EVA_经济增加值_一种新型的业绩评价指标

经济增加值论文

　2002年第8期　　　　　　　　　　　内蒙古科技与经济

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EVA(经济增加值)——一种新型的业绩评价指标

王布衣

(中南财经政法大学会计学院,湖北武汉430060)

摘　要:EVA(EconomicValueAdded)是一种新型的业绩评价指标,它不仅考虑负债资本的成本,而且考虑了股权资本的成本,的缺陷,使业绩评价结果更合理准确。本文拟对EVA、浅的探讨。

关键词:EVA;业绩评价;　　中图分类号:F22419:A文章编号:1007—6921(2002)08—0009—021　EVA期初的经济价值。其理论依据是:股权资本同样具有机会成本,股东至少必须获取一定的收益以补偿其投资的机会成本。经营利润扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本后,才是股东从经营活动中得到的增值收入。在计算企业的资本成本时,EVA不仅考虑负债资本的成本,而且考虑了股权资本的成本,从而能克服传统评价指标未扣除股权资本成本的缺陷,使业绩评价结果更合理准确。2　EVA指标的评价

随着企业经营权与管理权分离现象的日益普遍,如何有效地衡量企业管理人员的工作业绩及其向公司股东提供的投资回报,使管理者的报酬与其真实的经营业绩挂钩,以达到有效地激励和约束管理者,降低委托代理成本,提高经济运行效率的目的就成为亟待解决的一个问题。传统的方法是根据公开财务报表信息计算的净利润、每股收益或净资产收益率和企业的市场价值(上市公司即为其普通股票的市场价格)来衡量公司业绩。但是,由于财务报表的编制具有相当的弹性,往往不能真正准确地反映企业的经营业绩,仅凭报表业绩决定经营者的实际工作绩效和报酬很可能是不恰当的。而股票价格的变化又受到多种因素的影响,其中一些因素是管理者完全无法控制的。因此,完全将管理者的报酬与股票价格挂钩不一定是一种高效率的管理方法。也许还会加大公司管理人员所承担的风险,导致其行为偏离股东财富最大化的方向。EVA恰能解决这个问题。

EVA是企业在业绩评价期内增加的价值Eco2nomicValueAdded的简称。它是由Steward在剩

企业要加强对各经营部门的管理,必须选择恰当的核心指标来评价各部门及其管理人员的业绩,由于在业绩评价方面表现出很多优点,EVA于问世至今的短短几年内已发展成为西方国家业绩评价的主要指标之一。

211　EVA与企业的财务目标根本上是一致的。企

业的财务目标是股东财富最大化。EVA考虑权益资本的成本,从股东角度来定义企业利润,与投资决策更相关。投资项目的净现值就是股东增加的财富。因此,实现了净现值最大化就实现了股东财富最大化。而项目的净现值实质上是未来年度EVA的现值。因此,实现了各部门EVA最大化也就实现了公司股东财富最大化。两者在根本上是一致的。212　EVA促使企业管理人员关注长期价值的创

余收益概念的基础上于1990年提出的,被定义为营业净利润(NOPAT)减去现有资本经济价值的机会成本后的余额,即EVA=NOPAT-KW×(NA),其中,KW是企业加权平均资本成本,NA是公司资产

造。以EVA为核心的指标体系向公司较为准确地传递了各部门的业绩信息,是各部门经营业绩的综

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的EVA,因此,公司为了鼓励各部门在创造公司长期利益方面增加投入,应该将研究开发费用、市场开发费用和职工培训费用予以资本化,并在其收益期间摊销。

312　对EVA指标的修正。从理论上讲,在计算EVA的过程中,资产净额应使用资产的市场价值,

合反映。它鼓励各部门的管理人员像关心短期利润一样去关注公司的长远发展,促使部门管理人员关注长期价值的创造。如果EVA系统设计适当,就可以使公司对各部门的目标设定、业绩评价、考核和激励联系起来,使EVA指标向公司较为准确地传递各部门的业绩信息,降低代理成本。

213　以EVA为核心的指标体系具有综合评价功

因此,产生了修正的经济增加值(REVA)指标。它的定义为:REVAt=NOPATt-KW×(MVt-1)。其中,NOPATt是t。MVt-1

能,使企业的目标更明确。EVA不仅仅是一个财务业绩指标,而且能作为一个综合的财务管理和激励报酬系统的核心发挥作用。传统地,许多企业采用不同的指标来满足不同目的需要。比如,用利润和市场份额作为各部门的战略规划目标;固定资产投资决策;,算的情况发放奖金等。而EVA能较好地将这些指标联系起来,使整个公司的

是t-1,等于公司所有(t)。

:公司用于创造利润的资本价值总额是其市场价值。因为:在任何一个会计年度的开始,投资者作为一个整体都可将公司按照当时的市场价值出售,然后将获得的收入投资到与原来公司风险水平相同的资产上,从而得到相当于公司加权平均资本成本的回报。如果投资者没有将其拥有的资产变现,这些投资者就放弃了获得其投资的加权资本成本的机会。在任何一个给定的时期内,如果一个公司真正为其投资者创造了利润,那么该公司的期末利润必须超过以期初资本的市场价值计算的资本成本,因为投资者投资到该公司的资本的实际价值是当时的市场价值。

313　在现实经济生活中,一些公司,特别是国有企

活动都围绕如何提高EVA来开展。3　使用EVA指标应注意的问题

311　实务中设计EVA指标时,应对营业利润和资

产净额作一定的调整,以消除谨慎原则对会计数据真实性的影响。经常需要调整的项目有:

31111　不需支付利润的流动负债。企业资本的投入

表现为企业的资产,因此,上述公式中采用的是“资产净额”,由于大多数流动负债是不需要支付利息的,因而可以不考虑这部分资本的机会成本。所以,在计算EVA时,资产净额中不包括不需支付利息的流动负债。

31112　加上坏账准备的增加额和采用后进先出存

业既要完成其经济功能,又要履行其社会功能。这种双重职能的约束使得单纯用EVA指标来衡量业绩具有一定的局限性。因此,进行业绩评价时,还应该辅以其他财务指标和非财务指标。

〔参考文献〕

〔1〕庆恩岳、陆宇健1新编企业财务管理1经济管理

出版社,2001

〔2〕刘力、宋志毅1衡量企业经营业绩的方法1会计

研究11999,1

〔3〕AlEhrbarandSternStewart&Co.EVA:The

RealKeyToCreatingWealth,1998

货计价法(LIFO)产生的期末存货的减少额。由于计提坏账准备和采用后进先出法对存货进行计价,既会低估营业利润;又可能减少资产数额,低估资本成本,因此,必须在营业利润和资产中同时加上坏账准备的增加和采用后进先出法造成的期末存货的减少额。

31113　研究开发费用(R&D)、市场开发费用职工

培训费用等是一种战略性支出,但现行会计准则和制度对当期发生研究开发费用、市场开发费用和职工培训费用要求计入当期的损益,这样会低估当期

收稿日期:2002年4月2日

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