏税降低自身所负担的税收，而不是采取措施合理避税，这样，对外部而言降低了国家的财政收入，但也使得集团公司内部的经营风险不断加大。不能抱着侥幸的心理，因为一旦偷税漏税被税务机关查出，必然受到严厉的处罚，很可能一瞬间造成大量资金流出企业，不仅使集团公司财务风险管理加大，集团也会名誉扫地，严重者甚至导致破产。

3.2.5财务风险管理系统缺乏预警功能导致集团公司的财务风险

目前大多数集团公司财务系统仍停留在核算阶段，大力推行的会计电算化系统也只是简单地代替了人工记账、算账和报账，没有建立一个完善的、灵敏的财务风险管理体系，对于财务风险预警系统则是涉及得更少[16]。在市场经济的迅猛发展下，集团公司面临变化莫测的经济环境，为了适应新的经济环境，为了使集团公司的竞争能力不断提高，有更强的能力进行防范和降低财务风险，建立和完善财务风险管理系统迫在眉睫。

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4 案例分析——以H集团为例

4.1 H集团公司背景概况

H集团成立于1993年，拥有全资和控股子公司10家，旗下拥有7家上市公司。成为国内最大的医药集团和国有纺织集团之一。其最初只有1亿元的注册资本金，后来发展为一家资产高达562亿元的大集团，H集团的快速发展源于大手笔的并购。快速扩张带来的是消化不良，虽然在纺织和医药行业方面，H集团在规模上已经成为行业内的龙头企业，但H集团利润并不乐观。而且，由于H集团分散的资产，没有得到有效整合。加上H集团长期以来的并购扩张等，其银行贷款一直居高不下，贷款规模达到数十亿。

2004年8月，H集团由于贷款偿还逾期，在短短几天内遭到了十几家银行的诉讼，涉及金额超过11亿元。银行冻结了H集团下属部分公司和上市公司部分股权，使H集团债务危机重重。其后，H集团的重组和未来的发展成为各界关注的焦点。

4.2 H集团公司财务风险现状

本来集团的资金链就先天不足，加之并购企业使业绩不断下滑，更为可怕的是这种厄运还蔓延到集团内原有的核心企业。资本市场、银行、政府渠道的政策性资金，全线紧张。财务风险主要表现为以下几个方面： 4.2.1原始资金不足，引起资产负债率长期偏高

2004年8月23日，H集团合并报表的银行负债为241.04亿元其中子公司为200.06亿元，母公司为40.98亿元，母公司短期银行借款30.05亿元，政策性长期贷款6.23亿元，同时有5家上市子公司负债经营，根据2004年的半年报，截至6月30日，5家上市公司的资产负债率分别达62.9％、65.6％、63.1％、70．2％和60．2％，接近100亿元的银行借款，而这几家公司的业绩不佳，有的股价已经跌破净资产。 4.2.2短融长投，导致债务结构不合理

从贷款结构来看，短期贷款占H集团贷款的大部分，把并购作为长期的投资行为，且支付现金方式使风险较大，较冒险。这种短期融资长期投资的行为大大增加了H集团的财务风险，若银行催贷，将面临极大的还款压力，极容易造成资金链的断裂。 4.2.3盲目并购，扩张过程中形成大量不良资产

在转型和扩张过程中H集团采取“背下来”的“低成本扩张”模式把被并购企业收下，这样会使被并购企业的历史遗留问题逐步凸显，加重被并购企业的负担，当这些问题积累到一定程度时将会爆发。

4.2.4公司管理能力跟不上过快的并购速度

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H集团把区区数亿元资本金作为基础资金，高度依赖银行贷款支撑，在其日益陌生的产业领域，不断复制“并购一重组一上市一整合”，实则有并购无重组、有上市无整合的模式。同时由于H集团快速扩张，内部管理尤其是财务管理没有及时跟上。

4.3 H集团公司财务风险形成的因素分析

从上述“H集团财务危机”事件可以看出，集团公司财务风险的形成与众多的因素

相关，本文主要讨论集团内部因素。 4.3.1集团公司的资金结构不合理

H集团公司在进行生产经营时，并不注重资金按不同的来源及不同的时间进行搭配，常常造成资金周转不灵，这种资金周转问题的出现并不是集团公司资金不足，而是资金结构出现问题，从而加大集团公司财务管理的风险，降低集团公司的价值。在导致H集团财务危机的众多原因中最重要的一条就是短期借贷资金的比例过高。 4.3.2集团公司监控不力

H集团没有形成有效的决策约束机制，相当多的集团公司在重大投资等问题上资金的流向与控制脱节，导致个人说了算。母公司难以及时掌握子公司的财务资金变动，使资金入不敷出，依赖借新款还旧款来维持经营，增加了风险。由于监督工作不是立竿见影，不出问题则己，一出问题则牵一发而动全身。 4.3.3集团公司信息失真带来的财务风险

在H集团公司的内部，出于各自的利益，集团公司管理部门间不愿及时提供相关信息，人为制造信息孤岛，集团公司的高层决策者难以获取准确的财务信息，搞不清楚下面的情况。更为严重的是，集团公司各层面都在截留信息，甚至提供虚假信息，使得汇总起来的信息普遍失真，会计核算不准确，报表不真实，有时合并的会计报表还掩盖了子公司的实际经营状况。

4.3.4集团公司风险管理文化意识淡薄

风险文化对风险管理具有支撑、辅助和补充的作用，是集团公司风险管理的软环境。集团公司缺失文化，会对集团公司的凝聚力以及共同价值观产生影响，甚至导致下属子公司不能有效应对母公司的突发事件，使得集团公司由于信誉受损给公司带来财务风险。

4.4 H集团公司风险防范的对策

在当前环境下，处处存在不确定的因素，H集团要想持续稳定地运作，必须建立完善的风险管控机制，才能从根源上避免风险。为此，集团有必要从以下几个方面建设财

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务风险管理体系。

4.4.1建立完善的财务风控体系

（1）建立完善的预算控制制度。使预算编制方法更为完善、提高预算的准确性。集团内部成员每年都需要制定财务预算，根据集团的整体经营思路和经营特点，指导下属机构编制财务预算计划。自下而上的逐级编审财务预算，及时调整存在的问题。 （2）建立和完善资金管理制度。减少闲置资金的低效运用，同时保证资金的流动性和安全性。把资金按照不同的来源、不同的时间进行搭配，从而加大集团公司财务管理的风险，降低集团公司的价值。

（3）加强对成本费用的管理力度。为了提高成本费用的管理水平，必须有效的控制集团成本支出，从成本费用的审批开始抓，实行严格控制成本支出的审批制度，明确成本费用的控制和责任制度，对于出现的问题需要及时问责。对成本超出的部分进行重新调整。

4.4.2加强财务风险管理

在当前集团业务范围覆盖较广的情况下，必须建立起相对完善的子公司的财务风险机制。加强内部运行稳定性，降低各种财务信息披露的风险。

（1）建立财务风险识别系统和财务风险预警系统。深入了解H集团的各项生产经营活动，预测各种财务风险发生的可能性，并进行财务报表的分析，预计H集团可能存在的潜在损失风险，并提出可行的解决措施。

（2）完善信息系统。H集团必须把重点放在管理信息系统的建设，因为信息系统作用贯穿风险管理环节始终，及时掌握真实准确的信息来控制物流、资金流。各个控股子公司之间要相互交流，汇报情况，及时提供相关信息，避免形成信息孤岛，不利于管理层决策。为了获取财务信息，降低风险，各个子公司都要把集团公司的利益放在最前面，不能提供虚假信息，同心协力将集团公司的风险降到最低。

（3）对集团的员工进行培训。在人员素质和任职资格方面，当前集团内部存在很多风险管控能力不足的人，所以应该对高级管理人才进行培训。这对于识别风险、规避风险和控制风险具有重要的影响。因此，H集团在招聘人员中，应招聘符合风险管理要求的人才，或通过内部培训考核选拔人才，使员工熟练掌握各个业务流程，更好的防范和应对财务风险。

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5 提升集团公司财务风险管理水平的对策

当前，我国集团公司的风险意识薄弱，缺乏财务风险研究的专业人才、财务决策机制不明确、没有完善的监督控制体系、存在信用管理信息机制弱化等现状。针对以上各项问题，结合上文对集团公司财务风险管理现状与原因进行的分析，将理论知识具体应用到H集团的案例中进而发现和解决问题。本章将从集团公司财务风险识别、风险评估、风险应对三个方面指出集团需要关注的方面和所要采取的措施。本文采用一套系统成体系的分析流程，试图建立财务风险管理的长效机制，使集团公司在解决问题的同时能从一定程度上提升集团公司财务风险管理水平。

5.1集团公司财务风险识别与文化管控研究

识别和分析财务风险是风险管理过程中最重要的一步，企业的财务风险随着企业的经营、资源和环境的不断变化而发生相应的变化。因此，识别和分析风险的工作必须坚持不懈某一时刻识别出来的风险，就像一卷胶卷中的一张，只是企业全部风险识别和分析中的一个画面,因为没有哪一个风险管理人员能够独自识别出企业在某一时刻所面临的所有风险，所以必须与他人合作，至少部分地依靠他人或其他部门进行识别和分析财务风险

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。

5.1.1集团公司财务风险的识别方法

按照有关信息来源的不同将识别财务风险的方法分为以下五种，大多数风险管理人员都采用以下一种或多种风险识别的方法对可能发生的风险进行有效的识别和分析。 （一）标准调查表

一份标准调查表，又称为风险分析调查表，可以把调查表简单地编制成一两页，也可以将调查表详细的编制为上达一百多页，上面详细的记录了与所有企业都相关的一些基本问题，因为文件上的问题几乎都对企业都具有关键的意义。因此这种调查表文件具有相当高的标准性，这个特点既有优点又有缺点。调查表虽然具有普遍的适用性，但是没有一份调查表可以深刻揭露某一个行业的特定风险。 （二）企业的财务报表

与使用标准调查表不同，企业的财务报表会以相当清晰且非常有条理的但不一定是很完整的方式提供有关信息。因为财务报表上会体现每一次发生的意外事故，所以这些财务记录会在财务报表上详细的体现出来，可以为集团公司可能发生的意外事故提供线索，并且提示集团公司需要防范的财务风险，因此管理人员会更加认真地检查资产负债表、损益表等经营方面的报表，更加注重查看反映公司财务状况变动的报表。使风险管理人员更加了解集团所面临的财务风险。 （三）其他的企业记录和文件

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企业财务风险的重要信息可能存在于每一个记录和文件之中，甚至是日常记录和内部备注。因此，集团公司的风险管理人员应该全面搜寻对风险有用的一切信息。不应把寻找财务风险的范围仅仅局限于企业的财务报表上。 （四）流程图

流程图是指利用图表和顺序的方式描述某一经营活动过程。在遇到生产过程中关键活动时的风险，利用流程图来识别风险是特别有效的。这些关键活动通常能起瓶颈作用，这意味着这些关键活动一旦受到损失的影响，可能会导致整个企业的生产过程被迫中断。在某一流程图中描述的经营过程可能会涉及到企业内其他甚至是全部活动。若企业占据社会经济的某一重要环节，则流程图可能会在社会经济中起到主导作用。如从供应商提供原材料开始，经过制作、加工，最终到达消费者手中。 （五）现场调查

为了对上述方法获得的信息进行补充，为了亲自了解风险、查看哪些财产将面临风险，以及哪些风险会产生较大影响，风险管理人员应该仔细调查企业内的关键场所。此外，现场调查的优点是有助于评估意外事故对相关财产、营业收入、责任人及相关损失带来的经济影响。

5.1.2形成良好的文化管控

目前，良好的风险管理文化尚未在我国形成，使得集团公司财务风险意识薄弱以及对风险人才的缺乏。因此我们必须培养全员风险管理意识，营造一个良好的文化氛围，满足全面风险管理的基本要求，注重引进与培训财务风险管理人才。同时集团的风控意识会影响集团日常的经营活动，集团的日常经营活动反过来又体现了集团公司管理人员如何考虑风险，如何考虑集团的价值观，彰显集团的文化和集团的经营理念。

不同的集团有不同的文化管控模式，主要是反映在精神层面还是已经进行体系化运作要看他们的文化管控模式是怎样的，文化管控模式按照两大维度来划分，一是按照规范化运用，二是停留在潜在层面上，集团文化管控模式可分为四种类型：

1、宗教型。文化管控方面，母公司对子公司的管理较为完善，除了文化输出达到共识，还有人力资源监督和管理，母子公司战略合作以及品牌经营与管控等。这种文化管控的典型代表是连锁经营类企业，像肯德基、家乐福等公司，必须达到高度一致的文化认同，而且范围涉及集团公司管控的各个方面。具有这种特征的文化管控模式就像各种宗教的文化管理，集团各个成员对母公司的文化模式只能服从，不能进行变动，更不能有冲突。 2、一元型。一元型文化管控模式，单一的业务，集团与各子公司在业务上一致，同时有相近的行业及职业特点、公司愿景。没有较大的价值观与行为标准方面的冲突或问题。母公司的文化管控的内容及方式与子公司文化管控潜移默化地达到一致。

3、多元型。母公司强调对文化的认同这一特点是多元型文化管控模式的重大特点，了解文化管理和控制的模式是反映在精神层面还是已经进行体系化运作，特别注意对共同

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价值观的管控，子公司在价值观上要完全服从，严格遵守母公司的文化要求。 4、离散型。母公司对子公司主要是存在硬性控制，如会计制度、投融资制度、人力资源监管制度等，在企业文化方面，软性管控模式较少，具有不规范又零散的特点，如一些宣传标语，行为准则导向等等，很少在集团管控模式的现实下进行实践，大多数的国内集团管控模式都具有这种特征。 5.1.3财务风险预警模型的构建

风险的客观存在是由市场的瞬间变化性与决策的素质水平以及风险的不可准确预见性决定的。财务状况的不断恶化会引发财务风险。只有集团公司采取行之有效的方法进行防范和预测各种风险，才有可能使集团公司财务管理拥有一个光明的未来。随着时间的推移，如果预警措施没有做好，集团公司又无法忍受财务危机的限度时，危机将会随着时间的推移蔓延到整个集团上上下下。因此尽早完成财务预警系统的建立，及时发现危机信号并将危机消灭于萌芽阶段，已经成为财务管理工作的一项关键任务。

事实上，每一个集团公司的财务风险都是经历由初步萌芽到深度恶化的一个逐渐积累和转化的过程。在这一过程中，财务危机的预警作用通常会通过一系列变动的敏感性财务指标反映出来，各种风险因素反映的方式可能是直接的，也可能是间接的。因此，所谓的财务风险预警体系，简单来说就是：风险管理人员要学会观察并从这些敏感性财务指标中总结出一般性规律，提前预测、预报集团公司将要面临的财务危机，建立财务分析系统。将危机消灭于萌芽。

5.2集团公司财务风险评估

风控人员在识别财务风险之后，需要对风险发生的可能性和影响程度进行评估，因为制定风险应对策略要以风险的大小以及影响程度的判断作为基础，风险控制的效率通过评估质量的高低直接反映出来。可见财务风险评估这一环节对降低风险是及其重要的。

财务风险评估是指在分析财务风险事件及分析相关资料的基础之上，运用概率论的方法对特定财务风险事件发生的概率进行衡量，运用数理统计的方法对风险事件发生后所造成的财务风险损失进行综合评价，从而使预测出的评估结果更接近现实。 5.2.1完善财务风险管理信息系统

财务风险管理信息系统(FRMIS)是在企业的风险管理过程中，运用计算机技术、信息技术、数据库技术实现对企业各部门的日常业务活动的财务风险信息进行搜集、加工、处理、分析和反馈，为风险识别、风险评估、风险应对、风险控制提供信息支持的一个动态风险信息管理系统[17]。可见，集团公司必须把重点放在管理信息系统的建设，因为风控信息系统作用贯穿风险管理环节始终。风险管理信息系统一般包括数据库、硬件、

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软件和人员四大要素，其中数据库是风险管理信息系统的核心，软件主要有数据库软件、通讯软件、分析软件等，人员是风险管理信息系统中最重要的组成部分，设计、组建、安排并维修硬件，提供和解释数据，进行最终的风险决策[18]。集团公司在向风险管理信息系统输入数据时要做到及时、准确和完整，这样才能确保系统能够正常运行，并根据实际需要进行改进和完善，确保风险控制系统能够安全稳定地运行，实现风险控制和综合管理的融合。

5.2.2积极应用财务风险评估技术

进行集团公司的风险评估可以使用定性评估、定量评估或同时使用两者。在定量评估中，首先看看能不能从外部或内部获得一个准确数据，其中的关键是要充分掌握有效的财务数据信息。此时需要信息系统支持风险的定量评估。定性技术主要是指风险排序和调查问卷，定量评估又分为概率定量技术、非概率定量技术和设定基准技术，前者包含诸如风险价值、风险现金流量、风险收益、损失分布、事后检验等，后者包括诸如敏感性分析、情景分析、压力测试等[19]。财务风险的量化过程是财务风险评估，它是根据历史风险衡量未来风险的。鉴于风险具有严重性与易变性，集团公司在考虑风险的复杂程度、数据的可得性、风险度量成本的基础上，选择并运用某一风险定量技术方法或组合来测量财务风险。

5.3集团公司财务风险的防范与应对

在风险识别、风险衡量和风险分析工作完成后，集团公司风险管理人员应分析各种不同的风险管理方法。分析各种方法的可行性，成本以及效益。选择恰当的应对的方式，主要包括风险规避、风险降低、风险分担、风险承受。不同的应对策略有不同的应对技术方法。任何一种选择方法都必须基于风险的投资组合视角，使得处理后的剩余风险与集团公司可接受的风险容量相协调。 5.3.1财务风险回避

财务风险回避是指不承担风险或完全消除已承担的风险。使可能发生的风险损失降为零。从特定风险的角度来说，最彻底的风险管理方法就是避免风险。不仅仅是减少损失带来的影响程度，也可以在未发生风险事故之前，就远远的躲开某种风险，防范于未然，避免可能造成的损失，使其不再继续下去，避免了损失。采取规避的前提是风险不符合成本效益原则或者带来相当高的损失概率。通常情况下最好是还未进行某一项经济活动之前就决定是否要采取风险规避。然而，风险总是与收益成正比，风险大收益高。避免财务风险就意味着丧失收益，例如：避免财产损失风险的唯一办法是不拥有任何财产，但对于财产所带来的潜在收益也就随之放弃了。所以，对于大多数风险而言，避免风险是一种不太可行的办法。

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5.3.2财务风险降低

财务风险降低是指集团公司采取相应的措施降低财务风险的影响程度以便更好地面对既定的财务风险，或尽力降低风险的影响程度和可能性，与集团公司平常的财务决策息息相关。

对于筹资风险，首先在承担较低的风险的同时要充分利用财务杠杆作用，保证资本结构的合理性。其次拓宽筹资渠道，不能仅仅依靠债务筹资，也要充分利用股票、债券等筹资方式。甚至利用商业信用，例如赊销、预收账款等，还要注意搭配长短期债务资本，避免发生资金链断裂。

对于投资风险，集团公司要谨慎投资，对项目进行科学的可行性研究，并拟定投资计划，对投资决策认真执行，投入资金时注意按照分阶段投放，合理划分投入的阶段，找准哪些时间段最适合投放资金，并保证资金投入充足，做到投资多元化，“不要让一个篮子里装满所有鸡蛋”，要学会分散风险，考虑不同行业投资风险等。

在资金运营风险方面，应收账款回收风险是探讨的重点。应收账款回收风险需降低，首先对客户的经济情况(SC)、资本、偿付能力、抵押品和信用品质等，进行科学评估，对不同的客户，应给予合理的信用期限、额度与现金折扣，规定合适的信用等级制度和政策手段，密切关注应收账款回收情况，及时计提坏账损失[20]。原则上要因人、因阶段而异，针对各种客户以及各个阶段应采用合理有效的收账政策，既要保证能够有效收回账款，也要注意维护良好的客户关系。

最后一个关键的环节是进行收益分配。包括留存收益和分配股利，必须保持两者之间的动态平衡，增加集团资金来源的是留存收益，股东获取集团公司利润的是分配股利，加强财务风险监测力度。合理规划集团的资金，采取适当的分配比例，在风险管理方面，统筹外部筹资和收益分配，争取在合理控制范围内控制筹资风险，同时注意信号传递在收益分配过程中所发挥的作用，关注投资者所传递的信息，思考资金分配方式和稳定性，对企业未来筹资的影响进行关注。 5.3.3财务风险分担

财务风险分担是指企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给他人承担，来降低风险的可能性或影响，从而消除或减少理财活动的风险。常见的技术包括购买保险产品、从事避险交易(hedging transactions)或外包一项业务活动，分为保险转移和非保险转移[21]。

对于保险转移，企业应与保险公司确定保险关系需要购买的保险单，固定小额保险费用，补偿因不测事件产生的意外损失风险，转移财产损失风险，将其全部赋予保险公司承担。通过投保的方式，企业财产保险、职工人身安全风险转嫁给保险公司，采用联营投资的对外投资方式，与其他企业共同投资，实现收益共享。共同承担风险，避免因

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企业独家承担风险而遭受更多的投资风险。

避险交易如套期保值等，套期保值本质是用期货上盈亏对冲现货上的亏盈，它把期货市场当作转移价格风险的场所，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等、方向相反的买卖活动，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动[22]。使价格风险降低到最低限度而建立的一种“现”与“期”之间、近期和远期之间的对冲机制。

外包指的是企业为了维持核心的组织竞争能力，缓解人力不足的境况，将非核心的任务委派给外界专业公司来运行，为了节省成本，降低企业风险，企业会寻找一些具有丰富经验和技能、拥有专门人员和设备的专业公司来运行企业所具备的特点产品或业务。 5.3.4风险自留

自留风险也称财务风险承受，只有当其他风险应对方式都没办法转移或者分散财务风险时，只能选择用公司自有资金和人力资源来承担财务风险给公司带来的破坏和损失。或者运用其他风险应对方式，但是即使能实施，也不符合成本效益原则，此时集团公司只能自己承担风险事故，对于集团公司而言，“自我保险”是一个应对的具体方法，能够预防损失的发生，能够抵消集团内部各成员的财务风险，且符合财务风险承受能力。自保公司是一种典型的非传统风险承受的一种工具，是集团公司风险管理创新的结果。

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结 论

由于集团公司在我国国民经济中的地位越来越高，其风险管理的必要性与重要性也越来越显著，对社会的影响力也逐渐增大。财务危机对集团公司来说具有重大的负面影响，因为危机一旦爆发就会引发一系列社会就业、金融和经济问题。虽然我国企业也逐渐认识到财务风险管理问题的重要性，但由于我国集团公司出现时间尚短，大多数企业并没有建立健全的财务风险管理制度，对于财务风险控制还存在着许多问题。一直对财务风险采取消极被动式的策略进行管理。面对当下，充分利用风险机会去创造价值对于发展壮大集团公司有着重要的意义。

本文在借鉴国内外相关集团公司财务风险理论研究和方法的基础上，首先系统分析了集团公司财务风险的概念、内容和特征以及集团公司的现状、成因，然后以H公司为例进行集团公司财务风险状况分析，并提出具体的财务风险控制措施，帮助H集团公司预防和控制财务风险。最后对上文进行归纳，对集团公司的财务风险进行识别，明确财务风险识别的含义以及内容，并提出具体的识别方法，形成良好的文化管控以及构建风险管理预警模型的必要性。接下来进行财务风险的评估，明确评价的要素，选取科学的指标进行评价。提出集团公司财务风险的防范以及一些积极的应对措施。最后在集团公司财务风险管理方面，希望本论文可以起到一定的积极作用。

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致 谢

在本次论文撰写过程中，特别感谢王鑫老师对我的论文从选题，构思到最后定稿的每一个环节给予细心地教导，使我得以最终完成毕业论文。在求学的过程中，老师严谨的教学态度、敏锐的学术思维、渊博的知识以及侮人不倦的师者风范是我终生学习的楷模，感谢您呕心沥血一次次修改我的论文，提出许多宝贵的意见，让我以一个最完美的心态面对答辩。这四年中还得到众多老师的关心、支持和帮助。在此，谨向老师们致以衷心的感谢和崇高的敬意！

最后，我要向百忙之中抽时间对本文进行审阅，评议和参与本人论文答辩的各位老师表示感谢！

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参考文献

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/bnd.html