中国上市公司高管特征与盈余管理关系的实证研究

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中国上市公司高管特征与盈余管理关系的实证研究

作者：王超

来源：《财会通讯》2013年第18期

摘要：本文以2007年至2011年中国沪、深A股442家上市公司为样本，以操纵性应计利润度量盈余管理，实证研究了高管特征与盈余管理水平的相关性。结果发现： 高管规模、高管年龄对公司盈余管理水平有显著的负向影响； 高管受教育程度对公司盈余管理水平有不显著的负向影响； 高管任期对公司盈余管理水平有不显著的正向影响。 关键词：高层管理团队 高管特征 盈余管理

没有人能够否认，一个企业的发展与高层管理者的素质紧密相关。由于公司盈余管理的决策都是由高层管理人员制定并实施的，因而探寻高层管理团队是如何影响企业盈余管理的具有重要的现实意义。但通过对已有文献的梳理，不难发现，虽然多数以管理层为研究对象，但很少有从企业高层管理团队特征方面对盈余管理进行探讨的。本文以2007年至2011年中国沪、深A股442家上市公司为样本，以操纵性应计利润度量盈余管理，实证研究了高管特征与盈余管理水平的相关性。 一、文献综述

（一）高层管理团队研究 在对企业组织行为和战略管理深入研究后，Hambrick和Mason于1984年提出高层理论（upper echelons），该理论认为高层管理团队是企业战略的制定者，他们的行为直接影响整个企业的前途和命运。由于好的管理团队是企业最重要的人力资本，其拥有信息整合和处理能力，且能有效的执行公司目标。当企业在制定投资或融资决策时，管理团队能选择最适合的计划来执行。Chemmanur 和Paeglis（2005）则进一步提出管理质量（management quality）来阐述高层管理团队对组织（企业）绩效的重要性，他们发现管理团队质量高的公司，其经理人容易选择较佳的投资方案，且能有效执行，以提升企业经营绩效。自高层理论提出，国内外多数学者从围绕高层管理团队对企业绩效的影响进行实证分析。Schrader（1995）发现企业仅有经济学或管理学教育背景的CEO对于企业提高绩效是有害的，无论该企业采取进攻型策略还是防御型策略；Harhoff（1999）以德国企业为研究对象，发现受过高等学术教育的高层管理者与企业销售增长率及劳动生产率之间的存在着正相关性。国内有关高层管理团队方面的理论及实证分析较少，且皆集中于其对企业绩效的影响。魏立群、王智慧（2002）研究发现，从综合行业来看，团队成员的平均年龄越大，公司的绩效越好。陈伟民（2007）研究发现，我国上市公司高管人员平均年龄对企业业绩有显著的促进作用，但高管团队平均学历水平对企业业绩的影响不显著。江岭（2008）发现高层管理团队的平均教育水平、平均任期与企业绩效均呈正相关。林新奇、蒋瑞（2011）发现高层管理团队特征对企业财务绩效有影响；但影响不大；平均受教育水平与企业财务绩效之间正相关。

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（二）盈余管理研究 大量研究表明，上市公司普遍存在盈余管理行为（Healy， 1985；DeAngelo， 1988；Loomis，1999； Burgstahler、Eames； 2006）。国外有关盈余管理的研究侧重于公司董事会组成特征（Klein， 2002； Xie等， 2003）、审计委员会质量（Becker等， 1998）以及公司股权结构（Aboody 和Kasznik， 2000）等方面；国内有关盈余管理的研究是从董事会特征（张逸杰等，2006；杨清香等，2008；张兆国等，2009；廖普明，2011）、股权结构（刘凤委，2005； 张祥建，2006；高燕，2008；刘继红，2009；王昌锐等，2012）、高管薪酬（王克敏等，2007； 肖淑芳等，2009；苏冬蔚，2010）、独立董事（支晓强等，2005；陈亮，2011）、管理层更迭（杜兴强等，2010；廖冠民，2012）等方面展开的。但已有文献很少有从企业高层管理团队特征方面对盈余管理进行探讨的。 二、研究设计

（一）研究假设 Hambrick和Mason（1984）认为高层管理团队的组成包含21种特性，并且将其归纳为年龄、经验、公司因素、教育背景、社会经济背景、股票持有以及组织异质性等方面。考虑到资料的所得性，本文从高层管理团队规模、年龄、受教育程度以及任期等四个方面探讨高层管理团队特征对企业盈余管理的影响。

（1）高管团队的规模与盈余管理。Hambrick 和Davenis（1992）指出团队资源多寡取决于团队人数，规模较大的团队拥有更多解决问题的能力与资源，使得管理团队较能制定更适当的决策，进而提升公司经营绩效。高广阔、陈琦（2009）和余灼萍、胡国柳（2011）等发现董事会规模与盈余管理间存在显著负向关系。本文延续这种思想，预计较大规模的高管团队，其成员有更广泛的代表性、更全面的专业知识和更丰富的管理经验，能更有效地控制盈余管理。所以提出以下假设：

假设1：高管团队规模与公司盈余管理显著负相关

（2）高管团队的年龄与盈余管理。高层管理团队平均年龄越大，越倾向于回避冒险，所执行的企业战略较少发生变化，而年轻的经理们更容易改变战略，更愿意尝试创新的冒险行动。比较而言，平均年龄较大的高层管理团队越是倾向于盈余管理，所以提出以下假设： 假设2：高管团队年龄与公司盈余管理显著正相关

（3）高管团队的受教育程度与盈余管理。一般认为，高层管理团队较高水平的受教育程度不仅可以提高企业的创新程度（Hambrick和Mason，1984；Bantel和Jackson，1989），而且可以有效提高企业的经营管理质量（Chemmanur和Paeglis ，2005）。目前国内并没有直接研究两者关系的文献可供参考，即使是从高管团队受教育程度与企业绩效实证分析的文献来看，也存在正相关（江岭，2008；林新奇、蒋瑞，2011）和无相关（陈伟民；2007）的两种结论。但考虑我国特殊的制度背景，可以认为拥有较高受教育程度的高层管理团队更倾向于盈余管理，于是提出如下假设：

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/ap5f.html