货币银行学第十三章

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第七章 金融风险和金融监管 学习要点：1.所谓金融风险，是指金融机构在经营过程 中由于决策失误、客观情况变化或其他原因使 资金、财产、信誉遭受损失的可能性。 2.金融监管是指一国政府为保证宏观经济的 平稳有序运行，实现宏观经济的预定目标，通 过一定的金融主管机关，依照法律准则和法规 程序，对金触体系中各金融主体和金融市场实 行检查、组织和协调的过程。

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3.实施严格有效的金融监管，是维护正常 金融秩序、保持良好金融环境的重要保证； 实施严格有效的金融监管，有利于增强宏观 调控的效果，促进经济和金融的协调发展； 实施严格有效的金融监管，是一国金融国际 化发展的必要条件。 4.金融监管体系的组织结构有单一的全能

机构和多重机构。目前我国的金融监管体系是多重机构、分业监管。改革开放以来，我

国的金融监管体系逐渐由单一全能型的监管机构走向多重机构的分业监管。

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5.进一步提高我国的金融监管水平 需转变监管方式，提高监督效率；正 确处理金融监管与金融竞争、创新和 发展的关系；金融监管逐渐淡化中国 特色，实现与国际的全面接轨；改进 监管手段，加强监管队伍建设。

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第一节

金融风险的概念和类型

一、金融风险的概念所谓金融风险，是指金融机构在经 营过程中由于决策失误、客观情况变化 或其他原因使资金、财产、信誉遭受损 失的可能性。

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二、金融风险的种类1.系统性金融风险(1)政策性风险。指国家宏观经济政 策不当造成的金融风险。 (2)货币风险。指由于物价大幅上涨 引发严重通货膨脓的风险。 (3)国际收支风险。指国际收支失衡 引发的风险。

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2.非系统金融风险(1)信用风险(2)流动性风险 (3)利率风险

(4)外汇风险(5)资本风险 (6)竞争风险

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(1)信用风险(credit risks)信用风险：是指交易对手不能或不愿意按照合同的 约定到期还款付息而使企业遭受损失的风险。还 包括由于债务人信用评级的降低，致使其债务的 市场价格下降而导致的损失风险。

案例：银行信用风险导致巨额亏损的案例信用风险因素： 主观风险：债务人还款意愿即品质 客观风险：债务人还款能力即债务人的资本金环境 和经营水平等

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法国里昂信贷银行巨额亏损继英国巴林银行倒闭，法国三大银行之一的里昂信贷银行出 现危机的消息再次震动了国际金融市场。1995年3月15日，法国 工商企业部长宣布，里昂信贷银行账务中出现了高达500亿法国 法郎(约100.6亿美元)的呆账和坏账。1993年该已亏损69亿法郎， 1994年亏损额高达120亿法郎，成为历年来法国银行业亏损额的 最高记录

。由于这是国有银行，法国政府不得不三次拨款，此事 引起国际金融界的震动，被称为欧洲有史以来银行业最严重的 “地震”。

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案例介绍1991年以前，里昂银行虽然利润与资产额的比率比较低，但 还是一家经营得法、信誉良好的大企业。它成立于1863年，总行 设在巴黎意大利大街19号。据国际商业银行协会1993年的统计， 里昂银行的资产额居世界十大银行之末，高达3390亿美元，营业 额33亿美元，雇员68291人。1996年，资产总额3100.4亿美元，退 居世界第13位，营业额251.8亿美元，实现利润3900万美元，雇员 56748人，吸取存款2937亿美元，资本和准备金58.53亿美元。但 进入90年代银行经营业绩不断下滑，资产质量持续恶化，亏损额 从1992年的12亿法郎激增到1994年的120亿法郎，而且如果不是 进行了“充满想像力”的会计调整，损失更将高达250亿法郎， 银行濒临破产。 里昂信贷银行巨额亏损的形成主要缘于国外投资失误与国内 不良贷款。

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(一)国外投资屡屡失误 里昂银行是政府控股的上市公司，较少运用境外参股、控股 方式，而常常使用融资兼并、财团信贷、直接经营等形式进行跨 国扩张。 1、购并美国米高梅电影公司：损失16亿美元。 1990年，里昂银行的全资子公司荷里昂银行动用13亿美元， 资助意大利投资商C.帕拉蒂购入米高梅。米高梅曾是好莱坞五大 制片公司之一，有过辉煌的历史。1970年以来，一直由好莱坞大 享柯克· 科尔古利控制。后来，他热衷于在拉斯维加斯兴建大米高 梅赌场，在奥兰多兴建米高梅游艺乐园，无心经营电影业，故转 让他人。

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1992年初，里昂银行看到米高梅电影公司经营不善，收回贷 款的时日遥遥无期，遂将债权转为股权，全盘接手，直接经营。 除留用原有专业人才外，还派出庞大的经营班子，控制财务、预 算、人事和经营部门。为了提高米高梅的竞争能力，里昂银行先 后投入近10亿美元，更新摄影设备，高薪聘请编剧、导演、制片 人。应该承认，里昂银行尽了最大的努力，但在好莱坞激烈的竞 争中，收效极其有限。里昂银行在好莱坞困难重重： (1)按照美国银行法规，银行兼并工商企业后，只能直接经 营5年，期满前必须出售转让。但里昂银行投入了大量资金，希 望回收期长一些，故不惜重金聘请华盛顿院外活动分子R.罗伊尔 和J.布特拉到国会游说，鼓动议员修改法律，从5年延长到10年， 但未能成功。 (2)制作成本居高不下。当时每部影片中的摄影制作成本平 均达3500万美元，广告宣传费用也达1500万~2000万美元。米高 梅影片中，仅有《金眼：007第17集》、《物种》、《女生宿 舍》、《镜头姑娘》

等票房收入超过5000万美元，其余均有程度 不同的亏损，如1995年新片《坦克女兵》票房收入仅400万美元。 据好莱坞人士的估计，在7年时间内，米高梅的业务亏损达6.5亿 美元，均由业主里昂银行承担。

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2、马克斯韦尔集团坏账：覆水难收。 1991年11月，横跨欧亚美的综合型企业集团——马克斯韦尔 集团在数日内破产，名列英国第六大富翁的董事长也在地中海的 夜雾中神秘消失，死因不明，数日之内，坏消息频传：马克斯韦 尔集团的资产被大大地高估，已严重资不抵债；集团内部管理混 乱，私人企业和上市公司混为一体，相互间非法转移资金、调拨 财产、多头记账，结果财务混乱，虚盈实亏；数万员工的养老金 被老板非法挪用，填补亏损，5亿英镑化为乌有；集团发布虚假 信息，财务报表失真，骗取投资者的信任。 1989~1990年间，马克斯韦尔集团陆续出售了5家麦克米兰 子公司，价格5.4亿美元，力图降低债务。然而，当19亿美元的长 期贷款中，有一笔4.5亿美元于1991年11月到期时，集团却无力支 付，要求银行延期还贷，又被拒绝。

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法院清盘整理的结果令银行目瞪口呆，马克斯韦尔集团的负 债不是19亿美元，加上挪用的养老保险金、未偿还的短期债务、 内部去向不明的资金，共达34亿美元，而其破产变现的资产仅值 15亿~18亿美元。这意味着，一半的债务将成为坏账。 到1994年，马克斯韦尔集团的破产整理全部结束。通过拍卖 出售产权的麦克米兰是最后一家。它以5.75亿美元被派拉蒙集团 购入。加上以前出售的子公司，麦克米兰的资产仅值11.5亿美元。 根据受法院委托负债马克斯韦尔集团善后处理的普赖斯事务所的 测算，仅麦克米兰拍卖分账后，无法归还的贷款多达12亿美元 (古德曼的信贷事先已把债务折算成马克斯韦尔集团的股份), 由放贷银行承担。里昂银行没有公布马克斯韦尔集团破产案所遭 受的损失，据估算仅贷款本金中的坏账至少有3亿美元，利息还 未计算。国际财团的其他合作伙伴也因此遭受了金额不同的损失。

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3、瑞士SASEA控股公司：贷款去向不明。 由意大利投资商F.费奥里尼控制的SASEA公司在瑞士注册，曾经 拥有地中海俱乐部的一部分股权，其余部分由法国雅高集团和意大利汽 车大王阿涅立家族等分享。80年代末，里昂银行把雅高集团的债权变换 成股权，由此获得了地中海俱乐部的股份，并与SASEA等分享董事会的 席位。为了扩大在意大利的影响，里昂银行控股的贝格马列库信贷银行 积极参与SASEA的投资活动，先后提供了4.5亿美元的贷款。 SASEA的主营业务是不动产投资。它力图突破地中海俱乐部的地 理范围，在中东

、南亚和南太平洋购买地皮，兴建高档公寓、写字楼和 度假村。由于80年代不动产市场的萧条，已建成的楼盘空置率高达40%, 故一批在建项目面临停工的威胁。为解决资金问题，SASEA不惜高估资 产价值，伪造财务报表，发行无担保、风险大、利率高的垃圾债券；在 南亚、以色列等地吸收游资。SASEA的违法活动和虚假价值被意大利、 以色列的证券管理部门查获，派人接管。经过1年的财务审计，证实 SASEA因过度投资，回收过慢，长期负债经营，不惜采用借新债还旧债 和发行垃圾债券的方式试图渡过难关，等待经济景气、地产升值，再图 扭亏为盈。但事与愿违，不动产市场的复苏遥遥无期，受托管理的地中 海俱乐部又连年亏损，下属子公司和关系企业的资金又因SASEA于1992 年宣布破产倒闭，成为当年意大利金融界的一大丑闻。调查发现，意大 利一批官员、议员有卷入SASEA集资、不动产买卖的嫌疑，又引发了政 坛风波。 据估计，里昂银行及其子银行因SASEA倒闭，蒙受了1.5亿美元的 损失。

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(二)国内贷款损失惨重 据法国原任财政部长D.斯特拉斯· 卡恩的估计，里 昂银行10年来的信贷损失达100亿法郎。他认为，国内 银企关系失调，银行家的失误、渎职、经济犯罪是巨 额亏损的主要原因，涉及到政府、政党和一些权力集 团、利益集团。从欧美报刊披露的资料来看，里昂银 行国内业务亏损的主要项目是： 不动产业务的亏空 里昂银行的子公司阿尔都斯财务公司和国际银行 家公司，多年来充当地产开发商的角色，利用母公司 的财力，高价收购地皮和危楼旧房，兴建新的商业性 建筑。它们投资兴建的办公楼、公寓、商业中心因滞 销、租金下降而亏损累累。1997年5月，国际银行家公 司的创办者，里昂银行的J.勒韦卡被刑事拘留。法国 检查机关立案调查，怀疑他制造假账，虚报投资项目 金融，从中贪污数亿法郎的建设资金。

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(2)流动性风险(liquid risks)流动性包括：产品流动性和现金流动性 产品流动性：某种金融产品以合理价格在市场上流 通、交易以及变现等的能力。 现金流动性：企业满足现金流动要求的能力，即清 算日履行义务的能力。

案例：香港最大华资证券投资公司“百富勤”由于 现金流动性风险过大在1998年亚洲金融危机破产

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十年辉煌毁于一旦 香港百富勤破产倒 闭

十年辉煌 毁于一旦 香港百富勤投资集团诞生于1988年9月， 当时它是在香港1987年股灾的颓垣败瓦废墟上 组建的，筹建人是当时同在花旗银行任职的梁 伯韬、杜威廉。他们自立门户不到10年，已使 “百富勤”从一间小公司发展成为拥有240亿 港元总资产、126亿

港元市值、包括融资、投 资、证券、商品期货及外汇经纪与资产管理等 多种业务的香港最大证券集团，也是除日本以 外亚洲市场实力最雄厚、影响力最大的投资银 行，并跻身于《财富》杂志全球500强之列。 梁、杜二人也随之成为香港股坛叱咤风云的人 物。在许多人看来，百富勤的成功是一个真正 的奇迹。

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十年辉煌毁于一旦 香港百富勤破产倒 闭

1997年7月，正当百富勤的发展如日中天 之时，东南亚金融危机爆发了。由于百 富勤大量投资于东南亚债券市场，这次 危机直接给百富勤带来了巨大的冲击。 东南亚国家货币的大幅度贬值，在亚洲 债券市场的过度扩张，使百富勤陷入了 财务困境。在一整套“拯救计划”相继 流产后，百富勤投资集团公司无可奈何 地进入法律程序，进行清盘。真可谓 “成也萧何，败也萧何”。1997年的亚 洲金融风暴使它成为最为壮烈的殉葬品。

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十年辉煌毁于一旦 香港百富勤破产倒 闭

香港特别行政区政府公布了1998年百富勤倒 闭独立调查报告，该调查报告历时两 年。1998 年百富勤被清盘后，为了吸取教训，避免此类 事件再次发生，当时的财政司司长曾荫权即委 任独立审查员法兰特(RichardFarrant)对倒闭原 因进行调查。经过两年的调查，独立审查员法 兰特认为虽然亚洲金融风暴是公司清盘的直接 原因，但是报告及会计程序、风险管理和内部 审计上的基础系统缺陷也是导致其倒闭的主要 原因。

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十年辉煌毁于一旦 香港百富勤破产倒 闭

报告认为百富勤公司的高层人员对监管不当、 风险失控负有不可推卸的责任，正是由于管理 层没有高度警惕，没有妥善部署金融危机的防 范措施，导致公司在金融风暴中失去抵抗力， 最终踏上清盘的不归路。因此报告建议，基于 公众利益的考虑，应取消前主席杜威廉、财务 及信贷风险管理董事总经理黄永昌、库务和市 场风险管理董事总经理伍健文和定息债券董事 总经理李事镇这四名前董事出任公司董事的资 格。根据香港《公司条例》,公司在清盘时， 只要高级人员违反了他应履行的责任或犯了欺 诈罪，破产管理人可以向法院申请取消该人员 出任董事的资格，年期最长可达15年。

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(3)利率风险3、利率风险：由于市场利率的不确定变动而使行为人 遭受损失的不确定性。案例：利率波动使美国储贷协会陷入困境

利率风险是许多企业面临的主要金融风险之一。 利率风险的根本来源是货币供求及宏观经济环境的变动。 利率风险的影响主要表现作用企业内部和外部两个方面: 一、利率风险会导致企业现金流量不确定，从而融资成 本和收益不确定 二、利率

的不确定变动会对企业的经营环境产生影响， 进而影响企业的利润。

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