厦门港务财务报表统计分析 - 图文

厦门港务财务报表统计分析

一、厦门港务简介 厦门港务发展股份有限公司原名为“厦门路桥股份有限公司”，于1999年2月3日向社会公开发行人民币普通股9500万股 （A股），并于1999年4月29日在深圳证券交易所挂牌交易。经中国证监会批准和公司2004年7月29日第一次临时股东大会审议通过，公司与厦门港务集团有限公司（以下简称港务集团）于2004年8月1日进行了重大资产置换。资产置换后，公司于2004年11月22日变更为现名。 公司拥有东南沿海实力最强的国际船舶代理企业、全省规模最大的散杂货装卸码头、厦门港唯一的内贸集装箱装卸码头、福建省规模最大的集装箱运输车队、厦门港唯一提供海上专业拖轮服务的企业和先进的物流信息管理系统；同时拥有密集的物流网络，与世界一百八十多个国家和地区的客户建立了密切的业务关系，在国内经济发达的沿海和沿江地区形成密集的业务网络，并延伸至内陆经济开发地区和铁路枢纽城市。公司业务贯穿货物进出港所涉及的航运代理、理货公证、报关、陆运、集拼、报关、仓储、集装箱堆存等各环节，构成了完整而高效的港口综合物流服务供应链。 一、 对公司财务报表的分析 2.1对资产负债表的分析 资产负债表也称财务状况表，是反映企业在某一特定日期财务状况的报表，它是根据资产、负债、所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和顺序，表明企业在某一特定的日期拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。资产负债表是企业最主要的综合财务报表之一。与资产负债表关系密切的财务指标主要有：偿债能力、营运能力。 2.1.1短期偿债能力 由于债务按到期时间分为短期债务和长期债务，所以偿债能力分析也分为短期偿债能力和长期偿债能力分析两部分。企业保持适当的偿债能力具有重要的意义。对股东来说，不能及时偿债可能导致企业破产，但是提高流动性必然降低盈利性，因此他们希望企业权衡收益和风险，保持适当的偿债能力。对于债权人来说，企业偿债能力不足可能导致他们无法及时、足额收回债权本息，因此他们希望企业具有尽可能强的偿债能力。 表2.1 2006—2012年厦门港务发展股份有限公司短期偿债能力比率 年份 流动比率 速动比率 现金比率(%) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1.1981 1.0916 1.0889 1.1348 1.1739 1.2529 1.3124 1.0905 0.8819 0.9581 1.0445 1.0586 1.0503 1.169 47.4646 30.5507 41.5666 39.3646 49.7739 45.6064 52.5609 平均值 1.178943 1.036129 43.8411 1、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债进行比较的结果，它是分析短期偿债能力的指标。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债

从公式看出，流动比率越高，企业的偿债能力或资产变现能力越强。过去很长时期，人们认为生产型企业合理的最低流动比率是 2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较好的流动资产至少要等于流动负债，才能保证企业最低的短期偿债能力。这种认识一直未能从理论上证明。最近几十年，企业的经营方式和金融环境发生很大变化，流动比率有降低的趋势，据统计表明，许多成功企业的流动比率都低于 2.

图2.2中从 06 年到12年，集团的流动比率接近1,而这连续四年的实际流动比率为1.19,均低于 2。且从2008年起流动比率逐年增大，这说明集团的短期偿债能力在不断加强。

图2.2 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司流动比率

2、速动比率

速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产，是指流动

资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。其计算公式为：

速动比率＝速动资产/流动负债

其中：速动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据 ＝流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产

一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力就越强。国

际上通常认为，速动比率等于 1 时较为适当。如果速动比率小于 1,必使企业面临很大的偿债风险;如果速动比率大于 1,尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。

图2.3 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司速动比率

公司在2007 年和 2008年的速动比率分别为0.88 和 0.95,这说明公司在 2007 年时的短期偿债能力具有一定的风险，到 2008 年的速动比率有所回升，达到 0.95,但仍小于1，公司短期偿债能力仍然较弱。但从2009年升至1以上到2011年都比较稳定，使得公司的短期偿债能力较前两年有提高，但2012年突破了1.1大大增加企业的机会成本。纵观公司从 2006年至 2012 年的速动比率的变化，尽管集团的短期偿债能力在2007年和2008年有所下降，使得公司短期偿债能力仍然较强。

3、现金比率

速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。它们与其他速动资产有区别，其本身就是可以直接偿债的资产，而非速动资产需要等待不确定的时间，才能转换为不确定数额的现金。现金资产与流动负债的比值称为现金比率，其计算公式如下：

现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债 与流动比率和速动比率相比，现金比率不会受那些不易变现或容易引起沉淀的存货和应收账款的影响，因而更能准确地反映企业的短期偿债能力。一般公认现金比率在 20 %以上企业的短期偿债能力比较良好，在这一水平上，企业的支付能力有很好的保障。

图2.4 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司现金比率

厦门港务发展股份有限公司2006 年至 2012 年的现金比率均高于20%,即使是在经济不景气的2008年也高达30%，说明集团的现金较为充裕，但过高的现金比率会降低企业的盈利能力。 2.1.2长期偿债能力 长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率。 表2.5 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司长期偿债能力比率 年份 资产负债率(%) 产权比率(%) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 39.908 55.3068 43.93 43.5259 41.2979 40.1826 40.7222 64.5589 123.4522 77.8964 76.665 70.0114 66.6127 65.8598 1、资产负债率 资产负债率又称负债比率，是指企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为： 资产负债率＝负债总额/资产总额 对于这个指标，在一般情况下，资产负债率越小，表明企业的长期偿债能力越强。但由于投资者债务人和公司经营者处于不同的利益角度，对它的评价具有差别。保守的观点认为资产负债率不应高于 50%，而国际上通常认为资产负债率等于 60%时较为适当。 图2.6 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司资产负债率 从图2.6中可以看出，尽管在2007年时公司的资产负债表率达到最高55%，但仍处在国际认为的合适的资产负债率之内，其余年份君维持在40%左右，说明厦门港务发展股份有限公司的长期还债能力还是非常强的。 2、产权比率 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式如下： 产权比率＝负债总额/所有者权益总额 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时，应该从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应该尽可能提高产权比率。产权比率的标准值是120%。 图2.7 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司产权比率 从图2.7可以看出厦门港务发展股份有限公司的产权比例总体都比较低，只有在2007年是超过了标准值120%，其余年份均在80%以下，表明企业的长期偿债能力很强，承担的风险很小，但是此时公司并不能充分发挥负债的财务杠杆效应。所以公司可以适当提高产权比率。 2.1.3 资产营运能力分析 资产营运能力分析是对企业资金周转情况进行分析。资金周转的越快，说明资金利用效率越高，企业的经营管理水平越好。资产营运能力指标包括应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率等。 表2.8 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司资产营运能力 年份 2006 2007 2008 应收账款周转率2.9418 5.4086 6.1571 (次) 应收账款周转天122.3741 66.5607 58.4691 数(天) 存货周转率（次） 8.3744 8.1646 9.1072 流动资产周转率0.9877 1.479 1.6587 （次） 2009 3.4537 2010 3.2732 2011 2012 4.832 5.5113 104.236 109.9841 74.5033 65.3203 9.2434 10.2308 10.6472 11.6263 1.1065 1.1266 1.6453 1.7851 1、 应收账款周转率

应收账款周转率是企业一定时期内应收账款与销售收入的比率，是反映应收账款周转速度的指标。它有三种表现形式：应收账款周转次数、应收账款周转天数和应收账款与收入比。其计算公式如下：

应收账款周转次数＝销售收入÷应收账款

应收账款周转天数＝365÷（销售收入/应收账款） 应收账款与收入比＝应收账款÷销售收入

图2.9 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司应收账款周转次数

图3.1 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司应收账款周转天数

公司从 2006年到 2008 年，应收账款周转次数由 2.9 次提高到6.2 次，周转天数由122.4天缩短到58.5 天。而从2009年开始，应收账款周转次数又降低然后又回升。总体而言，公司的应收账款周转率波动较大。 2、存货周转率

速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。一般来讲，存货

周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资产占用水平越低。其计算公式如下：

存货周转次数＝销售收入÷存货

图3.1 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司存货周转率

以上数据表明，公司从 2007起到 2012货周转率逐年提高，说明资产占用水平 在降低，公司的存货占用管理水平不断提高，存货积压和资金占用情况大大减少。 3、流动资产周转率

流动资产周转率是企业在一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率，是反映企业流动资产周转速度的指标。其计算公式为：

流动资产周转次数＝销售收入÷流动资产

流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷流动资产）

图3.1 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司流动资产周转次数

图3.2 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司流动资产周转天数

在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。从流动资产周转天数来看，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占用的时间就越短。 由上表可见，厦门港务发展股份有限公司近四年来的流动资产周转次数有较大波动，但近两年的流动资产率在逐渐好转，说明公司的流动资金管理在提高。 2.2对利润表的分析 利润表也被称为是收益表，是总括地反映企业一定期间的内经营成果的报表，利润表是一种动态的时期报表。分析该表，就是要分析企业利润的形成过程、利润的结构以及持续盈利能力，并评价利润的质量。 首先，我们来分析一下厦门港务发展股份有限公司近七年利润表的形成及其结构。企业的利润总额（税前利润）由营业利润、投资收益、补贴收入和营业外收支净额合计而成。 下表是从 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司的利润结构表： 表3.2 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司利润结构表 年份 投资收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 76816700 36226700 18889800 397948 11248500 5969990 2490970 226278000 202461000 131295000 114573000 158990000 199830000 199541000 17591100 23228000 28557000 15852700 9289280 31892800 161494000 1919860 2461210 1241230 1664140 1425320 8086050 1009330 241949000 223227000 158611000 128762000 166854000 223637000 360026000 从表中可以看出，厦门港务发展股份有限公司的利润来源主要是营业利润和营业外受益。说近公司是靠生产经营和其他周边业务获取利润的。从通常意义来讲，司可以适当扩大对外投资规模来获取更多的利润。 下面我们站在盈利能力这个角度，通过销售利润率、资产利润率这两个指标进行分析。 1、 销售利润率 销售利润率是指净利润与销售收入的比率，它表明每 1 元销售收入与其成本费用相比所带来的净利润。该比率越大，说明企业的盈利能力越强。其计算公式为： 销售利润率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、资产利润率 资产利润率是指净利润与总资产的比率，它反映企业从 1 元受托资产（不论资金来源）中所得到的净利润。资产利润率是企业盈利能力的关键。其计算公 式如下： 资产利润率＝（净利润÷总资产）×100% 依照上述计算公式，结合厦门港务发展股份有限公司自 2006至2012年的年报数据计算出公司盈利能力比率如下表所示： 2006 2007 总资产净利润8.6817 6.2457 率(%) 销售净利率(%) 20.7188 8.1832 2008 2009 2010 2011 2012 8.0607 9.1262 表3.3 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司盈利能力比率表 4.5639 3.1412 5.3081 6.0522 4.3018 5.7937 8.0647 7.3456 表3.4 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司盈利能力比率图 从上表可以看出，在2007年和2008年由于金融危机的影响公司利润率下滑较严重，但经过调整，通过优化资产结构、提升资产运营效率、全面成本控制管理，不断自主创新，致使公司盈利能力得到较大提升。从 2009开始利润率开始回升，虽然还未能恢复至金融危机以前的水平，但当时整体的盈利能力也在逐步增强。 二、 季节变动的测定 季节变动预测法是对包含季节波动的时间序列进行预测的方法。要研究这种预测方法，首先要研究时间序列的变动规律。季节变动是指价格由于自然条件、生产条件和生活习惯等因素的影响，随着季节的转变而呈现的周期性变动。这种周期通常为1年。季节变动的特点是有规律性的，每年重复出现，其表现为逐年同月(或季)有相同的变化方向和大致相同的变化幅度。 通常有直接平均法、比率平均法和长期趋势剔除法三种，本文采用比率平均法来计算厦门港务发展股份有限公司财务的季节变动情况。 3.1对营业收入的季节变动测定 表3.5 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司各季度营业收入（单位：万元） 年份 一季度 二季度 三季度 四季度 2006 22771.9 20341.2 23144 27384.4 2007 30659.1 42640.1 53053.8 96936 75666.8 87484.2 52576 59243 2008 34208.4 31841.9 47539.7 38453 2009 34778 30051.4 54221.6 2010 2011 44631.1 55244.8 64817.1 2012 56475.8 61574.2 60843 1、 计算周期平均数 年份 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 年份 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 季平均 23410.38 55822.25 68742.5 38010.75 39382.75 60503.75 74885.75 一季度 二季度 97.27% 86.89% 54.92% 76.39% 110.07% 127.26% 90.00% 83.77% 88.31% 76.31% 73.77% 91.31% 75.42% 82.22% 三季度 98.86% 95.04% 76.48% 125.07% 137.68% 107.13% 81.25% 四季度 116.98% 173.65% 86.18% 101.16% 97.71% 127.80% 161.11% 38480 77322 120650 2、 计算各季节指数 3、 季节指数平均 一季度 二季度 三季度 四季度 82.35% 84.55% 110.84% 122.26% 4、 季节变动图 年份 2006 2007 一季度 二季度 三季度 四季度 营业收季节指营业收季节指营业收季节指营业收季节指入 标 入 标 入 标 入 标 22771.9 97.27% 20341.2 86.89% 23144 98.86% 27384.4 116.98% 30659.1 54.92% 42640.1 76.39% 53053.8 95.04% 96936 173.65%

2008 2009 2010 2011 2012 合计 季节指数 75666.8 110.07% 34208.4 90.00% 34778 88.31% 44631.1 73.77% 56475.8 75.42% 589.76% 84.25% 87484.2 127.26% 52576 76.48% 59243 86.18% 31841.9 83.77% 47539.7 125.07% 38453 101.16% 30051.4 76.31% 54221.6 137.68% 38480 97.71% 55244.8 91.31% 64817.1 107.13% 77322 127.80% 61574.2 82.22% 60843 81.25% 120650 161.11% 624.15% 721.51% 864.59% 89.16% 103.07% 123.51% 图3.6 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司营业收入季节变动折线图 由营业收入的季节指数图可知，一季度和二季度的季节指数在100%以下，为营业销售淡季，而三季度和四季度的季节指数在100%之上，为营业销售的旺季，公司的有关营业制度措施可以据此来来协调科学制定。由此也可以看出公司在三四季度竞争能力也比较强。 3.2对净利润的季节变动测定 表3.7 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司各季度净利润（单位：万元） 第一季第二季第三季第四季年份 度 度 度 度 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 3145.06 3192.36 3194.03 1049.28 1972.39 3070.53 3935.79 4975.52 4899.96 5192.32 2630.47 3402.75 6136.47 6073.71 9556.62 1724.2 5667.48 4512.4 4974.85 1234.4 3228.18 2293.97 3714.22 3615.04 4119.4 4451 4657.3 12670.1 由上述计算营业收入的季节变动的方法来测定出净利润的季节变动。最后可得净利润的季节变动图 图3.8 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司净利润季节变动表 年份 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 合计 季节指数 一季度 净利润 季节指标 3145.06 64.84% 3192.36 69.88% 3194.03 87.53% 1049.28 45.61% 1972.39 62.10% 3070.53 69.09% 3935.79 57.59% 456.65% 65.24% 二季度 净利润 季节指标 4975.52 102.58% 4899.96 107.27% 5192.32 142.30% 2630.47 114.34% 3402.75 107.14% 6136.47 138.07% 6073.71 88.87% 800.57% 114.37% 三季度 净利润 季节指标 9556.62 197.03% 5667.48 124.07% 4974.85 136.34% 3228.18 140.33% 3714.22 116.94% 4119.4 92.69% 4657.3 68.15% 875.54% 125.08% 四季度 净利润 季节指标 1724.2 35.55% 4512.4 98.78% 1234.4 33.83% 2293.97 99.72% 3615.04 113.82% 4451 100.15% 12670.1 185.39% 667.24% 95.32% 图3.9 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司净利润季节变动折线图 从净利润的季节变动指数图中可以看出在第二季度和第三季度的利润值在平均水平之上，而第一季度和第四季度则在平均水平之下。公司可以根据这一情况来寻找第一、四季度利润低的原因并采取措施来积极提高利润；在高利润的二、三季度继续保持。从而使公司全年的利润达到最大。 三、 行业对比分析 为了对厦门港务发展股份有限公司的财务状况有更深一步的了解，选取四个同行业的上市公司进行对比分析下。 4.1对比公司简介 中昌海运股份有限公司是在上海证券交易所A板挂牌交易、由上海三盛宏业投资（集团）有限责任公司控股的海运企业，也是中国大陆唯一 一家民营海运业上市公司。 天津市海运股份有限公司是经天津市人民政府批准以定向募集方式于1992年12月1日发起设立，目前为上海证券交易所上市公司，其中B股股票于1996年4月30日上市，A股股票于1996年9月9日上市。 海南海峡航运股份有限公司于2002年12月6日成立，注册资本11800万元。主要经营国内沿海及近洋汽车、旅客、货物运输。现拥有客滚船15艘、普通客船2艘。总吨位53590T ，总载货吨12367T、总载车量564车位、总载客量8309客位。主要经营海口至海安、海口至广州、海口至北海汽车旅客班轮运输。 北海港股份有限公司原名为北海新力实业股份有限公司，成立于1989年，1993年北海港务局以全部经营性资产入股北海港公司，自此公司转型主营港口行业，1995年北海港公司股票在深圳证券交易所挂牌上市，是广西最早的上市公司之一。 4.2行业竞争能力比较 公司竞争能力主要从公司的营业收入来比较分析得到，同时也反映了公司的市场占有率的高低。 表4.1 五个公司2006-2012年营业收入（单位：万元） 厦门港务 中昌海运 天津海运 海峡股份 北海港 2006年 93641.5 551.708 44645.9 30045.3 14199 2007年 223289 202.111 36526.8 38453.3 18408 2008年 274970 7935.37 38378.9 45088.9 19777.7 2009年 152043 4041.07 18654.5 48116.3 21596.1 2010年 157531 31244.7 20092.2 60042.7 40501.2 2011年 242015 39035.8 18226.4 64419.3 101947 2012年 299543 52972.6 12677 58226.3 209622 图4.2五个公司2006-2012年营业收入折线图（单位：万元） 从折线图中可以明显的看出来厦门港务发展股份有限公司的营业收入远远在其余四家公司之上，即使是在营业收入最低的2006年也要远远比其他公司（北海港除外）最高年份还要高，可见厦门港务发展股份有限公司的行业竞争能力是十分强势的，市场占有率很高。 4.3 行业盈利能力对比 盈利能力的对比通过公司净利润来比较获得。 表4.3五个公司2006-2012年净利润（单位：万元） 厦门港务 中昌海运 天津海运 海峡股份 北海港 2006年 19401.4 -17299.9 -23576.7 5910.59 -7443.2 2007年 18272.2 720.317 -14843.7 9653.96 155.889 2008年 14595.6 19436.7 830.228 12854.7 1832.98 2009年 9201.9 764.058 -23649.6 13704.4 4471.91 2010年 12704.4 3218.1 2919.72 18775.4 3983.01 2011年 17777.4 3221.64 -15693.5 20571.2 3932.17 2012年 27336.9 1222.81 32170.5 13163.5 4151.82 平均值 17041.4 1611.961 -5977.58 13519.11 1583.511 图4.4 五个公司2006-2012年净利润折线图（单位：万元） 图4.5 五个公司2006-2012年平均净利润值（单位：万元） 从上面三个图可以看出中昌海运和天津海运利润值波动非常大，其中天津海运更是七年的平均利润值更是为负值。厦门港务发展股份有限公司五年利润虽有波动，但相对而言已较为平稳，从2009年开始净利润更是逐年上升，2012年突破20000万元大关。而比较五个公司的七年的平均利润值，厦门港务也是遥遥领先，海峡股份紧跟其后。由此可见厦门港务发展股份有限公司在行业中的盈利能力也是很占优势的。 五、小结

厦门港务股份有限公司是厦门最主要的港口运营企业，在港口资源条件、配套物流体系建设、区域市场份额和未来发展潜力等方面具有明显的优势。近年来，公司货源腹地得到拓展、资产规模稳步扩张、利润水平保持增长。公司所面临的市场竞争,一方面是指周边港口与厦门港之间的竞争所导致公司的业务分流,另一方面是指区域内从事同类业务的企业与本公司存在的市场竞争。虽然，周边港口竞争激烈、公司投资规模较大、经营活动获现能力较弱以及近期宏观经济波动等因素给公司经营与发展带来不利影响。但随着国际邮轮城、海沧港区泊位、嵩屿集装箱码头、刘五店港区等项目相继投入运营，公司未来资产规模和收入水平将保持增长，综合实力有望进一步提升。总体而言,厦门港务股份有限公司具有相当强的市场竞争优势。

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