期货资金管理和风险控制

期货交易的风险控制和资金管理

本专题的主要内容： 一、国内期货交易的一些主要规则 二、期货交易的风险和操作通病！ 三、资金管理的重要性 四、资金管理的作用 五、资金管理的要领 六、如何发展自己的资金管理体系

一、国内期货市场的一些主要规则 1、保证金制度 2、当日无负债结算制度 3、涨跌停板制度 4、强行平仓制度 5、强制减仓制度

1、保证金制度A、交易保证金a、交易保证金指为了确保合约履行的资金，是已被合约占用的资金。 通俗的来讲即：账户中通过交易已经被冻结的资金为交易保证金； b、交易保证金一般为交易额的10%左右，各个期货产品略有差异 例如：王先生账户内100万元，买入沪铜(4万元/吨)10手 冻结交易保证金=4万元*10手*5 吨*10%=20万元

B、交易所可根据情况调整保证金比率a、合约的不同阶段 b、持仓量增大 c、合约连续涨跌停板 d、合约交易异常

C、保证金的变化交易保证金一般为交易额的10%左右。所以保证金的具体数额将随着每天收盘后的 结算价变动而变动。 如前例：王先生账户内100万元，买入沪铜(4万元/吨)10手 冻结交易保证金=4万元*10手*5 吨*10%=20万元。 如：当日收盘后的结算价为41000元/吨，则交易保证金上升为205000.00 如：当日收盘后的结算价为39000元/吨，则交易保证金上升为195000.00

D、保证金不足 客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。客户为在期货公司规定 时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当将客户的合约强行平仓。 由此所产生的一切损失有客户自行承担。

2、当日无负债结算制度

A、关键定义a、结算价：上海、郑州、大连期货交易所规定，当日结算价是指某一期货合约 当日成交价格按照成交量的加权平均价。 b、每个期货合约均已当日结算价作为计算当日盈亏的依据。 c、当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额 + 上一交易日保证金 - 当日 保证金 + 当日盈亏 + 入金 - 出金 – 手续费

B、期货交易所实行当日无负债结算制度，期货公司将结算结果按照与客户 的约定方式及时通知客户。客户应及时查询和妥善处理自己的交易持仓。 C、客户保证金不足或账户内余额不足以支付当日负面盈亏时，应当及时追 加保证金或者自行平仓。客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或 者自行平仓的，期货公司应当将客户的合约强行平仓。由此所产生的一切 损失有客户自行承担。

3、涨跌停板制度 所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制制度。 其目的在于有效的控制

风险，并为保证金制度的实施创造了有利条件。 涨跌停板和后面要介绍的强制减仓制度相结合，更加有效地控制了风险。 在国外期货市场，并没有涨跌停板制度。

4、强制平仓制度 按照我国期货交易所规定，当客户出现以下情形之一时，期货公司有权 对其持仓进行强制平仓。 A、当客户保证金不足，账户内未冻结余额不足以补足保证金要求，并未 能在规定时限内不足保证金或自行平仓补足的。 B、当客户账户内未冻结余额不足以支付当日盈亏的亏损，并未能在规定 时限内补足亏损或自行平仓补足的。 C、客户持仓量超过期限仓规定的 D、根据交易所的紧急措施应予强制平仓的。 E、其他应予强制平仓的。

5、强制减仓制度 强制减仓制度一般在某合约连续出现同方向单边停板是采用。交易所将 当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约 净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。 举例来说，如铜0910合约连续三个交易日涨停板，则第四个交易日暂 停交易，第五个交易日如仍是涨停板的话，交易所将按照当日涨停板价 自动将空方的平仓报单和盈利的多方持仓进行自动撮合成交。 强制减仓制度设立的目的在于迅速、有效化解市场方风险。

二、期货交易的风险和操作通病！ 期货市场有其特有的风险特征，而我们的投资者又往往具有 一些常犯的通病，这样2者相结合，进一步放大了期货交易的 风险，本章我们重点来进行分析

1、期货交易的风险特点 2、期货投资者的10条通病

1、期货交易风险特点A、期货市场是一个以保证金为杠杆、双向交易加上T+0交易的投机市场， 在获取高收益的同时也存在着高风险。 B、因为保证金的杠杆作用，其将可能的收益和亏损都相应的放大了。如， 10%的保证金，即将收益和风险都放大了10倍！ C、建立期货市场的初衷是出于现货商套期保值的需要，然而在这个市场中 90%的参与者却是投机交易者，因此他们有可能一夜暴富，也可能迅速血本 无归。 D、期货交易的保证金制度、强制平仓制度、到期交割制度等都使得期货交 易和股票交易大有不同。最直观的就是股票交易可以不认输，只要不割肉出 来就可以不算输，而期货交易只能认输离场！

2、期货投资者的10条通病 通病一、满仓操作 期市有句俗话—满仓者必输！满仓操作虽然有可能使你快速 增加财富，但更有可能让你迅速暴仓。事事无绝对，即便是 基金也不可能完全控制突发事件和政策面或消息面的影响。 财富的积累是和时间成正比的，这是国内外期货大师的共识。 靠小资金盈取

大波段的利润，资金曲线的大幅度波动，其本 身就是不正常的现象，只有进二退一，稳步拉升方为成功之 道。 防范方法： 绝不满仓！ 每次开仓不超过总资金的20%!以防补仓或其他情况的发生。 对于期货交易1年之内的新客户，总持仓最多为50%!

通病二、逆势开仓 很多新投资者，喜欢在停板的时候开反向仓，虽然有时运气好 能够侥幸获利，但这是一种非常危险的动作，是严重的逆势行 为，一旦遇到连续的单边行情便会被强行平仓，直至暴仓。 防范方法：绝不在停板处开反向仓。

通病三、持仓综合症 这是投资者的一种通病，“症状”表现为：当手中无单时手痒 闲不住，非要下单不可；手中有单又恐慌，一旦市场朝反方向 运作，就不知如何是好；认为机会不断，总是想不停地操作， 结果越做越赔，越赔越做。究其原因，主要是因为没有良好的 技术分析方法作为后盾，心中没底。殊不知休息也是一种操作 方法。 防范方法：守株待兔，猎豹出击；市场无机会便休息，有机会 果断跟进；止盈止损坚决执行。

通病四、判顶断底 有些投资者总是凭主观判断市场的顶部和底部，结果是被 套在山腰，砍也砍不动了，最终导致大亏的结局。 防范方法：顺势而为；绝不测顶测底，坚决做一个市场趋 势的跟随者。

通病五、死不认输

很多投资者就是犟脾气，做错了从不认输，不知在第一时 间解决掉手中的错单，以至让错误不断地延续，后果可想 而知。“我就是不信它不涨，我就是不信它下不来……” 这种心态万万要不得。 防范方法：承认自己有错的时候，不存侥幸心理，坚决在 第一时间止损。

通病六、逆势抢反弹 抢反弹可不可以？如果方法对了，当然可以。否则， 犹如刀口舔血。若从空中落下一把刀，你应该何时去 接？毫无疑问，一定是等它落在地上摇摆不动之后， 如若不然，必定会伤痕累累。期货市场与之同理。 防范方法：抢反弹需要一定的技巧。无经验者，不必 冒险，顺势而为即可，且参与反弹时一定要注意资金 的管理。

通病七、频繁“全天候”操作 很多投资者，都想做全能型选手，“多”完了就“空”, “空”完了就“多”,虽然对自己要求很“严格”,但 这违背了期货市场顺势而为的重要性。 防范方法：在没有一股力量打破另一股力量时，不要动 反向的念头，多头市就是做多，平多、再多、再平 多……空头市则坚持开空、平空、再开空、再平空……

通病八、把握不好进出场时机 赚钱的持仓拖成亏损持仓后出场；短线操作改成了长线操 作，最后亏损出场；该

买没买，该卖没卖，好的机会总是 被错过； 防范方法：制定交易计划，如果你做短线，就坚持按计划 时间进出；做长线就不要天天自己盯着电脑看，可以委托 别人告诉你每天的价格就可以了；按计划交易，坚持下来， 你会发现帐面资金比原来增加了很多。

通病九、盲目跟风 不能否认期货市场中有主力，但无法肯定你跟随的那个主力就 一定能赢，主力也通常会释放一些假消息来迷惑散户。 防范方法：期货市场中始终都是虚实结合的，不要轻信小道消 息，掌握科学的交易策略，并根据市场阶段不断调整策略。

通病十、主力盯单心态 很多投资者一定有这样的经历：你做多，就跌；你空，他就 涨；你一砍多，他就还涨；一砍空就跌。做期货有时运气也 很重要，主力并不缺你这一手。 防范方法：立马关掉电脑，休息一下，冷静之后重新来做。

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